【泰勒法则】
泰勒规则是常用的简单货币政策规则之一,由斯坦福大学的约翰.泰勒于1993年根据美国货币政策的实际经验,而确定的一种短期利率调整的规则,描述了短期利率如何针对通胀率和产出变化调整的准则。。泰勒认为,保持实际短期利率稳定和中性政策立场,当产出缺口为正(负)和通胀缺口超过(低于)目标值时,应提高(降低)名义利率。
标准泰勒(Taylor)规则从形式上看来非常简单,但对后来的货币政策规则研究具有深远的影响。泰勒规则启发了货币政策的前瞻性。如果中央银行采用泰勒规则,货币政策的抉择实际上就具有了一种预承诺机制,从而可以解决货币政策决策的时间不一致问题
Rtarget = Rneutral + 0.5*(GDPexpected-GDPtrend)+0.5*(INFLATIONexpected-INFLATIONtarget)
二十世纪八十年代以来,美国联邦储备银行基本上接受了货币主义的“单一规则” ,把确定货币供应量作为对经济进行宏观调控的主要手段。进入二十世纪九十年代以后,美国宏观经济调控领域发生的最重大事件之一,就是预算平衡案被通过。在新的财政运作框架下,联邦政府已不再可能通过扩大开支、减少税收等传统财政政策刺激经济,从而在相当程度上削弱了财政政策对经济实施宏观调控的作用。这样,货币政策就成为政府对经济进行调控的主要工具。面对新的局面,美联储决定放弃实行了十余年的以调控货币供应量来调控经济运行的货币政策规则,而以调整实际利率作为对经济实施宏观调控的主要手段。这就是美国金融界的“泰勒规则”。
根据1993年泰勒教授所提出的最适货币政策法则,认为FED若要达成最有效率的货币政策,应该将其采用的政策操作工具——联邦资金利率跟随着两项总体目标变数作合理的正向回应。这两项变数一是实际物价膨胀率与物价膨胀率目标之差距,二是实质经济成长率与潜在经济成长率之差距,前项差距称为物价膨胀缺口,后者则称为产出缺口。使用泰勒法则计算最适的美国联邦资金利率必须有两项假设,首先要设定当前的自然失业率,或是充分就业的实际经济增长率,因为实际失业率与自然失业率之差额与产出缺口理论上呈现反向紧密相关,所以可以假定自然失业率也可以计算产出缺口。
如果自然失业率是5%,而失业率实际值为4%,表示产出缺口为正值,实际经济成长率高于潜在经济成长率,将导致劳动市场需求紧俏,工资将上扬,同时物价水准有上涨之压力,货币当局应该提高利率,以抑制总合需求,减轻物价上涨之压力。
其次要假设货币当局的物价膨胀目标,此项变数之设定比较主观,如果货币当局致力于物价稳定,不希望预期物价上涨率升高,货币的当局应会设定较低的物价上涨目标如果当前之物价上涨率高于物价上涨目标,货币当局应采取紧缩货币政策,提高联邦资金利率。泰勒法则是一个简便的最适短期利率计算器。
泰勒通过对美国以及英国、加拿大等国的货币政策实绩的细致研究发现,在各种影响物价水平和经济增长率的因素中,真实利率是唯一能够与物价和经济增长保持长期稳定相关关系的变量。有鉴于此,他认为,调整真实利率,应当成为货币当局的主要操作方式。
名义利率的调整要与通胀率和经济增长率紧密相连,比较的依据是通胀的目标和潜在GDP。泰勒认为,联邦基金的名义利率要顺应通货膨胀率的变化而调整,保持真实均衡利率水平得以实现。如果产出的增长率超过了其潜在的真实水平,真实利率必须提高;如果通货膨胀率超过了目标通货膨胀率水平,则真实利率也应当提高。根据泰勒的研究,美联储如果遵循这样的规则行事,就会使经济运行保持在一个稳定且持续增长的理想状态上。格林斯潘1993年和1994年的两次关于货币政策调整的证词,都是以“泰勒法则”为理论基础的。
