长安CS75PLUS：销量长虹背后，是硬核体系铸就的高价值感
在汽车市场，究竟什么样的产品能够销量长虹呢？仔细分析会发现，从SUV阵营的CR-V、荣放、逍客，到轿车市场的轩逸、朗逸、卡罗拉，它们持续热销的背后有一个共同的特点：高价值感。
什么是高价值感？即超越产品价格本身的价值感受，可以是产品体验，也可以是品牌光环，是物质的也是心理的，总而言之，物超所值，买得放心，用得安心。
高价值感以往一直都是合资品牌的优势，也靠着这重优势获得过消费者青睐。而如今，在自主品牌SUV阵营里，有一款车正在缔造这样的成就：长安CS75PLUS。
自2019年上市以来，长安CS75PLUS的销量不断飘红，成为当之无愧的“单品销量王”。并且值得一提的是，长安CS75PLUS的主销车型是中高配，主力车型售价区间已经达到12万-15万元，直接冲进了合资SUV的主战场。
可见，作为一款自主品牌SUV，长安CS75PLUS营造的“高价值感”已在被消费者和市场所认可，那么，它是如何脱颖而出的呢？
四重明日价值，练就一身真本事
其实，早在CS75PLUS上市之前，外界就对这款车赋予了高度期待，因为，它太漂亮了。
源于概念车“御岳”生命动感的设计理念，无论是犀利夸张的前进气格栅，还是采用冰裂纹设计的全LED组合前大灯、贯穿式前位灯等，都让它有别于长安过去的车型，也有别于市面上所有的竞品，树立了自主SUV的颜值标杆。
当然，和颜值相比，CS75PLUS的“内涵”同样出色。比如，在动力方面，长安CS75PLUS搭载的2.0T蓝鲸发动机+爱信8AT，就是一个领先同级的动力组合。
这台由长安本部、长安英国中心合作开发的蓝鲸2.0T高压直喷发动机，最大功率可达171kW, 最大扭矩360N·m，足以比肩3.5L自然吸气发动机，且超越了大众的EA888 2.0T机型。
与发动机匹配的爱信8AT变速器，具有总挡间比大，低挡爬坡能力强，高挡油耗低，换挡平顺、响应急速，多挡位切换平顺舒适等特点。并且，爱信出品，可靠性值得信赖。
此外，CS75PLUS还有蓝鲸1.5T高压直喷发动机可供选择，该发动机最大功率131kW，峰值扭矩265N·m，同样超越了同级竞品，匹配6档手动和6档手自一体变速箱。
两套不同的动力组合，可以满足不同客户的消费需求，不仅为CS75PLUS的高价值感提供了核心支撑，也体现了长安汽车为用户着想的产品理念。
对于不少消费者而言，一台车的智能化配置的搭载是其高价值的直接体现，而CS75PLUS在智能化方面同样不遗余力。
IACC全速段智能巡航系统可以实现L2级自动驾驶，不仅可以解放双脚，路况好时还能有条件解放双手，实现自动跟车，并且，使用过程中还可以通过语音唤醒小安调整巡航车速，非常方便。
APA5.0遥控代客泊车系统可以实现车外一键式自动泊车和水平、垂直、斜列式等95%以上常见车位的泊车场景；
梧桐车联TINNOVE智能系统深度整合了“腾讯车联TAI”的核心能力，可支持40余种精细化场景，并随时通过多场景语音交互实现车内操控。
车作为一种交通工具，最必不可少的价值，一定是保障驾乘人的安全。而在安全方面，CS75PLUS车身热成型钢占比达38.3%，高强度钢占比60%，充分保证了整车结构稳定性及乘员舱空间的完整性。配备6个安全气囊+超大侧气帘，侧气帘采用100%车窗覆盖与防翻滚设计，能顶压4.3倍车重，确保乘客在翻滚、碰撞过程中大幅降低伤害。
与此同时，CS75PLUS还搭载了博世全新9.3代ESP，加上AEB自动紧急制动辅助、ELK紧急车道保持、LDW车道偏离预警、LCDA并线辅助技术等，大大增加了驾驶便利性与安全性。
正是凭借上述的“明日设计、明日动力、明日智能、明日安全”的“四重明日价值”，让CS75PLUS拥有领先同级的产品力优势，一上市便成为香饽饽，不断创造出新的销量纪录。
产品好不好，保值率是明证
当然，一款车的高价值感不仅仅只是产品力决定，还得有其他方面的加持，比如保值率。
保值率主要体现在二手车市场，但它也是一款产品的品质感、口碑、销量、可靠性的综合评价结果，简单点说，它直接体现了消费者对于这款车长期表现的信心高低。信心越高，口碑越好，产品力越受认可，保值率也越高。
而如今，长安CS75系列也在榜单之列。
据中国汽车流通协会年初发布的《2020年中国汽车保值率白皮书》显示，长安CS75在前五年的保值率分别是80.79%，74.94%，67.48%，56.30%，43.48%，位列紧凑型SUV保值率排名第八，同时也是自主品牌紧凑型SUV保值率第一。
这份榜单说明，长安CS75系列凭借杰出的产品力与品质感积累了极高的消费者口碑，品牌价值正在快速提升，并且突出了合资车型的重围，赢得了用户青睐。
在研究CS75PLUS的保值率和用户占比的过程中，还有一个很有意思的发现：一般而言，国内一二线城市是合资品牌的大本营，这里的客户眼光“毒辣”，对产品的综合实力要求较高。但据《极车志》了解，长安CS75PLUS在一二线城市始终有着较高的市占率，并且通过亲友推荐购买的频次非常高。
