恩捷股份专家业绩交流会20220309
参会领导:业务专家
会议时间:2022.3.8
参会方式:网络会议

要点:
1. 订单和交付:全年需求超过交付能力,从客户订单看今年交付 45-50 亿平,比去年有大幅度增长。订单很稳定,一直在创新高。
2. 在线涂覆:新的生产线全部会做在线涂敷的技术,可以降低 20%的成本。在线涂覆产线现在有 12 条,今年新增 23 条,年底达到 34 条。
3. 客户结构:国内的大客户占接近一半,海外客户在 20%以上,接近 30%。
4. 研发和制造:单线人工大概 80 人,现在比以前降低很多,之前是 100 多。未来会更加智能化,降低人工成本,增加稳定性,对熟练工人培训的压力有极大缓和。目前在自研设备,若成功,会降低一半成本。
5. 定增:对财务杠杆保持谨慎态度。今年定增如果成功,能覆盖未来三年资金需求的量。

专家分享:
今年二月份出货量基本和去年十月份基本持平,整个发货应该在 10-11 亿平,我们尽量多发。全年需求超过交付能力,从客户订单看今年交付 45-50 亿平,比去年有大幅度增长,去年是 30 亿平出头。长远看好产业,我们还会持续增加产能,今年还有 25-30 亿平的产能落地。后续明年产线达到 30 条以上,再往后 40 条。目前是以全球份额达到 50%、2025 年具备 120-130 亿平发货能力为目标。近期材料价格波动未造成实质影响。

提问:
1. 大客户订单有波动吗?
没有,订单很稳定,一直在创新高。从技术、领导我们在行业内属于领头位置。今年、明年行业处于缺货状态,产品特点是扩产周期较长。短期过高的溢价对于长远战略是伤害,供应缺口下对一部分产品进行了调价,从去年 4 季度做,我们对涨价比较谨慎,认为长远应该给一个合理的定价。

2. 在线涂覆的推进情况?
新的生产线全部会做在线涂覆的技术。可以降低 20%的成本,但是会有一个过程。从今年整体形式来看,没有对很大的波动。包括能源、人工的成本都是更有利的,今年整体的盈利会是稳
中有升。但是提升空间不会太大。去年四季度是 0.9-0.95 元的单平盈利,今年会有提升。我们
希望到 1 块钱以上,但是还是很有难度。

3. 今年出货结构?
国内的大客户占接近一半,海外客户在 20%以上,接近 30%,希望海外客户更多一些。从产品来说,30%以上,接近 40%是涂覆产品。

4. 供求关系?
产业扩产周期长,21 年真正爆发,海外竞争对手扩产结构保守,比较慢。国内的同行更激进,但动作已经错过了最好的时间点。去年上半年国内的很多同行才开始扩产。我们会极大扩张自己的市场份额,市场需求超过了产能投放。到 24 年,(供需决定的)因素就多了,供应周期过去,会释放更多产能。需求端如果是简单依靠动力电池,很难说是否还能保持高增速。储能市场到 24年到底激活到什么程度也不是很好预测。储能市场受到的影响因素不好说。未来两三年是否能逻辑跑通,和电动车消费趋势、消费者培养、成本降低,还是有不确定性的。可以确定的是市场已经充分激活了,单纯依靠动力市场也是好的。只是 24 年的状态是很长周期的一个阶段性变化。我们产能会坚定向前推。

5. 储能状况?
今年会有产品出来,明年会释放产能。1 期 2 期是 10 亿平,如果市场足够快,我们会根据市场爆发情况做市场调整。

6. 在线涂覆的生产线情况?
去年年底有 11 条线,现在有 12 条了。有 11 条在生产,另一条在给海外客户做样品。产线是逐步投入的,后面的安装调试是逐步释放的。今年有 23 条产线到位,年底就是 34 条。上半年产线投放慢一些,大概有 7-9 条,7 月份之后更多。产线出来后,爬产周期 2-3 个月。在线涂敷还可以做基膜,根据产品做安排。很多订单不适应大线生产,反过来一样。新线是一年一亿平的产能。小线最早的一年只有 3、4 千万平米。

