美国劳工部在4月12日公布的3月消费者物价指数(CPI)创下十六年多以来最大升幅，因俄乌冲突推升汽油价格创纪录高位，令美联储在5月加息50个基点的可能性进一步增强。美国3月CPI创下2005年9月以来的最大单月涨幅至8.5%（前值为7.9%），其中，汽油价格猛涨18.3%，为2009年6月以来的最大涨幅。

对此，美联储“二号人物”布雷纳德在4月12日表示，美联储将进行一系列加息，并最早从6月开始减少其持有的大量债券，以帮助降低3月份触及40年新高的通胀。紧接着，美联储理事布拉德还进一步称美联储落后于形势，今年所剩六次会议每次都应加息50个基点，美联储在4月7日公布的政策会议记录已经向市场发出最强金钱信号，或将从5月起开始缩表，每月缩减至多950亿美元，作为对抗通胀急升的另一种工具。

紧接着，美联储主席鲍威尔表示，虽然，3月公布的数据显示通胀有见顶的可能，但现在的通胀仍高得离谱”，并指出美联储将继续加快升息，直到通胀得到控制，美联储主席鲍威尔表示，“缩表速度将比上次更快”，而这些最强的鹰派信息刚落，市场立即反应，引发轩然大波。

随着俄乌冲突持续影响供应链使得美国通胀加速等因素刺激投资者远离美债市场，这也使得美国10年期国债收益率在4月12日一度大幅飙升至2.83％，多种美债收益率曲线倒置，华尔街对美联储的加息预期进一步增强。

对此，美国堪萨斯城联邦储备银行总裁乔治表示，近二周以来，多支美债收益率曲线倒置对美国经济和美联储来说是一个警示信号，可能需要将其纳入未来有关更快缩减资产负债表管理的辩论中。乔治表示，两年/10年期美债收益率差短暂触及负值预示着可能出现经济衰退，并会对金融稳定造成影响，以及可能给银行贷款模式带来的压力。

这意味着美联储在俄乌冲突引发食品和能源价格急涨的当前压力下，在货币利率正常化的政策上正式服软，这也表明，美联储将以较快的速度提高了美元融资的借贷成本。

要知道，金融资产价格波动的核心逻辑就是资产负债表的扩张速度和预期，这意味着全球市场中的美元资金闸门正式关紧，扔出引爆美国金融市场的核弹，更意味着此轮美元对市场的吸筹效应将会提前开始。

且随着美指震荡上升（4月12日美元指数连续第九个交易日上涨，续刷2020年5月以来高点至100.33，），在油价推升通胀的环境下，因美元主导了全球外汇和国际贸易的货币地位，这也使得美国可以将自己不断增长的金融风险（债务、高通胀及高估值的美元资产等）输送给全球市场。

这也表示美联储紧缩货币政策产生的负面外溢效应将会直接传递到包括金融市场和大宗商品资产的价格估值上去，这种外溢效应更会影响到一些经济结构单一和外部债务高企的市场。

在过去的28个月中，BWC中文网财经团队持续为读者朋友们报道了美财政部和美联储无底线的印钞放水举措和刺激政策的细节（在此不再具体展开分析），一言简之，据美财政部及美联储网站公布的数据统计表明，在此期间，美国总计印钞放水了达37万亿美元的基础货币流动性、资产负债表的购买、增加财政债务上限避免政府关门、2022年度的财政预算赤字和一揽子经济刺激方案等等。

比如，就在3月15日，美国当局又签署了一项总额为1.5万亿美元的法案，该法案将在9月之前为美国政府提供资金以避免债务上限问题。

高盛预计美国正式开启量化紧缩将加剧美债和美股的波动，损害市场流动性，同时，美联储一旦启动大规模的缩表更会导致超额准备金耗尽，对有效联邦基金利率和短期国债收益率产生上行压力，这种走势随着美元流动性将由涝转旱处于底部过程中可能会更显著，高盛预计2023年市场中将会出现美元荒现象。IMF总裁格奥尔基耶娃也警告表示，脆弱的部分新兴经济体必须为美国升息做好准备，特别是那些持有较高美元债务的国家。

对此，彭博社援引的最新报告指出，美国的债务赤字和高通胀风险正利用松紧美元周期转嫁给一些脆弱国家，阿根廷、黎巴嫩、印度、越南、土耳其、斯里兰卡、巴西、巴基斯坦、埃及、及印尼等10国或都会由于高企外债与外储呈倒挂模式而面临美元融资成本变高的困境。

正如BWC中文网研究团队在不同场合所强调那样，历史上每次强势美元指数周期总会引发全球经济和金融市场的震荡，这种效应较早生动的案例可以参照委内瑞拉、津巴布韦，最新发生的案例也可以参考巴西、缅甸、巴基斯坦、阿根廷、土耳其、印度、印尼这七个国家的经济也已经分别陷入货币与债务危机的脆弱模式。

越南公共债务占比

比如，汇丰在其最新发布的报告中称，由于越南可能会在2022年底逼近该国规定GDP的67%的债务比例上限，因此将该国列为了东南亚最需要巩固财政的国家，尽管越南经济正在进行多方面改革和取得一些亮眼的经济数据，但越南仍是一个低收入的国家，目前的一大特点是，债务高企，以农业经济为主，严重依赖外资，靠低端制造业支撑经济，数据显示，农业占越南国民生产总值30％，农业人口占越南总人口80％。

比如，2021年越南国内生产总值增长2.58%，是30年以来的最低值，其中，去年第三季度暴跌了6.02%就是最好的说明，成为美国收紧货币政策后的最先受到冲击的脆弱市场，而这对越南经济的伤害很容易形成多米诺骨牌效应。

有分析表示，越南或正在成为下一个印度经济，甚至在负债累累上，或正在成为翻版印度经济，无法避免被美元资本收割，而幕后推手或也正在出现，分析认为，越南和印度多年以来一直乐此不疲地沉浸在美元债务陷阱之中，一些人更与华尔街利益集团进行交易，对此，路透社分析师也指出，一度火爆被称为亚洲经济奇迹的越南或将成为牺牲品，这在俄乌冲突持续使得油价大幅上涨和全球供应链短缺的市场环境下将变得更加明确。（完）