桥西区封控了 从明天开始 三天 ，其实也就是明天不用上班 另外两天是周末本来就不上班(周日我便民 卢姐有事跟我换的 看来还是得换回去[允悲])。
跟父亲视频 说中午做梦梦到他又头晕 我说要给他买上次说的那个保健品(其实不大记得梦里有没有说要买 但我得往这儿引话题啊) 又装作漫不经心地问“最近又头晕了吗”“我觉得跟你说的那个药挺好的，就管你这个血脂稠啊啥的”
父亲“啥药”
我“想不起来叫啥名儿了 就上次跟你说让你吃 你说那是韬韬吃的 黄色的那个”
我是真想不起来叫啥了
父亲“不记得你说过”
我听着这有戏 没有一口拒绝 连忙去翻微博
我“哦 鱼油 我查了一下 挺对你那个的”
父亲“鱼肝油吧？”
我赶紧百度了一下
然后详细给父亲念了一下鱼油的功效 什么调血脂血压啊 防动脉硬化啊 预防心血管疾病 老年痴呆啊
这功效听起来很对症 我又念了两遍
父亲听着眯着眼睛说“听着是对症”
我又说那个鱼肝油是给小孩儿长身体吃的 韬韬可能吃的是那个 跟这个鱼油不一样
父亲“我啥时候说韬韬吃鱼肝油了”
我“我之前说让你吃这个 你说那是韬韬吃的”
父亲“我不知道 我没说过”
我“就那个黄色的 捏起来软软的 嚼着吃的那个”
父亲“你说那个啊 那个胶囊里面是水儿 娟英那儿有”
我赶紧说那两种不一样 又念了一遍鱼油的功效 感觉父亲听到调血脂 预防心血管疾病和老年痴呆 这种功效的时候 会心动会犹豫
趁着这个劲儿 我轻描淡写地说“吃点儿这个吧”不等他回答赶紧接着说“我同事就给他爸妈吃的这个 吃挺久了 好像效果还行 改天我问问她具体什么情况 行的话咱就买点儿先试试”
父亲“嗯 中 问问有啥副作用没有 有些药副作用大 吃了难受 ”
我连忙“嗯嗯 先问问”
父亲“中 行就先少买点儿 先试试 ”
我点头如捣蒜
————————————————————
父亲“村里又有个人没了”
我“啊？谁啊？”
父亲“你应该不认识 一个小青年儿”
我“你跟我说在哪儿住吧”
父亲在那儿不晓得捣鼓啥东西呢 也不说话
我“谁啊 到底谁没了 小青年儿我应该认识吧”
父亲“贾保国他孙子”
我一脸茫然
父亲“就在东南角 汉民西边那家”
我脑子里大概有了个村角的画面
父亲“那孩子好赌 媳妇儿跟他离了 还是管不住自己 现在一个人在上海那边好像是卖奶 别人都是合伙一块儿 他是自己弄 前几天感冒了 喝了头孢 那种感冒药”
我“又喝了酒？”
父亲“对 他就好喝酒 ”
我“他不刷视频吗难道 现在抖音快手经常说啥‘头孢配酒 说走就走’ ”
父亲笑了笑 说他没听过
我“我都不知道喝了头孢不能喝酒 那些视频老说 我才知道”
父亲“唉 喝毁了 明天埋”
我“拉回来了？” 父亲“嗯”
我“这么远 怎么弄回来的？”
父亲“医院用救护车 说的是还输着液 花了一万八给送回来了”
唉 不管花多少钱 总是得回来才行
我“唉 说不定在哪儿拌叉子呢”
父亲“是啊 ”
父亲又说村里那谁谁谁(科的)也好赌 离婚了 那谁谁的孩子也赌也离了后来好像又和好了
唉 一阵长吁短叹
我也是不懂 赌博搞不到手里钱 怎么还会有瘾呢
父亲“他们总觉得自己能弄到钱呗 别人会打牌自己也会 就觉得自己能赢回来”
真是无语
我“你那体检报告从军海那儿拿回来了吗”
父亲眉头一皱“啧～”
我“知道了 又忘了”
父亲“不仅忘了拿报告 璐璐让我给军海个条子 我也给忘了 ”
我看了眼时间九点多 说“那现在就去吧 正好走走 省的你吃完饭胃不舒服”
父亲边站边说“嗯 我去送过去 白天去送 军海没在家”
我“记得把体检报告拿回来”
我话没说完 父亲就把视频挂断了
在挂电话 挂视频方面 父亲从来都很果断 一点儿都不犹豫 说完自己想说的就可以挂断了[吃瓜]
跟父亲视频 说中午做梦梦到他又头晕 我说要给他买上次说的那个保健品(其实不大记得梦里有没有说要买 但我得往这儿引话题啊) 又装作漫不经心地问“最近又头晕了吗”“我觉得跟你说的那个药挺好的，就管你这个血脂稠啊啥的”
父亲“啥药”
