均线系统遇上卖出期权，创造稳健绝对收益#期货# #股票# #财经[超话]# #金融[超话]# #原油[超话]# #资讯#
策略核心思想
均线系统和卖期权优势互补，创造稳定的绝对收益。均线系统的优势在于能够抓到大趋势，劣势在于震荡行情胜率低；卖期权优势在于震荡行情下胜率高，劣势在于大趋势下一旦判断错误，风险极大。两者取长补短，完美融合，可创造稳定的绝对收益。
要点如下
（1）震荡市卖期权正当时。震荡市最优策略是“高抛低吸”，卖期权天然具有这一属性，平衡市卖期权相当于卖保险，稳稳的收益。
（2）趋势中均线引导期权方向，不错过大趋势。遇到大趋势时，均线系统能给出准确的方向，不但可以规避卖期权的风险，而且结合波动率优势，策略同样可以获得高收益。
（3）均线纠错，期权容错，有效防风险。市场状态切换时，依靠均线系统信号的改变纠错，而卖期权天然具备一定的容错空间，适合右侧交易。通过选择合理的参数，可以将两者完美融合，把风险控制在可接受范围内。
具体操作
依托 20 日均线做卖出策略，当期价站上 20 日均线，可选择卖出看跌期权(SELL PUT)；当期价跌破 20 日均线，可选择卖出看涨期权(SELL CALL)。行权价建议期价平值外二档或三档。
例如，目前白糖 1801合约期价 6150，若当天期价上行突破 20 日均线，表明下方有支撑，可选择卖出看跌期权(SELL PUT)，行权价可选择 5900；反之，若当天期价跌破 20 日均线，表明上方有压力，可选择卖出看涨期权(SELL CALL)，行权价可选择在 6400。
策略解析
20 日均线的奥秘
20 日均线的含义在于周期不短也不长，所以能够较真实的反映出价格最为接近的趋势，它的低位拐弯意味着短期内趋势有好转的迹象，价格如果能够即时站稳于上就说明价格未来看涨，否则，只能代表趋势纯技术上的空头趋势。
这一均线是经过长时间验证其在股价间的变化作用，能在任何时候任何位置给出一个明确的操作买卖信号。另一方面，20 日均线是价格往前 20 天平均收盘价格点位的一条连接线，其意义在于，它反映的是价格 20 天的平均成本。
每月有20 个交易日，20 日均线实际上就是月均线，它是介于短期均线与中长期均线之间的一条移动平均线。所以，依托 20 日均线既可避免按 10 日均线交易过于频繁、失误过多、交易成本过高的缺点，又可弥补长周期均线过于滞后的不足。整体而言，20 日均线是趋势能持续和相对可靠的标志。换句话说，如果价格一直沿 20 日均线上升或下降（或 20 日均线的运行接近一条向上或向下的直线）虽然上升或下降的速度不快，但这是趋势最能持续和最可靠体现。在 K 线期权研究走势上，这种价格上升或下降都是呈现出 45 度。在通道上呈现出慢上升通道或下降通道。
依托 20 日均线，卖方实现高胜率作为期权卖方，时间的耗损是优势，且通常胜率超 60%，但风险也并非有限，当买方行权时，卖方需履约其义务，而这也会让卖方的风险无限放大。
这里为什么说卖方胜率高呢，我们不妨来计算一下。
首先，作为买方，只有买入看涨和看跌期权，所以只有当价格大涨或者大跌，买方才有可能胜出。但我们不要忘了，除了大涨和大跌，还有很多时候是没有行情，即盘震或震荡行情，而这往往会让时间价值流逝，对买方不利。因此，作为卖方，盘震和上涨行情的情况下，卖方可以选择卖出看跌期权；而在盘震和下跌行情中，卖方可以选择卖出看涨期权。
所以，卖方的胜率是 3 份之2，而买方的胜率是 3 份之 1，这样就卖方的优势也就体现出来了。
国内白糖期权 2017 年 4 月中上市，截取白糖 1801 合约(SR801)从 2017 年 9 月往前 1 年的期货价格走势，附上了 20 日均线。
我们用三个突破走势来详细探讨我们的这个策略：
SELL 7300 CALL ；SELL 7000 CALL；SELL 6000 PUT
首先， SR801 在 2016 年 12 月初进行了短暂宽幅震荡后，于 2016 年 12 月 14 日，由一 根长阳线令期价跌破 20 日均线。因此，当期价跌破 20 日均线，表明此时行情空头方发力，SR801 上方有压力，可作为卖方卖出看涨期权，只要突破后，价 格不回来，卖方就是胜利。
由于当时的 SR801 期价在跌破 20 日均线后，处在 7100-7200 之间，我们可选择卖出行权价为 7300 的看涨期权(SELL 7300 CALL)。
果不其然，在接下去的 2 个月当中，SR801 期价整体走弱，并且远离压力位即行 权价 7300。因此，时间的耗损令卖方稳稳的收入权利金；
