【关注商业价值】
要素3 关注公司的未来
人们把巴菲特称为"奥马哈的先知",因为巴菲特总是有意识地去辨别公司是否有好的发展前途,能不能在今后25年里继续保持成功。芝加哥埃里尔基准资本管理公司的总裁约翰·罗杰斯说："巴菲特常常说,要透过窗户向前看,不能看后视镜。"
预测公司未来发展的一个办法是计算公司预期中的现金收入在今天值多少钱。这是巴菲特评估公司内在价值的办法。然后他会寻找那些严重偏离这一价值、正被低价出售的公司。华尔街(即市场)常常在巴菲特介入后才意识到自己的错误。
关注商业价值
人们把巴菲特称为"奥马哈的先知",因为巴菲特总能有意识地辨别出公司是否有好的发展前途。巴菲特不会像有些投资者那么冲动,他会全神贯注于商业价值的三个方面。
（1）首先是公司必须简单且易于理解；
（2）公司必须保持一贯的经营方针；
（3）公司必须有良好的长期发展前景。
巴菲特在考虑投资时,与其说他在购买股票,不如说他是在购买公司。因为他会彻底地了解他将要投资的公司。巴菲特从来不相信市场理论、宏观经济概念以及扇形趋势这类学院派的做法。他作投资决策的唯一基础就是商业运作状况。巴菲特认为,如果投资者进行股票投资是出于肤浅的概念而不是基于商业基础,那么他们一旦遇到麻烦很可能会损失大笔的金钱。
自从巴菲特投身于股市以来,经过几十年的努力拥有了大量的、涉及许多不同行业的公司。其中一些公司由他自己亲自控制；还有一些公司,他仅仅是拥有少数股份的股东。但是,不论哪个公司,他都非常关心公司的商业价值。就如他了解伯克希尔所有持股公司的利润、费用支出、现金流、劳动关系、价格波动以及资金分配等情况一样。
巴菲特能够这样深入地了解伯克希尔下属公司的情况,是因为他有意把自己的投资限制于那些他在财务上易于理解的公司。他的投资逻辑是强制性的：如果你在自己并不了解的行业内拥有一家公司的股票,你就不可能正确地解释公司的发展、作出明智的投资决策。他始终坚持的原则是：在自己的能力范围之内投资。
华尔街评论巴菲特的自我投资限制时说："这使得他不能涉足潜力最大的行业,从而失去许多有利的投资机会。"巴菲特对此的回应是--投资成功的关键在于：并不是你懂得多少,而在于你正确地认识自己所不懂的东西。即只要投资者能避免犯大的投资错误,并不需要做很多事。他认为,取得高于一般水平的成绩,并不需要你整天在股市里进进出出,只要把投资中最简单最基本的事情做好了,或者说只要能把投资这种简单的事情做得格外好,你就一定能实现理想的收益。
例如喜诗公司是美国最著名的巧克力企业,也是巴菲特收购的第一家具有长期竞争优势的企业,巴菲特这次收购的巨大成功是他从购买"雪茄烟蒂"式的便宜企业转向投资于优秀企业的开始。
巴菲特经常以喜诗巧克力作为企业经济特许权的例子。"假设你跑到一家商店打算买一块喜诗巧克力来满足一下口腹之娱,可是那的售货员却告诉你喜诗的好时巧克力刚好卖完了,她热情地推荐一种无品牌的巧克力给你,而你,作为喜诗的忠实发烧友,二话不说,掉头就走,宁愿再步行穿越一条街,也一定要买到喜诗巧克力……。或者也可以这样假设,同样是巧克力,喜诗要比其他品牌的巧克力贵上5美分,但你仍愿意买喜诗的话,这就意味着喜诗有着价值很高的经济特许权。"
巴菲特在伯克希尔公司1983年的年报中以收购喜诗糖果公司为例,对具有持续竞争优势企业的巨大商业价值特征进行了详细的说明。喜诗糖果正好代表了巴菲特寻找的优秀企业典范：对有形资本需要很小、惊人的无形资产(商业价值)、拥有强大的经济特许权、较强的盈利能力。
巴菲特说："相对来说,在1972年只有很少几家企业预计会像喜诗那样持续保持25％的有形资产净值税后收益率,而且是在保守的会计政策和没有财务杠杆的情况下产生的。也就是说,并不是存货、应收账款或固定资产的公允市场价值等因素产生如此之高的超额回报率,其根本原因是无形资产,也就是品牌的力量。特别是消费者在与产品和雇员打交道的过程中产生的无数次愉快体验,为品牌树立了良好的口碑和声誉。这种声誉创造了一种消费者特许权,它使产品对于消费者的价值,而不是产品的生产成本,成为售价的主要决定因素。消费者特许权是商业价值的一个主要来源。其他来源包括不受利润管制影响的政府特许权(例如电视台)以及在一个行业中持续保持低成本生产者的地位。"
1982年,喜诗公司仅凭大约2 000万美元的有形资产净值赚取了1 300万美元的税后利润。这种业绩表明,事实上公司具有的商业价值远远超过会计商誉的原始总成本。换言之,在会计商誉从收购之时起就有规律地减少的同时,商业价值则以不规律但却非常坚实的步伐在前进。当然,喜诗公司的商业价值有可能消失殆尽,但它不会在平稳的消耗中缩水。更有可能的是,由于通货膨胀,即使按名义美元来衡量,这种价值也将不断增加。这种可能性的确存在,因为真正具有商业价值的名义价值会与通货膨胀同步增长。任何一家需要具有一些有形资产净值进行经营的无财务杠杆的企业都肯定受到通货膨胀的损害,只不过对有形资产需求小的公司受的损害最小。
在谈到收购一家企业时,巴菲特曾说过这样一段话,值得每一位投资人深思："无论如何,企业的买家还要看看卖家准备好的收购前景预测,这一现象始终让我困惑不解。查理和我从未看过它们一眼,相反却谨记'一匹病马'的故事。
"在看兽医的时候,病马的主人说：'您能帮助我吗？我的马有时勉强能走,但有时却一瘸一拐。'兽医的回答是：'没问题--在它勉强能走的时候,卖了它。'
