中文导报 笔会专栏
三家村 杨文凯
“线路啊，长又长，无远弗届。穿过了原野，越过了山谷，去到远方的小镇，连接着我们快乐的旅行之梦。
线路啊，长又长，直到永远。追逐着列车的轰鸣，应和着车轮的节奏，我们唱起快乐的旅行之歌。”
这是一首美国民谣，经过日文填词、编曲和传唱后，在日本已经家喻户晓。幼稚而清亮的童声传唱着“线路啊，长又长”，从小就在日本人的心里埋下了对于“诗与远方”的向往。
日本最初的铁道运行始于1872年，新桥-横滨段的东海道线正式开通。由此，日本的近代化鸣笛起行，借助着不断延伸的铁轨，驶上了快车道。2022年，日本铁道迎来了开业150年纪念。
1925年11月1日，秋叶原-神田之间的最后一站路开通，意义非凡——这标志着东京都心纵贯南北的铁道大动脉完成，也是东京环状铁道网，即山手线的环状运行正式开始。从明治5年到大正14年，山手线的贯通，在日本铁道发轫之后经历了半个世纪，耗时53年。
日本铁道的发轫地是新桥站，位于如今的汐留。在1923年的关东大地震中，旧新桥站建筑被烧毁。2000年后在汐留地区的再开发中发掘出遗址，重新复原了开业之初的旧新桥站的站台结构，并在其中设立了“旧新桥停车场铁道历史展示室”，为日本铁道留下了初始的记忆。
现在使用的新桥站是大地震后新修的，距原址向西移动了300多米。此举隐藏着江户街道的历史奥秘，也保留了从日本桥经京桥直通银座的中央大道，挽救了东洋最有代表性的繁华街市和商业象征。
最早的新桥站是利用江户大名巨大封地的建筑遗迹而建成，向南直通横滨，开启了日本第一段铁道旅情。新桥站的北面隔着汐留川，与江户时代已成为繁华市街的银座相望。明治政府最初的规划是建设铁道以打通银座、京桥、日本桥，上接从东北地区南下的铁道线，经上野站而直接与新桥-横滨线贯通，形成南北轨道交通的大动脉。
理想是丰满的，现实却很骨感。如果按照政府的规划，那么为铁道沿线提供建设用地的商家、地主等必须放弃东京最昂贵的土地，他们的反对和抵抗之强烈可想而知。而且，由于铁道贯穿而过，街市必然一分为二，引发的分离效果难以估算。面对波及面如此广泛的生死问题，明治政府即使依仗强权进行强行收购，也是不容易的，而且超高的收购价格也让人望而却步。
昭和初期的新宿站 东口
如今的新宿站南口
于是，上野-新桥间的铁道连接工程不得不推后。反而在东京市西部人口相对稀少且土地容易收购的地区，先期开工建设铁道，用以连接日本东北部和东海道的线路。1885年，赤羽-品川之间的铁道全线开通，位于山手线西半圈的新宿站和涩谷站也同时开业。
此后，常磐线开通了，中央线开通了，总武线也开通了，东京中心的铁道在不断延伸，而上野-新桥间的线路依然付缺。为了弥补这个巨大的缺口，政府决定在东京建设中央停车场，以便把纵贯东京都心的铁道连通起来。
为了避开银座-京桥-日本桥的繁华地带，明治政府选择在旧江户城外堀的内侧地区，即政府所有土地和大名居所的占地上修建铁道。为此，东海道线在滨松町附近向西出现了巨大的线路弯曲，最早建成的新桥站作为客运车站不得不放弃了。而且，为了让交通量巨大的市中心道路不被铁道分断，这段线路采用了高架方式，在当时是非常先进的理念。该段铁道工程建设从1900年开始，1909年实现了滨松町-乌森(现新桥站)间通车。翌年，有乐町-吴服桥假设停车场之间的铁道也开通了。当时的高架桥都用炼瓦制成，经过补强工事后，有的至今还在使用，承载着列车的驰行。
东京中央停车场侧面全景
1914年，东京的中央停车场，即东京站正式开业。当时，东京站前几乎没有什么办公楼，利用者也很少。但是建设者放眼未来，建成了足以体现日本这个国家的威信和魄力的巨大的玄关建筑。东京车站由明治时期著名建筑师辰野金吾设计，结构优良，施工精湛，历经关东大地震和东京大轰炸而未毁。迄今已逾百年，尽管后起之秀辈出，京都、大阪、金泽等著名车站纷纷涌现，而东京站经过整修后一直是日本排名第一的车站，拥有不动的地位。
东京站建成之初
百余年后的东京站
1914年12月18日，东京站的开业典礼在丸之内南口的拱形大厅里举行。上午9时，在1500名各界来宾的见证下，开业典礼开始。日本内阁铁道院总裁内藤新平、时任首相大隈重信先后发表演讲。42年前在日本铁道开业之初，大隈重信就是推进者之一也参加了在新桥站举办的开通典礼。至此，由南而北上的东海道线可以直通东京站。
1919年，中央线的万世桥-东京站开通，神田站也相继开业。此时，中央线从中野站可以直通东京站，而品川-新宿-池袋-上野之间的东京环状铁道已经实现“の”字型运转。事实上，有关神田车站以北的线路，1883年上野站作为东京面向东北地区的玄关车站早已开业，但是长期以来当地住民一直反对铁道南下，1890年在民众的反对声中秋叶原站作为货运车站率先开业了。在神田站开业后六年，上野-神田之间完成了铁道的高架化建设。1925年11月1日，秋叶原-神田间的铁道终于开通，实现了山手线环状铁道最后的闭环贯通。
山手线环状铁道是一个创举
凡是有在日生活经历，特别是东京在住的朋友们，都会对山手线实现闭环运行的重要性心领神会，无论是设计理念还是工程建设，都是一个创举。1925年，拥有历史传统又别具现代眼光的东京，率先完成了世界上少有的都市环状铁道的运行，距离日本开通铁道已过去了半个世纪。东京这座国际性大都市的交通格局由此奠定，近百年后依然是实用、便捷、高效、完美的现代城市交通典范。
富士山与新干线：日本的代表性景观
