【经济不景气 “央妈”为何如此“淡定”？困在政策里的A股 4月将迎来重要窗口期！】
昨天，4月第一天，A股三大指数收红，沪指涨0.94%，深成指涨0.91%，创业板指涨0.28%。有网友调侃：“月月开门红，年年三千点”，这话并不准确，但表达了股民恨铁不成钢的心态，2022年前三个月A股处于“漫漫熊路”，4月股市会好吗？
目前来看，4月份至少是博弈降准降息的窗口，国内通过偏宽松和货币和财政政策稳增长的方向不会改变。市场将继续探底，并在二季度出现年内的重要低点。
昨天(4月1日)房地产板块午后再度拉升，中交地产（000736）6连板，信达地产（600657）、栖霞建设（600533）、沙河股份（000014）、华夏幸福（600340）、京能置业（600791）等涨停，万科A飙涨超6%。
近期A股地产细分板块均表现不俗，本周房地产开发板块上涨11.10%，板块连续两周上涨近20%。
虽然股价上涨，但并不意味着房地产已经企稳，相反，压力依旧很大，股价更多是对政策预期的反映。
当前货币传导的痛点主要在房地产市场，尽管由于疫情和地产都对经济带来较大压力，但央行迟迟不宽松，3月降准降息未能如期兑现，4月会来吗？
百强成交降幅扩大，销售压力尚未减缓
由于需求低迷、疫情反复，3月小阳春未至，百强房企销售进一步承压。单月销售额5795亿元，同比下降52.6%，销售面积3637万平米，同比下降57.2%，降幅较2月扩大6.1个、14.6个百分点。受此影响，一季度百强房企销售额、销售面积累计降幅扩大至47.1%、49.1%。
债务方面，今年100家典型房企到期债券金额超6000亿元，且到期债券主要集中在上半年。尽管去年四季度以来政府加大对房企融资的支持力度，但今年仍有包括阳光城（000671）、正荣在内的知名房企发生实质性违约，导致购房者对新房交付有担忧，观望情绪较浓。
从郑州松绑“认房又认贷”、南宁等多地降低首付比例、福州边际松绑限购，2022年政策力度已明显加大。随着3月16日国务院金融稳定发展委员会的定调，以及多部委的积极发声，后续政策端改善力度有望持续加大，同时考虑政策时滞及疫情影响，预计楼市修复仍需时间，二季度为重要观察窗口。
可以肯定的是3月经济承压，各项经济指标读数将显著弱于1-2月。
3月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为49.5%，比上月下降0.7个百分点，低于临界点，制造业总体景气水平有所回落。非制造业商务活动指数为48.4%，比上月下降3.2个百分点，非制造业景气度降至收缩区间。
然而令人费解的是，内需因疫情承压，地产或有硬着陆风险，央行反而迟迟不宽松。不仅3月降准降息未能如期兑现，类似2020年的直达工具至今也未看到。
即便金融委会议明确提到“货币政策要主动应对”，近期央行政策例会却似乎并不着急宽松，为何央行不着急？
央行为什么还不放水？
首先需要明确一点，央行关心经济平稳运行。
今年1月，2021年金融统计数据新闻发布会上，“不能拖，拖久了，市场关切落空了，落空了就不关切了，不关切就‘哀莫大于心死’”，可以说是央行副行长罕见的发言。当前央行对稳增长的关切溢于言表。
民生证券分析师周君芝认为，近期央行不着急宽松，地产可能是一个考量因素，担忧即便放水效果也不好。
回溯过去央行表述，央行在去年11月《2021年第三季度中国货币政策执行报告》中就明确提到，“配合相关部门和地方政府”共同维系地产行业发展。
2月五年期LPR调降之后，各地“一城一策”地打开利率点差，目前一些城市的房贷利率降幅明显超过五年期LPR。而另一方面，目前地产销售、融资、投资、拿地依然偏冷，这既有疫情干扰，也有政策因素，主因金融供给之外的地产政策未实质性放开。
