首先LME的贵金属期货合约，客户持有的合约头寸，每天收盘后都会发生结算，然后到期的合约就发生交割。合约实物交割，是需要提前两天申请的，否则就按照现金交割。
举例来说，A开了一个空单，约定3个月后以2w一吨的价格卖出镍，仓位是1吨。
第二天镍涨了5k，那么当天收盘结算，A的保证金就减少5k 。第三天镍跌了1k，那么当天结算后，A的保证金又增加1k。如果开的是多单，那么就正好相反，涨了保证金增加，跌了减少。
假设3个月中不发生异常情况（比如爆仓），那么到最后的交割日，假设镍已经涨到了3w，那么每日结算中，A的保证金已经亏了1w，然后交割时，如果是实物交割，A提供实物，而他的对手盘提供当天收盘价的现金。最终A到手的钱现价3w，但是保证金亏了1w，所以实际收入是2w。他的对手盘也是同理，交割日付出的是3w，但是在这个三个月中每日结算，他的保证金赚了1w，所以实际的支出是2w。如果选择现金交割，那么就是双方按照当天的收盘价结算损益，和普通的每日结算一样，只是这个合约就结束了。A净亏1w，但是货还在他手里，B净赚1w。
显然在没有异常的情况下，青山生产成本1w，2w卖出赚了。嘉能可2w买进，如果未来真涨到3w，也赚了。这也是正常的国际贸易分工，生产商赚生产商的钱，贸易商赚贸易商的钱。青山也可以选择不交割实物，亏了保证金1w，但是保留涨价了的镍。
但是这次青山开的空单太大了，远超它实际拥有的镍库存，所以算不上是套期保值，完全是投机做空。也是有点飘，觉得老子家里有矿啥也不怕。而嘉能可并不满足于只赚贸易费，它看准了青山没有这么多实物，把价格快速抬高，只要能消耗完青山的保证金，根据交易所的规则，交易所就会把青山的空单按高价强制平仓，那么在单日结算中，青山就会暴亏，并且因为已经平仓，也就没有后面的交割了。同理青山也会反抗，在有人高价买入时，也会高价开空单打压。但是嘉能可蓄谋已久，资金充沛，到3月7号的收盘，价格被拉到了5w块，青山也到了爆仓的边缘。到了3月8号盘中，青山已经没有还手之力，镍价直接被拉到了10w每吨。
这个时候LME出手了，宣布暂停交易，当日的结算价按照3月7日收盘价，并且延迟3月9号的交割，注意这两条都是保护青山的。因为如果不暂停交易，当天结算青山就要爆仓。而如果不暂停交割，青山的到期合约就自动现金交割了，后面即使镍价下跌到5w以下，和青山也没关系了。所以可以看出LME的倾向性，毕竟港交所控股。当然LME也有自己的利益所在，就是如果青山爆仓了，青山宣布破产，那LME只能拿到保证金，几十亿左右，但是嘉能可的获益是200亿，剩下的钱需要LME垫付，这中间还有一个服务提供商：某国有银行的海外部，索赔路径是LME告银行，银行告青山，拿回钱的概率微乎其微。话说这个银行风控也是真的差，这么大的空单也不管，为了赚点手续费，差点把自己搞破产了。不过这是另外的故事，暂且不表。
到了3月9号，青山宣布已经调集了足够的现货，准备实物交割。有消息说一部分仓位已经到期，直接按照5w块现金交割了。剩余的仓位，预计会用实物交割。
基于以上的事实，谁亏谁赚就很容易判断了，核心点就是未来的长期镍价会落到哪个范围。
对于已经交割的部分仓位（据传是3w吨，空单价格应该在2w3左右），未来镍价我的推测是3-4w，青山保证金账面亏损10亿刀左右，但真实造成的正常经营外的亏损大概只有3-6亿刀。而如果稳定到6w（想像不出来，可能性很小），青山不但没有损失，还因为保留的镍，额外享受了镍价从5w到6w的这段涨幅。
对于还没有交割的仓位（据传超过15w吨，空单价格有高有低），青山赚取的是从成本到开空单的价格这一段的涨幅。我推测开单均价4w-5w的话，未来再按市场价还镍给友军，那盈利应该有15亿刀左右。不知道会怎么和友军分
