冯柳的弱者投资体系：股票研究的断舍离
研究有边际效益问题，要找效益大的地方投入，不同阶段有不同的研究要求，大部分时候只要同步于市场进行理解就可以了，但被市场多频次演绎后就得在市场认识的基础上进行超越、要和市场比深度和远度，极端共识区域就得尽量找市场认识的相反点、要和市场比角度，这几个层次的难度是递进的，所以要有阶段认识能力相辅助才容易进行。
各方面都完美的系统是不可能长期存在的，放弃效率和短期安全的系统往往才会是长期安全和可重复的，这不太符合人性，也就保证了系统的独特和有效性，也有利于将精力放在长期要素和战略点的思考上。
研究有三个着力点：产品研究（可以帮助理解生意模式和估值模式）、格局研究（可以帮助理解发展路径和可把握程度）、股价阶段分析（可以帮助解决视角力度以及预期的程度理解）
阶段分析能解决赔率分布问题，基本面研究可以解决空间、方向和信心问题，阶段认识是相对次要的辅助工具，不能夸大但也不能没有。
守正出奇求变，研究上的“正”就是逻辑风格，这个要稳定，不能功利性的变来变去，但视角要灵活，这是“奇”，要不停的转换视角去看待问题。再就是要有挖掘变化的能力，这是超额收益的来源。
尽量寻找虚实结合的标的，实是落脚点和确定性，绝不能错；虚是展望、是臆想，也是大利润的来源，上面说的求变就是这意思，既然是变化中的那自然不能太追求准确，有个大概就可以了，对了是命好，错了就拉倒，所以要严肃活泼的进行研究，严谨的寻找确定性，也要敢于不那么严谨的拥抱不确定，冲它而来但别为它过分支付。
涨跌都能令人坚定的才是好标的，跌令实的更实，因为价钱便宜了，涨令虚处显得确定，因为得到市场的确认和佐证了，这就是虚实结合带来的效果，如果涨几十个点就让人有想卖的感觉，那就说明虚处不足，就不太可能是好选择，最后也许连那几十个点也不容易挣到。反过来也是一样，跌了不敢重仓加的就说明实处不够，要多检讨下自己对确定性的把握能力。一般来说，长牛好票都是那种能持续化虚为实、以实展虚且不断良性循环的。
研究时应先把前提定好，是战略考虑还是战术选择，如果是战略考虑那就不要去管什么价格包含或预期差，如果是战术动作就应对市场进行分析，着重于市场理解。战术战略一致性的机会实现起来会更简单轻松。战略决定期要以企业质量为先，非战略决定期要以市场的预期包含程度为先。
最好在跌的时候研究票，即便是上升过程也尽量选择回调的时候做研究，不是从操作角度，而是从研究的冷静客观和时间从容出发，负面情绪下得出的乐观判断也比正面情绪下的乐观判断更容易准确也谨慎。
信息的价值与被市场演绎的频次负相关，但不能以市场是否都知道该信息来衡量其有效性，只要未对其进行恰当的演绎，则该信息是否被广为人知并不重要，毕竟会有很多因素压抑市场对信息的体现和理解。反之，即便是市场完全未知的信息，如果股价已经演绎过了，其价值仍旧要相应的给予折扣。
顶底两端是最重要范畴，这个清楚了才会有方向感，所以要对各重要阶段的顶底进行标注，找出当时对应的基本面和估值体系，然后将其与当下对比，找出不同和相同的地方，建立基本面坐标体系，这样可以有参照，就容易有方向感，这需要对基本面和整个估值体系及逻辑和市场心理进行理解。顶底是一个范围，这个范围可以很宽，不能用一个数量来界定，关键看在你逻辑风格中是否可逆。
不同投资周期的研究要求也是不同的，长线落脚点是事实与可能性，中线落脚点是预期与市场的匹配，短线落脚点是情绪及信息扰动，这三点经常会不统一，但有时会相通，只是呈现方式与周全性不同。
市场在不断变化，企业也在不断变化，变化是常态，所以任何时候都要多方向的反复审视，对世界有敬畏心，这个敬畏就是要认识到事物总是在不断变化和出现意外的，所以要尽量让自己处于有保护的状态，尽量多的假设极端情况下的可靠性。#投资##价值投资日志[超话]#
