三安光电调研纪要20210628
化合物半导体14年开始，7年。三安集成一直在布局射频、电力电子、光通信等4块业务。在全球成立了研发子公司，日本、瑞典等，驱动公司整体技术推进；夯实专利。2019年整体集成，营收、客户都在增强。现阶段，三安集成大幅度扩充。射频这块，产能规划不多，今年进行了扩产，设备逐步到位、安装调试，开始销售。以前三安集成规模比较小，公司未来把这4块业务划分，射频、光通信在三安集成。泉州方案半导体，滤波器业务，设备到位，产能逐步释放。5月份芯片业务跑顺了，公司滤波器从原材料到封装，6月份跑封装产线。
电力电子：在湖南三安23日点火，产线跑顺，总投资160亿，分期实施。第一期设备逐步开出来，产线从碳化硅，拉晶、到外延芯片封装。这些整个产能6寸为主。三安集成4寸为主。这次在湖南，6寸为主。目前来说，全球环境，三安集成业务拓展非常不错，客户，砷化镓客户突破100家，滤波器，有10家客户。其中4家开始小批量出货。公司之前是试验线。泉州出来后，客户逐步导入。电力电子，100多家客户进入送样。量产30-40家。除了SiC外，公司在硅基氮化镓进行产能布局。主要应用领域快充、消费电子。这块公司基本上有很多客户进行对接，30-40家。定期报告有披露。光通信，探测器以前就有布局，后续再集成这边，把发射芯片布局，25G的viscil取得了客户认证。2020年取得了较好的收益。这块前期三安集成产能比较小，通过泉州、湖南，公司对未来IC发展非常乐观。客户已经通过了产品认证，产能逐步释放。未来物联网、基站提速推进，化合物这块未来需求规模每年会有比较高速的成长。
电力电子：SiC制程，三安集成4/6寸，4寸为主。长沙6寸为主。8寸设备太贵，处于研发阶段。4寸月产2000片；长沙规划4-5年，做到6寸3万片月产，前期投入的没这么大，今年3000片，按设备计算。SiC：收购了北电新材料（背景，延伸到股东和大基金的并购基金收购的瑞典的northTel，运转了2年多，第一条产线产品给公司集成公用），第二条产线，认证后认为质量都很好的情况下，去年把其并入上市公司体内。这次扩产，在湖南，从衬底到外延到封装，都在布局。4寸衬底已经实现自供了。
三安射频：公司要在全球化合物半导体占有一席之地。三安目前知名度还不高，国内从事产业的比较晚，需要几年的过程。公司从14年开始，国内开始被产业内认知。全球这块还有很远的距离。现在移动通信的推进、提速引导下，未来物联网引导下，市场空间很大。从现在看，射频前端，基本上每年增速两位数的CAGR。前端射频，2025年基本260亿美金市场规模，CAGR会超过10%。客户：国内大的下游公司都有业务对接；实现供货的，都比较小，处于大幅发展。
销往全球和国内区别就在专利。有专利的话就可以卖到全球。在这个过程中，三安光电做这几块业务的时候，全球各地成立了研发实验室，在布局专利技术。
砷化镓的PA在2000-3000片，现在在扩产。公司这两年给的扩产计划比较大。按照可研，做到月3万片的产能。2021/22年都是大幅度扩产。客户认证通过后加速供货。ASP单片，1000块美金。
穏懋：月产4-5万片。
SiC：温控比较难。全球长的最快的还是Cree。做到40+mm。国内差不多，10天左右，30mm左右。公司现在导电和半绝缘都有。公司自供衬底、也有外供，整体性能上，大家都差不多。整个良率上，公司优于一些同行4个点左右。
1季报：原材料和IC存货。LED库存在减少。公司产能在增加，原材料进行合理布局。虽然存货金额没有增加，库存在LED是减少的。1季度减少了2个多亿库存。整体LED产品进行了价格上调。预计未来还会继续上调。在这种前提下，整个LED库存还是减小。单个产品有的20-30%。整体ASP上调幅度很小。未来还会继续上行。
化合物半导体：目前整个产能规划投放看，收入是快速增长的过程。砷化镓和电力电子是个快速投放，特别电力电子从4寸片到1000片，到6寸的。砷化镓，从2000片扩产到3万片规模。3-5年的投放周期。
CAPX：公司前期做了融资租赁，规模30亿，基本为后续的扩产进行准备。