日本的铁道诞生150年。目前，日本列岛包含新干线在内，共有27000公里的铁道线路在纵横延伸，其中新干线不到总里程的一成，总长为2000公里多一点，却是特别的存在。许多访日外国人在机场首次乘坐JR列车时，都会发出“太小了”的感慨。的确，JR几乎所有线路的宽幅，也就是说轨距都是按照1067mm建设的。然而，欧美、亚洲等世界各地采用的都是国际标准轨，即轨距1435mm。在日本，只有新干线和一部分都市型的私铁采用标准轨。日本的铁道，几乎都是按世界标准的四分之三宽度来建造的。
日本虽为岛国，但150年的发展却成为世界有数的铁道大国。日本的铁道网形成比国际标准狭窄的“窄轨”系统，就始于1872年开通的连接东京新桥与横滨的最早的铁道，这条铁道采用了窄轨。
当时的日本，正处于被称为“明治维新”的大变动中，废除了持续200年以上的锁国政策，积极吸取发达的西洋文明。为了与欧美列强并肩而立，日本大力推进国力增强政策，雇佣了大批外国技术顾问。在铁道建设之初，有英国人顾问建议修建窄轨，那个时候日本没有充裕的资金，而且铁道政策部门也没有人理解轨距宽幅所隐含的重要意义，所以日本的铁道就阴差阳错地建成了窄轨系统。第一次世界大战前后，由于窄轨的运输力比较弱，曾经出现过把全国铁道变成标准轨的动向，但是木已成舟，最终日本的主要铁道还是保持了窄轨，一直发展到150年后的今天。
东北新干线
真正的突破来自新干线，即另起炉灶建造标准轨的高速铁路。1964年在东京—新大阪之间开通了东海道新干线，本来是为缓解东海道本线的运输量达到极限而建设的，但因为采用了标准轨，在此基础上建设与一般线路完全不同的新型高速铁道反而变得容易了。当然，现代日本的铁道除了新干线等一部分例外，在窄轨上行驶的小型列车依然是主流。世界最先进的日本铁道技术，在狭窄的线路宽幅的制约中，靠着在速度、安全性、乘坐舒适度方面的不断努力提升，一路磨砺，发展至今，始终位于世界前列。
三家村 杨文凯
“线路啊，长又长，无远弗届。穿过了原野，越过了山谷，去到远方的小镇，连接着我们快乐的旅行之梦。
线路啊，长又长，直到永远。追逐着列车的轰鸣，应和着车轮的节奏，我们唱起快乐的旅行之歌。”
这是一首美国民谣，经过日文填词、编曲和传唱后，在日本已经家喻户晓。幼稚而清亮的童声传唱着“线路啊，长又长”，从小就在日本人的心里埋下了对于“诗与远方”的向往。
日本最初的铁道运行始于1872年，新桥-横滨段的东海道线正式开通。由此，日本的近代化鸣笛起行，借助着不断延伸的铁轨，驶上了快车道。2022年，日本铁道迎来了开业150年纪念。
1925年11月1日，秋叶原-神田之间的最后一站路开通，意义非凡——这标志着东京都心纵贯南北的铁道大动脉完成，也是东京环状铁道网，即山手线的环状运行正式开始。从明治5年到大正14年，山手线的贯通，在日本铁道发轫之后经历了半个世纪，耗时53年。
日本铁道的发轫地是新桥站，位于如今的汐留。在1923年的关东大地震中，旧新桥站建筑被烧毁。2000年后在汐留地区的再开发中发掘出遗址，重新复原了开业之初的旧新桥站的站台结构，并在其中设立了“旧新桥停车场铁道历史展示室”，为日本铁道留下了初始的记忆。
现在使用的新桥站是大地震后新修的，距原址向西移动了300多米。此举隐藏着江户街道的历史奥秘，也保留了从日本桥经京桥直通银座的中央大道，挽救了东洋最有代表性的繁华街市和商业象征。
最早的新桥站是利用江户大名巨大封地的建筑遗迹而建成，向南直通横滨，开启了日本第一段铁道旅情。新桥站的北面隔着汐留川，与江户时代已成为繁华市街的银座相望。明治政府最初的规划是建设铁道以打通银座、京桥、日本桥，上接从东北地区南下的铁道线，经上野站而直接与新桥-横滨线贯通，形成南北轨道交通的大动脉。
理想是丰满的，现实却很骨感。如果按照政府的规划，那么为铁道沿线提供建设用地的商家、地主等必须放弃东京最昂贵的土地，他们的反对和抵抗之强烈可想而知。而且，由于铁道贯穿而过，街市必然一分为二，引发的分离效果难以估算。面对波及面如此广泛的生死问题，明治政府即使依仗强权进行强行收购，也是不容易的，而且超高的收购价格也让人望而却步。
昭和初期的新宿站 东口
如今的新宿站南口
于是，上野-新桥间的铁道连接工程不得不推后。反而在东京市西部人口相对稀少且土地容易收购的地区，先期开工建设铁道，用以连接日本东北部和东海道的线路。1885年，赤羽-品川之间的铁道全线开通，位于山手线西半圈的新宿站和涩谷站也同时开业。
此后，常磐线开通了，中央线开通了，总武线也开通了，东京中心的铁道在不断延伸，而上野-新桥间的线路依然付缺。为了弥补这个巨大的缺口，政府决定在东京建设中央停车场，以便把纵贯东京都心的铁道连通起来。
为了避开银座-京桥-日本桥的繁华地带，明治政府选择在旧江户城外堀的内侧地区，即政府所有土地和大名居所的占地上修建铁道。为此，东海道线在滨松町附近向西出现了巨大的线路弯曲，最早建成的新桥站作为客运车站不得不放弃了。而且，为了让交通量巨大的市中心道路不被铁道分断，这段线路采用了高架方式，在当时是非常先进的理念。该段铁道工程建设从1900年开始，1909年实现了滨松町-乌森(现新桥站)间通车。翌年，有乐町-吴服桥假设停车场之间的铁道也开通了。当时的高架桥都用炼瓦制成，经过补强工事后，有的至今还在使用，承载着列车的驰行。
东京中央停车场侧面全景