可见当前地产仍未企稳的原因不是货币不够宽松。既然如此，宽货币不如暂且等一等，等待其他地产约束政策放开。
『另一方面，3月央行不着急宽松，疫情可能是另一个考量因素。』
每一次疫情扩张，投资和消费便快速下行，原因不是金融供给不足，而是疫情约束实体活动。防疫情况下货币大幅宽松，资金无法有效流向实体，反而容易淤积在金融市场。
恰如2020年年初，疫情冲击国内经济，央行开启了力度罕见的货币宽松。这一期间，银行间利率大幅下行，金融杠杆一度快速攀升。
2月底以来疫情开始在东部沿海城市扩散，深圳、上海等地积极展开疫情防控政策。此时货币政策不宜大幅宽松，更好的选择或许是维系流动性平稳。
近期央行不宽松，不代表央行认为当前经济没有压力。过去两次货币政策执行报告，央行都毫不掩饰对当前国内外经济形式的担忧。包括一季度例会，央行也非常明确的提到，当前宏观形势一个重要变化在于“国内疫情发生频次有所增多”。央行还担忧地缘政治等导致的外部不确定性。
对国内外经济形势判断，对国内稳增长的关切，央行和国常会没有分歧。之前金融委会议，再之前的两会以及中央经济工作会议，都鲜明强调稳增长。政策对国内经济压力，海外不确定性有着清晰认知，并且将稳增长提到社会政治稳定和金融风险防范高度。
这也就意味着当前整体政策方向一定是偏于宽松。金融委会议提到“积极出台对市场有利的政策，慎重出台收缩性政策”，与这次国常会“不出不利于稳定市场预期的措施”相呼应。在地产企稳之前，货币和信用宽松是确定方向。
『4月降准降息有望落地』
4月降准有可能性。降准的意义在于补充流动性缺口、提振市场信心、支持地方债发行。
其次，降息对降低居民(尤其是房贷)和企业负担更为直接，但面临美联储加息等制约，必要性看似不如降准大，但如果一季度数据大幅下行，4月份正好是美联储加息空档期，至少是一个可以适度博弈的窗口。
第三，信贷政策维持宽松，金融机构继续“主动出击”。最后，结构性政策继续做加法，央行上缴利润并与财政协调配合有望在二季度落地，通过存款自律等手段稳定银行负债成本，资金面继续保持稳定没有悬念。
4月份至少是博弈降准降息的窗口，对债市略偏正面。不过存单利率等已经反映了一定降息预期，长端利率安全边际略显不足，债市窄幅波动格局难改。即便4月降准降息落地，市场大概率会当做政策放松的尾声来对待。
中期看，疫情终究会过去，房地产政策放松效果值得关注，美联储加息是外部制约，仍需要提防利率上行风险。
股市方面，宽信用+宽财政的政策取向没有改变，中期看流动性有望逐步向股市溢出。316金融委会议意味着市场的政策底隐现，后续关注市场底，标志是M1回升、产业资本增持、机构仓位降低等。
上海证券认为，地产具有经济政策工具特征，长期依旧处于下行预期，注意关注地产链上涨以后的风险。成长板块进入战略布局期，短期需要反弹，中期性价比合适，长期将受益于经济增速放缓。“动态清零”和稳增长的预期可能会让消费中长期预期有所好转。
昨天，4月第一天，A股三大指数收红，沪指涨0.94%，深成指涨0.91%，创业板指涨0.28%。有网友调侃：“月月开门红，年年三千点”，这话并不准确，但表达了股民恨铁不成钢的心态，2022年前三个月A股处于“漫漫熊路”，4月股市会好吗？
目前来看，4月份至少是博弈降准降息的窗口，国内通过偏宽松和货币和财政政策稳增长的方向不会改变。市场将继续探底，并在二季度出现年内的重要低点。
昨天(4月1日)房地产板块午后再度拉升，中交地产（000736）6连板，信达地产（600657）、栖霞建设（600533）、沙河股份（000014）、华夏幸福（600340）、京能置业（600791）等涨停，万科A飙涨超6%。
近期A股地产细分板块均表现不俗，本周房地产开发板块上涨11.10%，板块连续两周上涨近20%。
