张忆东：美国二季度还没到系统性熊市开始的时候

第四个拦路虎是获利盘的市场博弈行为，就是市场波动率。

过去几个月，美国的拦路虎已经开始有苗头了，但是美国股市的波动率还在历史低位，一直在十几、二十以下。

市场是有它的规律的，叫做盛极而衰；

获利盘太大的时候，就像大树是不可能长到外太空的，就算是好资产，如果获利盘太多，也有可能因为一些短期的不确定因素，引发市场波动率的上升。

美股的波动率会上升，带来市场情绪的波动，乃至对全球短期的市场情绪也有压制；

但是人心如流水，波动率这个东西，比如说快速调整以后，只要基本面没有大的问题，会发现说波动率又见高回落了。

所以，刚才讲的这4个拦路虎，更多的是有惊无险。

所以我们做一个总结：

全球经济在复苏的状态下，美股的二季度依然还没有到系统性熊市开始的时候，更多是个大波动，是结构的分化。对于有基本面支撑的优质资产，在波动的时候它是有支撑的；

但是，一些过度高估值的资产，以及泡沫化的资产，还是会有调整的，但只要美股市场不是一个大崩盘，全球就不至于呈现一个大的、全面性的熊市，而是波动之后要看性价比。

这是我讲的从海外的角度来进行判断，这是第一部分。#股票##价值投资日志[超话]#

投资切忌情绪化：最后一部分铁矿空单平仓，至此，刚好完成了上半年30%的盈利目标。本来原则上我是效法傅天师，只做多，不做空的，但是到4月中旬的时候，账户始终在10%盈利水平徘徊，内心是很焦躁的，之前做多的白糖、甲醇、纸浆等品种由于仓位低，过早止盈，没有大的盈利，而多数商品在全球大放水的情况下，价格均摆脱了底部，没有绝好的做多机会。
在此情况下，我的交易系统中，唯有顺势追趋势单以及选择最强势品种逆势做空两个选项了。最终，我在4月下旬1072这个位置过早的开了空单。五一期间，大宗商品特别是黑色系情绪沸腾，节后首个交易日铁矿涨停，不得已，只有追加保证金，逆势继续开空，此后继续上涨，我继续追加保证金，继续逆势开空。
内心一度有点崩溃，但是我相信，缺乏基本面支撑的情绪化是靠不住的，树也是涨不到天上去的。而且由于仓位控制做的好，即使再涨20%，我的资金面也能跟得上。最终，铁矿在总理的喊话下土崩瓦解，而我见好就收，结束了这次不算成功的交易。
总结这次交易：第一，投资切忌情绪化，尤其是不能盲目跟从大众。铁矿从一年多以前的600元，到五一节前涨到1000多，已经创了历史新高，无论是全球再怎么放水，基本面都不支撑黑色系历史最高价，毕竟中国大规模基建的时代已经永远过去了，而铁矿石这些资源几乎是无限的。五一节后的暴涨，是一轮上升趋势末期必然要出现的，而这种暴涨是情绪化的集中体现。
第二，凡事盛极而衰，否极泰来，乐极生悲。万事万物摆脱不了一个轮回。价格已经上涨很多之后，再次出现加速上涨，往往就会出现盛极而衰。记得08年我拜师学艺的时候，对老师印象最深的一句话就是“暴涨之后必有暴跌”。
第三，安全边际，安全边际。我之所以敢逆势开空，是因为我做好了极限生存假设，留够了足够的安全边际。第一笔空单只用了我计划期货资金的10%，而后又补仓，每次也是10%。虽然账户两次有爆仓危险，但我在收到通知后都是以分秒为单位追加保证金，保证绝不会爆仓。我的极限生存假设是，假如再涨20%-50%，我还受不受得了。答案是，我还撑得住，但那时国家会撑不住。我相信国家不会倒下，所以我也相信我自己。
第四，较少交易次数，较少交易次数。最早的十年，我每次开仓后，几乎都大概率会出现浮亏的情况，多数人对行情的预测，70%是错的。所以反其道而行之，我想买入的时候，就把价位定在想买的价格之下2%。想开空同理，等价格再涨2%。世事无常，你永远也预测不出来，上涨有多疯狂，下跌有多绝望。

#每日一善[超话]##读书# “水满则溢，月满则亏；自满则败，自矜则愚。所谓盛极而衰，小满，才是最好的人生境界。懂得小满即安，不求大满、圆满。盛到极点就会走向衰落，做得过分便会招来灾祸，人生唯有小满，才是恰到好处。小得盈满，小满则安。世间万物，多一分则满，少一分则亏，唯有将满未满的小满，不满也不亏，一切都刚刚好。#阳光信用#