1914年，东京的中央停车场，即东京站正式开业。当时，东京站前几乎没有什么办公楼，利用者也很少。但是建设者放眼未来，建成了足以体现日本这个国家的威信和魄力的巨大的玄关建筑。东京车站由明治时期著名建筑师辰野金吾设计，结构优良，施工精湛，历经关东大地震和东京大轰炸而未毁。迄今已逾百年，尽管后起之秀辈出，京都、大阪、金泽等著名车站纷纷涌现，而东京站经过整修后一直是日本排名第一的车站，拥有不动的地位。
东京站建成之初
百余年后的东京站
1914年12月18日，东京站的开业典礼在丸之内南口的拱形大厅里举行。上午9时，在1500名各界来宾的见证下，开业典礼开始。日本内阁铁道院总裁内藤新平、时任首相大隈重信先后发表演讲。42年前在日本铁道开业之初，大隈重信就是推进者之一也参加了在新桥站举办的开通典礼。至此，由南而北上的东海道线可以直通东京站。
1919年，中央线的万世桥-东京站开通，神田站也相继开业。此时，中央线从中野站可以直通东京站，而品川-新宿-池袋-上野之间的东京环状铁道已经实现“の”字型运转。事实上，有关神田车站以北的线路，1883年上野站作为东京面向东北地区的玄关车站早已开业，但是长期以来当地住民一直反对铁道南下，1890年在民众的反对声中秋叶原站作为货运车站率先开业了。在神田站开业后六年，上野-神田之间完成了铁道的高架化建设。1925年11月1日，秋叶原-神田间的铁道终于开通，实现了山手线环状铁道最后的闭环贯通。
山手线环状铁道是一个创举
凡是有在日生活经历，特别是东京在住的朋友们，都会对山手线实现闭环运行的重要性心领神会，无论是设计理念还是工程建设，都是一个创举。1925年，拥有历史传统又别具现代眼光的东京，率先完成了世界上少有的都市环状铁道的运行，距离日本开通铁道已过去了半个世纪。东京这座国际性大都市的交通格局由此奠定，近百年后依然是实用、便捷、高效、完美的现代城市交通典范。
富士山与新干线：日本的代表性景观
日本的铁道诞生150年。目前，日本列岛包含新干线在内，共有27000公里的铁道线路在纵横延伸，其中新干线不到总里程的一成，总长为2000公里多一点，却是特别的存在。许多访日外国人在机场首次乘坐JR列车时，都会发出“太小了”的感慨。的确，JR几乎所有线路的宽幅，也就是说轨距都是按照1067mm建设的。然而，欧美、亚洲等世界各地采用的都是国际标准轨，即轨距1435mm。在日本，只有新干线和一部分都市型的私铁采用标准轨。日本的铁道，几乎都是按世界标准的四分之三宽度来建造的。
日本虽为岛国，但150年的发展却成为世界有数的铁道大国。日本的铁道网形成比国际标准狭窄的“窄轨”系统，就始于1872年开通的连接东京新桥与横滨的最早的铁道，这条铁道采用了窄轨。
当时的日本，正处于被称为“明治维新”的大变动中，废除了持续200年以上的锁国政策，积极吸取发达的西洋文明。为了与欧美列强并肩而立，日本大力推进国力增强政策，雇佣了大批外国技术顾问。在铁道建设之初，有英国人顾问建议修建窄轨，那个时候日本没有充裕的资金，而且铁道政策部门也没有人理解轨距宽幅所隐含的重要意义，所以日本的铁道就阴差阳错地建成了窄轨系统。第一次世界大战前后，由于窄轨的运输力比较弱，曾经出现过把全国铁道变成标准轨的动向，但是木已成舟，最终日本的主要铁道还是保持了窄轨，一直发展到150年后的今天。
东北新干线
真正的突破来自新干线，即另起炉灶建造标准轨的高速铁路。1964年在东京—新大阪之间开通了东海道新干线，本来是为缓解东海道本线的运输量达到极限而建设的，但因为采用了标准轨，在此基础上建设与一般线路完全不同的新型高速铁道反而变得容易了。当然，现代日本的铁道除了新干线等一部分例外，在窄轨上行驶的小型列车依然是主流。世界最先进的日本铁道技术，在狭窄的线路宽幅的制约中，靠着在速度、安全性、乘坐舒适度方面的不断努力提升，一路磨砺，发展至今，始终位于世界前列。
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【十大券商策略：成长反弹临近尾声？为新一轮周期行情作好准备】
财联社5月22日讯，4月27日至5月20日，电力设备、汽车、国防军工、有色金属反弹幅度已超过20%，而银行、房地产等稳增长相关行业涨幅落后。5月至今杠杆资金已连续三周净买入，融资余额小幅回升，表明市场风险偏好正持续修复。后市市场如何演绎?且看最新十大券商策略汇总。
20.png
中信证券：中期慢涨尚处初期，四大主线继续轮动
局部疫情趋势性好转和政策合力开始显现，基本面预期好转驱动A股持续数月的中期修复，当前仍处于初期阶段，行情节奏上以慢涨为特征，结构上四大主线继续轮动。建议全年坚定布局现代化基建和地产两条主线，季度继续聚焦复工复产主线，月度关注消费修复主线。
基建领域建议重点关注低估值建筑龙头、电网、数据中心和云基础设施 ，地产领域则重点关注优质开发商、物管和建材 。
复工复产主线建议重点关注智能汽车及零部件、半导体、光伏风电设备等 。
消费修复主线建议关注航空、酒店、免税、食饮、百货商超 。
中金公司：市场已经具备中线价值 重点关注国内基本面的疫后修复力度
展望后市，我们重申市场在政策、估值和资金情绪等方面都具备偏底部的一些特征，市场已经具备中线价值;市场环境依然有一定挑战，后续更多上升空间则需要更多积极的基本面催化剂。尤其是盈利预期的环比改善可能较为重要，在国内“稳增长”加码和海外增长下行的背景下，未来重点关注国内基本面的疫后修复力度，重点包括房地产、消费需求等 。
当前关注三个方向：
