张康阳讲话完整版：
蓝黑大家庭的成员们，早上好！
今天，我们怀着无比自豪和喜悦的心情，以意大利冠军的身份召开这次股东大会。上赛季，我们齐心协力取得了诸多历史性成就。时隔11年，再次为内拉祖里们赢得了翘首以盼的俱乐部第19座意甲冠军奖杯。对于所有内拉祖里来说，这种感觉不可思议且无法言喻。在如此艰难的时期，这一胜利向所有人传递了希望和喜悦，也正因为如此，这份感受变得更加强烈、难以忘怀，而这就是体育的魅力所在。
上赛季的夺冠证明只要坚定决心、全心投入就能战胜任何挑战。在此，我想感谢俱乐部全体同仁：所有梯队和一线队男足和女足球员们、全体教练组成员、俱乐部工作人员以及管理团队。我还要感谢所有国际米兰的股东及合作伙伴们给俱乐部带来的支持。这是上下内外、坚定努力的结果。
2016年我们初来国际米兰时就定下了这样的目标，带着坚定的决心以及重返胜利的信念，我们重塑了这家俱乐部并带领它回到了本该属于它的位置。
作为第一家由外资控股且赢得联赛冠军的俱乐部，能够为球迷们带去无尽的喜悦激情，我们深感自豪；这一胜利也是对俱乐部愿景、承诺以及俱乐部所有者这五年来的投入和心血的成功加冕，是我们让不可能成为了可能。
与此同时，在我们的首席执行官亚历桑德罗-安东内洛的带领下，国际米兰在球场外也取得了成功。
五年来，俱乐部发生了很多变化。国际米兰已经变得更加国际化、更加充满活力，与全世界的球迷也更紧密相连。俱乐部设立了坐落于米兰创新区的新总部，这是我们面向全世界的新名片。与此同时，国际米兰的体育设施也得到了扩建和翻新，为竞技团队提供了全世界最好的训练中心之一。
随着这一切转变的延伸，俱乐部的新标识也与此呼应，随之向全世界揭开了面纱，这一标识象征了我们从足球到文化领域的延展，并且强化了我们的特质和价值观：国际化以及米兰城基因。这一变革见证了国际米兰在球场之外的发展：我们在设计、时尚以及娱乐方面向全世界展示了充分的开放性。这是对国际米兰品牌在全球范围内全新吸引力的一次证明，如今的国际米兰正以一种面向新世代的语言不断扩展和展望未来，创造出新的商业联系。
尽管上赛季取得了种种成功，因新冠肺炎疫情影响，整个足坛持续受到重创。根据欧足联的预估，整个欧洲足球产业因疫情损失了近80亿欧元的收入，但成本支出却未能减少，迫使所有大俱乐部都不得不审视现有的财务模式。在此期间，正值俱乐部大力投入以重获成功的关键时期，因此，疫情让国际米兰受到了更大的不利影响。
财务层面，俱乐部遭受了亏损，很大程度上是因为整个赛季，我们都不得不闭场进行比赛，且不得不在非常艰难的经济和社会大环境下持续运作。疫情也考验了我们和相关各方的关系。尽管我们无法相聚在梅阿查球场激动人心的氛围下，但我们倾尽全力地维护与合作伙伴及所有球迷的关系。
作为俱乐部的主席以及拥有者，无论是在过去还是在将来，我都需要为俱乐部的长远利益考虑。我们必须勇敢而变通，以迅速适应外界变化，灵活调整且专注于我们自己的目标，就像我们上赛季做到的那样，尽管经历各种困难，但我们还是取得了历史性的胜利。
俱乐部的财政稳定及可持续经营，与维持高水准的竞技实力必须紧密结合，这是我们的战略焦点。我们是意大利冠军，我们自豪地战斗在每一座球场，这是我们的职责，是我们的DNA，也是对意大利和全世界球迷的回馈。
每家企业都必须能够适应变化，在对经济环境具体分析后做出长期规划，抓住机会重塑与发展。
我们在今年夏天的举措正是遵循了这一方向。我们迎来了一位新教练，西蒙尼-因扎吉，他渴望胜利且与我们的价值观完全一致。我们的球队有能力保持并在未来超越目前的水平。在首席执行官朱塞佩-马洛塔的领导下，体育部门完成了非常出色的工作。
