【2021年#樂托邦独家榜#】年度推介十大第4位：
@C_AllStar《集合吧! 地球保卫队》
“一加一加一再合成做注码 若然加多一位相信事情就变化 就回队吧”
延续经典歌《十个救火的少年》故事，四位当年因各原因离队少年，在面临人类生死存亡之际，就算是“怕输的人，仍然扮勇敢” “宁被看成愚勇，不可失信心”，带着古文《折箭》和友队作《圣马力诺之心》精神，决意归队合力救世。
至于难关点算? “长命火就长命救，人在志在人就够，能共进就能自救。” “其实绝处求生，才是悠长人生里，无尽的那场特训。”
特别的背景，非凡的词曲，配以绝顶默契技巧演绎，四子于难关前重聚合体再造佳作 。
—— 榜主 W Chan
作曲：赖映彤填词：@梁栢堅
编曲：赖映彤监制：简
#粤语歌##C AllStar#
@C_AllStar《集合吧! 地球保卫队》
“一加一加一再合成做注码 若然加多一位相信事情就变化 就回队吧”
延续经典歌《十个救火的少年》故事，四位当年因各原因离队少年，在面临人类生死存亡之际，就算是“怕输的人，仍然扮勇敢” “宁被看成愚勇，不可失信心”，带着古文《折箭》和友队作《圣马力诺之心》精神，决意归队合力救世。
至于难关点算? “长命火就长命救，人在志在人就够，能共进就能自救。” “其实绝处求生，才是悠长人生里，无尽的那场特训。”
特别的背景，非凡的词曲，配以绝顶默契技巧演绎，四子于难关前重聚合体再造佳作 。
—— 榜主 W Chan
作曲：赖映彤填词：@梁栢堅
编曲：赖映彤监制：简
#粤语歌##C AllStar#
富养自己（此文无价）
博读


人生须臾数年，活着究竟是为了什么？
作家林清玄曾给出过一个极好的答案：
“人生不过就是这样，追求成为一个更好的、更具有精神和灵气的自己。”
说到底，人生这场戏，登台和谢幕的演员太多，唯有自己是不变的主角。
那些不论世事人情如何风云变幻，都能坚定内心，做好自己的人，才是真正的高手。
而要成为更好的自己，只需要做好这几点。
修炼情绪
培根曾说过：“无论你怎样表示愤怒，都不要做出任何无法挽回的事来。”
这话说的在理，情绪就像是人的心魔，不是你掌控它，就是它驾驭你。
所有坏情绪，到最后买单的都是你自己。但只有稍加冷静，等情绪过了，事就不叫事了。
当年，黄渤第一次参演电影，饰演了一个小偷的角色。
大家也知道，黄渤相貌并不算出色，在娱乐圈里根本就不受重视。
在开拍前，副导演只是轻蔑地扫了他一眼，扭头就对身边人说：“这是个什么东西！谁找来的？”
被人这么瞧不起，黄渤心里当然有一肚子的怒气要发。
可是他忍住了。
黄渤不仅认真配合导演把戏拍好，还主动提出，自己可以表演出两三种不一样的形式。
结束后，导演笑了。很明显，他彻底被征服了。
试想一下，如果当时黄渤失控，会是什么结果？
他可能会破口大骂，和对方大打出手，结果就是丢了饭碗，生了一肚子的气。
要知道，情绪不能解决问题，只会激化矛盾。
做人的高级之处，就是理智做事，清醒做人。
保持自律
躺着很舒服，晚睡很自在，胡吃海喝很过瘾……
那人为什么还要自律呢？
因为自律，其实就是在自救。
当你开始自律时，前期会是兴奋的，慢慢的会觉得痛苦，但到最后，必然是享受的。
我很喜欢一部电影，叫做《百元之恋》。
女主角年过30，生活得极其颓废。
她每天的生活单一重复：不是窝在家里吃垃圾食品，就是从早到晚地打游戏。
没有工作，没有爱情，没有梦想，只有一身赘肉……
就连她自己都厌恶地说：“我这个人，就只值100块。”
偶然的一天，她路过一个拳击馆。里面的人身材健美，挥汗如雨的样子，重燃了她的斗志。
她开始健康饮食，一改从前的样子，每天都坚持跳绳，绕着大楼跑步。
累吗？当然。
但值得庆幸的是，她的身上逐渐发生了可喜的变化。
过去那些肥大的衣服，再也穿不上了，她换上了更加修身的衣服。
她的身材变好了，外形看起来不知道比之前精神多少倍。
