一季度俄乌局势和中国局部疫情造成了新的供应链冲击，这一背景下，跨国公司中国业绩表现，

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【跨国公司如何看待疫情和供应链影响？】中金李雨婕/刘刚/王汉锋：中金“老外看中国”系列产品，旨在通过追踪全球主要跨国公司在中国区的业务情况，从海外视角透视中国经济和产业近况及未来展望。本文中我们汇了68家全球主要跨国企业2022年一季度财报中有关中国市场经营和管理层展望情况、同时结合美国、德国、法国等商会调查结果分析如下。一季度俄乌局势和中国局部疫情造成了新的供应链冲击，这一背景下，跨国公司中国业绩表现，受供应链和通胀影响程度，对中国市场展望和投资意愿是我们本次报告关注的重点[1]。

中国区业绩：制造业、消费受疫情影响，能源、原材料受益于价格上升，业绩表现不佳比例扩大但展望相对积极

一季度，受俄乌局势和国内局部疫情影响，跨国企业业绩下滑。基于我们统计样本，跨国企业一季度收入同比增速14.5%，较四季度进一步下滑。聚焦中国区业务，一季度认为在中国区业绩良好的样本公司比例从四季度的73.4%下降至39.7%，以软件服务、电子元器件、医疗制药、日用品等为主，其表现良好比例仍超60%；相反，认为表现不佳的企业占比从四季度的11.4%上升至27.9%，其中零售餐饮、工程机械和卡车、奢侈品与可选消费等板块表现不佳占比过半。具体来看：

►周期：上游受益、工程机械有压力。原材料和能源企业如自由港、第一量子矿业、BP等称在高价格背景下利润较强。但工程机械和卡车受到建筑需求不振影响，业绩有负面压力，例如卡特彼勒称一季度中国区销量仅为去年一半，多公司预测全年收入下滑。此外，电气设备和自动化企业业绩受到疫情影响。

►消费：汽车受停工影响，可选消费收入下滑，必需消费业绩稳定。汽车与零部件企业如安波福、特斯拉等称受到停工影响，但如果二季度缓解，则产量能够恢复。奢侈品和可选消费如LVMH和开云集团等称线下门店关闭和物流不畅都影响了本季度收入。零售、餐饮和酒店中国区业绩受到挑战，但万豪、希尔顿对未来业务发展有信心。日用品、食品饮料和医疗业绩更稳定，亿滋国际、欧莱雅、联合利华、礼来和葛兰素史克等一季度都实现了较高收入增长。

►科技：消费电子和半导体需求均受到疫情影响。消费电子如三星、苹果均称需求有所下降。半导体企业如高通、Qorvo等企业称半导体需求有所下降，但部分企业认为这种情况会较快好转。

展望未来，上述跨国企业展望积极的占比为41.2%，较四季度的45.6%小幅下降，其中耐用品和家电、软件服务、日用品等展望积极占比较高。对未来谨慎公司占比升至17.6%，其中奢侈品和可选消费、工程机械和卡车较为谨慎。

焦点问题：供应链扰动更加复杂，价格压力下大多企业提价

供应链：普遍认为影响更加复杂；企业通过加库存、重新设计供应链等方式应对。相对还未发生俄乌局势升级的四季度，一季度企业面对的供应链问题更加复杂，能够给出明确预期的企业也更少，但多数认为主要影响在下半年会有所缓解。从解决方式看，部分企业增加库存以应对供应链压力，也有部分企业开始重新设计产品和生产线等供应链变革应对。

成本压力：企业积极管理成本，大多有提价动作，但未必能完全对冲。多数企业都认为价格压力可能继续。应对方式上，企业一方面进行积极的成本管理，如对生产和运输环节的重新设计（如艾默生电气强调避免洲际物流），另一方面大多企业也有提价动作。3M、斯凯孚等称定价能够抵消成本上升的影响，但也有一些企业表示提价困难。