我“想不起来叫啥名儿了 就上次跟你说让你吃 你说那是韬韬吃的 黄色的那个”
我是真想不起来叫啥了
父亲“不记得你说过”
我听着这有戏 没有一口拒绝 连忙去翻微博
我“哦 鱼油 我查了一下 挺对你那个的”
父亲“鱼肝油吧？”
我赶紧百度了一下
然后详细给父亲念了一下鱼油的功效 什么调血脂血压啊 防动脉硬化啊 预防心血管疾病 老年痴呆啊
这功效听起来很对症 我又念了两遍
父亲听着眯着眼睛说“听着是对症”
我又说那个鱼肝油是给小孩儿长身体吃的 韬韬可能吃的是那个 跟这个鱼油不一样
父亲“我啥时候说韬韬吃鱼肝油了”
我“我之前说让你吃这个 你说那是韬韬吃的”
父亲“我不知道 我没说过”
我“就那个黄色的 捏起来软软的 嚼着吃的那个”
父亲“你说那个啊 那个胶囊里面是水儿 娟英那儿有”
我赶紧说那两种不一样 又念了一遍鱼油的功效 感觉父亲听到调血脂 预防心血管疾病和老年痴呆 这种功效的时候 会心动会犹豫
趁着这个劲儿 我轻描淡写地说“吃点儿这个吧”不等他回答赶紧接着说“我同事就给他爸妈吃的这个 吃挺久了 好像效果还行 改天我问问她具体什么情况 行的话咱就买点儿先试试”
父亲“嗯 中 问问有啥副作用没有 有些药副作用大 吃了难受 ”
我连忙“嗯嗯 先问问”
父亲“中 行就先少买点儿 先试试 ”
我点头如捣蒜
————————————————————
父亲“村里又有个人没了”
我“啊？谁啊？”
父亲“你应该不认识 一个小青年儿”
我“你跟我说在哪儿住吧”
父亲在那儿不晓得捣鼓啥东西呢 也不说话
我“谁啊 到底谁没了 小青年儿我应该认识吧”
父亲“贾保国他孙子”
我一脸茫然
父亲“就在东南角 汉民西边那家”
我脑子里大概有了个村角的画面
父亲“那孩子好赌 媳妇儿跟他离了 还是管不住自己 现在一个人在上海那边好像是卖奶 别人都是合伙一块儿 他是自己弄 前几天感冒了 喝了头孢 那种感冒药”
我“又喝了酒？”
父亲“对 他就好喝酒 ”
我“他不刷视频吗难道 现在抖音快手经常说啥‘头孢配酒 说走就走’ ”
父亲笑了笑 说他没听过
我“我都不知道喝了头孢不能喝酒 那些视频老说 我才知道”
父亲“唉 喝毁了 明天埋”
我“拉回来了？” 父亲“嗯”
我“这么远 怎么弄回来的？”
父亲“医院用救护车 说的是还输着液 花了一万八给送回来了”
唉 不管花多少钱 总是得回来才行
我“唉 说不定在哪儿拌叉子呢”
父亲“是啊 ”
父亲又说村里那谁谁谁(科的)也好赌 离婚了 那谁谁的孩子也赌也离了后来好像又和好了
唉 一阵长吁短叹
我也是不懂 赌博搞不到手里钱 怎么还会有瘾呢
父亲“他们总觉得自己能弄到钱呗 别人会打牌自己也会 就觉得自己能赢回来”
真是无语
我“你那体检报告从军海那儿拿回来了吗”
父亲眉头一皱“啧～”
我“知道了 又忘了”
父亲“不仅忘了拿报告 璐璐让我给军海个条子 我也给忘了 ”
我看了眼时间九点多 说“那现在就去吧 正好走走 省的你吃完饭胃不舒服”
父亲边站边说“嗯 我去送过去 白天去送 军海没在家”
我“记得把体检报告拿回来”
我话没说完 父亲就把视频挂断了
在挂电话 挂视频方面 父亲从来都很果断 一点儿都不犹豫 说完自己想说的就可以挂断了[吃瓜]
#藏在北京胡同里的现实版茶馆# #北京上海10家美食小馆探店攻略#
张金亚开的“八条一号”饭馆，因路得名——西城区西四北八条1号。远远看去，它就像是一家平平无奇的胡同小馆子，如果不走进去翻看菜单，也定然会以为这里主营炸酱面和焦圈儿、豆汁，不过只要走进那个台阶上的小窄门，就会发现里面别有洞天。
我们有读者留言说，“八条一号”就在他老婆单位旁边。从开始谈恋爱到结婚，紧接着疫情这三年，他常常加班后陪她去那吃宵夜。点份小锅米线，配上一份香喷喷的炒饭，再点上一壶山楂汁，那样的夜晚总是让人难以忘记。