《少有人走的路》中写道：“所谓自律，就是以积极而主动的态度，去解决人生痛苦的重要原则。”
有些人有始无终，总说要自律，做事却只有三分钟热度。
有的人持之以恒，时刻不忘对自己的要求，做事坚持到底。
而这，就是自律者更成功的根本原因所在。
管住嘴巴
哲学著作《墨子》中，曾记载过一段发人深省的对话：
有人问：“话说个没完没了，有什么好处吗？”
墨子做了精妙的比喻：
“青蛙和苍蝇，每天都叫，把自己弄得口干舌燥，但是却没有人注意它。”
“而院子里的雄鸡，只在天亮的时候叫几声，人们听到后就会马上起床。没人会不注意它。”
人活着，会说话是最基本的能力，可是能说出什么水平的话，就要各凭本事了。
正如古语所言：“水深不语，人稳不言。”
我们身边都曾出现过这样的人。
他们遇到一点小事，就叽叽喳喳个没完，恨不得身边人全知道自己发生了什么。
反而是那些经过大风大浪的人，很少发言，但话一出口，就能说到点上。
做人就是这样，多动嘴不如常动脑，与其说得多，不如说的对。
逢人不必抱怨，人生多得是悲喜自渡；
闲谈莫论是非，口舌之争最是让人恼；
交流不揭人短，话有轻重能让人信服。
真正的聪明人，都明白要先管好嘴，才能做好人的道理。
顾好身体
曾在网上看过这样一张图：
我们这一辈子，总是奢求太多，为了更多的存款，为了更好的车和房子……
表面看起来大家好像都一样，顶着差不多的身高，差不多的体重，没日没夜的忙。
可生一次病之后，就截然不同了。
在疾病面前，没人会得到优待。
不论你是男是女，不论你是老是少，更别提你家里是有车还是有房。
用命换钱，值得吗？
要知道，你没时间休息，就一定有时间生病。
人生不必苦苦追求太多外物，把身体顾好，把心情顾好，就是最大的富人。
有一段话给了我很大触动：
“偶尔把手放在胸前，感受一下心跳的声音，今天也有7吨血液走过了10万公里的路程。”
身体里的器官尚且如此努力，那我们又有什么理由自我伤害呢？
努力生活没错，但不能以消耗自己做代价。
毕竟拼命，拼到最后不一定会赢得什么，但一定会输掉健康。
人生最好的状态，就是无病无痛无事。
培养爱好
最近，一个叫彭传明的人火了，网友戏称他是唯一配得上李子柒的男人。
而他低调地回应：“我只是个农民。”
彭传明说得诚恳，他就是一个生活在福建小山村里的人。
可是他的爱好，却并不容小觑。
他喜欢研究笔墨纸砚。
就花了3年时间，从添油做烟灰，晒干墨粉，再到捶打上万次墨胶，亲手制成了古香古色的墨。
他还研究过古代的高级化妆品：花露胭脂。
先是把桃胶泡发之后。再过滤，然后把玫瑰花瓣制成花汁，胭脂虫磨成细碎的粉末。反复加水过滤，一遍又一遍地调和。
在彭传明的视频里，没有赚钱的广告，没有浮夸的剧情。
我们所能看到的，只有一个穿着粗布麻衣，煮茶酿酒的自在人。
他只专注于自己的热爱，只尽心于当下的生活。
有句话说得好：“一个人至少拥有一个梦想,有一个理由去坚强,心若没有栖息的地方,到哪里都是流浪。”
人，绝不能内心空洞无物，你可以做热爱赏花的人，也可以做一个爱读书的人……
唯有灵魂的富足，才能填补岁月的平淡。
很赞同一句话：
“这个世界上最听你话，最容易听你指挥的，不是别人，而是自己。”
人活着，就是一个不断认清现实，看清自己的过程。
而只有富养好自己，才是成就人生的开始。
博读


人生须臾数年，活着究竟是为了什么？
作家林清玄曾给出过一个极好的答案：
“人生不过就是这样，追求成为一个更好的、更具有精神和灵气的自己。”
说到底，人生这场戏，登台和谢幕的演员太多，唯有自己是不变的主角。
那些不论世事人情如何风云变幻，都能坚定内心，做好自己的人，才是真正的高手。
而要成为更好的自己，只需要做好这几点。
修炼情绪
培根曾说过：“无论你怎样表示愤怒，都不要做出任何无法挽回的事来。”
这话说的在理，情绪就像是人的心魔，不是你掌控它，就是它驾驭你。
