【OMG!贝泰妮不能只靠“买它，买它”】女神节时，一位私募基金经理朋友问小编，买哪个品牌的口红和色号送老婆？也难怪，基金经理的眼中只有α和β，这位 “化工小王子”、“周期小霸王”在18元定增的XX石化，目前已经收益颇丰。连口红都不会买的直男，有一天突然问道，薇诺娜用过吗？咋了，又要给老婆买？直男说，研究研究，贝泰妮上市了。一、“国货之光”薇诺娜“新疆棉”让安踏、李宁大火，人们逐渐认可国产品牌，以国产品牌为荣，买国货不再是为了图便宜，而是一种潮流。腾讯发布的00后消费者报告中提到，有50%的00后消费者认同国产品牌。这有两方面的因素，一是00后的成长伴随着国产品牌的高速发展，无论是外在时尚还是内在质量都不比国外品牌有明显的差距；二是中国经济的快速增长，也让这一代人有了不同于前辈们的国家自豪感。不仅如此，随着人们生活物质水平提高，对美的追求也不断上升。根据国家统计局发布的数据，2019年社会消费品零售总额中，化妆品类销售额较上年增长12.6%，在各大行业增速中排名第二，国内化妆品行业快速增长。佰草集、百雀羚、完美日记等不少国货化妆品品牌应运而生，贝泰妮也是其中之一。早在2018年，薇诺娜还是时任董事长兼总裁郭振宇的滇虹药业众多孵化项目之一。2012年，滇虹药业在筹备IPO期间，以30万元的价格将薇诺娜卖给了贝泰妮。几经辗转，股权还是到了郭振宇和他儿子的手里。说贝泰妮是国货可能有点尬，毕竟实控人是外国籍。贝泰妮公司旗下拥有号称“中国敏感肌护肤第一品牌”的薇诺娜，生产的肌肤护理产品含有马齿苋、青刺果等高原特色植物提取物。马齿苋是什么神仙植物？原来是小时候家门前随处可见的马生菜，学名马齿苋，《本草正义》曾记载：“马齿苋，最善解痈肿热毒，亦可作敷药“。然而，在贝泰妮主要采购的材料中，有活性物、保湿剂、面膜布、防晒剂、油脂等原材料，也有塑瓶、花盒、泵头、礼盒、软管等包装材料，并没有原料药及辅料。公司生产经营过程，委托加工的方式占比超过70%，短期内不具备自主生产条件。作为滇红药业曾经的经销商，贝泰妮更像是加工厂。二、砸钱赚吆喝2017年至2020年，贝泰妮的规模不断扩大，营业务收入从 7.98亿元增长至 26.9亿元，较上一年增长38.49%，净利润从1.55亿元增长至5.43亿元，较上一年增长31.64%。数据来源：同花顺iFind，制图：星空数据随着营收的增长，期间费用也逐年增加。化妆品行业需要投入大量资金用于宣传推广，提高品牌知名度。2020年公司销售费用12.62亿元，占期间费用的比例84%，接近营收的一半，与上海家化、珀莱雅、丸美股份相比处于同行业中的较高水平。数据来源：同花顺iFind，制图：星空数据对于贝泰妮来说，每销售1元的商品就包含了一半的营销费用，净利润增长率落后于营收增长率，豪放的费用投入将会拖累公司利润。三、应收账款异常2020年应收账款为1.86亿元，同比增长66.58%，高于38.49%的营收增速。2019年，贝泰妮在营收同比增长56.69%的情况下，应收账款（含应收票据）却同比减少4.68%。数据来源：同花顺iFind，制图：星空数据2020年的应收账款增速看起来似乎有些异常。招股书显示，截至2020年6月30日，公司应收账款排名前五的客户中，排名第三的唯品会（中国）有限公司和排名第五的浙江天猫网络科技有限公司，是2020年新增的主要客户。