科创板为什么一直在跌呢？

有的人说发型太高了，市盈率偏高。

有的人说，里边都是机构融券做空。

而我的意见是：

没有散户的参与。

脱离了散户的参与，这市场还是市场吗？

大家都想着抛股票，没有人在接股票。

市场的力量多空失衡。

不一直跌还等什么呢？

所以说股票市场的建设，

一定是散户数量的不断壮大。

散户数量壮大了，

基金才可能壮大。

游资才可能盛行。

否则有本事去科创板玩儿，

马上就要破1000点了。

#上海新增本土确诊824例无症状20398例#
1. 科创50指数月线图快跌到1000起始点位了，真是从哪里来到哪里去，科创50指数能否率先企稳反弹？
2、看看沪指 深成指 创业板指 月k线图，真是下跌没商量，给我的第一感觉就是还没跌到位。
3、股市里最终中小散户能盈利的少之又少，大家凭运气赚来的最终还是凭实力亏回去。

从经营战略看中远海控分红方案

中远海控是我长期跟踪的一家公司，给予较多关注是因为散户对公司分红的诉求非常强烈，甚至上过央视，因为很多散户看公司账上有小2000亿，就对未来的大额分红很期待，实际上这种幻想是不切实际的。

以往我的分析文是将企业集团作为一个整体，以合并报表为基础进行整体性系统性分析，并未将企业更深层次的分析写出来，今天正好就借着分红事情和大家简单聊聊更深层次的东西，告诉大家为何海控会在分红的事上让大部分散户失望。

一、中远海控的经营战略

首先，在分析之前，要明白中远海控是一类公司的集合体，以母公司为主体，控制着一票子公司，如下图（子公司并未全部列示）：

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企业的发展战略可以粗略分为两大类，一类是投资扩张性企业，一类是以母公司经营发展为主的企业。中远海控属于投资扩张性企业，通过投资控股一众子公司，靠子公司盈利来达到挣钱的目的，这一点从财报上就能明显看出，如下图：

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21年母公司大约911亿的资产，合并报表总资产却有4137亿，说明母公司通过对外控制性投资（80亿左右）带来了3000多亿的资产增量，资产扩张效应非常明显，通过投资控股带来的扩张比例达到4.5：1左右，这个比例已经非常高了。

二、关于分红少的问题

其实我认为分红还好，符合一般公司分红特征。

首先，中远海控是一众公司的合集，每个子公司的盈利加起来就是合并报表上的利润，但真正能够自由分配给股东的钱其实只有母公司的利润，有的子公司虽然挣了钱但不一定会将利润全分给母公司，这里面的原因很复杂就不展开讲了，所以我们只需看母公司利润表，如下图：

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母公司本身没什么业务，利润全是子公司分红得到的530多亿，根据年度报表，在扣除其他成本费用后，剩余可分配给股东的利润是277亿，所以只有这个帐上的钱才能分给股东。

至于那些认为报表上有1700多亿现金，分100多亿太少的观点，这些观点缺乏基本的常识，忽略即可。当然这1000多亿也是可以拿出来分的，只要公司立即解散即可，现场把财产全分了。

说到这里，那么肯定也会有人质疑277亿为啥不全分了呢？我只能说为以后的持续性分红打下基础，全分从目前市场上的大环境来看还是太苛刻，并且母公司虽然分红得到了530多亿，但现金流量只有419亿（说明母公司分到的530多亿里实际上只收到了419亿），即使277亿要全分也不一定有那个钱，这个利润是有水分的。

三、中远海控资金管理模式

中远海控采用了分权管理模式，给予了各个子公司相当的自主控制权，这一点财报上体现的非常清楚，如下图：

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21年母公司货币资金只有360亿，合并报表1783亿，差额将近1400多亿，母公司其他应收款和其他应付款相对来说金额较小，说明中远海控在资金管理上并未让母公司集权化统一管理，这一点从长短期借款也能看出来，母公司没有借款，子公司却有560多亿的借款，说明母公司给予了子公司相当的资金自主权，当然中远海控有一个财务公司，统一管理集团资金，子公司要用钱还得找财务公司要。

四、综合分析

中远海控账上现金很多，但真正归母公司控制的那部分占比并不大，所以海控虽然是一个看起来体量庞大的帝国，但这个庞大的帝国也是由各个体量也不小的城邦组成，联邦政府给予了各个城邦相当大的自治权，各个城邦只要做好自己的经营，每年给联邦政府交税就行！所以对分红失望的股民们终究还是因为自己过高且不切实际的期望所致。

那么中远海控还有投资价值吗？价值当然还是有的，若未来能够持续分红，价值终究还是会回归的。

图片 $中远海控(SH601919)$  https://t.cn/A66QxzsU