又一家民企变国企！建筑业混改进行时！
年小雾 华大经管院 今天
广州市国资委“入主”，苏交科民企变国企
近期，苏交科（全称：苏交科集团股份有限公司）在停牌 5 个交易日后，于 8 月 22 日发布公告称，公司实际控制人符冠华、王军华与广州珠江实业集团及其一致行动人广州国发基金签署《合作框架协议》及附生效条件的《股份转让协议》。同时，苏交科与广州珠江实业集团签署附生效条件的《股份认购协议》。上述一系列协议生效并实施完成后，公司控股股东将变更为广州珠江实业集团，实际控制人将变更为广州市国资委。
被广州国资“相中”的苏交科集团上市已有八年，是江苏省内知名的基础设施领域综合解决方案提供商，其业务涉及公路、市政、水运、铁路、城市轨道、环境、航空和水利、建筑、电力等行业，提供包括投融资、项目投资分析、规划咨询、勘察设计、施工监理、工程检测、项目管理、运营养护、新材料研发的全产业链服务。其主营业务包括工程咨询和工程承包，其中，工程咨询业务是该公司的核心业务。
苏交科实际控制人的“易主”，意味着其将从一家民企变更为国企。
增收不增利，业绩首现负增长
8 月初，苏交科披露半年报显示，2020 年上半年，苏交科实现营收 21.93 亿元，同比增长 3.99%；归属净利润 1.11 亿元，同比大降 49.61%；扣非后的归母净利润为 1.24 亿元，同比减少 43.58%；基本每股收益 0.1141 元，同比减少 49.62%。增收不增利成为苏交科上半年业绩的主基调。
这是公司上市以来首次出现业绩负增长。此前的 2012 年到 2019 年间，公司 7 年时间净利润复合增长率达到了 22.56%。
而对苏交科来说，营收与归母净利润同比增速背离已不是第一次出现。据基建通大数据（ID：cnsuido）统计，苏交科 2017 年至 2020 年累计四年的上半年企业经营业绩中，前三年该公司营收的同比增速呈现下降趋势，而归母净利润增速则为上涨，而 2019 年至 2020 年这一年，情况则相反。
前述中提到，工程咨询是苏交科的核心业务。该行业竞争激烈、集中度较低，行业内企业的市场份额均占比不高，呈现出“大行业、小企业”的特点。
2020 年上半年，苏交科工程咨询业务营收为 20.43 亿元，较上年同期增长 2.50%；此项业务毛利率为 32.73%，同比减少 5.56%。占据收入大头的工程咨询业务营收微增、毛利率缩水，反映到公司整体盈利能力方面，似乎也不太理想。
数据显示，2017 上半年至 2020 上半年近四年，苏交科的加权净资产收益率整体呈下降趋势，且同比下降已过半。
除此之外，苏交科经营活动现金净流量、投资活动现金净流量在近四期半年度财报中均为负值。显示出该公司资金协调、支付能力并不强劲。
苏交科的企业公告所展现出的业绩，其实已经给出了其“易主”广州国资委的原因——企业经营业绩的不断下滑，对于民企来说，不异于一场浩劫。
而此次苏交科引入国资，势必对于公司有很多帮助，不管是业务经营，还是银行授信融资等方面。实控人变更后，广州国资委将成为其的坚强后盾，再加上现在倡导粤港澳大湾区建设，这对于苏交科来说，也是一次难得的机遇，有了国资的背景加持，这块业务或许将会成为苏交科的主战场。
“国进民退”时代来了？
上个世纪 90 年代以来，我国允许国内民间资本和外资参与国有企业改组改革，即混合所有制经济改革，但改革的主流形式多为民企参股国有企业。但混改的另一个形式——国资入股民营企业，却一直以来显得比较谨慎。直到近来，引入国资更像是“江湖救急”。
那么，民营企业变身“国家队”，是否会成为混改的新趋势？这是所谓的“国进民退”吗？
6 月 30 日，中央全面深化改革委员会召开第十四次会议，会议审议通过了 《国企改革三年行动方案（2020~2022年）》 。今年是国企改革三年行动的第一年。打造国有资本投资、运营升级版成为重要方向之一。
其实，在近一两年，已经有不少民企变身为国企了。
比如大家比较熟悉的宁波建工：2019 年 5 月， 宁波建工第一大股东变更为佛山建投，实际控制人也变更为佛山市国资委 。
宁波建工是宁波当地龙头建筑业企业，已有近 70 年历史，此前主要业务范围一直位于宁波及周边地区，存在一定的局限性。而随着国资入股，可以拓展其业务领域，还可择机参与粤港澳大湾区的城市基础设施建设。有数据显示，转为国企后订单能力显著增强：2020 年一季度，公司及下属子公司新签合同 353 个，合同金额累计约人民币 38.62 亿元，较上年同期增长 13.50%。
8 月份以来，除苏交科外，另外 11 家 A 股上市公司也相继宣布“控制权将变更”，收购方中不乏地方国资的身影。