是的，这家餐厅的菜单远不止传统京菜，创意北方菜、鲁菜、云南菜，以及傣族风味小吃撑满了整本菜单。餐厅一面墙上挂着挂着美食家蔡澜的题字，张金亚说他来过三次，觉得还不错就提了幅字，回到香港后又提了一幅，落了款邮过来。
“八条一号”的第一版菜单里只有北方菜，但张金亚仍旧在制作肘子时采用了白族烧肉的手法。起初张金亚还用过烤鸭饼，过了一阵又换成烙饼，“烙饼现烙，还有面香，夹两片肘子、小咸菜，吃着厚实、扎实”。张金亚想让北方的客人一进门就能闻到“家里做饭那种味儿”，也想和胡同里的居民拉近距离。后来餐厅生意好，张金亚开始在菜单里加一些“私货”——云南菜。张金亚来自云南沙溪，25岁那年搬到了北京西城羊肉胡同的舅舅家，就一头钻进了餐厅厨房，与菜刀为伍，与油烟做伴。
他还特地买了本北京话教学的书。有天，店里来了位北京大爷说要吃面，张金亚随口问了句：“大爷，您这是要吃锅挑儿的啊，还是过水的啊。”大爷知道小张是云南人，忙接道：“哎哟喂，你小子还知道锅挑儿呢啊。”张金亚心里默念了一句，得嘞，这算行了。
“扎根在胡同，开的店就是现实版的茶馆。”张金亚有位客人，让他记忆犹新。2006年前后，有对80多岁的老人经常来西四八条胡同，他们约在一起买保健品灵芝茶，买完茶赶上饭点，两个人就来店里吃饭。次数多了，张金亚听出来这两位还不是两口子，只是年岁大了，都落了单，就走到了一起。不幸的是，两位老人的子女都不同意他们相处，所以出来买“药”，就成了二人的约会借口。
有天老头跟老太太闹了点别扭，点了几个菜俩人一口没动，老太太盯着老头，老头看着窗外，老太太骂老头是“傻老爷子”，“你前几天收了房客三个月的房租，放在枕头底下，除了儿子没人进过你屋吧？钱是谁拿走了心里没数？”老爷子给老太太倒茶，埋怨她死心眼，倒完茶，俩胳膊慢慢悠悠抽回兜里，大声嘟囔了一句：“谁用不是用啊。”
“就这两句对话，我特别感动，你知道吧，我觉得这老爷子心态特别好，他俩特别浪漫。”张金亚继续说，“俩人就这么来了五六年吧，突然就有一天，老太太自己来了，我问他老爷子呢，她也不说话，后来知道老爷子不接她电话了，她也不知道是老爷子的子女不让他出来，还是老爷子病了，反正每次来就像在这儿等他一样。”张金亚继续说，“后来她自己坚持来了两年，眼看着气色越来越差，可能是听说老爷子没了，再往后几个月，她也就没出现过。”
有段时间，张金亚逢人便会讲起他们的故事，仿佛是希望这种传递，能帮他们彼此找到对方，每次讲起这对老人的故事，张金亚都能想起好多让他动容的细节。突然间他反问我：“你说，我要是开了间大买卖，还能看见这样的故事吗？”不等我说话，他自己给出了回答——“没戏。”
节选自《八条一号：云南老北京》文｜黑麦
张金亚开的“八条一号”饭馆，因路得名——西城区西四北八条1号。远远看去，它就像是一家平平无奇的胡同小馆子，如果不走进去翻看菜单，也定然会以为这里主营炸酱面和焦圈儿、豆汁，不过只要走进那个台阶上的小窄门，就会发现里面别有洞天。
我们有读者留言说，“八条一号”就在他老婆单位旁边。从开始谈恋爱到结婚，紧接着疫情这三年，他常常加班后陪她去那吃宵夜。点份小锅米线，配上一份香喷喷的炒饭，再点上一壶山楂汁，那样的夜晚总是让人难以忘记。
是的，这家餐厅的菜单远不止传统京菜，创意北方菜、鲁菜、云南菜，以及傣族风味小吃撑满了整本菜单。餐厅一面墙上挂着挂着美食家蔡澜的题字，张金亚说他来过三次，觉得还不错就提了幅字，回到香港后又提了一幅，落了款邮过来。
“八条一号”的第一版菜单里只有北方菜，但张金亚仍旧在制作肘子时采用了白族烧肉的手法。起初张金亚还用过烤鸭饼，过了一阵又换成烙饼，“烙饼现烙，还有面香，夹两片肘子、小咸菜，吃着厚实、扎实”。张金亚想让北方的客人一进门就能闻到“家里做饭那种味儿”，也想和胡同里的居民拉近距离。后来餐厅生意好，张金亚开始在菜单里加一些“私货”——云南菜。张金亚来自云南沙溪，25岁那年搬到了北京西城羊肉胡同的舅舅家，就一头钻进了餐厅厨房，与菜刀为伍，与油烟做伴。
