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湘油泵电话会议纪要

总结:
原有业务 21/22 年收入 17/23 亿,对应 22 年 2.3 亿利润;
新业务:
激光雷达:NIO 22/23 年收入 0.5/1.3 亿;若新客户拓展则更多;
EPS 电机:现有客户(长安、哪吒、PSA 等)22/23 收入 0.5/0.9 亿,若新客户拓展更多; 电子水/油泵:客户(重卡、威马等)22/23 收入 0.6/0.8 亿,还未考虑储能客户。 新能源车收入占比:今年 5%,明年 3 亿,占比 10%以上。
业绩预期:乐观估计 22/23 年 3/4.5 亿,对应明年 14 倍 PE。
国内研发最强的机油泵制造企业,产品主要分两大块,传统燃油车上的,新能源车上的。传统车发动机机 油泵为主,占公司营收 70%,机油泵分为,商用重卡上的,目前这块是绝对龙头,国内市场占有率,中大 马力占 50%以上的份额,这块是公司主要的收入和利润的贡献点。每年出货量 280-300 万台,毛利率接近 35%的毛利率。机油泵的产品。乘用车汽油机泵,国内份额 16% 17%。一年销售额在 3.5 个亿左右。市场竞 争比较激烈,比商用车低,毛利率 26%左右。
从 19 年开始,在变速箱油泵,进行了质的突破,19 年,2000 万年收入,去年 8000 万,今年 1.6 亿左右。 市场也非常好。接了国内外的公司订单,会成为比较大的增长点。 还有:水泵,目前水泵机械水泵为主,大概销售额 4 5 千万的,模块化产品,燃油泵的产品,1 亿的收入。 新能源这块,占收入的 5%。产品:电子冷却水泵,电子油泵,EPS 电机。是非常专注的开发,也接了很多 订单。新能源,几个大的应用构成:电子水泵电子油泵,有几个产品在批量生产了,跟美国配卡供的电子 油泵和电子水泵,明年 5 万套。给一汽配套,电子油泵,预计明年 8 万套。威马汽车电子水泵,还在报价 中,客户反馈应该比较占据领先地位。
另外,19 年在深圳成立的电机厂,一年销售额 2 个多亿,2 款电机,EPS 电机,用在激光雷达的电机,这 款产品供新能源车头部车企,拿到了订单,预计明年有 10 万套的产量,金额 5000 万左右。
子公司,嘉利机械,他这块供一些,长城蜂巢动力,通用五菱,中车的电机壳等产品,这块 1-9 月实现 2000 万的收入。这块持续上量。1-9 月,12 多亿营收,全年 17 亿左右。净利润 2 个亿左右,预计明年还有快速 的增长。预计 30%增速,净利润也有同步的增长。
传统的业务,机械泵变速箱泵,真空泵,这些,今年 17 左右的营收,传统 16 亿营收。按照 10 月份在售订 单,明年增加 7 亿营收到 23 亿,营收增速会到 40%左右了。 新能源产品,我们一直持续布局。现在阶段,电子水泵和电子油泵,商用车单价高比较多,单价 500 多, 美国配卡供货的单价也比较高。 第二个,在电机模块,这两年的电机模块产品体系,量产开发做的非常快的,EPS 电机,明年预计能做到 24 万套,这里面主要是实现内部供货,集团公司株洲亿利达,EPS 产量 24 万套,明年 35-40 万套,除了长 安 长安新年能源,小康,标致之外,定点了哪吒汽车,报价订单 15 万套,按照 12 万套进行测算,亿利达 能有 35-40 万套的订单,供应商切换,EPS 电机能切换到 60%。测算下来 24 万套的配套。单价 150-250 元 之间。主要是根据电机功率,有刷和无刷,哪吒汽车都是无刷的电机,产品单价 250 元左右。
第二个,激光雷达的电机,我们第一梯队,11 12 月批量,每月 4000 台,明年配套 10 万台,23 年 25 万 套,24 年是 32 万套。这个是一个客户给的量。激光雷达电机,工艺复杂,炫酷的,单价 500 元一套。明 年贡献 5000 万营收。