"在伯克希尔,我们在对所收购的公司进行预测时也会遇到各种困难。就像他们一样,我们也面对一个固有的问题,即企业的卖家对企业的了解远胜于买家,而且可以挑选出售的时机--通常可能是在公司'勉强能走'的时候。
"即使这样,我们也有一些优势,也许最大的优势在于我们没有一个战略规划。因此,我们感觉没有必要朝一个制订好的方向(一个几乎肯定导致愚蠢收购价格的航向)前进,而是可以简单地决定什么对我们的所有者来说更有意义。"
谈到企业的商业价值,巴菲特非常自豪地认为他领导的伯克希尔·哈撒韦的"内在价值大大超过其账面价值",并对此做了详细的分析。
（1）标准的会计原则要求我们的保险子公司持有的普通股在我们的账簿上以市场价值表示,而我们拥有的其他股票则按总成本与市场价值'孰低法'计算。
1983年末,后一组股票的市场价值超过账面记录的价值达到税前7 000万美元,或者约税后5 000万美元。这部分超额属于我们的企业内在价值,但不计入账面价值的计算。
（2）更重要的是,我们拥有的几家企业的经济商誉远大于记录在我们的资产负债表中并在账面价值中反映出来的会计商誉。
在公司保持一贯的经营方针方面,巴菲特不仅回避那些复杂的公司,还决不购买那些正处于困难时期、面临难题的公司,或那些因为从前的计划无法得到顺利实施而进行根本性转变的公司。巴菲特认为,不断转向的公司很少能获得长期的成功。他根据自己多年来的投资经验得出结论：只有那些几十年来一直生产同种产品,或提供同项服务的公司才能获得最好的回报。而对公司业务进行大的变动常常会增加犯错误的可能性。
"公司巨变和超额回报通常不会同时发生。"但是,大多数投资者会把巴菲特的这句话当做耳边风,他们的所作所为正好与此相反。有时候,投资者们深受迅速变化的行业的吸引,争相投资那些还处于重组过程中的公司。巴菲特说,由于某些无法解释的原因,这些投资者都对"这些股票明天将会带来巨大利益"的想法深信不疑,以至于看不清公司的现状。
巴菲特一再提醒投资者为了更好地理解公司的长期发展前景,首先得确定该公司是特许企业,还是一家普通的商品公司。在他看来：与其以便宜的价格投资面临困难的公司,不如以合理的价格购买运营良好的公司。他承认,"我和查理还没学会怎样解决公司的难题,但是我们已经学会了避开这些难题。"
巴菲特会把经济社会中的特许企业和众多的商品公司严格区分开来,并认为那些商品公司大部分并不值得购买。他把特许企业定义为：这种公司提供的产品或服务,首先是满足人们的需要的；第二,其产品或服务没有类似的替代品；最后是其产品或服务不受控制。这些特点使得特许企业可以定期提高其产品或服务的价格,不必担心丢失市场份额,影响销售量。一家特许企业甚至会在市场中需求平稳,在生产能力尚未得到完全满足时提高价格。可以说,价格弹性是特许企业的根本特征,这保证了特许企业能获得高于一般水平的资金收益。除此之外,特许企业还拥有更多的经济信誉,所以能承受得了通货膨胀的冲击。
而一家商品公司所提供的产品或服务与其竞争对手所提供的内容并无本质上的不同。商品公司通常都是低回报公司,因为一家商品公司要获得利润,只能在价格上进行竞争,唯一的方法是降低成本,使自身成为一个低成本公司。这种竞争会严重减少其利润边际。在其他时间,商品公司要想获得利润,也只有在供应紧缩时期才会有很好的机会,而这种时期是物质产品越来越丰富的现代社会是难得一现的。巴菲特认为,商品公司要想长期获得利润的关键因素是"供应紧缩年份"与"供应充足年份"之比。同样,这个比率通常很难达到一个理想状态。
分析完公司的经济特点之后,巴菲特会进一步研究公司的长期发展前景的问题,即判断公司的竞争实力和弱点。巴菲特说："我所喜欢的,是公司在一个领域里有竞争实力,在这个领域内我理解这家公司,并且相信它会继续保持这种竞争实力。"
投资者在有特许权的企业中,可以经常发现巴菲特所说的这种竞争实力。巴菲特认为,特许权公司一定不能缺少的一种竞争实力就是公司可以随意提高价格并获得高资金回报率的能力；另外一种是公司在经济混乱中能够生存下来并一直经营的能力。在巴菲特看来,如果你在经营一家拥有特许权的公司时犯了决策性的错误,那么也不必过分担心。因为企业仍然可以凭借特许权的优势而获得高于一般水平的回报。理由是："特许企业可以承受住经营失误。不称职的经理可能会减少这家企业的利润,但是不会给企业带来致命的损害。"
但是,特许企业的一个主要缺陷就在于它们的价值不能长久。特许企业的成功不可避免地会吸引其他企业,随之而来的竞争在所难免。替代产品很快会被生产出来,产品间的差异会逐步缩小。在竞争时期,特许企业会逐渐蜕化成巴菲特所说的"虚弱的特许企业",最后,这家曾一度辉煌的特许企业就会慢慢地演变成一家商品公司。
从中,巴菲特也得出这样一个结论：随着企业间竞争、兼并的演变,出色管理的价值和重要性也成指数级增长。一家特许企业在管理不称职的时候仍然可以生存下去,而一家商品公司却不能。
要素3 关注公司的未来
人们把巴菲特称为"奥马哈的先知",因为巴菲特总是有意识地去辨别公司是否有好的发展前途,能不能在今后25年里继续保持成功。芝加哥埃里尔基准资本管理公司的总裁约翰·罗杰斯说："巴菲特常常说,要透过窗户向前看,不能看后视镜。"
预测公司未来发展的一个办法是计算公司预期中的现金收入在今天值多少钱。这是巴菲特评估公司内在价值的办法。然后他会寻找那些严重偏离这一价值、正被低价出售的公司。华尔街(即市场)常常在巴菲特介入后才意识到自己的错误。
关注商业价值
人们把巴菲特称为"奥马哈的先知",因为巴菲特总能有意识地辨别出公司是否有好的发展前途。巴菲特不会像有些投资者那么冲动,他会全神贯注于商业价值的三个方面。