他还特地买了本北京话教学的书。有天，店里来了位北京大爷说要吃面，张金亚随口问了句：“大爷，您这是要吃锅挑儿的啊，还是过水的啊。”大爷知道小张是云南人，忙接道：“哎哟喂，你小子还知道锅挑儿呢啊。”张金亚心里默念了一句，得嘞，这算行了。
“扎根在胡同，开的店就是现实版的茶馆。”张金亚有位客人，让他记忆犹新。2006年前后，有对80多岁的老人经常来西四八条胡同，他们约在一起买保健品灵芝茶，买完茶赶上饭点，两个人就来店里吃饭。次数多了，张金亚听出来这两位还不是两口子，只是年岁大了，都落了单，就走到了一起。不幸的是，两位老人的子女都不同意他们相处，所以出来买“药”，就成了二人的约会借口。
有天老头跟老太太闹了点别扭，点了几个菜俩人一口没动，老太太盯着老头，老头看着窗外，老太太骂老头是“傻老爷子”，“你前几天收了房客三个月的房租，放在枕头底下，除了儿子没人进过你屋吧？钱是谁拿走了心里没数？”老爷子给老太太倒茶，埋怨她死心眼，倒完茶，俩胳膊慢慢悠悠抽回兜里，大声嘟囔了一句：“谁用不是用啊。”
“就这两句对话，我特别感动，你知道吧，我觉得这老爷子心态特别好，他俩特别浪漫。”张金亚继续说，“俩人就这么来了五六年吧，突然就有一天，老太太自己来了，我问他老爷子呢，她也不说话，后来知道老爷子不接她电话了，她也不知道是老爷子的子女不让他出来，还是老爷子病了，反正每次来就像在这儿等他一样。”张金亚继续说，“后来她自己坚持来了两年，眼看着气色越来越差，可能是听说老爷子没了，再往后几个月，她也就没出现过。”
有段时间，张金亚逢人便会讲起他们的故事，仿佛是希望这种传递，能帮他们彼此找到对方，每次讲起这对老人的故事，张金亚都能想起好多让他动容的细节。突然间他反问我：“你说，我要是开了间大买卖，还能看见这样的故事吗？”不等我说话，他自己给出了回答——“没戏。”
节选自《八条一号：云南老北京》文｜黑麦
【“免税龙头”拿下2022香港最大IPO】
时隔一个月，“免税店一哥”取代“锂王”，成为今年香港最大IPO。
中国旅游集团中免股份有限公司（下称“中国中免”）于8月19日确定了赴港二次上市，发行价为158港元/股，共计发行1.03亿股普通股，公司将于8月25日正式在港交所上市交易。
中国中免有望成为2022年港股规模最大的一场IPO。按发行价计算，中免此次赴港上市募资金额将达162.74亿港元，这将打破7月份由天齐锂业创造的134亿港元融资纪录。
为保证这场最大规模IPO顺利进行，中国中免引入9名基石投资者。当中不乏韩国知名化妆品集团爱茉莉（认购7.85亿港元）、泸州老窖（认购6.22亿港元）等消费行业头部企业，以及大型央企、基金企业等，合计认购62.38亿港元的发售股份。
在赴港股二次上市之前，中国中免已是A股市场一支千亿“白马股”。在2020年短短一年时间里，中国中免股价不断创新高，翻了近四倍，市值一度飙升至7800亿。
但在之后的仓位轮动中，中国中免也体验了一波“极限捧杀”。如今，中国中免的总市值约3671亿元，与高位相比，蒸发了近4000亿。
全球第一免税，三年入账1683亿
中国中免成立于1984年，是全球最大旅游零售运营商。
公司经历过一次“弃旅从商”的改名，之前叫中国国旅，业务涵盖了旅行社+免税业务。2020年6月，在海南离岛免税政策不断利好下，公司决定剥离旅行社业务，all in免税业务并改名中国中免。目前公司免税业务主要包括烟酒、香化等免税商品的批发、零售。
由于受到特许经营政策的影响，我国的免税行业竞争格局清晰。目前，国内只有8家企业拥有经营免税业务的资格，分别是中免、深免、珠免、中出服、中侨、王府井、海旅投和海发控。
中免是中国免税行业的绝对龙头。手握3块免税牌照，是这8家中持有免税牌照最多的企业。背后的控购股东是国资委全资控股的中国旅游集团，持股53.3%。
近两年，国人境外消费回流，呈现出了强大的奢侈品购买力。2020 年全球奢侈品市场因疫情大幅萎缩，但中国境内奢侈品消费却逆势增长 48%。