这么一算，和老老实实做生意比，多方要亏10亿+，而且最终镍价越低，亏得越多。
而且这个亏损是已经确定的，和后续开盘后的走势，以及最终是否实物交割，都是不影响结果的。多方想要不交割，就需要买回同一个交割日的空单，因为LMT的贵金属是连续单日合约，不同时间的合约是不能对冲的，这些空单只有青山手里有，所以必须从青山手里才能买回去。$比亚迪(SZ002594)$ $宁德时代(SZ300750)$ $赣锋锂业(SZ002460)$ $江特电机(SZ002176)$ $天齐锂业(SZ002466)$
举例来说，A开了一个空单，约定3个月后以2w一吨的价格卖出镍，仓位是1吨。
第二天镍涨了5k，那么当天收盘结算，A的保证金就减少5k 。第三天镍跌了1k，那么当天结算后，A的保证金又增加1k。如果开的是多单，那么就正好相反，涨了保证金增加，跌了减少。
假设3个月中不发生异常情况（比如爆仓），那么到最后的交割日，假设镍已经涨到了3w，那么每日结算中，A的保证金已经亏了1w，然后交割时，如果是实物交割，A提供实物，而他的对手盘提供当天收盘价的现金。最终A到手的钱现价3w，但是保证金亏了1w，所以实际收入是2w。他的对手盘也是同理，交割日付出的是3w，但是在这个三个月中每日结算，他的保证金赚了1w，所以实际的支出是2w。如果选择现金交割，那么就是双方按照当天的收盘价结算损益，和普通的每日结算一样，只是这个合约就结束了。A净亏1w，但是货还在他手里，B净赚1w。
显然在没有异常的情况下，青山生产成本1w，2w卖出赚了。嘉能可2w买进，如果未来真涨到3w，也赚了。这也是正常的国际贸易分工，生产商赚生产商的钱，贸易商赚贸易商的钱。青山也可以选择不交割实物，亏了保证金1w，但是保留涨价了的镍。
但是这次青山开的空单太大了，远超它实际拥有的镍库存，所以算不上是套期保值，完全是投机做空。也是有点飘，觉得老子家里有矿啥也不怕。而嘉能可并不满足于只赚贸易费，它看准了青山没有这么多实物，把价格快速抬高，只要能消耗完青山的保证金，根据交易所的规则，交易所就会把青山的空单按高价强制平仓，那么在单日结算中，青山就会暴亏，并且因为已经平仓，也就没有后面的交割了。同理青山也会反抗，在有人高价买入时，也会高价开空单打压。但是嘉能可蓄谋已久，资金充沛，到3月7号的收盘，价格被拉到了5w块，青山也到了爆仓的边缘。到了3月8号盘中，青山已经没有还手之力，镍价直接被拉到了10w每吨。
这个时候LME出手了，宣布暂停交易，当日的结算价按照3月7日收盘价，并且延迟3月9号的交割，注意这两条都是保护青山的。因为如果不暂停交易，当天结算青山就要爆仓。而如果不暂停交割，青山的到期合约就自动现金交割了，后面即使镍价下跌到5w以下，和青山也没关系了。所以可以看出LME的倾向性，毕竟港交所控股。当然LME也有自己的利益所在，就是如果青山爆仓了，青山宣布破产，那LME只能拿到保证金，几十亿左右，但是嘉能可的获益是200亿，剩下的钱需要LME垫付，这中间还有一个服务提供商：某国有银行的海外部，索赔路径是LME告银行，银行告青山，拿回钱的概率微乎其微。话说这个银行风控也是真的差，这么大的空单也不管，为了赚点手续费，差点把自己搞破产了。不过这是另外的故事，暂且不表。
到了3月9号，青山宣布已经调集了足够的现货，准备实物交割。有消息说一部分仓位已经到期，直接按照5w块现金交割了。剩余的仓位，预计会用实物交割。
基于以上的事实，谁亏谁赚就很容易判断了，核心点就是未来的长期镍价会落到哪个范围。