研究有边际效益问题，要找效益大的地方投入，不同阶段有不同的研究要求，大部分时候只要同步于市场进行理解就可以了，但被市场多频次演绎后就得在市场认识的基础上进行超越、要和市场比深度和远度，极端共识区域就得尽量找市场认识的相反点、要和市场比角度，这几个层次的难度是递进的，所以要有阶段认识能力相辅助才容易进行。
各方面都完美的系统是不可能长期存在的，放弃效率和短期安全的系统往往才会是长期安全和可重复的，这不太符合人性，也就保证了系统的独特和有效性，也有利于将精力放在长期要素和战略点的思考上。
研究有三个着力点：产品研究（可以帮助理解生意模式和估值模式）、格局研究（可以帮助理解发展路径和可把握程度）、股价阶段分析（可以帮助解决视角力度以及预期的程度理解）
阶段分析能解决赔率分布问题，基本面研究可以解决空间、方向和信心问题，阶段认识是相对次要的辅助工具，不能夸大但也不能没有。
守正出奇求变，研究上的“正”就是逻辑风格，这个要稳定，不能功利性的变来变去，但视角要灵活，这是“奇”，要不停的转换视角去看待问题。再就是要有挖掘变化的能力，这是超额收益的来源。
尽量寻找虚实结合的标的，实是落脚点和确定性，绝不能错；虚是展望、是臆想，也是大利润的来源，上面说的求变就是这意思，既然是变化中的那自然不能太追求准确，有个大概就可以了，对了是命好，错了就拉倒，所以要严肃活泼的进行研究，严谨的寻找确定性，也要敢于不那么严谨的拥抱不确定，冲它而来但别为它过分支付。
涨跌都能令人坚定的才是好标的，跌令实的更实，因为价钱便宜了，涨令虚处显得确定，因为得到市场的确认和佐证了，这就是虚实结合带来的效果，如果涨几十个点就让人有想卖的感觉，那就说明虚处不足，就不太可能是好选择，最后也许连那几十个点也不容易挣到。反过来也是一样，跌了不敢重仓加的就说明实处不够，要多检讨下自己对确定性的把握能力。一般来说，长牛好票都是那种能持续化虚为实、以实展虚且不断良性循环的。
研究时应先把前提定好，是战略考虑还是战术选择，如果是战略考虑那就不要去管什么价格包含或预期差，如果是战术动作就应对市场进行分析，着重于市场理解。战术战略一致性的机会实现起来会更简单轻松。战略决定期要以企业质量为先，非战略决定期要以市场的预期包含程度为先。
最好在跌的时候研究票，即便是上升过程也尽量选择回调的时候做研究，不是从操作角度，而是从研究的冷静客观和时间从容出发，负面情绪下得出的乐观判断也比正面情绪下的乐观判断更容易准确也谨慎。
信息的价值与被市场演绎的频次负相关，但不能以市场是否都知道该信息来衡量其有效性，只要未对其进行恰当的演绎，则该信息是否被广为人知并不重要，毕竟会有很多因素压抑市场对信息的体现和理解。反之，即便是市场完全未知的信息，如果股价已经演绎过了，其价值仍旧要相应的给予折扣。
顶底两端是最重要范畴，这个清楚了才会有方向感，所以要对各重要阶段的顶底进行标注，找出当时对应的基本面和估值体系，然后将其与当下对比，找出不同和相同的地方，建立基本面坐标体系，这样可以有参照，就容易有方向感，这需要对基本面和整个估值体系及逻辑和市场心理进行理解。顶底是一个范围，这个范围可以很宽，不能用一个数量来界定，关键看在你逻辑风格中是否可逆。
不同投资周期的研究要求也是不同的，长线落脚点是事实与可能性，中线落脚点是预期与市场的匹配，短线落脚点是情绪及信息扰动，这三点经常会不统一，但有时会相通，只是呈现方式与周全性不同。
市场在不断变化，企业也在不断变化，变化是常态，所以任何时候都要多方向的反复审视，对世界有敬畏心，这个敬畏就是要认识到事物总是在不断变化和出现意外的，所以要尽量让自己处于有保护的状态，尽量多的假设极端情况下的可靠性。#投资##价值投资日志[超话]#
冯柳：什么样的企业是好企业?