企业商业层面，我们在赛季初始就锁定了一些重要的合作，足以证明国际米兰作为一个全球化的品牌及创新平台，其国际吸引力在不断增长。即使在受新冠疫情严重影响的经济环境下，我们的胸前价值也达到了历史最高。我们正在实践落实更现代化的、可持续的商业模式，也是符合我们长期发展战略的唯一可行模式；我们相信这个赛季就能够看到初步的成果。
与此同时，俱乐部将围绕通过“成本管控”、“巩固并新增收入来源”等举措，以“稳定俱乐部财务状况”为目标开展经营。当然，在基础设施建设上持续投入，无论场上或场下，对俱乐部的发展都至关重要。
在此背景下，新球场项目变得更加重要，它是为俱乐部提供稳定收入的关键性资产，可以帮助俱乐部提升品牌定位，同时也为球迷在自己的主场提供最佳观赛体验。我们确信此项目的实施将获得市政机构的全力支持并合作各方实现这一项目。
疫情带来的复杂性迫使整个足球行业最终要面对变革。为了保护这项运动的未来，我们需要改变，开放心态面对创新，保持全新的全球化视野。国际米兰将致力于与意大利本土以及国际足球机构谋求合作，提出想法，实施必要的改革，以确保足球的可持续发展。
作为欧洲最重要的俱乐部之一，我们知道自己一直位于聚光灯下，过去的一年里流言、猜测总是跟着我们。但对我们而言最重要的是，持续专注于内在目标，继续前行。
我们的计划和承诺是长期的，有着清晰且明确的愿景。我们在过去五年里所做的工作以及第19座意甲冠军奖杯就是最好的证明。我们坚实的基础推动着我们着眼于更长远的前路。我们正带着雄心展望未来，重塑胜利信念。能够再次为球迷带去欢乐是我们最大的骄傲，我们完全相信我们所走的道路是正确的，俱乐部的未来值得期许。
Forza Inter!
加油，国际米兰！#国际米兰[超话]##国际米兰#
蓝黑大家庭的成员们，早上好！
今天，我们怀着无比自豪和喜悦的心情，以意大利冠军的身份召开这次股东大会。上赛季，我们齐心协力取得了诸多历史性成就。时隔11年，再次为内拉祖里们赢得了翘首以盼的俱乐部第19座意甲冠军奖杯。对于所有内拉祖里来说，这种感觉不可思议且无法言喻。在如此艰难的时期，这一胜利向所有人传递了希望和喜悦，也正因为如此，这份感受变得更加强烈、难以忘怀，而这就是体育的魅力所在。
上赛季的夺冠证明只要坚定决心、全心投入就能战胜任何挑战。在此，我想感谢俱乐部全体同仁：所有梯队和一线队男足和女足球员们、全体教练组成员、俱乐部工作人员以及管理团队。我还要感谢所有国际米兰的股东及合作伙伴们给俱乐部带来的支持。这是上下内外、坚定努力的结果。
2016年我们初来国际米兰时就定下了这样的目标，带着坚定的决心以及重返胜利的信念，我们重塑了这家俱乐部并带领它回到了本该属于它的位置。
作为第一家由外资控股且赢得联赛冠军的俱乐部，能够为球迷们带去无尽的喜悦激情，我们深感自豪；这一胜利也是对俱乐部愿景、承诺以及俱乐部所有者这五年来的投入和心血的成功加冕，是我们让不可能成为了可能。
与此同时，在我们的首席执行官亚历桑德罗-安东内洛的带领下，国际米兰在球场外也取得了成功。
五年来，俱乐部发生了很多变化。国际米兰已经变得更加国际化、更加充满活力，与全世界的球迷也更紧密相连。俱乐部设立了坐落于米兰创新区的新总部，这是我们面向全世界的新名片。与此同时，国际米兰的体育设施也得到了扩建和翻新，为竞技团队提供了全世界最好的训练中心之一。