对于已经交割的部分仓位（据传是3w吨，空单价格应该在2w3左右），未来镍价我的推测是3-4w，青山保证金账面亏损10亿刀左右，但真实造成的正常经营外的亏损大概只有3-6亿刀。而如果稳定到6w（想像不出来，可能性很小），青山不但没有损失，还因为保留的镍，额外享受了镍价从5w到6w的这段涨幅。
对于还没有交割的仓位（据传超过15w吨，空单价格有高有低），青山赚取的是从成本到开空单的价格这一段的涨幅。我推测开单均价4w-5w的话，未来再按市场价还镍给友军，那盈利应该有15亿刀左右。不知道会怎么和友军分
这么一算，和老老实实做生意比，多方要亏10亿+，而且最终镍价越低，亏得越多。
而且这个亏损是已经确定的，和后续开盘后的走势，以及最终是否实物交割，都是不影响结果的。多方想要不交割，就需要买回同一个交割日的空单，因为LMT的贵金属是连续单日合约，不同时间的合约是不能对冲的，这些空单只有青山手里有，所以必须从青山手里才能买回去。$比亚迪(SZ002594)$ $宁德时代(SZ300750)$ $赣锋锂业(SZ002460)$ $江特电机(SZ002176)$ $天齐锂业(SZ002466)$
同事离职，叫我们聚餐，8个人吃了12000。第二天他突然拉了一个群，让我们每人出1700，其余的他补上。有同事质疑：“你没说我们请客啊，早知道AA我就不去了。”离职的同事说：“你们连1700都出不起？以后别来往了。”
离职的这位同事，是业务合同部的经理刘成，因为有了更好的发展，所以就跟公司提出了离职。我听别人说，这位同事其实不怎么厚道，早就跟那家公司有了合作，甚至把公司的几个客户都介绍了过去。
离职后，公司也没给他举办欢送会，他自己叫上了部门3个同事，又私下里叫了我们几个，算上他一共是8个人。吃饭的地点是他选好的，是我们当地很有名的一家餐厅。不瞒大家说，除了陪客户吃饭以外，我自己从来没去过，菜贵，酒也贵。
那天我们8个人，有6个人男士，其余两位是女士，都是他们业务合同部的同事。
刘经理去的最早，等我们过去的时候，他已经把酒菜都点好了。吃饭的时候，刘经理跟我们说了不少公司的坏话，整体意思就是我们老板不行，格局太小，不懂得体恤员工，几年不给员工涨工资。
刘经理还说，他现在是遇到了一个好机会，去一家更大的公司。等他站稳脚跟了，带我们一起过去发财。
大家随声附和了一下，也没人真把他的话当真。
同事几年，我们对刘经理的情况还是比较了解的，此人能力是有一些的，但是心思太过活泛了，而且不知足。据我所知，他现在的薪水是2万。在西北三线城市里，这样的薪资已经很不错了。但是他依然不满足。
当然，有上进心是好的，但是我听说了他这次离职的内幕后，心中还是有些不忿的。他其实是带了客户过去的，所以对方公司给他了高于现在的薪水。可惜公司没竞业协议。
我对刘经理有些成见，不喜欢这个人，要不是业务合同部那个相好的女同事小静再三邀请，我是不会来的。
当然，那顿饭吃得确实不错，不管是菜品还是酒水，都是极好的。我多喝了几杯，有点微醺，还是小静打车送我回家的。
本以为这顿饭是刘成请客，但是没曾想他第二天突然拉了一个群，告诉我们，每人出1700，其余的他自己补上。
当时我就郁闷了，还想这样？
我原本就不想去，结果现在告诉我要AA，还要1700，有这么些钱，我和家人一起吃顿大餐不好吗？
不仅是我，好几个同事对此都很不满。有人私下里联系我说，那家餐厅其实是刘经理亲戚家的，他带我们去那家餐厅吃饭是蓄谋已久的。8个人吃了一万多，他能没有好处吗？
我们平时也聚会，三五个同事出去吃个火锅，三五百的事情，有时候甚至两三百就够了。1700啊，够我们吃好几顿了。