这显示长安CS75PLUS杰出的产品力与良好的售前售后服务，已经成功打动了多数车主，从而为之创造了较好的满意度与“转介绍率”。而转介绍率，几乎可以被视为客户对一款车最好的评价。
用户圈层的口碑，是对CS75PLUS产品力的高度认可，另一方面也推动了其保值率的提升，逐步缩短与以保值见长的合资品牌之间的距离。
从CS35到CS75，高价值感都是显性标签
在上文提到的紧凑SUV保值率排名里，除了CS75，长安CS55也赫然在列。并且，在同期的小型SUV保值率排名里，长安CS35也位列第三，仅次于XR-V和缤智。
同一个品牌同时有多款产品入选，这是极为罕见的情况，说明长安汽车在研发体系、技术实力、造车工艺、品控流程等方面有着极高的综合优势。
据了解，长安汽车已经形成一套独有的研发流程体系，包括平台开发流程（CA-PAS）、产品开发流程（CA-PDS）、软件开发流程（CA-SDS）和新技术开发流程（CA-TDS）。其中，最核心的产品开发流程（CA-PDS）覆盖了产品的全生命周期，共设置了10个关键里程碑，3500个控制文件，精准指导产品开发，充分满足用户需求。
产品开发出来后，还需经过一系列严苛的试验验证体系（CA-TVS）。以CS75PLUS为例，其开发流程共需经历17个领域，累计200万公里的严苛测试，包括零下50度的漠河、零上50度的吐鲁番、海拔5500米的昆仑山等等，充分满足用户使用10年/26万公里的品质保障。
正是基于此，2020年CS75PLUS先后获得C-NCAP五星安全评级、中保研CIASI（中国保险汽车安全指数）6项全优、以及中国汽研进行的一场严格的“双美标”公开碰撞测试的优秀成绩。
只有高品质、高口碑才能带来高保值率，而高保值率又能够体现出高价值感。在这方面，长安系列SUV都做到了，十分难得。它也进一步说明了长安CS75PLUS的高价值优势，因为它诞生于一个体系能力完善且十分强大的长安“大家庭”。
众所周知，10万-15万元区间的车市竞争最为激烈，这个区间里，任何一点产品的瑕疵都容易被放大，从而失去客户信任。相反，如果能在这片红海里脱颖而出，则说明产品在各方面都有过硬的真本事。显然，长安CS75PLUS就是这样的一款产品，它依靠高品质和高口碑把高价值感做到了极致，不仅带来了高销量和高保值率，更在这片红海中，领航自主品牌“向上”发起挑战。
企事业、公务员、核心客户、现役军人、消防员购车有额外优惠
宝鸡悦通长安4S店
【销售热线】400-897-2743
【销售地址】高新12路高新大道君临城邦对面
在汽车市场，究竟什么样的产品能够销量长虹呢？仔细分析会发现，从SUV阵营的CR-V、荣放、逍客，到轿车市场的轩逸、朗逸、卡罗拉，它们持续热销的背后有一个共同的特点：高价值感。
什么是高价值感？即超越产品价格本身的价值感受，可以是产品体验，也可以是品牌光环，是物质的也是心理的，总而言之，物超所值，买得放心，用得安心。
高价值感以往一直都是合资品牌的优势，也靠着这重优势获得过消费者青睐。而如今，在自主品牌SUV阵营里，有一款车正在缔造这样的成就：长安CS75PLUS。
自2019年上市以来，长安CS75PLUS的销量不断飘红，成为当之无愧的“单品销量王”。并且值得一提的是，长安CS75PLUS的主销车型是中高配，主力车型售价区间已经达到12万-15万元，直接冲进了合资SUV的主战场。
可见，作为一款自主品牌SUV，长安CS75PLUS营造的“高价值感”已在被消费者和市场所认可，那么，它是如何脱颖而出的呢？
四重明日价值，练就一身真本事
其实，早在CS75PLUS上市之前，外界就对这款车赋予了高度期待，因为，它太漂亮了。
源于概念车“御岳”生命动感的设计理念，无论是犀利夸张的前进气格栅，还是采用冰裂纹设计的全LED组合前大灯、贯穿式前位灯等，都让它有别于长安过去的车型，也有别于市面上所有的竞品，树立了自主SUV的颜值标杆。
当然，和颜值相比，CS75PLUS的“内涵”同样出色。比如，在动力方面，长安CS75PLUS搭载的2.0T蓝鲸发动机+爱信8AT，就是一个领先同级的动力组合。
这台由长安本部、长安英国中心合作开发的蓝鲸2.0T高压直喷发动机，最大功率可达171kW, 最大扭矩360N·m，足以比肩3.5L自然吸气发动机，且超越了大众的EA888 2.0T机型。
与发动机匹配的爱信8AT变速器，具有总挡间比大，低挡爬坡能力强，高挡油耗低，换挡平顺、响应急速，多挡位切换平顺舒适等特点。并且，爱信出品，可靠性值得信赖。
此外，CS75PLUS还有蓝鲸1.5T高压直喷发动机可供选择，该发动机最大功率131kW，峰值扭矩265N·m，同样超越了同级竞品，匹配6档手动和6档手自一体变速箱。
两套不同的动力组合，可以满足不同客户的消费需求，不仅为CS75PLUS的高价值感提供了核心支撑，也体现了长安汽车为用户着想的产品理念。
对于不少消费者而言，一台车的智能化配置的搭载是其高价值的直接体现，而CS75PLUS在智能化方面同样不遗余力。