（1）首先是公司必须简单且易于理解；
（2）公司必须保持一贯的经营方针；
（3）公司必须有良好的长期发展前景。
巴菲特在考虑投资时,与其说他在购买股票,不如说他是在购买公司。因为他会彻底地了解他将要投资的公司。巴菲特从来不相信市场理论、宏观经济概念以及扇形趋势这类学院派的做法。他作投资决策的唯一基础就是商业运作状况。巴菲特认为,如果投资者进行股票投资是出于肤浅的概念而不是基于商业基础,那么他们一旦遇到麻烦很可能会损失大笔的金钱。
自从巴菲特投身于股市以来,经过几十年的努力拥有了大量的、涉及许多不同行业的公司。其中一些公司由他自己亲自控制；还有一些公司,他仅仅是拥有少数股份的股东。但是,不论哪个公司,他都非常关心公司的商业价值。就如他了解伯克希尔所有持股公司的利润、费用支出、现金流、劳动关系、价格波动以及资金分配等情况一样。
巴菲特能够这样深入地了解伯克希尔下属公司的情况,是因为他有意把自己的投资限制于那些他在财务上易于理解的公司。他的投资逻辑是强制性的：如果你在自己并不了解的行业内拥有一家公司的股票,你就不可能正确地解释公司的发展、作出明智的投资决策。他始终坚持的原则是：在自己的能力范围之内投资。
华尔街评论巴菲特的自我投资限制时说："这使得他不能涉足潜力最大的行业,从而失去许多有利的投资机会。"巴菲特对此的回应是--投资成功的关键在于：并不是你懂得多少,而在于你正确地认识自己所不懂的东西。即只要投资者能避免犯大的投资错误,并不需要做很多事。他认为,取得高于一般水平的成绩,并不需要你整天在股市里进进出出,只要把投资中最简单最基本的事情做好了,或者说只要能把投资这种简单的事情做得格外好,你就一定能实现理想的收益。
例如喜诗公司是美国最著名的巧克力企业,也是巴菲特收购的第一家具有长期竞争优势的企业,巴菲特这次收购的巨大成功是他从购买"雪茄烟蒂"式的便宜企业转向投资于优秀企业的开始。
巴菲特经常以喜诗巧克力作为企业经济特许权的例子。"假设你跑到一家商店打算买一块喜诗巧克力来满足一下口腹之娱,可是那的售货员却告诉你喜诗的好时巧克力刚好卖完了,她热情地推荐一种无品牌的巧克力给你,而你,作为喜诗的忠实发烧友,二话不说,掉头就走,宁愿再步行穿越一条街,也一定要买到喜诗巧克力……。或者也可以这样假设,同样是巧克力,喜诗要比其他品牌的巧克力贵上5美分,但你仍愿意买喜诗的话,这就意味着喜诗有着价值很高的经济特许权。"
巴菲特在伯克希尔公司1983年的年报中以收购喜诗糖果公司为例,对具有持续竞争优势企业的巨大商业价值特征进行了详细的说明。喜诗糖果正好代表了巴菲特寻找的优秀企业典范：对有形资本需要很小、惊人的无形资产(商业价值)、拥有强大的经济特许权、较强的盈利能力。
巴菲特说："相对来说,在1972年只有很少几家企业预计会像喜诗那样持续保持25％的有形资产净值税后收益率,而且是在保守的会计政策和没有财务杠杆的情况下产生的。也就是说,并不是存货、应收账款或固定资产的公允市场价值等因素产生如此之高的超额回报率,其根本原因是无形资产,也就是品牌的力量。特别是消费者在与产品和雇员打交道的过程中产生的无数次愉快体验,为品牌树立了良好的口碑和声誉。这种声誉创造了一种消费者特许权,它使产品对于消费者的价值,而不是产品的生产成本,成为售价的主要决定因素。消费者特许权是商业价值的一个主要来源。其他来源包括不受利润管制影响的政府特许权(例如电视台)以及在一个行业中持续保持低成本生产者的地位。"
1982年,喜诗公司仅凭大约2 000万美元的有形资产净值赚取了1 300万美元的税后利润。这种业绩表明,事实上公司具有的商业价值远远超过会计商誉的原始总成本。换言之,在会计商誉从收购之时起就有规律地减少的同时,商业价值则以不规律但却非常坚实的步伐在前进。当然,喜诗公司的商业价值有可能消失殆尽,但它不会在平稳的消耗中缩水。更有可能的是,由于通货膨胀,即使按名义美元来衡量,这种价值也将不断增加。这种可能性的确存在,因为真正具有商业价值的名义价值会与通货膨胀同步增长。任何一家需要具有一些有形资产净值进行经营的无财务杠杆的企业都肯定受到通货膨胀的损害,只不过对有形资产需求小的公司受的损害最小。
在谈到收购一家企业时,巴菲特曾说过这样一段话,值得每一位投资人深思："无论如何,企业的买家还要看看卖家准备好的收购前景预测,这一现象始终让我困惑不解。查理和我从未看过它们一眼,相反却谨记'一匹病马'的故事。
"在看兽医的时候,病马的主人说：'您能帮助我吗？我的马有时勉强能走,但有时却一瘸一拐。'兽医的回答是：'没问题--在它勉强能走的时候,卖了它。'
"在伯克希尔,我们在对所收购的公司进行预测时也会遇到各种困难。就像他们一样,我们也面对一个固有的问题,即企业的卖家对企业的了解远胜于买家,而且可以挑选出售的时机--通常可能是在公司'勉强能走'的时候。
"即使这样,我们也有一些优势,也许最大的优势在于我们没有一个战略规划。因此,我们感觉没有必要朝一个制订好的方向(一个几乎肯定导致愚蠢收购价格的航向)前进,而是可以简单地决定什么对我们的所有者来说更有意义。"
谈到企业的商业价值,巴菲特非常自豪地认为他领导的伯克希尔·哈撒韦的"内在价值大大超过其账面价值",并对此做了详细的分析。
（1）标准的会计原则要求我们的保险子公司持有的普通股在我们的账簿上以市场价值表示,而我们拥有的其他股票则按总成本与市场价值'孰低法'计算。