随着这一切转变的延伸，俱乐部的新标识也与此呼应，随之向全世界揭开了面纱，这一标识象征了我们从足球到文化领域的延展，并且强化了我们的特质和价值观：国际化以及米兰城基因。这一变革见证了国际米兰在球场之外的发展：我们在设计、时尚以及娱乐方面向全世界展示了充分的开放性。这是对国际米兰品牌在全球范围内全新吸引力的一次证明，如今的国际米兰正以一种面向新世代的语言不断扩展和展望未来，创造出新的商业联系。
尽管上赛季取得了种种成功，因新冠肺炎疫情影响，整个足坛持续受到重创。根据欧足联的预估，整个欧洲足球产业因疫情损失了近80亿欧元的收入，但成本支出却未能减少，迫使所有大俱乐部都不得不审视现有的财务模式。在此期间，正值俱乐部大力投入以重获成功的关键时期，因此，疫情让国际米兰受到了更大的不利影响。
财务层面，俱乐部遭受了亏损，很大程度上是因为整个赛季，我们都不得不闭场进行比赛，且不得不在非常艰难的经济和社会大环境下持续运作。疫情也考验了我们和相关各方的关系。尽管我们无法相聚在梅阿查球场激动人心的氛围下，但我们倾尽全力地维护与合作伙伴及所有球迷的关系。
作为俱乐部的主席以及拥有者，无论是在过去还是在将来，我都需要为俱乐部的长远利益考虑。我们必须勇敢而变通，以迅速适应外界变化，灵活调整且专注于我们自己的目标，就像我们上赛季做到的那样，尽管经历各种困难，但我们还是取得了历史性的胜利。
俱乐部的财政稳定及可持续经营，与维持高水准的竞技实力必须紧密结合，这是我们的战略焦点。我们是意大利冠军，我们自豪地战斗在每一座球场，这是我们的职责，是我们的DNA，也是对意大利和全世界球迷的回馈。
每家企业都必须能够适应变化，在对经济环境具体分析后做出长期规划，抓住机会重塑与发展。
我们在今年夏天的举措正是遵循了这一方向。我们迎来了一位新教练，西蒙尼-因扎吉，他渴望胜利且与我们的价值观完全一致。我们的球队有能力保持并在未来超越目前的水平。在首席执行官朱塞佩-马洛塔的领导下，体育部门完成了非常出色的工作。
企业商业层面，我们在赛季初始就锁定了一些重要的合作，足以证明国际米兰作为一个全球化的品牌及创新平台，其国际吸引力在不断增长。即使在受新冠疫情严重影响的经济环境下，我们的胸前价值也达到了历史最高。我们正在实践落实更现代化的、可持续的商业模式，也是符合我们长期发展战略的唯一可行模式；我们相信这个赛季就能够看到初步的成果。
与此同时，俱乐部将围绕通过“成本管控”、“巩固并新增收入来源”等举措，以“稳定俱乐部财务状况”为目标开展经营。当然，在基础设施建设上持续投入，无论场上或场下，对俱乐部的发展都至关重要。
在此背景下，新球场项目变得更加重要，它是为俱乐部提供稳定收入的关键性资产，可以帮助俱乐部提升品牌定位，同时也为球迷在自己的主场提供最佳观赛体验。我们确信此项目的实施将获得市政机构的全力支持并合作各方实现这一项目。
疫情带来的复杂性迫使整个足球行业最终要面对变革。为了保护这项运动的未来，我们需要改变，开放心态面对创新，保持全新的全球化视野。国际米兰将致力于与意大利本土以及国际足球机构谋求合作，提出想法，实施必要的改革，以确保足球的可持续发展。
作为欧洲最重要的俱乐部之一，我们知道自己一直位于聚光灯下，过去的一年里流言、猜测总是跟着我们。但对我们而言最重要的是，持续专注于内在目标，继续前行。
我们的计划和承诺是长期的，有着清晰且明确的愿景。我们在过去五年里所做的工作以及第19座意甲冠军奖杯就是最好的证明。我们坚实的基础推动着我们着眼于更长远的前路。我们正带着雄心展望未来，重塑胜利信念。能够再次为球迷带去欢乐是我们最大的骄傲，我们完全相信我们所走的道路是正确的，俱乐部的未来值得期许。
Forza Inter!