激光雷达,除了这个定点的客户,其他客户还在开发,广州车展反馈的信息,高端新能源车的扩大份额, 机甲龙单车用到 4 个激光雷达。现在也充分利用先期量产的经验,积极推进。
第二个,电子泵产品。除了电子油泵,一汽解放,电子冷却水泵,威马是乘用车的第一个突破。在后期布 局,10 月 4 日,跟大国大众完成第一轮技术交流,12 月上旬交第一套样件,需要 2-3 个月的实验周期。我 们计划通过国际主流车厂的认证,去反推自主品牌的乘用车的系列,这是车端的电子水泵的应用。
第三个,跟国内另外一家上市公司,初步意向,送样到报价阶段,进入储能电池的领域,热管理系统,对 方是 tier1 供应商,我们是 tier2 供应商储能电子水泵,跟随这个上市公司,最终客户是另外一家创业板 锂电池上市公司,业务体量扩张,提升电子水泵这块的利润。
车用空调领域,跟汽车空调的上市公司,进入商务谈判的阶段,等商务合同的最终确认。这个是新能源模 块的几个布局。我们今年完成了产品系列的布局,明年进入。
明年 26 亿收入,2.5-3 亿上的基础上,还没有特别考虑冷却水泵这块的增长,这块发力会更漂亮。
第三个,几个潜在的业务,电子泵跟 H、T 的合作。T 的送样的时间,2020 年的 8 月份送样了,T 明年国内 试产,国内扩产,对我们和其他电子水泵的公司都是比较大的机会。第二个,H 系列,我们主要是跟长安 青山,是他 tier1 供应商,跟他合作渊源非常久,是长安青山变速箱泵独家供应。2020 年 7 月份送样了电 子水泵,H 到公司做技术审核,8 月底送样了,过程经历比较久,电子水泵生产的投入配套,现在从样件送 审情况,实验阶段几个环节都完成了。参数符合客户的要求,希望明年能进入 B 供。
Q:变速箱泵?
A:可以用在混合车型上,新能源车占比已经到 5 个点了。明年传统这块预计增加 7 亿收入。一块是三一重 工,工程机械的变速箱泵,单车价值量特别高。日本爱信、日本丰田、日产,用在混动车型上。明年量产。 丰田、爱信、日产的量分别是 30 30 10 万套。
Q:EPS 电机行业和激光雷达电机行业?
A:随着国内自主品牌 EPS 渗透率提升而提升。株洲亿利达 18 年已经通过德国大众的审核,跟国外比是没 问题的。主机厂更慎重。亿利达以前是用的日本电机,现在切换成自己的。激光雷达电机,进入国内领先 地位,先发优势特别明显,除了蔚来也跟其他客户沟通。明年会进一步加大投入,扩大激光雷达电机产线。 激光雷达电机,国产替代还是很明显的。前期无法突破的原因是工艺和技术难度。
Q:EPS 电机,车型的结构,明年增量的车型有哪些?
A:明年长安&长安新能源,12-15 万套;小康 8 万套;哪吒按照 12 万套测算的。标致的 5 万套。目前 25 万套,明年 35-40 万套。
EPS 构成:ECU 控制器、电机、和齿轮轴承等。主机厂对产品要求高,EPS 电机切换不是短期的行为,我 们是集团内部切换,比较顺利。我们比亚迪供了 1 年多了,到现在才刚开始松口 EPS 无刷电机。EPS 从有 刷到无刷的切换,技术提升,单价提升。
我们有个参股子公司,东嘉智能,专门做 ECU 模块的,国内自主知识产权的自主研发的,涉及到智能驾驶 冗余算法,