所有坏情绪，到最后买单的都是你自己。但只有稍加冷静，等情绪过了，事就不叫事了。
当年，黄渤第一次参演电影，饰演了一个小偷的角色。
大家也知道，黄渤相貌并不算出色，在娱乐圈里根本就不受重视。
在开拍前，副导演只是轻蔑地扫了他一眼，扭头就对身边人说：“这是个什么东西！谁找来的？”
被人这么瞧不起，黄渤心里当然有一肚子的怒气要发。
可是他忍住了。
黄渤不仅认真配合导演把戏拍好，还主动提出，自己可以表演出两三种不一样的形式。
结束后，导演笑了。很明显，他彻底被征服了。
试想一下，如果当时黄渤失控，会是什么结果？
他可能会破口大骂，和对方大打出手，结果就是丢了饭碗，生了一肚子的气。
要知道，情绪不能解决问题，只会激化矛盾。
做人的高级之处，就是理智做事，清醒做人。
保持自律
躺着很舒服，晚睡很自在，胡吃海喝很过瘾……
那人为什么还要自律呢？
因为自律，其实就是在自救。
当你开始自律时，前期会是兴奋的，慢慢的会觉得痛苦，但到最后，必然是享受的。
我很喜欢一部电影，叫做《百元之恋》。
女主角年过30，生活得极其颓废。
她每天的生活单一重复：不是窝在家里吃垃圾食品，就是从早到晚地打游戏。
没有工作，没有爱情，没有梦想，只有一身赘肉……
就连她自己都厌恶地说：“我这个人，就只值100块。”
偶然的一天，她路过一个拳击馆。里面的人身材健美，挥汗如雨的样子，重燃了她的斗志。
她开始健康饮食，一改从前的样子，每天都坚持跳绳，绕着大楼跑步。
累吗？当然。
但值得庆幸的是，她的身上逐渐发生了可喜的变化。
过去那些肥大的衣服，再也穿不上了，她换上了更加修身的衣服。
她的身材变好了，外形看起来不知道比之前精神多少倍。
《少有人走的路》中写道：“所谓自律，就是以积极而主动的态度，去解决人生痛苦的重要原则。”
有些人有始无终，总说要自律，做事却只有三分钟热度。
有的人持之以恒，时刻不忘对自己的要求，做事坚持到底。
而这，就是自律者更成功的根本原因所在。
管住嘴巴
哲学著作《墨子》中，曾记载过一段发人深省的对话：
有人问：“话说个没完没了，有什么好处吗？”
墨子做了精妙的比喻：
“青蛙和苍蝇，每天都叫，把自己弄得口干舌燥，但是却没有人注意它。”
“而院子里的雄鸡，只在天亮的时候叫几声，人们听到后就会马上起床。没人会不注意它。”
人活着，会说话是最基本的能力，可是能说出什么水平的话，就要各凭本事了。
正如古语所言：“水深不语，人稳不言。”
我们身边都曾出现过这样的人。
他们遇到一点小事，就叽叽喳喳个没完，恨不得身边人全知道自己发生了什么。
反而是那些经过大风大浪的人，很少发言，但话一出口，就能说到点上。
做人就是这样，多动嘴不如常动脑，与其说得多，不如说的对。
逢人不必抱怨，人生多得是悲喜自渡；
闲谈莫论是非，口舌之争最是让人恼；
交流不揭人短，话有轻重能让人信服。
真正的聪明人，都明白要先管好嘴，才能做好人的道理。
顾好身体
曾在网上看过这样一张图：
我们这一辈子，总是奢求太多，为了更多的存款，为了更好的车和房子……
表面看起来大家好像都一样，顶着差不多的身高，差不多的体重，没日没夜的忙。
可生一次病之后，就截然不同了。
在疾病面前，没人会得到优待。
不论你是男是女，不论你是老是少，更别提你家里是有车还是有房。
用命换钱，值得吗？
要知道，你没时间休息，就一定有时间生病。
人生不必苦苦追求太多外物，把身体顾好，把心情顾好，就是最大的富人。
有一段话给了我很大触动：
“偶尔把手放在胸前，感受一下心跳的声音，今天也有7吨血液走过了10万公里的路程。”
身体里的器官尚且如此努力，那我们又有什么理由自我伤害呢？
努力生活没错，但不能以消耗自己做代价。
毕竟拼命，拼到最后不一定会赢得什么，但一定会输掉健康。
人生最好的状态，就是无病无痛无事。
培养爱好
最近，一个叫彭传明的人火了，网友戏称他是唯一配得上李子柒的男人。
