“遇良人先成婚，遇贵人先立业
未遇良人先自立，未遇贵人先自修
父母帮衬先攒钱，父母不帮顾眼前
葡萄很酸，烟火一般
未尽他人苦，莫劝他人善”
良人是否在，贵人何时来，父母……
既然都不是自己能左右的
那自立，自修，顾眼前才是正理
葡萄确实是很酸，但却想让烟火不一般
人生很长，来日方长，加油 https://t.cn/Rz1r7Lp
未遇良人先自立，未遇贵人先自修
父母帮衬先攒钱，父母不帮顾眼前
葡萄很酸，烟火一般
未尽他人苦，莫劝他人善”
良人是否在，贵人何时来，父母……
既然都不是自己能左右的
那自立，自修，顾眼前才是正理
葡萄确实是很酸，但却想让烟火不一般
人生很长，来日方长，加油 https://t.cn/Rz1r7Lp
【月饼6两礼盒3斤，月饼何时告别噱头和过度包装】正值国庆、中秋“双节”，月饼消费市场再次升温，一年一度的“月饼大战”拉开序幕。根据近四年来月饼市场呈现的特点，《法治日报》记者分别对月饼包装、代购、“私房”月饼等进行了调查。
包装显档次更受欢迎
标识催生高价代购链
“月饼才6两，礼盒就重达3斤”“扔掉可惜留着没用”“盒子漂亮月饼难吃”……过去几年，月饼过度包装总是受到消费者诟病。《法治日报》记者走访发现，在“厉行节约、反对浪费”的大环境下，今年月饼“瘦身”和“轻装”风格成为很多商家的营销点。
《法治日报》记者走访了北京市朝阳区、丰台区的一些大型商场超市，发现在包装上，不少商家给出了不同规格的月饼包装，供消费者自行选择。比如，有的商家在推出了标价200多元装有6块月饼的礼盒装外，还推出了标价不到30元一块的散装月饼；有的商家则将包装分为精装和简装两种方式，精装月饼礼盒还是采用硬壳宽大的纸盒，简装月饼礼盒则是体积较小的软质盒，分量要轻得多。
根据需要购买不同包装的月饼，也满足了不同人群的节日消费需求。
不过，《法治日报》记者在一些大型商场注意到，比起散装月饼的数量，货架上大型月饼礼盒仍然是一些消费者的首选。在北京市朝阳大悦城工作的某导购员介绍说，近期在她所在柜台买月饼的，“大部分都是买来送人的，都是买这种礼盒装，虽然里面只有8个月饼，但是它包装好，显档次”。
该导购员所指的月饼礼盒，最外面是红色的硬质手提袋，图案精美。手提袋里面是一个系着红色丝带蝴蝶结长方形的包装盒，包装盒内部是一层红丝绒材质，上下对称摆放着8个月饼。
不少北京的高校也在食堂售卖月饼，引发了一波抢购热潮。据了解，不少高校在离中秋节还有一周甚至十天的时间就已经停止预定。中国传媒大学北苑食堂窗口的工作人员告诉《法治日报》记者：“最近几天，经常有学生来问我能不能再预定月饼礼盒，但是预约的实在是太多了。”
今年刚入学北京某高校的研究生韩丽在中秋节想给父母和朋友买一个印有学校logo的礼盒装，看起来很高级，但她不知道购买这种月饼礼盒装还需要线上预约“抢购”。
和韩丽有同样想法的同学还有很多。《法治日报》记者了解到，目前在一些高校食堂每天还会有散装月饼售卖，但不少同学因为不能购买礼盒包装，而放弃了购买散装的月饼。这样的想法，促成了高校内的一项新“生意”——高价包装。
据韩丽介绍，在学校校园助手的微信朋友圈里，经常有人有偿求代购月饼礼盒装，“这类的朋友圈文案大多是‘急’！有偿求印有学校logo的月饼礼盒，或者不含月饼的纯礼盒包装，高价收，可加价”。
高级月饼代购成热门
价格虚高真假难分辨
值得注意的是，今年消费者购买月饼的方式也发生了变化。受新冠肺炎疫情影响，月饼线上销售异常火爆。苏宁拼购相关负责人表示，进入9月份，月饼正式开始销售后，销量同比增长156%，多个品牌月饼日销破万盒，最高达到6万盒左右。
尽管受疫情影响，但如同往年一样，海外代购“高级”月饼的现象依然存在。比如，某香港品牌的奶黄月饼是每年人们争相购买的品种，淘宝上的价格已经达到了8枚共478元。LadyM今年的月饼礼盒已经被炒到了658元，港版的甚至高达900多元，但是礼盒里面却只有6枚月饼。
然而，即使高价，换来的也可能是“糟心”。
北京市民沈乐通过微信在一家海外代购处以每盒320元的价格预订了两盒奶黄月饼，但味道和原来不太一样，“奶味不足”。这两盒月饼让沈乐“如坐针毡”，她不敢让家人吃，担心吃出问题，可没有地方去辨别真假。