中国中免也顺势被中高端消费者捧上全球免税第一的宝座。招股书显示，按照销售收入计算，中国中免的全球排名在过去10年里不断提升，已于2020年及2021年位列全球第一。
2021年，中国中免占全球旅游零售行业市场份额的24.6%，并拥有全国最多的免税店，在国内免税市场份额达86%，超过第二位企业20倍。
在上海从事金融工作的Dunn表示，手里的钱投到哪里都不踏实，还不如到海南包个游艇，度个假，免税店购购物，买点奢侈品都能保值。
许是像Dunn一样中高端消费者不在少数，中国中免在过去三年业绩逆势增长。
招股书显示，2019年至2021年，中国中免的营业收入分别为480.13亿元、525.98亿元及676.76亿元；净利润分别为54.71亿元、71.09亿元及124.41亿元。收入复合年增长率达18.7%，净利润复合年增长率达50.8%。
具体来看，中免的业绩增长，主要源于海南离岛业务、线上及有税商品的销售。
首先，离岛免税政策是指对乘飞机、火车、轮船离岛旅客实行部分限免进口税的优惠政策。
海南是继日本冲绳岛、韩国济州岛和马祖、金门之后，全球第4个实施离岛免税政策的区域。近年来，海南离岛免税政策不断利好，岛旅客每年每人免税额度从3万元提升至10万元，不限次数，且取消单件商品8000元免税限额规定；再来，离岛免税商品品种由38种增至45种，其中新增加了手机、平板电脑等电子消费产品以及酒类、茶叶等。
这让海南也一跃成为全国最热门的旅游目的地之一。弗若斯特沙利文数据显示，2021中国离岛免税商品销售市场规模达到452亿元，2019-2021年复合增长率达83%。
从上海跑到三亚度假的Dunn戏谑道，“走在三亚的大马路上几乎看不到人，人全挤在免税店。”
这话一点也不夸张。仅海南的5家离岛免税店就给中国中免贡献了七成收入。
2021年，单是海南的5家离岛免税店，就为中免贡献了69.5% 的收入。要知道，中免旗下免税店数量近200家，但63%的门店依然处于暂时关闭状态，只有26%的门店恢复了正常运营，11%的门店恢复运营但减少了容量。
所以，海南的离岛业务已成为中免最大的营收支柱。
跨界玩电商，线上收入已是免税品3倍
除了离岛业务，线上销售和有税商品销售也逐渐成为中免瞄准的新方向。
多数人可能以为购买免税品，需要凭机票、出入境记录或者飞到海南才行。事实上，免税品早已不再是线下购物专属。
中国中免早在2020年就已推出线上销售渠道，而且大部分商品不需要机票就可以直邮到家，俨然是一副跨境电商的模样。
官网显示，中免“cdf会员购”小程序于2020年11月正式上线。据悉，上海、海南、北京免税店的商品都可以在小程序直接买到。目前，其会员数已超过2200万，2022年目标是2600万。
自2020年2月起，中国中免缴纳了滞销库存免税品关税，并通过线上渠道销售。翻译一下就是，中免“自掏腰包”把免税品的关税给交上了，消费者可以放心购买“滞销的免税品”。
不过，这也让中国中免的毛利率明显下降。招股书显示，2019-2021年，中国中免的毛利率分別为51.1%、38.9%和32.9%。主要原因是销售成本增加，其中就包括有税商品支付的关税、消费税、其他相关税项增加以及使用折扣和促销。
近年来，中免的有税商品销售收入占比大幅上升。招股书显示，2019年至2022第一季度，有税商品收入占比分别为2.4%、37.5%、35.5%以及31.3%。其中，绝大部分来自香化商品，如香水、彩妆、护肤品等。
而且主要是通过线上销售实现的。招股书显示，2021年，中免线上销售收入为318.64亿元，占2021年总收入的47%；其中，有税线上销售收入为235.81亿元，免税线上销售收入为82.83亿元。
因此，中免已经不局限于免税品，开始去抢跨境电商的“饭碗”。
虽说中免涉水“电商”不久，但在上游供应链方面具备天然优势，全球绝大多数顶级奢侈品牌都是中免的供应商，光靠“正品+免税”这两个字眼，中免就足以“降维打击”一众奢侈品电商了。
