#起标题就是想谜面，和用户打灯谜
视频的标题=打灯谜的谜面，而里面的内容=谜底。
所有标题的目的，就是引发用户的观看动机，让用户想了解谜底是什么？
分享三个今天的标题案例，让你标题能力更上一层楼。
1、错把谜底当成了谜面
原标题：凡是发生接有利于我。
这其实是谜底，而应该给这个谜底设置一个谜面，起的谜面是：一句话送给低谷期的你。
这样用户观看的动机就是，什么话会帮助我度过低谷期，这样就有了用户的观看动机。
2、平铺直叙
原标题：连续工作48小时，差点住进ICU。
现标题：连续工作48小时，差点住进ICU只为一件事。
这样就为用户设置了观看动机，到底什么事情值得那么玩命的去干，有了两重观看动机。
如果再加一重观看动机，就是连续工作48小时，差点住进ICU只为一件事，结果却不尽如人意。
这样就有了三重观看动机，1、看发生了什么事情，2、看为啥那么努力，3、看结果到底怎么回事。
3、特写镜头
原标题：中国最败家的五个富二代
现标题：中国最败家的五个富二代，最后一个实在惋惜。
原来的视频标题，只有一重观看动机，就是这五个人是谁，当我们加入一个特写镜头，最后一个实在惋惜，就设置了两重观看动机，不光看看五个人都有谁，还要特别注意一下最后一位是哪个小子。
既要知其然，又要知其所以然，起标题就是在想谜面，和用户打灯谜。
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1、错把谜底当成了谜面
原标题：凡是发生接有利于我。
这其实是谜底，而应该给这个谜底设置一个谜面，起的谜面是：一句话送给低谷期的你。
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2、平铺直叙
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3、特写镜头
原标题：中国最败家的五个富二代
现标题：中国最败家的五个富二代，最后一个实在惋惜。
原来的视频标题，只有一重观看动机，就是这五个人是谁，当我们加入一个特写镜头，最后一个实在惋惜，就设置了两重观看动机，不光看看五个人都有谁，还要特别注意一下最后一位是哪个小子。
既要知其然，又要知其所以然，起标题就是在想谜面，和用户打灯谜。
#考不上公务员的年轻人挤破头进居委会##中国平安# 【中国平安一季报寿险及健康险NBV大增两成，行业“反转”信号来了？】备受关注的国内人身险市场何时迎来反转，或许从中国平安发布的2024一季报中看出端倪。
4月23日晚间，中国平安发布截至今年3月31日的期间业绩报告。报告显示，今年前三月集团实现归母营运利润387.09亿元，同比下降3.0%；实现归母净利润367.09亿元，同比下降4.3%。
然而值得关注的是，作为利润大头的人身险业务，平安寿险及健康险新业务价值（NBV）达成128.9亿元。虽然一季度平安个险代理人数量为33.3万，较年初下降4%，但是代理人渠道人均新业务价值却同比增长56.4%，新增人力中“优+”占比同比提升11个百分点。
“新业务价值是衡量寿险公司极为重要的标准，可能从单家上市险企人身险业务的表现判断市场反转还为时过早，不过随着后续险企一季报的公布，我们有理由相信人身险市场实现正增长应该不远了。”上海一家大型券商非银金融分析师刘婷（化名）告诉《华夏时报》记者。
⭐聚焦个险NBV
“外行看热闹、内行看门道”，对于保险业而言，人身险市场在经历连续多年代理人队伍下滑引发新业务价值也同步下降之后，2024年如何夯实市场的高质量发展，无疑是摆在各家险企面前的挑战，尤其个险渠道需要大幅提升业务员产能，进而提升险企自身内涵价值，更是成为重中之重。
本报记者发现，中国平安一季报中的寿险和健康险两项业务均实现双位数增长，向外界释放了积极的信号。
具体而言，中国平安管理层在一季报中表示，渠道实力业务质量显著提升，得益于渠道全面拓展和业务质量提升，以及多样化产品和服务的推出，平安寿险经营稳健发展。2024年第一季度，寿险及健康险业务新业务价值率为22.8%，可比口径下同比增长6.5个百分点。2024年1月至3月，寿险及健康险业务原保险保费收入1853.46亿元，同比增长1.2%，经营态势持续向好。
一季报显示，“寿险及健康险业务的大部分业务为长期业务，为更好地评估及比较经营业绩表现及趋势，公司使用营运利润指标予以衡量。该指标以财务报表净利润为基础，剔除短期波动性较大的损益表项目和管理层认为不属于日常营运收支的一次性重大项目及其他。”
