怎样阅读上市公司财务报表?

不管你是不是一名价值投资者,都建议你看财报,这是合格投资者的一个标准技能。

即便你觉得自己是快进快出的技术派,看懂财报也可以帮助你有效地避开一些深坑。

有一点,你是没有办法否认的,任何上市公司最终的股价,或者说是市值,都将会和本身的财务报表挂钩,与业绩相匹配。

而那些最终市值高高在上的上市公司,绝对不是因为短期的投机炒作,而是企业一步一个脚印发展起来的,都是有硬实力的企业。

它们给到投资者的回报,也是非常可观的,甚至有几十倍之多。

而财务报表就是见证这些企业一步步从小做到大的过程,也是它们逐步长大过程中一次次交出的答卷。

如果我们能看懂企业交出的答卷,找到这部分优等生,就能大概率地做优秀的投资,赚到企业成长带来的市场红利。

而所有的股票软件,其实都集成了每一家上市公司的财务报表,一个简单的F10,囊括了所有公开的数据。

今天从基本面的角度,去给大家说说,如何看懂一家上市公司的财务报表。

财务报表三大指标

如果单纯地看财务报表,一共有三张重要的表格,分别是资产负债表,利润表,现金流量表。

这三张表可以完整地反应一家上市公司当下的财务情况。

先说资产负债表。

所谓资产负债表,主要指的是净资产负债率。

比如一家企业的净资产是700亿,负债200亿,净资产就是500亿。

资产的负债率就是200/700=28%。

资产负债率如果偏高,像部分房地产企业,超过80%,风险就会比较高。

这就好像你买了一套1000万的房子,如果800万是银行贷款,那么银行的风险就会很高,道理是一样的。

但是企业在发展的路上,一定是需要现金流的,出现负债是很正常的。

如果一家企业的负债率只有10%,甚至更低,说明财务上比较健康。

但同样的,企业的负债率很低,说明企业已经不在高速发展期了,不需要“借钱”来快速扩张了。

一家正在高速成长期的优秀企业,净资产的负债率往往在30-50%,是比较健康的。

超过70%就要警惕财务危机了,低于15%说明企业现金流良好,但是发展增速就比较缓慢了。

资产负债率同样要搭配总体的净利润来看,部分企业会通过调整负债率,去应对潜在的风险和危机。

在资产负债表中,有一条是应收账款,这一条要格外谨慎对待。

有一些企业的应收账款,是很快能变成实收的,而有一部分企业的应收账款,随时可能会变成坏账。

在计算资产负债率的时候,要判断应收账款是属于哪一种,尤其是对于应收账款特别多的企业,要抱着谨慎的态度,以免应收账款最终都成了雷。

再说利润表。

利润表是最直接反应一家上市公司赚多少钱的。

利润表中,我们最常看的指标,就是毛利润率和净利润率。

企业的毛利润率,决定了企业所在行业的好坏,也决定了一家企业的下限。

如果一家企业的毛利润率只有30%,那么这个行业总体的净利润水平,一定也不会很高。

这种情况下,企业拼的肯定是成本管理,比如一家企业的综合成本是10%,净利润率就有20%,另一家企业的综合成本是20%,净利润率就剩下10%了。

但是,毛利润率如果能有50%,70%,甚至90%,即便企业的管理能力略差一点,从盈利上看,仍然会是一家不错的企业。

当然,如果你发现一家企业的毛利润率,正在逐年下滑,说明这家企业所处的行业,正在不断地走下坡路。

有可能是上游的原材料成本不断上升,也有可能是下游的产品价格正在不断下降。

这种情况下,一定要非常谨慎了。

再说决定一家企业上限的,净利润率。

净利润率,其实就是企业的毛利润率减去综合的成本率。

比如,一家企业生产的产品,毛利润率有1000块,指的是上游原材料的价格和下游成品售卖的利润率。

但如果算上人工费用、销售费用、运营费用、维护费用等其他费用,最终净利润率一定会低一些。

如果企业在整个成本控制上很有优势,对于下游销售端口又有绝对的议价权,那么净利润率也会偏高,反之就会略低一些。

在毛利润率不变的情况下,如果一家企业的净利润率持续走高,说明企业的效率正在提升,规模化效应正在显现,在市场竞争中优势越来越大。

如果一家企业的净利润率持续走低,说明残酷的市场竞争,已经让这家企业开始不堪重负了,一定要谨慎。

有两种情况,可以除外一下。

