《聪明的投资者》（第4版）

第2章 投资者与通货膨胀

通货膨胀下，最优质的股票，也不一定优于债券；最“安
全”的债券，也不一定比股票安全。

防御型投资者必须在投资组合中配置相当一部分股票，因为完全持有债券的风险更大。

所有投资者的下一步打算，都不是通过反思以往的投资来决定的，而是通过年复一年的新经历来决定的。通货膨胀或通货紧缩，与普通股的利润、价格之间并不存在密切的联系。

房地产一直被认为是一种长期投资，具有抗通胀保值的作用。但房地产的价格同样相当不稳定：买家在地理位置、支付价格等方面可能犯下严重的错误；销售商的误导也可能使人失足；最后，对于资金不是太多的投资者来说，房地产投资很难实现（风险）分散化。

经常举债的政府会通过超发的货币来偿付债务。

就离谱，昨天一个大姐问我毕业了么说女孩干策划多好好（不是），今天小区又一个大叔问我高几，得知我已上班就非常遗憾的劝我赶紧考公务员，又得知我干房地产更遗憾了，仿佛我像个迷失在各个开发商里的失足少女，短短的两三百米车库的距离他说了不下十次考公务员，他甚至都替我想好了考什么专业，还让我趁年轻赶紧看书，盲猜大叔可能是高中老师哈哈哈好可爱[二哈][二哈]

【中绩再“失足”，多元化或成远东发展最终出路？】2018年，中国房地产市场的趋严调控政策不见放松，在随时可能响起“紧箍咒”的行业大环境下，国内楼市似大有泡沫将尽的意味。在这样的背景之下，一众主攻内地市场的发展商们开始表现了一致的“内敛”与谨慎，而与此同时也不免令人好奇：主打海外市场的房地产业同僚们会否有不同的风景呢?

11月27日夜，香港本土老牌物业发展公司远东发展(00035-HK)公布了其截至2018年9月30日止半财年中期业绩，而远东发展这份中绩材料的出炉也适时反映了其作为主打海外市场的地产商眼下的发展现状。

半财年净利大跌，远东发展业绩再现裂口

业绩公告显示，远东发展于2018-2019财年的上半年实现收益29.65亿元(港元，下同)，按年同比仅小幅增长6.8%;综合毛利率录得41.8%，较上年同期之50.6%明显下跌8.8个百分点;其净利润方面表现则更为失色，期内远东发展净赚6.16亿元，较上年同期之10.33亿元大幅下跌了40.3%，数字裂口还是比较大的：

2018-2019财年上半年，远东发展收入增长幅度并不突出，加之毛利率及净利润同比均显著下跌，总体而言，公司此次交出的半财年成绩单称得上令人失望。若究其原因，主要还是一贯为公司贡献绝大部分收益及利润份额的物业发展分部拖了远东的后腿。

期内远东完成的开发项目同比减少，导致公司物业销售收入由上年同期的16.56亿元下跌11.4%至14.66亿元。事实上，除了业绩下滑的物业发展分部，远东其余业务在上半财年表现都还不错，当中酒店业务由于香港市场持续强劲增长，录得收益同比增加26.4%;停车场业务及设施管理分部的收益也同比上升了7.4%;加之期内完成收购的TWC酒店及博彩业务也开始贡献收入，本来远东上半财年的营收表现可以更好...... https://t.cn/ELWai4x