对于寿险和健康险业务，中国平安在渠道经营方面，正全面打造多渠道专业化销售能力，寿险代理人渠道经营质量优化，队伍产能持续提升，以优增优增员入口不断改善，2024年第一季度代理人渠道人均新业务价值同比增长56.4%，新增人力中“优+”占比同比提升11个百分点。平安寿险与平安银行持续深化独家代理模式，同时拓展外部优质合作银行渠道，推动网点经营动作标准化，持续提升经营效率。截至2024年3月末，网格推广城市的存续客户全缴次继续率同比提升2.5个百分点。
在产品经营方面，2024年第一季度，平安寿险持续聚焦财富、养老和保障三大市场，满足客户多元保险产品需求，依托集团医疗养老生态圈持续深化医疗健康、居家养老、高端养老三大核心服务，构建差异化竞争优势。医疗健康方面，2024年第一季度，平安寿险健康管理已服务超1000万客户；居家养老方面，截至2024年3月末，平安居家养老服务已覆盖全国54个城市，累计近10万人获得居家养老服务资格，2024年3月平安联合合作伙伴共同组建“平安管家安全享老服务联盟”，发布“573居家安全改造服务”，旨在帮助更多长者安享品质晚年生活；高端养老方面，平安高端养老项目已在深圳、上海、杭州、佛山4个城市启动。
对此国联证券发布研报点评指出：“平安个险新业务价值同比增长20.7%超预期，我们此前预计增速为14.3%，新单保费同比-13.6%至566.3亿元，预计主要受‘报行合一’影响；虽然个险人力规模缓幅下降，但是人均产能增速大大高于人力的下降，在供需双旺态势下，预计个险NBV同比增速仍将维持稳健态势。”
开源证券非银金融分析师高超则表示，中国平安一季度可比口径个险NBV增速高于预期，主要系个险渠道转型见效下人均NBV同比增长56.4%，预定利率下调、产品期限及缴费结构改善、银保报行合一实施带来NBV margin提升6.5个百分点；我们预测2024—2026年 平安个险NBV同比增速分别为8.7%、13.8%、10.6%；维持集团2024—2026年归母净利润预测1202亿元、1383亿元以及1601亿元，分别同比增长40.3%、15.1%、15.8%，维持“买入”评级。
⭐人身险持续回暖伴随挑战
回溯2023年，是人身险业明显回暖的一年。
《华夏时报》记者从公开数据了解到，去年全行业实现人身险保费收入3.76万亿元，同比增长9.91%，其中寿险保费收入为2.76万亿元，同比增幅12.76%。人身险公司健康险保费实现2.9个百分点的增幅，达到7283亿元；同期人身险行业也实现赔付支出的上行，根据国家金融监管总局数据显示，截至2023年底，原保险赔付支出中，人身险的增长率高达25.67%，赔付支出规模为9712亿元。
如果进一步聚焦于A股五大上市险企的寿险板块的表现来看，2023年中国人寿(29.230, 0.17, 0.58%)全年揽入6415亿元保费，同比增长4.3%；平安寿险保费4665.4亿元，同比增幅为6.2%；太保寿险全年保费实现2331亿元，同比增加4.9%；新华保险(30.400, 0.01, 0.03%)保费达到1659亿元，同比增加1.7%；人保寿险则实现了1006.34亿元保费，同比增加8.6%，增幅为其中最高。
“回暖和反转对于行业来说是两个不同的概念，前者表明人身险市场保费降幅收窄或实现正增长，而反转则更聚焦人身险市场的新业务产能的提升，立足于当前我国人身险行业已进入深度调整期的环境下，叠加2023年的复苏回暖趋势，2024年行业怀揣更多希望。需求端，在当前资本市场持续波动背景下，居民低风险偏好下的储蓄需求将依旧旺盛，给行业新单增长奠定了市场基础。多名业内人士分析，在当前利率下行和个人稳健固定收益类投资品相对稀缺的背景下，可提供固定长期收益率的长期储蓄类保险产品的比较优势显现，持续吸引个人投资者目光，也将带来价值率改善。”对此，光大证券研究员王一峰分析指出。
王一峰进一步表示，在产品方面监管窗口指导人身险公司压降万能险结算利率，监管思路与2023年降低预定利率一脉相承，尽管短期可能对部分产品销售形成一定扰动，但长期来看利好保险公司降低负债成本，实现可持续经营。
“持续转型的个险渠道成效逐步显现。尤其是头部上市险企，受益于各险企相继推出代理人精英培养计划提升从业人员专业素质、推动基本法改革从制度上助力队伍转型，人均产能显著提升。我们认为持续推进保险代理人的专业化、保险销售的规范化，代理人整体素质和人均产能将进一步提升，助推渠道新业务价值率继续正增长。”华西证券研究员罗惠洲受访时称。