“我见过最奇葩的或者最糊弄人的假货是，香港某酒店最出名的奶黄月饼，正品馅料里没有成型的蛋黄，但是有的假货竟然直接做成了蛋黄月饼。这种月饼的价格一般是每盒200元左右，是真正的‘便宜没好货’。”在代购圈经营多年的小郑说。
若购买了“疑似”假冒月饼，不少消费者向《法治日报》记者表示，自己一般都是“手足无措”。每个品牌的月饼都不一样，基层食品质监部门无法衡量此类真伪，一盒月饼也不值得到原产地去辨别，有的就直接扔掉，有的在微信上投诉，也一般是“石沉大海”，大多数消费者都是投诉无门、吃哑巴亏。
对此，业内人士表示，消费者对于这种微信朋友圈中的直接交易一定要采取审慎的态度，首先，在交易前，消费者对欲购的商品及经营者有一定了解，知道产品的质量等信息；其次，还需要确认经营者是否具有相应销售资质、是否是授权代理商，如果销售的是食品还要看经营者是否取得了食品流通许可证等。
私房手工月饼存隐患
食品安全卫生缺保障
近几年，越来越多的小商家打着“手工”“私房”的名号在微信朋友圈对外出售月饼。这些“私房”月饼种类众多，有抹茶、红豆、蔓越莓、蛋黄肉松、奶黄流心等多种不同于传统的新口味，并且喜欢对外宣传“纯手工”“无添加剂”“真材实料”，以吸引顾客购买。
但这些私房月饼真的新鲜吗？《法治日报》记者发现，存在一些商家购买现成月饼馅的现象。某私房烘焙店的孙姓店主坦诚道：“自己制作馅料，再去烘焙，一天的出货量太低了，成本也很高，根本划不来。淘宝上有大量批发的月饼馅，口味也多，买回来塞进月饼皮里面就行，方便很多。”
《法治日报》记者在淘宝上以“月饼馅料”为关键词进行搜索，果然出现了很多口味的馅料，有红豆沙、莲蓉馅、蓝莓芝士馅、传统果仁馅、紫薯馅等。这些馅料价格高低不等，每斤低至三四元，贵则几十元。从这些馅料的生产信息来看，大部分都是有生产许可证的，由一些小型食品公司生产，只有少部分标注是“私人配方”无标识产品。
《法治日报》记者注意到，那些在微信朋友圈售卖“私房手工月饼”的商家，多数宣称“纯手工、无添加”。比如，产自“某妈手工烘焙”的自制广式月饼，宣称“拒绝添加剂、防腐剂”；产自“酱某烘培坊”的自制低油无糖广式五仁无添加月饼，宣称“纯手工制作，100%无添加”。
“私家店主宣传自己手工制作的月饼没有添加任何食品添加剂，是为了吸引消费者购买。如果店主在加工过程添加了食品添加剂，而且因为个人加工条件受限，添加的量随意，反而有了安全隐患。”在北京市丰台区马家堡地区经营蛋糕店的胡枫说，一些制售者为了降低成本，大量采购甜蜜素代替白糖。
业内人士透露，一些所谓的私房月饼其实并非“自制”。由于消费者比较信赖私房“无添加”，一些厂家大量生产后批量发给下家，下家再打着“私房”的旗号在微信或微店对外售卖。
2015年5月，国家质量监督检验检疫总局与中国国家标准化管理委员会发布了新版GB/T19855-2015《月饼》标准，自2015年12月1日开始实施。按相关标准规定，月饼包装上应明示生产企业全称和详细地址、产品执行标准号、卫生许可证号、配料表和净含量及生产日期和保质期。然而，《法治日报》记者发现，一些微商和网店售卖的自制月饼几乎都没有贴标识。
中国法学会食品安全法治研究中心特聘研究员孙娟娟曾表示，这类私房月饼可能导致的安全隐患主要是其制作过程的不透明和监管缺失所致。由于生产的隐蔽性，消费者无法获知原材料的来源、加工过程的卫生条件、生产人员的健康状况、包装材料的安全性是否符合保障食品安全的基本要求。不过，微信朋友圈的“五无”自制手工月饼，在缺失监管的情况下，无论是食品安全还是知情选择，都无法得到保障。
养生保健月饼变花样
无糖月饼并非真无糖
在口味越来越丰富的月饼界，去年出现了一波“保健”月饼、“无糖”月饼的风潮，这类月饼契合了人们养生的想法。店家想方设法地使原来高油高糖的月饼听起来更“健康”，推出了比如能养颜的燕窝月饼、能降三高的普洱月饼、能补中气的当归月饼等。
国家食品药品监督管理总局去年对此专门发出中秋月饼消费警示，表示从未批准过“保健类月饼”，这些月饼不能保证具有其所宣传的功效，提醒市民不要上当。