IACC全速段智能巡航系统可以实现L2级自动驾驶，不仅可以解放双脚，路况好时还能有条件解放双手，实现自动跟车，并且，使用过程中还可以通过语音唤醒小安调整巡航车速，非常方便。
APA5.0遥控代客泊车系统可以实现车外一键式自动泊车和水平、垂直、斜列式等95%以上常见车位的泊车场景；
梧桐车联TINNOVE智能系统深度整合了“腾讯车联TAI”的核心能力，可支持40余种精细化场景，并随时通过多场景语音交互实现车内操控。
车作为一种交通工具，最必不可少的价值，一定是保障驾乘人的安全。而在安全方面，CS75PLUS车身热成型钢占比达38.3%，高强度钢占比60%，充分保证了整车结构稳定性及乘员舱空间的完整性。配备6个安全气囊+超大侧气帘，侧气帘采用100%车窗覆盖与防翻滚设计，能顶压4.3倍车重，确保乘客在翻滚、碰撞过程中大幅降低伤害。
与此同时，CS75PLUS还搭载了博世全新9.3代ESP，加上AEB自动紧急制动辅助、ELK紧急车道保持、LDW车道偏离预警、LCDA并线辅助技术等，大大增加了驾驶便利性与安全性。
正是凭借上述的“明日设计、明日动力、明日智能、明日安全”的“四重明日价值”，让CS75PLUS拥有领先同级的产品力优势，一上市便成为香饽饽，不断创造出新的销量纪录。
产品好不好，保值率是明证
当然，一款车的高价值感不仅仅只是产品力决定，还得有其他方面的加持，比如保值率。
保值率主要体现在二手车市场，但它也是一款产品的品质感、口碑、销量、可靠性的综合评价结果，简单点说，它直接体现了消费者对于这款车长期表现的信心高低。信心越高，口碑越好，产品力越受认可，保值率也越高。
而如今，长安CS75系列也在榜单之列。
据中国汽车流通协会年初发布的《2020年中国汽车保值率白皮书》显示，长安CS75在前五年的保值率分别是80.79%，74.94%，67.48%，56.30%，43.48%，位列紧凑型SUV保值率排名第八，同时也是自主品牌紧凑型SUV保值率第一。
这份榜单说明，长安CS75系列凭借杰出的产品力与品质感积累了极高的消费者口碑，品牌价值正在快速提升，并且突出了合资车型的重围，赢得了用户青睐。
在研究CS75PLUS的保值率和用户占比的过程中，还有一个很有意思的发现：一般而言，国内一二线城市是合资品牌的大本营，这里的客户眼光“毒辣”，对产品的综合实力要求较高。但据《极车志》了解，长安CS75PLUS在一二线城市始终有着较高的市占率，并且通过亲友推荐购买的频次非常高。
这显示长安CS75PLUS杰出的产品力与良好的售前售后服务，已经成功打动了多数车主，从而为之创造了较好的满意度与“转介绍率”。而转介绍率，几乎可以被视为客户对一款车最好的评价。
用户圈层的口碑，是对CS75PLUS产品力的高度认可，另一方面也推动了其保值率的提升，逐步缩短与以保值见长的合资品牌之间的距离。
从CS35到CS75，高价值感都是显性标签
在上文提到的紧凑SUV保值率排名里，除了CS75，长安CS55也赫然在列。并且，在同期的小型SUV保值率排名里，长安CS35也位列第三，仅次于XR-V和缤智。
同一个品牌同时有多款产品入选，这是极为罕见的情况，说明长安汽车在研发体系、技术实力、造车工艺、品控流程等方面有着极高的综合优势。
据了解，长安汽车已经形成一套独有的研发流程体系，包括平台开发流程（CA-PAS）、产品开发流程（CA-PDS）、软件开发流程（CA-SDS）和新技术开发流程（CA-TDS）。其中，最核心的产品开发流程（CA-PDS）覆盖了产品的全生命周期，共设置了10个关键里程碑，3500个控制文件，精准指导产品开发，充分满足用户需求。
产品开发出来后，还需经过一系列严苛的试验验证体系（CA-TVS）。以CS75PLUS为例，其开发流程共需经历17个领域，累计200万公里的严苛测试，包括零下50度的漠河、零上50度的吐鲁番、海拔5500米的昆仑山等等，充分满足用户使用10年/26万公里的品质保障。
正是基于此，2020年CS75PLUS先后获得C-NCAP五星安全评级、中保研CIASI（中国保险汽车安全指数）6项全优、以及中国汽研进行的一场严格的“双美标”公开碰撞测试的优秀成绩。
只有高品质、高口碑才能带来高保值率，而高保值率又能够体现出高价值感。在这方面，长安系列SUV都做到了，十分难得。它也进一步说明了长安CS75PLUS的高价值优势，因为它诞生于一个体系能力完善且十分强大的长安“大家庭”。
众所周知，10万-15万元区间的车市竞争最为激烈，这个区间里，任何一点产品的瑕疵都容易被放大，从而失去客户信任。相反，如果能在这片红海里脱颖而出，则说明产品在各方面都有过硬的真本事。显然，长安CS75PLUS就是这样的一款产品，它依靠高品质和高口碑把高价值感做到了极致，不仅带来了高销量和高保值率，更在这片红海中，领航自主品牌“向上”发起挑战。
企事业、公务员、核心客户、现役军人、消防员购车有额外优惠
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皖通高速2020年度业绩小幅下滑 ，下半年业绩大涨
