南無阿彌陀佛 阿彌陀佛 阿彌陀佛
淨土大經科註（第四回） （第四九四集） 2017/10/17 香港佛陀教育協會 檔名：02-041-0494
諸位法師，諸位同學，請坐。請大家跟我一起皈依三寶：阿闍黎存念，我弟子妙音，始從今日，乃至命存，皈依佛陀，兩足中尊；皈依達摩，離欲中尊；皈依僧伽，諸眾中尊。阿闍黎存念，我弟子妙音，始從今日，乃至命存，皈依佛陀，兩足中尊；皈依達摩，離欲中尊；皈依僧伽，諸眾中尊。阿闍黎存念，我弟子妙音，始從今日，乃至命存，皈依佛陀，兩足中尊；皈依達摩，離欲中尊；皈依僧伽，諸眾中尊。
請看《大經科註》，第一Ｏ七九頁第一行看起：
【勤修堅持第四十六】
這一品經是釋迦牟尼佛咐囑流通，「囑護無上深法」，「無上深法難遇」。請看經文：
【佛告彌勒。諸佛如來無上之法。十力無畏。無礙無著。甚深之法。及波羅蜜等菩薩之法。非易可遇。能說法人。亦難開示。堅固深信。時亦難遭。】
經裡面所說的無上深法難得，開經偈說的，「無上甚深微妙法，百千萬劫難遭遇」，這個話是真的，不是假的，我們遇到了，無比的幸運。請看念老的註解，這一品首段，剛才我們念的這一段經文，「首段為咐囑護持本經」。『無上之法』者，「《往生論註》云：無上者，此道窮理盡性，更無過上」，過是超過，上是更上一層，沒有，這是一切法的頂尖。「無上法者，涅槃」，大般涅槃。《智度論》裡頭說，「是故知無法勝涅槃者」，佛所說的一切法，涅槃是講到究竟圓滿。
『十力』，「如來所有之十種力用」，大德大能。下面把這十力註出來了，在這個註解裡頭統統都有，很完整，這一段。「一者，覺是處非處智力。處者道理之義，知物之道理」，道理、非道理。這是第一個，對我們一般人來說難，我們對一切法的道理，迷了。這十種力實在講，是一切眾生本來有的，自性本具。我們迷失了自性，這十種能力顯不出來，不起作用了，可見得迷悟關係很重要。學佛學什麼？就是要學開悟，恢復自性本有的能力，這就對了。所以我們從古代，釋迦牟尼佛看起，他給我們表演，希望我們看到這些表演，對於自己本具的智慧德能，無量無邊，不再懷疑了，這樣就好。如果懷疑，那是佛有，我們是凡夫，怎麼可能有？這個觀念錯了，這個觀念讓我們自性本有的智慧德能不能現前。
所以自性清淨心一定要恢復，佛用的方法是戒定慧，慧是本有的。怎麼把慧找出來？要修定。什麼是定？不起心不動念、不分別不執著，就是大定。我們見色看得清楚，聞音聲也聽得清楚，這都是自性般若智慧。我們看不清楚、聽不清楚，這就障礙出來了。什麼障礙？煩惱，無明煩惱、見思煩惱、塵沙煩惱。修行不是修別的，放下煩惱而已。我們眼見色看得清楚，不放在心上，對了。不放在心上就是放下了，智慧就會開了；放在心上，它把智慧障礙了。
你看凡夫見色聞聲，都起心動念，分別執著，四大類的煩惱同時起來，所以，自性裡頭的般若智慧德能不能現前，戒定慧是自性本有的，統統不能現前，錯了！真正修行，就是六根在六塵上鍛鍊，不起心不動念，這是佛；有起心動念，沒有分別執著，這是菩薩；還有分別，沒執著了，阿羅漢，佛給我們講得很清楚。我們眼見色，耳聞聲，鼻嗅香，舌嘗味，身的覺觸，意是念頭，妄想妄念，六根接觸六塵，有妄想分別執著的，凡夫，六道凡夫；沒有妄想分別執著的，是佛陀。還有執著就是凡夫，執著有善有惡，善感得三善道，惡則會墮三惡道。佛是用最簡單的話把它說出來，讓我們牢牢的記住。真正用功，就是見色聞聲沒關係，沒事，不要把它放在心上就對了。
話說得容易，幾個人能做到？我學了六十多年，有沒有做到？沒做到，不起心動念做不到，分別執著還有那麼一點點，十分之一吧，不徹底、不究竟，還是不得受用。但是我們遇到這個法門，真的是無量的歡喜，知道什麼？這種功夫我們做不到，還有一個出路，信願持名，往生到極樂世界。也就是說，我們這個世界的環境，修行很困難，極樂世界那個環境修行很容易。第一個壽命很長，佛無量壽，每一個往生的人，都跟佛一樣無量壽，壽命長，有的是時間好好學，老師好。我們這個時代，釋迦牟尼佛不在世了，佛過世到今年，中國人過去算的方法，三千多年了，外國人講二千五百年，到底哪個說法正確？黃念祖老居士，在《淨修捷要報恩談》裡面說得很清楚。
……
發菩提心 一向專念 阿彌陀佛
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淨土大經科註（第四回） （第四九四集） 2017/10/17 香港佛陀教育協會 檔名：02-041-0494
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請看《大經科註》，第一Ｏ七九頁第一行看起：
【勤修堅持第四十六】
這一品經是釋迦牟尼佛咐囑流通，「囑護無上深法」，「無上深法難遇」。請看經文：
【佛告彌勒。諸佛如來無上之法。十力無畏。無礙無著。甚深之法。及波羅蜜等菩薩之法。非易可遇。能說法人。亦難開示。堅固深信。時亦難遭。】