根据企查查，排名第一的云南健之佳健康连锁店股份有限公司、排名第二的丰沃达医药物流（湖南）有限公司和排名第四的一心堂药业集团股份有限公司，三家公司从事线下药品零售、药店连锁、配送等业务。这样的变动，与公司的销售模式有关。公司通过线上和线下两种渠道对外销售，2020年线上营收占比超过80%，已经成为最主要的销售渠道。数据来源：同花顺iFind，制图：星空数据公司的销售模式分为自营和分销，其中自营模式以线上为主，线上自营采取直销模式，客户来自天猫、京东等购物平台上的个人客户。分销模式下，线上分销是与唯品会等大型B2C平台代销的方式合作；线下分销采用分销商买断式销售的方式合作。贝泰妮2020年线上业务收入增长迅猛，应收账款新增线上大客户无可厚非。但公司2019年线上业务同比增长68%，并没有出现应收账款同比大幅增加的现象，整体应收账款增速反而有所下降。四、缺钱不缺钱？翻看贝泰妮的财报，没有长、短期借款，利息费用为负数，有种遇见了白富美的感觉。仔细品品，会发现些许破绽。先科普一下，应收账款融资。按照新金融工具准则，应收款项融资项目是反映资产负债表日以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的应收票据和应收账款等。什么意思呢？简单讲，就是公司基于日常资金需要，将银行承兑汇票进行贴现和背书，对应收账款进行保理业务的部分。年报显示，2020年应收款项融资余额为1.39亿元，公司将当年持有的全部应收票据进行贴现。查阅招股书，公司的应收票据均为银行承兑汇票，一般情况下，不能按期对付的信用风险非常低。尽管如此，公司仍要进行贴现，可见是有多缺钱。图片来源：招股书那么问题来了，为什么不去借款？很大可能是因为借款金额有限。“加工厂”这种轻资产运营模式，不太需要车间和产线，公司固定资产只有6800万元，2020年加大固定资产投资，在建工程才增加约4000万元。相较之下，自然是应收账款融资的金额更高一些。另外，2020年应付票据及应付账款为1.34亿元，同比增长52.58%，高于营收增长率。推迟支付的应付款，也能在短期内减少运营资金的占用。五、强撩医美概念自上市之后，贝泰妮的股价一路高涨，市值一度突破900亿。与同为主营业务从事化妆品业务的上市公司相比，除去新股上市的溢价，市值也有点高的离谱。数据来源：同花顺iFind，制图：星空数据然而，高估值对应的是医美概念。招股书显示，公司最初有多家子公司从事医疗美容服务，为专注主营业务的发展，主动转让了成都武侯伊贝妮医疗美容诊所有限公司的股权。从事医疗美容服务的子公司只有昆明薇诺娜，具体包括激光、微针等美容服务，目的是为给薇诺娜品牌的用户提供产品服务。其实类似这种体验店，早就被海蓝之谜、CPB、POLA等一线大牌们广泛用在线下实体店中，店里各种仪器、设备都配合着自家的产品给用户体验使用。由此可见，此医美非彼医美，医美中心也并非公司现阶段的着力业务，强撩略显牵强。报告期内，昆明薇诺娜营业收入占比和利润也较小。图片来源：招股书七、总结在内循环的背景下，作为日用消费品的贝泰妮，上市之后便受到二级市场的猛烈追捧。从募集资金看，公司计划投资 4.3亿元用于中央工厂新基地建设项目，打铁还需自身硬，不断加强自身研发能力和质量控制才是正途，依靠营销推广拉动的营收和靠蹭概念炒作的股价都是不可持续的。