存货：涨价模式下，去年Q4和今年Q1逐步下滑。产品价格上涨，存货逐步下降。大幅减值不可能。传统业务，价格上行提升公司盈利能力；另外产品结构也有升级，特殊领域的产品，在这块不管是毛利率、市场份额，各方面都在上行。红外、紫外、植物照明，盈利能力比较强。
固定资产分类：目前看，三安集成，资产规模50亿左右；剔除汽车灯30亿，剩下的就是LED衬底和外延芯片。2021年mini投资：泉州投了一部分。湖北这边以mini为主。
SiC：公司预判19年开始，每年下降5-10%，但这两年不仅没有下降，还上涨。
公司蓝宝石衬底PSS都是自供的。外购也有，在长晶，外购的多。切磨抛都是自己的。SiC衬底，自有一部分，外购一部分。
MiniLED：三星、苹果推出了部分产品，三星在RGB还是背光，都推出产品。市场需求量持续放量。国内这些厂商，TCL、小米这些都发布了产品。海信、康佳也推出了产品。现在整体量国内，三星在京东有小尺寸，55-85寸销售。海外市场整体销售情况还是不错。国内只有样品，没有销量。产能供给端比较缺乏。海外比较接受。
中低端LED今年H2还会涨价。目前情况看，有一些低端产品还是在成本线以下。中低端从3月份到现在一直涨价。
公司希望特殊领域占比越高越好。
SiC产能：1000片扩产到2000片。销售不会滞后太久。
Mini：公司是最早和三星一起推出来的。背光基本都是公司的。公司比对手走在前面。
#股票##价值投资日志[超话]#
化合物半导体14年开始，7年。三安集成一直在布局射频、电力电子、光通信等4块业务。在全球成立了研发子公司，日本、瑞典等，驱动公司整体技术推进；夯实专利。2019年整体集成，营收、客户都在增强。现阶段，三安集成大幅度扩充。射频这块，产能规划不多，今年进行了扩产，设备逐步到位、安装调试，开始销售。以前三安集成规模比较小，公司未来把这4块业务划分，射频、光通信在三安集成。泉州方案半导体，滤波器业务，设备到位，产能逐步释放。5月份芯片业务跑顺了，公司滤波器从原材料到封装，6月份跑封装产线。
电力电子：在湖南三安23日点火，产线跑顺，总投资160亿，分期实施。第一期设备逐步开出来，产线从碳化硅，拉晶、到外延芯片封装。这些整个产能6寸为主。三安集成4寸为主。这次在湖南，6寸为主。目前来说，全球环境，三安集成业务拓展非常不错，客户，砷化镓客户突破100家，滤波器，有10家客户。其中4家开始小批量出货。公司之前是试验线。泉州出来后，客户逐步导入。电力电子，100多家客户进入送样。量产30-40家。除了SiC外，公司在硅基氮化镓进行产能布局。主要应用领域快充、消费电子。这块公司基本上有很多客户进行对接，30-40家。定期报告有披露。光通信，探测器以前就有布局，后续再集成这边，把发射芯片布局，25G的viscil取得了客户认证。2020年取得了较好的收益。这块前期三安集成产能比较小，通过泉州、湖南，公司对未来IC发展非常乐观。客户已经通过了产品认证，产能逐步释放。未来物联网、基站提速推进，化合物这块未来需求规模每年会有比较高速的成长。
电力电子：SiC制程，三安集成4/6寸，4寸为主。长沙6寸为主。8寸设备太贵，处于研发阶段。4寸月产2000片；长沙规划4-5年，做到6寸3万片月产，前期投入的没这么大，今年3000片，按设备计算。SiC：收购了北电新材料（背景，延伸到股东和大基金的并购基金收购的瑞典的northTel，运转了2年多，第一条产线产品给公司集成公用），第二条产线，认证后认为质量都很好的情况下，去年把其并入上市公司体内。这次扩产，在湖南，从衬底到外延到封装，都在布局。4寸衬底已经实现自供了。
三安射频：公司要在全球化合物半导体占有一席之地。三安目前知名度还不高，国内从事产业的比较晚，需要几年的过程。公司从14年开始，国内开始被产业内认知。全球这块还有很远的距离。现在移动通信的推进、提速引导下，未来物联网引导下，市场空间很大。从现在看，射频前端，基本上每年增速两位数的CAGR。前端射频，2025年基本260亿美金市场规模，CAGR会超过10%。客户：国内大的下游公司都有业务对接；实现供货的，都比较小，处于大幅发展。