那么今年这些“保健”月饼和“无糖”月饼还在吗？《法治日报》记者在多个购物平台上以“保健”月饼和“养生”月饼为关键词进行搜索，均未搜出任何产品。但是搜燕窝月饼、普洱月饼时，却弹跳出来一些产品。这类月饼在标题中并无“养生”“保健”等字样，只是带上了“燕窝”“普洱”等文字。
《法治日报》记者在电商平台找了燕窝月饼销量最高的一家店铺进行联系，客服表示她们的月饼一个约60g，保证里面有10g的成品燕窝，其余成分就是制作月饼常用的面粉、油、芝麻、糖等材料。
早在2002年，原卫生部就曾对保健食品的原料提出过明确要求，将相关物品进行了分类：第一类为既是食品又是药品的物品，即“药食两用物品”，如山药、红小豆、生姜、菊花、杏仁、百合、蜂蜜等，有100种左右，这些可以作为食品添加；第二类是可用于保健食品的物品，如虫草、人参、芦荟、三七、当归、红花、西洋参等，不可作为食品添加物。像燕窝、普洱这类是属于“药食两用物品”可以加入月饼中。但是，三七、当归这类就不能添加进入月饼。
《法治日报》记者在多个购物平台上搜索了当归月饼、西洋参月饼，均未搜到相关产品。不过，除了燕窝，不少商家把鲍鱼这类食材也放进了月饼中，打上了高端养生的标签，价格卖得也不便宜。
“这些食材本身的养生功效就有争议，而市场上的价格又高得离谱，在月饼中添加肯定不会有大的占比。所谓养生月饼，其实是商家营销的噱头。”在北京从事营养师工作的杨树说，养生需要长期坚持才会有效果，就算月饼馅料中含有能补血、养颜、保健等作用的养生食材，但含量有限，加之月饼是节令性食品，消费者吃月饼不是长期性的，因此不可能借此达到养生保健之效。
但是虽然有些月饼不再在明面上带上“保健”二字，却会起一个复杂又长的名字，将“养生”二字藏匿其中。比如，有一家店铺售卖一款“××葡萄软月健康态月饼80g×5个广式浆皮低糖中老年养生手工月饼”。
根据食品营养标签国家标准《预包装食品营养标签通则》的相关要求，如果某食品标签上声称“无糖”，是指每100克或100毫升糖含量不能超过0.5克。国际通用的概念是，无糖食品不能加入蔗糖和来自于淀粉水解物的糖，包括葡萄糖、麦芽糖、果糖、淀粉糖浆、葡萄糖浆、果葡糖浆等。但它必须含有相应于糖的替代物，一般采用糖醇或低聚糖等不升高血糖的能替代蔗糖的甜味剂品种。
同时，《法治日报》记者在电商平台搜索“无糖月饼”，发现商家的噱头均是“不含蔗糖更健康，别让这个中秋留遗憾”“无糖精适合老人中老年糖尿病人”等。
在其中一家网店，商家宣称无糖精糖醇，多口味中老年糖尿病人专用。在评价当中，不少人留言“买给糖尿病的爷爷”“爸爸血糖高，希望他可以吃。”《法治日报》记者咨询客服糖尿病人是否可以食用，对方回复食品均为无添加蔗糖食品，使用不易被人体吸收消化的木糖醇等代糖做的，吃起来有淡淡甜味，糖尿病人可以食用。
有营养专家指出，所谓的“无糖”类月饼的说法是毫无科学依据且无合理标准的。临床上不少患者因盲目贪吃“无糖”月饼，导致血糖、血压升高，病情加重。链接: https://t.cn/A6bLaFUv
包装显档次更受欢迎
标识催生高价代购链
“月饼才6两，礼盒就重达3斤”“扔掉可惜留着没用”“盒子漂亮月饼难吃”……过去几年，月饼过度包装总是受到消费者诟病。《法治日报》记者走访发现，在“厉行节约、反对浪费”的大环境下，今年月饼“瘦身”和“轻装”风格成为很多商家的营销点。
《法治日报》记者走访了北京市朝阳区、丰台区的一些大型商场超市，发现在包装上，不少商家给出了不同规格的月饼包装，供消费者自行选择。比如，有的商家在推出了标价200多元装有6块月饼的礼盒装外，还推出了标价不到30元一块的散装月饼；有的商家则将包装分为精装和简装两种方式，精装月饼礼盒还是采用硬壳宽大的纸盒，简装月饼礼盒则是体积较小的软质盒，分量要轻得多。
根据需要购买不同包装的月饼，也满足了不同人群的节日消费需求。
不过，《法治日报》记者在一些大型商场注意到，比起散装月饼的数量，货架上大型月饼礼盒仍然是一些消费者的首选。在北京市朝阳大悦城工作的某导购员介绍说，近期在她所在柜台买月饼的，“大部分都是买来送人的，都是买这种礼盒装，虽然里面只有8个月饼，但是它包装好，显档次”。
