【特高压板块及相关领域24只核心个股，附个股半年报】绿电的未来，离不开大功率电力传输基础设施
1、国电南瑞(重点)：2017年12月份，公司收购普瑞特高压100%股权。公司参与承担的"特高压±800kV直流输电工程"获得国家科技进步特等奖。
公司2021上半年实现营业总收入148亿，同比增长21.8%；实现归母净利润18.4亿，同比增长33.9%；每股收益为0.33元。
2、许继电气(重点+新能源汽车充换电)：公司2017年年报披露，"国家特高压直流输电设备工程技术研究中心"顺利通过国家评估，"电力控制保护及自动化装备工程实验室"申报成功。
公司2021上半年实现营业总收入49.5亿，同比增长19.6%；实现归母净利润4.3亿，同比增长21.2%；每股收益为0.43元。
3、特变电工(重点+多晶硅+黄金+煤炭)：公司是国内最大的高压变压器和电线电缆生产企业之一，在500KV级及以上高压，大容量，及直流换流变压器领域处于领先地位。
公司主导承担了我国多项重大技术装备攻关课题及国家重大装备制造业振兴国产首台(套)产品的研制任务，公司2021上半年实现营业总收入225.3亿，同比增长25.2%；实现归母净利润31.1亿，同比增长237.6%；每股收益为0.84元。
4、中国西电(重点)：公司拥有完整的超特高压输变电成套装备核心技术。
公司2021上半年实现营业总收入76.8亿，同比增长25.5%；实现归母净利润2.4亿，同比增长106.8%；每股收益为0.05元。
5、思源电气(重点)：生产特高压串联电容器；国内最大电力保护设备弧线圈生产商。
2021年半年度实现营业总收入38.4亿元，同比上涨31.01%；归属于母公司股东的净利润5.7亿元，同比上涨23.54%；基本每股收益为0.75元；归属于母公司股东的每股净资产为9.12元。
6、保变电气：公司参与的“特高压±800千伏直流输电工程”项目在2017年荣获国家科技进步奖特等奖。公司是我国大型高端变压器生产的核心企业之一，产品涵盖范围广，在高电压、大容量变压器制造领域具有突出的技术优势。
公司2021年上半年营业收入约16.18亿元，同比增加1.29%；归属于上市公司股东的净利润盈利约768万元，同比减少39.41%；基本每股收益盈利0.004元，同比减少60%。
7、长高集团：公司曾先后为我国的第一条1100kV特高压交流输电工程、世界首条±800kV特高压直流输电工程、世界上首个±600kV电压等级直流输电工程、我国第一条"疆电外送"的特高压直流线路、全国首个跨区直流联网输电工程以及"西电东送"等国家重点工程项目提供设备，产品销售网络辐射全国。
8、大连电瓷：近两年，公司成功研制840kN瓷绝缘子和1100kV特高压复合绝缘子等新产品，为企业发展创造了条件。2017年，公司参与完成的特高压直流项目荣获国家科学技术进步奖特等奖。
9、汉缆股份：2019年年报披露:报告期内，公司裸线产品订单充足，先后执行张北-雄安、青海-河南、蒙西-晋中、临沂-石家庄等特高压导线项目，导致产销量有较大增长。
10、金杯电工:是中部地区最大的电线电缆制造企业和国内领先的特高压输变电设备、高压电机、新能源汽车驱动电机用电磁线制造企业之一。
公司坚持走收购兼并路线，先后收购了武汉二线、统力电工等业内优质公司，随着特斯拉开始交付搭载国产电机的 Model 3/Y 车型，扁线替代圆线趋势已成，公司将受益于扁线电机渗透率的加速提升。
11、通光线缆：江苏通光电子线缆股份有限公司是一家专注于特种线缆技术的研究和开发的公司.公司主要业务为研发、生产和销售高压、超高压和特高压为主的输电线路用电力特种光缆和导线、航空航天用耐高温电缆、通信用高频电缆。
12、国电南自：公司以电力自动化、新能源及节能减排、智能化一次设备作为未来发展的支柱产业，并进一步细化“三足鼎立”发展战略，规划为六大产业发展格局：智能电网产业群、智能电厂产业群、水电及新能源产业群、轨道交通产业群、节能减排产业群、电力智能设备产业群。
13、平高电气：公司是国内三大高压开关设备研发、制造基地之一，具有生产全系列、交直流开关，特别是交直流超高压、特高压开关的资质及丰富的运行业绩，转归国家电网旗下，经营管理和技术实力将得到进一步提升。
公司产品覆盖72.5-1100KV所有电压级。“十一五”到2020年期间，公司总体发展目标是进一步确立国家高压开关重大技术装备研发制造基地的战略地位，打造国内高压开关行业第一品牌，用5到10年的时间，把公司建成国内最强、最优、最大，国际知名、具有较强竞争力和持续发展能力的国际化大型高压开关电气集团公司。
公司2021上半年实现营业总收入35.2亿，同比增长9.3%；实现归母净利润5617.4万，同比增长2.6%；每股收益为0.04元。
14、金现代：产品及服务主要集中于电力行业的生产管理、安全管理、基建管理、营销管理和调度管理等多个业务领域，其中生产管理领域的产品及服务是公司的优势业务及核心业务。
在电力领域，公司持续深度参与国家电网生产、基建等领域的信息化项目，并保持领先优势；在南方电网，公司先后参与了电网管理平台、战略运营管控平台等南网数字化转型“4321”规划工程重点项目上半年业绩，公司实现营业收入1.85亿元，同比增长8.73%；归属于上市公司股东的净利润1677.55万元，同比增长3.49%。