假定P是通货膨胀率,P * 是通货膨胀的目标,R是名义利率,R * 是名义目标利率。从中期来看,R * 与P * 是联系在一起的,如果真实利率给定,那么名义利率和通货膨胀之间存在着对应关系。假定U是失业率,Un是自然失业率。
泰勒认为,中央银行应该遵循以下的规则:
R=R*+a(P-P*)-b(U-U*)
a>0,b>0
上式的含义:
(1)如果通货膨胀等于目标通货膨胀(P=P* ),失业率等于自然率(U=U* ),那么中央银行应该将名义利率R设为它的目标值R* 。这样经济将保持稳定。
(2)如果通货膨胀高于目标值(P>P* ),那么中央银行应该将名义利率设定为高过R* 。更高的通货膨胀率将导致失业增加,失业增加将反过来导致通货膨胀下降。
用这个模型计算出的名义利率与美联储所调整的利率高度吻合,或者说美联储就是根据这个模型来调整利率水平。例如,从1996年到2000年,美国的经济增长率保持在一个较高的水平,其趋势提高至4%,假设美国潜在的经济增长率为4%,联储欲维持2%的物价上涨目标,2000年上半年经济增速达到5.2%,CPI为3.2%,带入上面的公式,可以计算出名义利率应该为6.4%,非常接近同期联邦基金利率的6.5%,显示联储设定的利率目标非常恰当,而到了该年三、四季度经济增速下降到2.2%、1.4%, CPI却上涨到3.5%,通过公式计算可以得出比较适合的利率水平是4.95%,现实的利率水平明显过高,于是联储于2001年元月连续两次大幅度调低利率,使过度紧缩的货币政策得以宽松。
研究发现,美国和德国的中央银行在制定货币政策时,并不考虑泰勒规则。但是这个规则很好的描述了它们在过去15-20年间的行为。
尽管如此,泰勒规则还是值得借鉴的,设定了通胀目标和GDP的增长目标(假设政府确定的目标是充分就业的目标),以2011年为例,套用一下泰勒规则,名义利率至少应该在9%以上,即使将真实的均衡利率定为零,名义利率也应在7%左右,因此说现有的利率水平不是一个抑制通货膨胀的政策。
该项计算器有两个基本用途,第一项用途是检验利率目标是否过于宽松或紧缩,另一项用途则是评估未来利率政策的走向。
泰勒规则是常用的简单货币政策规则之一,由斯坦福大学的约翰.泰勒于1993年根据美国货币政策的实际经验,而确定的一种短期利率调整的规则,描述了短期利率如何针对通胀率和产出变化调整的准则。。泰勒认为,保持实际短期利率稳定和中性政策立场,当产出缺口为正(负)和通胀缺口超过(低于)目标值时,应提高(降低)名义利率。
标准泰勒(Taylor)规则从形式上看来非常简单,但对后来的货币政策规则研究具有深远的影响。泰勒规则启发了货币政策的前瞻性。如果中央银行采用泰勒规则,货币政策的抉择实际上就具有了一种预承诺机制,从而可以解决货币政策决策的时间不一致问题
Rtarget = Rneutral + 0.5*(GDPexpected-GDPtrend)+0.5*(INFLATIONexpected-INFLATIONtarget)
二十世纪八十年代以来,美国联邦储备银行基本上接受了货币主义的“单一规则” ,把确定货币供应量作为对经济进行宏观调控的主要手段。进入二十世纪九十年代以后,美国宏观经济调控领域发生的最重大事件之一,就是预算平衡案被通过。在新的财政运作框架下,联邦政府已不再可能通过扩大开支、减少税收等传统财政政策刺激经济,从而在相当程度上削弱了财政政策对经济实施宏观调控的作用。这样,货币政策就成为政府对经济进行调控的主要工具。面对新的局面,美联储决定放弃实行了十余年的以调控货币供应量来调控经济运行的货币政策规则,而以调整实际利率作为对经济实施宏观调控的主要手段。这就是美国金融界的“泰勒规则”。