加油，国际米兰！#国际米兰[超话]##国际米兰#
考完试迫不及待打卡前滩太古里，中国目前三家太古里去齐了终于[憧憬]
这里的开张为本就蓬勃发展的前滩地块注入极大活力，真羡慕住杨思的人[二哈]与我来上海同时建成的东方体育中心11年过去依旧璀璨，让我感到亲切。晶耀前滩在太古里面前突然黯然失色起来。。。但太古里缺点也好明显:露天地太多，咱也不知道到时候冬天，边吹冷风边逛街上上下下是啥体验[允悲]
吃了B1大食代的韩国拌饭简餐，喝了隔壁晶耀前滩的喜茶，半小时就回到家，一看郁金香开得蛮好。就。。。生活这样真是幸福吼[doge] https://t.cn/Ex8u9p5
这里的开张为本就蓬勃发展的前滩地块注入极大活力，真羡慕住杨思的人[二哈]与我来上海同时建成的东方体育中心11年过去依旧璀璨，让我感到亲切。晶耀前滩在太古里面前突然黯然失色起来。。。但太古里缺点也好明显:露天地太多，咱也不知道到时候冬天，边吹冷风边逛街上上下下是啥体验[允悲]
吃了B1大食代的韩国拌饭简餐，喝了隔壁晶耀前滩的喜茶，半小时就回到家，一看郁金香开得蛮好。就。。。生活这样真是幸福吼[doge] https://t.cn/Ex8u9p5
斯达半导电话会议纪要20211018
公司董事长 沈华；公司董秘 张哲
调研纪要：
1. 公司简介：
总部包括三个fab，分别生产大功率、中小功率和部分车规级IGBT，子公司上海道之主要生产车规级IGBT；斯达欧洲是研发中心。
08年开发首个MOSFET模块，装了约5万辆车；11年推出P1/P2系列模块，用在纯电动大巴；12-13年推出P3/P4系列配套A00级主流车型；17年推出双面焊接双面冷却N3系列模块；18年推出P6系列，可配套功率100-200kW，是A级及以上车型主流方案；2021年微沟槽FS-Trench IGBT芯片研发成功。市场份额上，19年斯达半导和丹佛斯并列第七，全球市占率2.5%、国内市占率5-6%。21H1 IGBT模块配套超过20万辆新能源汽车，截至9月8日已经获得3.4亿车规级SiC模块订单。
2. 各下游情况：
在车厂一直有新的定点，光伏进入了几乎所有的国内逆变器公司。现在工业占60%多，电动车30%以上，新能源发电不到10%。
汽车：在国内新能源车份额达到20%。定点的车型A00很多，主要由于国产车自身A00级占比就很高，但其实四年前A级车模块就开始量产，给比亚迪、长安等供的几个车型都是A级车，比亚迪自产的产品还没有到英飞凌四代的技术水平。
工控：需求很多和GDP相关，但是公司还是以进口替代的逻辑为主。
光伏：下游做进口替代主要是两个原因，一是供货紧张，二是自身成本压力很大，而光伏行业海外厂商供货支持力度较大，出口产品利润也有保障，所以替代的意愿比较弱。21年开始，海外供货不好，竞争压力变大，光伏客户替代意愿有明显增强，公司才开始作为重点行业之一来发展。华为自己做IGBT不会影响合作。
3. 产能：
现在在华虹的12寸量相对比较大，从20年年初就开始合作，目前有大几千片流片，也开始在12寸上车规级产品的开发，理论上华虹新增产能都可以作为车规。华虹代工厂的芯片设计、工艺（包括过程和材料）都是斯达的，和另一家流片出来的可靠性是完全不一样的。22年至少有一家新的代工厂上量，目前已经有小批量，还有一家代工厂谈合作，22年产能有大两位数的增加。Newport Wafer Fab很早就有合作，闻泰收购完成之后的确几乎不再流片，但这部分产能已经成功解决，8寸片的整体产能也会增长。12寸最大的优势是可以成为黑灯工厂，没有人员，对于产品良率帮助比较大。