1)估值相对低的稳增长板块可能在当前宏观环境下仍具备相对收益，如传统基建、地产稳需求相关产业链(建材、建筑、家电、家居等)等;
2)前期调整较多、估值不高、中长期前景仍明朗的中下游消费，自下而上择股，包括家电、轻工家居、汽车及零部件、农林牧渔、医药等;
3)制造成长板块包括新能源汽车、新能源及科技硬件半导体等风险已经有所释放，转机在于“滞胀”风险、全球流动性和市场情绪因素能否边际改善。
华西证券：“U”型行情，避免过度乐观与过度悲观
在海外市场大幅波动的背景下，近两周A股走出独立行情，主要是上海复工复产和稳增长政策预期下市场风险偏好得到提振。就当前行情来讲，在资金存量博弈的格局下，反弹不可一蹴而就。目前从反弹到反转的条件还不具备，在积极参与本轮反弹行情的同时，需避免过度乐观与过度悲观，上证指数在3000-3200点，均属于在“U”型反弹行情内的合理波动。 中长期视角看，A股处在夯实底部区间，中枢逐步上移的阶段。具体到行业配置上，关注两条投资主线：
一是稳增长相关，如“房地产、建筑、建材”等;
二是疫后修复相关，如“食品饮料、汽车”等。
中信建投证券：战略上要逐步转向乐观 战术上宜徐徐图之
从风险溢价、成交换手、新基金发行等情况来看，市场情绪仍然处于低迷的底部区域，后续虽然仍存在继续下跌的可能，但就赔率而言空间已经相对有限。展望后市，战略上不能再悲观，要逐步转向乐观，整个内外环境的改善趋势是大概率事件。市场内外主要矛盾的改善过程很可能存在一定反复，要做好市场在底部区域还会有一定震荡的准备，战术上要耐心，宜徐徐图之，以逢低位布局为基本原则。宏观流动性充裕但基本面低迷，行业表现走向分化，优质成长股将逐步回暖，建议关注食品饮料、券商、军工、光伏、煤炭、基建等以及科创板优质景气标的 。
兴业证券：风继续吹,“新半军”修复也将继续
首先国内政策暖风呵护大盘及风险偏好的同时，也为“新半军”(新能源、半导体、军工)修复营造出更好的宏观条件。其次，美债利率震荡下行，对“新半军”的冲击缓解。另外，随着季报期过去，市场已开始更加理性、从容地去挖掘“新半军”中被掩盖、错杀的亮点。最后，结合我们择时框架的判断，“新半军”的修复窗口仍将持续 。
具体到子版块：1)“新半军”中，免疫力较强、维持高景气的方向(光伏组件/硅料硅片、军工新材料/结构件、风电整机/上游材料、半导体材料/设备、5G光纤光缆 );
2)消费核心资产(酒类、免税、航空、景区及酒店 );
3)“稳增长”板块(基建、地产、银行等 )。
海通证券：A股3-4年周期的大底部已出现，现阶段新基建更优，未来逐步重视消费
14年11月沪港通开通以来中美股市相关性上升，但仍是弱相关，其中A股跟跌现象明显;今年4月底以来美股急跌后A股未跟随式下跌，源于中美两国经济周期错位以及股市估值位置不同;A股3-4年周期的大底部已出现，积极因素在累积，现阶段新基建更优，如数字经济中的5G和宽带基础网络、数据中心和云计算 值得关注。低碳经济中的光伏风电，储能和特高压 值得关注。
广发证券：价值先行，战略看多小盘成长股
我们判断市场将从泥沙俱下转向具备较为丰富的结构性机会，建议首要关注价值股，其次关注受益于民营企业信用环境改善，受美联储紧缩影响有限且交易结构不拥挤、前期超跌的小盘成长股 。
行业配置：1. “旧式”稳增长发力(地产/消费建材/家电/银行);2. “供需缺口”通胀受益资源/材料(煤炭/铜/钾肥);3. 受益于民营信用环境逐步改善且赔率更吸引的小盘成长股(光伏电池组件/半导体设备)。
民生证券：成长反弹临近尾声 为新一轮周期行情作好准备
经过接近一个月的反弹后，成长板块中部分已经接近历史反弹幅度已经超过历史中枢，但可能是前期跌幅超过历史均值过大带来的“反转幻觉”。值得关注的是，本轮反弹中，基金今年以来表现分化收敛的幅度明显没有跟上资产价格的收敛程度，“仓位回补”构成了潜在原因。本周的资产价格表现似乎“波澜壮阔”，实际上“风平浪静”，基本面预设路径与此前并无差异：成长反弹临近尾声，选择供需独立于通胀的子行业方能行稳致远。真正的周期即将归来，把握能源的确定性，金属的修复弹性以及能源运输的重要性。推荐：油气、铝、铜、煤炭、油运、黄金、房地产、化肥和银行。
西部证券：“促消费”比“稳增长”更值得关注
4月下旬以来，疫情预期修复推动A股表现显著强于海外。随着近期对于海外扰动，以及汇率担忧告一段落，市场正在重新回归疫情修复主线。对于市场而言，风格选择会比市场整体判断更加重要。
从结构上看重点关注四条主线：
1)随着通胀预期逐步升温，CPI相关的农业等必需消费品 板块仍然是全年的主线行情;
2)有望受益于促消费政策的汽车、食品饮料、家电等行业;
3)疫后复苏相关的快递物流，餐饮旅游，机场航空，以及传媒等线下经济相关行业;
4)受益于人民币汇率贬值的纺服，家电，轻工等。
国盛证券：市场进一步上行需要新动能的出现 风格上将回归低估值与绩优股
经过连续3周的修复后，新低个股数量与弱势股占比基本从极值区间修复至历史中枢附近，这也意味着，A股的超跌动能正逐渐弱化。根据历史经验的规律，300点反攻之后，本轮超跌反弹的空间也基本兑现。而在超跌反弹结束后，市场进一步上行需要新动能的出现。风格上将回归低估值与绩优股，行业上，消费板块在接下来的1周-2个月内均有明显的超额优势。
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中信证券：中期慢涨尚处初期，四大主线继续轮动