根据1993年泰勒教授所提出的最适货币政策法则,认为FED若要达成最有效率的货币政策,应该将其采用的政策操作工具——联邦资金利率跟随着两项总体目标变数作合理的正向回应。这两项变数一是实际物价膨胀率与物价膨胀率目标之差距,二是实质经济成长率与潜在经济成长率之差距,前项差距称为物价膨胀缺口,后者则称为产出缺口。使用泰勒法则计算最适的美国联邦资金利率必须有两项假设,首先要设定当前的自然失业率,或是充分就业的实际经济增长率,因为实际失业率与自然失业率之差额与产出缺口理论上呈现反向紧密相关,所以可以假定自然失业率也可以计算产出缺口。
如果自然失业率是5%,而失业率实际值为4%,表示产出缺口为正值,实际经济成长率高于潜在经济成长率,将导致劳动市场需求紧俏,工资将上扬,同时物价水准有上涨之压力,货币当局应该提高利率,以抑制总合需求,减轻物价上涨之压力。
其次要假设货币当局的物价膨胀目标,此项变数之设定比较主观,如果货币当局致力于物价稳定,不希望预期物价上涨率升高,货币的当局应会设定较低的物价上涨目标如果当前之物价上涨率高于物价上涨目标,货币当局应采取紧缩货币政策,提高联邦资金利率。泰勒法则是一个简便的最适短期利率计算器。
泰勒通过对美国以及英国、加拿大等国的货币政策实绩的细致研究发现,在各种影响物价水平和经济增长率的因素中,真实利率是唯一能够与物价和经济增长保持长期稳定相关关系的变量。有鉴于此,他认为,调整真实利率,应当成为货币当局的主要操作方式。
名义利率的调整要与通胀率和经济增长率紧密相连,比较的依据是通胀的目标和潜在GDP。泰勒认为,联邦基金的名义利率要顺应通货膨胀率的变化而调整,保持真实均衡利率水平得以实现。如果产出的增长率超过了其潜在的真实水平,真实利率必须提高;如果通货膨胀率超过了目标通货膨胀率水平,则真实利率也应当提高。根据泰勒的研究,美联储如果遵循这样的规则行事,就会使经济运行保持在一个稳定且持续增长的理想状态上。格林斯潘1993年和1994年的两次关于货币政策调整的证词,都是以“泰勒法则”为理论基础的。
假定P是通货膨胀率,P * 是通货膨胀的目标,R是名义利率,R * 是名义目标利率。从中期来看,R * 与P * 是联系在一起的,如果真实利率给定,那么名义利率和通货膨胀之间存在着对应关系。假定U是失业率,Un是自然失业率。
泰勒认为,中央银行应该遵循以下的规则:
R=R*+a(P-P*)-b(U-U*)
a>0,b>0
上式的含义:
(1)如果通货膨胀等于目标通货膨胀(P=P* ),失业率等于自然率(U=U* ),那么中央银行应该将名义利率R设为它的目标值R* 。这样经济将保持稳定。
(2)如果通货膨胀高于目标值(P>P* ),那么中央银行应该将名义利率设定为高过R* 。更高的通货膨胀率将导致失业增加,失业增加将反过来导致通货膨胀下降。
用这个模型计算出的名义利率与美联储所调整的利率高度吻合,或者说美联储就是根据这个模型来调整利率水平。例如,从1996年到2000年,美国的经济增长率保持在一个较高的水平,其趋势提高至4%,假设美国潜在的经济增长率为4%,联储欲维持2%的物价上涨目标,2000年上半年经济增速达到5.2%,CPI为3.2%,带入上面的公式,可以计算出名义利率应该为6.4%,非常接近同期联邦基金利率的6.5%,显示联储设定的利率目标非常恰当,而到了该年三、四季度经济增速下降到2.2%、1.4%, CPI却上涨到3.5%,通过公式计算可以得出比较适合的利率水平是4.95%,现实的利率水平明显过高,于是联储于2001年元月连续两次大幅度调低利率,使过度紧缩的货币政策得以宽松。
研究发现,美国和德国的中央银行在制定货币政策时,并不考虑泰勒规则。但是这个规则很好的描述了它们在过去15-20年间的行为。
