光伏概念股涨停潮！四季度需求放量 机构：优选这四条配置主线
12日，光伏概念板块大幅走强，多只个股涨停，截止午间收盘，中利集团、天通股份、爱旭股份、金辰股份、钧达股份、博威合金涨停，易事特涨逾17%，中来股份、金盘科技、东方电热涨逾15%，奥特维、新风光涨逾10%。
消息面，昨日(11月11日)晚间，保利协鑫发公告表示，子公司江苏中能硅业科技发展有限公司硅烷流化床法(FBR)颗粒硅新增2万吨产能已于10月底完成基建，经过严密设备测试及相关系统调试，于11月10日正式投产。浙商证券指出，展望未来颗粒硅大规模产业化提速，进入大规模复制阶段，助力光伏降本。
碳达峰碳中和为主基调，政策利好行业前景广阔
碳中和的大背景下，光伏产业一直持续高景气度，近日国家能源局发布的前三季度能源形势、可再生能源并网运行情况中显示，前三季度光伏发电2486亿千瓦时，同比增长24.0%，发电量持续增长。同时，国家发展改革委、国家能源局在各省提出的具备条件项目基础上，汇总提出了第一批以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地项目，规模约1亿千瓦，积极推进以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地项目建设。
受行业景气度旺盛，今年以来，光伏板块也持续走高，大批相关个股的股价今年来已翻番，从近期披露完成的三季报中来看，据华安证券数据，今年前三季度光伏板块平均营收约为131亿元，同比增长57.4%；平均归母净利润15亿元，同比增长55.7%，净利率方面，前三季度行业平均净利率为11.8%，较中期的12.8%下降1个百分点。主要因为三季度原材料价格上涨，制造端毛利率和净利率有所下降。
产业链业绩分化，部分企业净利受成本压制
光伏板块整体三季报向好，但细分板块的业绩仍有所分化，据东莞证券数据，第三季度，光伏设备板块实现营业收入1164.96亿元，同比增长57.37%，增速同比提高21.37个百分点；实现归母净利润127.75亿元，同比增长45.93%，增速下降66.15个百分点。光伏设备板块多数企业营收保持较快增长趋势，但是由于光伏产业链价格环比第二季度仍处上涨趋势，光伏设备板块部分企业归母净利润增速受原材料成本增长影响而出现下滑的现象。
华福证券指出，2021年光伏上游硅料价格大涨，对下游装机量造成了较大的影响，龙头企业去年的业绩高基数也压低今年的业绩增长幅度，部分非一体化的电池片和组件企业甚至出现了单季度亏损的情况，光伏板块整体业绩增速并不尽如人意。同时，国内的光伏龙头海外销量占比较高，三季度高企的海运费用也对部分公司的业绩带来了较大的影响，整体增速并不高，部分后排企业因去年低基数录得较高增速。
硅料供给端明年或大量提升，光伏成本端未来有望下降
由于下游需求持续旺盛，原材料多晶硅价格目前依然坚挺。国金证券指出，2021年多晶硅产量约57万吨，按明年硅料产能释放节奏，预计2022年多晶硅新增产量22~27万吨，合计可满足260~280GW组件需求，同比增加35-45%，与下游环节扩产产能比较，明年硅料大概率仍是供应链瓶颈。此外，考虑到能耗双控政策的收紧或将给新项目的投产节奏带来不确定性，令总供应量可能靠近预测范围下限。
对于硅料供应何时能够缓解，机构多指出需等待至明年下半年或年底。华福证券指出，从长期来看，硅料供给在2022年下半年会有较大提升，对下游制造端和终端都是利好，在硅料价格涨速逐步缓和的过程中，此前受抑制的组件和电池片会有反转预期。光大证券也预计，若2022年底前硅料价格下降到80元/kg，光伏项目总体造价仅因此因素就将下降13%，且技术进步和产业竞争仍在持续中，共同推动持续降本。
对于今年四季度行情，国金证券指出，三季报披露完毕，光伏产业链企业普遍表现较好，尽管今年以来产业链的持续涨价对企业经营和资本市场一致预期的形成都造成困难，但绝大部分行业龙头公司三季度仍取得了同环比不错的增长。继续看好四季度需求放量、估值切换背景下的板块机会，当前时点优选：