冯柳：以前，阳光普照的时候，随便哪里种点庄稼都能有收成，多与少的区别，现在（2017年2月）大家都不好过，就要有“抢劫”能力，一是要有“抢劫”消费者的能力，就是投有定价权的企业；二是要有“抢劫”意争对手的能力，得投有行业意争力，能提高集中度的企业；三是要有“抢劫”对手盘的能力，就是要多抓住逆向投资的机会。
冯柳：好的生意模式，同时还符合可预期、可展望，可想象这三个要求。
可预期，就是要搞明白1年内的业绩和估值情况；可展望，就是要能大致感受出企业3年的发展路径；可想象，就是要能对10年后的未来有所期盼，可以很模糊，但得有想头。
前两条（可预期、可展望）决定企业的业绩及可持续性，最后一条（可想象）决定能否在估值上升的情况下表达业绩。
另外，就是要界定好是战略性，还是战术性的投资。如果是战略性的，就买热点买龙头，买大家最想要的好公司，贵点都可以；如果是战术性的，就是买冷门，博弈打法，拣大家暂时不要但基本面并不差的公司，在价格的保护下等待变化产生。
赣江汇：谈谈您的“10-3原则”吧，现在（2014年5月）还能选出合适的成长股吗？
冯柳：“10-3原则”就是：首先、判断这家企业10年后也一定要存在、且逻辑上有更好的可能，这是前提，些意投资最大的风险是企业的消亡然后，就是论证它3年内，能否出现盈利提升和估值提升，前者需要对企业有了解，后者需要对市场有认识。
冯柳：尽量寻找“虚实结合”的企业标的。
“实”是落脚点和确定性，绝不能错：“虚”是展望、是臆想，也是大利润的来源，上面说的求变就是这意思，既然是变化中的，那自然不能太追求准确，有个大概就可以了，对了是命好，错了就拉倒，所以要严肃活泼的进行研究，严谨的寻找确定性，也要敢于不那么严谨的拥抱不确定，冲它而来，但别为它过分支付。
涨跌都能令人坚定的企业标的才是好企业标的跌令“实”的更“实”因为价钱便宜了，涨令“虚”处显得确定，因为得到市场的确认和佐证了，这就是“虚实结合”带来的效果。如果，涨几十个点就让人有想卖的感觉，那就说明；“虚”处不足，就不太可能是好的企业选择，最后，也许连那几十个点也不容易挣到。
反过来，也是一样，跌了不敢重仓加的就说明：“实”处不够，要多检讨下自己对确定性的把握能力。一般来说，长生好企业股票都是那种能持续“化虚为实”、“以实展虚”且不断良性循环的企业股票。#投资##价值投资日志[超话]#
冯柳：以前，阳光普照的时候，随便哪里种点庄稼都能有收成，多与少的区别，现在（2017年2月）大家都不好过，就要有“抢劫”能力，一是要有“抢劫”消费者的能力，就是投有定价权的企业；二是要有“抢劫”意争对手的能力，得投有行业意争力，能提高集中度的企业；三是要有“抢劫”对手盘的能力，就是要多抓住逆向投资的机会。
冯柳：好的生意模式，同时还符合可预期、可展望，可想象这三个要求。
可预期，就是要搞明白1年内的业绩和估值情况；可展望，就是要能大致感受出企业3年的发展路径；可想象，就是要能对10年后的未来有所期盼，可以很模糊，但得有想头。
前两条（可预期、可展望）决定企业的业绩及可持续性，最后一条（可想象）决定能否在估值上升的情况下表达业绩。
另外，就是要界定好是战略性，还是战术性的投资。如果是战略性的，就买热点买龙头，买大家最想要的好公司，贵点都可以；如果是战术性的，就是买冷门，博弈打法，拣大家暂时不要但基本面并不差的公司，在价格的保护下等待变化产生。
赣江汇：谈谈您的“10-3原则”吧，现在（2014年5月）还能选出合适的成长股吗？
冯柳：“10-3原则”就是：首先、判断这家企业10年后也一定要存在、且逻辑上有更好的可能，这是前提，些意投资最大的风险是企业的消亡然后，就是论证它3年内，能否出现盈利提升和估值提升，前者需要对企业有了解，后者需要对市场有认识。
