解读下，何小鹏的24年开年内部信：

A， 小鹏汽车2024年业绩翻番目标的可行性。

一、2024年小鹏汽车只要销量达28.3万辆，就可实现业绩翻番。

小鹏汽车2023年销量14.16万辆，2024年要实现业绩翻番，考虑到小鹏X9均价接近40万且快速上量（1月份开始成为销售主力），拉高了小鹏汽车车均价，保守估计2024年只要小鹏汽车实现28.3万辆的总销量，即可实现营业收入翻番。

二、2024年小鹏汽车4款主销老车型+5款新车型能补齐各价格带产品覆盖，带来品牌市占率提升；对于目前全国市占率仅有0.47%的小鹏汽车来说，新的走量车型带来的增量远大于品牌内分流。

小鹏汽车在2023年第3季度G6（销量担当）才开始产能爬坡就达到了4万多辆的销售，4季度已经实现了超6万辆的销量（在没有X9交付的情况下，月均两万），下半年超10万辆。

虽然2024年1月因为传统淡季加之经销商调整销量环比下滑较大，但销量同比2023年1月份仍然有近60%的同比增长，刨除掉春节的影响，已能说明小鹏汽车凭借P5、P7i、G6、G9几款老车型仍然有同比增长的能力，2024年4款老车型只要维持住2023年下半年G6上市后的销量，4款老车型2024年全年销量即可达到20万辆（下文将考虑新车型对老车型分流30%的情况）。

也就是说，2024年小鹏汽车新出的5款车“X9+P6+G5+G7+MONA”加起来只要达到8.3万辆即可。下面逐个新车型来看：

1、MONA为换股收购的滴滴汽车资产，虽然是3季度才上市，2024年销售时间3个月算，但由于之前本就是独立运营的汽车资产，且有滴滴与小鹏劲爆的业绩承诺与对赌加持：只有当销量达到18万台时，滴滴才能获得小鹏的增发股份（如图1小鹏股权结构图，滴滴占股暂按3.25%计）。但根据对赌，滴滴在连续两年的交付量达到18万辆时，其在小鹏的最高股权比例可以提升到5%。

也就是说，滴滴若不想把旗下汽车资产白送给小鹏汽车，若想获得更多的股份，一定会竭尽全力完成业绩承诺，以目前滴滴出行上百万辆网约车存量车的体量，若再提供一些补贴与优惠政策鼓励更多其他网约车采用MONA，完成18万辆的年销量具有可行性。那么考虑到产能爬坡，预计MONA在2024年第4季度的3个月里能完成【2万辆】

2、2024年新出的3款经济实用版本就为走量而生：P6可以看做是P7i的经济实用版，G5可以看做是G6的经济实用版，G7可以看做是G9的经济适用款，但是3款新车型的上市时间集中在2季度及第3季度（如图2），因此从第3季度开始，小鹏的3款新车开始上量，虽然会分走部分老车型的销量，但是更多的会带给品牌增量，毕竟小鹏汽车2023年销量在全国的市占率才0.47%，大量新车型推出对小鹏来说可以补齐产品矩阵，抢占更多市场份额。

这里我们假设“P6+G5+G7”这3款经济实用款的销量等同于“P7+G6+G9”，2024年的平均销售时间皆只有4季度三个月（因产能爬坡影响），其中平均有30%的品牌内销量分流，如上文所述，即使3款经济实用走量新车型销量等于“P7i、G6、G9”2023年全年销量也可达到18万辆，则3款新车三个月平均销量为4.5万辆乘以（1-30%），为【3.15万辆】的净增量。

3、X9自从1月初上市以来，成为了家用MPV的新标杆，发布会还未结束大定就破了5千的热度，1月上市首月交付就过2700的节奏来来看，X9可以轻松保3000辆争5000辆的月交付，2024年全年有可能交付冲【3.6万辆至6万辆】

4、随着小鹏汽车出海进度加快，及高阶智驾的国际化（2024年在欧洲开题NGP），预计2024年海外市场销量接近1万台。

即使不考虑出海销量，综上1、2、3所述，小鹏汽车2024年的销量预计在28.75万辆至31.15万辆之间，2024年业绩翻番具有可行性。

三、小鹏汽车3年内规划新品或改款约30款，作为对比，特斯拉20年来在售车型6款，即S3XY4款老车型及去年才推出的Cybertruck与SEMI重卡。

何小鹏在这封内部信中提到的：“2024年业绩翻番，招聘约4000人，同步去年40%的研发预算增长，3年内规划新品或改款约30款”，一方面依靠小鹏产品和技术平台以往的积累，更是要加大技术团队建设与产品研发强度，并在组织改革方面取得成效，真正成为客户导向型企业。

B， 销量翻番大幅提高毛利率，但远不如人工智能0边际成本扩张的规模效应大

小鹏汽车从过去到现在再到将来，都是一家笃定用人工智能来处理智驾问题的车企。

过去：小鹏2022年就成为了国内第一个量产落地城区高阶辅助驾驶的车企，2023年1季度成为了国内第一家量产BEV+Transformer感知大模型的车企（目前欧美传统车企都还没搞定），在研发城市NGP时积累了非常恐怖的泛化能力，之前开1城可能需要1年，现在开一座城最快仅需要1-2天。小鹏智驾大约每3.87天能迭代一个版本，高速NGP每2000公里才会被动接管1次。