销往全球和国内区别就在专利。有专利的话就可以卖到全球。在这个过程中，三安光电做这几块业务的时候，全球各地成立了研发实验室，在布局专利技术。
砷化镓的PA在2000-3000片，现在在扩产。公司这两年给的扩产计划比较大。按照可研，做到月3万片的产能。2021/22年都是大幅度扩产。客户认证通过后加速供货。ASP单片，1000块美金。
穏懋：月产4-5万片。
SiC：温控比较难。全球长的最快的还是Cree。做到40+mm。国内差不多，10天左右，30mm左右。公司现在导电和半绝缘都有。公司自供衬底、也有外供，整体性能上，大家都差不多。整个良率上，公司优于一些同行4个点左右。
1季报：原材料和IC存货。LED库存在减少。公司产能在增加，原材料进行合理布局。虽然存货金额没有增加，库存在LED是减少的。1季度减少了2个多亿库存。整体LED产品进行了价格上调。预计未来还会继续上调。在这种前提下，整个LED库存还是减小。单个产品有的20-30%。整体ASP上调幅度很小。未来还会继续上行。
化合物半导体：目前整个产能规划投放看，收入是快速增长的过程。砷化镓和电力电子是个快速投放，特别电力电子从4寸片到1000片，到6寸的。砷化镓，从2000片扩产到3万片规模。3-5年的投放周期。
CAPX：公司前期做了融资租赁，规模30亿，基本为后续的扩产进行准备。
存货：涨价模式下，去年Q4和今年Q1逐步下滑。产品价格上涨，存货逐步下降。大幅减值不可能。传统业务，价格上行提升公司盈利能力；另外产品结构也有升级，特殊领域的产品，在这块不管是毛利率、市场份额，各方面都在上行。红外、紫外、植物照明，盈利能力比较强。
固定资产分类：目前看，三安集成，资产规模50亿左右；剔除汽车灯30亿，剩下的就是LED衬底和外延芯片。2021年mini投资：泉州投了一部分。湖北这边以mini为主。
SiC：公司预判19年开始，每年下降5-10%，但这两年不仅没有下降，还上涨。
公司蓝宝石衬底PSS都是自供的。外购也有，在长晶，外购的多。切磨抛都是自己的。SiC衬底，自有一部分，外购一部分。
MiniLED：三星、苹果推出了部分产品，三星在RGB还是背光，都推出产品。市场需求量持续放量。国内这些厂商，TCL、小米这些都发布了产品。海信、康佳也推出了产品。现在整体量国内，三星在京东有小尺寸，55-85寸销售。海外市场整体销售情况还是不错。国内只有样品，没有销量。产能供给端比较缺乏。海外比较接受。
中低端LED今年H2还会涨价。目前情况看，有一些低端产品还是在成本线以下。中低端从3月份到现在一直涨价。
公司希望特殊领域占比越高越好。
SiC产能：1000片扩产到2000片。销售不会滞后太久。
Mini：公司是最早和三星一起推出来的。背光基本都是公司的。公司比对手走在前面。
#股票##价值投资日志[超话]#
毕业啦，在这里真的真的要感谢小杨老师，晚上喝酒的时候老师说知道我实验不容易，希望我不要责怪他。当时只觉得老师情商高，现在想起来还是蛮感动的。研究生三年科研不太顺，磕磕绊绊结束了，幸运的是遇到了好老师，遇到了一群志同道合、每天怼也怼不完的伙伴们，所以也还算可以。聚是一团火，散是满天星。毕业快乐呀各位！祝我们都前程似锦！
其实一直知道bao哥的应该是饱而不是宝，
但他真的是这个实验室的宝了吧
至少这是实验室大家唯一认同感最强的大师兄了
很幸运作为他的亲师弟
最近实验什么的都不太顺
希望未来雨过天晴吧[猪头][猪头]
也希望老李放我一马
R语言什么的真头秃
读博这样的事，有点无福消受
可能也是觉得这个实验室
没有自己想要人情味吧。
想好多，这应该就是精神内耗吧
我还是那个我
不太聪明的
走在冷风中。
但他真的是这个实验室的宝了吧
至少这是实验室大家唯一认同感最强的大师兄了
很幸运作为他的亲师弟
最近实验什么的都不太顺
希望未来雨过天晴吧[猪头][猪头]
也希望老李放我一马
R语言什么的真头秃
读博这样的事，有点无福消受
可能也是觉得这个实验室
没有自己想要人情味吧。
想好多，这应该就是精神内耗吧
我还是那个我
不太聪明的
走在冷风中。
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