尽管如此,泰勒规则还是值得借鉴的,设定了通胀目标和GDP的增长目标(假设政府确定的目标是充分就业的目标),以2011年为例,套用一下泰勒规则,名义利率至少应该在9%以上,即使将真实的均衡利率定为零,名义利率也应在7%左右,因此说现有的利率水平不是一个抑制通货膨胀的政策。
该项计算器有两个基本用途,第一项用途是检验利率目标是否过于宽松或紧缩,另一项用途则是评估未来利率政策的走向。
陈道明公开辞演,杨颖又一次被推上风口浪尖,这次她不需要找借口
关注过娱乐圈的人都知道陈道明老师是一位非常敬业的老戏骨,并且出道多年以来给大家带来了很多非常经典的作品![委屈]虽然说陈道明老师在娱乐圈内的地位非常的高,但是陈道明对于工作还是非常认真的,所以根本就不会出现一些耍大牌的现象。一、突然辞演在以往只要是敲定了的工作陈道明就从来都不会推脱,可是却没有想到陈道明却被爆出现了公开辞演的现象,被辞演的作品就是《愿望之城》。此前这部作品敲定的男主角是陈道明,女主角是唐嫣,可是不知道因为什么样的原因女主角换成了Angelababy。在换了女演员以后陈道明就表示由于年龄差距比较大,所以选择了辞演。虽然陈道明说是因为年纪差距太大的原因,可是在女主角是唐嫣的时候却并没有出现这样的现象。由此大家也不免会将这件事情的矛头指向Angelababy,因为Angelababy其实在影视圈内的发展和表现并不是特别的好。[委屈]虽然说Angelababy的热度一直都非常的高,可是Angelababy的演技却并没有受到大家的称赞。最开始饰演电视剧的Angelababy一直都被大家吐槽,因为她的演技实在是太过于僵硬了,Angelababy曾经饰演过的一系列电视剧甚至被大家评价为是在抠图![委屈]这一系列的言论都可以看得出来大家对于Angelababy的演技并不是特别的认可,而作为老戏骨的陈道明更不愿意因为女主角的演技不过关而直接损害掉自己一直以来积累下来的良好口碑。[委屈]二、片酬过高除了演技不够好之外,Angelababy曾经还被曝光过片酬高的吓人,在被记者采访的时候Angelababy还表示自己就值这个价钱。当明星的天价片酬被曝光了之后,Angelababy曾经所说的这一系列言论再一次的被大家扒了出来![委屈]这也算得上是Angelababy在演艺生涯当中的一个污点,毕竟高价片酬无论在什么时候都并不是一件非常光彩的事情。[委屈]其实最开始的Angelababy在娱乐圈里面并没有什么特别高的热度,甚至最初并没有人愿意去关注Angelababy的任何作品。不可否认的是Angelababy长得确实非常的好看,而且Angelababy也曾说过自己的脸就值很高的片酬![委屈]可是如今大家看一个作品并不仅仅只是单纯地看脸,相反大家更关注的就是作品的内容以及演员的演技![委屈]曾经有人甚至直接说Angelababy的演技没有可吐槽的地方,因为她根本就没有演技。虽然说在这些年里面Angelababy也渐渐地对自己的演技进行了磨练···并且稍微的小有成就![委屈]可是在陈道明这种老戏骨的面前依旧算不上什么···所以说陈道明选择辞演也是非常正常的事情![委屈]三、不愿意毁掉自己的作品陈道明是我们国家的一级演员···出道至今已经40多年了,并且在荧幕上给大家带来了很多非常经典的角色。陈道明甚至被大家称之为皇帝专业户,因为饰演的皇帝让大家印象非常的深刻,并且也不止一次的饰演过皇帝这种角色。虽然说陈道明在娱乐圈里面的地位很高,但是陈道明的片酬却非常的低。相比于一些娱乐圈里面的流量演员来讲,陈道明的片酬简直是没眼看的,但是这就是老艺术家的风骨。