2020 年公司实现营收26.3 亿元（-10.6%），归母净利润9.2 亿元（-16.3%），经营净现金流17.0 亿元（-6.5%）。其中，四季度实现归母净利4.4 亿元，较去年同期的2.5 亿明显提升，盈利超预期。
NO.1|壹
业绩成长较为亮眼
能取得如此成绩，实属不易，2020年高速公路是受疫情最严重的行业之一，特别是2020年上半年，上半年皖通高速，高速收费只有7个亿，到2020年底，收费上涨24个亿。
对比相近沪宁高速，2019年净利润42个亿，2020年净利润24个亿，业绩下滑接近4成，而其他全国高速公路多数于此，皖通高速净利润只下降了16%。
皖通高速日线图
3月28日，皖通高速公布业绩报告，3月29日直接涨停，目前7.5元/股，上涨两成多，目前皖通高速市值120多亿，净资产也是120多亿，估值较低，负债率26%，属于非常低的水平，自2003年上市至今，年年分红，至今累计分红59.54亿，只有上市募资一次5.5亿，典型的高股息股票，且只发红利不收钱，目前45家基金，一家券商入局，市场长期看好。
NO.2|贰
为何业绩恢复如此之快
1，合宁改扩建项目已于2019年底完工并通车运营。根据相关规定，实施高速公路改扩建，增加高速公路车道数量，可重新核定经营期限。据介绍，公司已向省政府申请核定收费期限，暂定延长收费5年，待竣工决算后将正式核定。此前天风证券研报分析称，合宁高速收费期限有望延长至2039年。随着车道扩容和经营权的重新核定，合宁高速车流量上升，通行费收入步入收获期。 2020年 合宁高速改扩建完成后车流量迅速回升，下半年收入达到5.8 亿元，同比增长35.7%，已经明显超越了改扩建 前的最好水平
2，Q4 营业成本环比下降，合宁摊销年限延长使全年成本增幅低于预期：公司四季度单季营业成本为2.81 亿，相比三季度环比下降0.77 亿，主要系公路养护工程量主要集中在Q3，故Q4 养护成本明显下降。20 年起合宁高速采用25 年平均法进行摊销，摊销年限延长摊薄了成本。20 年合宁高速成本增幅为12.1%，全年计提摊销较改扩建前仅增加0.21 亿元，低于原有预期。
NO.3|叁
正在的优势在哪里
1，安徽良好的交通位置，安徽省紧靠以上海为中心的长江三角洲经济区，是临江近海的内陆省份。是长三角重要组成部分，多年承接产业转移，深入融合长三角经济圈，同时中国全面实施西部大开发战略，安徽省在西部大开发战略中具有独特的承东启西、连南接北的区位优势。 安徽省处于中国水陆空立体交通网较为有利的位置，便于客商将其产品和技术输往国内和国际两个市场。安徽高铁里程国内第一。
2，合肥的崛起，2020年合肥GDP破万亿，晋升新一线城市，同时合肥市是白色家电之都，四大科教中心，流动人口年年增加，随着蔚来大众加入合肥，新能源车产业链完整，沪宁高速的通车量还会继续增加。
3，2021年4月2日，江苏省人民政府、安徽省人民政府近日联合印发《南京都市圈发展规划》。作为全国首个跨省都市圈，协同建设一体化综合交通体系是融合发展的基础。《规划》提出，两省共建“畅达都市圈”，到2025年城际“断头路”全面消除，江苏南京与“圈”中各城市实现1小时通达。
4，安徽户籍人口7千万，常驻人口6千三百万，在江浙沪有大量人口，而且现在家庭小轿车购买量年年增加，周末跑高速回家上班很普遍！！
NO.4|肆
未来继续当地主模式
1，对于皖通高速来说，最大的不利未来即将解决，宁宣杭高速断头路贯通：皖通高速控股51%的宁宣杭高速现阶段每年亏损超3 亿元，主要系该路段从安徽宣城向北往南京以及 从安徽向西往杭州的两个方向都是断头路。近期宁宣杭高速贯通工作开始加速，我们认为江苏段有望于2021 年末贯通，浙江段有望于2022年末贯通，将大幅提升该路段的收入水平，帮助路产实现扭亏为盈。
2，提高营运养护服务水平一是推动收费管理与时俱进。根据全国高速公路“一张网”的新要求，创新技术手段，加强部省协同，开展全网联动稽核，实施跨省追缴，确保通行费应收尽收。 二是加强出行服务体系建设。持续开展“安全生产专项整治三年行动”，深入推进营运安全标准化；继续深化“微笑服务”品牌建设，修订完善服务规范地方标准；三是推进养护管理全面升级。加强顶层设计，进一步优化养护管理体制机制，整合养护基地、设备等资源。 3、提升科技创新支撑能力根据安徽省交通厅《安徽省智慧交通建设方案（2021－2023 年）》和《安徽省综合交通运输大数据发展行动实施意见（2021—2025 年）》发展规划，积极参与车路协同技术创新项目，探索一体化智慧高速应用体系，主动参与合宁高速长三角“Z”字型智慧公路示范通道建设。积极谋划“数字皖通”建设，有效汇聚数据资源，启动互联互通的营运一体化云平台建设。优化完善科技创新管理体系，加强顶层设计，健全组织机构，做好正向激励和考核监督。
4，作为先苦后甜的行业，只要未来疫情没太大变化，对于皖通来说基本就是，业绩确定性增长。
预计公司21-23 年净利润分别为14.1、15.4 和16.9 亿元，对应EPS 分别为0.85、0.93 和1.02 元。