面对这样的情况，有人提出了质疑，同事周小强说：“刘经理，你要早点说是我们请客，我就不去了。”
同事陈进说：“吃饭之前你就应该告诉我们那顿饭是AA，现在吃都吃完了，你说是AA，哪有这么干事的？”
除了刘成他们业务合同部的同事没说话，其余的人都有意见。
刘成说：“你们怎么这样？好歹同事一场，我还是你们的领导，我现在要走了，你们请我吃顿饭为我践行，欢送一下我，不好吗？”
大家默不作声，显然不接受他的说法。
停了一下，刘成说：“同事一场，你们也真是太小气了，本来我还打算等我在新公司站稳脚跟了，带你们去赚大钱，谁知道你们居然一点格局都没有，既然这样，以后大家就别联系了！”
群里还是默不作声。
陈进和周小强直接就退群了，我犹豫了一下，也退群了。
让我们大跌眼镜的是，刘成很快又拉了一个8人群，直接说：“既然你们不讲同事感情，那么饭菜你们都吃了，酒你们也喝了，出点钱是应该的吧？”刘成说：“你们不会连这么点钱都出不起，想吃白食吧？”
大家说，面对这样的情况怎么办？
离职的这位同事，是业务合同部的经理刘成，因为有了更好的发展，所以就跟公司提出了离职。我听别人说，这位同事其实不怎么厚道，早就跟那家公司有了合作，甚至把公司的几个客户都介绍了过去。
离职后，公司也没给他举办欢送会，他自己叫上了部门3个同事，又私下里叫了我们几个，算上他一共是8个人。吃饭的地点是他选好的，是我们当地很有名的一家餐厅。不瞒大家说，除了陪客户吃饭以外，我自己从来没去过，菜贵，酒也贵。
那天我们8个人，有6个人男士，其余两位是女士，都是他们业务合同部的同事。
刘经理去的最早，等我们过去的时候，他已经把酒菜都点好了。吃饭的时候，刘经理跟我们说了不少公司的坏话，整体意思就是我们老板不行，格局太小，不懂得体恤员工，几年不给员工涨工资。
刘经理还说，他现在是遇到了一个好机会，去一家更大的公司。等他站稳脚跟了，带我们一起过去发财。
大家随声附和了一下，也没人真把他的话当真。
同事几年，我们对刘经理的情况还是比较了解的，此人能力是有一些的，但是心思太过活泛了，而且不知足。据我所知，他现在的薪水是2万。在西北三线城市里，这样的薪资已经很不错了。但是他依然不满足。
当然，有上进心是好的，但是我听说了他这次离职的内幕后，心中还是有些不忿的。他其实是带了客户过去的，所以对方公司给他了高于现在的薪水。可惜公司没竞业协议。
我对刘经理有些成见，不喜欢这个人，要不是业务合同部那个相好的女同事小静再三邀请，我是不会来的。
当然，那顿饭吃得确实不错，不管是菜品还是酒水，都是极好的。我多喝了几杯，有点微醺，还是小静打车送我回家的。
本以为这顿饭是刘成请客，但是没曾想他第二天突然拉了一个群，告诉我们，每人出1700，其余的他自己补上。
当时我就郁闷了，还想这样？
我原本就不想去，结果现在告诉我要AA，还要1700，有这么些钱，我和家人一起吃顿大餐不好吗？
不仅是我，好几个同事对此都很不满。有人私下里联系我说，那家餐厅其实是刘经理亲戚家的，他带我们去那家餐厅吃饭是蓄谋已久的。8个人吃了一万多，他能没有好处吗？
我们平时也聚会，三五个同事出去吃个火锅，三五百的事情，有时候甚至两三百就够了。1700啊，够我们吃好几顿了。
面对这样的情况，有人提出了质疑，同事周小强说：“刘经理，你要早点说是我们请客，我就不去了。”
同事陈进说：“吃饭之前你就应该告诉我们那顿饭是AA，现在吃都吃完了，你说是AA，哪有这么干事的？”
除了刘成他们业务合同部的同事没说话，其余的人都有意见。
刘成说：“你们怎么这样？好歹同事一场，我还是你们的领导，我现在要走了，你们请我吃顿饭为我践行，欢送一下我，不好吗？”