其次，在 2017 年 4 月 24 日，白糖期权上市后的第二周，SR801 在连续整体 上移后，出现一根长阴线，且跌破 20 日均线。因此，当期价跌破 20 日均线， 表明此前的多头方选择止盈离场，SR801 上方有明显压力，可卖出看涨期权， 只要跌破 20 日均线后，价格不反弹到压力位，卖方就可以将权利金稳稳收入囊 中。
由于当时的 SR801 期价在跌破 20 日均线后，处在 6850 附近，我们可选择 卖出行权价为 7000 的看涨期权(SELL 7000 CALL)。在 4 月 24 日的长阴线之后， SR801 呈现下行走势，虽然小幅反弹，但盘面偏弱震荡，在接下来的 2 个月中， 期价并未出现大的反弹，卖方胜利；
最后，在 2017 年 8 月，SR801 在触底后连续反弹，于 8 月 7 日突破 20 日均 线，表明下方支撑明显。因此，我们可以选择卖出行权价为 6000 的看跌期权， 因为当时突破时期价在 6150-6250 附近。
结果，在突破后的 1 个多月时间标的 白糖 1801 期价才有所回落至 6100 附近，但却未打到我们选择的行权价 6000。 这对于卖方来说，时间损耗就是其最大优势，也能稳稳将权利金收入囊中。
总的来说，依托 20 日均线做卖方，胜率较大，基本上行情站上或跌破 20 日均线后呈现比较趋势性的行情。
此策略对于卖方来说，无需猜测方向，只需 要跟踪 20 日均线做趋势，但必须要防范风险。由于卖方的风险在于当卖方不希 望看到的行情来临时，买方的行权会让卖方的风险无限。因此，作为卖方，在 行情突破 20 日均线后做出了卖出买权或卖权后需持续观察行情变化，若压力或 支撑位没有打到，作为卖方就可以持续挣到时间价值。当然，由于时间的流逝， 卖方可以挣到时间价值，但也可进行止盈的操作。
但一定要谨防风险点的出现，当风险来临时，卖方一定要及时做出止损或离场的操作。
内容整合自：申万金工速递、衍小二；仅供参考！
策略核心思想
均线系统和卖期权优势互补，创造稳定的绝对收益。均线系统的优势在于能够抓到大趋势，劣势在于震荡行情胜率低；卖期权优势在于震荡行情下胜率高，劣势在于大趋势下一旦判断错误，风险极大。两者取长补短，完美融合，可创造稳定的绝对收益。
要点如下
（1）震荡市卖期权正当时。震荡市最优策略是“高抛低吸”，卖期权天然具有这一属性，平衡市卖期权相当于卖保险，稳稳的收益。
（2）趋势中均线引导期权方向，不错过大趋势。遇到大趋势时，均线系统能给出准确的方向，不但可以规避卖期权的风险，而且结合波动率优势，策略同样可以获得高收益。
（3）均线纠错，期权容错，有效防风险。市场状态切换时，依靠均线系统信号的改变纠错，而卖期权天然具备一定的容错空间，适合右侧交易。通过选择合理的参数，可以将两者完美融合，把风险控制在可接受范围内。
具体操作
依托 20 日均线做卖出策略，当期价站上 20 日均线，可选择卖出看跌期权(SELL PUT)；当期价跌破 20 日均线，可选择卖出看涨期权(SELL CALL)。行权价建议期价平值外二档或三档。
例如，目前白糖 1801合约期价 6150，若当天期价上行突破 20 日均线，表明下方有支撑，可选择卖出看跌期权(SELL PUT)，行权价可选择 5900；反之，若当天期价跌破 20 日均线，表明上方有压力，可选择卖出看涨期权(SELL CALL)，行权价可选择在 6400。
策略解析
20 日均线的奥秘
20 日均线的含义在于周期不短也不长，所以能够较真实的反映出价格最为接近的趋势，它的低位拐弯意味着短期内趋势有好转的迹象，价格如果能够即时站稳于上就说明价格未来看涨，否则，只能代表趋势纯技术上的空头趋势。
这一均线是经过长时间验证其在股价间的变化作用，能在任何时候任何位置给出一个明确的操作买卖信号。另一方面，20 日均线是价格往前 20 天平均收盘价格点位的一条连接线，其意义在于，它反映的是价格 20 天的平均成本。
每月有20 个交易日，20 日均线实际上就是月均线，它是介于短期均线与中长期均线之间的一条移动平均线。所以，依托 20 日均线既可避免按 10 日均线交易过于频繁、失误过多、交易成本过高的缺点，又可弥补长周期均线过于滞后的不足。整体而言，20 日均线是趋势能持续和相对可靠的标志。换句话说，如果价格一直沿 20 日均线上升或下降（或 20 日均线的运行接近一条向上或向下的直线）虽然上升或下降的速度不快，但这是趋势最能持续和最可靠体现。在 K 线期权研究走势上，这种价格上升或下降都是呈现出 45 度。在通道上呈现出慢上升通道或下降通道。
