华泰证券：A股处于价值大底区域，耐心等待反弹到反转

A股经历“三段式”下跌，打破了20年7月主要宽基指数横盘的强支撑位，形成了中长期的价值大底；但反弹三日的北向资金、融资资金情绪不强，市场后续面对的内外综合金融条件也仍然中性，我们难以推导出持续强势的反弹：1)货币政策“外收内松”；2)全球资金的安全性需求大于利润率需求；3)海外滞胀压力与美联储收紧斜率形成跷跷板。我们认为后续反弹力度需重点关注北向资金的回流情绪，大盘反弹空间暂以非金融A股全年业绩增速为锚(我们预计4%~7%)，从反弹到反转的关键是非金融A股的业绩拐点(大概率在中报)，反转空间考虑明年业绩增速+内外综合金融条件的改变。

配置思路：宏观与中观数据均强的领域+现金流最好板块的资本开支方向。普遍性超跌之后，板块间估值优劣势不突出，重点对比需求景气。1)宏观与中观数据自洽且强的赛道制造：1~2月工业增加值与用电量、制造业投资、PMI新订单、1~2月出口数据等体现出一致自洽，其中高技术产业的工业增加值同比增速较高，与我们新兴产业景气指数的跟踪结论较一致，重点关注光伏风电、数字基建、汽车智能、半导体；2)后续的强需求在哪个领域，取决于去年至今谁现金流最好、会把钱用在哪里：上游能源和资源企业现金流最好，在降债目标基本完成的情况下，稳增长驱动其资本开支扩张，我们预计方向大概率在能源转型和循环经济—关注绿电、固废处理、再生金属。
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华泰证券：A股处于价值大底区域，耐心等待反弹到反转

A股经历“三段式”下跌，打破了20年7月主要宽基指数横盘的强支撑位，形成了中长期的价值大底；但反弹三日的北向资金、融资资金情绪不强，市场后续面对的内外综合金融条件也仍然中性，我们难以推导出持续强势的反弹：1）货币政策“外收内松”；2）全球资金的安全性需求大于利润率需求；3）海外滞胀压力与美联储收紧斜率形成跷跷板。我们认为后续反弹力度需重点关注北向资金的回流情绪，大盘反弹空间暂以非金融A股全年业绩增速为锚（我们预计4%~7%），从反弹到反转的关键是非金融A股的业绩拐点（大概率在中报），反转空间考虑明年业绩增速+内外综合金融条件的改变。

配置思路：宏观与中观数据均强的领域+现金流最好板块的资本开支方向。普遍性超跌之后，板块间估值优劣势不突出，重点对比需求景气。1）宏观与中观数据自洽且强的赛道制造：1~2月工业增加值与用电量、制造业投资、PMI新订单、1~2月出口数据等体现出一致自洽，其中高技术产业的工业增加值同比增速较高，与我们新兴产业景气指数的跟踪结论较一致，重点关注光伏风电、数字基建、汽车智能、半导体；2）后续的强需求在哪个领域，取决于去年至今谁现金流最好、会把钱用在哪里：上游能源和资源企业现金流最好，在降债目标基本完成的情况下，稳增长驱动其资本开支扩张，我们预计方向大概率在能源转型和循环经济—关注绿电、固废处理、再生金属。#投资##价值投资日志[超话]#

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目前BTC仍然在大的震荡区间，没有完成突破。BTC最近的压力位在41800附近，今早摸了一下以后开始回踩蓄力。等待后续放量突破，支撑区间在39500-40500附近。BTC的2日级别也是长时间的背离，这个背离走势和21年7月的日级别背离比较类似，因此若后续突破震荡区间，仍然会有一波反弹。