而多份权威研究报告则指出，在行业深度转型之下，2024年人身险市场仍有诸多挑战不可忽视。首先是保费的高增速将一去不返，虽然2023年寿险保费水平已有明显修复，但对比以往来看，2017年至2019年复合年均增长率为11%，而2019年至2022年的复合增长率却仅有3%，麦肯锡报告曾直言“保费高速扩张的时代已经不再”；清华金融评论的分析文章同样指出，2023上半年主要受经济反弹、3.5%预定利率产品停售等影响，保费增速有较大反弹，但长期来看保费要保持较高增速，仍面临很大压力。
光大永明资管分析报告指出：“偿付能力普遍下滑背景下的资本实力考验，同样值得关注。偿二代二期工程实施下，保险公司偿付能力普遍出现下滑，在以风险为导向的偿付能力监管体系下，资本直接和产品策略、资本配置策略相挂钩，迫使寿险企业重新思考资本规划策略。偿付能力的压力将引导保险公司优化资产负债策略，加强资本负债匹配。资产端更加专注如何更好地平衡收益和资本消耗，负债端优化产品结构，降低负债成本。”
而在业内人士看来，利率下行背景下的投资风险对于人身险公司尤为关键，近年来市场利率震荡下行，债券等固收类资产收益下滑，人身险公司负债端承压。为防范利差损风险，近年来监管持续调整，对人身险产品预定利率、万能险产品结算利率进行下调，但基于预定利率调整滞后的影响，负债端成本高于资产端收益所形成的利差损风险仍不可忽视。
（来源：华夏时报）
4月23日晚间，中国平安发布截至今年3月31日的期间业绩报告。报告显示，今年前三月集团实现归母营运利润387.09亿元，同比下降3.0%；实现归母净利润367.09亿元，同比下降4.3%。
然而值得关注的是，作为利润大头的人身险业务，平安寿险及健康险新业务价值（NBV）达成128.9亿元。虽然一季度平安个险代理人数量为33.3万，较年初下降4%，但是代理人渠道人均新业务价值却同比增长56.4%，新增人力中“优+”占比同比提升11个百分点。
“新业务价值是衡量寿险公司极为重要的标准，可能从单家上市险企人身险业务的表现判断市场反转还为时过早，不过随着后续险企一季报的公布，我们有理由相信人身险市场实现正增长应该不远了。”上海一家大型券商非银金融分析师刘婷（化名）告诉《华夏时报》记者。
⭐聚焦个险NBV
“外行看热闹、内行看门道”，对于保险业而言，人身险市场在经历连续多年代理人队伍下滑引发新业务价值也同步下降之后，2024年如何夯实市场的高质量发展，无疑是摆在各家险企面前的挑战，尤其个险渠道需要大幅提升业务员产能，进而提升险企自身内涵价值，更是成为重中之重。
本报记者发现，中国平安一季报中的寿险和健康险两项业务均实现双位数增长，向外界释放了积极的信号。
具体而言，中国平安管理层在一季报中表示，渠道实力业务质量显著提升，得益于渠道全面拓展和业务质量提升，以及多样化产品和服务的推出，平安寿险经营稳健发展。2024年第一季度，寿险及健康险业务新业务价值率为22.8%，可比口径下同比增长6.5个百分点。2024年1月至3月，寿险及健康险业务原保险保费收入1853.46亿元，同比增长1.2%，经营态势持续向好。
一季报显示，“寿险及健康险业务的大部分业务为长期业务，为更好地评估及比较经营业绩表现及趋势，公司使用营运利润指标予以衡量。该指标以财务报表净利润为基础，剔除短期波动性较大的损益表项目和管理层认为不属于日常营运收支的一次性重大项目及其他。”
对于寿险和健康险业务，中国平安在渠道经营方面，正全面打造多渠道专业化销售能力，寿险代理人渠道经营质量优化，队伍产能持续提升，以优增优增员入口不断改善，2024年第一季度代理人渠道人均新业务价值同比增长56.4%，新增人力中“优+”占比同比提升11个百分点。平安寿险与平安银行持续深化独家代理模式，同时拓展外部优质合作银行渠道，推动网点经营动作标准化，持续提升经营效率。截至2024年3月末，网格推广城市的存续客户全缴次继续率同比提升2.5个百分点。
在产品经营方面，2024年第一季度，平安寿险持续聚焦财富、养老和保障三大市场，满足客户多元保险产品需求，依托集团医疗养老生态圈持续深化医疗健康、居家养老、高端养老三大核心服务，构建差异化竞争优势。医疗健康方面，2024年第一季度，平安寿险健康管理已服务超1000万客户；居家养老方面，截至2024年3月末，平安居家养老服务已覆盖全国54个城市，累计近10万人获得居家养老服务资格，2024年3月平安联合合作伙伴共同组建“平安管家安全享老服务联盟”，发布“573居家安全改造服务”，旨在帮助更多长者安享品质晚年生活；高端养老方面，平安高端养老项目已在深圳、上海、杭州、佛山4个城市启动。