大家默不作声，显然不接受他的说法。
停了一下，刘成说：“同事一场，你们也真是太小气了，本来我还打算等我在新公司站稳脚跟了，带你们去赚大钱，谁知道你们居然一点格局都没有，既然这样，以后大家就别联系了！”
群里还是默不作声。
陈进和周小强直接就退群了，我犹豫了一下，也退群了。
让我们大跌眼镜的是，刘成很快又拉了一个8人群，直接说：“既然你们不讲同事感情，那么饭菜你们都吃了，酒你们也喝了，出点钱是应该的吧？”刘成说：“你们不会连这么点钱都出不起，想吃白食吧？”
大家说，面对这样的情况怎么办？
同事离职，叫我们聚餐，8个人吃了12000。第二天他突然拉了一个群，让我们每人出1700，其余的他补上。有同事质疑：“你没说我们请客啊，早知道AA我就不去了。”离职的同事说：“你们连1700都出不起？以后别来往了。”
离职的这位同事，是业务合同部的经理刘成，因为有了更好的发展，所以就跟公司提出了离职。我听别人说，这位同事其实不怎么厚道，早就跟那家公司有了合作，甚至把公司的几个客户都介绍了过去。
离职后，公司也没给他举办欢送会，他自己叫上了部门3个同事，又私下里叫了我们几个，算上他一共是8个人。吃饭的地点是他选好的，是我们当地很有名的一家餐厅。不瞒大家说，除了陪客户吃饭以外，我自己从来没去过，菜贵，酒也贵。
那天我们8个人，有6个人男士，其余两位是女士，都是他们业务合同部的同事。
刘经理去的最早，等我们过去的时候，他已经把酒菜都点好了。吃饭的时候，刘经理跟我们说了不少公司的坏话，整体意思就是我们老板不行，格局太小，不懂得体恤员工，几年不给员工涨工资。
刘经理还说，他现在是遇到了一个好机会，去一家更大的公司。等他站稳脚跟了，带我们一起过去发财。
大家随声附和了一下，也没人真把他的话当真。
同事几年，我们对刘经理的情况还是比较了解的，此人能力是有一些的，但是心思太过活泛了，而且不知足。据我所知，他现在的薪水是2万。在西北三线城市里，这样的薪资已经很不错了。但是他依然不满足。
当然，有上进心是好的，但是我听说了他这次离职的内幕后，心中还是有些不忿的。他其实是带了客户过去的，所以对方公司给他了高于现在的薪水。可惜公司没竞业协议。
我对刘经理有些成见，不喜欢这个人，要不是业务合同部那个相好的女同事小静再三邀请，我是不会来的。
当然，那顿饭吃得确实不错，不管是菜品还是酒水，都是极好的。我多喝了几杯，有点微醺，还是小静打车送我回家的。
本以为这顿饭是刘成请客，但是没曾想他第二天突然拉了一个群，告诉我们，每人出1700，其余的他自己补上。
当时我就郁闷了，还想这样？
我原本就不想去，结果现在告诉我要AA，还要1700，有这么些钱，我和家人一起吃顿大餐不好吗？
不仅是我，好几个同事对此都很不满。有人私下里联系我说，那家餐厅其实是刘经理亲戚家的，他带我们去那家餐厅吃饭是蓄谋已久的。8个人吃了一万多，他能没有好处吗？
我们平时也聚会，三五个同事出去吃个火锅，三五百的事情，有时候甚至两三百就够了。1700啊，够我们吃好几顿了。
面对这样的情况，有人提出了质疑，同事周小强说：“刘经理，你要早点说是我们请客，我就不去了。”
同事陈进说：“吃饭之前你就应该告诉我们那顿饭是AA，现在吃都吃完了，你说是AA，哪有这么干事的？”
除了刘成他们业务合同部的同事没说话，其余的人都有意见。
刘成说：“你们怎么这样？好歹同事一场，我还是你们的领导，我现在要走了，你们请我吃顿饭为我践行，欢送一下我，不好吗？”
大家默不作声，显然不接受他的说法。