该导购员所指的月饼礼盒，最外面是红色的硬质手提袋，图案精美。手提袋里面是一个系着红色丝带蝴蝶结长方形的包装盒，包装盒内部是一层红丝绒材质，上下对称摆放着8个月饼。
不少北京的高校也在食堂售卖月饼，引发了一波抢购热潮。据了解，不少高校在离中秋节还有一周甚至十天的时间就已经停止预定。中国传媒大学北苑食堂窗口的工作人员告诉《法治日报》记者：“最近几天，经常有学生来问我能不能再预定月饼礼盒，但是预约的实在是太多了。”
今年刚入学北京某高校的研究生韩丽在中秋节想给父母和朋友买一个印有学校logo的礼盒装，看起来很高级，但她不知道购买这种月饼礼盒装还需要线上预约“抢购”。
和韩丽有同样想法的同学还有很多。《法治日报》记者了解到，目前在一些高校食堂每天还会有散装月饼售卖，但不少同学因为不能购买礼盒包装，而放弃了购买散装的月饼。这样的想法，促成了高校内的一项新“生意”——高价包装。
据韩丽介绍，在学校校园助手的微信朋友圈里，经常有人有偿求代购月饼礼盒装，“这类的朋友圈文案大多是‘急’！有偿求印有学校logo的月饼礼盒，或者不含月饼的纯礼盒包装，高价收，可加价”。
高级月饼代购成热门
价格虚高真假难分辨
值得注意的是，今年消费者购买月饼的方式也发生了变化。受新冠肺炎疫情影响，月饼线上销售异常火爆。苏宁拼购相关负责人表示，进入9月份，月饼正式开始销售后，销量同比增长156%，多个品牌月饼日销破万盒，最高达到6万盒左右。
尽管受疫情影响，但如同往年一样，海外代购“高级”月饼的现象依然存在。比如，某香港品牌的奶黄月饼是每年人们争相购买的品种，淘宝上的价格已经达到了8枚共478元。LadyM今年的月饼礼盒已经被炒到了658元，港版的甚至高达900多元，但是礼盒里面却只有6枚月饼。
然而，即使高价，换来的也可能是“糟心”。
北京市民沈乐通过微信在一家海外代购处以每盒320元的价格预订了两盒奶黄月饼，但味道和原来不太一样，“奶味不足”。这两盒月饼让沈乐“如坐针毡”，她不敢让家人吃，担心吃出问题，可没有地方去辨别真假。
“我见过最奇葩的或者最糊弄人的假货是，香港某酒店最出名的奶黄月饼，正品馅料里没有成型的蛋黄，但是有的假货竟然直接做成了蛋黄月饼。这种月饼的价格一般是每盒200元左右，是真正的‘便宜没好货’。”在代购圈经营多年的小郑说。
若购买了“疑似”假冒月饼，不少消费者向《法治日报》记者表示，自己一般都是“手足无措”。每个品牌的月饼都不一样，基层食品质监部门无法衡量此类真伪，一盒月饼也不值得到原产地去辨别，有的就直接扔掉，有的在微信上投诉，也一般是“石沉大海”，大多数消费者都是投诉无门、吃哑巴亏。
对此，业内人士表示，消费者对于这种微信朋友圈中的直接交易一定要采取审慎的态度，首先，在交易前，消费者对欲购的商品及经营者有一定了解，知道产品的质量等信息；其次，还需要确认经营者是否具有相应销售资质、是否是授权代理商，如果销售的是食品还要看经营者是否取得了食品流通许可证等。
私房手工月饼存隐患
食品安全卫生缺保障
近几年，越来越多的小商家打着“手工”“私房”的名号在微信朋友圈对外出售月饼。这些“私房”月饼种类众多，有抹茶、红豆、蔓越莓、蛋黄肉松、奶黄流心等多种不同于传统的新口味，并且喜欢对外宣传“纯手工”“无添加剂”“真材实料”，以吸引顾客购买。
但这些私房月饼真的新鲜吗？《法治日报》记者发现，存在一些商家购买现成月饼馅的现象。某私房烘焙店的孙姓店主坦诚道：“自己制作馅料，再去烘焙，一天的出货量太低了，成本也很高，根本划不来。淘宝上有大量批发的月饼馅，口味也多，买回来塞进月饼皮里面就行，方便很多。”
《法治日报》记者在淘宝上以“月饼馅料”为关键词进行搜索，果然出现了很多口味的馅料，有红豆沙、莲蓉馅、蓝莓芝士馅、传统果仁馅、紫薯馅等。这些馅料价格高低不等，每斤低至三四元，贵则几十元。从这些馅料的生产信息来看，大部分都是有生产许可证的，由一些小型食品公司生产，只有少部分标注是“私人配方”无标识产品。
《法治日报》记者注意到，那些在微信朋友圈售卖“私房手工月饼”的商家，多数宣称“纯手工、无添加”。比如，产自“某妈手工烘焙”的自制广式月饼，宣称“拒绝添加剂、防腐剂”；产自“酱某烘培坊”的自制低油无糖广式五仁无添加月饼，宣称“纯手工制作，100%无添加”。