对此国联证券发布研报点评指出：“平安个险新业务价值同比增长20.7%超预期，我们此前预计增速为14.3%，新单保费同比-13.6%至566.3亿元，预计主要受‘报行合一’影响；虽然个险人力规模缓幅下降，但是人均产能增速大大高于人力的下降，在供需双旺态势下，预计个险NBV同比增速仍将维持稳健态势。”
开源证券非银金融分析师高超则表示，中国平安一季度可比口径个险NBV增速高于预期，主要系个险渠道转型见效下人均NBV同比增长56.4%，预定利率下调、产品期限及缴费结构改善、银保报行合一实施带来NBV margin提升6.5个百分点；我们预测2024—2026年 平安个险NBV同比增速分别为8.7%、13.8%、10.6%；维持集团2024—2026年归母净利润预测1202亿元、1383亿元以及1601亿元，分别同比增长40.3%、15.1%、15.8%，维持“买入”评级。
⭐人身险持续回暖伴随挑战
回溯2023年，是人身险业明显回暖的一年。
《华夏时报》记者从公开数据了解到，去年全行业实现人身险保费收入3.76万亿元，同比增长9.91%，其中寿险保费收入为2.76万亿元，同比增幅12.76%。人身险公司健康险保费实现2.9个百分点的增幅，达到7283亿元；同期人身险行业也实现赔付支出的上行，根据国家金融监管总局数据显示，截至2023年底，原保险赔付支出中，人身险的增长率高达25.67%，赔付支出规模为9712亿元。
如果进一步聚焦于A股五大上市险企的寿险板块的表现来看，2023年中国人寿(29.230, 0.17, 0.58%)全年揽入6415亿元保费，同比增长4.3%；平安寿险保费4665.4亿元，同比增幅为6.2%；太保寿险全年保费实现2331亿元，同比增加4.9%；新华保险(30.400, 0.01, 0.03%)保费达到1659亿元，同比增加1.7%；人保寿险则实现了1006.34亿元保费，同比增加8.6%，增幅为其中最高。
“回暖和反转对于行业来说是两个不同的概念，前者表明人身险市场保费降幅收窄或实现正增长，而反转则更聚焦人身险市场的新业务产能的提升，立足于当前我国人身险行业已进入深度调整期的环境下，叠加2023年的复苏回暖趋势，2024年行业怀揣更多希望。需求端，在当前资本市场持续波动背景下，居民低风险偏好下的储蓄需求将依旧旺盛，给行业新单增长奠定了市场基础。多名业内人士分析，在当前利率下行和个人稳健固定收益类投资品相对稀缺的背景下，可提供固定长期收益率的长期储蓄类保险产品的比较优势显现，持续吸引个人投资者目光，也将带来价值率改善。”对此，光大证券研究员王一峰分析指出。
王一峰进一步表示，在产品方面监管窗口指导人身险公司压降万能险结算利率，监管思路与2023年降低预定利率一脉相承，尽管短期可能对部分产品销售形成一定扰动，但长期来看利好保险公司降低负债成本，实现可持续经营。
“持续转型的个险渠道成效逐步显现。尤其是头部上市险企，受益于各险企相继推出代理人精英培养计划提升从业人员专业素质、推动基本法改革从制度上助力队伍转型，人均产能显著提升。我们认为持续推进保险代理人的专业化、保险销售的规范化，代理人整体素质和人均产能将进一步提升，助推渠道新业务价值率继续正增长。”华西证券研究员罗惠洲受访时称。
而多份权威研究报告则指出，在行业深度转型之下，2024年人身险市场仍有诸多挑战不可忽视。首先是保费的高增速将一去不返，虽然2023年寿险保费水平已有明显修复，但对比以往来看，2017年至2019年复合年均增长率为11%，而2019年至2022年的复合增长率却仅有3%，麦肯锡报告曾直言“保费高速扩张的时代已经不再”；清华金融评论的分析文章同样指出，2023上半年主要受经济反弹、3.5%预定利率产品停售等影响，保费增速有较大反弹，但长期来看保费要保持较高增速，仍面临很大压力。
光大永明资管分析报告指出：“偿付能力普遍下滑背景下的资本实力考验，同样值得关注。偿二代二期工程实施下，保险公司偿付能力普遍出现下滑，在以风险为导向的偿付能力监管体系下，资本直接和产品策略、资本配置策略相挂钩，迫使寿险企业重新思考资本规划策略。偿付能力的压力将引导保险公司优化资产负债策略，加强资本负债匹配。资产端更加专注如何更好地平衡收益和资本消耗，负债端优化产品结构，降低负债成本。”