1983年末,后一组股票的市场价值超过账面记录的价值达到税前7 000万美元,或者约税后5 000万美元。这部分超额属于我们的企业内在价值,但不计入账面价值的计算。
（2）更重要的是,我们拥有的几家企业的经济商誉远大于记录在我们的资产负债表中并在账面价值中反映出来的会计商誉。
在公司保持一贯的经营方针方面,巴菲特不仅回避那些复杂的公司,还决不购买那些正处于困难时期、面临难题的公司,或那些因为从前的计划无法得到顺利实施而进行根本性转变的公司。巴菲特认为,不断转向的公司很少能获得长期的成功。他根据自己多年来的投资经验得出结论：只有那些几十年来一直生产同种产品,或提供同项服务的公司才能获得最好的回报。而对公司业务进行大的变动常常会增加犯错误的可能性。
"公司巨变和超额回报通常不会同时发生。"但是,大多数投资者会把巴菲特的这句话当做耳边风,他们的所作所为正好与此相反。有时候,投资者们深受迅速变化的行业的吸引,争相投资那些还处于重组过程中的公司。巴菲特说,由于某些无法解释的原因,这些投资者都对"这些股票明天将会带来巨大利益"的想法深信不疑,以至于看不清公司的现状。
巴菲特一再提醒投资者为了更好地理解公司的长期发展前景,首先得确定该公司是特许企业,还是一家普通的商品公司。在他看来：与其以便宜的价格投资面临困难的公司,不如以合理的价格购买运营良好的公司。他承认,"我和查理还没学会怎样解决公司的难题,但是我们已经学会了避开这些难题。"
巴菲特会把经济社会中的特许企业和众多的商品公司严格区分开来,并认为那些商品公司大部分并不值得购买。他把特许企业定义为：这种公司提供的产品或服务,首先是满足人们的需要的；第二,其产品或服务没有类似的替代品；最后是其产品或服务不受控制。这些特点使得特许企业可以定期提高其产品或服务的价格,不必担心丢失市场份额,影响销售量。一家特许企业甚至会在市场中需求平稳,在生产能力尚未得到完全满足时提高价格。可以说,价格弹性是特许企业的根本特征,这保证了特许企业能获得高于一般水平的资金收益。除此之外,特许企业还拥有更多的经济信誉,所以能承受得了通货膨胀的冲击。
而一家商品公司所提供的产品或服务与其竞争对手所提供的内容并无本质上的不同。商品公司通常都是低回报公司,因为一家商品公司要获得利润,只能在价格上进行竞争,唯一的方法是降低成本,使自身成为一个低成本公司。这种竞争会严重减少其利润边际。在其他时间,商品公司要想获得利润,也只有在供应紧缩时期才会有很好的机会,而这种时期是物质产品越来越丰富的现代社会是难得一现的。巴菲特认为,商品公司要想长期获得利润的关键因素是"供应紧缩年份"与"供应充足年份"之比。同样,这个比率通常很难达到一个理想状态。
分析完公司的经济特点之后,巴菲特会进一步研究公司的长期发展前景的问题,即判断公司的竞争实力和弱点。巴菲特说："我所喜欢的,是公司在一个领域里有竞争实力,在这个领域内我理解这家公司,并且相信它会继续保持这种竞争实力。"
投资者在有特许权的企业中,可以经常发现巴菲特所说的这种竞争实力。巴菲特认为,特许权公司一定不能缺少的一种竞争实力就是公司可以随意提高价格并获得高资金回报率的能力；另外一种是公司在经济混乱中能够生存下来并一直经营的能力。在巴菲特看来,如果你在经营一家拥有特许权的公司时犯了决策性的错误,那么也不必过分担心。因为企业仍然可以凭借特许权的优势而获得高于一般水平的回报。理由是："特许企业可以承受住经营失误。不称职的经理可能会减少这家企业的利润,但是不会给企业带来致命的损害。"
但是,特许企业的一个主要缺陷就在于它们的价值不能长久。特许企业的成功不可避免地会吸引其他企业,随之而来的竞争在所难免。替代产品很快会被生产出来,产品间的差异会逐步缩小。在竞争时期,特许企业会逐渐蜕化成巴菲特所说的"虚弱的特许企业",最后,这家曾一度辉煌的特许企业就会慢慢地演变成一家商品公司。
从中,巴菲特也得出这样一个结论：随着企业间竞争、兼并的演变,出色管理的价值和重要性也成指数级增长。一家特许企业在管理不称职的时候仍然可以生存下去,而一家商品公司却不能。
【海洋公園打造無敵海景度假區】
海洋公園兩年來先後獲政府出手，合共撥出約一百二十二億元打救，展開重生計畫。最近首度以BOT形式為三個新主題區招標，借助外來投資發展公園。除了山下園區免費開放作零售餐飲消閒區，據悉園方鎖定山上無敵海景靚位，陸續淘汰老舊機動遊戲，有意在山上兩個新主題區發展近年流行的露營（glamping）及飛索歷奇等設施，打造成度假區，但最終規劃方案視乎入標者的設計。旅遊界料有投資者感興趣。園方長遠亦會配合「躍動港島南」計畫，發展海上觀光，為公園注入新動力。面對疫情通關無期，目前仍靠本地客支撐，短期要以保育、教育及特別節目「賺錢」維生。
近年備受批評的海洋公園正值轉型之際，卻遇着疫情夾擊。雖然最近疫情緩和，但入場人數遠不及疫情前的水平。不過公園管埋層仍有信心重塑公園，第一步是多番延遲的水上樂園，終趕及「夏天的尾巴」，早前正式開幕。不過重建市民信心、重拾公園動力，仍有賴未來重生大計。
海洋公園管理及演藝節目執行總監吳守堅接受訪問時指出，公園重新思考定位及將來發展，「我們不再是一個主題公園，而是一個度假區。」他解釋，主題公園由一個營運商去營運，而度假區內可以有不同商業夥伴共同營運不同部分，有更多可行性。