2020 年公司实现营收26.3 亿元（-10.6%），归母净利润9.2 亿元（-16.3%），经营净现金流17.0 亿元（-6.5%）。其中，四季度实现归母净利4.4 亿元，较去年同期的2.5 亿明显提升，盈利超预期。
NO.1|壹
业绩成长较为亮眼
能取得如此成绩，实属不易，2020年高速公路是受疫情最严重的行业之一，特别是2020年上半年，上半年皖通高速，高速收费只有7个亿，到2020年底，收费上涨24个亿。
对比相近沪宁高速，2019年净利润42个亿，2020年净利润24个亿，业绩下滑接近4成，而其他全国高速公路多数于此，皖通高速净利润只下降了16%。
皖通高速日线图
3月28日，皖通高速公布业绩报告，3月29日直接涨停，目前7.5元/股，上涨两成多，目前皖通高速市值120多亿，净资产也是120多亿，估值较低，负债率26%，属于非常低的水平，自2003年上市至今，年年分红，至今累计分红59.54亿，只有上市募资一次5.5亿，典型的高股息股票，且只发红利不收钱，目前45家基金，一家券商入局，市场长期看好。
NO.2|贰
为何业绩恢复如此之快
1，合宁改扩建项目已于2019年底完工并通车运营。根据相关规定，实施高速公路改扩建，增加高速公路车道数量，可重新核定经营期限。据介绍，公司已向省政府申请核定收费期限，暂定延长收费5年，待竣工决算后将正式核定。此前天风证券研报分析称，合宁高速收费期限有望延长至2039年。随着车道扩容和经营权的重新核定，合宁高速车流量上升，通行费收入步入收获期。 2020年 合宁高速改扩建完成后车流量迅速回升，下半年收入达到5.8 亿元，同比增长35.7%，已经明显超越了改扩建 前的最好水平
2，Q4 营业成本环比下降，合宁摊销年限延长使全年成本增幅低于预期：公司四季度单季营业成本为2.81 亿，相比三季度环比下降0.77 亿，主要系公路养护工程量主要集中在Q3，故Q4 养护成本明显下降。20 年起合宁高速采用25 年平均法进行摊销，摊销年限延长摊薄了成本。20 年合宁高速成本增幅为12.1%，全年计提摊销较改扩建前仅增加0.21 亿元，低于原有预期。
NO.3|叁
正在的优势在哪里
1，安徽良好的交通位置，安徽省紧靠以上海为中心的长江三角洲经济区，是临江近海的内陆省份。是长三角重要组成部分，多年承接产业转移，深入融合长三角经济圈，同时中国全面实施西部大开发战略，安徽省在西部大开发战略中具有独特的承东启西、连南接北的区位优势。 安徽省处于中国水陆空立体交通网较为有利的位置，便于客商将其产品和技术输往国内和国际两个市场。安徽高铁里程国内第一。
2，合肥的崛起，2020年合肥GDP破万亿，晋升新一线城市，同时合肥市是白色家电之都，四大科教中心，流动人口年年增加，随着蔚来大众加入合肥，新能源车产业链完整，沪宁高速的通车量还会继续增加。
3，2021年4月2日，江苏省人民政府、安徽省人民政府近日联合印发《南京都市圈发展规划》。作为全国首个跨省都市圈，协同建设一体化综合交通体系是融合发展的基础。《规划》提出，两省共建“畅达都市圈”，到2025年城际“断头路”全面消除，江苏南京与“圈”中各城市实现1小时通达。
4，安徽户籍人口7千万，常驻人口6千三百万，在江浙沪有大量人口，而且现在家庭小轿车购买量年年增加，周末跑高速回家上班很普遍！！
NO.4|肆
未来继续当地主模式
1，对于皖通高速来说，最大的不利未来即将解决，宁宣杭高速断头路贯通：皖通高速控股51%的宁宣杭高速现阶段每年亏损超3 亿元，主要系该路段从安徽宣城向北往南京以及 从安徽向西往杭州的两个方向都是断头路。近期宁宣杭高速贯通工作开始加速，我们认为江苏段有望于2021 年末贯通，浙江段有望于2022年末贯通，将大幅提升该路段的收入水平，帮助路产实现扭亏为盈。
2，提高营运养护服务水平一是推动收费管理与时俱进。根据全国高速公路“一张网”的新要求，创新技术手段，加强部省协同，开展全网联动稽核，实施跨省追缴，确保通行费应收尽收。 二是加强出行服务体系建设。持续开展“安全生产专项整治三年行动”，深入推进营运安全标准化；继续深化“微笑服务”品牌建设，修订完善服务规范地方标准；三是推进养护管理全面升级。加强顶层设计，进一步优化养护管理体制机制，整合养护基地、设备等资源。 3、提升科技创新支撑能力根据安徽省交通厅《安徽省智慧交通建设方案（2021－2023 年）》和《安徽省综合交通运输大数据发展行动实施意见（2021—2025 年）》发展规划，积极参与车路协同技术创新项目，探索一体化智慧高速应用体系，主动参与合宁高速长三角“Z”字型智慧公路示范通道建设。积极谋划“数字皖通”建设，有效汇聚数据资源，启动互联互通的营运一体化云平台建设。优化完善科技创新管理体系，加强顶层设计，健全组织机构，做好正向激励和考核监督。
4，作为先苦后甜的行业，只要未来疫情没太大变化，对于皖通来说基本就是，业绩确定性增长。
预计公司21-23 年净利润分别为14.1、15.4 和16.9 亿元，对应EPS 分别为0.85、0.93 和1.02 元。