1)利润率预期稳定、受益需求放量和储能爆发增长加成的逆变器/储能龙头；
2)供应增长受限、2022年大概率仍为瓶颈、成本端工业硅价格回落的多晶硅料；
3)2022年盈利改善弹性大、引领N型技术升级的一体化组件龙头；
4)竞争格局优良的胶膜、玻璃等核心辅材龙头。
推荐组合：隆基股份、阳光电源、通威股份、金晶科技、大全新能源(A/美)、 晶澳科技、新特能源、亚玛顿、福斯特、海优新材、信义光能、福莱特 (A/H)、信义能源、信义储电、晶科能源、晶盛机电、中环股份。
12日，光伏概念板块大幅走强，多只个股涨停，截止午间收盘，中利集团、天通股份、爱旭股份、金辰股份、钧达股份、博威合金涨停，易事特涨逾17%，中来股份、金盘科技、东方电热涨逾15%，奥特维、新风光涨逾10%。
消息面，昨日(11月11日)晚间，保利协鑫发公告表示，子公司江苏中能硅业科技发展有限公司硅烷流化床法(FBR)颗粒硅新增2万吨产能已于10月底完成基建，经过严密设备测试及相关系统调试，于11月10日正式投产。浙商证券指出，展望未来颗粒硅大规模产业化提速，进入大规模复制阶段，助力光伏降本。
碳达峰碳中和为主基调，政策利好行业前景广阔
碳中和的大背景下，光伏产业一直持续高景气度，近日国家能源局发布的前三季度能源形势、可再生能源并网运行情况中显示，前三季度光伏发电2486亿千瓦时，同比增长24.0%，发电量持续增长。同时，国家发展改革委、国家能源局在各省提出的具备条件项目基础上，汇总提出了第一批以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地项目，规模约1亿千瓦，积极推进以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地项目建设。
受行业景气度旺盛，今年以来，光伏板块也持续走高，大批相关个股的股价今年来已翻番，从近期披露完成的三季报中来看，据华安证券数据，今年前三季度光伏板块平均营收约为131亿元，同比增长57.4%；平均归母净利润15亿元，同比增长55.7%，净利率方面，前三季度行业平均净利率为11.8%，较中期的12.8%下降1个百分点。主要因为三季度原材料价格上涨，制造端毛利率和净利率有所下降。
产业链业绩分化，部分企业净利受成本压制
光伏板块整体三季报向好，但细分板块的业绩仍有所分化，据东莞证券数据，第三季度，光伏设备板块实现营业收入1164.96亿元，同比增长57.37%，增速同比提高21.37个百分点；实现归母净利润127.75亿元，同比增长45.93%，增速下降66.15个百分点。光伏设备板块多数企业营收保持较快增长趋势，但是由于光伏产业链价格环比第二季度仍处上涨趋势，光伏设备板块部分企业归母净利润增速受原材料成本增长影响而出现下滑的现象。
华福证券指出，2021年光伏上游硅料价格大涨，对下游装机量造成了较大的影响，龙头企业去年的业绩高基数也压低今年的业绩增长幅度，部分非一体化的电池片和组件企业甚至出现了单季度亏损的情况，光伏板块整体业绩增速并不尽如人意。同时，国内的光伏龙头海外销量占比较高，三季度高企的海运费用也对部分公司的业绩带来了较大的影响，整体增速并不高，部分后排企业因去年低基数录得较高增速。
硅料供给端明年或大量提升，光伏成本端未来有望下降
由于下游需求持续旺盛，原材料多晶硅价格目前依然坚挺。国金证券指出，2021年多晶硅产量约57万吨，按明年硅料产能释放节奏，预计2022年多晶硅新增产量22~27万吨，合计可满足260~280GW组件需求，同比增加35-45%，与下游环节扩产产能比较，明年硅料大概率仍是供应链瓶颈。此外，考虑到能耗双控政策的收紧或将给新项目的投产节奏带来不确定性，令总供应量可能靠近预测范围下限。