奢侈品电商们的日子从2020开始就不太好过。先是呼哈网、网易尚品、品聚网、尚品网、尊酷网相继关闭。后有“奢侈品电商第一股”司库开始由盈转亏，最近司库的破产消息更是“越传越真”，几度霸占热搜。
一旦寺库退市破产，将意味着国内奢侈品电商平台 " 全军覆没 "。京东创始人刘强东曾说：" 垂直电商，不是它的平台有价值，而是品牌有价值，所以只有垂直品牌可以存活。"
目前，像天猫、京东等大型综合电商平台都在发力奢侈品品牌，品牌方也乐于跟头部渠道合作。这就造成了垂直电商生存空间不断被挤压，不是被并购、就是申请破产，能活下来的垂直电商已经所剩无几。
免税牌照松动，蝴蝶效应引行业联动
中免之所以拓展入局“跨境电商”，另一原因是近年免税市场的格局稍有松动，不少公司开始惦记在免税市场上“分一杯羹”。
原本免税牌照具有稀缺性，获取难度很大。长期以来，国内只有中免、日上免税行、海免、珠免、深免、中出服、中侨等七家企业拥有免税业牌照。
但为了拉动国内消费，免税牌照的发放开始松动。2020年6月，我国第八张免税牌照被王府井拿下。此消息一出瞬间引起热议，免税市场也由此划开了一个口子。
随后，国内掀起了一阵免税牌照的申报热。据不完全统计，2020年7月，已经有百联股份、岭南控股、大商股份、欧亚集团、南宁百货、步步高、友阿股份、中百集团等A股上市公司，向政府相关部门提出了免税品经营资质的申请。
“免税店最大的好处，便是它所带有的蝴蝶效应。”中国商业经济学会副会长宋向清曾指出。免税店的建设，除了直接带动消费，还可以带动城市旅游、物流快递、航空业、交通运输、包装等多行业联动发展，可以刺激内需扩大消费、形成国内国际双循环。
相比于海外成熟的免税市场，我国免税市场仍处于发展阶段。目前，韩国免税市场拥有超1400亿人民币规模，占全球份额的20%以上，其中，近七成市场是由中国人贡献的。而我国的免税市场只有百亿规模，占比全球份额不到10%。
海外免税运营商拥有较为成熟的市场布局。比如，瑞士的Dufry、韩国的新罗，从事免税业务分别有69年、35年之久，均拥有超过1000家合作品牌商。再加上成熟的供应链系统，也让他们的免税品议价更有竞争力。
瑞银证券中国区休闲行业主管陈欣在接受媒体采访时曾表示：“免税在中国是特许经营的行业。政府发展免税业务，是为了吸引国人海外消费回流，中国免税企业的竞争对手是海外的免税运营商。”
疫情后，全球免税巨头逐渐恢复，他们无一不觊觎着潜力巨大的中国市场。新罗网上免税店的300多种化妆品和保健食品，于今年7月中旬登陆中国购物网站；Dufry也宣布将与阿里巴巴组建中国合资公司，推进国内的旅游零售业务。
海外免税巨头的进入，一定程度上会对中免的地位造成威胁。这或许也是中免冲刺港股的源动力之一。（投中网）
时隔一个月，“免税店一哥”取代“锂王”，成为今年香港最大IPO。
中国旅游集团中免股份有限公司（下称“中国中免”）于8月19日确定了赴港二次上市，发行价为158港元/股，共计发行1.03亿股普通股，公司将于8月25日正式在港交所上市交易。
中国中免有望成为2022年港股规模最大的一场IPO。按发行价计算，中免此次赴港上市募资金额将达162.74亿港元，这将打破7月份由天齐锂业创造的134亿港元融资纪录。
为保证这场最大规模IPO顺利进行，中国中免引入9名基石投资者。当中不乏韩国知名化妆品集团爱茉莉（认购7.85亿港元）、泸州老窖（认购6.22亿港元）等消费行业头部企业，以及大型央企、基金企业等，合计认购62.38亿港元的发售股份。
在赴港股二次上市之前，中国中免已是A股市场一支千亿“白马股”。在2020年短短一年时间里，中国中免股价不断创新高，翻了近四倍，市值一度飙升至7800亿。
但在之后的仓位轮动中，中国中免也体验了一波“极限捧杀”。如今，中国中免的总市值约3671亿元，与高位相比，蒸发了近4000亿。