陈道明其实是一个非常平易近人的人,而且在生活当中非常的低调,从来都不会靠一些其他的事情来给自己增长热度。陈道明自出道以来就一直兢兢业业地对待自己的工作,并且在成名了以后每出演一个作品都会被大家称作是一个经典。由此可见陈道明对于自己的工作还是非常认真的,并且也致力于给大家带来一些更好的作品。想要有更好的作品陈道明本人不仅要非常的优秀,同时和陈道明对手戏的人也要非常的优秀。所以说这一次陈道明主动辞演这部作品可能也是考虑到演员演技的原因,如果作为女主角的演员演技不过关的话,那么这个作品就不可能被称之为经典了。所以当陈道明做出了这样的举动之后,有很多网友都表示这一次Angelababy已经没有办法找借口了![委屈]但是双方都没有明确地表示陈道明辞演是因为Angelababy的原因,所以大家也没有必要在这个时候去针对Angelababy。
关注过娱乐圈的人都知道陈道明老师是一位非常敬业的老戏骨,并且出道多年以来给大家带来了很多非常经典的作品![委屈]虽然说陈道明老师在娱乐圈内的地位非常的高,但是陈道明对于工作还是非常认真的,所以根本就不会出现一些耍大牌的现象。一、突然辞演在以往只要是敲定了的工作陈道明就从来都不会推脱,可是却没有想到陈道明却被爆出现了公开辞演的现象,被辞演的作品就是《愿望之城》。此前这部作品敲定的男主角是陈道明,女主角是唐嫣,可是不知道因为什么样的原因女主角换成了Angelababy。在换了女演员以后陈道明就表示由于年龄差距比较大,所以选择了辞演。虽然陈道明说是因为年纪差距太大的原因,可是在女主角是唐嫣的时候却并没有出现这样的现象。由此大家也不免会将这件事情的矛头指向Angelababy,因为Angelababy其实在影视圈内的发展和表现并不是特别的好。[委屈]虽然说Angelababy的热度一直都非常的高,可是Angelababy的演技却并没有受到大家的称赞。最开始饰演电视剧的Angelababy一直都被大家吐槽,因为她的演技实在是太过于僵硬了,Angelababy曾经饰演过的一系列电视剧甚至被大家评价为是在抠图![委屈]这一系列的言论都可以看得出来大家对于Angelababy的演技并不是特别的认可,而作为老戏骨的陈道明更不愿意因为女主角的演技不过关而直接损害掉自己一直以来积累下来的良好口碑。[委屈]二、片酬过高除了演技不够好之外,Angelababy曾经还被曝光过片酬高的吓人,在被记者采访的时候Angelababy还表示自己就值这个价钱。当明星的天价片酬被曝光了之后,Angelababy曾经所说的这一系列言论再一次的被大家扒了出来![委屈]这也算得上是Angelababy在演艺生涯当中的一个污点,毕竟高价片酬无论在什么时候都并不是一件非常光彩的事情。[委屈]其实最开始的Angelababy在娱乐圈里面并没有什么特别高的热度,甚至最初并没有人愿意去关注Angelababy的任何作品。不可否认的是Angelababy长得确实非常的好看,而且Angelababy也曾说过自己的脸就值很高的片酬![委屈]可是如今大家看一个作品并不仅仅只是单纯地看脸,相反大家更关注的就是作品的内容以及演员的演技![委屈]曾经有人甚至直接说Angelababy的演技没有可吐槽的地方,因为她根本就没有演技。虽然说在这些年里面Angelababy也渐渐地对自己的演技进行了磨练···并且稍微的小有成就![委屈]可是在陈道明这种老戏骨的面前依旧算不上什么···所以说陈道明选择辞演也是非常正常的事情![委屈]三、不愿意毁掉自己的作品陈道明是我们国家的一级演员···出道至今已经40多年了,并且在荧幕上给大家带来了很多非常经典的角色。陈道明甚至被大家称之为皇帝专业户,因为饰演的皇帝让大家印象非常的深刻,并且也不止一次的饰演过皇帝这种角色。