經裡面所說的無上深法難得，開經偈說的，「無上甚深微妙法，百千萬劫難遭遇」，這個話是真的，不是假的，我們遇到了，無比的幸運。請看念老的註解，這一品首段，剛才我們念的這一段經文，「首段為咐囑護持本經」。『無上之法』者，「《往生論註》云：無上者，此道窮理盡性，更無過上」，過是超過，上是更上一層，沒有，這是一切法的頂尖。「無上法者，涅槃」，大般涅槃。《智度論》裡頭說，「是故知無法勝涅槃者」，佛所說的一切法，涅槃是講到究竟圓滿。
『十力』，「如來所有之十種力用」，大德大能。下面把這十力註出來了，在這個註解裡頭統統都有，很完整，這一段。「一者，覺是處非處智力。處者道理之義，知物之道理」，道理、非道理。這是第一個，對我們一般人來說難，我們對一切法的道理，迷了。這十種力實在講，是一切眾生本來有的，自性本具。我們迷失了自性，這十種能力顯不出來，不起作用了，可見得迷悟關係很重要。學佛學什麼？就是要學開悟，恢復自性本有的能力，這就對了。所以我們從古代，釋迦牟尼佛看起，他給我們表演，希望我們看到這些表演，對於自己本具的智慧德能，無量無邊，不再懷疑了，這樣就好。如果懷疑，那是佛有，我們是凡夫，怎麼可能有？這個觀念錯了，這個觀念讓我們自性本有的智慧德能不能現前。
所以自性清淨心一定要恢復，佛用的方法是戒定慧，慧是本有的。怎麼把慧找出來？要修定。什麼是定？不起心不動念、不分別不執著，就是大定。我們見色看得清楚，聞音聲也聽得清楚，這都是自性般若智慧。我們看不清楚、聽不清楚，這就障礙出來了。什麼障礙？煩惱，無明煩惱、見思煩惱、塵沙煩惱。修行不是修別的，放下煩惱而已。我們眼見色看得清楚，不放在心上，對了。不放在心上就是放下了，智慧就會開了；放在心上，它把智慧障礙了。
你看凡夫見色聞聲，都起心動念，分別執著，四大類的煩惱同時起來，所以，自性裡頭的般若智慧德能不能現前，戒定慧是自性本有的，統統不能現前，錯了！真正修行，就是六根在六塵上鍛鍊，不起心不動念，這是佛；有起心動念，沒有分別執著，這是菩薩；還有分別，沒執著了，阿羅漢，佛給我們講得很清楚。我們眼見色，耳聞聲，鼻嗅香，舌嘗味，身的覺觸，意是念頭，妄想妄念，六根接觸六塵，有妄想分別執著的，凡夫，六道凡夫；沒有妄想分別執著的，是佛陀。還有執著就是凡夫，執著有善有惡，善感得三善道，惡則會墮三惡道。佛是用最簡單的話把它說出來，讓我們牢牢的記住。真正用功，就是見色聞聲沒關係，沒事，不要把它放在心上就對了。
話說得容易，幾個人能做到？我學了六十多年，有沒有做到？沒做到，不起心動念做不到，分別執著還有那麼一點點，十分之一吧，不徹底、不究竟，還是不得受用。但是我們遇到這個法門，真的是無量的歡喜，知道什麼？這種功夫我們做不到，還有一個出路，信願持名，往生到極樂世界。也就是說，我們這個世界的環境，修行很困難，極樂世界那個環境修行很容易。第一個壽命很長，佛無量壽，每一個往生的人，都跟佛一樣無量壽，壽命長，有的是時間好好學，老師好。我們這個時代，釋迦牟尼佛不在世了，佛過世到今年，中國人過去算的方法，三千多年了，外國人講二千五百年，到底哪個說法正確？黃念祖老居士，在《淨修捷要報恩談》裡面說得很清楚。
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重阳投资舒泰峰：中国价值投资者比巴菲特面临的挑战更大
《巴伦周刊》：您在《财富是认知的变现》这本书中谈到的都是非常经典的价值投资理念，很多投资者也非常认可，但一到实践时却总是变形，包括一些著名分析师和投资大V实际操盘后都出师不利，您在书中也提到投资家的思维方式以及背后的心性修养与常人有着明显不同，那么这种不同到底是什么，如何才能跨越投资从理论到实践之间的鸿沟？
舒泰峰：我是从媒体转行到投资，因为经过了这个跨界所以冲击特别大，相当于我到重阳之后进行了一个认知重构的过程。
我觉得可以从几个例子来说明职业投资者的认知跟常人的不同。首先，职业投资者常常运用逆向思维，我自己过去则是顺向思维，因为顺向思考的状态比较舒服，也更容易得到群体的认可，但是逆向思维要求你跟别人反过来进行独立思考，从人性上说，这其实挺难受的，芒格说反过来想，总是反过来想，这就是一个典型的不同。
其次，职业投资者比常人更有耐性。我们多数人是非常短视、急于求成的，职业投资者会更有耐性，这种耐力不是常人可比。咱们还是举巴菲特、芒格的例子，巴菲特96%的财富是在他六十岁以后获得的，他在六十岁之前，无论是名气也好，财富也好，其实都没有达到被全世界追捧的地步，这背后实际上他经历了非常耐心的等待，然后才在最后阶段发力，享受到复利的魔法。
这说起来容易，做起来很难，复利的背后是长期主义思维，实际上你要享受时间复利很难，难就难在它是具有迷惑性的。如果我们把巴菲特财富净值的增长曲线图变成一条K线的话，我们可以看到它的增长曲线一开始增长很缓慢，直到60岁以后才产生非线性的爆炸。这就跟我们认知的进化一样，我们即使每天读书，但是一开始几个月甚至半年一年你都不会觉得自己有明显的进步，必须经历过这一段迷惑期之后才能够真正享受到复利，这段时间非常考验你的心性，一定要有极大的耐心。