现在：2024年开始，小鹏汽车会在欧洲首先投入高速NGP的研发，2025年投入城区智驾XNGP的研发。小鹏智驾的目标将中国智驾也全球化。

将来：小鹏汽车预计也会是国内首个实现端到端大模型量产落地的车企（全球第一家是特斯拉，在2024年1月开始小范围向车主推送了端到端大模型，用神经网络训练取代了人工编程，简化了数百倍的代码），

相较于之前大量自动驾驶公司试图通过更多的程序员人工编程来实现智驾的泛化，小鹏智驾从感知、到预测、到规划、到控制，都走向端到端大模型，笃定地用人工智能来解决智驾问题，将使XNGP能够像人类一样理解周边真实世界，具备时空理解能力，能读懂文字信息，具备时间观念，理解不同城市特点交通元素，并做出更拟人的决策，并且像人一样，懂得变通，可以走一步看一步。

从2024年起，小鹏汽车“以智驾为核心的AI技术”方面的年度研发投入就达到35亿元人民币。

小鹏汽车正在AII IN人工智能，正在穿越中国智驾无人区。

#小鹏3年内规划了30款车#

复刻沛纳海怎么样？复刻沛纳海哪款比较好？精仿沛纳海哪个厂好？这款爱彼15202，百达翡丽鹦鹉螺以及江诗丹顿纵横四海，都是出自于同一个腕表设计大师！换句话来说，爱彼最有实力的腕表也就是这款15202，也许是时代的原因，没有秒针的设计模式也一直延续到了今天，同时也铸造了最为经典的款式之一。机芯采用了Calibre 2121自动上链机芯。配有冒口可微调的摆轮游丝和可调式支撑螺旋栓。翻至表背。即可欣赏到装饰有日内瓦波纹的机芯。如同波光粼粼的湖面。镌刻有“AP”字样的镂空18K金摆陀往复摆动。十分赏心悦目。而XF厂爱彼15202国内首创的复刻2121机芯。而不是用9015机芯改夹板。所以在目前机芯方面XF厂还是达到了90％的还原程度在样式多变的钟表世界里，如果有一个设计，能超越半世纪让人看不厌，这就是所谓的经典。皇家橡树系列，精钢表壳，八角形表圈，”TAPISSERIE”格纹装饰表盘以及与表壳一体成型的表带。1972年，皇家橡树系列就以上述四大特色颠覆制表工艺的成规，并以实至名归的当代经典之姿树立典范。在样式多变的钟表世界里，如果有一个设计，能超越半世纪让人看不厌，这就是所谓的经典。皇家橡树系列，精钢表壳，八角形表圈，”TAPISSERIE”格纹装饰表盘以及与表壳一体成型的表带。1972年，皇家橡树系列就以上述四大特色颠覆制表工艺的成规，并以实至名归的当代经典之姿树立典范。在样式多变的钟表世界里，如果有一个设计，能超越半世纪让人看不厌，这就是所谓的经典。皇家橡树系列，精钢表壳，八角形表圈，”TAPISSERIE”格纹装饰表盘以及与表壳一体成型的表带。1972年，皇家橡树系列就以上述四大特色颠覆制表工艺的成规，并以实至名归的当代经典之姿树立典范。爱彼15202在1970年代初就引领了这种风潮。从那以后。爱彼复刻表为我们提供了数量众多。风采各异的皇家橡树型号。并且每年都能凭借创意巧思取悦拥趸。当然。2019年日内瓦国际高级钟表沙龙（SIHH）上。又有许多新的型号加入该系列。成功地吸引了所有人的注意力。39毫米的尺寸。按照如今的标准来看并不突出。以“Jumbo”为名旨在致敬经典原型。在那个时代39毫米被视作超大尺寸。熟悉的Caliber 2121自动上弦机芯。为时间和日期显示功能提供动力。该机芯具有40小时动力存储。我见过原装爱彼15202，有一点ZF厂这点小细节没有把控好，指针中轴打磨圆润，但针轴直径要比正品大了一圈。这是一个小细节的缺陷，当然对于我这种天天摸表的人，一看还是能看出来差异，但是对于一般人，还是没有人看出来这点细微差别的。所以这点也不必过于担心，而XF的话没有这种小问题。XF和正品都是白色夜光，市场版本的夜光颜色明显偏白偏黄。XF分针头部的圆盘与正品更接近，市场版本的分针头部的圆盘明显比正品大很多。XF 分针轴经过修正，针轴大小和正品完全一样，而市场版本的针轴旧明显粗很多， XF 极限超薄设计，极限还原正品厚度。首位突破机芯功能：与正品一致，没有快调功能，调时在24时时，时针回调到9点左右，再顺调到24 小时，日历就可以再跳。XF 针轴全新开模，针轴大小和正品一致。蓝色表盘颜色，表盘凸形台大小与正品一致。表盘为少见的蓝色表盘，正常光线下比较深，近似黑色，强光下发出的蓝色明显些，时标没有斜面，表盘的格纹也更小些，相比现代款的橡树盘面没有其他那么闪亮，搭配的折叠扣也很好，很舒适，很安全。是一款适合正装运动休闲皆宜的腕表，设计经典，感觉是可以戴一辈子的一款腕表。XF厂爱彼皇家橡树系列15202 ST整表直径为39MM，8.2厚度，没有秒针的设计，3点位有日历窗口，表冠只有一档，没有快调日历，但是有一种类似快调日历的方法。调时在24时时，把时间退回到9点左右，再调过12点，日历就可以跳了，和一般的不一样。高仿手表在今天的市场上越来越受到人们的欢迎，因为它们不仅外观精致、品质优良，而且价格相对较低。对于追求时尚和品味的人来说，购买一款高仿手表可能是一个非常不错的选择。

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