虽然说陈道明在娱乐圈里面的地位很高,但是陈道明的片酬却非常的低。相比于一些娱乐圈里面的流量演员来讲,陈道明的片酬简直是没眼看的,但是这就是老艺术家的风骨。陈道明其实是一个非常平易近人的人,而且在生活当中非常的低调,从来都不会靠一些其他的事情来给自己增长热度。陈道明自出道以来就一直兢兢业业地对待自己的工作,并且在成名了以后每出演一个作品都会被大家称作是一个经典。由此可见陈道明对于自己的工作还是非常认真的,并且也致力于给大家带来一些更好的作品。想要有更好的作品陈道明本人不仅要非常的优秀,同时和陈道明对手戏的人也要非常的优秀。所以说这一次陈道明主动辞演这部作品可能也是考虑到演员演技的原因,如果作为女主角的演员演技不过关的话,那么这个作品就不可能被称之为经典了。所以当陈道明做出了这样的举动之后,有很多网友都表示这一次Angelababy已经没有办法找借口了![委屈]但是双方都没有明确地表示陈道明辞演是因为Angelababy的原因,所以大家也没有必要在这个时候去针对Angelababy。
张哲瀚被央媒点名批评!张韶涵,周星驰,张国荣真爱国值得表扬
引言:张哲瀚事件惹网友愤怒,不痛不痒的道歉无人买账!作为中国艺人在靖国S社前开心合影,只是简单回应自己历史欠缺?作为公众人物,一言一行当慎之又慎!这种无视历史的行径,无疑是在触碰历史伤痕,十分无知!最近娱乐圈发生的一桩桩,一件件大事刷新大众三观!有违法乱纪的,有私生活混乱的,有无视历史误导青少年的![泪]这些统统让大家对娱乐圈艺人失望至极!不过值得欣慰的是,娱乐圈还是有很多真心爱国值得赞许的明星艺人!张韶涵:身为中国人很骄傲。张韶涵在节目,采访中多次表示:“很骄傲自己个中国人”“我爱中国”。她不管走到哪都说自己是中国人,而不是T湾人。[泪]她更致力于把中国的美好分享到世界,还说要让“老外们”瞧瞧我们中国有多好,人民有多幸福!当被选为奥运火炬手时(是T湾唯一被选中作为奥运火炬手的人),张韶涵坦言内心十分自豪,荣耀感满满!王嘉尔:我是中国人!王嘉尔虽然是近几年才在中国发展起来的,但他一直都很爱国。爸爸是香港人,妈妈是上海人;在香港出身,父母从小就教育王嘉尔:我们都是中国人!而王嘉尔有次跟着队友在国外做节目,金发碧眼的小姐姐们看到王嘉尔也犯花痴。在保安后面大喊:韩国男孩看着我!结果王嘉尔大声回应:I
引言:张哲瀚事件惹网友愤怒,不痛不痒的道歉无人买账!作为中国艺人在靖国S社前开心合影,只是简单回应自己历史欠缺?作为公众人物,一言一行当慎之又慎!这种无视历史的行径,无疑是在触碰历史伤痕,十分无知!最近娱乐圈发生的一桩桩,一件件大事刷新大众三观!有违法乱纪的,有私生活混乱的,有无视历史误导青少年的![泪]这些统统让大家对娱乐圈艺人失望至极!不过值得欣慰的是,娱乐圈还是有很多真心爱国值得赞许的明星艺人!张韶涵:身为中国人很骄傲。张韶涵在节目,采访中多次表示:“很骄傲自己个中国人”“我爱中国”。她不管走到哪都说自己是中国人,而不是T湾人。[泪]她更致力于把中国的美好分享到世界,还说要让“老外们”瞧瞧我们中国有多好,人民有多幸福!当被选为奥运火炬手时(是T湾唯一被选中作为奥运火炬手的人),张韶涵坦言内心十分自豪,荣耀感满满!王嘉尔:我是中国人!王嘉尔虽然是近几年才在中国发展起来的,但他一直都很爱国。爸爸是香港人,妈妈是上海人;在香港出身,父母从小就教育王嘉尔:我们都是中国人!而王嘉尔有次跟着队友在国外做节目,金发碧眼的小姐姐们看到王嘉尔也犯花痴。在保安后面大喊:韩国男孩看着我!结果王嘉尔大声回应:I
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