虽然股价上涨，但并不意味着房地产已经企稳，相反，压力依旧很大，股价更多是对政策预期的反映。
当前货币传导的痛点主要在房地产市场，尽管由于疫情和地产都对经济带来较大压力，但央行迟迟不宽松，3月降准降息未能如期兑现，4月会来吗？
百强成交降幅扩大，销售压力尚未减缓
由于需求低迷、疫情反复，3月小阳春未至，百强房企销售进一步承压。单月销售额5795亿元，同比下降52.6%，销售面积3637万平米，同比下降57.2%，降幅较2月扩大6.1个、14.6个百分点。受此影响，一季度百强房企销售额、销售面积累计降幅扩大至47.1%、49.1%。
债务方面，今年100家典型房企到期债券金额超6000亿元，且到期债券主要集中在上半年。尽管去年四季度以来政府加大对房企融资的支持力度，但今年仍有包括阳光城（000671）、正荣在内的知名房企发生实质性违约，导致购房者对新房交付有担忧，观望情绪较浓。
从郑州松绑“认房又认贷”、南宁等多地降低首付比例、福州边际松绑限购，2022年政策力度已明显加大。随着3月16日国务院金融稳定发展委员会的定调，以及多部委的积极发声，后续政策端改善力度有望持续加大，同时考虑政策时滞及疫情影响，预计楼市修复仍需时间，二季度为重要观察窗口。
可以肯定的是3月经济承压，各项经济指标读数将显著弱于1-2月。
3月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为49.5%，比上月下降0.7个百分点，低于临界点，制造业总体景气水平有所回落。非制造业商务活动指数为48.4%，比上月下降3.2个百分点，非制造业景气度降至收缩区间。
然而令人费解的是，内需因疫情承压，地产或有硬着陆风险，央行反而迟迟不宽松。不仅3月降准降息未能如期兑现，类似2020年的直达工具至今也未看到。
即便金融委会议明确提到“货币政策要主动应对”，近期央行政策例会却似乎并不着急宽松，为何央行不着急？
央行为什么还不放水？
首先需要明确一点，央行关心经济平稳运行。
今年1月，2021年金融统计数据新闻发布会上，“不能拖，拖久了，市场关切落空了，落空了就不关切了，不关切就‘哀莫大于心死’”，可以说是央行副行长罕见的发言。当前央行对稳增长的关切溢于言表。
民生证券分析师周君芝认为，近期央行不着急宽松，地产可能是一个考量因素，担忧即便放水效果也不好。
回溯过去央行表述，央行在去年11月《2021年第三季度中国货币政策执行报告》中就明确提到，“配合相关部门和地方政府”共同维系地产行业发展。
2月五年期LPR调降之后，各地“一城一策”地打开利率点差，目前一些城市的房贷利率降幅明显超过五年期LPR。而另一方面，目前地产销售、融资、投资、拿地依然偏冷，这既有疫情干扰，也有政策因素，主因金融供给之外的地产政策未实质性放开。
可见当前地产仍未企稳的原因不是货币不够宽松。既然如此，宽货币不如暂且等一等，等待其他地产约束政策放开。
『另一方面，3月央行不着急宽松，疫情可能是另一个考量因素。』
每一次疫情扩张，投资和消费便快速下行，原因不是金融供给不足，而是疫情约束实体活动。防疫情况下货币大幅宽松，资金无法有效流向实体，反而容易淤积在金融市场。
恰如2020年年初，疫情冲击国内经济，央行开启了力度罕见的货币宽松。这一期间，银行间利率大幅下行，金融杠杆一度快速攀升。
2月底以来疫情开始在东部沿海城市扩散，深圳、上海等地积极展开疫情防控政策。此时货币政策不宜大幅宽松，更好的选择或许是维系流动性平稳。
近期央行不宽松，不代表央行认为当前经济没有压力。过去两次货币政策执行报告，央行都毫不掩饰对当前国内外经济形式的担忧。包括一季度例会，央行也非常明确的提到，当前宏观形势一个重要变化在于“国内疫情发生频次有所增多”。央行还担忧地缘政治等导致的外部不确定性。