依托 20 日均线，卖方实现高胜率作为期权卖方，时间的耗损是优势，且通常胜率超 60%，但风险也并非有限，当买方行权时，卖方需履约其义务，而这也会让卖方的风险无限放大。
这里为什么说卖方胜率高呢，我们不妨来计算一下。
首先，作为买方，只有买入看涨和看跌期权，所以只有当价格大涨或者大跌，买方才有可能胜出。但我们不要忘了，除了大涨和大跌，还有很多时候是没有行情，即盘震或震荡行情，而这往往会让时间价值流逝，对买方不利。因此，作为卖方，盘震和上涨行情的情况下，卖方可以选择卖出看跌期权；而在盘震和下跌行情中，卖方可以选择卖出看涨期权。
所以，卖方的胜率是 3 份之2，而买方的胜率是 3 份之 1，这样就卖方的优势也就体现出来了。
国内白糖期权 2017 年 4 月中上市，截取白糖 1801 合约(SR801)从 2017 年 9 月往前 1 年的期货价格走势，附上了 20 日均线。
我们用三个突破走势来详细探讨我们的这个策略：
SELL 7300 CALL ；SELL 7000 CALL；SELL 6000 PUT
首先， SR801 在 2016 年 12 月初进行了短暂宽幅震荡后，于 2016 年 12 月 14 日，由一 根长阳线令期价跌破 20 日均线。因此，当期价跌破 20 日均线，表明此时行情空头方发力，SR801 上方有压力，可作为卖方卖出看涨期权，只要突破后，价 格不回来，卖方就是胜利。
由于当时的 SR801 期价在跌破 20 日均线后，处在 7100-7200 之间，我们可选择卖出行权价为 7300 的看涨期权(SELL 7300 CALL)。
果不其然，在接下去的 2 个月当中，SR801 期价整体走弱，并且远离压力位即行 权价 7300。因此，时间的耗损令卖方稳稳的收入权利金；
其次，在 2017 年 4 月 24 日，白糖期权上市后的第二周，SR801 在连续整体 上移后，出现一根长阴线，且跌破 20 日均线。因此，当期价跌破 20 日均线， 表明此前的多头方选择止盈离场，SR801 上方有明显压力，可卖出看涨期权， 只要跌破 20 日均线后，价格不反弹到压力位，卖方就可以将权利金稳稳收入囊 中。
由于当时的 SR801 期价在跌破 20 日均线后，处在 6850 附近，我们可选择 卖出行权价为 7000 的看涨期权(SELL 7000 CALL)。在 4 月 24 日的长阴线之后， SR801 呈现下行走势，虽然小幅反弹，但盘面偏弱震荡，在接下来的 2 个月中， 期价并未出现大的反弹，卖方胜利；
最后，在 2017 年 8 月，SR801 在触底后连续反弹，于 8 月 7 日突破 20 日均 线，表明下方支撑明显。因此，我们可以选择卖出行权价为 6000 的看跌期权， 因为当时突破时期价在 6150-6250 附近。
结果，在突破后的 1 个多月时间标的 白糖 1801 期价才有所回落至 6100 附近，但却未打到我们选择的行权价 6000。 这对于卖方来说，时间损耗就是其最大优势，也能稳稳将权利金收入囊中。
总的来说，依托 20 日均线做卖方，胜率较大，基本上行情站上或跌破 20 日均线后呈现比较趋势性的行情。
此策略对于卖方来说，无需猜测方向，只需 要跟踪 20 日均线做趋势，但必须要防范风险。由于卖方的风险在于当卖方不希 望看到的行情来临时，买方的行权会让卖方的风险无限。因此，作为卖方，在 行情突破 20 日均线后做出了卖出买权或卖权后需持续观察行情变化，若压力或 支撑位没有打到，作为卖方就可以持续挣到时间价值。当然，由于时间的流逝， 卖方可以挣到时间价值，但也可进行止盈的操作。
但一定要谨防风险点的出现，当风险来临时，卖方一定要及时做出止损或离场的操作。
内容整合自：申万金工速递、衍小二；仅供参考！
【原油期货上市2个月“成绩单”：经受住市场初步检验 中东产油商密切关注】原油期货亮出了上市2个月以来取得的“成绩单”。截至5月25日，按单边统计，原油期货累计成交量221.57万手，累计成交金额1.01万亿元。5月29日，上海期货交易所理事长，上海国际能源交易中心董事长姜岩在上衍能源论坛中表示，上市2个月以来的“成绩单”，在一定程度上表明上海原油期货合约、基本运行制度、国际化制度、跨境监管的设计和技术系统对接等方面已经经受住了市场的初步检验。https://t.cn/R1xAOWp
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