公園早前已着手淘汰老舊的機動遊戲，減輕維修及營運開支。按公園年報，過去三年的機動遊戲維修支出佔經營開支一成二，約一億五千萬至一億九千萬。吳守堅透露，將只保留十年前才興建，至今仍相對新淨的「高峰樂園」七至八個機動遊戲，由園方繼續營運，其他包括瘋狂過山車、越礦飛車、滑浪飛船、跳樓機等，相繼退役。
拆走機動遊戲的用地，都有新搞作。園方早前獲立法會通過修訂《海洋公園公司條例》，可以拆牆鬆綁「外判」園區。公園早前展開投標資格預審，今年底至明年初就三個新主題區展開招標。山下「海濱樂園」的「夢幻水都」發展為「零售、餐飲及消閒區」供免費入場，而山上「高峰樂園」將設「歷險主題區」和「健康主題區」，均以無敵海景為賣點。
據園方的發展策略可見，近年大熱的飛索等歷奇設施，將位於早前退役的「越礦飛車」及「滑浪飛船」的「急流天地」園區內。而「健康主題區」兩幅地，其一毗鄰水上樂園的大片未開墾用地，另一幅鄰近已退役的跳樓機，在現時「海洋天地」園區內，均可發展行山、瑜伽和露營，目標吸納年輕人及家庭客。
吳守堅說，曾與顧問公司探討，認為要善用海洋公園得天獨厚的自然景色。他透露，曾與不同營運商溝通，希望吸引第三方營運商有興趣入園做飛索，「其實個環境條件很好，利用原有的地理優勢，做到一些歷奇設施出來。」
雖然園方對三區都有構思概念，但設計、建造和營運（BOT）交由中標者負責，「營辦商當然可以有其他構思，但要其他地方抄不到，最好是本地獨有。」
據了解，早年外界對飛索會否影響生態都有關注，相關新項目日後都要再做環評。有旅遊業界對公園抱有期望，「相信任誰去投資，都會考慮現有地利優勢，例如整個無敵海景露營地已經贏晒！」
除此以外，政府早年提出「躍動港島南」計畫，海洋公園將連同南區的香港仔及黃竹坑一帶，連同珍寶海鮮舫，發展消閒旅遊。海洋公園在大樹灣及山下海濱樂園都可設碼頭，串連鴨脷洲、赤柱及大潭灣，發展海上觀光。
旅遊界立法會議員姚思榮認為，公園如今輕身上路，對吸引營運者入標發展新主題區有一定吸引力，「公園本身交通便利，又新開水上樂園，若日後山下免費入場，有一定人流，而山上無敵海景確具優勢。」他指，公園不用再問政府撥款，而是借助外來營運者投資發展新區，減輕財務負擔，「由其他營運者發揮創意，不再局限公園自己構思。」他預期，有投資者有興趣入標。
旅議會主席黃進達亦指，歷奇及露營較公園現有設施有新鮮感，亦配合公園自然保育主題，不過相信入標者亦會考慮數年後才落成，疫情後的經濟及旅遊復甦狀況，或會令投資變得審慎。
海洋公園要華麗轉身，仍有待數年時間擴建新園區落成，但公園目前急需增加收入自救。園方表示，不會放軟手腳，計畫改變以往集中推出恒常季節活動的做法，要「食腦」玩創意，不時推出新節目，吸引本地客入場。早前已首度推出「寵愛周末」，讓狗主同愛犬一齊入園暢玩。今年「哈喂囉」雖然不設鬼屋，但就大玩講鬼故，以及露營哈囉喂體驗，令遊客有新鮮感入場。另外亦有出租場地舉辦音樂會、魔術表演等活動，不同渠道吸客「賺錢」。
海洋公園每年按季節推出活動，例如農曆新年、復活節「親親動物月」、暑假「夏水禮」、萬聖節「哈囉喂」、聖誕節有「全城Ho Ho Ho」，主題相約，市民新鮮感欠奉。
吳守堅亦坦言確要求變，「市民無法外遊，以往一年去兩轉日本、一轉歐洲，如今淡旺季的概念已不一樣，亦不一定暑假才入來玩，所以公園不用按季節，而是不定期都推出節目吸引市民入場。」
疫情下沒有旅客，要靠港人撐場，確實要有賣點。吳守堅直言不會放過任何客群，早前做過市場調查，發現本港約有二十萬名寵物主人，因此正在推出「寵愛周末」，遊客可帶同狗狗一同入場，在山下指定範圍包括夢幻水都人工湖、香港老大街及海濱樂園廣場活動，但要求狗隻已植入晶片及完成接種狂犬病等疫苗，而狗主要自行清理排泄物，不得隨便便溺，場內亦設臨時狗廁所。「我們要開新客源去吸納不同客人，狗主帶狗狗入場消遣，雖然無得入水族館及上山，但正研究開放更多地方。」
吳守堅說，日後亦可加強「怡慶坊」作出租場地，過往有不少學校在園內舉行演出；本地著名魔術師甄澤權（Louis Yan）今年四月亦在園內一連五日舉行二十場魔術表演，六月又有糖兄妹舉行音樂會等。
現有活動亦講求創新，今年重推「哈囉喂」剛開始，首度不設鬼屋，「因為疫情關係，成本效益不能投資太大，要以創新玩法做賣點。」他說，除了較多戶外項目，亦會小組形式進行，例如講鬼故，以及將哈囉喂結合在公園露營過夜的「星夜高峰哈囉喂 Glamping」，直擊後台嘩鬼變身。不過四人一個營帳，索價六千八百八十八元。
「要換一些新玩法，賣的是創意，在逆境中生存，我們會逼到小宇宙出來。」至於其他另類活動，吳守堅笑言要「賣關子」。#香港新聞#
海洋公園兩年來先後獲政府出手，合共撥出約一百二十二億元打救，展開重生計畫。最近首度以BOT形式為三個新主題區招標，借助外來投資發展公園。除了山下園區免費開放作零售餐飲消閒區，據悉園方鎖定山上無敵海景靚位，陸續淘汰老舊機動遊戲，有意在山上兩個新主題區發展近年流行的露營（glamping）及飛索歷奇等設施，打造成度假區，但最終規劃方案視乎入標者的設計。旅遊界料有投資者感興趣。園方長遠亦會配合「躍動港島南」計畫，發展海上觀光，為公園注入新動力。面對疫情通關無期，目前仍靠本地客支撐，短期要以保育、教育及特別節目「賺錢」維生。
近年備受批評的海洋公園正值轉型之際，卻遇着疫情夾擊。雖然最近疫情緩和，但入場人數遠不及疫情前的水平。不過公園管埋層仍有信心重塑公園，第一步是多番延遲的水上樂園，終趕及「夏天的尾巴」，早前正式開幕。不過重建市民信心、重拾公園動力，仍有賴未來重生大計。