对于硅料供应何时能够缓解，机构多指出需等待至明年下半年或年底。华福证券指出，从长期来看，硅料供给在2022年下半年会有较大提升，对下游制造端和终端都是利好，在硅料价格涨速逐步缓和的过程中，此前受抑制的组件和电池片会有反转预期。光大证券也预计，若2022年底前硅料价格下降到80元/kg，光伏项目总体造价仅因此因素就将下降13%，且技术进步和产业竞争仍在持续中，共同推动持续降本。
对于今年四季度行情，国金证券指出，三季报披露完毕，光伏产业链企业普遍表现较好，尽管今年以来产业链的持续涨价对企业经营和资本市场一致预期的形成都造成困难，但绝大部分行业龙头公司三季度仍取得了同环比不错的增长。继续看好四季度需求放量、估值切换背景下的板块机会，当前时点优选：
1)利润率预期稳定、受益需求放量和储能爆发增长加成的逆变器/储能龙头；
2)供应增长受限、2022年大概率仍为瓶颈、成本端工业硅价格回落的多晶硅料；
3)2022年盈利改善弹性大、引领N型技术升级的一体化组件龙头；
4)竞争格局优良的胶膜、玻璃等核心辅材龙头。
推荐组合：隆基股份、阳光电源、通威股份、金晶科技、大全新能源(A/美)、 晶澳科技、新特能源、亚玛顿、福斯特、海优新材、信义光能、福莱特 (A/H)、信义能源、信义储电、晶科能源、晶盛机电、中环股份。
光伏概念股涨停潮！四季度需求放量，机构：优选这四条配置主线
财联社 梓隆
今日（11月12日），光伏概念板块大幅走强，多只个股涨停，截止午间收盘，中利集团、天通股份、爱旭股份、金辰股份、钧达股份、博威合金涨停，易事特涨逾17%，中来股份、金盘科技、东方电热涨逾15%，奥特维、新风光涨逾10%。
消息面，昨日（11月11日）晚间，保利协鑫发公告表示，子公司江苏中能硅业科技发展有限公司硅烷流化床法（FBR）颗粒硅新增2万吨产能已于10月底完成基建，经过严密设备测试及相关系统调试，于11月10日正式投产。浙商证券指出，展望未来颗粒硅大规模产业化提速，进入大规模复制阶段，助力光伏降本。
碳达峰碳中和为主基调，政策利好行业前景广阔
碳中和的大背景下，光伏产业一直持续高景气度，近日国家能源局发布的前三季度能源形势、可再生能源并网运行情况中显示，前三季度光伏发电2486亿千瓦时，同比增长24.0%，发电量持续增长。同时，国家发展改革委、国家能源局在各省提出的具备条件项目基础上，汇总提出了第一批以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地项目，规模约1亿千瓦，积极推进以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地项目建设。
受行业景气度旺盛，今年以来，光伏板块也持续走高，大批相关个股的股价今年来已翻番，从近期披露完成的三季报中来看，据华安证券数据，今年前三季度光伏板块平均营收约为131亿元，同比增长57.4%；平均归母净利润15亿元，同比增长55.7%，净利率方面，前三季度行业平均净利率为11.8%，较中期的12.8%下降1个百分点。主要因为三季度原材料价格上涨，制造端毛利率和净利率有所下降。
产业链业绩分化，部分企业净利受成本压制
光伏板块整体三季报向好，但细分板块的业绩仍有所分化，据东莞证券数据，第三季度，光伏设备板块实现营业收入1164.96亿元，同比增长57.37%，增速同比提高21.37个百分点；实现归母净利润127.75亿元，同比增长45.93%，增速下降66.15个百分点。光伏设备板块多数企业营收保持较快增长趋势，但是由于光伏产业链价格环比第二季度仍处上涨趋势，光伏设备板块部分企业归母净利润增速受原材料成本增长影响而出现下滑的现象。
华福证券指出，2021年光伏上游硅料价格大涨，对下游装机量造成了较大的影响，龙头企业去年的业绩高基数也压低今年的业绩增长幅度，部分非一体化的电池片和组件企业甚至出现了单季度亏损的情况，光伏板块整体业绩增速并不尽如人意。同时，国内的光伏龙头海外销量占比较高，三季度高企的海运费用也对部分公司的业绩带来了较大的影响，整体增速并不高，部分后排企业因去年低基数录得较高增速。