第三，还有一条我也是特别感受比较深的，就是常人思维可能更多是横向比较，在这本书里我也讲了，贪婪和嫉妒会让我们的投资行为变形，在我看来本质上就是因为横向比较，或者说相对主义，我们总是在跟别人的比较中来寻找自己的位置。
但在投资中，或者说在追求人生事业高度的过程中，不妨多运用一些绝对主义的思维，我觉得真正的投资大师不喜欢跟别人比较，而更喜欢跟自己比较，因为如果你跟别人比较，你就很容易陷入到贪婪和嫉妒的认知陷阱里去。跟自己比较，这样每天进步一点点就就可以了，投资最终其实不是要战胜市场，而是要战胜自己。
这些特点都是职业投资者和常人的不同，这些认知并不难获得，但是它背后的机理其实很深，你要内心认可才能真正理解它，如果不真正理解它，就很容易变成鸡汤，就像我们常说的“做时间的朋友”，这句话说起来容易，但是要真正认可这句话，你就要从“现代化铁律”的底层逻辑上去思考，才能真正理解并且转化为行动。
当然，这里边可能也分成两类人，有一类人其实是天生的投资者，比如说逆向思维，有些投资者先天性格上就具有逆向的特征，天生就适合做投资，但是多数人从认知结构上讲是不适合自己做投资的，因为我们的大脑天生就具有种种认知缺陷，如果你一定要做，那就只能“吾日三省吾身”，通过复盘日常生活和交易行为来纠正自己的认知缺陷，比如从顺向思维变成逆向思维，从急于求成变成有充分耐心追求复利，从相对主义变成绝对主义等等，就如我们创始人兼首席投资官裘国根先生所概括的：“投资是一场反人性的游戏”。
《巴伦周刊》：您以前在媒体行业的时候，可能也见识过中国资本市场的一些黑幕，那么您认为这些黑幕或者说暗箱操作对于中国股市的长期投资价值有影响吗？或者说，价值投资在A股市场也能够适用吗？
舒泰峰：这个问题很深刻，但我觉得你说的这些事件性的异常，实际上也不光A股市场有，美国市场也有，像去年美股被散户炒起来的游戏股Gamestop等等。你讲的这些黑幕也好，异常也好，全球资本市场都有，但我觉得它的影响更多是短期冲击的影响，并不影响长期发展趋势。
在这里我特别想介绍一下李录讲的的“现代化铁律”（参见本刊此前对李录采访《价值投资本质上跟现代化一样》），我觉得看完之后可能才能够真正理解为什么价值投资长期来说不论是在美国还是在中国都是有效的。
现代化铁律有两个轮子，一个轮子是科技创新，另一个轮子是市场经济。我们在进入工业革命之前，实际上经济社会生活的迭代进步是非常慢的，但是自从瓦特发明蒸汽机之后，巨大的进步在这近两百年间发生，我们的财富开始非线性增长，只要这两个轮子没有停止运转，我们的经济肯定是长期向上的，而股市实际上是现代经济结出的璀璨花朵。李录在他的书里统计过，在大类资产中，现金表现最差，增值幅度最高的就是股票，所以你拉长了时间看，这种趋势在中美是一样的，所以价值投资在中国同样有效，只不过中国经济跟美国相比还处于转型期，一些乱象会更多，造成的波动也会更大，中国的价值投资者面对的挑战比巴菲特和芒格可能也更大。
另外，我们对经典的价值投资理论也是有创新和变通的，巴菲特主张的是买入并长期持有，如果你能碰到确定性非常高的股票，确实是可以一直拿着十年二十年，但在实践操作中，中国的股票因为转型期的特点波动比较大，所以我们重阳投资的创始人裘国根提出了价值投资的“接力法”：跟一直拿着一只股票翻八倍相比，还有一种方法是找到三只股票，每只股票都力求翻倍，最后接力的结果也是八倍，这种接力法在实践中应该说更适合中国资本市场转型期的特征，而且也更接近人性，因为你如果长期拿着一只股票的话，中间肯定会经历很大波动，你不一定能够承受这么大的波动，用接力法我们更容易拿得住。所以我的结论就是价值投资在中国同样有效，但是在具体方法上也需要创新和变通。
《巴伦周刊》：如果重阳基金遇到市场表现长期偏离价值时该怎么办？在这种情况下重阳基金是否会遇到基金排名的压力，如何来面对这种压力？
舒泰峰：重阳从事机构化投资有20多年了，肯定遇到过这种情况，客户压力排名肯定会有。
那么遇到这种情况怎么办？我觉得扛是免不了的，这也是最考验毅力的时候。2015年重阳也经历过这样的时候，2015年上半年是疯牛，急速上涨，但实际上我们当时的判断是比较谨慎的，认为杠杆牛肯定难以持续，所以我们比较早的时候就开始用股指期货来进行套期保值，相当于提前做了一个保护动作，但这个保护动作也带来了短期压力，因为我们的净值表现没有同行好。同时，我们还做了一个当时业内很少的动作：我们关闭了我们的基金申购，因为我们预判行情无法持续，所以我们关闭了基金申购，相当于通过放弃了规模的短期诉求保护客户利益不受损。
这种做法对我们来说也是一个双向筛选的过程，股灾最终发生之后，因为我们提前做了对冲保护，所以我们的净值实际上是逆势上涨的，但因为我们在市场高点时关闭了基金申购，所以我们留下来的客户都是赚钱的，这是必须经历的考验。
《巴伦周刊》：重阳基金会对投资者进行筛选或者教育吗，如果重阳的投资者跟重阳的投资理念不符合时怎么办？
舒泰峰：我们非常重视投资者沟通，我们会做很多路演，不会给客户过高的、不切实际的承诺和预期。我们向客户传达的八个字是“价值投资、绝对收益”，“价值投资”四个字我们在前面已经讲了，后面四个字叫“绝对收益”。