15、中辰股份：公司产品裸导线主要用于长距离、大跨越、超高压输电电网建设和特高压项目建设，目前公司产品已成功应用于国家电网淮北－乌北750千伏输变电工程等特高压输变电工程。
2021年上半年营业收入约11.76亿元，同比增加31.38%；归属于上市公司股东的净利润盈利约4225万元，同比增加7.99%；基本每股收益盈利0.1元，同比减少9.09%。
16、白云电器：2019年公司年报披露：超高压/特高压领域，公司控股子公司桂林电力电容器有限公司拥有全球最大的特高压电力电容器生产基地，2015 年度至 2019 年度在电力电容器行业工业总产值连续数年排名前两位，已经为超过15个超高压交直流输电工程和16个特高压交直流输电工程提供各种优质产品。
17、风范股份：公司是国内少数几个能生产目前最高电压等级1000KV输电线路铁塔的企业之一，也是国内少数几家拥有自主知识产权并生产复合材料绝缘杆塔的企业，曾分别为国内第一条交流500KV同塔四回、第一条交流750KV和第一条交流1000KV输电线路提供铁塔产品。
18、神马电力：在国内特高压交流和各电压等级直流输电线路工程中，发行人中标量位居前列。此外，发行人线路复合绝缘子产品在全球率先应用于工况条件苛刻的特高压交流、直流耐张塔。
19、中元股份：武汉中元华电科技股份有限公司是一家电气机械及器材制造企业,核心是输配电及控制设备制造业,公司主要从事电力系统智能化记录分析和时间同步相关产品的研发、制造、销售和服务。
公司产品在长江三峡电力工程、2008奥运电力工程、2010世博会电力工程、国内第一条1000kV特高压交流试验示范工程等国家特大重点工程中使用,在市场上树立了"中元华电"良好的品牌形象。
20、电科院：2017年报告期内，电磁兼容项目全部投入使用，12kV直流试验系统项目、新能源试验系统项目建设完成；
21、金冠电气：国内超特高压交直流避雷器领域先进企业，主营业务包括输配电及控制设备研发、制造和销售。
22、汇金通：公司主营业务为输电线路铁塔的研发、设计、生产和销售。公司主要产品为输电线路铁塔。公司具有国内最高电压等级1000KV输电线路铁塔生产许可证以及国家电网公司特高压铁塔产品供应资质。
23、通达股份：公司是一家专业生产超、特高压架空导线的企业，主要产品有钢芯铝绞线系列产品、铝包钢导线系列产品及铝合金导线系列等产品，制造技术在全国处于领先地位，大截面、高性能导线的设计生产技术处于世界领先地位。
24、四方股份：公司是一家从事电力行业相关设备研究、开发、生产和销售的企业，公司的产品已成为电力系统继电保护与控制领域的主流产品，在国内首个特高压工程-1,000kV晋东南-南阳-荆门特高压交流试验示范工程中，公司为线路保护装置、变电站自动化系统、稳态过电压控制装置等供应商
1、国电南瑞(重点)：2017年12月份，公司收购普瑞特高压100%股权。公司参与承担的"特高压±800kV直流输电工程"获得国家科技进步特等奖。
公司2021上半年实现营业总收入148亿，同比增长21.8%；实现归母净利润18.4亿，同比增长33.9%；每股收益为0.33元。
2、许继电气(重点+新能源汽车充换电)：公司2017年年报披露，"国家特高压直流输电设备工程技术研究中心"顺利通过国家评估，"电力控制保护及自动化装备工程实验室"申报成功。
公司2021上半年实现营业总收入49.5亿，同比增长19.6%；实现归母净利润4.3亿，同比增长21.2%；每股收益为0.43元。
3、特变电工(重点+多晶硅+黄金+煤炭)：公司是国内最大的高压变压器和电线电缆生产企业之一，在500KV级及以上高压，大容量，及直流换流变压器领域处于领先地位。
公司主导承担了我国多项重大技术装备攻关课题及国家重大装备制造业振兴国产首台(套)产品的研制任务，公司2021上半年实现营业总收入225.3亿，同比增长25.2%；实现归母净利润31.1亿，同比增长237.6%；每股收益为0.84元。
4、中国西电(重点)：公司拥有完整的超特高压输变电成套装备核心技术。
公司2021上半年实现营业总收入76.8亿，同比增长25.5%；实现归母净利润2.4亿，同比增长106.8%；每股收益为0.05元。
5、思源电气(重点)：生产特高压串联电容器；国内最大电力保护设备弧线圈生产商。
2021年半年度实现营业总收入38.4亿元，同比上涨31.01%；归属于母公司股东的净利润5.7亿元，同比上涨23.54%；基本每股收益为0.75元；归属于母公司股东的每股净资产为9.12元。
6、保变电气：公司参与的“特高压±800千伏直流输电工程”项目在2017年荣获国家科技进步奖特等奖。公司是我国大型高端变压器生产的核心企业之一，产品涵盖范围广，在高电压、大容量变压器制造领域具有突出的技术优势。
公司2021年上半年营业收入约16.18亿元，同比增加1.29%；归属于上市公司股东的净利润盈利约768万元，同比减少39.41%；基本每股收益盈利0.004元，同比减少60%。