冯柳：尽量寻找“虚实结合”的企业标的。
“实”是落脚点和确定性，绝不能错：“虚”是展望、是臆想，也是大利润的来源，上面说的求变就是这意思，既然是变化中的，那自然不能太追求准确，有个大概就可以了，对了是命好，错了就拉倒，所以要严肃活泼的进行研究，严谨的寻找确定性，也要敢于不那么严谨的拥抱不确定，冲它而来，但别为它过分支付。
涨跌都能令人坚定的企业标的才是好企业标的跌令“实”的更“实”因为价钱便宜了，涨令“虚”处显得确定，因为得到市场的确认和佐证了，这就是“虚实结合”带来的效果。如果，涨几十个点就让人有想卖的感觉，那就说明；“虚”处不足，就不太可能是好的企业选择，最后，也许连那几十个点也不容易挣到。
反过来，也是一样，跌了不敢重仓加的就说明：“实”处不够，要多检讨下自己对确定性的把握能力。一般来说，长生好企业股票都是那种能持续“化虚为实”、“以实展虚”且不断良性循环的企业股票。#投资##价值投资日志[超话]#
与上一条说说留言日志微博等有关:
以下就纯粹是臆想胡扯了，胡说八道或许还有可信度，而臆想还信那就真的了，别入邪，因为这个想法我记录下来纯粹是为一部小说补充些许情节而为情节提供的一个想法，一个小小的或可用的点:
其实上文一秒一生也好理解，其实就是照片与视频的关系。我们的动态世界与变化的生命或为最原始的视频，却也不一定，如果是的话，那应该会有构成视频的最原始照片，这样当我们将时间无限精确后或许就能找到构成视频的照片了，但似乎并没有，就像我们将物质无限变小并没有发现像素点一样，我们也在精确时间的进程中，没有发现原始照片。这或许是一种幸运，至少暂时还可以让我们相信的原始性，当我们真的找到了这种想象中的东西，当我们真的到了小不可再分的时候，或许就是原始性结束的时候，或许我们就会被迫承认我们是“人”工制造的，而且制造我们世界我们人的“人”似乎还与我们属于同一类，有着相同的思维，毕竟都是用照片到视频的方式，甚至我们还会因此得出一个惊人的猜想:宇宙是人造的，生命是人造的，而造宇宙与生命的是人自己。也就是说我们或许因此能找到我们从那里来，而这个从那里来的答案却是那么惊人。即我们是被自己创造的。就像一个没有人的世界凭空出现了两个人，儿子说自己是父亲生的，父亲说自己是被儿子用技术与头脑造出来的，然后又生了儿子。当没有先后时，这是成立的，当没有时间时，没有先后也是成立的，而时间存不存在应该还是一个存疑的问题。虽然科学似乎证明了时间的存在，但似乎又并没有。如果时间并不存在，那一切从何而来是不是就能够自圆其说了？
即使我们没有找到我们变化的世界里不变化的那张的“照片”，甚至即使证明了不存在照片，我们的动态世界与视频的动态本质是不同的。我们似乎可以得出“我们的动态世界与生命不是视频”而是真正的原始的纯粹的变化时。我们似乎也没办法说明我们不是被造的，也仅仅只或许能说明我们不是被“类人”生命造的，或者我们是被“神”造的呢？它们以一种人类思维永远无法触及无法理解无法说明的方式造出来的呢？所以这只是一个没有答案的问题。但每个人的心中都有一个自己的答案，而这就够了，而我的答案是对没有造物主是偏信，而对有造物主是存疑的，不论这个造物主是人形的还是虚无的，不论这个造物主是超生命性的还是无生命性的，无论这个造物主是一种能量还是一种类似虚数复数般的一种不存在的纯粹大脑假想。我都是不太信的，但也不否认这种可能。我始终觉得在人之上不会有一种更高的存在，也没有一种比人更低却处在人之上的存在，反正我更觉得在人外不会有一种造物式的存在。人就是最高的，人不是被造的，没有谁可以造出人来，人就是自然而然的从无中来到无中去的，毕竟是人，万物皆如此。就是凭空，就是一种不可思议无法理解的方式来的，这学物理艺术的应该难以接受，它们应该觉得有一种更高的力量，因为他们从完美的公式从艺术中似乎感知到了那种力量。但我毕竟不是学物理与艺术的，我半信半疑即可。如果，真的有那种更高的存在，我更偏心的认为它们与人有种某种密切的关系，或就是我们自己的同类。当然，我的想法是比较偏激的，是一种出于无知的傲慢，不建议学我。不对，应该是千万别学我，不过我也知道，没人会学的，这很好。
