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#每日交易“小芝士”# 之- 什么是“缩表”

“缩表”的“表”其实就是“美联储的资产负债表”，通俗一点说，这就是美联储自己的一个“账本”而已。

它是一个“T字形”的表格，那左边记录了美联储持有的资产，右边记录了美联储持有的负债，这个表就是美联储的“资产负债表”，英文叫做“balance Sheet”，它很重要的特点就是名字当中的那个balance（平衡），也就是表格的“左侧加起来永远等于右侧”。

当我们说所谓的扩表的时候呢，其实就是这个表格两侧的数字同时扩大，而缩表就是这两边的数字同时变小。

美联储的资产，主要可以分成两大类：
第一呢，就是各类证券（securities），比如说美国国债，以及美联储购买的其他债券，比如说什么MBS、房贷资产化债券，以及2020年疫情期间，美联储购买的很多企业的债券；第二类呢，就是**金融机构贷款**，比如说各大银行从美联储借的贷款来用作什么准备金之类的。

美联储的负债，主要是美联储发行的所有货币（是的，发行的货币是负债），也是两大类：
第一就是流通在市面上的货币，叫做流通货币（currency in circulation），
第二是储备金（reserve），也就是各大银行存在美联储这里的货币，可以理解成不在市场上流通的货币。

流通的和不流通的钱加起来，几乎就是美联储发行的全部货币了，也就是"基础货币，简称M0"。

总结，“缩表”就是是卖出国债和MBS，从经济体中抽走货币（市场上的美元被美联储回收），货币减少（美元减少），相应货币价值增加，同时美联储的资产负债表也会减少。可谓“QE”的反向操作，因此美联储缩表，相当于美元的变相升值。