#可转债# 每日行情播报2022.4.18[话筒]
可转债等权指数1918.30，上涨0.86%，成交额915.05亿，换手率9.87%。
可转债市场平均价格129.79，中位数价格116.96，平均转股溢价率48.13% ,平均价值溢价率10.93%，平均双低178.05，平均收益率-2.61%。
#可转债[超话]# #股票[超话]# #投资理财[超话]# #今日股市# #论债小分队#
可转债等权指数1918.30，上涨0.86%，成交额915.05亿，换手率9.87%。
可转债市场平均价格129.79，中位数价格116.96，平均转股溢价率48.13% ,平均价值溢价率10.93%，平均双低178.05，平均收益率-2.61%。
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#可转债# 壹周市场观点【2022.4.11-2022.4.17】
1.华泰证券：有赔率不悲，缺胜率难喜
股市估值风险基本出清、盈利预期下调也有一定兑现，后市表现大概率仍要寄于外力，国内疫情拐点、稳增长政策加码应是近期关键因素，俄乌问题可能逐渐脱敏但要提防冲突再次升级等风险。而从更微观维度看，股指或已构筑出阶段性底部，尤其是创业板完成二次探底，赔率升至近两年最佳水平，短期投资者可对有明显错杀的新能源、医药等龙头小幅增持。但指数还没有历史级别底部的特征，现在做多股市恐怕还为时尚早，尤其是业绩期尚未结束。板块配置方面，抗通胀和稳增长两主线不改，继续沿安全、资源品、政策博弈、疫情受益等角度寻找机会。
行业上，我们建议关注四类：第一类、供求驱动。行业中短期供给收缩或是需求上升，推动企业盈利上行，且价格驱动中短期能够维持。主要是焦煤；第二类、前景驱动。主要依赖于板块技术革新，板块短期业绩不够亮眼，但技术革新已初见曙光，中长期看前景较为广阔。包括储能链条、氢能链条和数字经济；第三类、政策驱动。板块内企业以G端订单为主，政策利好推动板块内企业盈利上行。主要包括消费建材、网络安全；第四类、价值驱动。板块估值较低，且股息率较高。股市震荡筑底阶段，板块运行较为稳定。具体包括垃圾焚烧等。
转债展望：转债性价比仍一般，继续聚焦优质新券和股债性平衡品种。转债估值距离上一低点（2021年4月11日）理论上还有30%的空间，核心品种普遍仍是“债性好+股性差”。当前转债投资者面临较尴尬的局面，转债整体性价比一般、个券机会乏善可陈。过去三年固收+资金驱动的转债行情短期难再现，以估值分化为主要特征的结构性行情可能慢慢重演。我们建议：第一、转债赔率不及股市，继续保持中低仓位，股市预期决定转债的操作方向；第二、股市暂未形成持续性热点或主线，从正股角度挖掘个券难度略大，不妨多关注新券和条款博弈；第三、转债风格角度看，股债性平衡因子明显优于纯进攻或纯防守因子，可能是近期择券的最优解。
2.兴业证券：单边行情或暂歇，转债有一定“性价比”
权益市场低迷反映了经济低迷对于上市企业业绩的影响。在宁德时代作为代表的成长板块估值趋于合理偏低，而地产、煤炭为代表的稳增长板块估值处于近年高分位之际，中期配置价值显然出现了反转，并且短期的趋势延续性也有待观察。考虑到市场对于政策利好、经济利空反应的较为充分，后期继续演绎单边行情的可能性不高。
转债相对权益性价比抬升，适度布局疫后修复方向。转债也反映了部分情绪依然偏弱的信号，但边际信号有改善。平衡偏债型转债获得更好的估值保护，新老券估值趋于一致。结构上，平衡型转债在正股下跌过程中，呈现不错的抗跌性，而此区间转债以一些优质成长品种为主，也体现出这类转债在这个阶段具备不错的防御性。若权益反弹，转债预计也将出现估值的一些伸缩性，此类转债的弹性也会跟随权益放大。在股、债均不会出现大利空的情况下，转债将展现自身的优势。
3.海通证券：风险偏好仍不高，关注攻守兼备品种
上周转债指数走势较纠结，周三国常会提及适时降准后，周五央行宣布全面降准25BP+定向降准25BP，全周95-110元平价券估值略抬升。目前转债估值与去年对比，大约处于去年9月初水平，货币进一步宽松但压制权益市场风险偏好的因素仍在，短期转债估值或难向下压至较低位置，向上动能亦不大。转债建议关注稳增长（新老基建、低估的金融及地产相关）+弹性成长品种反弹+困境反转+定位合理新券，目前疫情对部分行业影响较大，股市情绪不高，仍建议以稳为主，同时关注后续催化剂例如业绩、复工复产情况、其他稳增长政策的出台等。
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1.华泰证券：有赔率不悲，缺胜率难喜
股市估值风险基本出清、盈利预期下调也有一定兑现，后市表现大概率仍要寄于外力，国内疫情拐点、稳增长政策加码应是近期关键因素，俄乌问题可能逐渐脱敏但要提防冲突再次升级等风险。而从更微观维度看，股指或已构筑出阶段性底部，尤其是创业板完成二次探底，赔率升至近两年最佳水平，短期投资者可对有明显错杀的新能源、医药等龙头小幅增持。但指数还没有历史级别底部的特征，现在做多股市恐怕还为时尚早，尤其是业绩期尚未结束。板块配置方面，抗通胀和稳增长两主线不改，继续沿安全、资源品、政策博弈、疫情受益等角度寻找机会。