绝对收益的理念就是我们希望在任何市场环境下，都要尽量获取正收益、正回报。哪怕有些年份少赚一点，但是一定不要大亏，因为一旦发生大亏，客户就会拿不住，所以我们对波动和回撤看得非常重，尽量减少波动和回撤来确保绝对收益，哪怕单年度收益不太高，但是如果客户每年都能够赚到钱，那么从长期复利的结果来看就非常好。
而且它还可以破解我们基金行业的一个痛点，那就是基金赚钱，基民不赚钱。因为很多基民都是在市场高点的时候追进去的，可能买进去之后很快就亏钱了，而我们按照绝对收益的理念来操作，基金净值上涨会比较平滑，不会太考验客户心理。人性是损失厌恶的，如果净值回撤太大就很容易造成杀跌。说实话人性很难改变，我们作为基金管理人要尊重人性，所以要控制波动和回撤，以绝对收益的理念来跟客户做沟通，并获得他们的认可，认可这样理念的客户才会长期追随我们，并且赚到钱。
《巴伦周刊》：您在书中所附的认知书单里的大部分书，我们都已经推荐过类似的书，唯有最后一个类别，也就是“心性之书”几乎没有做过推荐，因为投资者往往偏理性，相对比较忽视感性层面的东西，您能否具体说说其中一两本书对您投资中的启发？
舒泰峰：这本书的开篇其实就是讲投资是科学与艺术的结合，艺术这部分主要就是讲心性和认知，比如巴菲特和芒格绝对是心性的大师，他们已经跳出了具体的科学层面，达到了一个很高的境界。就如我们创始人裘国根先生在序言里写的，投资界对科学层面已经非常重视，但在投资艺术这一层面相对比较忽视，我这本书相当于是对探索投资艺术方面的一次粗浅尝试。
这或许跟我的学科背景和个人经历也有关，因为我本科学的是历史，读书时会涉猎一些先秦哲学思想，所以大学时就读过《道德经》等，但当时虽然也读了，大概似乎也能看懂，但事实上并没有把它变成真正的理解。
有了一些社会阅历之后，尤其到了重阳之后，我重读《道德经》，发现现在读一点都不过时，正好我又读了巴菲特和芒格，我发现他们讲的东西虽然表达方式不同，但事实上意思非常一致，所以我在这本书里让他们做了一个跨时空的对话。
除了老子，实际上中国的《孙子兵法》里有很多内容跟价值投资之道也非常相似，《论语》里的一些价值观跟芒格的主张也很相似，芒格自己也非常崇敬孔子，他们各自理念背后的心性和认知非常相似。这其实是投资界的一个普遍现象，真正的投资大佬对历史哲学这些东西非常看重，因为投资最终可能是一种哲学方法论上的东西。
甚至连佛学跟投资其实也是能相通的，比如我在“心性之书”里推荐的一行禅师的《佛陀传》。佛学里面有不同门派，我们这里讲的是人间佛学，一行禅师践行的也是人间佛学，他在这本书里讲到了“空性”，在没接触这些内容之前，可能会觉得佛学很消极，但事实上你认真去读了这些书之后，你会发现佛学是非常积极的。
比如这本书对空性的解释就特别好，他说空性的两大内涵是“互依性”和“无自性”。无自性就是说，我们一个人也好，一个物体也好，其实是不能独立存在的，如果你脱离了家庭、公司这些组织，其实是不能独立存在的，在当代这个高度专业和高度分工的社会中，你如果没有别人的支撑，连生活都无法保障，这就是“无自性”；而“互依性”就是互相依赖性，跟无自性也是可以结合起来的，就是任何东西都不能脱离整体而单独存在。
所以从这个角度来理解空性，你发现空性是非常积极的，它跟价值投资也有联系，因为价值投资实际上是追求多方共赢的。比如说投资人、基金管理人和我们所投的上市公司之间就有一种互依性：如果没有客户给我们资金，我们就没钱去投企业，企业就获得不了资本市场的资金，无法成长。
所以价值投资为什么是正道？因为它是一个可以实现多方共赢的局面，所以才能够持续做下去，这正是价值投资最有魅力的地方，在价值增长的过程中，管理人、客户和企业都获得了收益，所以它是能够实现三方共赢的，也能对应得上佛学的“空性”。所以佛学貌似看起来很消极，但是其实它的内在很积极。
还有李一冰的《苏东坡新传》。这几年苏东坡成了网红，大家开始重读关于苏东坡的书，但是林语堂的《苏东坡传》是神仙版的苏东坡，他笔下的苏东坡非常光鲜和飘逸，但这本书写的是一个在泥泞中摸爬滚打的苏东坡，你可以看到他怎么从不断被贬，贬到天涯海角，已经卑微到了尘埃里，但他还能再爬起来，一次一次绽放出伟大的篇章。他这种心态的豁达非常能启发人，一般人可能经不住他这样的折腾。
他这种豁达和乐观的态度对我们生活和投资都很有启发，其实投资最终的价值观就是要乐观，如果你不看好未来，那么你就不要投资，所以这是一个根本的心法，表面上跟投资没什么关系，但是实际上非常重要。
《巴伦周刊》：非常感谢。
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《巴伦周刊》：您在《财富是认知的变现》这本书中谈到的都是非常经典的价值投资理念，很多投资者也非常认可，但一到实践时却总是变形，包括一些著名分析师和投资大V实际操盘后都出师不利，您在书中也提到投资家的思维方式以及背后的心性修养与常人有着明显不同，那么这种不同到底是什么，如何才能跨越投资从理论到实践之间的鸿沟？