全球第一免税，三年入账1683亿
中国中免成立于1984年，是全球最大旅游零售运营商。
公司经历过一次“弃旅从商”的改名，之前叫中国国旅，业务涵盖了旅行社+免税业务。2020年6月，在海南离岛免税政策不断利好下，公司决定剥离旅行社业务，all in免税业务并改名中国中免。目前公司免税业务主要包括烟酒、香化等免税商品的批发、零售。
由于受到特许经营政策的影响，我国的免税行业竞争格局清晰。目前，国内只有8家企业拥有经营免税业务的资格，分别是中免、深免、珠免、中出服、中侨、王府井、海旅投和海发控。
中免是中国免税行业的绝对龙头。手握3块免税牌照，是这8家中持有免税牌照最多的企业。背后的控购股东是国资委全资控股的中国旅游集团，持股53.3%。
近两年，国人境外消费回流，呈现出了强大的奢侈品购买力。2020 年全球奢侈品市场因疫情大幅萎缩，但中国境内奢侈品消费却逆势增长 48%。
中国中免也顺势被中高端消费者捧上全球免税第一的宝座。招股书显示，按照销售收入计算，中国中免的全球排名在过去10年里不断提升，已于2020年及2021年位列全球第一。
2021年，中国中免占全球旅游零售行业市场份额的24.6%，并拥有全国最多的免税店，在国内免税市场份额达86%，超过第二位企业20倍。
在上海从事金融工作的Dunn表示，手里的钱投到哪里都不踏实，还不如到海南包个游艇，度个假，免税店购购物，买点奢侈品都能保值。
许是像Dunn一样中高端消费者不在少数，中国中免在过去三年业绩逆势增长。
招股书显示，2019年至2021年，中国中免的营业收入分别为480.13亿元、525.98亿元及676.76亿元；净利润分别为54.71亿元、71.09亿元及124.41亿元。收入复合年增长率达18.7%，净利润复合年增长率达50.8%。
具体来看，中免的业绩增长，主要源于海南离岛业务、线上及有税商品的销售。
首先，离岛免税政策是指对乘飞机、火车、轮船离岛旅客实行部分限免进口税的优惠政策。
海南是继日本冲绳岛、韩国济州岛和马祖、金门之后，全球第4个实施离岛免税政策的区域。近年来，海南离岛免税政策不断利好，岛旅客每年每人免税额度从3万元提升至10万元，不限次数，且取消单件商品8000元免税限额规定；再来，离岛免税商品品种由38种增至45种，其中新增加了手机、平板电脑等电子消费产品以及酒类、茶叶等。
这让海南也一跃成为全国最热门的旅游目的地之一。弗若斯特沙利文数据显示，2021中国离岛免税商品销售市场规模达到452亿元，2019-2021年复合增长率达83%。
从上海跑到三亚度假的Dunn戏谑道，“走在三亚的大马路上几乎看不到人，人全挤在免税店。”
这话一点也不夸张。仅海南的5家离岛免税店就给中国中免贡献了七成收入。
2021年，单是海南的5家离岛免税店，就为中免贡献了69.5% 的收入。要知道，中免旗下免税店数量近200家，但63%的门店依然处于暂时关闭状态，只有26%的门店恢复了正常运营，11%的门店恢复运营但减少了容量。
所以，海南的离岛业务已成为中免最大的营收支柱。
跨界玩电商，线上收入已是免税品3倍
除了离岛业务，线上销售和有税商品销售也逐渐成为中免瞄准的新方向。
多数人可能以为购买免税品，需要凭机票、出入境记录或者飞到海南才行。事实上，免税品早已不再是线下购物专属。
中国中免早在2020年就已推出线上销售渠道，而且大部分商品不需要机票就可以直邮到家，俨然是一副跨境电商的模样。
官网显示，中免“cdf会员购”小程序于2020年11月正式上线。据悉，上海、海南、北京免税店的商品都可以在小程序直接买到。目前，其会员数已超过2200万，2022年目标是2600万。
自2020年2月起，中国中免缴纳了滞销库存免税品关税，并通过线上渠道销售。翻译一下就是，中免“自掏腰包”把免税品的关税给交上了，消费者可以放心购买“滞销的免税品”。