车规级产品更多需要在模块厂验证。模块扩产正常情况下是买设备的周期，正常是4-6个月，目前瓶颈设备需要8-10个月交期，加上调设备3个月，产能充分释放需要1年。模块和芯片产能属于交替上升，短期都有可能是瓶颈。
芯片外购情况：SiC外购，其他产品芯片外购比例不到10%，主要由于有些早期项目需要沿用海外芯片，所有新能源车都是自产芯片，早期还需要用海外芯片的项目以变频器为主。目前公司和海外产品在各个应用领域的性能和可靠性上没有任何差异。
4. 碳化硅：
衬底的市场供应很充分，Cree的产能有富余，瓶颈更多是在芯片生产和车规级模块的制造，预计22年年底有样品，24年开始有量产SiC芯片出货。
SiC目前国内没有多少代工厂，2-3年前找过，最后决定自己做，且主流fab厂基本不会扩6寸线。公司自身产能而言，SiC产线和高压IGBT大部分设备可以共用，SiC专用设备造成的折旧压力较小，高压包括3300V、4500V、6500V等，用于高铁、柔性直流输配电、城市轨道交通等，现在大部分还是海外进口。会通过一些特殊工艺来提升6寸线高压IGBT的良率，这些工艺在1700V以下芯片使用的话成本太高，高压可以承受。
Cree出货是封装好的芯片，但没有模块产能，斯达是Cree在全球的两家模块合作供应商之一。SiC MOS目前主要是成本衬底占比较多，如果有更多衬底供应商，价格会明显下降。预计23年会有爆发，公司目前定点的几款车量产都是23年。
5. 其他问题：
（1）和英飞凌对比：英飞凌的技术沉淀和积累多，例如公司的纯芯片设计10多人，英飞凌有40-50人；此外英飞凌的产品系列更加完善，除了功率还包括模拟、MCU等。公司优势就是服务意识更强。
（2）产品拓展：横向拓展是车规级MOS，22年可以起量；纵向对于IGBT前面的driver、MCU、Sensor都在做一些布局。
（3）财务问题：毛利率预计保持稳定。研发人均薪酬相对较低，主要是激励方式比较多样，上市之前有40多位员工有股份，研发人员最多是50多万股，经理有10万股左右，新的股权激励也覆盖范围比较广。
（4）斯达欧洲布局：总裁是西门康的前董事会成员，14年加入公司。一方面是做前瞻性的研发，看5年以后的技术，从西门康、英飞凌、ABB等挖人；另一方面是开拓国际市场，海外市场长期销售希望超过20%。
公司董事长 沈华；公司董秘 张哲
调研纪要：
1. 公司简介：
总部包括三个fab，分别生产大功率、中小功率和部分车规级IGBT，子公司上海道之主要生产车规级IGBT；斯达欧洲是研发中心。
08年开发首个MOSFET模块，装了约5万辆车；11年推出P1/P2系列模块，用在纯电动大巴；12-13年推出P3/P4系列配套A00级主流车型；17年推出双面焊接双面冷却N3系列模块；18年推出P6系列，可配套功率100-200kW，是A级及以上车型主流方案；2021年微沟槽FS-Trench IGBT芯片研发成功。市场份额上，19年斯达半导和丹佛斯并列第七，全球市占率2.5%、国内市占率5-6%。21H1 IGBT模块配套超过20万辆新能源汽车，截至9月8日已经获得3.4亿车规级SiC模块订单。
2. 各下游情况：
在车厂一直有新的定点，光伏进入了几乎所有的国内逆变器公司。现在工业占60%多，电动车30%以上，新能源发电不到10%。
汽车：在国内新能源车份额达到20%。定点的车型A00很多，主要由于国产车自身A00级占比就很高，但其实四年前A级车模块就开始量产，给比亚迪、长安等供的几个车型都是A级车，比亚迪自产的产品还没有到英飞凌四代的技术水平。