海洋公園管理及演藝節目執行總監吳守堅接受訪問時指出，公園重新思考定位及將來發展，「我們不再是一個主題公園，而是一個度假區。」他解釋，主題公園由一個營運商去營運，而度假區內可以有不同商業夥伴共同營運不同部分，有更多可行性。
公園早前已着手淘汰老舊的機動遊戲，減輕維修及營運開支。按公園年報，過去三年的機動遊戲維修支出佔經營開支一成二，約一億五千萬至一億九千萬。吳守堅透露，將只保留十年前才興建，至今仍相對新淨的「高峰樂園」七至八個機動遊戲，由園方繼續營運，其他包括瘋狂過山車、越礦飛車、滑浪飛船、跳樓機等，相繼退役。
拆走機動遊戲的用地，都有新搞作。園方早前獲立法會通過修訂《海洋公園公司條例》，可以拆牆鬆綁「外判」園區。公園早前展開投標資格預審，今年底至明年初就三個新主題區展開招標。山下「海濱樂園」的「夢幻水都」發展為「零售、餐飲及消閒區」供免費入場，而山上「高峰樂園」將設「歷險主題區」和「健康主題區」，均以無敵海景為賣點。
據園方的發展策略可見，近年大熱的飛索等歷奇設施，將位於早前退役的「越礦飛車」及「滑浪飛船」的「急流天地」園區內。而「健康主題區」兩幅地，其一毗鄰水上樂園的大片未開墾用地，另一幅鄰近已退役的跳樓機，在現時「海洋天地」園區內，均可發展行山、瑜伽和露營，目標吸納年輕人及家庭客。
吳守堅說，曾與顧問公司探討，認為要善用海洋公園得天獨厚的自然景色。他透露，曾與不同營運商溝通，希望吸引第三方營運商有興趣入園做飛索，「其實個環境條件很好，利用原有的地理優勢，做到一些歷奇設施出來。」
雖然園方對三區都有構思概念，但設計、建造和營運（BOT）交由中標者負責，「營辦商當然可以有其他構思，但要其他地方抄不到，最好是本地獨有。」
據了解，早年外界對飛索會否影響生態都有關注，相關新項目日後都要再做環評。有旅遊業界對公園抱有期望，「相信任誰去投資，都會考慮現有地利優勢，例如整個無敵海景露營地已經贏晒！」
除此以外，政府早年提出「躍動港島南」計畫，海洋公園將連同南區的香港仔及黃竹坑一帶，連同珍寶海鮮舫，發展消閒旅遊。海洋公園在大樹灣及山下海濱樂園都可設碼頭，串連鴨脷洲、赤柱及大潭灣，發展海上觀光。
旅遊界立法會議員姚思榮認為，公園如今輕身上路，對吸引營運者入標發展新主題區有一定吸引力，「公園本身交通便利，又新開水上樂園，若日後山下免費入場，有一定人流，而山上無敵海景確具優勢。」他指，公園不用再問政府撥款，而是借助外來營運者投資發展新區，減輕財務負擔，「由其他營運者發揮創意，不再局限公園自己構思。」他預期，有投資者有興趣入標。
旅議會主席黃進達亦指，歷奇及露營較公園現有設施有新鮮感，亦配合公園自然保育主題，不過相信入標者亦會考慮數年後才落成，疫情後的經濟及旅遊復甦狀況，或會令投資變得審慎。
海洋公園要華麗轉身，仍有待數年時間擴建新園區落成，但公園目前急需增加收入自救。園方表示，不會放軟手腳，計畫改變以往集中推出恒常季節活動的做法，要「食腦」玩創意，不時推出新節目，吸引本地客入場。早前已首度推出「寵愛周末」，讓狗主同愛犬一齊入園暢玩。今年「哈喂囉」雖然不設鬼屋，但就大玩講鬼故，以及露營哈囉喂體驗，令遊客有新鮮感入場。另外亦有出租場地舉辦音樂會、魔術表演等活動，不同渠道吸客「賺錢」。
海洋公園每年按季節推出活動，例如農曆新年、復活節「親親動物月」、暑假「夏水禮」、萬聖節「哈囉喂」、聖誕節有「全城Ho Ho Ho」，主題相約，市民新鮮感欠奉。
吳守堅亦坦言確要求變，「市民無法外遊，以往一年去兩轉日本、一轉歐洲，如今淡旺季的概念已不一樣，亦不一定暑假才入來玩，所以公園不用按季節，而是不定期都推出節目吸引市民入場。」
疫情下沒有旅客，要靠港人撐場，確實要有賣點。吳守堅直言不會放過任何客群，早前做過市場調查，發現本港約有二十萬名寵物主人，因此正在推出「寵愛周末」，遊客可帶同狗狗一同入場，在山下指定範圍包括夢幻水都人工湖、香港老大街及海濱樂園廣場活動，但要求狗隻已植入晶片及完成接種狂犬病等疫苗，而狗主要自行清理排泄物，不得隨便便溺，場內亦設臨時狗廁所。「我們要開新客源去吸納不同客人，狗主帶狗狗入場消遣，雖然無得入水族館及上山，但正研究開放更多地方。」
吳守堅說，日後亦可加強「怡慶坊」作出租場地，過往有不少學校在園內舉行演出；本地著名魔術師甄澤權（Louis Yan）今年四月亦在園內一連五日舉行二十場魔術表演，六月又有糖兄妹舉行音樂會等。
現有活動亦講求創新，今年重推「哈囉喂」剛開始，首度不設鬼屋，「因為疫情關係，成本效益不能投資太大，要以創新玩法做賣點。」他說，除了較多戶外項目，亦會小組形式進行，例如講鬼故，以及將哈囉喂結合在公園露營過夜的「星夜高峰哈囉喂 Glamping」，直擊後台嘩鬼變身。不過四人一個營帳，索價六千八百八十八元。
「要換一些新玩法，賣的是創意，在逆境中生存，我們會逼到小宇宙出來。」至於其他另類活動，吳守堅笑言要「賣關子」。#香港新聞#
直击重庆地标拍卖：2次流拍后5.84亿成交，背后公司百亿债务黑洞难填
此前备受关注的重庆网红地标之一——喜来登大酒店破产拍卖，在经历了2次流拍后，最终在9月30日，经过多轮竞价以5.84亿的价格成交。
不过，相对于背后公司潜藏着的超百亿债务黑洞，区区5个多亿的成交金额，仍显得杯水车薪。
激烈竞价后5.84亿成交
2021年9月29日上午10时，重庆喜福实业有限公司（以下简称：喜福实业）所有的固定资产、商标第三次破产清算拍卖，在淘宝网司法拍卖平台正式开始。