“私家店主宣传自己手工制作的月饼没有添加任何食品添加剂，是为了吸引消费者购买。如果店主在加工过程添加了食品添加剂，而且因为个人加工条件受限，添加的量随意，反而有了安全隐患。”在北京市丰台区马家堡地区经营蛋糕店的胡枫说，一些制售者为了降低成本，大量采购甜蜜素代替白糖。
业内人士透露，一些所谓的私房月饼其实并非“自制”。由于消费者比较信赖私房“无添加”，一些厂家大量生产后批量发给下家，下家再打着“私房”的旗号在微信或微店对外售卖。
2015年5月，国家质量监督检验检疫总局与中国国家标准化管理委员会发布了新版GB/T19855-2015《月饼》标准，自2015年12月1日开始实施。按相关标准规定，月饼包装上应明示生产企业全称和详细地址、产品执行标准号、卫生许可证号、配料表和净含量及生产日期和保质期。然而，《法治日报》记者发现，一些微商和网店售卖的自制月饼几乎都没有贴标识。
中国法学会食品安全法治研究中心特聘研究员孙娟娟曾表示，这类私房月饼可能导致的安全隐患主要是其制作过程的不透明和监管缺失所致。由于生产的隐蔽性，消费者无法获知原材料的来源、加工过程的卫生条件、生产人员的健康状况、包装材料的安全性是否符合保障食品安全的基本要求。不过，微信朋友圈的“五无”自制手工月饼，在缺失监管的情况下，无论是食品安全还是知情选择，都无法得到保障。
养生保健月饼变花样
无糖月饼并非真无糖
在口味越来越丰富的月饼界，去年出现了一波“保健”月饼、“无糖”月饼的风潮，这类月饼契合了人们养生的想法。店家想方设法地使原来高油高糖的月饼听起来更“健康”，推出了比如能养颜的燕窝月饼、能降三高的普洱月饼、能补中气的当归月饼等。
国家食品药品监督管理总局去年对此专门发出中秋月饼消费警示，表示从未批准过“保健类月饼”，这些月饼不能保证具有其所宣传的功效，提醒市民不要上当。
那么今年这些“保健”月饼和“无糖”月饼还在吗？《法治日报》记者在多个购物平台上以“保健”月饼和“养生”月饼为关键词进行搜索，均未搜出任何产品。但是搜燕窝月饼、普洱月饼时，却弹跳出来一些产品。这类月饼在标题中并无“养生”“保健”等字样，只是带上了“燕窝”“普洱”等文字。
《法治日报》记者在电商平台找了燕窝月饼销量最高的一家店铺进行联系，客服表示她们的月饼一个约60g，保证里面有10g的成品燕窝，其余成分就是制作月饼常用的面粉、油、芝麻、糖等材料。
早在2002年，原卫生部就曾对保健食品的原料提出过明确要求，将相关物品进行了分类：第一类为既是食品又是药品的物品，即“药食两用物品”，如山药、红小豆、生姜、菊花、杏仁、百合、蜂蜜等，有100种左右，这些可以作为食品添加；第二类是可用于保健食品的物品，如虫草、人参、芦荟、三七、当归、红花、西洋参等，不可作为食品添加物。像燕窝、普洱这类是属于“药食两用物品”可以加入月饼中。但是，三七、当归这类就不能添加进入月饼。
《法治日报》记者在多个购物平台上搜索了当归月饼、西洋参月饼，均未搜到相关产品。不过，除了燕窝，不少商家把鲍鱼这类食材也放进了月饼中，打上了高端养生的标签，价格卖得也不便宜。
“这些食材本身的养生功效就有争议，而市场上的价格又高得离谱，在月饼中添加肯定不会有大的占比。所谓养生月饼，其实是商家营销的噱头。”在北京从事营养师工作的杨树说，养生需要长期坚持才会有效果，就算月饼馅料中含有能补血、养颜、保健等作用的养生食材，但含量有限，加之月饼是节令性食品，消费者吃月饼不是长期性的，因此不可能借此达到养生保健之效。
但是虽然有些月饼不再在明面上带上“保健”二字，却会起一个复杂又长的名字，将“养生”二字藏匿其中。比如，有一家店铺售卖一款“××葡萄软月健康态月饼80g×5个广式浆皮低糖中老年养生手工月饼”。
根据食品营养标签国家标准《预包装食品营养标签通则》的相关要求，如果某食品标签上声称“无糖”，是指每100克或100毫升糖含量不能超过0.5克。国际通用的概念是，无糖食品不能加入蔗糖和来自于淀粉水解物的糖，包括葡萄糖、麦芽糖、果糖、淀粉糖浆、葡萄糖浆、果葡糖浆等。但它必须含有相应于糖的替代物，一般采用糖醇或低聚糖等不升高血糖的能替代蔗糖的甜味剂品种。
