纽西之谜隔霜 妆前乳女 打底水润提亮肤色隐形毛孔出水
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$青松股份 sz300132$1月22日，青松股份发布业绩预告，公司预计2020年1-12月归属上市公司股东的净利润4.30亿至4.90亿，同比变动-5.11%至8.13%，化学制品行业平均净利润增长率为-8.82%。
公司基于以下原因作出上述预测：（一）化妆品及相关业务方面： 公司于2019年4月完成对诺斯贝尔化妆品股份有限公司（以下简称“诺斯贝尔”）90%股份收购，2020年6月初完成对诺斯贝尔剩余10%少数股份收购。 报告期内，诺斯贝尔营业收入及净利润皆实现同比增长，预计实现营业收入26亿元至27亿元，实现净利润2.80亿元至3.0亿元，同比增厚归属于母公司股东的净利润。 （二）松节油深加工业务方面： 1、2020年下半年起松节油深加工业务的产品销售价格较上半年有所上涨，但全年产品销售均价较上年同期下跌幅度仍较大，产品毛利率整体有所下滑，影响净利润。 2、公司松节油深加工业务的资产由母公司划转至全资子公司，母公司自2020年起不再申请国家级高新技术企业资质，改由全资子公司福建南平青松化工有限公司申报。报告期内部分松节油深加工业务仍以母公司名义开展，母公司企业所得税由15%变更为按25%计提，对上市公司报告期内松节油深加工业务的利润造成影响。 受上述因素综合影响，公司本期归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比基本持平。
预计诺斯贝尔1-2月订单较为饱和，化妆品新规实行利于行业龙头进一步集中。1）预计诺斯贝尔订单排满到2月底，主要由于各电商平台及品牌方对于“38女神节”越来越重视，近期备货女神节，叠加今年春节较晚，工厂今年春节不放假。2020年公司积极与宝洁旗下的Olay品牌和丝芙兰等国际品牌开展了合作，预计21年公司将持续加大国际品牌的合作力度。2）化妆品行业新规利好龙头企业。2021年化妆品新规开始实行，对化妆品注册、生产环节的质量安全管理与功效测评的要求趋严，对规范性高的龙头企业利好。
诺斯贝尔是国内化妆品ODM龙头，积极拓客户、扩品类、增产能、强优势。1）客户类型多元、结构优化，新锐品牌与国际品牌带来增量。诺斯贝尔的主要客户包括国际知名品牌如宝洁、联合利华、资生堂等，国内知名品牌如上海家化、植物医生、珈蓝集团等，知名渠道商品牌如屈臣氏等，新锐电商品牌包括完美日记、花西子等。2）“面膜+护肤品+湿巾+彩妆”多品类布局。诺斯贝尔巩固面膜市场，加大科研投入，布局并获得了2020年睡眠面膜、冻干面膜的红利，为纽西之谜代工的温泉水咋弹面膜月销超100万片；同时积极拓展护肤、个护、湿巾类产品，承接水乳霜、卸妆巾、卸妆液、发膜等产品订单。此外，公司布局彩妆市场，预计彩妆品类将成为公司新增量。3）提高产能水平，有望增厚公司利润。公司厂房扩建项目于2020年6月17日获批，预计于今年年底进行专家评审自主验收，建成后将新增泡罩年产量11080万粒、新增冻干面膜年产量3000万片、新增静电纺丝面膜年产量3000万片。4）专利申请高效，强化核心竞争力。诺斯贝尔6获实用新型专利，3获外观设计专利，有利于诺斯贝尔形成持续创新机制，提升诺斯贝尔的核心竞争力。
公司化妆品业务研发能力强，产能管理水平领先，公司积极拓客户、扩品类，具备较强的成长空间，维持买入评级。诺斯贝尔是全球第四、中国第一的化妆品ODM龙头，青松股份是全球松节油深加工龙头，全球最大的合成樟脑及系列产品供应商。中国化妆品市场规模全球第二，预计未来保持稳健增长，行业集中度低，新锐品牌的不断崛起对上游优质供应商的需求增强。化妆品制造业竞争格局稳定，充分享受下游化妆品高速增长红利，公司长期业绩积极看好。
点评:公司是国内化妆品ODM及松节油深加工双龙头企业，2020年6月完成对诺斯贝尔剩余10%股权的收购，实现100%控股。未来在电商环境下，预计新锐化妆品品牌对代工厂的需求强劲，同时公司积极拓展国际品牌的代工业务，成长具有较强确定性。