其最重要的固定资产，就是重庆网红地标之一的喜来登大酒店，包括其中建面55078.4平方米的酒店，以及喜来登国际中心裙楼裙楼3、国际金融大厦2层以及其中的电子设备和酒店物资，建筑面积合计56151平方米。
此次拍卖的底价为5.3739亿元，保证金为5373万元，每次加价幅度最少100万元。
在为期1天的竞价过程初期，有2人报名参与竞拍，其中N9099竞拍人出价5.3739亿元后，一直没有人更新报价。
直到9月30日上午8点39分，第二个竞拍人A4216首次报价5.3839亿元。这场拍卖终于开始了你来我往的交锋。
此后N9099和A4216这2个竞拍人轮番出价。在原定的拍卖结束时间10点前，N9099已将价格抬升至5.4539亿元，但2分钟之后的10点，A4216又以5.4639亿元报价反超。
拍卖进入延时阶段，按规定，5分钟之内不出价，则以最后报价成交。
N9099与A4216基本保持了2分钟一次的报价频率，延续着交锋。
不久，A4216竞拍人改变了战术，不再局限于每次100万元的加价幅度。竞拍由此进入白热化。
10点04分时，A4216一次性加价300万元，将报价从5.4739亿元直接拉高到了5.5039亿元。
而N9099竞拍人则延续了每次100万元的加价与之持续缠斗。
10点08分，A4216又一次性加价400万元报价，达到了5.5639亿元。
N9099还是继续加价100万元跟进。
见对方没有放弃，A4216又重回100万元的加价幅度。
到了10点20分，A4216再次发力，将加价幅度提升至500万元，报价5.6639亿元。
A4216这种500万元的加价幅度一直持续了4轮，终于成功吓退了对手N9099。
10点36分，经过了19次延时，26轮的竞价，最终A4216竞拍人以5.8439亿元的价格胜出，拿下了此次拍卖。
这个成交价虽说比此次拍卖底价多了4700万元，但对比标的物首次拍卖时8.39亿元的价格，已相当于打了个7折。
由于破产拍卖不会出具《竞价结果确认书》，最终拿下喜来登大酒店的竞拍人A4216的真面目，还有待后续揭晓。
降价流拍与人气下滑
一波三折！
这是刚刚结束的喜来登大酒店破产拍卖的一个真实历程。
从9月5日初次于阿里拍卖上亮相并流拍，到9月15日降价后再次拍卖席仍旧流拍，到9月30日再度降价拍卖并成交。
重庆的这个网红地标，在短短1个月内，就经历了人生的大起大落，实在太刺激了。
3次上线拍卖，喜来登大酒店的人气也经历了一场断崖式的滑落。
拍卖信息显示，有1332人设置提醒，112664次围观了喜来登大酒店在阿里拍卖上的首秀。
流拍后的二次拍卖，吃瓜群众热情急剧下降，只有283人设置提醒，11596次围观，人气直接跌落了9成。
到第三次拍卖时，其吸睛力持续衰减，围观次数已经降到了8793次，都配不上“万众瞩目”这词了。
只是到了最后竞拍阶段，围观次数才挽尊般冲上了12138。
背后公司背负百亿债务
喜来登大酒店的三次拍卖，牵扯出的是背后神秘实控人和相关公司超百亿的债务黑洞。
资料显示，作为喜来登大酒店的业主，喜福实业为外国自然人独资，实际控制人为韩轩。
7月19日，喜福实业管理人向重庆市南岸区人民法院提出破产申请。
最终法院发现，喜福实业的资产总额约30亿元，但负债总额达41亿，已处于资不抵债的状态，且没有充足、持续的盈利能力。
8月6日，重庆南岸区人民法院正式宣布重庆喜福实业有限公司破产。其旗下最值钱的资产之一——喜来登大酒店，也登上了阿里拍卖的首页。
与喜福实业一同被重庆南岸区人民法院宣告破产的泰正集团，其资产总额为25.8亿元，负债总额32.4亿元，同样是严重的资不抵债。
需要注意的是，泰正集团与喜福实业之间有着异常紧密的关系。
泰正集团创始人韩光云，与喜福实业实控人韩轩为父子关系。2人掌控下的公司在许多债务、担保方面都有深度捆绑。
比如2019年，中国华融资产管理股份有限公司重庆市分公司的资产处置公告里，明确列出的债务人喜福实业和泰正集团的不良债权本金，合计5.23亿元，2家公司的债务担保人出奇的一致，均为韩光云、韩轩、泰正集团，抵押物也多有重合。
韩氏父子的2家公司除了被重庆南岸区人民法院宣告破产，各自背负了41亿和32.4亿元的债务外，另外还有巨债压顶。
重庆两江四岸封面之一的江北嘴CBD一拟建地标项目——环球欢乐世界，于2013年初拿地，2016年报审方案公示后，至今还是江北嘴CBD的一个大坑。
当初拿地的重庆凯拉姆特实业有限公司等6家，在2019～2020年相继进入破产清算。
2021年8月，于喜来登大酒店之后，重庆破产法庭将6家公司债权进行合并审理，涉及债务总金额超43亿元。
在合并审理过程中，法院发现，重庆凯拉姆特实业有限公司等6家公司，受同一控制人韩轩实际控制，且与泰正集团“资金往来频繁”，“资金严重混同”，区分成本较高。
这背后潜藏的，除了泰正集团及关联紧密的多家公司破产，还有一个韩氏父子遗留的总额超百亿元的巨大债务黑洞。
如今，喜来登大酒店2次流拍后才以5.84亿的价格成交。
而对这个超百亿元的债务黑洞来说，不过杯水车薪。
并且，像喜来登大酒店这样可以拿得出手的资产拍卖后，韩氏父子手上的筹码将日渐稀薄。今后的偿债之路，只会越发艰难。
此前备受关注的重庆网红地标之一——喜来登大酒店破产拍卖，在经历了2次流拍后，最终在9月30日，经过多轮竞价以5.84亿的价格成交。
不过，相对于背后公司潜藏着的超百亿债务黑洞，区区5个多亿的成交金额，仍显得杯水车薪。
激烈竞价后5.84亿成交