而在业内人士看来，利率下行背景下的投资风险对于人身险公司尤为关键，近年来市场利率震荡下行，债券等固收类资产收益下滑，人身险公司负债端承压。为防范利差损风险，近年来监管持续调整，对人身险产品预定利率、万能险产品结算利率进行下调，但基于预定利率调整滞后的影响，负债端成本高于资产端收益所形成的利差损风险仍不可忽视。
（来源：华夏时报）
创新药，贝达药业正在走出泥潭

药渡数据
2024-04-24 09:31北京
关注
贝达药业2023年营收增长，净利润大幅增长，得益于多款已上市产品的销售。但创新药市场竞争加剧，多款产品面临挑战。贝达药业正加大研发投入，加快管线进展，并计划引进可持续发展项目。
摘要由作者通过智能技术生成
有用
来源：药渡Daily
撰文：黄仲平
近日，贝达药业发布最新年报，2023年全年，其总营收24.56亿元，同比增长3.35%；净利润3.48亿元，增长139.33%；归母扣非净利润为2.63亿元，大幅增长768.85%。经历了去年可怕的净利润下滑之后，贝达药业通过调整策略，也得益于多款已上市产品的给力销售，终于走出至暗时刻，重新步入增长正轨。
01何以为继
曾经的贝达药业，仅靠一款埃克替尼就可以包打天下。但这样“躺赚”的日子在进入创新药时代后已一去不复返，迎接贝达药业的是一段青黄不接的尴尬期。
好在这样的尴尬并没有持续太久，截至目前，贝达药业已有另外4款产品获批上市接力埃克替尼。
恩沙替尼是第一个用于治疗ALK阳性晚期非小细胞肺癌（NSCLC）的国产1类新药，于2020年11月获批。目前获批的适应症包括适用于此前接受过克唑替尼治疗后进展的或者对克唑替尼不耐受的ALK阳性的局部晚期或转移性NSCLC患者的治疗、适用于ALK阳性的局部晚期或转移性NSCLC患者的治疗；用于ALK阳性的NSCLC术后辅助治疗适应症）已完成II-IIIB期受试者入组。
不过恩沙替尼无法复制埃克替尼的辉煌。
一是因为中国非小细胞肺癌ALK突变患者总量不多，二是因为竞争者日众。目前，在我国上市的ALK抑制剂已达到7款，此外中国正在进行临床试验的ALK抑制剂还有10余款，恩沙替尼的处境不容乐观。
国内ALK抑制剂竞争格局

来源：长城国瑞证券研报
事实上，竞争者日众这个问题，贝达药业另一款重磅产品贝福替尼也同样面临。
甲磺酸贝福替尼（赛美纳）是贝达药业拥有的全新的、自主知识产权的国家1.1类创新药，是一种新型的国产第三代强效、高选择性的小分子口服EGFR-TKI，能够同时结合EGFR敏感突变和T790M突变。于2018年12月从益方生物License-in，贝达药业拥有大中华区的独家权利。
2023年5月，贝福替尼顺利获批，适应症为用于既往经EGFR-TKI治疗出现疾病进展，并且伴随EGFR T790M突变阳性的局部晚期或转移性NSCLC患者的治疗；2023年10月用于具有表皮生长因子受体外显子19缺失或外显子21（L858R）置换突变的局部晚期或转移性NSCLC成人患者的一线治疗适应症也得到获批。
目前，用于EGFR敏感突变阳性的IB-IIIB（T3N2M0）期伴有EGFR基因敏感突变NSCLC术后辅助治疗和MCLA-129、甲磺酸贝福替尼胶囊联合用药的临床试验正在进行。
在此前一线和二线治疗临床研究中，贝福替尼均创下相同治疗情景下PFS（无进展生存期）的新纪录，已被写入《IV期原发性肺癌中国治疗指南（2023版）》等权威指南中。
尽管贝福替尼十分优秀，但奈何市场格局已然十分拥挤。目前国内外已上市的非小细胞肺癌EGFR-TKI已超过10种，其中一代3个，二代2个，三代5个，四代1个。
虽然贝达药业的埃克替尼仍然占有我国EGFR-TKI市场较大的比重，但当前的格局中，第三代EGFR-TKI占主导地位，其中奥希替尼的强势地位很难撼动。同样作为第三代EGFR-TKI，贝福替尼的国产竞争对手还包括翰森制药的阿美替尼和艾力斯的伏美替尼。阿美替尼背靠翰森制药强大的销售网络，虽然未公布2023年销售额，但从往年成绩来看，销售额在20亿元以上；伏美替尼2023年的成绩更是直接“爆炸”，达到了19.72亿元，增长1.48倍。
面对如此强劲的对手，贝福替尼“压力山大”。不过贝福替尼的优势在于，借助埃克替尼的销售渠道加成，或许将后来居上也未可知。
国内EGFR-TKI竞争格局

来源：长城国瑞证券研报