7、长高集团：公司曾先后为我国的第一条1100kV特高压交流输电工程、世界首条±800kV特高压直流输电工程、世界上首个±600kV电压等级直流输电工程、我国第一条"疆电外送"的特高压直流线路、全国首个跨区直流联网输电工程以及"西电东送"等国家重点工程项目提供设备，产品销售网络辐射全国。
8、大连电瓷：近两年，公司成功研制840kN瓷绝缘子和1100kV特高压复合绝缘子等新产品，为企业发展创造了条件。2017年，公司参与完成的特高压直流项目荣获国家科学技术进步奖特等奖。
9、汉缆股份：2019年年报披露:报告期内，公司裸线产品订单充足，先后执行张北-雄安、青海-河南、蒙西-晋中、临沂-石家庄等特高压导线项目，导致产销量有较大增长。
10、金杯电工:是中部地区最大的电线电缆制造企业和国内领先的特高压输变电设备、高压电机、新能源汽车驱动电机用电磁线制造企业之一。
公司坚持走收购兼并路线，先后收购了武汉二线、统力电工等业内优质公司，随着特斯拉开始交付搭载国产电机的 Model 3/Y 车型，扁线替代圆线趋势已成，公司将受益于扁线电机渗透率的加速提升。
11、通光线缆：江苏通光电子线缆股份有限公司是一家专注于特种线缆技术的研究和开发的公司.公司主要业务为研发、生产和销售高压、超高压和特高压为主的输电线路用电力特种光缆和导线、航空航天用耐高温电缆、通信用高频电缆。
12、国电南自：公司以电力自动化、新能源及节能减排、智能化一次设备作为未来发展的支柱产业，并进一步细化“三足鼎立”发展战略，规划为六大产业发展格局：智能电网产业群、智能电厂产业群、水电及新能源产业群、轨道交通产业群、节能减排产业群、电力智能设备产业群。
13、平高电气：公司是国内三大高压开关设备研发、制造基地之一，具有生产全系列、交直流开关，特别是交直流超高压、特高压开关的资质及丰富的运行业绩，转归国家电网旗下，经营管理和技术实力将得到进一步提升。
公司产品覆盖72.5-1100KV所有电压级。“十一五”到2020年期间，公司总体发展目标是进一步确立国家高压开关重大技术装备研发制造基地的战略地位，打造国内高压开关行业第一品牌，用5到10年的时间，把公司建成国内最强、最优、最大，国际知名、具有较强竞争力和持续发展能力的国际化大型高压开关电气集团公司。
公司2021上半年实现营业总收入35.2亿，同比增长9.3%；实现归母净利润5617.4万，同比增长2.6%；每股收益为0.04元。
14、金现代：产品及服务主要集中于电力行业的生产管理、安全管理、基建管理、营销管理和调度管理等多个业务领域，其中生产管理领域的产品及服务是公司的优势业务及核心业务。
在电力领域，公司持续深度参与国家电网生产、基建等领域的信息化项目，并保持领先优势；在南方电网，公司先后参与了电网管理平台、战略运营管控平台等南网数字化转型“4321”规划工程重点项目上半年业绩，公司实现营业收入1.85亿元，同比增长8.73%；归属于上市公司股东的净利润1677.55万元，同比增长3.49%。
15、中辰股份：公司产品裸导线主要用于长距离、大跨越、超高压输电电网建设和特高压项目建设，目前公司产品已成功应用于国家电网淮北－乌北750千伏输变电工程等特高压输变电工程。
2021年上半年营业收入约11.76亿元，同比增加31.38%；归属于上市公司股东的净利润盈利约4225万元，同比增加7.99%；基本每股收益盈利0.1元，同比减少9.09%。
16、白云电器：2019年公司年报披露：超高压/特高压领域，公司控股子公司桂林电力电容器有限公司拥有全球最大的特高压电力电容器生产基地，2015 年度至 2019 年度在电力电容器行业工业总产值连续数年排名前两位，已经为超过15个超高压交直流输电工程和16个特高压交直流输电工程提供各种优质产品。
17、风范股份：公司是国内少数几个能生产目前最高电压等级1000KV输电线路铁塔的企业之一，也是国内少数几家拥有自主知识产权并生产复合材料绝缘杆塔的企业，曾分别为国内第一条交流500KV同塔四回、第一条交流750KV和第一条交流1000KV输电线路提供铁塔产品。
18、神马电力：在国内特高压交流和各电压等级直流输电线路工程中，发行人中标量位居前列。此外，发行人线路复合绝缘子产品在全球率先应用于工况条件苛刻的特高压交流、直流耐张塔。
19、中元股份：武汉中元华电科技股份有限公司是一家电气机械及器材制造企业,核心是输配电及控制设备制造业,公司主要从事电力系统智能化记录分析和时间同步相关产品的研发、制造、销售和服务。
公司产品在长江三峡电力工程、2008奥运电力工程、2010世博会电力工程、国内第一条1000kV特高压交流试验示范工程等国家特大重点工程中使用,在市场上树立了"中元华电"良好的品牌形象。
20、电科院：2017年报告期内，电磁兼容项目全部投入使用，12kV直流试验系统项目、新能源试验系统项目建设完成；
21、金冠电气：国内超特高压交直流避雷器领域先进企业，主营业务包括输配电及控制设备研发、制造和销售。
22、汇金通：公司主营业务为输电线路铁塔的研发、设计、生产和销售。公司主要产品为输电线路铁塔。公司具有国内最高电压等级1000KV输电线路铁塔生产许可证以及国家电网公司特高压铁塔产品供应资质。
23、通达股份：公司是一家专业生产超、特高压架空导线的企业，主要产品有钢芯铝绞线系列产品、铝包钢导线系列产品及铝合金导线系列等产品，制造技术在全国处于领先地位，大截面、高性能导线的设计生产技术处于世界领先地位。