一种是企业投入了大量的费用进行研发,当研发成本相对高昂的时候,拉低企业的净利润率也是情有可原。

另一种是企业为了市场化规模,放弃了一定的净利润率,如果营收规模大幅度上涨,适度拉低了净利润率,也是情有可原的,可以理解为花费了大量的营销费用去抢市场。

利润表比起资产负债表和现金流量表更重要,但必须动态地来看。

千万不要被静态的利润表所迷惑,忽视了相关风险的存在。

最后说说现金流量表。

说到现金流量表的重要性,先给大家举个例子。

曾经有很多家爆雷的企业,坐拥百亿千亿市值,甚至几十亿的净利润,就因为几十亿的银行贷款无法偿还而倒了。

最有名的其实就是当时的乐视网。

资金链断裂的问题,其实就是现金流的问题。

一个企业,即便营收和净利润都健康,短期现金流如果枯竭,一样会导致企业无法生存。

当银行开始抽贷的时候,供应商就会来催款,牵一发而动全身,账上的现金流肯定是不足以支持如此大规模的资金抽调。

加上应收账款的一些周期性,固定资产的变现相对比较慢,企业的信誉一旦走下坡路,最终就会面临被“挤兑”而亡的结局。

所以,优秀的企业,在现金流这个问题上,是从来不会犯错误的。

很多人会提到,企业的现金流量表造假的问题。

通常情况下,现金流量表非常难造假,因为需要银行配合,大部分现金都是存在银行里的。

虽说有部分上市公司,出现过百亿现金不翼而飞的情况,但这终究是极少数,现金流量表的可信度,相对还是比较高的。

如果实在是非常害怕踩坑,可以关注现金流量,包括净利润率和分红的关系。

如果一家企业常年躺着百亿现金流,却不分红,也不去扩建项目,那种情况可能是会存在问题的。

财报的其他细节

说完面上最重要的财报三要素,再说说财报中,一些比较重要的细节。

股东人数。

每次看财报,除了单纯地看看财务指标以外,必然会看的一定是股东人数。

股东人数如果出现明显的变化,一定是意味深长的。

尤其是股东人数大幅度减少,代表了有资金在市场上扫货,拿走了散户手里的筹码。

股东人数减少,股价上涨的概率就会偏高,股东人数增加,股价下跌的概率就会偏高。

虽说股东人数不完全决定股价的走势,但是会显露出一定的资金意图。

主要供应商。

主要供应商列表,很多投资者是不看,但其实非常重要。

因为企业的供应商决定了企业的上游成本。

供应商如果稳定,那么企业的利润率会相对稳定。

但这个稳定,并不是说所有的都用同一家供应商的,因为这样可能会受到供应商提价的影响。

多元化的供应商列表,加上稳定的供应商服务,是企业上游稳定的关键。

如果遇到大范围的变更供应商的情况,一定要警惕了。

主要客户。

主要客户,其实指的是下游销售端口。

主要客户要尽量分散,尤其是前十大客户占比,最好不要超过30%,越低越好。

你或许会认为,主要客户集中,销量不愁。

但是在风险来临的时候,主要客户的过度集中,一旦大客户遇到风险,你的产品可能就会滞销。

而客户很分散,说明市场需求很旺盛,也不会因为一两家客户出现问题,导致企业经营出现风险。

更不会因为某些客户的赖账,导致大量的应收账款变成坏账。

营收分类占比。

营收分类的占比,也是重中之重。

很多上市公司会面临业务多元化,或者是业务转型的问题。

新业务的占比,或者说总体的业务结构情况,其实非常的重要。

营收结构的变化,尤其是不同业务净利润率的占比,对于一家企业未来的发展,起着至关重要的作用。

所以,这个栏目,是一定要时时刻刻关注的。

那些万年不变的企业,未来的上限就比较受到限制,但业务过于多元化的企业,其实也会存在问题。

这是一个见仁见智的分类指标,但必须时刻关注。

营收地区情况。

最后是营收的地区分类。

这是企业拓展地方性业务的重要参考指标。

除了境内、境外的区分以外,还有华东、华南、华中、华北等区域性指标。

一家企业,如果业务能够走向全国,那么企业的成长性就很高,如果能够开拓境外市场,更是说明产品得到全球的认可。

所以,时刻关注企业在不同地区营收的突破,也是对于判断企业未来成长性很重要的指标。

很多做价值投资的人,总把业绩增长率,净资产收益率这几个字挂在嘴边。