工控：需求很多和GDP相关，但是公司还是以进口替代的逻辑为主。
光伏：下游做进口替代主要是两个原因，一是供货紧张，二是自身成本压力很大，而光伏行业海外厂商供货支持力度较大，出口产品利润也有保障，所以替代的意愿比较弱。21年开始，海外供货不好，竞争压力变大，光伏客户替代意愿有明显增强，公司才开始作为重点行业之一来发展。华为自己做IGBT不会影响合作。
3. 产能：
现在在华虹的12寸量相对比较大，从20年年初就开始合作，目前有大几千片流片，也开始在12寸上车规级产品的开发，理论上华虹新增产能都可以作为车规。华虹代工厂的芯片设计、工艺（包括过程和材料）都是斯达的，和另一家流片出来的可靠性是完全不一样的。22年至少有一家新的代工厂上量，目前已经有小批量，还有一家代工厂谈合作，22年产能有大两位数的增加。Newport Wafer Fab很早就有合作，闻泰收购完成之后的确几乎不再流片，但这部分产能已经成功解决，8寸片的整体产能也会增长。12寸最大的优势是可以成为黑灯工厂，没有人员，对于产品良率帮助比较大。
车规级产品更多需要在模块厂验证。模块扩产正常情况下是买设备的周期，正常是4-6个月，目前瓶颈设备需要8-10个月交期，加上调设备3个月，产能充分释放需要1年。模块和芯片产能属于交替上升，短期都有可能是瓶颈。
芯片外购情况：SiC外购，其他产品芯片外购比例不到10%，主要由于有些早期项目需要沿用海外芯片，所有新能源车都是自产芯片，早期还需要用海外芯片的项目以变频器为主。目前公司和海外产品在各个应用领域的性能和可靠性上没有任何差异。
4. 碳化硅：
衬底的市场供应很充分，Cree的产能有富余，瓶颈更多是在芯片生产和车规级模块的制造，预计22年年底有样品，24年开始有量产SiC芯片出货。
SiC目前国内没有多少代工厂，2-3年前找过，最后决定自己做，且主流fab厂基本不会扩6寸线。公司自身产能而言，SiC产线和高压IGBT大部分设备可以共用，SiC专用设备造成的折旧压力较小，高压包括3300V、4500V、6500V等，用于高铁、柔性直流输配电、城市轨道交通等，现在大部分还是海外进口。会通过一些特殊工艺来提升6寸线高压IGBT的良率，这些工艺在1700V以下芯片使用的话成本太高，高压可以承受。
Cree出货是封装好的芯片，但没有模块产能，斯达是Cree在全球的两家模块合作供应商之一。SiC MOS目前主要是成本衬底占比较多，如果有更多衬底供应商，价格会明显下降。预计23年会有爆发，公司目前定点的几款车量产都是23年。
5. 其他问题：
（1）和英飞凌对比：英飞凌的技术沉淀和积累多，例如公司的纯芯片设计10多人，英飞凌有40-50人；此外英飞凌的产品系列更加完善，除了功率还包括模拟、MCU等。公司优势就是服务意识更强。
（2）产品拓展：横向拓展是车规级MOS，22年可以起量；纵向对于IGBT前面的driver、MCU、Sensor都在做一些布局。
（3）财务问题：毛利率预计保持稳定。研发人均薪酬相对较低，主要是激励方式比较多样，上市之前有40多位员工有股份，研发人员最多是50多万股，经理有10万股左右，新的股权激励也覆盖范围比较广。
（4）斯达欧洲布局：总裁是西门康的前董事会成员，14年加入公司。一方面是做前瞻性的研发，看5年以后的技术，从西门康、英飞凌、ABB等挖人；另一方面是开拓国际市场，海外市场长期销售希望超过20%。
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