当然，恩沙替尼和贝福替尼面临的竞争，虽然较当年埃克替尼大得多，但不可否认的是这两款产品都十分优秀，只是时代的因素增加了些许不确定性而已。尽管存在这样的不确定性，但短期内，这两款产品将共同支撑起埃克替尼被替代掉的营收，成为贝达药业的支柱。
那么，长远来看，后续管线中，贝达药业还有潜在“重磅”的品种吗？
02后续弹药库
除了恩沙替尼和贝福替尼外，伏罗尼布的前景也颇为可观。
伏罗尼布（伏美纳）是具有全新化学结构的新一代多靶点VEGFR/PDGFR抑制剂，可抑制肿瘤血管生成及生长，用于多种癌症的治疗。针对VEGFR、PDGFR、c-Kit、Flt-3、CSF1R等多靶点，伏罗尼布具有抗血管生成的显著疗效，并且能够满足靶点的特殊PK/PD要求，达到保留活性，降低毒性的目的。
此前，伏美纳联合依维莫司治疗肾癌患者疗效和安全性的II/III期研究CONCEPT在《欧洲癌症杂志》发表。研究数据显示，IRC评估的伏美纳联合依维莫司组中位PFS为10.0个月，显著优于依维莫司单药组的6.4个月；联合组、依维莫司单药组的中位OS分别为30.4个月、25.4个月；伏美纳联合依维莫司的ORR达到24.8%，显著高于依维莫司单药组的8.3%，DCR达到84.2%，也显著高于单药组。
最终于2023年6月，伏罗尼布获批上市，适应症为与依维莫司联合用于既往接受过酪氨酸激酶抑制剂治疗失败的晚期肾细胞癌（RCC）患者。
除肾癌领域，伏罗尼布在眼科疾病领域也表现出较强的潜力。
湿性年龄相关性黄斑变性是一种与老年相关的严重眼科疾病，该疾病主要影响60岁以上的老年人，因此相关药物受到人口老龄化背景的需求驱动。2023年7月，贝达药业与EyePoint共同申报的EYP-1901玻璃体内植入剂病理性近视脉络膜新生血管（pmCNV）适应症药物临床试验申请已获批准开展。
EYP-1901玻璃体内植入剂通过EyePoint专有的可生物降解的缓释技术Durasert E将伏罗尼布注射进入玻璃体内，使伏罗尼布以可控且可耐受的方式持续地在眼部释放。2023年12月，EYP-1901治疗wAMD的II期临床试验DAVIO 2达到所有主要终点和次要终点：主要终点BCVA的变化对比阿柏西普对照组，EYP-1901剂量组（2mg和3mg）分别相差-0.3和-0.4个字母，达到了统计学上的非劣效结论；治疗负担（注射频率）分别减少了89%和85%；65%和64%的受试者可以六个月内无需进行抗VEGF补救治疗。
作为中国首个用于治疗肾细胞癌的国产1类靶向新药，以及有望拓展至眼科领域相关适应症，伏罗尼布很有想象力空间。
伏罗尼布的相关重点事件

来源：长城国瑞证券研报
除了上述三款已上市产品，在贝达药业近几年用力“砸钱”之下，诸多管线的进展十分迅速。
2021-2023年，贝达药业研发投入占营业收入的比例高达38.32%、41.12%及40.80%；2023年全年研发投入达10亿元，增长2.53%。根据官网数据，贝达药业共有16个处于临床各阶段的项目。
其中，BPI-16350已处于临床III期。
BPI-16350是贝达药业自主研发的全新的、拥有完全自主知识产权的CDK4/6抑制剂，拟单药或与激素疗法联合，主要用于治疗HR阳性/HER2阴性的晚期或转移乳腺癌患者，还可能用于Rb+的其他癌症的一、二线或联合治疗。
BPI-361175是第四代EGFR-TKI，拟治疗携带EGFR C797S突变及其他EGFR相关突变的晚期非小细胞肺癌等实体瘤，已分别于2021年2月和11月获国家药监局和美国FDA批准开展临床试验，正处于临床I期。
此外，SHP2口服小分子抑制剂BPI-442096、TEAD棕榈酰化抑制剂BPI-460372、BiDAC降解剂CFT8919都很有看点。
03结语
就在一周以前，贝达药业开了一场销售团队誓师会，贝达药业董事长助理、丁列明之子丁师哲作了题为《贝达药业未来展望》的主题报告。这份展望很大程度上能反应贝达药业未来的战略规划，报告中提到，未来贝达药业要动态平衡开源节流，引进可持续发展项目，维持并提升目前营收及市场份额，以大博大探索新领域，塑造有力生态环境。结合近段时间以来的一些大动作，我们似乎看到了贝达药业的某种决心。但这份决心是什么，目前还不得而知。后续发展如何，药渡还将持续关注。《贝达药业正在走出泥潭》近日，贝达药业发布最新年报，2023年全年，其总营收24.56亿元，同比增长3.35%；净利润3.48亿元，增长139.33%；归母扣非净利润为2.63亿元，大幅增长768.85%。https://t.cn/A6T3yh8T

