【机构观点】光伏2Q22业绩回顾与展望

主材产业链：

硅料环节，2Q22仍为供需最紧环节之一，受益于硅料周期性高价以及产出增长，硅料企业普遍实现了量、利双增；我们预计硅料环节单吨净利环比有望继续走强。

硅片环节，供应链瓶颈下，硅片制造2Q22-3Q22单瓦盈利预期整体表现持稳为主；我们认为辅材端热场确认价格逐步寻底，细线化带动金刚线景气延续，高纯石英砂持续紧缺向上确定。

电池环节，高效PERC2Q22单瓦盈利继续提升；N-TOPCON产品领先投产出货，头部企业预计年底有望实现与PERC一体化成本打平。

组件环节，欧洲市场需求释放，推动2Q22利稳量增；我们看好硅料放量后组件企业压力缓解，美国海关若顺利放行有望带来盈利弹性。

辅材产业链：

胶膜，2Q22胶膜厂商通过涨价传导成本压力，毛利率环比提升2-6个百分点；我们看好EVA粒子保供能力强，扩产加速的企业，盈利能力有望进一步增强。

玻璃，2Q22光伏玻璃价格上升，推动厂商毛利率小幅改善1-3个百分点；我们看好2H22双玻加速渗透，提振光伏玻璃需求。

逆变器，1）受IGBT紧缺、大宗价格上行及海运费提升等因素影响，我们认为逆变器厂商盈利能力承压；2）展望远期，价格上涨传导成本压力，我们预计需求旺盛有望带动量利齐升，且储能构筑第二增长曲线。

分布式开发运营：1H22国内分布式光伏装机同比增长157%至19.7GW，其中户用光伏同比增长52%至8.9GW，工商业新增装机10.7GW，已超过去年全年，我们看好2022年国内分布式有望实现新增装机50GW，其中户用30GW，工商业20GW。

我们看好9月起硅料供给开始逐步释放、带动产业链开工率和景气度加速上行，重申三条投资主线：

1）需求侧，我们看好集中式逆变器环节：阳光电源等，看好通威通过国内地面电站切入组件环节，看好受益于双面率回升、需求边际加速的玻璃环节：信义光能等；分布式场景看好禾迈股份、昱能科技凭借产品性价比和全球安全标准提升实现市占率提升；2）供给侧，硅料放量后产业链利润再分配，我们看好石英砂+硅片环节：TCL中环、隆基绿能等；EVA粒子+胶膜环节：福斯特、海优新材等；此外随组件降价，分布式开发运营利润留存确定性高，看好正泰电器等；3）新技术，我们看好今年以来TOPCon提效降本进度持续超预期的晶科能源A、晶科能源-US，建议关注晶澳科技。

风险：原材料释放不及预期，国际贸易风险。

终于找到合适自己尺码的Danner Rat了！
Danner Rat（Rugged All Terrain）是上一代美国海军陆战队制式作战靴。

阿富汗战争开始后，面对崎岖山地地形，陆战队急需一款坚固舒适的山地作战靴。
2006年位于俄勒冈波特兰的Danner开始为美军生产RAT，军方采购价250美金一双，而陆战队制式
夏季作战靴Belleville590采购价150美金。

设计标准是在复杂山地适应高强度作战，靴面使用头层牛皮，靴头靴跟为聚酯氨涂层，靴筒是抗撕裂1000D考度拉尼龙材料，靴底为Vibram360防碎石大底，玻璃纤维防穿刺中层和EVA减震夹层。每双重四斤多。

RAT分三款 温带版，热带版，钢头版
温带版带GTX防水内衬，适用（-10度～20度）
热带版带吸汗内衬和透气孔，适用（0～30度）
热带靴强调透气和速干，温带靴强调防水保温
12年和14年分别签订新的生产合同，采购价也涨至300美金，至2017年停产，继任者是Danner MEB。

Rat的缺点只有笨重且昂贵，目前多数陆战队员选择使用另一款同样坚固的轻量化作战靴Danner Reckoning。
19年只买到8R尺码，偏小，最近终于找到合适自己的9.5R/9W。

RAT和590的脚感等同运动鞋，包裹感更好，足弓部有支撑，非常舒适，脚踝处坚固，很有安全感。
透气性很好，590沙漠作战靴，厦门的夏天三十多度不会闷；RAT GTX版雨天二三十度不闷。
不会臭脚，即使连穿四天，19年三月底穿590在港珠澳四天走很多路没有异味。
不会磨脚，小了1.5码的8R穿了三年也没有磨脚。
非常坚固，590穿了五年，靴底都没咋磨损。RAT设计寿命在战区支撑24个月，而这两款靴子日常使用寿命能达到10年。

最近都在讨论PLA21式作战靴。
我军从07式军靴开始只有短短二十年的军靴历史。不论从使用经验还是设计理念都比不上被称为“靴中劳斯莱斯”的Danner和从二战开始就为美军提供军靴的Belleville。
美军作战靴主要就看Danner和Belleville两个牌子。Danner不论是从做工还是用料还是设计理念都是精品，每一双靴子都堪称工艺品。
Belleville有好的设计理念，但做工粗糙，就是标准的量产军品的做工，只保证舒适耐用。

我军的07式非常坚固，但舒适性差，磨脚很严重。后来的17，19式作战靴都有慢慢改进。这次半路杀出个带侧拉链和魔术贴的21式作战靴，实在无力吐槽。
不知道说什么，就写点对美军军靴的了解和个人使用感受。

RAT毕业了，下一双Reckoning 搞快点搞快点[太开心]

#包书皮#
趁着这个话题来问问广大网友们有认识这种书皮的吗（不是贴膜的那种，是一体式套上去的，不粘的）手感类似亲肤软硅胶，要再软一点，摸上去有点厚度，用手指可以划出划痕。
求一个搜索的关键词！这是以前读书的时候买的，很喜欢这个材质，搜过各种玻璃纸/钻石纹/塑料/磨砂塑料/eva书皮，死活找不到类似的[泪]