在这样的大势之下，国资入资甚至控股一些民营企业，参与资本市场，将带来政策倾斜、资金和项目支持、结构优化、政府和企业人力资源交换等利好影响，对于稳定二级市场走势、帮助上市企业更好地获取和整合资源具有积极意义。而民企‘背靠大树好乘凉’，同时缓解企业融资困境，甚至改善企业的外部声誉。有了国资为其产品及品牌进行背书，也有利于企业承接较大的项目工程。
但也有一部分人认为，过度的国有化会导致社会经济缺乏灵活性，国有化会导致过于集中的权利和腐败。民营企业，用自己的钱去投资，就可以尝试千奇百怪的“胡思乱想”，而创新就是“胡思乱想”，就是“试错”。国家的钱不能随便那么做的，民企可以。搞市场化改革，就应该着重多搞点民企，在新的阶段上发挥创新创业的新的作用。
年小雾 华大经管院 今天
广州市国资委“入主”，苏交科民企变国企
近期，苏交科（全称：苏交科集团股份有限公司）在停牌 5 个交易日后，于 8 月 22 日发布公告称，公司实际控制人符冠华、王军华与广州珠江实业集团及其一致行动人广州国发基金签署《合作框架协议》及附生效条件的《股份转让协议》。同时，苏交科与广州珠江实业集团签署附生效条件的《股份认购协议》。上述一系列协议生效并实施完成后，公司控股股东将变更为广州珠江实业集团，实际控制人将变更为广州市国资委。
被广州国资“相中”的苏交科集团上市已有八年，是江苏省内知名的基础设施领域综合解决方案提供商，其业务涉及公路、市政、水运、铁路、城市轨道、环境、航空和水利、建筑、电力等行业，提供包括投融资、项目投资分析、规划咨询、勘察设计、施工监理、工程检测、项目管理、运营养护、新材料研发的全产业链服务。其主营业务包括工程咨询和工程承包，其中，工程咨询业务是该公司的核心业务。
苏交科实际控制人的“易主”，意味着其将从一家民企变更为国企。
增收不增利，业绩首现负增长
8 月初，苏交科披露半年报显示，2020 年上半年，苏交科实现营收 21.93 亿元，同比增长 3.99%；归属净利润 1.11 亿元，同比大降 49.61%；扣非后的归母净利润为 1.24 亿元，同比减少 43.58%；基本每股收益 0.1141 元，同比减少 49.62%。增收不增利成为苏交科上半年业绩的主基调。
这是公司上市以来首次出现业绩负增长。此前的 2012 年到 2019 年间，公司 7 年时间净利润复合增长率达到了 22.56%。
而对苏交科来说，营收与归母净利润同比增速背离已不是第一次出现。据基建通大数据（ID：cnsuido）统计，苏交科 2017 年至 2020 年累计四年的上半年企业经营业绩中，前三年该公司营收的同比增速呈现下降趋势，而归母净利润增速则为上涨，而 2019 年至 2020 年这一年，情况则相反。
前述中提到，工程咨询是苏交科的核心业务。该行业竞争激烈、集中度较低，行业内企业的市场份额均占比不高，呈现出“大行业、小企业”的特点。
2020 年上半年，苏交科工程咨询业务营收为 20.43 亿元，较上年同期增长 2.50%；此项业务毛利率为 32.73%，同比减少 5.56%。占据收入大头的工程咨询业务营收微增、毛利率缩水，反映到公司整体盈利能力方面，似乎也不太理想。
数据显示，2017 上半年至 2020 上半年近四年，苏交科的加权净资产收益率整体呈下降趋势，且同比下降已过半。
除此之外，苏交科经营活动现金净流量、投资活动现金净流量在近四期半年度财报中均为负值。显示出该公司资金协调、支付能力并不强劲。
苏交科的企业公告所展现出的业绩，其实已经给出了其“易主”广州国资委的原因——企业经营业绩的不断下滑，对于民企来说，不异于一场浩劫。
而此次苏交科引入国资，势必对于公司有很多帮助，不管是业务经营，还是银行授信融资等方面。实控人变更后，广州国资委将成为其的坚强后盾，再加上现在倡导粤港澳大湾区建设，这对于苏交科来说，也是一次难得的机遇，有了国资的背景加持，这块业务或许将会成为苏交科的主战场。
“国进民退”时代来了？
上个世纪 90 年代以来，我国允许国内民间资本和外资参与国有企业改组改革，即混合所有制经济改革，但改革的主流形式多为民企参股国有企业。但混改的另一个形式——国资入股民营企业，却一直以来显得比较谨慎。直到近来，引入国资更像是“江湖救急”。
那么，民营企业变身“国家队”，是否会成为混改的新趋势？这是所谓的“国进民退”吗？
6 月 30 日，中央全面深化改革委员会召开第十四次会议，会议审议通过了 《国企改革三年行动方案（2020~2022年）》 。今年是国企改革三年行动的第一年。打造国有资本投资、运营升级版成为重要方向之一。
其实，在近一两年，已经有不少民企变身为国企了。