对国内外经济形势判断，对国内稳增长的关切，央行和国常会没有分歧。之前金融委会议，再之前的两会以及中央经济工作会议，都鲜明强调稳增长。政策对国内经济压力，海外不确定性有着清晰认知，并且将稳增长提到社会政治稳定和金融风险防范高度。
这也就意味着当前整体政策方向一定是偏于宽松。金融委会议提到“积极出台对市场有利的政策，慎重出台收缩性政策”，与这次国常会“不出不利于稳定市场预期的措施”相呼应。在地产企稳之前，货币和信用宽松是确定方向。
『4月降准降息有望落地』
4月降准有可能性。降准的意义在于补充流动性缺口、提振市场信心、支持地方债发行。
其次，降息对降低居民(尤其是房贷)和企业负担更为直接，但面临美联储加息等制约，必要性看似不如降准大，但如果一季度数据大幅下行，4月份正好是美联储加息空档期，至少是一个可以适度博弈的窗口。
第三，信贷政策维持宽松，金融机构继续“主动出击”。最后，结构性政策继续做加法，央行上缴利润并与财政协调配合有望在二季度落地，通过存款自律等手段稳定银行负债成本，资金面继续保持稳定没有悬念。
4月份至少是博弈降准降息的窗口，对债市略偏正面。不过存单利率等已经反映了一定降息预期，长端利率安全边际略显不足，债市窄幅波动格局难改。即便4月降准降息落地，市场大概率会当做政策放松的尾声来对待。
中期看，疫情终究会过去，房地产政策放松效果值得关注，美联储加息是外部制约，仍需要提防利率上行风险。
股市方面，宽信用+宽财政的政策取向没有改变，中期看流动性有望逐步向股市溢出。316金融委会议意味着市场的政策底隐现，后续关注市场底，标志是M1回升、产业资本增持、机构仓位降低等。
上海证券认为，地产具有经济政策工具特征，长期依旧处于下行预期，注意关注地产链上涨以后的风险。成长板块进入战略布局期，短期需要反弹，中期性价比合适，长期将受益于经济增速放缓。“动态清零”和稳增长的预期可能会让消费中长期预期有所好转。
#暴雪CEO遭调查#
果然，职场性骚扰和性歧视不分国家，想想超过2000名的在职和前任员工联名投诉，说明这种情况由来已久，这次如果发现不当行为，暴雪将会面临巨额的赔偿，对他们来说，也将会是一个巨大的打击。
暴雪这几年本来就一直在走下坡路，但他们不好好的开发游戏，就只想着怎么赚钱，这样反而让他们流失了一大批的玩家，2018年还有3800万活跃玩家，2021年第一季度，就下降到2700万，可见他们对本职工作有多么不上心。
作为一个游戏行业，游戏和玩家是对等的，如果留不住玩家们的心，何来收益？
#微博新知博主#
果然，职场性骚扰和性歧视不分国家，想想超过2000名的在职和前任员工联名投诉，说明这种情况由来已久，这次如果发现不当行为，暴雪将会面临巨额的赔偿，对他们来说，也将会是一个巨大的打击。
暴雪这几年本来就一直在走下坡路，但他们不好好的开发游戏，就只想着怎么赚钱，这样反而让他们流失了一大批的玩家，2018年还有3800万活跃玩家，2021年第一季度，就下降到2700万，可见他们对本职工作有多么不上心。
作为一个游戏行业，游戏和玩家是对等的，如果留不住玩家们的心，何来收益？
#微博新知博主#
#凯源[超话]##凯源永动机#
整理了一下凯源说过的一些話
祝大家愚人节快乐~
“胆小鬼别在电话里哭啊”
“用他的可爱加上我的帅 可以组成一个组合吧”
“我喜欢你很意外吧。”
“我说..你把我的人给抢走了” “那要不你也跟我算了”
“是地板的原因 对吧” “对〜是地板的原因”
“你要放棄吗？“ “不要”
“今天我一个人一个场 ” “一个人又啷个嘛 唱撇了有我陪你”
“这是命运你不能抗拒的王源儿”
“我不要了” “吃了好不好？我喂你〜”
“如果你有喜欢的人是会默默守护还是犯蠢的吸引呢？” “…前者”