而他低调地回应：“我只是个农民。”
彭传明说得诚恳，他就是一个生活在福建小山村里的人。
可是他的爱好，却并不容小觑。
他喜欢研究笔墨纸砚。
就花了3年时间，从添油做烟灰，晒干墨粉，再到捶打上万次墨胶，亲手制成了古香古色的墨。
他还研究过古代的高级化妆品：花露胭脂。
先是把桃胶泡发之后。再过滤，然后把玫瑰花瓣制成花汁，胭脂虫磨成细碎的粉末。反复加水过滤，一遍又一遍地调和。
在彭传明的视频里，没有赚钱的广告，没有浮夸的剧情。
我们所能看到的，只有一个穿着粗布麻衣，煮茶酿酒的自在人。
他只专注于自己的热爱，只尽心于当下的生活。
有句话说得好：“一个人至少拥有一个梦想,有一个理由去坚强,心若没有栖息的地方,到哪里都是流浪。”
人，绝不能内心空洞无物，你可以做热爱赏花的人，也可以做一个爱读书的人……
唯有灵魂的富足，才能填补岁月的平淡。
很赞同一句话：
“这个世界上最听你话，最容易听你指挥的，不是别人，而是自己。”
人活着，就是一个不断认清现实，看清自己的过程。
而只有富养好自己，才是成就人生的开始。
地产美元债“维稳” 违约频发之后 多数房企拒绝“躺平”
2021年10月26日 17:43
房地产企业境外债的违约，已经引起了相关方面的密切关注。
第一财经记者从相关人士处获悉，10月25日，国家外管局上海分局召开会议，对房企境外债到期情况进行摸排，要求周三前提交本年度境外债到期情况，周五提交今年年底境外债的安排，含到期本金和利息，回购需求、自有资金安排等。
多家房企人士向记者表示，此番排摸的目的就是要掌握是否存在违约风险，其同时强调这并不是新出台的规定和要求，仅为定期摸排，更新信息。
地产债引监管层关注
监管层对于房企美元债的关注，源于近期地产美元债频繁爆发的违约事件。10月以来，花样年、新力等房企先后出现美元债违约或延期兑付的情况，地产美元债市场震荡。数据显示，截至10月中旬，有35家房企美元债价格跌至90美元以下，7家房企甚至跌在50美元以下。
同时，中国恒大(03333.HK)的流动性危机，是否会引发这龙头公司债务违约，亦受到越来越广泛的关注。
央行网站20日公布的《易纲行长在2021年G30国际银行业研讨会的发言及问答》称：“总体而言，恒大风险是个案风险。应对措施方面，我们一是要避免恒大的风险传染至其他房地产企业。二是要避免风险传导至金融部门。”
10月26日，当代置业发布公告称，公司于10月25日到期的12.85厘优先票据，未能按时偿还票据本金及其应计但未付利息。这笔资金规模2.5亿美元的票据，是目前当代置业5只存续美元债中规模最大的。当代置业将此次违约，归因为“预计之外的流动性问题”，而其面临的不利因素包括宏观经济环境、房地产行业环境以及COVID-19疫情等。受此影响，上述票据本金及其应计但未付利息的还款安排，未能于当日达成。
有统计显示，加上新违约的当代置业，今年以来出现债务违约的房企数量已经升至9家。
不过，房企违约仍数少数，大多数房企依然看重信用评级，积极坚守最后底线。上周五，极有可能违约的中国恒大在宽限期截止之前打款支付了一笔美元债的利息，暂时缓解了市场的紧张气氛。
目前，绝大多数资金面相对灵活的房企，正积极展开回购工作，释放出保兑付的信号。日前，包括中梁控股、中国奥园、正荣地产等在内的多家房企发布了回购信息。据不完全统计，2021年下半年以来，共有18家房企陆续回购超100次。
在市场信心脆弱的背景下，这些举动的意义在于提振市场信心，等待消息面的边际缓和。
地产美元债遭受重创打击
冰冻三尺非一日之寒，地产美元债的信用危机从今年初便开始累积。
1月份，华夏幸福流动性危机开始暴露，2月份正式出现违约；进入6月份，恒大事件则开始发酵，伴随着商票、交楼等方面的信用问题曝光，其债券价格也快速下跌，并且波及到其他一些弱资质的发行人。此后，蓝光发展也出现违约。