局部疫情趋势性好转和政策合力开始显现，基本面预期好转驱动A股持续数月的中期修复，当前仍处于初期阶段，行情节奏上以慢涨为特征，结构上四大主线继续轮动。建议全年坚定布局现代化基建和地产两条主线，季度继续聚焦复工复产主线，月度关注消费修复主线。
基建领域建议重点关注低估值建筑龙头、电网、数据中心和云基础设施 ，地产领域则重点关注优质开发商、物管和建材 。
复工复产主线建议重点关注智能汽车及零部件、半导体、光伏风电设备等 。
消费修复主线建议关注航空、酒店、免税、食饮、百货商超 。
中金公司：市场已经具备中线价值 重点关注国内基本面的疫后修复力度
展望后市，我们重申市场在政策、估值和资金情绪等方面都具备偏底部的一些特征，市场已经具备中线价值;市场环境依然有一定挑战，后续更多上升空间则需要更多积极的基本面催化剂。尤其是盈利预期的环比改善可能较为重要，在国内“稳增长”加码和海外增长下行的背景下，未来重点关注国内基本面的疫后修复力度，重点包括房地产、消费需求等 。
当前关注三个方向：
1)估值相对低的稳增长板块可能在当前宏观环境下仍具备相对收益，如传统基建、地产稳需求相关产业链(建材、建筑、家电、家居等)等;
2)前期调整较多、估值不高、中长期前景仍明朗的中下游消费，自下而上择股，包括家电、轻工家居、汽车及零部件、农林牧渔、医药等;
3)制造成长板块包括新能源汽车、新能源及科技硬件半导体等风险已经有所释放，转机在于“滞胀”风险、全球流动性和市场情绪因素能否边际改善。
华西证券：“U”型行情，避免过度乐观与过度悲观
在海外市场大幅波动的背景下，近两周A股走出独立行情，主要是上海复工复产和稳增长政策预期下市场风险偏好得到提振。就当前行情来讲，在资金存量博弈的格局下，反弹不可一蹴而就。目前从反弹到反转的条件还不具备，在积极参与本轮反弹行情的同时，需避免过度乐观与过度悲观，上证指数在3000-3200点，均属于在“U”型反弹行情内的合理波动。 中长期视角看，A股处在夯实底部区间，中枢逐步上移的阶段。具体到行业配置上，关注两条投资主线：
一是稳增长相关，如“房地产、建筑、建材”等;
二是疫后修复相关，如“食品饮料、汽车”等。
中信建投证券：战略上要逐步转向乐观 战术上宜徐徐图之
从风险溢价、成交换手、新基金发行等情况来看，市场情绪仍然处于低迷的底部区域，后续虽然仍存在继续下跌的可能，但就赔率而言空间已经相对有限。展望后市，战略上不能再悲观，要逐步转向乐观，整个内外环境的改善趋势是大概率事件。市场内外主要矛盾的改善过程很可能存在一定反复，要做好市场在底部区域还会有一定震荡的准备，战术上要耐心，宜徐徐图之，以逢低位布局为基本原则。宏观流动性充裕但基本面低迷，行业表现走向分化，优质成长股将逐步回暖，建议关注食品饮料、券商、军工、光伏、煤炭、基建等以及科创板优质景气标的 。
兴业证券：风继续吹,“新半军”修复也将继续
首先国内政策暖风呵护大盘及风险偏好的同时，也为“新半军”(新能源、半导体、军工)修复营造出更好的宏观条件。其次，美债利率震荡下行，对“新半军”的冲击缓解。另外，随着季报期过去，市场已开始更加理性、从容地去挖掘“新半军”中被掩盖、错杀的亮点。最后，结合我们择时框架的判断，“新半军”的修复窗口仍将持续 。
具体到子版块：1)“新半军”中，免疫力较强、维持高景气的方向(光伏组件/硅料硅片、军工新材料/结构件、风电整机/上游材料、半导体材料/设备、5G光纤光缆 );
2)消费核心资产(酒类、免税、航空、景区及酒店 );
3)“稳增长”板块(基建、地产、银行等 )。
海通证券：A股3-4年周期的大底部已出现，现阶段新基建更优，未来逐步重视消费
14年11月沪港通开通以来中美股市相关性上升，但仍是弱相关，其中A股跟跌现象明显;今年4月底以来美股急跌后A股未跟随式下跌，源于中美两国经济周期错位以及股市估值位置不同;A股3-4年周期的大底部已出现，积极因素在累积，现阶段新基建更优，如数字经济中的5G和宽带基础网络、数据中心和云计算 值得关注。低碳经济中的光伏风电，储能和特高压 值得关注。
广发证券：价值先行，战略看多小盘成长股
我们判断市场将从泥沙俱下转向具备较为丰富的结构性机会，建议首要关注价值股，其次关注受益于民营企业信用环境改善，受美联储紧缩影响有限且交易结构不拥挤、前期超跌的小盘成长股 。
行业配置：1. “旧式”稳增长发力(地产/消费建材/家电/银行);2. “供需缺口”通胀受益资源/材料(煤炭/铜/钾肥);3. 受益于民营信用环境逐步改善且赔率更吸引的小盘成长股(光伏电池组件/半导体设备)。
民生证券：成长反弹临近尾声 为新一轮周期行情作好准备
经过接近一个月的反弹后，成长板块中部分已经接近历史反弹幅度已经超过历史中枢，但可能是前期跌幅超过历史均值过大带来的“反转幻觉”。值得关注的是，本轮反弹中，基金今年以来表现分化收敛的幅度明显没有跟上资产价格的收敛程度，“仓位回补”构成了潜在原因。本周的资产价格表现似乎“波澜壮阔”，实际上“风平浪静”，基本面预设路径与此前并无差异：成长反弹临近尾声，选择供需独立于通胀的子行业方能行稳致远。真正的周期即将归来，把握能源的确定性，金属的修复弹性以及能源运输的重要性。推荐：油气、铝、铜、煤炭、油运、黄金、房地产、化肥和银行。
西部证券：“促消费”比“稳增长”更值得关注