同时，《法治日报》记者在电商平台搜索“无糖月饼”，发现商家的噱头均是“不含蔗糖更健康，别让这个中秋留遗憾”“无糖精适合老人中老年糖尿病人”等。
在其中一家网店，商家宣称无糖精糖醇，多口味中老年糖尿病人专用。在评价当中，不少人留言“买给糖尿病的爷爷”“爸爸血糖高，希望他可以吃。”《法治日报》记者咨询客服糖尿病人是否可以食用，对方回复食品均为无添加蔗糖食品，使用不易被人体吸收消化的木糖醇等代糖做的，吃起来有淡淡甜味，糖尿病人可以食用。
有营养专家指出，所谓的“无糖”类月饼的说法是毫无科学依据且无合理标准的。临床上不少患者因盲目贪吃“无糖”月饼，导致血糖、血压升高，病情加重。链接: https://t.cn/A6bLaFUv
【突发解读】芯片博士基金经理遭同行diss，吃瓜基民该注意些什么？
近日，一位入行十几年、两度获得新财富最佳策略分析师的现任基金经理在其基金中报中说道，“最近听说一支硬核成长类产品，基金经理从业才三年，做投资仅一年，规模从去年的十几亿迅速膨胀到当前的近两百亿，且大部分规模是今年二季度流入的，该产品基本上全仓半导体。我不禁陷入深思，虽不免有葡萄好酸之嫌，但是这样真的好吗？”
根据该基金经理的描述，“硬核成长类产品”、“基金经理从业才三年，做投资仅一年”、“规模猛涨到近两百亿”、“基本上全仓半导体”等条件，行业人士把矛头指向“诺安成长混合基金”和它的基金经理蔡嵩松。
一名基金经理在官方公开发表的文件中质疑另一名风头正劲的同行，这在基金行业还属罕见，真是“葡萄好酸”吗？作为一介吃瓜基民，我们除了看个热闹，还可以看出点什么门道呢？
本期为您解读：
1、被diss的基金有多“剑走偏锋”?
2、主动基金重仓某一行业或主题，是“偏好”还是“擅长”？
3、经理回应，“高波动是我的风格”，他是你的菜吗？
解读1：被diss的基金有多“剑走偏锋”?
1、几乎全仓半导体行业个股
根据基金2020年中期报告，基金所持有的前十大股票中，有9只属于中证分类体系下的信息技术一级行业，其中7只属于中证分类体系下的半导体二级行业。整体来看，前十大重仓股票都属于通讯电子领域。如表1所示，前十大股票市值占基金资产净值比例高达81.43%，也就是说，该基金超过八成资产都属于半导体行业股票。由于基金法律文件没有明确规定基金投资于某个行业的占比范围，而该基金又不是半导体指数基金，如此极致的行业配置使该基金被戏称为“不是半导体基金的半导体基金”。
表1 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十大股票投资明细
数据来源：诺安成长混合基金2020年中报，BETA整理
2、业绩亮眼，波动也很大
蔡嵩松从2019年2月开始管理诺安成长混合基金，截至2020年9月13日，沪深300指数涨跌幅41.10%，东财国产芯片指数和中证股票基金指数涨跌幅分别为119.55%和63.55%。诺安成长混合基金同期涨跌幅135.67%，不仅跑赢沪深300指数94.57个百分点，更是跑赢东财国产芯片指数16.12个百分点。由此可见，蔡嵩松具有较强的主动选股能力。
数据来源：BETA基金数据库
然而，“流水一般涌入的财富又像水一样流走了”，让蔡嵩松和诺安成长混合基金“出圈”的绝不只是以上样本区间内较高的收益率。伴随着高收益率的巨大阴影是其远远高于同类的波动率。以最近一周为例，诺安成长混合基金净值连跌四天，从9月7日至9月11日，单日涨跌幅分别为-6.01%、-1.81%、-4.55%、-0.51%和3.10%。贝塔数据显示，最近1年，诺安成长混合基金下行风险为23.11%，同类平均为10.51%；年化波动率为41.60%，同类平均为18.16%。
诺安成长混合以及同类基金的下行风险
数据来源：BETA基金数据库
3、规模迅速膨胀，主要都是个人投资者，机构占比较低