药渡数据
2024-04-24 09:31北京
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贝达药业2023年营收增长，净利润大幅增长，得益于多款已上市产品的销售。但创新药市场竞争加剧，多款产品面临挑战。贝达药业正加大研发投入，加快管线进展，并计划引进可持续发展项目。
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来源：药渡Daily
撰文：黄仲平
近日，贝达药业发布最新年报，2023年全年，其总营收24.56亿元，同比增长3.35%；净利润3.48亿元，增长139.33%；归母扣非净利润为2.63亿元，大幅增长768.85%。经历了去年可怕的净利润下滑之后，贝达药业通过调整策略，也得益于多款已上市产品的给力销售，终于走出至暗时刻，重新步入增长正轨。
01何以为继
曾经的贝达药业，仅靠一款埃克替尼就可以包打天下。但这样“躺赚”的日子在进入创新药时代后已一去不复返，迎接贝达药业的是一段青黄不接的尴尬期。
好在这样的尴尬并没有持续太久，截至目前，贝达药业已有另外4款产品获批上市接力埃克替尼。
恩沙替尼是第一个用于治疗ALK阳性晚期非小细胞肺癌（NSCLC）的国产1类新药，于2020年11月获批。目前获批的适应症包括适用于此前接受过克唑替尼治疗后进展的或者对克唑替尼不耐受的ALK阳性的局部晚期或转移性NSCLC患者的治疗、适用于ALK阳性的局部晚期或转移性NSCLC患者的治疗；用于ALK阳性的NSCLC术后辅助治疗适应症）已完成II-IIIB期受试者入组。
不过恩沙替尼无法复制埃克替尼的辉煌。
一是因为中国非小细胞肺癌ALK突变患者总量不多，二是因为竞争者日众。目前，在我国上市的ALK抑制剂已达到7款，此外中国正在进行临床试验的ALK抑制剂还有10余款，恩沙替尼的处境不容乐观。
国内ALK抑制剂竞争格局

来源：长城国瑞证券研报
事实上，竞争者日众这个问题，贝达药业另一款重磅产品贝福替尼也同样面临。
甲磺酸贝福替尼（赛美纳）是贝达药业拥有的全新的、自主知识产权的国家1.1类创新药，是一种新型的国产第三代强效、高选择性的小分子口服EGFR-TKI，能够同时结合EGFR敏感突变和T790M突变。于2018年12月从益方生物License-in，贝达药业拥有大中华区的独家权利。
2023年5月，贝福替尼顺利获批，适应症为用于既往经EGFR-TKI治疗出现疾病进展，并且伴随EGFR T790M突变阳性的局部晚期或转移性NSCLC患者的治疗；2023年10月用于具有表皮生长因子受体外显子19缺失或外显子21（L858R）置换突变的局部晚期或转移性NSCLC成人患者的一线治疗适应症也得到获批。
目前，用于EGFR敏感突变阳性的IB-IIIB（T3N2M0）期伴有EGFR基因敏感突变NSCLC术后辅助治疗和MCLA-129、甲磺酸贝福替尼胶囊联合用药的临床试验正在进行。
在此前一线和二线治疗临床研究中，贝福替尼均创下相同治疗情景下PFS（无进展生存期）的新纪录，已被写入《IV期原发性肺癌中国治疗指南（2023版）》等权威指南中。
尽管贝福替尼十分优秀，但奈何市场格局已然十分拥挤。目前国内外已上市的非小细胞肺癌EGFR-TKI已超过10种，其中一代3个，二代2个，三代5个，四代1个。
虽然贝达药业的埃克替尼仍然占有我国EGFR-TKI市场较大的比重，但当前的格局中，第三代EGFR-TKI占主导地位，其中奥希替尼的强势地位很难撼动。同样作为第三代EGFR-TKI，贝福替尼的国产竞争对手还包括翰森制药的阿美替尼和艾力斯的伏美替尼。阿美替尼背靠翰森制药强大的销售网络，虽然未公布2023年销售额，但从往年成绩来看，销售额在20亿元以上；伏美替尼2023年的成绩更是直接“爆炸”，达到了19.72亿元，增长1.48倍。
面对如此强劲的对手，贝福替尼“压力山大”。不过贝福替尼的优势在于，借助埃克替尼的销售渠道加成，或许将后来居上也未可知。
国内EGFR-TKI竞争格局

来源：长城国瑞证券研报
当然，恩沙替尼和贝福替尼面临的竞争，虽然较当年埃克替尼大得多，但不可否认的是这两款产品都十分优秀，只是时代的因素增加了些许不确定性而已。尽管存在这样的不确定性，但短期内，这两款产品将共同支撑起埃克替尼被替代掉的营收，成为贝达药业的支柱。