比如大家比较熟悉的宁波建工：2019 年 5 月， 宁波建工第一大股东变更为佛山建投，实际控制人也变更为佛山市国资委 。
宁波建工是宁波当地龙头建筑业企业，已有近 70 年历史，此前主要业务范围一直位于宁波及周边地区，存在一定的局限性。而随着国资入股，可以拓展其业务领域，还可择机参与粤港澳大湾区的城市基础设施建设。有数据显示，转为国企后订单能力显著增强：2020 年一季度，公司及下属子公司新签合同 353 个，合同金额累计约人民币 38.62 亿元，较上年同期增长 13.50%。
8 月份以来，除苏交科外，另外 11 家 A 股上市公司也相继宣布“控制权将变更”，收购方中不乏地方国资的身影。
在这样的大势之下，国资入资甚至控股一些民营企业，参与资本市场，将带来政策倾斜、资金和项目支持、结构优化、政府和企业人力资源交换等利好影响，对于稳定二级市场走势、帮助上市企业更好地获取和整合资源具有积极意义。而民企‘背靠大树好乘凉’，同时缓解企业融资困境，甚至改善企业的外部声誉。有了国资为其产品及品牌进行背书，也有利于企业承接较大的项目工程。
但也有一部分人认为，过度的国有化会导致社会经济缺乏灵活性，国有化会导致过于集中的权利和腐败。民营企业，用自己的钱去投资，就可以尝试千奇百怪的“胡思乱想”，而创新就是“胡思乱想”，就是“试错”。国家的钱不能随便那么做的，民企可以。搞市场化改革，就应该着重多搞点民企，在新的阶段上发挥创新创业的新的作用。
金龙鱼终于要上市了。9月16日金龙鱼品牌的母公司益海嘉里IPO已获得批准，该公司已在创业板首次公开发行股票注册。有人把金龙鱼比作“粮油茅台”，但这个比喻可能不是非常恰当。因为金龙鱼远超茅台，去年金龙鱼的营收达到了1707亿元，这已经相当于两个茅台。根据益海嘉里的招股书显示，益海嘉里拟发行5.42亿股，占发行后总股本的10%，这可能是创业板历史上最大的一起IPO项目。不过上市并不代表一劳永逸。粮油巨无霸也面临着利润率低、负债率高的窘境。收入规模接近2000亿的益海嘉里，在2017年到2019年的净利润却仅有59.1亿元、67.02亿元和69.58亿元，利润率偏低。也许让投资者们更纠结的事情是“薄利多销”的金龙鱼能否撑起巨额的市值。
【华业香料首次公开发行股票并在创业板上市】9月16日上午9时25分，安徽华业香料股份有限公司在深圳证券交易所创业板成功上市，市长陈冰冰和华业香料总经理徐基平共同敲钟开市。深圳证券交易所副总经理李鸣钟、省地方金融监管局副局长程钢、中国香料香精化妆品工业协会理事长陈少军、市政府秘书长江兴代出席仪式。
9月16日上午9时25分，安徽华业香料股份有限公司在深圳证券交易所创业板成功上市，市长陈冰冰和华业香料总经理徐基平共同敲钟开市。深圳证券交易所副总经理李鸣钟、省地方金融监管局副局长程钢、中国香料香精化妆品工业协会理事长陈少军、市政府秘书长江兴代出席仪式。
出席上市活动前，陈冰冰与李鸣钟进行座谈交流。陈冰冰对深交所长期以来给予安庆企业上市工作的关心和支持表示衷心感谢。他指出，近些年，安庆围绕构建产业新体系，成梯队培育上市公司，取得较好成效，希望深交所能继续加强业务指导，助力更多安庆企业融入资本市场。李鸣钟表示，安庆上市企业质量高，市场表现良好，将继续加大辅导力度，助推更多安庆优质企业上市，助力安庆经济高质量发展。
安徽华业香料股份有限公司成立于2002年7月，主要从事内酯系列合成香料的研发、生产和销售，是中国轻工业香料行业十强企业。此次成功上市开创了潜山市上市公司先河，也是我市今年新增的第2家上市公司。
9月16日上午9时25分，安徽华业香料股份有限公司在深圳证券交易所创业板成功上市，市长陈冰冰和华业香料总经理徐基平共同敲钟开市。深圳证券交易所副总经理李鸣钟、省地方金融监管局副局长程钢、中国香料香精化妆品工业协会理事长陈少军、市政府秘书长江兴代出席仪式。
出席上市活动前，陈冰冰与李鸣钟进行座谈交流。陈冰冰对深交所长期以来给予安庆企业上市工作的关心和支持表示衷心感谢。他指出，近些年，安庆围绕构建产业新体系，成梯队培育上市公司，取得较好成效，希望深交所能继续加强业务指导，助力更多安庆企业融入资本市场。李鸣钟表示，安庆上市企业质量高，市场表现良好，将继续加大辅导力度，助推更多安庆优质企业上市，助力安庆经济高质量发展。
安徽华业香料股份有限公司成立于2002年7月，主要从事内酯系列合成香料的研发、生产和销售，是中国轻工业香料行业十强企业。此次成功上市开创了潜山市上市公司先河，也是我市今年新增的第2家上市公司。
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