“他喜欢装酷，然后装又装不像” “你就喜欢裝可愛呀” “那我装得像呀”
“源源你过生日小凯送你什么生日礼物啊？“ ”哦...就耳机啊” “什么耳机” “就那个iPhone5的耳机，他说iPhone5他买不起，他就送了我个耳机” “耳机有带身上吗？” “有呀”
“乱花渐欲迷人眼 浅草才能没马蹄 最..” “最炫民族风” “最炫...哼 不背了！”
“你永远都不会吃醋吗” “对啊”
“【…：鞠个躬】不好意思，大家安静一下，他刚才听不到节奏了 謝謝”
“那我们就下周再见啦” “为什么不能天天见呀？” “哼，你这个傻子。”
“他们明明认出我们呀 为什么不和我们一起唱歌呢？” “别人也有不愿意的时候呀…”
“不玩象棋了 都说了我不会玩象棋” “好好 不玩了 那我们来打牌 斗地主我们两个人玩”
“小凯的优点就是话太多 缺点就是话太多…” “等下 话的你多吗”
“王源…笑起来就特别甜”
“没事 让他吃 吃 因为他现在特别瘦 你知道吗”
“希望他长得比我高一点点，差不多一米八的样子吧”
“王源儿 一会儿出去你把你滴hai带系好，不然踩到你滴hai带别个要zhuai”
“你知道为什么总赢不了吗 因为你没跟我一队啊”
“呵你这个傻子”
“不要嗓子了是吧？” “对哦”
“不用给他 给他 他就不吃饭了” “你hei烦nei”
“不能选这杯，这杯肯定酸”
“感谢王源让我领悟到生命的真谛”
“丑不丑” “不丑”
“你丑你丑” “他帅他帅”
“啊… 王俊凯好帅！”
“诶 班小松 我发现你最近有点不得了啊 你什么态度啊？”
“班小松” “到！” “我好看吗？” “好看~” “那你继续看吧…”
“你在大街上动过心吗？” “没有” “那我也没有”
“你不是一个特别特别特别傻的男孩吗？” “你才是特别傻的男孩”
“我和王俊凯是很好的好朋友 好同学 哈哈哈哈哈”
“希望他能够长得比我高一点点 差不多一米八的样子”
“他喜欢装酷 然后装又装不像” “你就喜欢装可愛呀” “那我装得像呀”
“八十块两条！”
“你是开了氮气吗？那么猛"
“他好猛呀 好猛 真的好猛”
“你要放弃吗？” “不要”
“这是你对我的不信任 不关爱 不喜欢 反正就是对我不好 哼！”
“我们还有一个十年 两个十年 三个十年 讲未来要说的话”
“星期五等着，学校门口我拿个麻袋我跟你讲”
“你要对我好一点…”
“这次你一定能赢 我帮你 我保你”
“下次如果有机会的话 我拼死都会救王源”
“王源啊 大哥没办法保你了 你自己加油吧”
“晓明哥真的是英雄” “那我呢” “你是更英雄 ok?”
“从南滨路的这头骑到南滨路的那头 就是大名鼎鼎的…鱼洞”
“我们一个像夏天一个像秋天 却总能把冬天变成了春天” “这句话好适合我们” “彼此彼此”
“因为很久都不能见面 然后就挺悲伤的… 不自觉就哭了出来…”
“你刚刚说什么” “我说我是答题王 小天使” “你是答题王 哦…不 你是小天使” “不 我是答题王” “好吧 你是”
“有一次我和王俊凯睡觉…”
“给你给你都给你”
“王俊凯对人又好又温柔”
“有他在可能会比较有底气一点”
“感谢王源让我领悟到了生命的真谛”
“他就说好冷啊，巨冷……”
“俊凯…有跟我讲过说…”
“而我已经分不清，你是友情还是错过的爱情。”
“希望你好好唱歌，唱出最好的歌给粉丝，给大家听” “就希望他像喇叭一样可以唱给全世界听”
“出发去找答案 会找到的” “纯粹有品 纯粹好听”
“师哥，我们一起唱歌吧”
“大家跟我一起喊啊，3 2 1 王俊凯！！”
整理了一下凯源说过的一些話
祝大家愚人节快乐~
“胆小鬼别在电话里哭啊”
“用他的可爱加上我的帅 可以组成一个组合吧”
“我喜欢你很意外吧。”
“我说..你把我的人给抢走了” “那要不你也跟我算了”
“是地板的原因 对吧” “对〜是地板的原因”