7. 小客户有没有减产?
A:目前没有,其实我们在推掉一些订单。包括订单本身小的,现在已经被挤出去了。通过这些调整生产结构和客户的平衡关系。我们在处理过程很慎重,不希望简单粗暴处理,我们希望对客户平等,但是还是很难做到。对大客户和小客户一样可能是对大客户不平等。不能因为订单小就忽视。我们的目标是拿到一半份额。

8. 涂覆的技术情况?
现在是全覆盖,看客户需求。现在是几乎所有技术都掌握。目前 PVDF 比较多,对我们来说,不太关注比例。主要关注未来是否有潜力较好的涂敷材料没有覆盖,只要技术路线在是占有一定份额,我们就会做。

9. 能做设备的企业?
主要也就 3-4 家,我们用的制钢所(JSW)的设备,还有德国的布鲁克纳,日本的以及法国的。山东、广西有几家可以做,但是有差距,主要体现在稳定性方面,国内初期安装起来没问题,随着时间推移,稳定性下降的很快。电池本身对材料一致性要求较高,任何时间、地点的产品要一样,波动性是很重要的指标。我们可以接受 80 分,但最好永远在 80 分(不能下降太快)。电池是复杂产品,某一个材料质量稳定性的上下波动可能会对电池的终端影响很大。设备稳定性是致命的问题,过去 10 年国内的设备没有解决。

10. 公司在技术、设备上有优势?
优势明显,对产品、产业理解在行业内是比较成熟的。设备的供应商过去十多年不断在调整。公司已经在考虑自研设备。

11. 国内外设备的成本。
如果能够自研完成,成本会降低 40-50%。

12. 对固态电池的看法?
固态电池实际上对产业冲击较大,技术路线改变,本质上是两种东西了。

13. 单线的人工情况?
大概 80 人,现在比以前降低很多,之前是 100 多。未来会更加智能化,降低人工成本,增加稳定性,对熟练工人培训的压力会有极大缓和。

14. 铝塑膜生产项目的推进情况?
今年会有一条线出来,随着量出来,产能会出来。

15. 今年资本市场的动作?
今年定增,可能会覆盖未来三年的量。我们是重资产行业,相对来说,投资强度相对超过电池厂。1 块钱的年收入对应 1 块多钱的投资额,我们是行业内周转最快,盈利最强的。重资产的理想状态全部借钱,自己的风险低,放大收益。但实际是杠杆高的话,行业一旦出现问题,公司就容易出现问题。我们比较慎重,我们是民营企业,出现问题没有人帮助,50%的资产负债率是比较理想的,60%是警戒线。做定增的话就解决掉三年的开支了。具体动作还是董事会审核。 #投资#https://t.cn/RpkBJkx价值投资日志

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武汉纺友是国机集团旗下的数字化服务提供商

2014年9月成立于武汉光谷,2015年取得高新技术企业认证、双软企业认证。致力为制造企业用户营造精细化制造管理平台,已为全国棉纺织领军企业裕大华等多家国内知名大型企业制作并监管完整的智能生产管理系统。真正做到从原料购置到成品完成入库的全过程物料管理,做到生产制造品质的全面可追溯管控。全面提高制造执行能力优化生产流程,帮助企业减低成本、按期交货、提高产品的质量和服务质量。

纺友“数智纺”可根据纺织产业情况及实际业务场景助力企业打造数字化的柔性供应链管理系统。通过一套系统,助力纺企打通产业链,协同上下游,将企业上下、内外变成一个零距离的整体。在数据互联互通基础上,围绕客户快速进化,跨界融合扩展版图,调动全员敏捷创新,始终用更多选择、更低成本、更高效率应对客户万变,不断刷新和扩大差异化竞争优势。

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