2021年9月29日上午10时，重庆喜福实业有限公司（以下简称：喜福实业）所有的固定资产、商标第三次破产清算拍卖，在淘宝网司法拍卖平台正式开始。
其最重要的固定资产，就是重庆网红地标之一的喜来登大酒店，包括其中建面55078.4平方米的酒店，以及喜来登国际中心裙楼裙楼3、国际金融大厦2层以及其中的电子设备和酒店物资，建筑面积合计56151平方米。
此次拍卖的底价为5.3739亿元，保证金为5373万元，每次加价幅度最少100万元。
在为期1天的竞价过程初期，有2人报名参与竞拍，其中N9099竞拍人出价5.3739亿元后，一直没有人更新报价。
直到9月30日上午8点39分，第二个竞拍人A4216首次报价5.3839亿元。这场拍卖终于开始了你来我往的交锋。
此后N9099和A4216这2个竞拍人轮番出价。在原定的拍卖结束时间10点前，N9099已将价格抬升至5.4539亿元，但2分钟之后的10点，A4216又以5.4639亿元报价反超。
拍卖进入延时阶段，按规定，5分钟之内不出价，则以最后报价成交。
N9099与A4216基本保持了2分钟一次的报价频率，延续着交锋。
不久，A4216竞拍人改变了战术，不再局限于每次100万元的加价幅度。竞拍由此进入白热化。
10点04分时，A4216一次性加价300万元，将报价从5.4739亿元直接拉高到了5.5039亿元。
而N9099竞拍人则延续了每次100万元的加价与之持续缠斗。
10点08分，A4216又一次性加价400万元报价，达到了5.5639亿元。
N9099还是继续加价100万元跟进。
见对方没有放弃，A4216又重回100万元的加价幅度。
到了10点20分，A4216再次发力，将加价幅度提升至500万元，报价5.6639亿元。
A4216这种500万元的加价幅度一直持续了4轮，终于成功吓退了对手N9099。
10点36分，经过了19次延时，26轮的竞价，最终A4216竞拍人以5.8439亿元的价格胜出，拿下了此次拍卖。
这个成交价虽说比此次拍卖底价多了4700万元，但对比标的物首次拍卖时8.39亿元的价格，已相当于打了个7折。
由于破产拍卖不会出具《竞价结果确认书》，最终拿下喜来登大酒店的竞拍人A4216的真面目，还有待后续揭晓。
降价流拍与人气下滑
一波三折！
这是刚刚结束的喜来登大酒店破产拍卖的一个真实历程。
从9月5日初次于阿里拍卖上亮相并流拍，到9月15日降价后再次拍卖席仍旧流拍，到9月30日再度降价拍卖并成交。
重庆的这个网红地标，在短短1个月内，就经历了人生的大起大落，实在太刺激了。
3次上线拍卖，喜来登大酒店的人气也经历了一场断崖式的滑落。
拍卖信息显示，有1332人设置提醒，112664次围观了喜来登大酒店在阿里拍卖上的首秀。
流拍后的二次拍卖，吃瓜群众热情急剧下降，只有283人设置提醒，11596次围观，人气直接跌落了9成。
到第三次拍卖时，其吸睛力持续衰减，围观次数已经降到了8793次，都配不上“万众瞩目”这词了。
只是到了最后竞拍阶段，围观次数才挽尊般冲上了12138。
背后公司背负百亿债务
喜来登大酒店的三次拍卖，牵扯出的是背后神秘实控人和相关公司超百亿的债务黑洞。
资料显示，作为喜来登大酒店的业主，喜福实业为外国自然人独资，实际控制人为韩轩。
7月19日，喜福实业管理人向重庆市南岸区人民法院提出破产申请。
最终法院发现，喜福实业的资产总额约30亿元，但负债总额达41亿，已处于资不抵债的状态，且没有充足、持续的盈利能力。
8月6日，重庆南岸区人民法院正式宣布重庆喜福实业有限公司破产。其旗下最值钱的资产之一——喜来登大酒店，也登上了阿里拍卖的首页。
与喜福实业一同被重庆南岸区人民法院宣告破产的泰正集团，其资产总额为25.8亿元，负债总额32.4亿元，同样是严重的资不抵债。
需要注意的是，泰正集团与喜福实业之间有着异常紧密的关系。
泰正集团创始人韩光云，与喜福实业实控人韩轩为父子关系。2人掌控下的公司在许多债务、担保方面都有深度捆绑。
比如2019年，中国华融资产管理股份有限公司重庆市分公司的资产处置公告里，明确列出的债务人喜福实业和泰正集团的不良债权本金，合计5.23亿元，2家公司的债务担保人出奇的一致，均为韩光云、韩轩、泰正集团，抵押物也多有重合。
韩氏父子的2家公司除了被重庆南岸区人民法院宣告破产，各自背负了41亿和32.4亿元的债务外，另外还有巨债压顶。
重庆两江四岸封面之一的江北嘴CBD一拟建地标项目——环球欢乐世界，于2013年初拿地，2016年报审方案公示后，至今还是江北嘴CBD的一个大坑。
当初拿地的重庆凯拉姆特实业有限公司等6家，在2019～2020年相继进入破产清算。
2021年8月，于喜来登大酒店之后，重庆破产法庭将6家公司债权进行合并审理，涉及债务总金额超43亿元。
在合并审理过程中，法院发现，重庆凯拉姆特实业有限公司等6家公司，受同一控制人韩轩实际控制，且与泰正集团“资金往来频繁”，“资金严重混同”，区分成本较高。
这背后潜藏的，除了泰正集团及关联紧密的多家公司破产，还有一个韩氏父子遗留的总额超百亿元的巨大债务黑洞。
如今，喜来登大酒店2次流拍后才以5.84亿的价格成交。
而对这个超百亿元的债务黑洞来说，不过杯水车薪。
并且，像喜来登大酒店这样可以拿得出手的资产拍卖后，韩氏父子手上的筹码将日渐稀薄。今后的偿债之路，只会越发艰难。
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