舒泰峰：我是从媒体转行到投资，因为经过了这个跨界所以冲击特别大，相当于我到重阳之后进行了一个认知重构的过程。
我觉得可以从几个例子来说明职业投资者的认知跟常人的不同。首先，职业投资者常常运用逆向思维，我自己过去则是顺向思维，因为顺向思考的状态比较舒服，也更容易得到群体的认可，但是逆向思维要求你跟别人反过来进行独立思考，从人性上说，这其实挺难受的，芒格说反过来想，总是反过来想，这就是一个典型的不同。
其次，职业投资者比常人更有耐性。我们多数人是非常短视、急于求成的，职业投资者会更有耐性，这种耐力不是常人可比。咱们还是举巴菲特、芒格的例子，巴菲特96%的财富是在他六十岁以后获得的，他在六十岁之前，无论是名气也好，财富也好，其实都没有达到被全世界追捧的地步，这背后实际上他经历了非常耐心的等待，然后才在最后阶段发力，享受到复利的魔法。
这说起来容易，做起来很难，复利的背后是长期主义思维，实际上你要享受时间复利很难，难就难在它是具有迷惑性的。如果我们把巴菲特财富净值的增长曲线图变成一条K线的话，我们可以看到它的增长曲线一开始增长很缓慢，直到60岁以后才产生非线性的爆炸。这就跟我们认知的进化一样，我们即使每天读书，但是一开始几个月甚至半年一年你都不会觉得自己有明显的进步，必须经历过这一段迷惑期之后才能够真正享受到复利，这段时间非常考验你的心性，一定要有极大的耐心。
第三，还有一条我也是特别感受比较深的，就是常人思维可能更多是横向比较，在这本书里我也讲了，贪婪和嫉妒会让我们的投资行为变形，在我看来本质上就是因为横向比较，或者说相对主义，我们总是在跟别人的比较中来寻找自己的位置。
但在投资中，或者说在追求人生事业高度的过程中，不妨多运用一些绝对主义的思维，我觉得真正的投资大师不喜欢跟别人比较，而更喜欢跟自己比较，因为如果你跟别人比较，你就很容易陷入到贪婪和嫉妒的认知陷阱里去。跟自己比较，这样每天进步一点点就就可以了，投资最终其实不是要战胜市场，而是要战胜自己。
这些特点都是职业投资者和常人的不同，这些认知并不难获得，但是它背后的机理其实很深，你要内心认可才能真正理解它，如果不真正理解它，就很容易变成鸡汤，就像我们常说的“做时间的朋友”，这句话说起来容易，但是要真正认可这句话，你就要从“现代化铁律”的底层逻辑上去思考，才能真正理解并且转化为行动。
当然，这里边可能也分成两类人，有一类人其实是天生的投资者，比如说逆向思维，有些投资者先天性格上就具有逆向的特征，天生就适合做投资，但是多数人从认知结构上讲是不适合自己做投资的，因为我们的大脑天生就具有种种认知缺陷，如果你一定要做，那就只能“吾日三省吾身”，通过复盘日常生活和交易行为来纠正自己的认知缺陷，比如从顺向思维变成逆向思维，从急于求成变成有充分耐心追求复利，从相对主义变成绝对主义等等，就如我们创始人兼首席投资官裘国根先生所概括的：“投资是一场反人性的游戏”。
《巴伦周刊》：您以前在媒体行业的时候，可能也见识过中国资本市场的一些黑幕，那么您认为这些黑幕或者说暗箱操作对于中国股市的长期投资价值有影响吗？或者说，价值投资在A股市场也能够适用吗？
舒泰峰：这个问题很深刻，但我觉得你说的这些事件性的异常，实际上也不光A股市场有，美国市场也有，像去年美股被散户炒起来的游戏股Gamestop等等。你讲的这些黑幕也好，异常也好，全球资本市场都有，但我觉得它的影响更多是短期冲击的影响，并不影响长期发展趋势。
在这里我特别想介绍一下李录讲的的“现代化铁律”（参见本刊此前对李录采访《价值投资本质上跟现代化一样》），我觉得看完之后可能才能够真正理解为什么价值投资长期来说不论是在美国还是在中国都是有效的。
现代化铁律有两个轮子，一个轮子是科技创新，另一个轮子是市场经济。我们在进入工业革命之前，实际上经济社会生活的迭代进步是非常慢的，但是自从瓦特发明蒸汽机之后，巨大的进步在这近两百年间发生，我们的财富开始非线性增长，只要这两个轮子没有停止运转，我们的经济肯定是长期向上的，而股市实际上是现代经济结出的璀璨花朵。李录在他的书里统计过，在大类资产中，现金表现最差，增值幅度最高的就是股票，所以你拉长了时间看，这种趋势在中美是一样的，所以价值投资在中国同样有效，只不过中国经济跟美国相比还处于转型期，一些乱象会更多，造成的波动也会更大，中国的价值投资者面对的挑战比巴菲特和芒格可能也更大。
另外，我们对经典的价值投资理论也是有创新和变通的，巴菲特主张的是买入并长期持有，如果你能碰到确定性非常高的股票，确实是可以一直拿着十年二十年，但在实践操作中，中国的股票因为转型期的特点波动比较大，所以我们重阳投资的创始人裘国根提出了价值投资的“接力法”：跟一直拿着一只股票翻八倍相比，还有一种方法是找到三只股票，每只股票都力求翻倍，最后接力的结果也是八倍，这种接力法在实践中应该说更适合中国资本市场转型期的特征，而且也更接近人性，因为你如果长期拿着一只股票的话，中间肯定会经历很大波动，你不一定能够承受这么大的波动，用接力法我们更容易拿得住。所以我的结论就是价值投资在中国同样有效，但是在具体方法上也需要创新和变通。