不过，这也让中国中免的毛利率明显下降。招股书显示，2019-2021年，中国中免的毛利率分別为51.1%、38.9%和32.9%。主要原因是销售成本增加，其中就包括有税商品支付的关税、消费税、其他相关税项增加以及使用折扣和促销。
近年来，中免的有税商品销售收入占比大幅上升。招股书显示，2019年至2022第一季度，有税商品收入占比分别为2.4%、37.5%、35.5%以及31.3%。其中，绝大部分来自香化商品，如香水、彩妆、护肤品等。
而且主要是通过线上销售实现的。招股书显示，2021年，中免线上销售收入为318.64亿元，占2021年总收入的47%；其中，有税线上销售收入为235.81亿元，免税线上销售收入为82.83亿元。
因此，中免已经不局限于免税品，开始去抢跨境电商的“饭碗”。
虽说中免涉水“电商”不久，但在上游供应链方面具备天然优势，全球绝大多数顶级奢侈品牌都是中免的供应商，光靠“正品+免税”这两个字眼，中免就足以“降维打击”一众奢侈品电商了。
奢侈品电商们的日子从2020开始就不太好过。先是呼哈网、网易尚品、品聚网、尚品网、尊酷网相继关闭。后有“奢侈品电商第一股”司库开始由盈转亏，最近司库的破产消息更是“越传越真”，几度霸占热搜。
一旦寺库退市破产，将意味着国内奢侈品电商平台 " 全军覆没 "。京东创始人刘强东曾说：" 垂直电商，不是它的平台有价值，而是品牌有价值，所以只有垂直品牌可以存活。"
目前，像天猫、京东等大型综合电商平台都在发力奢侈品品牌，品牌方也乐于跟头部渠道合作。这就造成了垂直电商生存空间不断被挤压，不是被并购、就是申请破产，能活下来的垂直电商已经所剩无几。
免税牌照松动，蝴蝶效应引行业联动
中免之所以拓展入局“跨境电商”，另一原因是近年免税市场的格局稍有松动，不少公司开始惦记在免税市场上“分一杯羹”。
原本免税牌照具有稀缺性，获取难度很大。长期以来，国内只有中免、日上免税行、海免、珠免、深免、中出服、中侨等七家企业拥有免税业牌照。
但为了拉动国内消费，免税牌照的发放开始松动。2020年6月，我国第八张免税牌照被王府井拿下。此消息一出瞬间引起热议，免税市场也由此划开了一个口子。
随后，国内掀起了一阵免税牌照的申报热。据不完全统计，2020年7月，已经有百联股份、岭南控股、大商股份、欧亚集团、南宁百货、步步高、友阿股份、中百集团等A股上市公司，向政府相关部门提出了免税品经营资质的申请。
“免税店最大的好处，便是它所带有的蝴蝶效应。”中国商业经济学会副会长宋向清曾指出。免税店的建设，除了直接带动消费，还可以带动城市旅游、物流快递、航空业、交通运输、包装等多行业联动发展，可以刺激内需扩大消费、形成国内国际双循环。
相比于海外成熟的免税市场，我国免税市场仍处于发展阶段。目前，韩国免税市场拥有超1400亿人民币规模，占全球份额的20%以上，其中，近七成市场是由中国人贡献的。而我国的免税市场只有百亿规模，占比全球份额不到10%。
海外免税运营商拥有较为成熟的市场布局。比如，瑞士的Dufry、韩国的新罗，从事免税业务分别有69年、35年之久，均拥有超过1000家合作品牌商。再加上成熟的供应链系统，也让他们的免税品议价更有竞争力。
瑞银证券中国区休闲行业主管陈欣在接受媒体采访时曾表示：“免税在中国是特许经营的行业。政府发展免税业务，是为了吸引国人海外消费回流，中国免税企业的竞争对手是海外的免税运营商。”
疫情后，全球免税巨头逐渐恢复，他们无一不觊觎着潜力巨大的中国市场。新罗网上免税店的300多种化妆品和保健食品，于今年7月中旬登陆中国购物网站；Dufry也宣布将与阿里巴巴组建中国合资公司，推进国内的旅游零售业务。
海外免税巨头的进入，一定程度上会对中免的地位造成威胁。这或许也是中免冲刺港股的源动力之一。（投中网）
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