平安证券研报显示，负面舆情带动地产板块负面情绪及市场风险偏好结构性分化，6月份，中资美元债高收益指数跌幅约为2.54%，而投资级指数上涨0.91%。
此前，市场的担忧仅聚焦在部分基本面较弱的发行人身上。直至10月4日，花样年公告称，同日到期的2.06亿美元优先票据未在该日付款，宣告违约。该次违约超出了投资人预期，被认为打碎了市场信心的最后一根稻草。
10月中旬，某券商固收团队在一场关于近期中资地产美元债市场情况的会议上提到，花样年在最后一个交易日，其上述违约债券还是交易在99.5美元的水平，市场预期公司是会进行支付的，此后的违约“强烈地引发了市场对很多发行人偿债意愿的怀疑”。
花样年“躺平”后，当代置业、新力控股也先后发布公告，披露了其信用风险事件。
多重影响下，9月末至10月中旬的短短半个月内，地产美元债出现大跌。当代置业多笔美元债净价从75-94美元不等，迅速跳水至19-32美元；佳兆业集团也有多笔美元债从此前的80美元左右跌至30美元附近；阳光城的多笔美元债遭遇了同样的急挫。
国金证券统计显示，截至10月12日，有35家房企美元债价格跌至90美元以下，19家跌至80美元以下，7家房企甚至跌在50美元以下；累计17家房企境内公募债收益率上行超过100个基点。“如此群体性下跌，体现出市场对房企信用风险的担忧不断加重，定价提前反映了房企的表外负债和潜在违约风险。”
一路下跌的同时，境内房企还迎来了评级机构的一连串信用下调。10月18日，国际评级机构穆迪下调多家房企的企业评级，包括绿地控股、阳光城、中国奥园、佳兆业、祥生控股集团、富力地产等在内的多家房企中招。
通常情况下，“评级下调对股权和债权融资都有负面影响，可能会陷入评级下调-估值调整-再融资困难-再融资风险提升-基本面恶化-评级下调的恶性循环。”亿翰智库研究总监于小雨表示，信贷额度下降、融资成本上升等是常见的现象。
而对于当前的房企来说，发不出债才是更严峻的问题。有业内人士指出，评级向下调整，会使得各金融机构减少与该类企业的合作。“近期房企美元债很难发。”有境外融资市场熟悉的人士称。
10月份以来房企境外发债的次数明显减少。不完全统计显示，10月份至今，仅有海伦堡、大发地产成功发行了两笔绿债。而这两笔美元债的票面利率分别为11%、13.5%，明显处于高位。不过，有房企内部人士表示，当前时点下能成功发行债券便是好事一桩，利率高低已不那么重要。
在市场信心低迷、发债窗口收紧的大背景下，如何应对每个企业都是不小的考验。“一些现金比较充裕的企业会对部分短期到期的债券进行回购，或者有些实控人会在这个阶段向企业提供贷款，”上述某券商分析会中提出，“整体都是向企业注入现金。”
房企自救维护融资渠道
美元债一直是国内房企融资的重要来源之一，大多数企业并不想堵死这一个通道。因此，不少房企都在这段时间努力向外传递着积极的信号。
10月份以来，包括正荣地产、银城国际控股、中梁控股、弘阳地产、建业地产、龙光集团等在内的多家房企在回购存量美元债。其中，银城国际控股回购额度最高，约为6500万美元，占存量金额的32.5%；正荣地产次之，于公开市场回购合计3300万美元存量票据。
同时，10月15日，奥园对外披露，其进一步回购了总额为300万美元的优先票据。奥园管理层表示，今年至今已购回本金总额1500万美元债，同时其2021年内到期的境外美元债已悉数赎回，2022年1月到期5亿美元债已完成再融资。
据克而瑞不完全统计，2021年下半年以来，有18家房企陆续实行境外债回购举动，回购次数超过100次；仅中梁控股就进行了25次境外债券的赎回动作，累计赎回1.29亿美元境外债。
除了回购，加强与投资者的沟通也成为必选动作。10月25日晚，雅居乐发布公告称，由于近期地产行业的现状，其近期与投资者进行定期沟通的频率有所增加，而透过近日的沟通，雅居乐向“投资者保证有足够资金偿还到期债务，本公司在本公告中再次确认该声明”。