24、四方股份：公司是一家从事电力行业相关设备研究、开发、生产和销售的企业，公司的产品已成为电力系统继电保护与控制领域的主流产品，在国内首个特高压工程-1,000kV晋东南-南阳-荆门特高压交流试验示范工程中，公司为线路保护装置、变电站自动化系统、稳态过电压控制装置等供应商
中泰证券：8月煤炭行业数据点评：
供不足需状况有所缓解
8月份原煤产量：
单月同比上升0.8%，
日均产量环比上升68.0万吨/天。
8月份，全国规模以上原煤当月产量3.35亿吨，当月同比上升0.8%，累计产量26.0亿吨，同比上涨4.4%，
8月份日均原煤产量1081.4万吨，
环比2021年7月上升68.0万吨/天。
随着增产保供举措不断深入，
进入8月原煤产量环比增加明显。
8月份煤炭进口量：同比上升36%。
8月进口煤及褐煤当月2805.2万吨，当月同比上升36%， 1-8月累计19768.8万吨，累计同比下降10.3%。
由于澳煤进口停止且蒙古、印尼等国家疫情持续扰动，1-8月进口量有较大下滑。
综合8月国内产量及进口量数据，
1-8月份国内煤炭供应量增速为4.6%。
***
固定资产投资：
8月份基建、制造业、地产固定资产投资增速
分别为-6.6%、7.1%和0.3%。
8月基础设施投资同比下降6.6%，
1-8月基础设施投资累计上升2.58%，
增速较21年1-7月下降1.59个百分点。
8月制造业固定投资同比增长7.1%，
1-8月制造业固定投资累计同比增加15.7%，
增速较21年1-7月下降1.6个百分点。
8月房地产开发投资同比增长0.3%，
1-8月房地产开发投资累计同比增长10.90%，增速较21年1-7月下降1.8个百分点
8月份火电行业：
火电产量同比上涨0.3%，水电同比下降4.7%。
8月份，国内工业增加值同比增长5.3%，
1-8月份累计增速同比增长13.1%。
8月份全社会发电量7383亿千瓦时，当月同比上升0.2%，累计发电量53894亿千瓦时，累计同比上升11.3%，增速较21年1-7月下降1.9个百分点。
从主要发电主体来看，
8月火电产量5167亿千瓦时，当月同比上升0.3%，火电累计38723亿千瓦时，累计同比上涨12.6%。
8月份水电产量1370亿千瓦时，当月同比下降4.7%，水电累计7617亿千瓦时，累计同比下降1.0%。
8月份焦炭与水泥行业：
8月焦炭产量同比下降5.0%，水泥产量同比下降5.2%。
钢铁产业链方面，8月焦炭当月产量3967万吨，同比下降5.0%，受环保政策趋严及上游焦煤供给紧张采购困难等因素影响，焦炭产量有所下滑，焦炭累计3.20亿吨，累计同比上升2.5%。
8月生铁当月产量7153万吨，当月同比下降11.1%，累计值6.1亿吨，累计同比增加0.6%。
8月粗钢当月产量8324万吨，当月同比下降13.2%，粗钢累计7.3亿吨，累计同比增加5.3%，钢铁限产政策下，单月产量降幅较大。
建材产业链方面，
水泥8月当月产量2.15亿吨，当月同比下降5.2%，水泥累计产量15.7亿吨，累计同比增加8.3%。
综合8月份国内火电、焦炭、水泥等产量数据，大致测算1-8月份国内煤炭需求量增速为+8.2%。
（假设单位耗煤保持不变，化工及其他耗煤量不变，火电、钢铁、建材等需求占比分别为53%、17%、13%）。
库存情况：8月份动力煤、焦煤库存环比均有所下降，焦炭库存环比有所上升，与上述供不足需判断较为一致。
进入8月，盛夏动力煤需求旺盛，而供应整体偏紧，显得旺季更旺，动力煤库存下降，整体库存处于低位，
截至2021年8月末，北方重点港口（秦皇岛+黄骅港+曹妃甸+国投京唐港）煤炭库存合计906万吨，相比2021年7月末下降128万吨，其中秦皇岛港的煤炭库存持续下降至415万吨。
8月焦炭市场库存有所下降，
截至8月末焦化企业(100家)厂内库存24.87万吨，相比2021年7月下降9.0万吨；
焦炭原料端焦煤库存环比下降，截至8月末焦化厂（100家）炼焦煤库存678.77万吨，相比2021年7月末下降66.14万吨。
价格情况：8月份焦煤、焦炭价格均环比上涨，动力煤环比持平。
8月份，秦皇岛山西产Q5500动力煤市场价平均为1073元/吨，同比上涨71%，环比上涨57元/吨。1-8月均价为870元/吨，同比上涨59%（或为+321元/吨）。
8月份，京唐港山西产主焦煤平均为3036.4元/吨，同比增长91%。
8月焦煤价持续上升，相比7月均值上涨667.7元/吨。1-8月均价为2036.2元/吨，同比上涨36%（或为+538.9元/吨）。
8月份，唐山二级冶金焦平均为3009元/吨，同比增长65%，相比7月均值上升355元/吨。1-8月均价为2602.65元/吨，同比上涨45%（或为+797.8元/吨）。
投资策略：煤炭开采板块（中信）1-8月累计涨幅57%，年内涨幅81%（截止9月15日），我们认为，
这轮煤炭板块持续上涨，是对煤炭资产的价值重估，是产业景气度、市场资金、市场情绪等多方面天时地利人和博弈出来的结果。