中科院青岛生物能源与过程研究所黄长水教授课题组通过在铜集流体表面构筑由炔键和噻吩单元组成的超薄的噻吩炔层实现亲锂活性位点的精准构筑，从而实现简便、可控的自调节电沉积工艺制备海藻状薄层金属锂负极以提高锂金属电池循环稳定性。相关论文在线发表在Advanced Functional Materials (DOI：10.1002/adfm.202009917)上。 https://t.cn/A6t6G1ST https://t.cn/A6t6G1SY

【秋后多吃这些“养生瓜”！4个好处不请自来】
相比酷暑，秋老虎的威力更强。气温的降低会导致身体机理也随之发生变化，稍微不注意，人们可能就会出现感冒、咳嗽、上火等。

此时，人体更需要适当进补。但是，别只顾着长“秋膘”，而忽略了一些养生效果赛过肉的瓜类。

各种瓜类富含微量元素、维生素等营养物质，可以缓解不适症状，补充身体的营养。

南瓜：秋季的“金瓜”，补中益气

“秋天到，南瓜俏！”每年这个时候，正是吃南瓜的好时节。

《本草纲目》记载：“结瓜正圆，大如西瓜，皮上有棱如甜瓜。”南瓜性温、味甘，吃起来软糯、香甜，更有“金瓜”的美称。

南瓜的食疗价值高，具有补中益气、润肠通便、调节血脂、辅助降压等效果。

现代医学研究指出，南瓜果实中有7%~17%的果胶，其吸附力强，能粘合与消除人体内的细菌及其毒性物质，保护消化道粘膜，对消化道溃疡有一定疗效。

因此，慢性胃炎、胃溃疡、减肥者尤其适合食用南瓜。

✔ 注意

① 南瓜皮不要扔，其富含甘露醇元素、膳食纤维素等有益元素，能促进排便、缓解消化不良的症状；

② 每100g南瓜含有3100ug的胡萝卜素，若一次性吃太多，影响代谢，可能会导致皮肤发黄，发生胡萝卜素血症；

③ 上火者少吃或不吃，对南瓜过敏、脚气、黄疸、气滞湿阻病者忌食。

✔ 推荐吃法

南瓜蒸蛋

做法：

① 小南瓜洗净，切开顶部做盖子，掏出瓜瓤、瓜籽后，入锅蒸至九分熟；鸡蛋打散，加适量白糖、凉开水后搅匀；

② 将蛋液倒入南瓜盅内，再用保鲜膜封口，与南瓜盖一起入锅，大火蒸8~10分钟。

粉蒸南瓜肉

做法：

① 鸡翅根剔去骨头切块，加料酒、白胡椒粉、生抽、淀粉、蚝油、蒸肉米粉拌匀备用；

② 南瓜切块，加少许盐、蒸肉米粉拌匀备用；将拌好的鸡翅根、南瓜块，放入锅中蒸25分钟。

木瓜：人称“万寿瓜”，消食祛风

秋季9~10月恰好是木瓜的收成季节，此时最适合吃了！

岭南十大名果之一——木瓜，性温，富含木瓜酶、维生素C、钙等多种营养素及17种以上氨基酸，具有消食、祛风、清热、止渴的作用。

加之，其含糖量低，100g的木瓜约含27kcal的热量，多吃也不怕胖，难怪很多减肥、健身人士都超爱吃它。

此外，木瓜中含有的凝乳酶，有通乳效果，产妇可以多喝木瓜鱼尾汤，滋补身体。

✔ 注意

① 木瓜富含番木瓜碱，对人体有细微的毒性，不宜过量食用；

✔ 推荐吃法

木瓜鲫鱼汤

做法：

① 鲫鱼处理干净，在鱼两面各刻花刀；木瓜去皮、籽，切片；锅中热油，放入鲫鱼煎至两面金黄后装盘备用；

② 锅中倒入油，加姜片、葱段，爆香后，放料酒、鸡汤、木瓜；

③ 待水煮沸，加入鲫鱼，加盖，小火烧至汤色乳白，调味即可。

冬瓜：蔬菜中的“战斗机”，助消肿

冬瓜是一种“平民蔬菜”，一年四季都能看到它的身影，而夏、秋是吃冬瓜的佳节。

其营养丰富，全身都是宝，瓜肉可做菜，瓜皮可入药。

一方面，冬瓜有利尿、清热、化痰、解渴等功效，可治疗水肿、痰喘、痔疮等症。

另一方面，冬瓜含较多维生素C、水分含量高达96%，且钾盐含量高，钠盐含量较低，有助于调养肾脏。

✔ 注意

① 冬瓜性寒，脾胃气虚、腹泻便溏、胃寒疼痛者不宜吃冬瓜，月经期、痛经者忌食生冬瓜；

✔ 推荐吃法
冬瓜排骨汤

做法：

① 排骨洗净、切块、焯水，沥干水分备用，冬瓜去皮、切厚片；

② 砂锅放入清水，加排骨、干贝丁、生姜，大火烧开后，小火煲40分钟；

③ 待排骨熟透，加入冬瓜片，炖约20分钟，加盐即可。

冬瓜草鱼煲

做法：

① 草鱼洗净、切块，冬瓜去皮、洗净切开；

② 锅内油热，爆香姜葱，将草鱼煎至金黄色，再倒入冬瓜、清水，武火烧开水后，改文火炖2小时，汤见白色，加入食盐调味。

苦瓜：瓜中“君子”，秋吃下火

秋燥惹人恼，人们常常会出现口腔溃疡、便秘等“上火”的症状。这个季节吃点“苦”，可以降火、润心肺。

看似“其貌不扬”的苦瓜，由于含有苦味素、野黄瓜汁酶成分，尝起来有独特的苦味。

而这种物质能维持细胞处于活性状态，起到清热解毒、下火解渴之效。阴虚火旺者不妨多吃。

此外，糖尿病者适当吃一吃苦瓜大有裨益。有研究发现，苦瓜中含有类似胰岛素的物质——“多肽—P”，可辅助控糖。

✔ 注意

① 想去除苦瓜的苦味，可以将它洗净后切块，放进沸水中焯水，再放进冷水浸泡；

② 表面看起来颜色更深的苦瓜，味道更苦，但保健效果也更佳；

③ 苦瓜含较多的草酸，食用后再吃高钙食物，易生成草酸钙，降低补钙效果。

✔ 推荐吃法

苦瓜炒牛肉

做法：

①
牛肉切片，加盐、黑胡椒、生抽、油腌制；苦瓜洗净，去瓤、切片、焯水后备用，红彩椒切细条；

②
锅热油，爆香姜蒜，放入牛肉片翻炒，最后倒入红彩椒条、苦瓜片，翻炒，加盐即可。

来源于：公共卫生与预防医学
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