乘用车电子水泵和油泵,功率瓦数比商用车低,产品技术单价相对第一点。100 瓦大概是 100-150 元,300W 大概是 350-450 元。我们整个量产安排在明年 1 月份开始。
Q:新能源业务占比提升,毛利率和净利率的展望? A:刚进入,毛利率会低一点;上量后会提升。公司产业链,在传统泵,从锻造 热处理,机加工都有,传 统机械泵的毛利率能做到 35%,比较高的。电子泵 17 年开始布局,电子泵就是电机、泵+控制器,都是自 己的生产的,有优势。新品开发能力快,接订单到送样,2-3 月就可以。10 月份大众过来,12 月份要求给 他们送样。成本角度,我们有优势。新能源车收入占比,明年应该能到 10%,3 个亿左右。
激光雷达电机,跟着客户增长,另外还有新客户拓展;EPS 电机,预计明年切到 60%份额,假设后年切到 80%份额,有也对应的增长。威马电子冷却水泵,量产时间明年下半年,业务增速体现在 23 年。车用空调 电机和储能热管理的电子水泵,要看客户未来的需求。乐观一点话,明年3亿净利润,后年4.5亿净利润, 实现的可能性存在的。
Q:为何 EPS 落地速度比同行快?
A:今年亿利达供货 25 万套,我们只供 1 万套 EPS 电机,今年在做样件的实验测试。明年大规模切换。在 有刷电机,产品技术参数比较成熟,公司供应的无刷电机,产品价格更高,毛利率更高。
Q:公司单车价值量?
A:激光雷达电机:1 个电机,500 元。电子水泵,单个 150-250 元,用 2-4 个,按照 2 个算,300-500 元。 差速器电子油泵:单价 200 元;腾智机电的刹车,真空泵系统,刹车系统 500 元;空调电机,价格谈下来 了,不方便透露。合计 1300-1500 元左右。
Q:储能的电子水泵?
A:今年二季度,tier1 已经跟终端客户稳定供货了。应该比较大的营收的规模了。送样完,报价,比东新 昌的电机还慢一点,空调电机快一点,东新昌的价格已经定下来了,在商务合同了。电子水泵进度稍微慢 一点,如果顺利,预测,到量产阶段,明年 6 月份之后。#股票##价值投资日志[超话]#

【五粮液再度联手顶级文化IP,从浓缩的600年中读懂中国】

10月22日晚,大型史诗纪录片《紫禁城》在北京卫视开播,五粮液作为独家战略合作伙伴、独家冠名单位,继《上新了·故宫》之后,与紫禁城再聚,展开经典与经典之间的深层对话。

从紫禁城到故宫博物院,从姚子雪曲到五粮液,从长江起点到天子皇城,二者共同见证了600年来的历史沉浮。

这一次,五粮液与《紫禁城》又将如何碰撞出岁月的回响?讲述怎样的历史文化故事?

01
再度聚首紫禁城,讲述600余年跌宕沉浮

近几年来,以故宫为主题的文化类节目并不少见,五粮液三次完美碰撞《上新了·故宫》,翻开历史的记忆,探寻着故宫的秘密和中国文化的秘密,备受关注。

早在2018年,《紫禁城》即与《上新了·故宫》同步启动策划,但《紫禁城》跳出了“故宫”的局限,将视野放到了600年的历史坐标中。

节目选取中国近600年历史进程中若干“变局”事件,站在大历史的视角,以时间脉络为主线,让世界了解这座宫殿背后600年波澜壮阔的历史,从紫禁城浓缩的600年中读懂中国。

10月22日晚播出的第一期《王者》,讲述600年前明王朝选择将都城定在北京的原因及建造紫禁城宫殿的过程。其中,建造宫殿使用的楠木便产自四川宜宾屏山县,工匠们用工不计代价、用时不计岁月、用心不计成本,从采木、搬运到使其成为紫禁城的重要部分。

当600年前采木的工部尚书宋礼到达宜宾时,这座酒城便与北京、与紫禁城的诞生发生了更加紧密的关系。

四川宜宾,这座拥有2200年历史的城市,是金沙江、岷江和长江的交汇地带,三江生态得天独厚,生物丰富多样,特别适宜酿酒微生物的繁衍生息,处于“在地球同纬度上最适合酿造优质纯正蒸馏白酒的地区”。

作为中国酒都的宜宾,文化底蕴深厚,酿酒史已有4000余年,世界名酒五粮液便诞生于此。

五粮液酿造技艺,始于唐,兴于宋,成于明,清得名。从盛唐的重碧春酒,到宋代的姚子雪曲、明代的杂粮酒,再到1909年因“集五粮之精华而成玉液”正式得名“五粮液”,传承已逾千载。而始于1368年(明初洪武元年)的五粮液古窖池群,也历经了长达653年的不间断生产,活态酿造延续至今。