公司基于以下原因作出上述预测：（一）化妆品及相关业务方面： 公司于2019年4月完成对诺斯贝尔化妆品股份有限公司（以下简称“诺斯贝尔”）90%股份收购，2020年6月初完成对诺斯贝尔剩余10%少数股份收购。 报告期内，诺斯贝尔营业收入及净利润皆实现同比增长，预计实现营业收入26亿元至27亿元，实现净利润2.80亿元至3.0亿元，同比增厚归属于母公司股东的净利润。 （二）松节油深加工业务方面： 1、2020年下半年起松节油深加工业务的产品销售价格较上半年有所上涨，但全年产品销售均价较上年同期下跌幅度仍较大，产品毛利率整体有所下滑，影响净利润。 2、公司松节油深加工业务的资产由母公司划转至全资子公司，母公司自2020年起不再申请国家级高新技术企业资质，改由全资子公司福建南平青松化工有限公司申报。报告期内部分松节油深加工业务仍以母公司名义开展，母公司企业所得税由15%变更为按25%计提，对上市公司报告期内松节油深加工业务的利润造成影响。 受上述因素综合影响，公司本期归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比基本持平。
预计诺斯贝尔1-2月订单较为饱和，化妆品新规实行利于行业龙头进一步集中。1）预计诺斯贝尔订单排满到2月底，主要由于各电商平台及品牌方对于“38女神节”越来越重视，近期备货女神节，叠加今年春节较晚，工厂今年春节不放假。2020年公司积极与宝洁旗下的Olay品牌和丝芙兰等国际品牌开展了合作，预计21年公司将持续加大国际品牌的合作力度。2）化妆品行业新规利好龙头企业。2021年化妆品新规开始实行，对化妆品注册、生产环节的质量安全管理与功效测评的要求趋严，对规范性高的龙头企业利好。
诺斯贝尔是国内化妆品ODM龙头，积极拓客户、扩品类、增产能、强优势。1）客户类型多元、结构优化，新锐品牌与国际品牌带来增量。诺斯贝尔的主要客户包括国际知名品牌如宝洁、联合利华、资生堂等，国内知名品牌如上海家化、植物医生、珈蓝集团等，知名渠道商品牌如屈臣氏等，新锐电商品牌包括完美日记、花西子等。2）“面膜+护肤品+湿巾+彩妆”多品类布局。诺斯贝尔巩固面膜市场，加大科研投入，布局并获得了2020年睡眠面膜、冻干面膜的红利，为纽西之谜代工的温泉水咋弹面膜月销超100万片；同时积极拓展护肤、个护、湿巾类产品，承接水乳霜、卸妆巾、卸妆液、发膜等产品订单。此外，公司布局彩妆市场，预计彩妆品类将成为公司新增量。3）提高产能水平，有望增厚公司利润。公司厂房扩建项目于2020年6月17日获批，预计于今年年底进行专家评审自主验收，建成后将新增泡罩年产量11080万粒、新增冻干面膜年产量3000万片、新增静电纺丝面膜年产量3000万片。4）专利申请高效，强化核心竞争力。诺斯贝尔6获实用新型专利，3获外观设计专利，有利于诺斯贝尔形成持续创新机制，提升诺斯贝尔的核心竞争力。
公司化妆品业务研发能力强，产能管理水平领先，公司积极拓客户、扩品类，具备较强的成长空间，维持买入评级。诺斯贝尔是全球第四、中国第一的化妆品ODM龙头，青松股份是全球松节油深加工龙头，全球最大的合成樟脑及系列产品供应商。中国化妆品市场规模全球第二，预计未来保持稳健增长，行业集中度低，新锐品牌的不断崛起对上游优质供应商的需求增强。化妆品制造业竞争格局稳定，充分享受下游化妆品高速增长红利，公司长期业绩积极看好。
点评:公司是国内化妆品ODM及松节油深加工双龙头企业，2020年6月完成对诺斯贝尔剩余10%股权的收购，实现100%控股。未来在电商环境下，预计新锐化妆品品牌对代工厂的需求强劲，同时公司积极拓展国际品牌的代工业务，成长具有较强确定性。
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#我们离残障友好型社会有多远#
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