短期来看，煤价风险小（行业供需缺口明显，各环节库存处于历史低位，煤价回调风险小），煤企业绩好（上半年煤企归母净利润同比上涨60%以上，Q3、Q4业绩预计环比Q2更佳），板块投资的性价比非常高。
中长期来看，行业缺乏规划投资且碳达峰碳中和政策影响下资本开支意愿进一步降低，行业进入供应短缺周期，而伴随整体经济增长电力需求依然能保持正增长，
供需错配可能是“十四五”期间经常发生的事情，
高位煤价可能是常态，存量产能就是高额利润，这点逐步得到市场认可，但常态高煤价下面，很多公司常态利润对应PE估值仅为3-5倍，因此煤炭资产价值重估这个大逻辑还没有结束，煤炭板块回调可能就是机会。
动力煤股建议关注：昊华能源（市场化定价，业绩弹性非常大）；兖州煤业（煤炭、煤化工双轮驱动，弹性高分红标的）；陕西煤业（资源禀赋优异的成长龙头，业绩稳健高分红）；中煤能源（煤炭产能仍有扩张预期，煤化工业务提供业绩弹性）；中国神华（煤企巨无霸，业绩稳定高分红）。冶金煤建议关注：山西焦化（持股中煤华晋49%股权，焦煤资产业绩弹性大）；潞安环能（市场煤占比高，业绩弹性大）；山西焦煤（炼焦煤行业龙头，山西国企改革标的）；淮北矿业（低估值区域性焦煤龙头，焦煤、砂石骨料、煤焦化等多项业绩增长点齐头并进）；平煤股份（高分红的中南地区焦煤龙头，减员增效空间大）；盘江股份（持续高分红，具有成长性的西南冶金煤龙头）。无烟煤建议关注：兰花科创（煤炭化工一体化，未来产能增量可期，煤价弹性大）；焦炭股建议关注：开滦股份（低估值的煤焦一体化龙头）；金能科技（盈利能力强的焦炭公司，青岛PDH新项目将成公司增长引擎）；中国旭阳集团（焦炭行业龙头，市占率持续提升）；陕西黑猫（成长逻辑强，量价齐升）。
供不足需状况有所缓解
8月份原煤产量：
单月同比上升0.8%，
日均产量环比上升68.0万吨/天。
8月份，全国规模以上原煤当月产量3.35亿吨，当月同比上升0.8%，累计产量26.0亿吨，同比上涨4.4%，
8月份日均原煤产量1081.4万吨，
环比2021年7月上升68.0万吨/天。
随着增产保供举措不断深入，
进入8月原煤产量环比增加明显。
8月份煤炭进口量：同比上升36%。
8月进口煤及褐煤当月2805.2万吨，当月同比上升36%， 1-8月累计19768.8万吨，累计同比下降10.3%。
由于澳煤进口停止且蒙古、印尼等国家疫情持续扰动，1-8月进口量有较大下滑。
综合8月国内产量及进口量数据，
1-8月份国内煤炭供应量增速为4.6%。
***
固定资产投资：
8月份基建、制造业、地产固定资产投资增速
分别为-6.6%、7.1%和0.3%。
8月基础设施投资同比下降6.6%，
1-8月基础设施投资累计上升2.58%，
增速较21年1-7月下降1.59个百分点。
8月制造业固定投资同比增长7.1%，
1-8月制造业固定投资累计同比增加15.7%，
增速较21年1-7月下降1.6个百分点。
8月房地产开发投资同比增长0.3%，
1-8月房地产开发投资累计同比增长10.90%，增速较21年1-7月下降1.8个百分点
8月份火电行业：
火电产量同比上涨0.3%，水电同比下降4.7%。
8月份，国内工业增加值同比增长5.3%，
1-8月份累计增速同比增长13.1%。
8月份全社会发电量7383亿千瓦时，当月同比上升0.2%，累计发电量53894亿千瓦时，累计同比上升11.3%，增速较21年1-7月下降1.9个百分点。
从主要发电主体来看，
8月火电产量5167亿千瓦时，当月同比上升0.3%，火电累计38723亿千瓦时，累计同比上涨12.6%。
8月份水电产量1370亿千瓦时，当月同比下降4.7%，水电累计7617亿千瓦时，累计同比下降1.0%。
8月份焦炭与水泥行业：
8月焦炭产量同比下降5.0%，水泥产量同比下降5.2%。
钢铁产业链方面，8月焦炭当月产量3967万吨，同比下降5.0%，受环保政策趋严及上游焦煤供给紧张采购困难等因素影响，焦炭产量有所下滑，焦炭累计3.20亿吨，累计同比上升2.5%。
8月生铁当月产量7153万吨，当月同比下降11.1%，累计值6.1亿吨，累计同比增加0.6%。
8月粗钢当月产量8324万吨，当月同比下降13.2%，粗钢累计7.3亿吨，累计同比增加5.3%，钢铁限产政策下，单月产量降幅较大。
建材产业链方面，
水泥8月当月产量2.15亿吨，当月同比下降5.2%，水泥累计产量15.7亿吨，累计同比增加8.3%。
综合8月份国内火电、焦炭、水泥等产量数据，大致测算1-8月份国内煤炭需求量增速为+8.2%。
（假设单位耗煤保持不变，化工及其他耗煤量不变，火电、钢铁、建材等需求占比分别为53%、17%、13%）。
库存情况：8月份动力煤、焦煤库存环比均有所下降，焦炭库存环比有所上升，与上述供不足需判断较为一致。
进入8月，盛夏动力煤需求旺盛，而供应整体偏紧，显得旺季更旺，动力煤库存下降，整体库存处于低位，
截至2021年8月末，北方重点港口（秦皇岛+黄骅港+曹妃甸+国投京唐港）煤炭库存合计906万吨，相比2021年7月末下降128万吨，其中秦皇岛港的煤炭库存持续下降至415万吨。
8月焦炭市场库存有所下降，
截至8月末焦化企业(100家)厂内库存24.87万吨，相比2021年7月下降9.0万吨；
焦炭原料端焦煤库存环比下降，截至8月末焦化厂（100家）炼焦煤库存678.77万吨，相比2021年7月末下降66.14万吨。