外资中国商会调查：中国仍然是重要投资地，产业链移出中国并非主流现象

疫情和供应扰动下，市场对于跨国企业的供应链管理也较为关注。基于中国美国、德国、法国等商会最新的调查报告，我们注意到虽然部分企业表达了一定的产业链转移的想法，但仍为少数（例如中国美国商会显示连续3年83%的企业都没有考虑转移）。整体来看，无论是投资意愿还是规模，中国仍是近期全球投资计划的重中之重，2/3的美国公司认为中国是其投资首选或前三大目的地，大多数企业对中国市场发展前景看法积极。#分析师研报# https://t.cn/A6ay5MAg

海外视角|人民币还需要以美元为锚吗？
【导引】“既然中国依靠美元打开了实体经济发展的前期道路，我们也可以用虚拟货币打开如今的经济发展瓶颈，同时也极大疏通人民币的发展空间。”初心、思想、人文、科普，这里是雨果云录，以下为天石先生谈人民币是否还需要美元为锚的相关观点。
人民币还需要以美元为锚吗？
——邹天石
中国加入世贸组织之后，随着产业转移浪潮扩大，美国进入到了虚拟经济阶段。美国制造业只占其GDP的11%，中国的占37%，这说明了中国给世界提供了更多实体经济价值。
打好虚拟经济基础
目前，中国制造业依然以中低端产品为主，占据产业的中下游为主，不得不对西方国家支付大量专利费和让渡市场利润，这些正是西方金融高额回报的来源，本质上就是虚拟经济的基础。
美国把大量的GDP生产过程放到了海外，对海外大量放水美元，看准时机就薅羊毛回流美国，这是一个巨大的赌盘，围绕着这个赌盘有千千万万的金融玩家，他们都明白现代经济模式就是一个大赌场模式。
对于金融玩家们来说，生产或不生产都不是为了解决人们物质生活需要，而是为了获取更多的金融利润，循环往复，永不休止。如今中国大学里面还有人喋喋不休演讲市场经济和计划经济的道德观念，背后也早已不是论证经济效益，而是争夺政治话语权和控制权，换句话说就是谁拥有这个“赌场”的主权。
令人奇怪的是，中国GDP占全球的15%，而人民币占国际流通货币的份额只有2%，这就是说，中国虽然承担了很大一部分经济赔偿损失风险，但所持有的赌场股份却少的可怜。
增强通货“持股比例”
而美国恰好相反，它占有了大部分赌场股份却承担着很低的赔偿损失风险，即使要赔偿也可以分摊给其他玩家。按照这种模式，无论中国GDP比美国高多少也还是美国经济的抬轿者，是美国经济大局的打工仔。
表面上看，中国人民币具有外汇管制所带来的止损特点，但同时也放弃了摆脱美国控制的能力和自我开创发展空间。要明白这点，我们要理解赌场的基本运营原理。
例如，我们通过在贵州建立一个全球区块链货币市场，让全球金融玩家来挖“矿”，虚拟货币总量有上限，交易市场也必然起伏跌宕，这意味着这种货币交易形成了一个与美元金融市场平行的货币市场，这种虚拟货币规模可以作为贵州省的GDP计价对应物，以人民币为锚，最终得以用于购买贵州地区的实体商品和期货。
如此一来，贵州就成为了中国另一个类似香港那样规模的金融中心，通过虚拟货币极大地提高商品交易规模，拉动中国内陆地区实体经济发展。既然中国依靠美元打开了实体经济发展的前期道路，我们也可以用虚拟货币打开如今的经济发展瓶颈，同时也极大疏通人民币的发展空间。
【关于】邹天石，旅美地缘政治学家、中国画家，在美国生活三十余年，相关创作数千篇，散见于海外报章和国内网络媒体。全面、平衡、包容、理性的观点、思想为海内外政界、学界与传媒界主流所称道。