重阳投资舒泰峰：用周期思维破解线性思维，股市里的“钟摆”

与线性思维相对应的破解之法是辩证思维。世界的发展本质上不是线性的，而是辩证的，这种辩证体现在经济生活里呈现为各种大大小小的周期。

投资大师霍华德·马克斯曾经总结了许多种周期：经济周期、政府调节周期、企业盈利周期、风险态度周期、信贷周期、不良债权周期、房地产周期、市场周期等。

投资收益也存在周期，霍华德从1970年到2016年经历了47个完整投资年度，算下来他的年平均收益率为10%。

他曾经做过一个有意思的自我设问：这47年里有多少个年份股市的收益率处于“正常水平”加减2%，即处于8%-12%的合理区间之内？

霍华德自己预期这样的年份“不是很多”。但是经过计算，他自己大吃一惊，竟然只有3个年度，也就是说平均16年才遇到1年股市是正常的！

“股票市场表现符合正常水平绝对不是正常现象，所谓的常态其实是非常态。”霍华德因此得出精彩结论：

“股票市场如此大幅度波动，根本不能用企业、行业经济这些基本面变化来解释。股票市场经常大幅度偏离正常收益水平，在很大程度上要归因于投资人的心理和情绪像钟摆一样大幅摆动。”

基本面与心理的互动机制如下：有时候人们感觉良好，积极乐观，预期好事会发生，而且后来情况确实如此，此时，投资人就会变得贪婪，什么都不顾了，心里只想着赚大钱。

贪婪让人争抢着去投资买入，结果大家纷纷开出更高的价格，从而导致市场上涨，资产升值。

但是反过来，有时候投资人感觉不好，预期就变成负面的了。在这种情况下，恐惧主导了投资人的心理和情绪。投资人不再一心只想着赚钱了，而且担心会亏钱。

这就导致投资人买进的数量减少，原来推动资产价格上涨的动力就会消失，市场涨不动了。后来投资人甚至开始卖出了，从而使价格下跌。

处于恐慌状态时，投资人的情绪带来了巨大的反向力量，让市场转为熊市。

霍华德根据这个规律总结出股票投资中著名的“钟摆理论”：

证券市场的情绪波动类似于钟摆的运动。虽然弧线的中点最能说明钟摆的“平均”位置，但实际上钟摆停留在那里的时间非常短暂。

相反，钟摆几乎始终朝着或者背离弧线的端点摆动。但是，只要摆动接近端点时，钟摆迟早必定会返回中点。事实上，正是朝向端点运动本身为回摆提供了动力。

可见，一切周期的背后是人性的周期。正因为投资人的心理和情绪在恐惧和贪婪之间来回摆动，所以市场也在熊市和牛市之间来回波动，不是走到极端就是走向极端。#投资##价值投资日志[超话]#

夜深了！人生即周期，牛熊皆轮回！暮然回首，接触股市十几年，悟出十字箴言：轻仓、顺势、止损、持长、扩利，然后简单的事重复做！终有一天你会恍然大悟！今夜把我总结出的“趋势交易心法”，分享出来，看似简单，确是千人千解，它可能伴随你的投资生涯。
 
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下面我把“趋势交易心法”，整理成图文，方便理解，不管你是新手还是高手，都会有所收获！深夜还没睡的朋友，如果你有缘看到，希望认真看完，并且转发给身边的朋友或者收藏，

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