再细细翻一下诺安成长混合基金各个报告期的持有人结构，就会发现，该基金在2014-2018年间几乎都由个人投资者持有，直到蔡嵩松自2019年接手后其业绩受到市场关注，开始有机构投资者参与，但是相对于整个基金的规模，机构投资者占比仍然较低，并且今年2季度大量个人投资者涌入导致该基金规模激增，直接从去年年终的60亿左右冲到了150亿以上（如下图所示）。被散户撑大规模之后投资者构成的一个直接表现就是机构投资者相应占比下滑。
确实，与机构相比，散户似乎更“认可”该基金。不过我们更担心的是散户的认可是来自互联网平台的短期业绩指标，如：“周涨幅”、“月涨幅”和“今年以来的表现”等，一旦有风吹草动，撤的毫无逻辑。
诺安成长混合基金机构投资者占比
数据来源：BETA基金数据库
4、经理回应：“高波动是我的风格”
面对市场争议，蔡嵩松在媒体采访时多次回应：
“高波动是我投资风格的一部分，我希望我的投资人了解我的风格，然后和自己的需求、风险偏好去做匹配。”，“无论是激进派的集中持仓，还是看起来毫不控制回撤的大波大浪，那就是我的投资风格，我也会在一贯的风格中继续走下去。至于是否配置我的基金、何时配置、如何配置，那是投资者要自行研究、自行选择的事。”
确实，只要基金经理风格稳定和明确，剩下的事就是投资者怎么选了。
解读2：主动基金重仓某一行业或主题，是“偏好”还是“擅长”？
主动管理型的股票基金重仓某一行业或者主题，一般来说是基金经理比较偏好某个行业或者某个主题的上市公司，专注于该行业或该主题以挖掘值得投资的标的。基金经理需要具备该行业的丰富经验，或者干脆是该行业的权威专家。
本故事男主角蔡嵩松先生就是当之无愧的“技术派”。2001年，年仅15岁的蔡嵩松进入中国科技大学少年班，就读计算机专业。硕博阶段，蔡嵩松就读于中国科学院计算技术研究所，主攻芯片设计，2011年博士毕业后，蔡嵩松任职于华泰证券股份有限公司，从事计算机行业研究，2017年加入诺安基金，从事科技及相关产业研究。
毋庸置疑，蔡嵩松对半导体行业是极度偏好的。然而，“偏好”和“擅长”具有本质区别。“偏好”不一定代表“擅长”，有些基金经理偏好某种主题，而实际的投资结果却表现为业绩未能跑赢同行，或者没有达到同行平均水平。蔡嵩松目前来看业绩非常出色，但是他“太新了”，投资年限仅1.56年，时间尚短，既没有经历过一轮市场的牛熊，也没有经历过该行业的周期变化，所以要真正确定他是否擅长，仍待持续观察。
解读3：那么多基金经理，谁是你的菜？
选基金就是选基金经理，选基金经理怎么选呢？谁才是你的菜？
简单来说，就是风险匹配，风格认同。
像蔡嵩松这样投资风格鲜明、风险偏好公开的基金经理是最利于投资者做决策的。
如果你是一个风险承受能力较高、不计较短期回撤，并且看好半导体行业投资机会的投资者，那么你完全可以借助蔡嵩松的基金达成自己的投资需求。
如果你是一个不愿意承担高风险、但看好半导体行业乃至科技行业投资机会的投资者，那么蔡嵩松可能并不适合你。你需要在全市场遴选出偏好科技产业、擅长成长股风格，且波动率相对较低的基金经理。
数据显示，我们耳熟能详的那些基金经理，都有各自的风险收益特征。近两年市场较多谈论的老牌基金经理，诸如傅鹏博、萧楠、董承非等都能将年化波动控制在25%内，当然，相应的年化回报率也不会特别高
近日，一位入行十几年、两度获得新财富最佳策略分析师的现任基金经理在其基金中报中说道，“最近听说一支硬核成长类产品，基金经理从业才三年，做投资仅一年，规模从去年的十几亿迅速膨胀到当前的近两百亿，且大部分规模是今年二季度流入的，该产品基本上全仓半导体。我不禁陷入深思，虽不免有葡萄好酸之嫌，但是这样真的好吗？”
根据该基金经理的描述，“硬核成长类产品”、“基金经理从业才三年，做投资仅一年”、“规模猛涨到近两百亿”、“基本上全仓半导体”等条件，行业人士把矛头指向“诺安成长混合基金”和它的基金经理蔡嵩松。
一名基金经理在官方公开发表的文件中质疑另一名风头正劲的同行，这在基金行业还属罕见，真是“葡萄好酸”吗？作为一介吃瓜基民，我们除了看个热闹，还可以看出点什么门道呢？
本期为您解读：
1、被diss的基金有多“剑走偏锋”?
2、主动基金重仓某一行业或主题，是“偏好”还是“擅长”？
3、经理回应，“高波动是我的风格”，他是你的菜吗？
解读1：被diss的基金有多“剑走偏锋”?