价格情况：8月份焦煤、焦炭价格均环比上涨，动力煤环比持平。
8月份，秦皇岛山西产Q5500动力煤市场价平均为1073元/吨，同比上涨71%，环比上涨57元/吨。1-8月均价为870元/吨，同比上涨59%（或为+321元/吨）。
8月份，京唐港山西产主焦煤平均为3036.4元/吨，同比增长91%。
8月焦煤价持续上升，相比7月均值上涨667.7元/吨。1-8月均价为2036.2元/吨，同比上涨36%（或为+538.9元/吨）。
8月份，唐山二级冶金焦平均为3009元/吨，同比增长65%，相比7月均值上升355元/吨。1-8月均价为2602.65元/吨，同比上涨45%（或为+797.8元/吨）。
投资策略：煤炭开采板块（中信）1-8月累计涨幅57%，年内涨幅81%（截止9月15日），我们认为，
这轮煤炭板块持续上涨，是对煤炭资产的价值重估，是产业景气度、市场资金、市场情绪等多方面天时地利人和博弈出来的结果。
短期来看，煤价风险小（行业供需缺口明显，各环节库存处于历史低位，煤价回调风险小），煤企业绩好（上半年煤企归母净利润同比上涨60%以上，Q3、Q4业绩预计环比Q2更佳），板块投资的性价比非常高。
中长期来看，行业缺乏规划投资且碳达峰碳中和政策影响下资本开支意愿进一步降低，行业进入供应短缺周期，而伴随整体经济增长电力需求依然能保持正增长，
供需错配可能是“十四五”期间经常发生的事情，
高位煤价可能是常态，存量产能就是高额利润，这点逐步得到市场认可，但常态高煤价下面，很多公司常态利润对应PE估值仅为3-5倍，因此煤炭资产价值重估这个大逻辑还没有结束，煤炭板块回调可能就是机会。
动力煤股建议关注：昊华能源（市场化定价，业绩弹性非常大）；兖州煤业（煤炭、煤化工双轮驱动，弹性高分红标的）；陕西煤业（资源禀赋优异的成长龙头，业绩稳健高分红）；中煤能源（煤炭产能仍有扩张预期，煤化工业务提供业绩弹性）；中国神华（煤企巨无霸，业绩稳定高分红）。冶金煤建议关注：山西焦化（持股中煤华晋49%股权，焦煤资产业绩弹性大）；潞安环能（市场煤占比高，业绩弹性大）；山西焦煤（炼焦煤行业龙头，山西国企改革标的）；淮北矿业（低估值区域性焦煤龙头，焦煤、砂石骨料、煤焦化等多项业绩增长点齐头并进）；平煤股份（高分红的中南地区焦煤龙头，减员增效空间大）；盘江股份（持续高分红，具有成长性的西南冶金煤龙头）。无烟煤建议关注：兰花科创（煤炭化工一体化，未来产能增量可期，煤价弹性大）；焦炭股建议关注：开滦股份（低估值的煤焦一体化龙头）；金能科技（盈利能力强的焦炭公司，青岛PDH新项目将成公司增长引擎）；中国旭阳集团（焦炭行业龙头，市占率持续提升）；陕西黑猫（成长逻辑强，量价齐升）。
中泰证券：8月煤炭行业数据点评：供不足需状况有所缓解
8月份原煤产量：单月同比上升0.8%，日均产量环比上升68.0万吨/天。 8月份，全国规模以上原煤当月产量3.35亿吨，当月同比上升0.8%，累计产量26.0亿吨，同比上涨4.4%， 8月份日均原煤产量1081.4万吨，环比2021年7月上升68.0万吨/天。随着增产保供举措不断深入，进入8月原煤产量环比增加明显。
8月份煤炭进口量：同比上升36%。8月进口煤及褐煤当月2805.2万吨，当月同比上升36%， 1-8月累计19768.8万吨，累计同比下降10.3%。由于澳煤进口停止且蒙古、印尼等国家疫情持续扰动，1-8月进口量有较大下滑。
综合8月国内产量及进口量数据，1-8月份国内煤炭供应量增速为4.6%。
固定资产投资：8月份基建、制造业、地产固定资产投资增速分别为-6.6%、7.1%和0.3%。
8月基础设施投资同比下降6.6%，1-8月基础设施投资累计上升2.58%，增速较21年1-7月下降1.59个百分点。
8月制造业固定投资同比增长7.1%，1-8月制造业固定投资累计同比增加15.7%，增速较21年1-7月下降1.6个百分点。
8月房地产开发投资同比增长0.3%，1-8月房地产开发投资累计同比增长10.90%，增速较21年1-7月下降1.8个百分点
8月份火电行业：火电产量同比上涨0.3%，水电同比下降4.7%。8月份，国内工业增加值同比增长5.3%，1-8月份累计增速同比增长13.1%。8月份全社会发电量7383亿千瓦时，当月同比上升0.2%，累计发电量53894亿千瓦时，累计同比上升11.3%，增速较21年1-7月下降1.9个百分点。从主要发电主体来看，8月火电产量5167亿千瓦时，当月同比上升0.3%，火电累计38723亿千瓦时，累计同比上涨12.6%。8月份水电产量1370亿千瓦时，当月同比下降4.7%，水电累计7617亿千瓦时，累计同比下降1.0%。
8月份焦炭与水泥行业：8月焦炭产量同比下降5.0%，水泥产量同比下降5.2%。钢铁产业链方面，8月焦炭当月产量3967万吨，同比下降5.0%，受环保政策趋严及上游焦煤供给紧张采购困难等因素影响，焦炭产量有所下滑，焦炭累计3.20亿吨，累计同比上升2.5%。8月生铁当月产量7153万吨，当月同比下降11.1%，累计值6.1亿吨，累计同比增加0.6%。8月粗钢当月产量8324万吨，当月同比下降13.2%，粗钢累计7.3亿吨，累计同比增加5.3%，钢铁限产政策下，单月产量降幅较大。建材产业链方面，水泥8月当月产量2.15亿吨，当月同比下降5.2%，水泥累计产量15.7亿吨，累计同比增加8.3%。
