中美两大价值派选手,芒格和高瓴张磊,
一个投资阿里巴巴,一个投资恒瑞医药。
芒格浮亏40%割肉半仓减持阿里巴巴,高瓴也同样浮亏了超过40%,并且低位割肉退出前10大股东。
阿里巴巴和恒瑞医药,分别是国内电商和医药的龙头,过去10年公司业绩都取得了高速成长。但目前的公司的成长属性已经发生了变化,不管是行业竞争导致流量见顶,还是医药行业的集采原因,公司继续高成长的前景预期已经消失。
价值投资是什么?我粗浅地认为有两种情况应该算是。
一、行业处于高速成长期,公司处于行业的前茅位置,并且市场给出的估值可以高出成熟期公司的估值,但不应过高,比如PE高过50,甚至超过100,就属于过高,股价透支了未来几年的业绩增长,比如当前的某些新能源类公司。
二、行业处于稳定增长期的公司,还要是行业的龙头公司,比如食品、家电、电子消费品等,但过了业绩增长的爆发期。这样的公司,产品已经被市场普遍接受,公司也能保持高于GDP增速的一个增长水平,这样的公司在遇到某些市场因素导致股价跌幅较大,PE低于10,甚至达到了5倍的水平。
对于阿里巴巴和恒瑞医药这两家公司来说,业绩爆发的高速增长期已经过去,只能以稳定增长期的公司来判断。那么,再给出超过50倍PE,甚至高点时恒瑞的100倍PE,就显得风险过大了。即便是对于平均年增长速度达到30%的成长性公司,100PE也是过高的。
现在两家公司股价均回到了5年前,伴随着公司成长而迎来的股价炒作,也终回归到原来的位置。股价这东西是不是很虚?5年前的业绩只有现在的一半,股价却能不断炒高,并且还满是继续看高的声音;现在的业绩,明显好过之前,市场却给出了两种完全不同的结论。改变的是,有人在这场过山车中赚到了钱,有人却亏了。
一个投资阿里巴巴,一个投资恒瑞医药。
芒格浮亏40%割肉半仓减持阿里巴巴,高瓴也同样浮亏了超过40%,并且低位割肉退出前10大股东。
阿里巴巴和恒瑞医药,分别是国内电商和医药的龙头,过去10年公司业绩都取得了高速成长。但目前的公司的成长属性已经发生了变化,不管是行业竞争导致流量见顶,还是医药行业的集采原因,公司继续高成长的前景预期已经消失。
价值投资是什么?我粗浅地认为有两种情况应该算是。
一、行业处于高速成长期,公司处于行业的前茅位置,并且市场给出的估值可以高出成熟期公司的估值,但不应过高,比如PE高过50,甚至超过100,就属于过高,股价透支了未来几年的业绩增长,比如当前的某些新能源类公司。
二、行业处于稳定增长期的公司,还要是行业的龙头公司,比如食品、家电、电子消费品等,但过了业绩增长的爆发期。这样的公司,产品已经被市场普遍接受,公司也能保持高于GDP增速的一个增长水平,这样的公司在遇到某些市场因素导致股价跌幅较大,PE低于10,甚至达到了5倍的水平。
对于阿里巴巴和恒瑞医药这两家公司来说,业绩爆发的高速增长期已经过去,只能以稳定增长期的公司来判断。那么,再给出超过50倍PE,甚至高点时恒瑞的100倍PE,就显得风险过大了。即便是对于平均年增长速度达到30%的成长性公司,100PE也是过高的。
现在两家公司股价均回到了5年前,伴随着公司成长而迎来的股价炒作,也终回归到原来的位置。股价这东西是不是很虚?5年前的业绩只有现在的一半,股价却能不断炒高,并且还满是继续看高的声音;现在的业绩,明显好过之前,市场却给出了两种完全不同的结论。改变的是,有人在这场过山车中赚到了钱,有人却亏了。
中美两大价值派选手,芒格和高瓴张磊,
一个投资阿里巴巴,一个投资恒瑞医药。
芒格浮亏40%割肉半仓减持阿里巴巴,高瓴也同样浮亏了超过40%,并且低位割肉退出前10大股东。
阿里巴巴和恒瑞医药,分别是国内电商和医药的龙头,过去10年公司业绩都取得了高速成长。但目前的公司的成长属性已经发生了变化,不管是行业竞争导致流量见顶,还是医药行业的集采原因,公司继续高成长的前景预期已经消失。
价值投资是什么?我粗浅地认为有两种情况应该算是。
一、行业处于高速成长期,公司处于行业的前茅位置,并且市场给出的估值可以高出成熟期公司的估值,但不应过高,比如PE高过50,甚至超过100,就属于过高,股价透支了未来几年的业绩增长,比如当前的某些新能源类公司。
二、行业处于稳定增长期的公司,还要是行业的龙头公司,比如食品、家电、电子消费品等,但过了业绩增长的爆发期。这样的公司,产品已经被市场普遍接受,公司也能保持高于GDP增速的一个增长水平,这样的公司在遇到某些市场因素导致股价跌幅较大,PE低于10,甚至达到了5倍的水平。
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现在两家公司股价均回到了5年前,伴随着公司成长而迎来的股价炒作,也终回归到原来的位置。股价这东西是不是很虚?5年前的业绩只有现在的一半,股价却能不断炒高,并且还满是继续看高的声音;现在的业绩,明显好过之前,市场却给出了两种完全不同的结论。改变的是,有人在这场过山车中赚到了钱,有人却亏了。
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价值投资是什么?我粗浅地认为有两种情况应该算是。
一、行业处于高速成长期,公司处于行业的前茅位置,并且市场给出的估值可以高出成熟期公司的估值,但不应过高,比如PE高过50,甚至超过100,就属于过高,股价透支了未来几年的业绩增长,比如当前的某些新能源类公司。
二、行业处于稳定增长期的公司,还要是行业的龙头公司,比如食品、家电、电子消费品等,但过了业绩增长的爆发期。这样的公司,产品已经被市场普遍接受,公司也能保持高于GDP增速的一个增长水平,这样的公司在遇到某些市场因素导致股价跌幅较大,PE低于10,甚至达到了5倍的水平。
对于阿里巴巴和恒瑞医药这两家公司来说,业绩爆发的高速增长期已经过去,只能以稳定增长期的公司来判断。那么,再给出超过50倍PE,甚至高点时恒瑞的100倍PE,就显得风险过大了。即便是对于平均年增长速度达到30%的成长性公司,100PE也是过高的。
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二、行业处于稳定增长期的公司,还要是行业的龙头公司,比如食品、家电、电子消费品等,但过了业绩增长的爆发期。这样的公司,产品已经被市场普遍接受,公司也能保持高于GDP增速的一个增长水平,这样的公司在遇到某些市场因素导致股价跌幅较大,PE低于10,甚至达到了5倍的水平。
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