【芯片】兆易创新投资者交流会
时间：2021年3月16日
Q：DRAM产品区别？
A：DRAM去年开始销售，到今年上半年陆续推出自研产品，销售结构和产品结构有一些改变。DRAM布局长期以niche market为主，瞄准30、40%以上毛利的方向。
Q：市场关注长鑫这种大厂，他们有产线和技术，理论上所有产品都可以做，为什么兆易有机会？
A：长鑫是IDM模式，兆易是fabless，什么产品适合IDM和fabelss有产品属性决定，IDM适合高度归一化的大宗产品，DRAM细分的niche market 比如汽车、工业、DDR3、DDR4细分市场适合fabless，特别虚拟IDM或者fabless和IDM紧密合作完成，这是兆易优势所在，双方有很清晰界定。对长鑫来讲有投入产出比的，我们适合投入细分，高毛利的。
Q：兆易有什么优势可言做，因为市场也有做DRAM的？
A：和我们有niche maket的客户群体有高重合度，客户渠道、技术支持有高协同性，比只做DRAM的相比有优势。兆易和长鑫是虚拟IDM合作，高度紧密绑定去合作，这种产品趋势对这个工厂的延续性、可持续性、稳定供货有高要求的。这一块合作关系给兆易非常强的独特优势。
举个例子，汽车产品对DRAM需求总量并不大，但要求高，性能要求高，需要专门测试、可靠性管控，需要供货10年，同样产品保持10年，需要上游高度绑定，在普通foundry模式很难达成。
Q：兆易和长鑫合作模式究竟是什么模式的？
A：关联交易额度公共，主要代销产品3亿美金关联交易，是代销模式，对于兆易是固定收益的，市场价格高低跟兆易没有关系。兆易长期并不在于代销，长鑫客户渠道还没完全建立，未来持续与否根据公司发展做判断或定大小。兆易自研产品找长鑫代工，市场化定价。第三种关联是联合开发，包括我们这次主力产品也是联合开发的。长鑫是独立公司国有成分很高，两边都需要价格公允，服务量化，不会抵消。
Q：思立微商誉问题？
A：思立微并购商誉，今年是对赌最后一年，对赌会影响公司整合的，今年对赌结束，对未来整合，业务发展协同起到重要开端。资产包价值确定，市场来看，资产包有几百人了，远大于13亿商誉的，考虑业绩挂钩情况，既然没有完成，商誉需要减值。预估减值规模并不大，对赌结束会有业绩补偿，会完全涵盖掉商誉减值，1.x倍数cover商誉，没有影响。未来？传感器能产生价值远大于资产包价值，未来商誉可能并没有过多担心，财务处理有些处理方式可能。商誉在净资产占比不高。
Q：sensor部分：去年今年布局、新客户导入、未来产品布局的部分？
A：现有指纹产品、触控产品。后面、侧面、屏下在2020年确实收到第一大客户的特殊情况影响，造成去年没达到预期，不然去年应该是不错年份。2021你那其他头部客户进展好，补偿掉头部客户负面影响，完全抵消，有不错增长，预期较2020年有比较大增长。同时在两个产品线之外，新的产品线tof、光器件、超声产品在年底或者明年陆续看到，传感器作为大品类，物联网iot非常多的新器件进来，逐步完备，明年相对2021年进一步增长奠定基础。传感器是特征化时代，首先面临信息获取，人对外界感知同样在机器体现，传感器品类是未来5~10年增长很快领域，应用范围最广。也是收购重要战略，信息获取、计算、提取，进入控制部分，和mcu和mpu信息处理部分进行协同效应，进一步信息存储，传输，和存储计算链接形成整体解决方案，是兆易打的布局，持续布局新兴传感器底层技术，针对ai、边缘计算，增强mcu、mpu，形成整个发展体系。
Q：集团的问题，大家传Q4的业绩情况，相较于Q3公告了，Q4年报没有出来，是什么样的，Q1业绩情况走势怎么样的？简短展望
A：数字来看，去年Q4环比差不多的，Q4比Q3略低，低的不多，Q3不可抗力提前提货效应，相当货在Q3提前出货，行业都是，考虑到这个q4增长。
假设做平均，大客户影响刨除之后，两个季度，Q3很高，Q4略低，但仍然很旺。传统Q3最高，Q4次高，QoQ增长持续增长的，可延续趋势，Q4两个影响，Q3本来就多拉了货，其次拉走了一部分，也是比较好的一个季度。
Q：Q1情况？
A：同比大幅增长的，非常大幅的，传统Q1在全年四季度是最低季度，今年是非常好的开头，延续Q4强劲势头。尽管延续，有些股权激励费用Q4和Q1是不一样的，结账要看一下影响，提醒一下。
Q：昨天投资人信息，TWS耳机在总的市场规模下降的，昨天有一些体现。TWS耳机的市场状况、格局是怎么样的？
A：TWS市场实际上，出行密切相关，去年新冠增长态势收到干扰，今年预期TWS供应链看到相对去年肯定是增长的，TWS我们的出货量显著成长，主要体现下半年，全世界主要国家积极把疫苗。穿戴在二季度末看的更清楚。全年一定增长。某一个品牌或者某个产品的变化不足以代表全行业，全行业TWS为代表的需求在迅速起来
Q：短期层面，NOR毛利率维持高状态，大家关切，今年行业明显上涨情况下，毛利率短期指引？