紫禁城的诞生,成为中国历史变迁的重要见证;五粮液的延承,也亲历了历史岁月的洗礼和沉淀。

宜宾与北京,五粮液与紫禁城,工匠精神和五粮液匠心传承,这份不解之缘,早在600年前就已经产生。

02
五粮液与紫禁城,两大文化经典交相辉映

紫禁城作为中国著名的世界文化遗产,不仅是明清时代最重要的历史见证,更是中国乃至世界历史变局的见证者和亲历者。追寻历史、追问历史,也是《紫禁城》这部纪录片最重要的主旨,它被赋予了“以城看史,以城讲国”的使命。

五粮液作为中国浓香型白酒的典型代表和行业龙头酒企,拥有国家级非物质文化遗产,拥有始建于洪武元年的古窖池群,同时,也肩负着向世界传递中国白酒文化和中国传统文化的使命。

五粮液与紫禁城,在历史性、文化性等方面,展现着不同维度的高度契合。

正如五粮液集团公司副董事长、股份公司总经理邹涛所言,“两者共同领略了600年来中华民族历经的时代巨变、破茧新生与繁荣复兴,共同成就了历史叙事中交相辉映、各具特色的文化经典。”

2021年,是紫禁城新一轮600年的开始,其已经成为五千年中华文明集大成的物质载体,成为中华优秀传统文化的汇聚地。

到今天,五粮液明初古窖池也经历了653年的不间断酿造,见证并推动着中国白酒行业的发展,不断书写中国白酒文化的传奇。

紫禁城与五粮液,也持续展示着工匠精神的渊源与传承。

从600年前到今天,从紫禁城到故宫,其一直坚持守正创新,致力于保护、研究和传播中华优秀传统文化,让大众感悟当下故宫所承载的波澜壮阔的历史和别具意义的文化魅力。

而五粮液的酿酒匠人,也始终恪守匠心,五粮液独特的“1366”传统酿造工艺,集五谷之精华,蕴天地之灵气,世代传承至今。优秀传统工艺与文化底蕴的结合,让中国白酒香飘世界。

“以传奇,敬岁月”。紫禁城与五粮液,以不同的方式,共同记录着时代的变革与发展,彰显着中国文化的自信。

03
坚定文化自信,擦亮中国文化名片

“天地精华、民族精神、世界精彩”,是五粮液的品牌文化内涵。一直以来,其始终致力于做好中国优秀传统文化的守护者、传承者、推动者。
此次五粮液独家冠名《紫禁城》,也是为了让更多人关注中华经典、探寻壮阔时代、热爱传统文化,这也让消费者深刻感受到五粮液深厚的历史文化积淀及其独特的品牌文化内涵。

除此之外,五粮液在推动传统文化和品牌文化的输出上,做的事情还有很多。

携手南方周末打造“传统与传奇:顶尖博物馆探访计划”,独家冠名大型文化节目《上新了·故宫》,成立五粮液文化研究院,启动“考古五粮液”文化研究项目……五粮液通过深度研究与创新传播相结合,讲述着同脉相承的中华文化,使品牌文化发扬光大,也让传统文化焕发时代光彩。
同时,五粮液还积极助推中国优秀的白酒文化和传统文化走向世界。发起成立“一带一路”国际名酒联盟,打造“中国酒 + 中国菜”“展示 + 品鉴”“产品 + 文化”等海外运营创新模式,主动融入进博会、东博会、博鳌亚洲论坛等国际高端平台……在各类国际舞台上,五粮液的动作越来越频繁,让中国白酒香飘世界的目标逐渐成为现实。

五粮液坚持以酒为媒,弘扬“和而不同、美美与共”的价值理念,致力于品牌、文化与消费者之间产生生动且深刻的和美互动,满足人们新时代美好生活的向往。

每一滴五粮液,也都是“五粮美酒 天人共酿”的体现,包涵了天、地、人的和谐统一,装着中国传统的“和美”文化,也装着“和谐包容、共融共通”的美好期盼。

此次五粮液携手《紫禁城》,是其文化建设传统与时代融合、内容与形式融合、物质与精神融合“三个融合”的生动体现,也是其在文化打造上形成的又一文化IP。

未来,五粮液也将继续带来更多品牌和文化层面的表达,而这种表达,是持续的、有力的,也是深刻的,永久的。


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