4月下旬以来，疫情预期修复推动A股表现显著强于海外。随着近期对于海外扰动，以及汇率担忧告一段落，市场正在重新回归疫情修复主线。对于市场而言，风格选择会比市场整体判断更加重要。
从结构上看重点关注四条主线：
1)随着通胀预期逐步升温，CPI相关的农业等必需消费品 板块仍然是全年的主线行情;
2)有望受益于促消费政策的汽车、食品饮料、家电等行业;
3)疫后复苏相关的快递物流，餐饮旅游，机场航空，以及传媒等线下经济相关行业;
4)受益于人民币汇率贬值的纺服，家电，轻工等。
国盛证券：市场进一步上行需要新动能的出现 风格上将回归低估值与绩优股
经过连续3周的修复后，新低个股数量与弱势股占比基本从极值区间修复至历史中枢附近，这也意味着，A股的超跌动能正逐渐弱化。根据历史经验的规律，300点反攻之后，本轮超跌反弹的空间也基本兑现。而在超跌反弹结束后，市场进一步上行需要新动能的出现。风格上将回归低估值与绩优股，行业上，消费板块在接下来的1周-2个月内均有明显的超额优势。
我们还没有找到自己意中人的时候，都会很关心，以后自己的对象，会是什么样子的。是一个漂亮帅气的还是一个平凡普通的或者是其貌不扬的呢。爱美之心人皆有之，都希望自己将来的另一半可以上得厅堂，从命相上看看你找的对象会是怎么样的吧。
那么你命中的另一半到底是高颜值还是其貌不扬？这一切其实都是命数中早有定数，如若一个女孩命相决定了她的另一半相貌平凡，她却是严重的外貌协会，非高颜值欧巴不到一起，那么在适婚的年纪没有恋爱错过了命中注定的正缘，过了适婚年纪就难免被剩下。
精于命相的人，有时可以单凭出生资料就能准确地形容出一个与他素未谋面的人的形貌，能够说出这人的面形及特征。其实不必惊诧，利用最基本的五行性质规律，由命相去推测一个人的容貌，其实不是困难的事。
一、命相看对象身材 看对象的身材，根据他命相中天干阴阳数目。天干为十天干，分别为：甲乙丙丁戊己庚辛壬癸。甲丙戊庚壬为阳干，其它五个为阴干。阳干代表胖，阴干则代表瘦。先看日元的天干，若为阳干则主胖，若为阴干则主瘦。接着看命相中的阴阳数目，日元天干相等于两个阴或者两个阳。若阴比阳为3比2，那么配偶身材中等身材偏向于瘦，若是阳比阴为3比2，那配偶身材是中等身材偏向于胖。
二、二、命相日元地支看对象的外貌 出生那一天的日元地支就是你的婚姻宫，又称“配偶宫”，相当于配偶居住的位置。婚姻宫如果是四桃花日元地支为子、午、卯、酉四字之一者，配偶端庄漂亮有能力，因为它们被称为四桃花，代表感情丰富、风流、漂亮；婚姻宫如果是寅、申、巳、亥四字其中之一者，配偶可能长相一般，为人精明；婚姻宫如果是辰、戌、丑、未四字其中之一者，则配偶可能相貌较丑，为人厚道，人老实朴素。
1、日支为子午卯酉，主配偶漂亮端庄或有能力。
日柱的地支在子：将来的另一半个性会是幽默风趣、反应很快的，然而身材会微胖。此外，也要小心另一半将来的桃花可能会比你更旺！
日柱的地支在卯：代表另一半是忠实诚信，有爱心的，身材背挺、高挑。
日柱的地支在午：那么，你就要尤其小心了，由于你的另一半桃花重，异性缘很好，个性上也就很乐观开朗，身材属于高挑健美型的。
日柱的地支在酉：要尤其小心另一半，由于他会是个超级大桃花，比较容易不安于室。身材属消瘦，皮肤是比较白净型的。
2、日支为寅申巳亥，主配偶相貌一般，为人精明。
日柱的地支在寅：代表你的另一半是一个正直、有责任感，而且很上进的人，身材上属于高挑轻瘦型的。
日柱的地支在申：代表另一半是聪颖、机智，爱表现的，身材属于轻瘦骨感、皮肤白净，很斯文的。
日柱的地支在巳：代表另一半个性较极端，防卫心较重，外表属高大、强健型，很少会生病或感冒。
日柱的地支在亥：另一半是温顺善良，比较顾家的；身材丰腴，属于矮胖型。
3、日支为辰戌丑未，主配偶朴素、敦厚，相貌较丑。
日柱的地支在辰：代表另一半自我意识很浓厚，喜欢自由，所以绝不能对他碎碎念，身材属于适中偏壮。
日柱的地支在戌：代表另一半是非常善良、温顺朴实的，生活规律，但生活上也就没有什么情调或新鲜感，所以相处久了，你就会觉得你跟他个性似乎不合的错觉。身材中等，但比较健壮。
日柱的地支在丑：你的另一半个性是比较闷的，也比较容易钻牛角尖，身材则是属于结子、健康型的。
日柱的地支在未：代表你的另一半在行事上是比较谨慎小心的，防卫心重、城府深，但亲和力却很好，外表肌肉强壮，个子不算高。
4、如果日支与月支相同，不论日支何为五行，都主配偶漂亮或能干。
三、根据命相中的日元地支看对象的身高 若日元地支为：子午卯酉者，对象一般是偏矮小，或者娇小，身材丰满。若日元地支为：巳亥申寅者，对象身材中等，个子一般在1.6米左右。若日元地支为：丑未辰戌者，则夫妻身材不是很匹配，男高达女就矮小，女高大就男矮小，若不是这个样子，则一方控油病灾。
1）日支是正印：若日支是正印的女生，其另一半身高约168～172公分；若日支是正印的男生，其老婆的身高约156～160公分，体型皆不会太瘦！2）日支是偏印：若日支是偏印的人，其另一半的身材就有点极端了，若不是高高瘦瘦型，就一定是矮胖型，而且老婆是胖妞的机率非常高！3）日支是正官：若日支是正官的女生，其另一半身高约168～172公分；若日支是正官的男生，其老婆的身高约158～162公分，皆属于标准身材。4）日支是七杀：若日支是七杀的女生，其另一半的体格高大壮硕，身高约175公分以上；若日支是七杀的男生，其老婆的骨架较大、体型挺拔，身高约162公分以上。5）日支是比肩：若日支是比肩的女生，其另一半身高约170～175公分左右；若日支是比肩的男生，其老婆的身高约158～162公分。但若日支的比肩是寅或卯，则另一半身高都会比一般更高些，而且身材大都是肉肉的！6）日支是劫财：若日支是劫财的女生，其另一半身高约175公分以上；若日支是劫财的男生，其老婆的身高约164公分以上。日支是劫财的人，其另一半脾气通常会比较火爆，举止动作少了一些斯文气质，也有点粗鲁，但还不至于会在大庭广众前挖鼻孔！