很明显的是，尽管回购动作频繁，但整体而言，房企当前的回购额度并不高，回购动作的主要目的还是在于提振市场信心。克而瑞指出，从赎回数额来看，房企累计回购境外债券及票据涉及资金合计15.6亿美元，占初始发行金额4.07%。
这也在一定程度上反映了房企当前流动性并不十分充足。某房企资金部人士表示，美元债明显下跌的背景下，以低折扣进行回购实则比到期兑付更为划算，而企业回购算不上大手笔的原因大概率是“没钱”。
目前，多家企业回购动作的效果并不明显，对恢复市场信心作用不大，克而瑞证券首席分析师孙杨向记者表示，当前房企“不要暴雷，能挺住就是最好的做法了。”
只是，到期债务压顶的情况下，“挺过去”对现阶段的房企来说也不是件易事。光大证券研报数据显示，今年四季度共有92.95亿美元的地产美元债即将到期，2022年全年则有544.16亿美元债到期。
过去，房地产企业可以通过在市场上不断融资来滚动，借新还旧，“但现在整个市场的发行窗口和再融资窗口收窄，这就意味着对于未来短期内到期的这部分债券，企业进行偿付，对于现金流是净消耗的过程。”上述券商会议上提到。
融资渠道收紧的同时，销售作为房企另一大现金流入途径，也持续走低，这使得房企的资金面进一步承压。克而瑞数据显示，今年7-9月里，TOP100房企实现单月销售全口径金额同比接连下降，降幅分别为7.6%、19.6%、36.6%，持续扩大。
此前，销售疲软叠加短期大量债务到期，也被外界普遍认为是花样年违约的关键。
国金证券固收分析师段小乐指出，“花样年三季度销售仅128亿元，同比下降16.04%，项目去化速度明显放慢，造成一定回款压力”，而同时其对美元债依赖程度较高，并出现借高还低的情况，此后行业融资环境恶化，也难以通过滚续对冲到期，公开市场的刚性兑付使得债务压力加大。
所幸，在美元债发行和再融资窗口短期内难有明显恢复的背景下，国内的政策端已有暖风吹过，在包括央行等在内的监管层定调“维护房地产市场的健康发展，维护住房消费者的合法权益”之后，纠偏信号释放，按揭贷款、开发贷也有放松的风声。
“当前地产融资维持边际放松是大概率事件，但从政策放松拐点到信用瑕疵房企融资端真正放松需要时间。”平安证券称。
某华东房企内部人士向记者表示。孙杨也预计，政策面、基本面有所回暖，市场得到修复，“最快要到年底明年初。”
2021年10月26日 17:43
房地产企业境外债的违约，已经引起了相关方面的密切关注。
第一财经记者从相关人士处获悉，10月25日，国家外管局上海分局召开会议，对房企境外债到期情况进行摸排，要求周三前提交本年度境外债到期情况，周五提交今年年底境外债的安排，含到期本金和利息，回购需求、自有资金安排等。
多家房企人士向记者表示，此番排摸的目的就是要掌握是否存在违约风险，其同时强调这并不是新出台的规定和要求，仅为定期摸排，更新信息。
地产债引监管层关注
监管层对于房企美元债的关注，源于近期地产美元债频繁爆发的违约事件。10月以来，花样年、新力等房企先后出现美元债违约或延期兑付的情况，地产美元债市场震荡。数据显示，截至10月中旬，有35家房企美元债价格跌至90美元以下，7家房企甚至跌在50美元以下。
同时，中国恒大(03333.HK)的流动性危机，是否会引发这龙头公司债务违约，亦受到越来越广泛的关注。
央行网站20日公布的《易纲行长在2021年G30国际银行业研讨会的发言及问答》称：“总体而言，恒大风险是个案风险。应对措施方面，我们一是要避免恒大的风险传染至其他房地产企业。二是要避免风险传导至金融部门。”