硅料供给端明年或大量提升，光伏成本端未来有望下降
由于下游需求持续旺盛，原材料多晶硅价格目前依然坚挺。国金证券指出，2021年多晶硅产量约57万吨，按明年硅料产能释放节奏，预计2022年多晶硅新增产量22~27万吨，合计可满足260~280GW组件需求，同比增加35-45%，与下游环节扩产产能比较，明年硅料大概率仍是供应链瓶颈。此外，考虑到能耗双控政策的收紧或将给新项目的投产节奏带来不确定性，令总供应量可能靠近预测范围下限。
对于硅料供应何时能够缓解，机构多指出需等待至明年下半年或年底。华福证券指出，从长期来看，硅料供给在2022年下半年会有较大提升，对下游制造端和终端都是利好，在硅料价格涨速逐步缓和的过程中，此前受抑制的组件和电池片会有反转预期。光大证券也预计，若2022年底前硅料价格下降到80元/kg，光伏项目总体造价仅因此因素就将下降13%，且技术进步和产业竞争仍在持续中，共同推动持续降本。
对于今年四季度行情，国金证券指出，三季报披露完毕，光伏产业链企业普遍表现较好，尽管今年以来产业链的持续涨价对企业经营和资本市场一致预期的形成都造成困难，但绝大部分行业龙头公司三季度仍取得了同环比不错的增长。继续看好四季度需求放量、估值切换背景下的板块机会，当前时点优选：
1)利润率预期稳定、受益需求放量和储能爆发增长加成的逆变器/储能龙头；
2)供应增长受限、2022年大概率仍为瓶颈、成本端工业硅价格回落的多晶硅料；
3)2022年盈利改善弹性大、引领N型技术升级的一体化组件龙头；
4)竞争格局优良的胶膜、玻璃等核心辅材龙头。
推荐组合：隆基股份、阳光电源、通威股份、金晶科技、大全新能源（A/美）、 晶澳科技、新特能源、亚玛顿、福斯特、海优新材、信义光能、福莱特 （A/H）、信义能源、信义储电、晶科能源、晶盛机电、中环股份。
财联社 梓隆
今日（11月12日），光伏概念板块大幅走强，多只个股涨停，截止午间收盘，中利集团、天通股份、爱旭股份、金辰股份、钧达股份、博威合金涨停，易事特涨逾17%，中来股份、金盘科技、东方电热涨逾15%，奥特维、新风光涨逾10%。
消息面，昨日（11月11日）晚间，保利协鑫发公告表示，子公司江苏中能硅业科技发展有限公司硅烷流化床法（FBR）颗粒硅新增2万吨产能已于10月底完成基建，经过严密设备测试及相关系统调试，于11月10日正式投产。浙商证券指出，展望未来颗粒硅大规模产业化提速，进入大规模复制阶段，助力光伏降本。
碳达峰碳中和为主基调，政策利好行业前景广阔
碳中和的大背景下，光伏产业一直持续高景气度，近日国家能源局发布的前三季度能源形势、可再生能源并网运行情况中显示，前三季度光伏发电2486亿千瓦时，同比增长24.0%，发电量持续增长。同时，国家发展改革委、国家能源局在各省提出的具备条件项目基础上，汇总提出了第一批以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地项目，规模约1亿千瓦，积极推进以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地项目建设。
受行业景气度旺盛，今年以来，光伏板块也持续走高，大批相关个股的股价今年来已翻番，从近期披露完成的三季报中来看，据华安证券数据，今年前三季度光伏板块平均营收约为131亿元，同比增长57.4%；平均归母净利润15亿元，同比增长55.7%，净利率方面，前三季度行业平均净利率为11.8%，较中期的12.8%下降1个百分点。主要因为三季度原材料价格上涨，制造端毛利率和净利率有所下降。
产业链业绩分化，部分企业净利受成本压制
光伏板块整体三季报向好，但细分板块的业绩仍有所分化，据东莞证券数据，第三季度，光伏设备板块实现营业收入1164.96亿元，同比增长57.37%，增速同比提高21.37个百分点；实现归母净利润127.75亿元，同比增长45.93%，增速下降66.15个百分点。光伏设备板块多数企业营收保持较快增长趋势，但是由于光伏产业链价格环比第二季度仍处上涨趋势，光伏设备板块部分企业归母净利润增速受原材料成本增长影响而出现下滑的现象。