7）日支是正财：若日支是正财的人，其另一半的身高比较难以捉摸，不过很少是既矮又瘦的，有就是说大都会属于比较有肉型的体格。8）日支是偏财：若日支是偏财的人，其另一半的身材大都属于标准衣架子型，不会太胖也不会太瘦，可以节省不少奉献给瘦身中心的钱！9）日支是食神：若日支是食神的女生，其另一半身高约175公分以上；若日支是食神的男生，其老婆的身高约162公分以上。日支是食神的人，其另一半体格很有可能是壮硕型的胖哥或胖妹，即使婚前是属于健美型，但婚后也很容易变型呢！但是如果命相的天干有正印或偏印，那么您的对象身高则可能要各减10公分左右，而且很难长出肉来。10）日支是伤官：若日支是伤官的女生，其另一半身高约170～175公分左右；若日支是伤官的男生，其老婆的身高约156～160公分。虽然平常不太容易发胖，但当财运不错时，就很难控制其食欲及体重！
四、根据配偶星的五行属性来看对象的外貌
除了参考日支，还得从命相中夫妻星的五行来判断配偶的样貌，什么叫夫妻星?其中男命以财为妻，女命以官杀为夫。
首先，男命如何查阅妻星，***元所在天干分为五行：甲乙为木、丙丁为火、戊己为土、庚辛为金、壬癸为水。男命以日元“我”克的五行为财，也就是男命的妻星。例如：甲乙木在五行中克土，那么甲乙日元的男的妻星就是土，
再看，女命的夫星就是克“我”的五行，天地启始，五行相生兼有阴阳二气，阳主导阴，所以女命克自己的五行就是自己的夫星。例如：甲乙木日元，克“我”的五行就是金，金克木，金就是这个甲乙木日元女命的夫星，同理余此类推。
夫妻星为木：对象个字高，发秀。夫妻星为火：对象漂亮青春靓丽，肤色红润。夫妻星为水：对象样子一般，略胖，皮肤略黑，但人机灵。夫妻星为金：对象长得白净端庄。夫妻星为土：对象样貌较平凡，个子略矮但为人老实。根据以上四种情况，可以结合第二条来看，如：从日元地支角度看人漂亮，但是从配偶星的角度看样子较平凡，那么这人就长得普通。
其实，爱是无国界、没身高差、没距离、没外貌之分，俗话说得好，情人眼里出西施，只要你们是真心相爱，就不会去在乎高低贵贱，只要凭着真心去爱，就能收获属于你的真命天子或者佳人。
当然，上述也不是绝对的，有时候要多方面结合，比如婚姻宫的字代表丑，而配偶星又代表美，就需要进行折中考虑了。同时，推断配偶美丑有时还要结合五行喜忌、组合，甚至要考虑到配偶出现的年限、大运阶段等，这样综合判断，才能保证准确率高。
以上论述仅是简单的定律而言，实际操作中还需要顾忌命中克应的程度，格局的真假，大运的走势等。唯有综合考虑，方能避免未来的不幸。了解人生命运的目的，不在于猎奇、迷信，而在于调整、改善，提高生命的质量，这也是测算的意义所在。让您了解自己的命运，在顺应本命中选择最好的人生道路。
弘扬国学传统经典，传播易学命相精华，如果您有什么疑问请私信。
那么你命中的另一半到底是高颜值还是其貌不扬？这一切其实都是命数中早有定数，如若一个女孩命相决定了她的另一半相貌平凡，她却是严重的外貌协会，非高颜值欧巴不到一起，那么在适婚的年纪没有恋爱错过了命中注定的正缘，过了适婚年纪就难免被剩下。
精于命相的人，有时可以单凭出生资料就能准确地形容出一个与他素未谋面的人的形貌，能够说出这人的面形及特征。其实不必惊诧，利用最基本的五行性质规律，由命相去推测一个人的容貌，其实不是困难的事。
一、命相看对象身材 看对象的身材，根据他命相中天干阴阳数目。天干为十天干，分别为：甲乙丙丁戊己庚辛壬癸。甲丙戊庚壬为阳干，其它五个为阴干。阳干代表胖，阴干则代表瘦。先看日元的天干，若为阳干则主胖，若为阴干则主瘦。接着看命相中的阴阳数目，日元天干相等于两个阴或者两个阳。若阴比阳为3比2，那么配偶身材中等身材偏向于瘦，若是阳比阴为3比2，那配偶身材是中等身材偏向于胖。
二、二、命相日元地支看对象的外貌 出生那一天的日元地支就是你的婚姻宫，又称“配偶宫”，相当于配偶居住的位置。婚姻宫如果是四桃花日元地支为子、午、卯、酉四字之一者，配偶端庄漂亮有能力，因为它们被称为四桃花，代表感情丰富、风流、漂亮；婚姻宫如果是寅、申、巳、亥四字其中之一者，配偶可能长相一般，为人精明；婚姻宫如果是辰、戌、丑、未四字其中之一者，则配偶可能相貌较丑，为人厚道，人老实朴素。
1、日支为子午卯酉，主配偶漂亮端庄或有能力。
日柱的地支在子：将来的另一半个性会是幽默风趣、反应很快的，然而身材会微胖。此外，也要小心另一半将来的桃花可能会比你更旺！
日柱的地支在卯：代表另一半是忠实诚信，有爱心的，身材背挺、高挑。
日柱的地支在午：那么，你就要尤其小心了，由于你的另一半桃花重，异性缘很好，个性上也就很乐观开朗，身材属于高挑健美型的。
日柱的地支在酉：要尤其小心另一半，由于他会是个超级大桃花，比较容易不安于室。身材属消瘦，皮肤是比较白净型的。
2、日支为寅申巳亥，主配偶相貌一般，为人精明。
日柱的地支在寅：代表你的另一半是一个正直、有责任感，而且很上进的人，身材上属于高挑轻瘦型的。