那么，长远来看，后续管线中，贝达药业还有潜在“重磅”的品种吗？
02后续弹药库
除了恩沙替尼和贝福替尼外，伏罗尼布的前景也颇为可观。
伏罗尼布（伏美纳）是具有全新化学结构的新一代多靶点VEGFR/PDGFR抑制剂，可抑制肿瘤血管生成及生长，用于多种癌症的治疗。针对VEGFR、PDGFR、c-Kit、Flt-3、CSF1R等多靶点，伏罗尼布具有抗血管生成的显著疗效，并且能够满足靶点的特殊PK/PD要求，达到保留活性，降低毒性的目的。
此前，伏美纳联合依维莫司治疗肾癌患者疗效和安全性的II/III期研究CONCEPT在《欧洲癌症杂志》发表。研究数据显示，IRC评估的伏美纳联合依维莫司组中位PFS为10.0个月，显著优于依维莫司单药组的6.4个月；联合组、依维莫司单药组的中位OS分别为30.4个月、25.4个月；伏美纳联合依维莫司的ORR达到24.8%，显著高于依维莫司单药组的8.3%，DCR达到84.2%，也显著高于单药组。
最终于2023年6月，伏罗尼布获批上市，适应症为与依维莫司联合用于既往接受过酪氨酸激酶抑制剂治疗失败的晚期肾细胞癌（RCC）患者。
除肾癌领域，伏罗尼布在眼科疾病领域也表现出较强的潜力。
湿性年龄相关性黄斑变性是一种与老年相关的严重眼科疾病，该疾病主要影响60岁以上的老年人，因此相关药物受到人口老龄化背景的需求驱动。2023年7月，贝达药业与EyePoint共同申报的EYP-1901玻璃体内植入剂病理性近视脉络膜新生血管（pmCNV）适应症药物临床试验申请已获批准开展。
EYP-1901玻璃体内植入剂通过EyePoint专有的可生物降解的缓释技术Durasert E将伏罗尼布注射进入玻璃体内，使伏罗尼布以可控且可耐受的方式持续地在眼部释放。2023年12月，EYP-1901治疗wAMD的II期临床试验DAVIO 2达到所有主要终点和次要终点：主要终点BCVA的变化对比阿柏西普对照组，EYP-1901剂量组（2mg和3mg）分别相差-0.3和-0.4个字母，达到了统计学上的非劣效结论；治疗负担（注射频率）分别减少了89%和85%；65%和64%的受试者可以六个月内无需进行抗VEGF补救治疗。
作为中国首个用于治疗肾细胞癌的国产1类靶向新药，以及有望拓展至眼科领域相关适应症，伏罗尼布很有想象力空间。
伏罗尼布的相关重点事件

来源：长城国瑞证券研报
除了上述三款已上市产品，在贝达药业近几年用力“砸钱”之下，诸多管线的进展十分迅速。
2021-2023年，贝达药业研发投入占营业收入的比例高达38.32%、41.12%及40.80%；2023年全年研发投入达10亿元，增长2.53%。根据官网数据，贝达药业共有16个处于临床各阶段的项目。
其中，BPI-16350已处于临床III期。
BPI-16350是贝达药业自主研发的全新的、拥有完全自主知识产权的CDK4/6抑制剂，拟单药或与激素疗法联合，主要用于治疗HR阳性/HER2阴性的晚期或转移乳腺癌患者，还可能用于Rb+的其他癌症的一、二线或联合治疗。
BPI-361175是第四代EGFR-TKI，拟治疗携带EGFR C797S突变及其他EGFR相关突变的晚期非小细胞肺癌等实体瘤，已分别于2021年2月和11月获国家药监局和美国FDA批准开展临床试验，正处于临床I期。
此外，SHP2口服小分子抑制剂BPI-442096、TEAD棕榈酰化抑制剂BPI-460372、BiDAC降解剂CFT8919都很有看点。
03结语
就在一周以前，贝达药业开了一场销售团队誓师会，贝达药业董事长助理、丁列明之子丁师哲作了题为《贝达药业未来展望》的主题报告。这份展望很大程度上能反应贝达药业未来的战略规划，报告中提到，未来贝达药业要动态平衡开源节流，引进可持续发展项目，维持并提升目前营收及市场份额，以大博大探索新领域，塑造有力生态环境。结合近段时间以来的一些大动作，我们似乎看到了贝达药业的某种决心。但这份决心是什么，目前还不得而知。后续发展如何，药渡还将持续关注。《贝达药业正在走出泥潭》近日，贝达药业发布最新年报，2023年全年，其总营收24.56亿元，同比增长3.35%；净利润3.48亿元，增长139.33%；归母扣非净利润为2.63亿元，大幅增长768.85%。https://t.cn/A6T3yh8T
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