10月26日，当代置业发布公告称，公司于10月25日到期的12.85厘优先票据，未能按时偿还票据本金及其应计但未付利息。这笔资金规模2.5亿美元的票据，是目前当代置业5只存续美元债中规模最大的。当代置业将此次违约，归因为“预计之外的流动性问题”，而其面临的不利因素包括宏观经济环境、房地产行业环境以及COVID-19疫情等。受此影响，上述票据本金及其应计但未付利息的还款安排，未能于当日达成。
有统计显示，加上新违约的当代置业，今年以来出现债务违约的房企数量已经升至9家。
不过，房企违约仍数少数，大多数房企依然看重信用评级，积极坚守最后底线。上周五，极有可能违约的中国恒大在宽限期截止之前打款支付了一笔美元债的利息，暂时缓解了市场的紧张气氛。
目前，绝大多数资金面相对灵活的房企，正积极展开回购工作，释放出保兑付的信号。日前，包括中梁控股、中国奥园、正荣地产等在内的多家房企发布了回购信息。据不完全统计，2021年下半年以来，共有18家房企陆续回购超100次。
在市场信心脆弱的背景下，这些举动的意义在于提振市场信心，等待消息面的边际缓和。
地产美元债遭受重创打击
冰冻三尺非一日之寒，地产美元债的信用危机从今年初便开始累积。
1月份，华夏幸福流动性危机开始暴露，2月份正式出现违约；进入6月份，恒大事件则开始发酵，伴随着商票、交楼等方面的信用问题曝光，其债券价格也快速下跌，并且波及到其他一些弱资质的发行人。此后，蓝光发展也出现违约。
平安证券研报显示，负面舆情带动地产板块负面情绪及市场风险偏好结构性分化，6月份，中资美元债高收益指数跌幅约为2.54%，而投资级指数上涨0.91%。
此前，市场的担忧仅聚焦在部分基本面较弱的发行人身上。直至10月4日，花样年公告称，同日到期的2.06亿美元优先票据未在该日付款，宣告违约。该次违约超出了投资人预期，被认为打碎了市场信心的最后一根稻草。
10月中旬，某券商固收团队在一场关于近期中资地产美元债市场情况的会议上提到，花样年在最后一个交易日，其上述违约债券还是交易在99.5美元的水平，市场预期公司是会进行支付的，此后的违约“强烈地引发了市场对很多发行人偿债意愿的怀疑”。
花样年“躺平”后，当代置业、新力控股也先后发布公告，披露了其信用风险事件。
多重影响下，9月末至10月中旬的短短半个月内，地产美元债出现大跌。当代置业多笔美元债净价从75-94美元不等，迅速跳水至19-32美元；佳兆业集团也有多笔美元债从此前的80美元左右跌至30美元附近；阳光城的多笔美元债遭遇了同样的急挫。
国金证券统计显示，截至10月12日，有35家房企美元债价格跌至90美元以下，19家跌至80美元以下，7家房企甚至跌在50美元以下；累计17家房企境内公募债收益率上行超过100个基点。“如此群体性下跌，体现出市场对房企信用风险的担忧不断加重，定价提前反映了房企的表外负债和潜在违约风险。”
一路下跌的同时，境内房企还迎来了评级机构的一连串信用下调。10月18日，国际评级机构穆迪下调多家房企的企业评级，包括绿地控股、阳光城、中国奥园、佳兆业、祥生控股集团、富力地产等在内的多家房企中招。
通常情况下，“评级下调对股权和债权融资都有负面影响，可能会陷入评级下调-估值调整-再融资困难-再融资风险提升-基本面恶化-评级下调的恶性循环。”亿翰智库研究总监于小雨表示，信贷额度下降、融资成本上升等是常见的现象。
而对于当前的房企来说，发不出债才是更严峻的问题。有业内人士指出，评级向下调整，会使得各金融机构减少与该类企业的合作。“近期房企美元债很难发。”有境外融资市场熟悉的人士称。
10月份以来房企境外发债的次数明显减少。不完全统计显示，10月份至今，仅有海伦堡、大发地产成功发行了两笔绿债。而这两笔美元债的票面利率分别为11%、13.5%，明显处于高位。不过，有房企内部人士表示，当前时点下能成功发行债券便是好事一桩，利率高低已不那么重要。