1、几乎全仓半导体行业个股
根据基金2020年中期报告，基金所持有的前十大股票中，有9只属于中证分类体系下的信息技术一级行业，其中7只属于中证分类体系下的半导体二级行业。整体来看，前十大重仓股票都属于通讯电子领域。如表1所示，前十大股票市值占基金资产净值比例高达81.43%，也就是说，该基金超过八成资产都属于半导体行业股票。由于基金法律文件没有明确规定基金投资于某个行业的占比范围，而该基金又不是半导体指数基金，如此极致的行业配置使该基金被戏称为“不是半导体基金的半导体基金”。
表1 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十大股票投资明细
数据来源：诺安成长混合基金2020年中报，BETA整理
2、业绩亮眼，波动也很大
蔡嵩松从2019年2月开始管理诺安成长混合基金，截至2020年9月13日，沪深300指数涨跌幅41.10%，东财国产芯片指数和中证股票基金指数涨跌幅分别为119.55%和63.55%。诺安成长混合基金同期涨跌幅135.67%，不仅跑赢沪深300指数94.57个百分点，更是跑赢东财国产芯片指数16.12个百分点。由此可见，蔡嵩松具有较强的主动选股能力。
数据来源：BETA基金数据库
然而，“流水一般涌入的财富又像水一样流走了”，让蔡嵩松和诺安成长混合基金“出圈”的绝不只是以上样本区间内较高的收益率。伴随着高收益率的巨大阴影是其远远高于同类的波动率。以最近一周为例，诺安成长混合基金净值连跌四天，从9月7日至9月11日，单日涨跌幅分别为-6.01%、-1.81%、-4.55%、-0.51%和3.10%。贝塔数据显示，最近1年，诺安成长混合基金下行风险为23.11%，同类平均为10.51%；年化波动率为41.60%，同类平均为18.16%。
诺安成长混合以及同类基金的下行风险
数据来源：BETA基金数据库
3、规模迅速膨胀，主要都是个人投资者，机构占比较低
再细细翻一下诺安成长混合基金各个报告期的持有人结构，就会发现，该基金在2014-2018年间几乎都由个人投资者持有，直到蔡嵩松自2019年接手后其业绩受到市场关注，开始有机构投资者参与，但是相对于整个基金的规模，机构投资者占比仍然较低，并且今年2季度大量个人投资者涌入导致该基金规模激增，直接从去年年终的60亿左右冲到了150亿以上（如下图所示）。被散户撑大规模之后投资者构成的一个直接表现就是机构投资者相应占比下滑。
确实，与机构相比，散户似乎更“认可”该基金。不过我们更担心的是散户的认可是来自互联网平台的短期业绩指标，如：“周涨幅”、“月涨幅”和“今年以来的表现”等，一旦有风吹草动，撤的毫无逻辑。
诺安成长混合基金机构投资者占比
数据来源：BETA基金数据库
4、经理回应：“高波动是我的风格”
面对市场争议，蔡嵩松在媒体采访时多次回应：
“高波动是我投资风格的一部分，我希望我的投资人了解我的风格，然后和自己的需求、风险偏好去做匹配。”，“无论是激进派的集中持仓，还是看起来毫不控制回撤的大波大浪，那就是我的投资风格，我也会在一贯的风格中继续走下去。至于是否配置我的基金、何时配置、如何配置，那是投资者要自行研究、自行选择的事。”
确实，只要基金经理风格稳定和明确，剩下的事就是投资者怎么选了。
解读2：主动基金重仓某一行业或主题，是“偏好”还是“擅长”？
主动管理型的股票基金重仓某一行业或者主题，一般来说是基金经理比较偏好某个行业或者某个主题的上市公司，专注于该行业或该主题以挖掘值得投资的标的。基金经理需要具备该行业的丰富经验，或者干脆是该行业的权威专家。
本故事男主角蔡嵩松先生就是当之无愧的“技术派”。2001年，年仅15岁的蔡嵩松进入中国科技大学少年班，就读计算机专业。硕博阶段，蔡嵩松就读于中国科学院计算技术研究所，主攻芯片设计，2011年博士毕业后，蔡嵩松任职于华泰证券股份有限公司，从事计算机行业研究，2017年加入诺安基金，从事科技及相关产业研究。
毋庸置疑，蔡嵩松对半导体行业是极度偏好的。然而，“偏好”和“擅长”具有本质区别。“偏好”不一定代表“擅长”，有些基金经理偏好某种主题，而实际的投资结果却表现为业绩未能跑赢同行，或者没有达到同行平均水平。蔡嵩松目前来看业绩非常出色，但是他“太新了”，投资年限仅1.56年，时间尚短，既没有经历过一轮市场的牛熊，也没有经历过该行业的周期变化，所以要真正确定他是否擅长，仍待持续观察。
解读3：那么多基金经理，谁是你的菜？
选基金就是选基金经理，选基金经理怎么选呢？谁才是你的菜？
简单来说，就是风险匹配，风格认同。
像蔡嵩松这样投资风格鲜明、风险偏好公开的基金经理是最利于投资者做决策的。
如果你是一个风险承受能力较高、不计较短期回撤，并且看好半导体行业投资机会的投资者，那么你完全可以借助蔡嵩松的基金达成自己的投资需求。
如果你是一个不愿意承担高风险、但看好半导体行业乃至科技行业投资机会的投资者，那么蔡嵩松可能并不适合你。你需要在全市场遴选出偏好科技产业、擅长成长股风格，且波动率相对较低的基金经理。
数据显示，我们耳熟能详的那些基金经理，都有各自的风险收益特征。近两年市场较多谈论的老牌基金经理，诸如傅鹏博、萧楠、董承非等都能将年化波动控制在25%内，当然，相应的年化回报率也不会特别高
✋热门推荐