华福证券指出，2021年光伏上游硅料价格大涨，对下游装机量造成了较大的影响，龙头企业去年的业绩高基数也压低今年的业绩增长幅度，部分非一体化的电池片和组件企业甚至出现了单季度亏损的情况，光伏板块整体业绩增速并不尽如人意。同时，国内的光伏龙头海外销量占比较高，三季度高企的海运费用也对部分公司的业绩带来了较大的影响，整体增速并不高，部分后排企业因去年低基数录得较高增速。
硅料供给端明年或大量提升，光伏成本端未来有望下降
由于下游需求持续旺盛，原材料多晶硅价格目前依然坚挺。国金证券指出，2021年多晶硅产量约57万吨，按明年硅料产能释放节奏，预计2022年多晶硅新增产量22~27万吨，合计可满足260~280GW组件需求，同比增加35-45%，与下游环节扩产产能比较，明年硅料大概率仍是供应链瓶颈。此外，考虑到能耗双控政策的收紧或将给新项目的投产节奏带来不确定性，令总供应量可能靠近预测范围下限。
对于硅料供应何时能够缓解，机构多指出需等待至明年下半年或年底。华福证券指出，从长期来看，硅料供给在2022年下半年会有较大提升，对下游制造端和终端都是利好，在硅料价格涨速逐步缓和的过程中，此前受抑制的组件和电池片会有反转预期。光大证券也预计，若2022年底前硅料价格下降到80元/kg，光伏项目总体造价仅因此因素就将下降13%，且技术进步和产业竞争仍在持续中，共同推动持续降本。
对于今年四季度行情，国金证券指出，三季报披露完毕，光伏产业链企业普遍表现较好，尽管今年以来产业链的持续涨价对企业经营和资本市场一致预期的形成都造成困难，但绝大部分行业龙头公司三季度仍取得了同环比不错的增长。继续看好四季度需求放量、估值切换背景下的板块机会，当前时点优选：
1)利润率预期稳定、受益需求放量和储能爆发增长加成的逆变器/储能龙头；
2)供应增长受限、2022年大概率仍为瓶颈、成本端工业硅价格回落的多晶硅料；
3)2022年盈利改善弹性大、引领N型技术升级的一体化组件龙头；
4)竞争格局优良的胶膜、玻璃等核心辅材龙头。
推荐组合：隆基股份、阳光电源、通威股份、金晶科技、大全新能源（A/美）、 晶澳科技、新特能源、亚玛顿、福斯特、海优新材、信义光能、福莱特 （A/H）、信义能源、信义储电、晶科能源、晶盛机电、中环股份。
【光伏】10月排产跟踪点评
日期：2021年10月11日
一、光伏10月排产跟踪：环比下调仍维持高强度，22年需求增速或上移，继续看好光伏！
1、硅料环节，9月份国内多晶硅产量为4.28万吨，环比小幅增加0.2%，与8月份产量基本持平，低于原计划创新高的产量预期，主要是由于江苏和内蒙地区受限电因素影响，个别企业被迫停产、减产。10月根据各硅料企业生产运行计划，协鑫和天宏检修企业逐步恢复，东立进入检修，在硅粉供应保障充足的前提下，10月份国内多晶硅产量预计将环比持平，但根据目前的硅粉供应情况看，各硅料企业按计划产出存在难度。
2、硅片环节，9月两家一线企业开工率已逐步恢复至80%以上，一体化企业基本维持满产运行，新建产能稳步释放，国内单晶硅片产量继续增加至18.8GW，环比增幅为6.2%。10月当前仍保持9月排产水平，一线开工率80%左右，一体化企业维持满产，后续保留调整可能，主要视硅料供应及下游价格接受度而定。
3、电池环节，9月电池片有硅片供应的厂商基本满产，爱旭四期、五期的产能新开启。10月长假期间国内不少电池企业放假、减产，166尺寸等小尺寸产线减（停）产最为明显。节后提产的观望情绪浓厚，或主要取决于下游对涨价的接受程度，10/9通威发布最新报价，本月166和210电池分别上涨0.06元/W、0.08元/W，均至1.12元/W。