日柱的地支在申：代表另一半是聪颖、机智，爱表现的，身材属于轻瘦骨感、皮肤白净，很斯文的。
日柱的地支在巳：代表另一半个性较极端，防卫心较重，外表属高大、强健型，很少会生病或感冒。
日柱的地支在亥：另一半是温顺善良，比较顾家的；身材丰腴，属于矮胖型。
3、日支为辰戌丑未，主配偶朴素、敦厚，相貌较丑。
日柱的地支在辰：代表另一半自我意识很浓厚，喜欢自由，所以绝不能对他碎碎念，身材属于适中偏壮。
日柱的地支在戌：代表另一半是非常善良、温顺朴实的，生活规律，但生活上也就没有什么情调或新鲜感，所以相处久了，你就会觉得你跟他个性似乎不合的错觉。身材中等，但比较健壮。
日柱的地支在丑：你的另一半个性是比较闷的，也比较容易钻牛角尖，身材则是属于结子、健康型的。
日柱的地支在未：代表你的另一半在行事上是比较谨慎小心的，防卫心重、城府深，但亲和力却很好，外表肌肉强壮，个子不算高。
4、如果日支与月支相同，不论日支何为五行，都主配偶漂亮或能干。
三、根据命相中的日元地支看对象的身高 若日元地支为：子午卯酉者，对象一般是偏矮小，或者娇小，身材丰满。若日元地支为：巳亥申寅者，对象身材中等，个子一般在1.6米左右。若日元地支为：丑未辰戌者，则夫妻身材不是很匹配，男高达女就矮小，女高大就男矮小，若不是这个样子，则一方控油病灾。
1）日支是正印：若日支是正印的女生，其另一半身高约168～172公分；若日支是正印的男生，其老婆的身高约156～160公分，体型皆不会太瘦！2）日支是偏印：若日支是偏印的人，其另一半的身材就有点极端了，若不是高高瘦瘦型，就一定是矮胖型，而且老婆是胖妞的机率非常高！3）日支是正官：若日支是正官的女生，其另一半身高约168～172公分；若日支是正官的男生，其老婆的身高约158～162公分，皆属于标准身材。4）日支是七杀：若日支是七杀的女生，其另一半的体格高大壮硕，身高约175公分以上；若日支是七杀的男生，其老婆的骨架较大、体型挺拔，身高约162公分以上。5）日支是比肩：若日支是比肩的女生，其另一半身高约170～175公分左右；若日支是比肩的男生，其老婆的身高约158～162公分。但若日支的比肩是寅或卯，则另一半身高都会比一般更高些，而且身材大都是肉肉的！6）日支是劫财：若日支是劫财的女生，其另一半身高约175公分以上；若日支是劫财的男生，其老婆的身高约164公分以上。日支是劫财的人，其另一半脾气通常会比较火爆，举止动作少了一些斯文气质，也有点粗鲁，但还不至于会在大庭广众前挖鼻孔！
7）日支是正财：若日支是正财的人，其另一半的身高比较难以捉摸，不过很少是既矮又瘦的，有就是说大都会属于比较有肉型的体格。8）日支是偏财：若日支是偏财的人，其另一半的身材大都属于标准衣架子型，不会太胖也不会太瘦，可以节省不少奉献给瘦身中心的钱！9）日支是食神：若日支是食神的女生，其另一半身高约175公分以上；若日支是食神的男生，其老婆的身高约162公分以上。日支是食神的人，其另一半体格很有可能是壮硕型的胖哥或胖妹，即使婚前是属于健美型，但婚后也很容易变型呢！但是如果命相的天干有正印或偏印，那么您的对象身高则可能要各减10公分左右，而且很难长出肉来。10）日支是伤官：若日支是伤官的女生，其另一半身高约170～175公分左右；若日支是伤官的男生，其老婆的身高约156～160公分。虽然平常不太容易发胖，但当财运不错时，就很难控制其食欲及体重！
四、根据配偶星的五行属性来看对象的外貌
除了参考日支，还得从命相中夫妻星的五行来判断配偶的样貌，什么叫夫妻星?其中男命以财为妻，女命以官杀为夫。
首先，男命如何查阅妻星，***元所在天干分为五行：甲乙为木、丙丁为火、戊己为土、庚辛为金、壬癸为水。男命以日元“我”克的五行为财，也就是男命的妻星。例如：甲乙木在五行中克土，那么甲乙日元的男的妻星就是土，
再看，女命的夫星就是克“我”的五行，天地启始，五行相生兼有阴阳二气，阳主导阴，所以女命克自己的五行就是自己的夫星。例如：甲乙木日元，克“我”的五行就是金，金克木，金就是这个甲乙木日元女命的夫星，同理余此类推。
夫妻星为木：对象个字高，发秀。夫妻星为火：对象漂亮青春靓丽，肤色红润。夫妻星为水：对象样子一般，略胖，皮肤略黑，但人机灵。夫妻星为金：对象长得白净端庄。夫妻星为土：对象样貌较平凡，个子略矮但为人老实。根据以上四种情况，可以结合第二条来看，如：从日元地支角度看人漂亮，但是从配偶星的角度看样子较平凡，那么这人就长得普通。
其实，爱是无国界、没身高差、没距离、没外貌之分，俗话说得好，情人眼里出西施，只要你们是真心相爱，就不会去在乎高低贵贱，只要凭着真心去爱，就能收获属于你的真命天子或者佳人。
当然，上述也不是绝对的，有时候要多方面结合，比如婚姻宫的字代表丑，而配偶星又代表美，就需要进行折中考虑了。同时，推断配偶美丑有时还要结合五行喜忌、组合，甚至要考虑到配偶出现的年限、大运阶段等，这样综合判断，才能保证准确率高。
以上论述仅是简单的定律而言，实际操作中还需要顾忌命中克应的程度，格局的真假，大运的走势等。唯有综合考虑，方能避免未来的不幸。了解人生命运的目的，不在于猎奇、迷信，而在于调整、改善，提高生命的质量，这也是测算的意义所在。让您了解自己的命运，在顺应本命中选择最好的人生道路。
弘扬国学传统经典，传播易学命相精华，如果您有什么疑问请私信。
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