综合8月份国内火电、焦炭、水泥等产量数据，大致测算1-8月份国内煤炭需求量增速为+8.2%。（假设单位耗煤保持不变，化工及其他耗煤量不变，火电、钢铁、建材等需求占比分别为53%、17%、13%）。
库存情况：8月份动力煤、焦煤库存环比均有所下降，焦炭库存环比有所上升，与上述供不足需判断较为一致。
进入8月，盛夏动力煤需求旺盛，而供应整体偏紧，显得旺季更旺，动力煤库存下降，整体库存处于低位，截至2021年8月末，北方重点港口（秦皇岛+黄骅港+曹妃甸+国投京唐港）煤炭库存合计906万吨，相比2021年7月末下降128万吨，其中秦皇岛港的煤炭库存持续下降至415万吨。
8月焦炭市场库存有所下降，截至8月末焦化企业(100家)厂内库存24.87万吨，相比2021年7月下降9.0万吨；焦炭原料端焦煤库存环比下降，截至8月末焦化厂（100家）炼焦煤库存678.77万吨，相比2021年7月末下降66.14万吨。
价格情况：8月份焦煤、焦炭价格均环比上涨，动力煤环比持平。
8月份，秦皇岛山西产Q5500动力煤市场价平均为1073元/吨，同比上涨71%，环比上涨57元/吨。1-8月均价为870元/吨，同比上涨59%（或为+321元/吨）。
8月份，京唐港山西产主焦煤平均为3036.4元/吨，同比增长91%。8月焦煤价持续上升，相比7月均值上涨667.7元/吨。1-8月均价为2036.2元/吨，同比上涨36%（或为+538.9元/吨）。
8月份，唐山二级冶金焦平均为3009元/吨，同比增长65%，相比7月均值上升355元/吨。1-8月均价为2602.65元/吨，同比上涨45%（或为+797.8元/吨）。
投资策略：煤炭开采板块（中信）1-8月累计涨幅57%，年内涨幅81%（截止9月15日），我们认为，这轮煤炭板块持续上涨，是对煤炭资产的价值重估，是产业景气度、市场资金、市场情绪等多方面天时地利人和博弈出来的结果。短期来看，煤价风险小（行业供需缺口明显，各环节库存处于历史低位，煤价回调风险小），煤企业绩好（上半年煤企归母净利润同比上涨60%以上，Q3、Q4业绩预计环比Q2更佳），板块投资的性价比非常高。中长期来看，行业缺乏规划投资且碳达峰碳中和政策影响下资本开支意愿进一步降低，行业进入供应短缺周期，而伴随整体经济增长电力需求依然能保持正增长，供需错配可能是“十四五”期间经常发生的事情，高位煤价可能是常态，存量产能就是高额利润，这点逐步得到市场认可，但常态高煤价下面，很多公司常态利润对应PE估值仅为3-5倍，因此煤炭资产价值重估这个大逻辑还没有结束，煤炭板块回调可能就是机会。动力煤股建议关注：昊华能源（市场化定价，业绩弹性非常大）；兖州煤业（煤炭、煤化工双轮驱动，弹性高分红标的）；陕西煤业（资源禀赋优异的成长龙头，业绩稳健高分红）；中煤能源（煤炭产能仍有扩张预期，煤化工业务提供业绩弹性）；中国神华（煤企巨无霸，业绩稳定高分红）。冶金煤建议关注：山西焦化（持股中煤华晋49%股权，焦煤资产业绩弹性大）；潞安环能（市场煤占比高，业绩弹性大）；山西焦煤（炼焦煤行业龙头，山西国企改革标的）；淮北矿业（低估值区域性焦煤龙头，焦煤、砂石骨料、煤焦化等多项业绩增长点齐头并进）；平煤股份（高分红的中南地区焦煤龙头，减员增效空间大）；盘江股份（持续高分红，具有成长性的西南冶金煤龙头）。无烟煤建议关注：兰花科创（煤炭化工一体化，未来产能增量可期，煤价弹性大）；焦炭股建议关注：开滦股份（低估值的煤焦一体化龙头）；金能科技（盈利能力强的焦炭公司，青岛PDH新项目将成公司增长引擎）；中国旭阳集团（焦炭行业龙头，市占率持续提升）；陕西黑猫（成长逻辑强，量价齐升）。
风险提示：政策调控力度过大；经济增速不及预期；可再生能源替代；煤炭进口影响风险。#煤炭##焦炭##动力煤#
8月份原煤产量：单月同比上升0.8%，日均产量环比上升68.0万吨/天。 8月份，全国规模以上原煤当月产量3.35亿吨，当月同比上升0.8%，累计产量26.0亿吨，同比上涨4.4%， 8月份日均原煤产量1081.4万吨，环比2021年7月上升68.0万吨/天。随着增产保供举措不断深入，进入8月原煤产量环比增加明显。
8月份煤炭进口量：同比上升36%。8月进口煤及褐煤当月2805.2万吨，当月同比上升36%， 1-8月累计19768.8万吨，累计同比下降10.3%。由于澳煤进口停止且蒙古、印尼等国家疫情持续扰动，1-8月进口量有较大下滑。
综合8月国内产量及进口量数据，1-8月份国内煤炭供应量增速为4.6%。
固定资产投资：8月份基建、制造业、地产固定资产投资增速分别为-6.6%、7.1%和0.3%。
8月基础设施投资同比下降6.6%，1-8月基础设施投资累计上升2.58%，增速较21年1-7月下降1.59个百分点。
8月制造业固定投资同比增长7.1%，1-8月制造业固定投资累计同比增加15.7%，增速较21年1-7月下降1.6个百分点。
8月房地产开发投资同比增长0.3%，1-8月房地产开发投资累计同比增长10.90%，增速较21年1-7月下降1.8个百分点