A：今年去年下半年开始进入晶圆短缺，nor供应端成本都在上升，尤其是去年下半年时候，汇率变动对毛利率由反向压制，汇率因素对毛利率影响在第一季度大幅减弱，在第二季度，如果汇率保持波动不大的话，汇率影响因素会消退，我们成本上升，导致的毛利率正的影响，我们完全有信心进行化解。我们能对终端产品价格调整，新的产品、新的55nm上升。
Q：对NOR行业，各类大宗下游产品需求有所增长，普遍对NOR未来长期增长有所质疑，之前觉得长周期维度更多是25~30亿美金市场，中长期动能分享。已有消费类市场布局之外，在通信、汽车的市场进度。
A：汽车市场五年前开拓，高于nor平均比率，未来进一步加强市场开拓。已经完全满足工业、5G、工控通信全覆盖。
Q：MCU下游应用之前扫地机、平衡车，疫情需求变化，国产化替代。业务结构来看海外客户有很强意愿。MCU增量下游应用领域和客户
A：国产mcu非常多，结构性调整，平衡车市场早就做了。国内低端友商m0做的比较多，后续重点方向工控，竞争对手主要国外友商，尤其高附加值，尤其工控，是后面重点方向。
Q：如果展望今年，出货、收入占比，前五大下游领域是什么，2021年
A：应用非常广，有一个市场确实，扫地机、家庭服务机器人，比扫地进步很多，海外知名品牌扫地机和我们在做。工业控制，变频控制、工业私服，非常大需求。打印、高端显示屏，国外包厢或者二三线城市显示屏、户外led显示屏、无人机等。
Q：之前产品研发海外龙头pin2pin，现在客户意愿，自身能力，如何评估和海外大厂差距？如何评估产品能力、差距
A：性能、很多方面和海外大厂已经超过，超低功耗、在高性能的高精度AD、工业控制有更多成长空间。现在很多产品，后面还有陆续新产品推出，博阿凯riscv，包括mcu周边产品布局，前面pmic，后面电机驱动都有一些研发。
Q：DRAM固定收益怎么理解，如果今年景气大年，10~20涨幅，是否有机会受益
A：自研产品没问题，代销不是我们的，这个涨幅和我们没有关系。
Q：DRAM这边制程都是往19~17nm走，市场主流利基产品都是20~30nm级别，如果产品出来之后，后续会不会在性价比又降维打击？理论上成本低40%或更多？
A：我们和台系对标有制程优势，成本优势，总量大小有些差异，一些容量上是可以达到这种差异的。
Q：现在DRAM涨价，很多现货飙涨，30%左右，都是利基型。我们是不是这样，今年对利己性营收规划？
A：DRAM都是景气行业，涨价，利基型涨得相对于大宗更多，我们在利基型规划，研发阶段产品逐步在明年看到，明年也可以享受到这波红利。#股票##价值投资日志[超话]#
时间：2021年3月16日
Q：DRAM产品区别？
A：DRAM去年开始销售，到今年上半年陆续推出自研产品，销售结构和产品结构有一些改变。DRAM布局长期以niche market为主，瞄准30、40%以上毛利的方向。
Q：市场关注长鑫这种大厂，他们有产线和技术，理论上所有产品都可以做，为什么兆易有机会？
A：长鑫是IDM模式，兆易是fabless，什么产品适合IDM和fabelss有产品属性决定，IDM适合高度归一化的大宗产品，DRAM细分的niche market 比如汽车、工业、DDR3、DDR4细分市场适合fabless，特别虚拟IDM或者fabless和IDM紧密合作完成，这是兆易优势所在，双方有很清晰界定。对长鑫来讲有投入产出比的，我们适合投入细分，高毛利的。
Q：兆易有什么优势可言做，因为市场也有做DRAM的？
A：和我们有niche maket的客户群体有高重合度，客户渠道、技术支持有高协同性，比只做DRAM的相比有优势。兆易和长鑫是虚拟IDM合作，高度紧密绑定去合作，这种产品趋势对这个工厂的延续性、可持续性、稳定供货有高要求的。这一块合作关系给兆易非常强的独特优势。
举个例子，汽车产品对DRAM需求总量并不大，但要求高，性能要求高，需要专门测试、可靠性管控，需要供货10年，同样产品保持10年，需要上游高度绑定，在普通foundry模式很难达成。
Q：兆易和长鑫合作模式究竟是什么模式的？
A：关联交易额度公共，主要代销产品3亿美金关联交易，是代销模式，对于兆易是固定收益的，市场价格高低跟兆易没有关系。兆易长期并不在于代销，长鑫客户渠道还没完全建立，未来持续与否根据公司发展做判断或定大小。兆易自研产品找长鑫代工，市场化定价。第三种关联是联合开发，包括我们这次主力产品也是联合开发的。长鑫是独立公司国有成分很高，两边都需要价格公允，服务量化，不会抵消。
Q：思立微商誉问题？
A：思立微并购商誉，今年是对赌最后一年，对赌会影响公司整合的，今年对赌结束，对未来整合，业务发展协同起到重要开端。资产包价值确定，市场来看，资产包有几百人了，远大于13亿商誉的，考虑业绩挂钩情况，既然没有完成，商誉需要减值。预估减值规模并不大，对赌结束会有业绩补偿，会完全涵盖掉商誉减值，1.x倍数cover商誉，没有影响。未来？传感器能产生价值远大于资产包价值，未来商誉可能并没有过多担心，财务处理有些处理方式可能。商誉在净资产占比不高。
Q：sensor部分：去年今年布局、新客户导入、未来产品布局的部分？