4、组件环节，9月行业开工率达到80%-90%，一线接近满产。10月过半厂商在长假期间放假，节后一线基本恢复，二线保持低开工率，行业整体排产强度预计环比下滑20%-30%，但仍处年内第三且同比基本持平。根据统计数据，JK未放长假，当前规划10月排产环比基本持平，规模预计在2.6-2.7GW左右；LJ、JA、TH放假4-5天，当前恢复至9月水平，预计排产规模分别在3-3.5、2、2GW左右。同样，组件企业且行且看的心态浓厚，加之组件开工率调整灵活，后续或调整，决定因素亦在于原材料的供应和价格的接受程度，组件最新报价重回2元/W时代，在2-2.1元/W左右。
5、辅材环节，9月胶膜企业开工率取决于EVA粒子的供应，9月上半月基本满产，下半月粒子因海运及部分企业限产供应收紧，同时胶膜产能持续释放，下半月开工率有所调整。10月胶膜产出取决于粒子的供应，随着船运压力的改善和粒子限产的恢复，预计排产持平或仅小幅调整。光伏玻璃，10月因限电因素，加工环节减低负荷成品产出减少，库存维持低位，叠加成本端纯碱、天然气价格的上涨，10/8价格大幅上涨，3.2mm镀膜玻璃价格上涨4元/平米至30元/平米。
6、当前时点，类似于今年的5-6月，产业链博弈情绪浓厚，但不同的是运营商及制造商装机和出货的诉求都很强烈，达到平衡点历经的周期预计缩短。虽然具体的平衡价格尚难判读，但可以肯定的是组件均衡价格势必上移，其背后反应的是潜在需求的超预期，进一步可以肯定的是在保障原材料供应的背景下，明年的需求增速应上调。结合近期大基地的密集申报、整县推进的有序进行及海外需求的持续高景气，22年40%左右需求增速支撑充分。
7、综上，我们继续重点推荐光伏板块投资机会，建议布局以下主线：1）一体化龙头隆基股份、晶澳科技、天合光能；2）细分高景气的逆变器标的阳光电源、锦浪科技、固德威、德业股份；整县受益标的正泰电器、晶科科技、林洋能源等；3）供给紧张的胶膜及上游龙头福斯特、海优新材、东方盛虹；硅料及上游龙头通威股份、大全新能源、合盛硅业（硅料上游）；光伏玻璃龙头福莱特、信义光能等。4）其他细分环节优质龙头晶盛机电、捷佳伟创、迈为股份、中信博、爱旭股份等。
二、光伏10月排产数据点评
市场存在定期发布光伏排产数据称十月排产环比下滑，市场询问较多
①跟踪光伏排产数据，没有任何意义，我们组6月中旬开始不再发布这一数据，效果良好，心情舒畅，完整拥抱了2个月的主升浪。
②不再发布这一数据的原因是，光伏和电动车不一样，组件环节排产开关机灵活，可能一个月变化几次，且排产是后验指标而且前瞻数据，排产下降只要不是需求崩溃引发的，往往起到压制上游虚火，稳定产业链价格的预期。
③当前由于限电引发产业链价格再次波动，组件现货报价突破2块钱，新一轮减产压上游又已经展开，基本面类似5月底六月初，但不同的是当时需求在底部，现在产业链需求高位发生了博弈。
④整体而言，当前基本面不如6-9月产业链价格稳定时顺畅，不过需求旺盛，折合两块钱的组件价格海外分销市场仍在接单，但集中电站新下订单已经出现观望，我们对今年需求依然乐观，但若高价延续，可能对明年海外需求产生影响。不过1030和1230有两轮硅料投放约15万吨，相当于现有产能30%（不含颗粒硅），有望极大缓解当前紧绷状态。#股票##价值投资日志[超话]#
日期：2021年10月11日
一、光伏10月排产跟踪：环比下调仍维持高强度，22年需求增速或上移，继续看好光伏！
1、硅料环节，9月份国内多晶硅产量为4.28万吨，环比小幅增加0.2%，与8月份产量基本持平，低于原计划创新高的产量预期，主要是由于江苏和内蒙地区受限电因素影响，个别企业被迫停产、减产。10月根据各硅料企业生产运行计划，协鑫和天宏检修企业逐步恢复，东立进入检修，在硅粉供应保障充足的前提下，10月份国内多晶硅产量预计将环比持平，但根据目前的硅粉供应情况看，各硅料企业按计划产出存在难度。
2、硅片环节，9月两家一线企业开工率已逐步恢复至80%以上，一体化企业基本维持满产运行，新建产能稳步释放，国内单晶硅片产量继续增加至18.8GW，环比增幅为6.2%。10月当前仍保持9月排产水平，一线开工率80%左右，一体化企业维持满产，后续保留调整可能，主要视硅料供应及下游价格接受度而定。