《巴伦周刊》：如果重阳基金遇到市场表现长期偏离价值时该怎么办？在这种情况下重阳基金是否会遇到基金排名的压力，如何来面对这种压力？
舒泰峰：重阳从事机构化投资有20多年了，肯定遇到过这种情况，客户压力排名肯定会有。
那么遇到这种情况怎么办？我觉得扛是免不了的，这也是最考验毅力的时候。2015年重阳也经历过这样的时候，2015年上半年是疯牛，急速上涨，但实际上我们当时的判断是比较谨慎的，认为杠杆牛肯定难以持续，所以我们比较早的时候就开始用股指期货来进行套期保值，相当于提前做了一个保护动作，但这个保护动作也带来了短期压力，因为我们的净值表现没有同行好。同时，我们还做了一个当时业内很少的动作：我们关闭了我们的基金申购，因为我们预判行情无法持续，所以我们关闭了基金申购，相当于通过放弃了规模的短期诉求保护客户利益不受损。
这种做法对我们来说也是一个双向筛选的过程，股灾最终发生之后，因为我们提前做了对冲保护，所以我们的净值实际上是逆势上涨的，但因为我们在市场高点时关闭了基金申购，所以我们留下来的客户都是赚钱的，这是必须经历的考验。
《巴伦周刊》：重阳基金会对投资者进行筛选或者教育吗，如果重阳的投资者跟重阳的投资理念不符合时怎么办？
舒泰峰：我们非常重视投资者沟通，我们会做很多路演，不会给客户过高的、不切实际的承诺和预期。我们向客户传达的八个字是“价值投资、绝对收益”，“价值投资”四个字我们在前面已经讲了，后面四个字叫“绝对收益”。
绝对收益的理念就是我们希望在任何市场环境下，都要尽量获取正收益、正回报。哪怕有些年份少赚一点，但是一定不要大亏，因为一旦发生大亏，客户就会拿不住，所以我们对波动和回撤看得非常重，尽量减少波动和回撤来确保绝对收益，哪怕单年度收益不太高，但是如果客户每年都能够赚到钱，那么从长期复利的结果来看就非常好。
而且它还可以破解我们基金行业的一个痛点，那就是基金赚钱，基民不赚钱。因为很多基民都是在市场高点的时候追进去的，可能买进去之后很快就亏钱了，而我们按照绝对收益的理念来操作，基金净值上涨会比较平滑，不会太考验客户心理。人性是损失厌恶的，如果净值回撤太大就很容易造成杀跌。说实话人性很难改变，我们作为基金管理人要尊重人性，所以要控制波动和回撤，以绝对收益的理念来跟客户做沟通，并获得他们的认可，认可这样理念的客户才会长期追随我们，并且赚到钱。
《巴伦周刊》：您在书中所附的认知书单里的大部分书，我们都已经推荐过类似的书，唯有最后一个类别，也就是“心性之书”几乎没有做过推荐，因为投资者往往偏理性，相对比较忽视感性层面的东西，您能否具体说说其中一两本书对您投资中的启发？
舒泰峰：这本书的开篇其实就是讲投资是科学与艺术的结合，艺术这部分主要就是讲心性和认知，比如巴菲特和芒格绝对是心性的大师，他们已经跳出了具体的科学层面，达到了一个很高的境界。就如我们创始人裘国根先生在序言里写的，投资界对科学层面已经非常重视，但在投资艺术这一层面相对比较忽视，我这本书相当于是对探索投资艺术方面的一次粗浅尝试。
这或许跟我的学科背景和个人经历也有关，因为我本科学的是历史，读书时会涉猎一些先秦哲学思想，所以大学时就读过《道德经》等，但当时虽然也读了，大概似乎也能看懂，但事实上并没有把它变成真正的理解。
有了一些社会阅历之后，尤其到了重阳之后，我重读《道德经》，发现现在读一点都不过时，正好我又读了巴菲特和芒格，我发现他们讲的东西虽然表达方式不同，但事实上意思非常一致，所以我在这本书里让他们做了一个跨时空的对话。
除了老子，实际上中国的《孙子兵法》里有很多内容跟价值投资之道也非常相似，《论语》里的一些价值观跟芒格的主张也很相似，芒格自己也非常崇敬孔子，他们各自理念背后的心性和认知非常相似。这其实是投资界的一个普遍现象，真正的投资大佬对历史哲学这些东西非常看重，因为投资最终可能是一种哲学方法论上的东西。
甚至连佛学跟投资其实也是能相通的，比如我在“心性之书”里推荐的一行禅师的《佛陀传》。佛学里面有不同门派，我们这里讲的是人间佛学，一行禅师践行的也是人间佛学，他在这本书里讲到了“空性”，在没接触这些内容之前，可能会觉得佛学很消极，但事实上你认真去读了这些书之后，你会发现佛学是非常积极的。
比如这本书对空性的解释就特别好，他说空性的两大内涵是“互依性”和“无自性”。无自性就是说，我们一个人也好，一个物体也好，其实是不能独立存在的，如果你脱离了家庭、公司这些组织，其实是不能独立存在的，在当代这个高度专业和高度分工的社会中，你如果没有别人的支撑，连生活都无法保障，这就是“无自性”；而“互依性”就是互相依赖性，跟无自性也是可以结合起来的，就是任何东西都不能脱离整体而单独存在。
所以从这个角度来理解空性，你发现空性是非常积极的，它跟价值投资也有联系，因为价值投资实际上是追求多方共赢的。比如说投资人、基金管理人和我们所投的上市公司之间就有一种互依性：如果没有客户给我们资金，我们就没钱去投企业，企业就获得不了资本市场的资金，无法成长。