A：现有指纹产品、触控产品。后面、侧面、屏下在2020年确实收到第一大客户的特殊情况影响，造成去年没达到预期，不然去年应该是不错年份。2021你那其他头部客户进展好，补偿掉头部客户负面影响，完全抵消，有不错增长，预期较2020年有比较大增长。同时在两个产品线之外，新的产品线tof、光器件、超声产品在年底或者明年陆续看到，传感器作为大品类，物联网iot非常多的新器件进来，逐步完备，明年相对2021年进一步增长奠定基础。传感器是特征化时代，首先面临信息获取，人对外界感知同样在机器体现，传感器品类是未来5~10年增长很快领域，应用范围最广。也是收购重要战略，信息获取、计算、提取，进入控制部分，和mcu和mpu信息处理部分进行协同效应，进一步信息存储，传输，和存储计算链接形成整体解决方案，是兆易打的布局，持续布局新兴传感器底层技术，针对ai、边缘计算，增强mcu、mpu，形成整个发展体系。
Q：集团的问题，大家传Q4的业绩情况，相较于Q3公告了，Q4年报没有出来，是什么样的，Q1业绩情况走势怎么样的？简短展望
A：数字来看，去年Q4环比差不多的，Q4比Q3略低，低的不多，Q3不可抗力提前提货效应，相当货在Q3提前出货，行业都是，考虑到这个q4增长。
假设做平均，大客户影响刨除之后，两个季度，Q3很高，Q4略低，但仍然很旺。传统Q3最高，Q4次高，QoQ增长持续增长的，可延续趋势，Q4两个影响，Q3本来就多拉了货，其次拉走了一部分，也是比较好的一个季度。
Q：Q1情况？
A：同比大幅增长的，非常大幅的，传统Q1在全年四季度是最低季度，今年是非常好的开头，延续Q4强劲势头。尽管延续，有些股权激励费用Q4和Q1是不一样的，结账要看一下影响，提醒一下。
Q：昨天投资人信息，TWS耳机在总的市场规模下降的，昨天有一些体现。TWS耳机的市场状况、格局是怎么样的？
A：TWS市场实际上，出行密切相关，去年新冠增长态势收到干扰，今年预期TWS供应链看到相对去年肯定是增长的，TWS我们的出货量显著成长，主要体现下半年，全世界主要国家积极把疫苗。穿戴在二季度末看的更清楚。全年一定增长。某一个品牌或者某个产品的变化不足以代表全行业，全行业TWS为代表的需求在迅速起来
Q：短期层面，NOR毛利率维持高状态，大家关切，今年行业明显上涨情况下，毛利率短期指引？
A：今年去年下半年开始进入晶圆短缺，nor供应端成本都在上升，尤其是去年下半年时候，汇率变动对毛利率由反向压制，汇率因素对毛利率影响在第一季度大幅减弱，在第二季度，如果汇率保持波动不大的话，汇率影响因素会消退，我们成本上升，导致的毛利率正的影响，我们完全有信心进行化解。我们能对终端产品价格调整，新的产品、新的55nm上升。
Q：对NOR行业，各类大宗下游产品需求有所增长，普遍对NOR未来长期增长有所质疑，之前觉得长周期维度更多是25~30亿美金市场，中长期动能分享。已有消费类市场布局之外，在通信、汽车的市场进度。
A：汽车市场五年前开拓，高于nor平均比率，未来进一步加强市场开拓。已经完全满足工业、5G、工控通信全覆盖。
Q：MCU下游应用之前扫地机、平衡车，疫情需求变化，国产化替代。业务结构来看海外客户有很强意愿。MCU增量下游应用领域和客户
A：国产mcu非常多，结构性调整，平衡车市场早就做了。国内低端友商m0做的比较多，后续重点方向工控，竞争对手主要国外友商，尤其高附加值，尤其工控，是后面重点方向。
Q：如果展望今年，出货、收入占比，前五大下游领域是什么，2021年
A：应用非常广，有一个市场确实，扫地机、家庭服务机器人，比扫地进步很多，海外知名品牌扫地机和我们在做。工业控制，变频控制、工业私服，非常大需求。打印、高端显示屏，国外包厢或者二三线城市显示屏、户外led显示屏、无人机等。
Q：之前产品研发海外龙头pin2pin，现在客户意愿，自身能力，如何评估和海外大厂差距？如何评估产品能力、差距
A：性能、很多方面和海外大厂已经超过，超低功耗、在高性能的高精度AD、工业控制有更多成长空间。现在很多产品，后面还有陆续新产品推出，博阿凯riscv，包括mcu周边产品布局，前面pmic，后面电机驱动都有一些研发。
Q：DRAM固定收益怎么理解，如果今年景气大年，10~20涨幅，是否有机会受益
A：自研产品没问题，代销不是我们的，这个涨幅和我们没有关系。
Q：DRAM这边制程都是往19~17nm走，市场主流利基产品都是20~30nm级别，如果产品出来之后，后续会不会在性价比又降维打击？理论上成本低40%或更多？
A：我们和台系对标有制程优势，成本优势，总量大小有些差异，一些容量上是可以达到这种差异的。
Q：现在DRAM涨价，很多现货飙涨，30%左右，都是利基型。我们是不是这样，今年对利己性营收规划？
A：DRAM都是景气行业，涨价，利基型涨得相对于大宗更多，我们在利基型规划，研发阶段产品逐步在明年看到，明年也可以享受到这波红利。#股票##价值投资日志[超话]#
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