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【真灼机构观点】百威亚太（01876.HK）：可受惠价量齐升
百威亚太于 2022 年前九个月，收入增长 4.3%，每百升收入增长 2.9%，此乃由于在韩国的收入管理举措以及在印度推行高端化所带动，部分抵销来自中国COVID 管控措施所带来的不利影响。

2022 年首 9 个月，中国销量下降 2.2%，收入下降1.5%。每百升收入增长 0.7%，而正常化 EBITDA 则下降 5.9%。这是由于公司的高端渠道例如夜场及中餐厅等最受到防控限制的影响。

百威亚太在南韩及印度市场销情不俗是亮点之一。集团在印度的业务持续增长，于 2022 年第三季度及2022 年前九个月的表现均优于行业水平，在销量、收入及除息税折旧摊销前盈利方面均录得双位数增长。集团在南韩的第三季度收入录得双位数增长，每百升收入录得中个位数增长。

总括而言，高端化仍将是集团长期的增长动力。加上内地防疫措施逐渐放宽，以及在海外市场持绩增长，百威亚太可受惠价量齐升，前景看俏。

 

 

凯基证券分析员: 谭美琪

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【真灼港股动向】憧憬世界杯推动啤酒销情，百威亚太（01876.HK）伺机跟进

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百威亚太 (01876)

建 议 ：买入($18.00以下)

止 蚀 ：$16.50

目 标 ：$21.00

理 由 ：

世界杯比赛快将在卡塔尔举行，当中大部分赛事均会在亚洲黄昏和晚上时播映，有助推动啤酒在淡季的销情。百威亚太(1876)生产和销售啤酒品牌超过50个，包括百威Budweiser、StellaArtois、Corona和Hoegaarden等国际品牌。虽然内地疫情近期升温，但南韩和印度的夜生活销情畅旺，料抵销中国疫情防疫措施的影响。

　　

截至今年9月底止9个月，集团的收入53.13亿美元，按年下跌0.9%，纯利增加8.7%至9.25亿美元，正常化除息税折旧摊销前盈利增加0.8%至17.32亿美元，惟受到由于原材料及包装成本上涨，整体毛利率下跌2.52个百分点至50.9%。今年首九个月，总销量增长1.4%至72.715亿公升，每百升收入增长2.9%。

　　

单计第三季度，集团收入18.6亿美元，按年下跌1.1%，纯利倒退13.8%至3亿美元；总销量增长6.3%至27.489亿公升，而每百升收入增长0.8%。走势上，10天走高于20天线，STC%K线续走高于%D线，MACD维持牛差距，可考虑18元以下吸纳，反弹阻力21元，不跌穿16.5元续持有。

金利丰证券研究部经理 黄智慧

笔者为证监会持牌人士，并无持有上述股份任何权益

南韩男星看人下菜碟，上节目一问三不知，把没礼貌当个性遭吐槽要说在内地，明星与明星之间的关系，如果相处得不好，无非就是暗暗婊一婊，给自己的对家买买黑通稿之类的，从来都不会当面撕破脸，如果有冲突，也都是节目为了收视率而写的假剧本，之后明星也会重归于好，而韩国的艺人则是直接把表情挂在脸上，看人下菜。