所以价值投资为什么是正道？因为它是一个可以实现多方共赢的局面，所以才能够持续做下去，这正是价值投资最有魅力的地方，在价值增长的过程中，管理人、客户和企业都获得了收益，所以它是能够实现三方共赢的，也能对应得上佛学的“空性”。所以佛学貌似看起来很消极，但是其实它的内在很积极。
还有李一冰的《苏东坡新传》。这几年苏东坡成了网红，大家开始重读关于苏东坡的书，但是林语堂的《苏东坡传》是神仙版的苏东坡，他笔下的苏东坡非常光鲜和飘逸，但这本书写的是一个在泥泞中摸爬滚打的苏东坡，你可以看到他怎么从不断被贬，贬到天涯海角，已经卑微到了尘埃里，但他还能再爬起来，一次一次绽放出伟大的篇章。他这种心态的豁达非常能启发人，一般人可能经不住他这样的折腾。
他这种豁达和乐观的态度对我们生活和投资都很有启发，其实投资最终的价值观就是要乐观，如果你不看好未来，那么你就不要投资，所以这是一个根本的心法，表面上跟投资没什么关系，但是实际上非常重要。
《巴伦周刊》：非常感谢。
#投资##价值投资日志[超话]#
大安法师：走圣道门极为之难！
对于极乐净土的得不退转都能成佛这一点，跟娑婆世界一代时教相比，尤其显出它的胜妙。这里把释迦牟尼佛作为比较，释迦牟尼佛是在我们娑婆世界五浊恶世秽土示现八相成道，这是非常不容易的事情。《阿弥陀经》为什么有十方诸佛赞叹释迦牟尼佛两难，在这个五浊恶世成佛之难，在这个五浊恶世说一切世间极难信之法的这净土法门为难，十方诸佛都把这个做为两难，而释迦牟尼佛偏为勇猛竟然都做到了，所以十方诸佛赞叹。那释迦牟尼佛在人寿百岁的时候示现八相成道，这时候众生的业障很重，烦恼很重，一切有福德的众生都离开这个世间，一切恶业的众生都聚集在这个世间，是这么一个现状。所以由于业障深重故，有很多众生见佛不得圣果。不得圣果的人甚多，就是释迦牟尼佛示现在一个地方，有很多众生都不知道。比如，释迦牟尼佛在舍卫城的时候，舍卫城有九亿家，九亿家是只有三亿家见佛、见到佛了，有三亿家是听到有佛但没有见到佛，还有三亿家就不仅没有听到，就是没有听到有佛、更没有见到有佛，好像佛对他一点关系都没有，这就住在一个城里都出现这个情况。那就是在少部分见佛的众生当中，虽然闻佛说法但得不到圣果。要么他的烦恼重、没有信心，要么他的业障重，虽然有信心修道，但是超越不过去。所以不能得到当生了生脱死、断烦恼的圣果。更有甚者，不仅得不到圣果，还堕落！在佛的座下生诽谤之心，还要害佛，像提婆达多，他都生身堕到地狱。拘迦离比丘，也堕到地狱——诽谤舍利弗、大目犍连尊者，佛三次告诉他：“你不要诽谤舍利弗、大目犍连，他们没有你所诽谤的那个事。”但拘伽离就是不听佛的话。“我亲眼看到的！”也堕到地狱。善星比丘得四禅，他就以为得涅槃了，结果四禅天享尽，要堕落、要下来的时候，他觉得佛说的涅槃没有这回事，谤佛、谤法，也堕到三恶道里面去。所以像这样的不得解脱、不得圣果，如恒河沙，乃至还要堕到三恶道里面去。
释迦牟尼佛出世都有这个情况，弥勒佛以后出世的时候也是一样，有很多众生见到弥勒佛，也不能得解脱的。在《无量寿经》里面，这个后半卷，都是以弥勒菩萨作为当机，在讲述着娑婆世界的这种浊恶之后，佛有一段对弥勒菩萨的开示，这段开示告诉我们走圣道门极为之难哪！
释迦牟尼佛告弥勒：弥勒当知，你应当知道，你从无数劫以来修菩萨的大行，希望普度众生这样的时间也甚久远。然而你和十方诸天人民、一切四众，就是比丘、比丘尼、优婆塞、优婆夷，在无量劫以来辗转在三界六道，忧愁、畏惧、经受种种的苦报，这样所经过的苦，难以用语言表述。乃至于今世，你和这些诸天人民，还是生死轮回没有终止。幸好宿世的善根发露，还能遇佛出世，生在佛世来听受经法，尤其听到了大乘圆顿的当生了生脱死之法，阿弥陀佛名号功德，西方极乐世界无尽的庄严。是由于你们在这个法会上听到了净土法门才“快哉甚善，吾助尔喜”呀！在无量劫轮回的过程当中，虽然你也想帮助众生出离，但是没有办法呀！今世都没有解决问题，只是在这个无量寿法会上你才真正地能够解决这个问题呀。那么，我，释迦牟尼佛都为你感到欣喜、庆幸哪！所以修行净土法门就是你用这一世尽形寿来精进、勤苦地念佛，但跟无量劫以来的辗转五道的这个情形相比，也只是须臾间而已，很短的时间。你用很短的时间修行，你能生到阿弥陀佛的净土去，在那里快乐无有极、寿命无量啊！这个快乐是涅槃的常乐我净，无有极限哪！说完这段开示之后，弥勒菩萨都非常感动、长跪合掌，接受释迦牟尼佛这个殷重的教诲，要专精修学净土法门，要如佛的教敕来修行，不敢有丝毫的怀疑。也只有在这个会上，心得开明，我的心才开悟啦！所以后半部弥勒菩萨是接受着释迦牟尼佛对《无量寿经》、净土法门的嘱托的。