在市场信心低迷、发债窗口收紧的大背景下，如何应对每个企业都是不小的考验。“一些现金比较充裕的企业会对部分短期到期的债券进行回购，或者有些实控人会在这个阶段向企业提供贷款，”上述某券商分析会中提出，“整体都是向企业注入现金。”
房企自救维护融资渠道
美元债一直是国内房企融资的重要来源之一，大多数企业并不想堵死这一个通道。因此，不少房企都在这段时间努力向外传递着积极的信号。
10月份以来，包括正荣地产、银城国际控股、中梁控股、弘阳地产、建业地产、龙光集团等在内的多家房企在回购存量美元债。其中，银城国际控股回购额度最高，约为6500万美元，占存量金额的32.5%；正荣地产次之，于公开市场回购合计3300万美元存量票据。
同时，10月15日，奥园对外披露，其进一步回购了总额为300万美元的优先票据。奥园管理层表示，今年至今已购回本金总额1500万美元债，同时其2021年内到期的境外美元债已悉数赎回，2022年1月到期5亿美元债已完成再融资。
据克而瑞不完全统计，2021年下半年以来，有18家房企陆续实行境外债回购举动，回购次数超过100次；仅中梁控股就进行了25次境外债券的赎回动作，累计赎回1.29亿美元境外债。
除了回购，加强与投资者的沟通也成为必选动作。10月25日晚，雅居乐发布公告称，由于近期地产行业的现状，其近期与投资者进行定期沟通的频率有所增加，而透过近日的沟通，雅居乐向“投资者保证有足够资金偿还到期债务，本公司在本公告中再次确认该声明”。
很明显的是，尽管回购动作频繁，但整体而言，房企当前的回购额度并不高，回购动作的主要目的还是在于提振市场信心。克而瑞指出，从赎回数额来看，房企累计回购境外债券及票据涉及资金合计15.6亿美元，占初始发行金额4.07%。
这也在一定程度上反映了房企当前流动性并不十分充足。某房企资金部人士表示，美元债明显下跌的背景下，以低折扣进行回购实则比到期兑付更为划算，而企业回购算不上大手笔的原因大概率是“没钱”。
目前，多家企业回购动作的效果并不明显，对恢复市场信心作用不大，克而瑞证券首席分析师孙杨向记者表示，当前房企“不要暴雷，能挺住就是最好的做法了。”
只是，到期债务压顶的情况下，“挺过去”对现阶段的房企来说也不是件易事。光大证券研报数据显示，今年四季度共有92.95亿美元的地产美元债即将到期，2022年全年则有544.16亿美元债到期。
过去，房地产企业可以通过在市场上不断融资来滚动，借新还旧，“但现在整个市场的发行窗口和再融资窗口收窄，这就意味着对于未来短期内到期的这部分债券，企业进行偿付，对于现金流是净消耗的过程。”上述券商会议上提到。
融资渠道收紧的同时，销售作为房企另一大现金流入途径，也持续走低，这使得房企的资金面进一步承压。克而瑞数据显示，今年7-9月里，TOP100房企实现单月销售全口径金额同比接连下降，降幅分别为7.6%、19.6%、36.6%，持续扩大。
此前，销售疲软叠加短期大量债务到期，也被外界普遍认为是花样年违约的关键。
国金证券固收分析师段小乐指出，“花样年三季度销售仅128亿元，同比下降16.04%，项目去化速度明显放慢，造成一定回款压力”，而同时其对美元债依赖程度较高，并出现借高还低的情况，此后行业融资环境恶化，也难以通过滚续对冲到期，公开市场的刚性兑付使得债务压力加大。
所幸，在美元债发行和再融资窗口短期内难有明显恢复的背景下，国内的政策端已有暖风吹过，在包括央行等在内的监管层定调“维护房地产市场的健康发展，维护住房消费者的合法权益”之后，纠偏信号释放，按揭贷款、开发贷也有放松的风声。
“当前地产融资维持边际放松是大概率事件，但从政策放松拐点到信用瑕疵房企融资端真正放松需要时间。”平安证券称。
某华东房企内部人士向记者表示。孙杨也预计，政策面、基本面有所回暖，市场得到修复，“最快要到年底明年初。”
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