“你要放棄吗？“ “不要”
“今天我一个人一个场 ” “一个人又啷个嘛 唱撇了有我陪你”
“这是命运你不能抗拒的王源儿”
“我不要了” “吃了好不好？我喂你〜”
“如果你有喜欢的人是会默默守护还是犯蠢的吸引呢？” “…前者”
“他喜欢装酷，然后装又装不像” “你就喜欢裝可愛呀” “那我装得像呀”
“源源你过生日小凯送你什么生日礼物啊？“ ”哦...就耳机啊” “什么耳机” “就那个iPhone5的耳机，他说iPhone5他买不起，他就送了我个耳机” “耳机有带身上吗？” “有呀”
“乱花渐欲迷人眼 浅草才能没马蹄 最..” “最炫民族风” “最炫...哼 不背了！”
“你永远都不会吃醋吗” “对啊”
“【…：鞠个躬】不好意思，大家安静一下，他刚才听不到节奏了 謝謝”
“那我们就下周再见啦” “为什么不能天天见呀？” “哼，你这个傻子。”
“他们明明认出我们呀 为什么不和我们一起唱歌呢？” “别人也有不愿意的时候呀…”
“不玩象棋了 都说了我不会玩象棋” “好好 不玩了 那我们来打牌 斗地主我们两个人玩”
“小凯的优点就是话太多 缺点就是话太多…” “等下 话的你多吗”
“王源…笑起来就特别甜”
“没事 让他吃 吃 因为他现在特别瘦 你知道吗”
“希望他长得比我高一点点，差不多一米八的样子吧”
“王源儿 一会儿出去你把你滴hai带系好，不然踩到你滴hai带别个要zhuai”
“你知道为什么总赢不了吗 因为你没跟我一队啊”
“呵你这个傻子”
“不要嗓子了是吧？” “对哦”
“不用给他 给他 他就不吃饭了” “你hei烦nei”
“不能选这杯，这杯肯定酸”
“感谢王源让我领悟到生命的真谛”
“丑不丑” “不丑”
“你丑你丑” “他帅他帅”
“啊… 王俊凯好帅！”
“诶 班小松 我发现你最近有点不得了啊 你什么态度啊？”
“班小松” “到！” “我好看吗？” “好看~” “那你继续看吧…”
“你在大街上动过心吗？” “没有” “那我也没有”
“你不是一个特别特别特别傻的男孩吗？” “你才是特别傻的男孩”
“我和王俊凯是很好的好朋友 好同学 哈哈哈哈哈”
“希望他能够长得比我高一点点 差不多一米八的样子”
“他喜欢装酷 然后装又装不像” “你就喜欢装可愛呀” “那我装得像呀”
“八十块两条！”
“你是开了氮气吗？那么猛"
“他好猛呀 好猛 真的好猛”
“你要放弃吗？” “不要”
“这是你对我的不信任 不关爱 不喜欢 反正就是对我不好 哼！”
“我们还有一个十年 两个十年 三个十年 讲未来要说的话”
“星期五等着，学校门口我拿个麻袋我跟你讲”
“你要对我好一点…”
“这次你一定能赢 我帮你 我保你”
“下次如果有机会的话 我拼死都会救王源”
“王源啊 大哥没办法保你了 你自己加油吧”
“晓明哥真的是英雄” “那我呢” “你是更英雄 ok?”
“从南滨路的这头骑到南滨路的那头 就是大名鼎鼎的…鱼洞”
“我们一个像夏天一个像秋天 却总能把冬天变成了春天” “这句话好适合我们” “彼此彼此”
“因为很久都不能见面 然后就挺悲伤的… 不自觉就哭了出来…”
“你刚刚说什么” “我说我是答题王 小天使” “你是答题王 哦…不 你是小天使” “不 我是答题王” “好吧 你是”
“有一次我和王俊凯睡觉…”
“给你给你都给你”
“王俊凯对人又好又温柔”
“有他在可能会比较有底气一点”
“感谢王源让我领悟到了生命的真谛”
“他就说好冷啊，巨冷……”
“俊凯…有跟我讲过说…”
“而我已经分不清，你是友情还是错过的爱情。”
“希望你好好唱歌，唱出最好的歌给粉丝，给大家听” “就希望他像喇叭一样可以唱给全世界听”
“出发去找答案 会找到的” “纯粹有品 纯粹好听”
“师哥，我们一起唱歌吧”
“大家跟我一起喊啊，3 2 1 王俊凯！！”
✋热门推荐