殊不知,这些都是结果指标,并不是过程指标,当下的业绩增长率和净资产收益率,并不代表未来的,都是动态变化的。

如果单纯地按这些指标去做价值投资,经常会遇到业绩不及预期,增长不及预期等尴尬的情况。

只有通过财务报表中的蛛丝马迹,对于当下企业的经营状况进行分析,才能知道企业当下的状况如何,企业未来的发展可能会是什么样。

上市公司的财报中,是真的有黄金的,就是得看股民有没有能力去解读了。

最后教大家一个笨办法,财报到底好不好,就看财报出来后,市场资金的反应,市场的反应不会骗人,都是聪明的资金在深入解读和研究后,给的一个结论。

去看海了。其实应该是江海交融,感觉我也不太能弄清这个问题。不是海也是离海最近的地方。
来回骑了9个多小时。写点流水账。这件事听上去太浪漫情怀了,实际完全没有虚无缥缈的东西,只有蹬车蹬车蹬车。刚骑出去城区的时候感叹自己愚勇后来感觉直接飞了荷兰,太漂亮了。(p5-10) 太漂亮了!!!真的快哭了想冲上去问人家租不租房子!能不能让我在这里度假!!!
感觉说出来骑五个小时去看海轻飘飘地,现在想路上真的好累,累到我一直在想我能不能到。感觉再也到不了了的错觉出现很多次。
还有紧张,害怕走错,紧张第一次骑这么这么远,所以打起来12分精神。
去和回不是一条路线,回来因为手机没电所以按记忆原路。返回到的时候手机电只剩7%,是因为去的中途实在无趣骑不动听了好久的歌消耗好多电,发现时只剩33%。速速关闭。
骑到袍江大桥到时候感觉真的连接到了天空,好震撼好震撼(p12-18)
多发几条图等一会,感觉说不动了。
上路今天只拿了多半瓶三得利乌龙茶(昨天喝剩的和早上罗森吃早餐买的巧克力牛奶,去的路上一直不敢喝,甚至没感觉到特别渴,感觉到深深浅浅的惶恐。
一踏上归途立马喝了牛奶,越发渴了,后面看到一个小店,门前站着三个男人,还示意看我,没敢上前买水。不过确实我很瞩目((
骑着共享单车在几乎没人的郊外公路,到海边有开车的人经过我的时候瞪大了眼睛(没有夸张。到曹娥江大闸(其实就是目的地那里
想问路人车上有没有水卖给我[跪了]保安室能不能给我充会电,但是失败错开了没开口因为种种意外[丰收了]
后面看到加油站拐过去了,感觉我有点吓到人家工作人员,充电买水上厕所。充到15%就走了,后来开导航走了另一条路。来时路上有很多果园和卖水果的,我还想回去时买一些,结果没有,导航上了一座高架桥。
进市里大松一口气,结果半天走不回!!!崩溃了!!手机电又没了!看一眼导航就得关闭,心里默记有几个红绿灯拐什么路!结果又记不清数不来,后来实在骑不动了,停下来了。发现共享单车的单子消失了(大反转
我确实包了一个美团的卡,因为我骑车骑得多。今天早上刚开始骑的时候还想在城内专门找点,骑一个小时停一下,然后重新再开一下,这样就能少花一点,因为它只是两个小时之内是免费的。后面我看规划路线,越规划越晚。就想一直骑吧,多少钱都认了,过去过来整个都没停。

从头到尾都没写看海的心情,感觉就是顺其自然看到了,看到的时候太多复杂在其中。现在感觉有一种不真实的远。
不过这件事很单纯,我想去,就去了。
路上还想文案就是:100公里,只博自己一笑。
文绉绉又中二。
这好像是这几年我最快完成我梦想的一次,也好像是唯一。成就一个梦想好像都要很多很多人和很多很多努力。这一次,只感谢我自己。

注定的亲情,自我存在价值。
嗯~今天想记一记流水账。
哥你好,这个电影开始我以为只是一个普通的喜剧,并且看到中间时候其实有一些不耐烦,但是到了最后的最后,其实总是让我挺深受感动,也会有很多思虑。
其实每个家庭的父母和孩子都是爱着对方的,但是可能表达方式会有不同。各自有心里的放不开,才会产生许多的矛盾和误解吧。我们只有放下过去并且相信一切来的都是有他的价值,我们才能着眼于现在,把现在过好。才会不让未来的自己再去懊恼过去的现在。
并且这个电影让我知道了每个人都有每个人存在的价值,我们不能否定自己,既然已经来到了这个世界上,那就要发挥自己最大的潜能,为这个家庭,为自己,为家庭,为社会做一些贡献,而不是总沉浸在自己的世界里去否认自己。
没写完,想睡觉了[允悲][融化]


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