截止今天收盘：

上证50下跌31.0%
科创50下跌43.6%
沪深300下跌31.3%
创业板下跌33.9%
中证白酒下跌33.1%
中证医疗下跌46.0%
中证军工下跌30.9%
中证半导体下跌40.7%
中证新能源下跌35.8%

我们再来看一下2018年政策底以后，沪深300指数接下来2个月的走势，我发现现在的走势和2018年越来越像。

我大概算了一下，如果现在的走势复制2018年，沪深300指数还要再跌7％左右。

不管什么时候到底，这个时候只能咬咬牙坚持住了，已经坚持这么久了，不要在最后的时候放弃了。

今天新能源指数已经回到去年5月份的点位（对应指数，今年跌幅已超过30%），龙头宁德时代今日跌破1万亿市值，股价从高位已下跌42%。去年8月，这个行业最疯狂的时候，我写了当时的观点（下图1、2）。在这个热门行业，从大气层跌落人间之际，继续更新下观点。

我认为新能源行业，作为一个整体未来的估值将逐步回落到作为一个制造业的合理区域，但其中细分高增速、高壁垒环节会在继续享受估值溢价。原因有以下几点：

从生意特性来看，新能源里的大部分公司本质上属于苦逼的制造业，技术变革块，重资产投入，行业内卷严重，这个行业里的大部分环节天然缺乏长期确定性，而他们前两年被市场给予高估值的原因有两点：

1、20年3月疫情后全球央行放水，流动性宽松导致的市场整体估值上升。
2、整个行业处于发展初期，“碳中和”背景下，过去2年新能源车渗透率快速提升至10%以上，产业链各环节因高速成长被予以“估值溢价”。

目前来看，上述的第一点受到今年美联储加息预期的影响；第二点则受到经济下行、疫情之下供应链错乱，行业整体增速放缓预期的压制；同时，新能源汽车很可能已经度过了行业发展最快的2年，接下来无论是业绩还是整体估值都会回落到一个合理的区间。

也就是说目前行业性的整体性大机会已经不存在了，需要更多挖掘超越行业增长本身的对象。比如在行业增速之上还有渗透率提升，或者直接受益于新一代电池技术（特斯拉4680电池）普及带来的价值量提升、壁垒提升的对象。

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