8月份火电行业：火电产量同比上涨0.3%，水电同比下降4.7%。8月份，国内工业增加值同比增长5.3%，1-8月份累计增速同比增长13.1%。8月份全社会发电量7383亿千瓦时，当月同比上升0.2%，累计发电量53894亿千瓦时，累计同比上升11.3%，增速较21年1-7月下降1.9个百分点。从主要发电主体来看，8月火电产量5167亿千瓦时，当月同比上升0.3%，火电累计38723亿千瓦时，累计同比上涨12.6%。8月份水电产量1370亿千瓦时，当月同比下降4.7%，水电累计7617亿千瓦时，累计同比下降1.0%。
8月份焦炭与水泥行业：8月焦炭产量同比下降5.0%，水泥产量同比下降5.2%。钢铁产业链方面，8月焦炭当月产量3967万吨，同比下降5.0%，受环保政策趋严及上游焦煤供给紧张采购困难等因素影响，焦炭产量有所下滑，焦炭累计3.20亿吨，累计同比上升2.5%。8月生铁当月产量7153万吨，当月同比下降11.1%，累计值6.1亿吨，累计同比增加0.6%。8月粗钢当月产量8324万吨，当月同比下降13.2%，粗钢累计7.3亿吨，累计同比增加5.3%，钢铁限产政策下，单月产量降幅较大。建材产业链方面，水泥8月当月产量2.15亿吨，当月同比下降5.2%，水泥累计产量15.7亿吨，累计同比增加8.3%。
综合8月份国内火电、焦炭、水泥等产量数据，大致测算1-8月份国内煤炭需求量增速为+8.2%。（假设单位耗煤保持不变，化工及其他耗煤量不变，火电、钢铁、建材等需求占比分别为53%、17%、13%）。
库存情况：8月份动力煤、焦煤库存环比均有所下降，焦炭库存环比有所上升，与上述供不足需判断较为一致。
进入8月，盛夏动力煤需求旺盛，而供应整体偏紧，显得旺季更旺，动力煤库存下降，整体库存处于低位，截至2021年8月末，北方重点港口（秦皇岛+黄骅港+曹妃甸+国投京唐港）煤炭库存合计906万吨，相比2021年7月末下降128万吨，其中秦皇岛港的煤炭库存持续下降至415万吨。
8月焦炭市场库存有所下降，截至8月末焦化企业(100家)厂内库存24.87万吨，相比2021年7月下降9.0万吨；焦炭原料端焦煤库存环比下降，截至8月末焦化厂（100家）炼焦煤库存678.77万吨，相比2021年7月末下降66.14万吨。
价格情况：8月份焦煤、焦炭价格均环比上涨，动力煤环比持平。
8月份，秦皇岛山西产Q5500动力煤市场价平均为1073元/吨，同比上涨71%，环比上涨57元/吨。1-8月均价为870元/吨，同比上涨59%（或为+321元/吨）。
8月份，京唐港山西产主焦煤平均为3036.4元/吨，同比增长91%。8月焦煤价持续上升，相比7月均值上涨667.7元/吨。1-8月均价为2036.2元/吨，同比上涨36%（或为+538.9元/吨）。
8月份，唐山二级冶金焦平均为3009元/吨，同比增长65%，相比7月均值上升355元/吨。1-8月均价为2602.65元/吨，同比上涨45%（或为+797.8元/吨）。
投资策略：煤炭开采板块（中信）1-8月累计涨幅57%，年内涨幅81%（截止9月15日），我们认为，这轮煤炭板块持续上涨，是对煤炭资产的价值重估，是产业景气度、市场资金、市场情绪等多方面天时地利人和博弈出来的结果。短期来看，煤价风险小（行业供需缺口明显，各环节库存处于历史低位，煤价回调风险小），煤企业绩好（上半年煤企归母净利润同比上涨60%以上，Q3、Q4业绩预计环比Q2更佳），板块投资的性价比非常高。中长期来看，行业缺乏规划投资且碳达峰碳中和政策影响下资本开支意愿进一步降低，行业进入供应短缺周期，而伴随整体经济增长电力需求依然能保持正增长，供需错配可能是“十四五”期间经常发生的事情，高位煤价可能是常态，存量产能就是高额利润，这点逐步得到市场认可，但常态高煤价下面，很多公司常态利润对应PE估值仅为3-5倍，因此煤炭资产价值重估这个大逻辑还没有结束，煤炭板块回调可能就是机会。动力煤股建议关注：昊华能源（市场化定价，业绩弹性非常大）；兖州煤业（煤炭、煤化工双轮驱动，弹性高分红标的）；陕西煤业（资源禀赋优异的成长龙头，业绩稳健高分红）；中煤能源（煤炭产能仍有扩张预期，煤化工业务提供业绩弹性）；中国神华（煤企巨无霸，业绩稳定高分红）。冶金煤建议关注：山西焦化（持股中煤华晋49%股权，焦煤资产业绩弹性大）；潞安环能（市场煤占比高，业绩弹性大）；山西焦煤（炼焦煤行业龙头，山西国企改革标的）；淮北矿业（低估值区域性焦煤龙头，焦煤、砂石骨料、煤焦化等多项业绩增长点齐头并进）；平煤股份（高分红的中南地区焦煤龙头，减员增效空间大）；盘江股份（持续高分红，具有成长性的西南冶金煤龙头）。无烟煤建议关注：兰花科创（煤炭化工一体化，未来产能增量可期，煤价弹性大）；焦炭股建议关注：开滦股份（低估值的煤焦一体化龙头）；金能科技（盈利能力强的焦炭公司，青岛PDH新项目将成公司增长引擎）；中国旭阳集团（焦炭行业龙头，市占率持续提升）；陕西黑猫（成长逻辑强，量价齐升）。
风险提示：政策调控力度过大；经济增速不及预期；可再生能源替代；煤炭进口影响风险。#煤炭##焦炭##动力煤#
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