行业上，我们建议关注四类：第一类、供求驱动。行业中短期供给收缩或是需求上升，推动企业盈利上行，且价格驱动中短期能够维持。主要是焦煤；第二类、前景驱动。主要依赖于板块技术革新，板块短期业绩不够亮眼，但技术革新已初见曙光，中长期看前景较为广阔。包括储能链条、氢能链条和数字经济；第三类、政策驱动。板块内企业以G端订单为主，政策利好推动板块内企业盈利上行。主要包括消费建材、网络安全；第四类、价值驱动。板块估值较低，且股息率较高。股市震荡筑底阶段，板块运行较为稳定。具体包括垃圾焚烧等。
转债展望：转债性价比仍一般，继续聚焦优质新券和股债性平衡品种。转债估值距离上一低点（2021年4月11日）理论上还有30%的空间，核心品种普遍仍是“债性好+股性差”。当前转债投资者面临较尴尬的局面，转债整体性价比一般、个券机会乏善可陈。过去三年固收+资金驱动的转债行情短期难再现，以估值分化为主要特征的结构性行情可能慢慢重演。我们建议：第一、转债赔率不及股市，继续保持中低仓位，股市预期决定转债的操作方向；第二、股市暂未形成持续性热点或主线，从正股角度挖掘个券难度略大，不妨多关注新券和条款博弈；第三、转债风格角度看，股债性平衡因子明显优于纯进攻或纯防守因子，可能是近期择券的最优解。
2.兴业证券：单边行情或暂歇，转债有一定“性价比”
权益市场低迷反映了经济低迷对于上市企业业绩的影响。在宁德时代作为代表的成长板块估值趋于合理偏低，而地产、煤炭为代表的稳增长板块估值处于近年高分位之际，中期配置价值显然出现了反转，并且短期的趋势延续性也有待观察。考虑到市场对于政策利好、经济利空反应的较为充分，后期继续演绎单边行情的可能性不高。
转债相对权益性价比抬升，适度布局疫后修复方向。转债也反映了部分情绪依然偏弱的信号，但边际信号有改善。平衡偏债型转债获得更好的估值保护，新老券估值趋于一致。结构上，平衡型转债在正股下跌过程中，呈现不错的抗跌性，而此区间转债以一些优质成长品种为主，也体现出这类转债在这个阶段具备不错的防御性。若权益反弹，转债预计也将出现估值的一些伸缩性，此类转债的弹性也会跟随权益放大。在股、债均不会出现大利空的情况下，转债将展现自身的优势。
3.海通证券：风险偏好仍不高，关注攻守兼备品种
上周转债指数走势较纠结，周三国常会提及适时降准后，周五央行宣布全面降准25BP+定向降准25BP，全周95-110元平价券估值略抬升。目前转债估值与去年对比，大约处于去年9月初水平，货币进一步宽松但压制权益市场风险偏好的因素仍在，短期转债估值或难向下压至较低位置，向上动能亦不大。转债建议关注稳增长（新老基建、低估的金融及地产相关）+弹性成长品种反弹+困境反转+定位合理新券，目前疫情对部分行业影响较大，股市情绪不高，仍建议以稳为主，同时关注后续催化剂例如业绩、复工复产情况、其他稳增长政策的出台等。
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中东现在确实胆肥了！据知情人士透露，沙特阿拉伯做出决定，石油输出国组织(OPEC)和盟友组成的OPEC+为防止受西方势力影响，决定将停用国际能源署（IEA）数据。
要知道，4月8日开始，俄国就这样做了，卖出数据不公布，再加上不是用美元做的联系，美国两眼一抹黑了。
据悉，OPEC+在上月举行一场长达6小时的技术讨论会议，最终一致决定，在往后在评估原油市况时，将不再参考IEA提供的数字。虽然上述决定仅具象征意义，但也反映出沙特的担忧，即害怕IEA数据遭到最大成员国美国的操控。这使利雅得icon和华盛顿之间的关系更加紧张。
也就是我，王爷们也看出来了，你美国反正又不敢再派兵去中东，我干啥还怕你。现在感觉全世界都知道美国没安好心，早晚轮到挨整，不如抓住时机干一票。
最后，我估计沙特之春在路上了，沙特还想跟我们也人民币交易了，时间会证明一切，时代的车轮总是要向前走的，大家终究会选择正确的路，不是吗？#财经##投资理财#
要知道，4月8日开始，俄国就这样做了，卖出数据不公布，再加上不是用美元做的联系，美国两眼一抹黑了。
据悉，OPEC+在上月举行一场长达6小时的技术讨论会议，最终一致决定，在往后在评估原油市况时，将不再参考IEA提供的数字。虽然上述决定仅具象征意义，但也反映出沙特的担忧，即害怕IEA数据遭到最大成员国美国的操控。这使利雅得icon和华盛顿之间的关系更加紧张。
也就是我，王爷们也看出来了，你美国反正又不敢再派兵去中东，我干啥还怕你。现在感觉全世界都知道美国没安好心，早晚轮到挨整，不如抓住时机干一票。
最后，我估计沙特之春在路上了，沙特还想跟我们也人民币交易了，时间会证明一切，时代的车轮总是要向前走的，大家终究会选择正确的路，不是吗？#财经##投资理财#
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