那从这个经典来看，弥勒佛在龙华三会，也一定会宣说净土一法的。所以，弥勒菩萨出世如果不宣说净土往生一法，那不得圣果的人也是如恒河沙那样的数量。所以弥勒菩萨在无量寿法会上心得开明——知道用圣道门去度众生还是远远不够的，还要大倡诸佛度生出世之本怀的净土法门，才能度脱九法界众生。所以只要劝勉众生往生到西方极乐世界，只要往生到那个刹土，自然而然地就能得到不退转位、证到无生法忍，到了西方极乐世界就不会有任何一个人再退转、堕落到三界里面，再也不会被生死轮回的业障所系缚。从这个意义上来说，阿弥陀佛净土，只要往生，都能得到圣果，都能一生成佛，而在他方世界你见到佛，就不一定能成佛，他有这么一个巨大的差异。所以为什么阿弥陀佛称为佛中之王、光中极尊，超胜一切诸佛，就是你只要见阿弥陀佛，成佛就保险哪！就是决定了！
——大安法师《净土十疑论》第5讲（融法恭录）
对于极乐净土的得不退转都能成佛这一点，跟娑婆世界一代时教相比，尤其显出它的胜妙。这里把释迦牟尼佛作为比较，释迦牟尼佛是在我们娑婆世界五浊恶世秽土示现八相成道，这是非常不容易的事情。《阿弥陀经》为什么有十方诸佛赞叹释迦牟尼佛两难，在这个五浊恶世成佛之难，在这个五浊恶世说一切世间极难信之法的这净土法门为难，十方诸佛都把这个做为两难，而释迦牟尼佛偏为勇猛竟然都做到了，所以十方诸佛赞叹。那释迦牟尼佛在人寿百岁的时候示现八相成道，这时候众生的业障很重，烦恼很重，一切有福德的众生都离开这个世间，一切恶业的众生都聚集在这个世间，是这么一个现状。所以由于业障深重故，有很多众生见佛不得圣果。不得圣果的人甚多，就是释迦牟尼佛示现在一个地方，有很多众生都不知道。比如，释迦牟尼佛在舍卫城的时候，舍卫城有九亿家，九亿家是只有三亿家见佛、见到佛了，有三亿家是听到有佛但没有见到佛，还有三亿家就不仅没有听到，就是没有听到有佛、更没有见到有佛，好像佛对他一点关系都没有，这就住在一个城里都出现这个情况。那就是在少部分见佛的众生当中，虽然闻佛说法但得不到圣果。要么他的烦恼重、没有信心，要么他的业障重，虽然有信心修道，但是超越不过去。所以不能得到当生了生脱死、断烦恼的圣果。更有甚者，不仅得不到圣果，还堕落！在佛的座下生诽谤之心，还要害佛，像提婆达多，他都生身堕到地狱。拘迦离比丘，也堕到地狱——诽谤舍利弗、大目犍连尊者，佛三次告诉他：“你不要诽谤舍利弗、大目犍连，他们没有你所诽谤的那个事。”但拘伽离就是不听佛的话。“我亲眼看到的！”也堕到地狱。善星比丘得四禅，他就以为得涅槃了，结果四禅天享尽，要堕落、要下来的时候，他觉得佛说的涅槃没有这回事，谤佛、谤法，也堕到三恶道里面去。所以像这样的不得解脱、不得圣果，如恒河沙，乃至还要堕到三恶道里面去。
释迦牟尼佛出世都有这个情况，弥勒佛以后出世的时候也是一样，有很多众生见到弥勒佛，也不能得解脱的。在《无量寿经》里面，这个后半卷，都是以弥勒菩萨作为当机，在讲述着娑婆世界的这种浊恶之后，佛有一段对弥勒菩萨的开示，这段开示告诉我们走圣道门极为之难哪！
释迦牟尼佛告弥勒：弥勒当知，你应当知道，你从无数劫以来修菩萨的大行，希望普度众生这样的时间也甚久远。然而你和十方诸天人民、一切四众，就是比丘、比丘尼、优婆塞、优婆夷，在无量劫以来辗转在三界六道，忧愁、畏惧、经受种种的苦报，这样所经过的苦，难以用语言表述。乃至于今世，你和这些诸天人民，还是生死轮回没有终止。幸好宿世的善根发露，还能遇佛出世，生在佛世来听受经法，尤其听到了大乘圆顿的当生了生脱死之法，阿弥陀佛名号功德，西方极乐世界无尽的庄严。是由于你们在这个法会上听到了净土法门才“快哉甚善，吾助尔喜”呀！在无量劫轮回的过程当中，虽然你也想帮助众生出离，但是没有办法呀！今世都没有解决问题，只是在这个无量寿法会上你才真正地能够解决这个问题呀。那么，我，释迦牟尼佛都为你感到欣喜、庆幸哪！所以修行净土法门就是你用这一世尽形寿来精进、勤苦地念佛，但跟无量劫以来的辗转五道的这个情形相比，也只是须臾间而已，很短的时间。你用很短的时间修行，你能生到阿弥陀佛的净土去，在那里快乐无有极、寿命无量啊！这个快乐是涅槃的常乐我净，无有极限哪！说完这段开示之后，弥勒菩萨都非常感动、长跪合掌，接受释迦牟尼佛这个殷重的教诲，要专精修学净土法门，要如佛的教敕来修行，不敢有丝毫的怀疑。也只有在这个会上，心得开明，我的心才开悟啦！所以后半部弥勒菩萨是接受着释迦牟尼佛对《无量寿经》、净土法门的嘱托的。
那从这个经典来看，弥勒佛在龙华三会，也一定会宣说净土一法的。所以，弥勒菩萨出世如果不宣说净土往生一法，那不得圣果的人也是如恒河沙那样的数量。所以弥勒菩萨在无量寿法会上心得开明——知道用圣道门去度众生还是远远不够的，还要大倡诸佛度生出世之本怀的净土法门，才能度脱九法界众生。所以只要劝勉众生往生到西方极乐世界，只要往生到那个刹土，自然而然地就能得到不退转位、证到无生法忍，到了西方极乐世界就不会有任何一个人再退转、堕落到三界里面，再也不会被生死轮回的业障所系缚。从这个意义上来说，阿弥陀佛净土，只要往生，都能得到圣果，都能一生成佛，而在他方世界你见到佛，就不一定能成佛，他有这么一个巨大的差异。所以为什么阿弥陀佛称为佛中之王、光中极尊，超胜一切诸佛，就是你只要见阿弥陀佛，成佛就保险哪！就是决定了！
——大安法师《净土十疑论》第5讲（融法恭录）
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