3、电池环节，9月电池片有硅片供应的厂商基本满产，爱旭四期、五期的产能新开启。10月长假期间国内不少电池企业放假、减产，166尺寸等小尺寸产线减（停）产最为明显。节后提产的观望情绪浓厚，或主要取决于下游对涨价的接受程度，10/9通威发布最新报价，本月166和210电池分别上涨0.06元/W、0.08元/W，均至1.12元/W。
4、组件环节，9月行业开工率达到80%-90%，一线接近满产。10月过半厂商在长假期间放假，节后一线基本恢复，二线保持低开工率，行业整体排产强度预计环比下滑20%-30%，但仍处年内第三且同比基本持平。根据统计数据，JK未放长假，当前规划10月排产环比基本持平，规模预计在2.6-2.7GW左右；LJ、JA、TH放假4-5天，当前恢复至9月水平，预计排产规模分别在3-3.5、2、2GW左右。同样，组件企业且行且看的心态浓厚，加之组件开工率调整灵活，后续或调整，决定因素亦在于原材料的供应和价格的接受程度，组件最新报价重回2元/W时代，在2-2.1元/W左右。
5、辅材环节，9月胶膜企业开工率取决于EVA粒子的供应，9月上半月基本满产，下半月粒子因海运及部分企业限产供应收紧，同时胶膜产能持续释放，下半月开工率有所调整。10月胶膜产出取决于粒子的供应，随着船运压力的改善和粒子限产的恢复，预计排产持平或仅小幅调整。光伏玻璃，10月因限电因素，加工环节减低负荷成品产出减少，库存维持低位，叠加成本端纯碱、天然气价格的上涨，10/8价格大幅上涨，3.2mm镀膜玻璃价格上涨4元/平米至30元/平米。
6、当前时点，类似于今年的5-6月，产业链博弈情绪浓厚，但不同的是运营商及制造商装机和出货的诉求都很强烈，达到平衡点历经的周期预计缩短。虽然具体的平衡价格尚难判读，但可以肯定的是组件均衡价格势必上移，其背后反应的是潜在需求的超预期，进一步可以肯定的是在保障原材料供应的背景下，明年的需求增速应上调。结合近期大基地的密集申报、整县推进的有序进行及海外需求的持续高景气，22年40%左右需求增速支撑充分。
7、综上，我们继续重点推荐光伏板块投资机会，建议布局以下主线：1）一体化龙头隆基股份、晶澳科技、天合光能；2）细分高景气的逆变器标的阳光电源、锦浪科技、固德威、德业股份；整县受益标的正泰电器、晶科科技、林洋能源等；3）供给紧张的胶膜及上游龙头福斯特、海优新材、东方盛虹；硅料及上游龙头通威股份、大全新能源、合盛硅业（硅料上游）；光伏玻璃龙头福莱特、信义光能等。4）其他细分环节优质龙头晶盛机电、捷佳伟创、迈为股份、中信博、爱旭股份等。
二、光伏10月排产数据点评
市场存在定期发布光伏排产数据称十月排产环比下滑，市场询问较多
①跟踪光伏排产数据，没有任何意义，我们组6月中旬开始不再发布这一数据，效果良好，心情舒畅，完整拥抱了2个月的主升浪。
②不再发布这一数据的原因是，光伏和电动车不一样，组件环节排产开关机灵活，可能一个月变化几次，且排产是后验指标而且前瞻数据，排产下降只要不是需求崩溃引发的，往往起到压制上游虚火，稳定产业链价格的预期。
③当前由于限电引发产业链价格再次波动，组件现货报价突破2块钱，新一轮减产压上游又已经展开，基本面类似5月底六月初，但不同的是当时需求在底部，现在产业链需求高位发生了博弈。
④整体而言，当前基本面不如6-9月产业链价格稳定时顺畅，不过需求旺盛，折合两块钱的组件价格海外分销市场仍在接单，但集中电站新下订单已经出现观望，我们对今年需求依然乐观，但若高价延续，可能对明年海外需求产生影响。不过1030和1230有两轮硅料投放约15万吨，相当于现有产能30%（不含颗粒硅），有望极大缓解当前紧绷状态。#股票##价值投资日志[超话]#
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