以下就纯粹是臆想胡扯了，胡说八道或许还有可信度，而臆想还信那就真的了，别入邪，因为这个想法我记录下来纯粹是为一部小说补充些许情节而为情节提供的一个想法，一个小小的或可用的点:
其实上文一秒一生也好理解，其实就是照片与视频的关系。我们的动态世界与变化的生命或为最原始的视频，却也不一定，如果是的话，那应该会有构成视频的最原始照片，这样当我们将时间无限精确后或许就能找到构成视频的照片了，但似乎并没有，就像我们将物质无限变小并没有发现像素点一样，我们也在精确时间的进程中，没有发现原始照片。这或许是一种幸运，至少暂时还可以让我们相信的原始性，当我们真的找到了这种想象中的东西，当我们真的到了小不可再分的时候，或许就是原始性结束的时候，或许我们就会被迫承认我们是“人”工制造的，而且制造我们世界我们人的“人”似乎还与我们属于同一类，有着相同的思维，毕竟都是用照片到视频的方式，甚至我们还会因此得出一个惊人的猜想:宇宙是人造的，生命是人造的，而造宇宙与生命的是人自己。也就是说我们或许因此能找到我们从那里来，而这个从那里来的答案却是那么惊人。即我们是被自己创造的。就像一个没有人的世界凭空出现了两个人，儿子说自己是父亲生的，父亲说自己是被儿子用技术与头脑造出来的，然后又生了儿子。当没有先后时，这是成立的，当没有时间时，没有先后也是成立的，而时间存不存在应该还是一个存疑的问题。虽然科学似乎证明了时间的存在，但似乎又并没有。如果时间并不存在，那一切从何而来是不是就能够自圆其说了？
即使我们没有找到我们变化的世界里不变化的那张的“照片”，甚至即使证明了不存在照片，我们的动态世界与视频的动态本质是不同的。我们似乎可以得出“我们的动态世界与生命不是视频”而是真正的原始的纯粹的变化时。我们似乎也没办法说明我们不是被造的，也仅仅只或许能说明我们不是被“类人”生命造的，或者我们是被“神”造的呢？它们以一种人类思维永远无法触及无法理解无法说明的方式造出来的呢？所以这只是一个没有答案的问题。但每个人的心中都有一个自己的答案，而这就够了，而我的答案是对没有造物主是偏信，而对有造物主是存疑的，不论这个造物主是人形的还是虚无的，不论这个造物主是超生命性的还是无生命性的，无论这个造物主是一种能量还是一种类似虚数复数般的一种不存在的纯粹大脑假想。我都是不太信的，但也不否认这种可能。我始终觉得在人之上不会有一种更高的存在，也没有一种比人更低却处在人之上的存在，反正我更觉得在人外不会有一种造物式的存在。人就是最高的，人不是被造的，没有谁可以造出人来，人就是自然而然的从无中来到无中去的，毕竟是人，万物皆如此。就是凭空，就是一种不可思议无法理解的方式来的，这学物理艺术的应该难以接受，它们应该觉得有一种更高的力量，因为他们从完美的公式从艺术中似乎感知到了那种力量。但我毕竟不是学物理与艺术的，我半信半疑即可。如果，真的有那种更高的存在，我更偏心的认为它们与人有种某种密切的关系，或就是我们自己的同类。当然，我的想法是比较偏激的，是一种出于无知的傲慢，不建议学我。不对，应该是千万别学我，不过我也知道，没人会学的，这很好。
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