停了一下，刘成说：“同事一场，你们也真是太小气了，本来我还打算等我在新公司站稳脚跟了，带你们去赚大钱，谁知道你们居然一点格局都没有，既然这样，以后大家就别联系了！”
群里还是默不作声。
陈进和周小强直接就退群了，我犹豫了一下，也退群了。
让我们大跌眼镜的是，刘成很快又拉了一个8人群，直接说：“既然你们不讲同事感情，那么饭菜你们都吃了，酒你们也喝了，出点钱是应该的吧？”刘成说：“你们不会连这么点钱都出不起，想吃白食吧？”
大家说，面对这样的情况怎么办？
离职的这位同事，是业务合同部的经理刘成，因为有了更好的发展，所以就跟公司提出了离职。我听别人说，这位同事其实不怎么厚道，早就跟那家公司有了合作，甚至把公司的几个客户都介绍了过去。
离职后，公司也没给他举办欢送会，他自己叫上了部门3个同事，又私下里叫了我们几个，算上他一共是8个人。吃饭的地点是他选好的，是我们当地很有名的一家餐厅。不瞒大家说，除了陪客户吃饭以外，我自己从来没去过，菜贵，酒也贵。
那天我们8个人，有6个人男士，其余两位是女士，都是他们业务合同部的同事。
刘经理去的最早，等我们过去的时候，他已经把酒菜都点好了。吃饭的时候，刘经理跟我们说了不少公司的坏话，整体意思就是我们老板不行，格局太小，不懂得体恤员工，几年不给员工涨工资。
刘经理还说，他现在是遇到了一个好机会，去一家更大的公司。等他站稳脚跟了，带我们一起过去发财。
大家随声附和了一下，也没人真把他的话当真。
同事几年，我们对刘经理的情况还是比较了解的，此人能力是有一些的，但是心思太过活泛了，而且不知足。据我所知，他现在的薪水是2万。在西北三线城市里，这样的薪资已经很不错了。但是他依然不满足。
当然，有上进心是好的，但是我听说了他这次离职的内幕后，心中还是有些不忿的。他其实是带了客户过去的，所以对方公司给他了高于现在的薪水。可惜公司没竞业协议。
我对刘经理有些成见，不喜欢这个人，要不是业务合同部那个相好的女同事小静再三邀请，我是不会来的。
当然，那顿饭吃得确实不错，不管是菜品还是酒水，都是极好的。我多喝了几杯，有点微醺，还是小静打车送我回家的。
本以为这顿饭是刘成请客，但是没曾想他第二天突然拉了一个群，告诉我们，每人出1700，其余的他自己补上。
当时我就郁闷了，还想这样？
我原本就不想去，结果现在告诉我要AA，还要1700，有这么些钱，我和家人一起吃顿大餐不好吗？
不仅是我，好几个同事对此都很不满。有人私下里联系我说，那家餐厅其实是刘经理亲戚家的，他带我们去那家餐厅吃饭是蓄谋已久的。8个人吃了一万多，他能没有好处吗？
我们平时也聚会，三五个同事出去吃个火锅，三五百的事情，有时候甚至两三百就够了。1700啊，够我们吃好几顿了。
面对这样的情况，有人提出了质疑，同事周小强说：“刘经理，你要早点说是我们请客，我就不去了。”
同事陈进说：“吃饭之前你就应该告诉我们那顿饭是AA，现在吃都吃完了，你说是AA，哪有这么干事的？”
除了刘成他们业务合同部的同事没说话，其余的人都有意见。
刘成说：“你们怎么这样？好歹同事一场，我还是你们的领导，我现在要走了，你们请我吃顿饭为我践行，欢送一下我，不好吗？”
大家默不作声，显然不接受他的说法。
停了一下，刘成说：“同事一场，你们也真是太小气了，本来我还打算等我在新公司站稳脚跟了，带你们去赚大钱，谁知道你们居然一点格局都没有，既然这样，以后大家就别联系了！”
群里还是默不作声。
陈进和周小强直接就退群了，我犹豫了一下，也退群了。
让我们大跌眼镜的是，刘成很快又拉了一个8人群，直接说：“既然你们不讲同事感情，那么饭菜你们都吃了，酒你们也喝了，出点钱是应该的吧？”刘成说：“你们不会连这么点钱都出不起，想吃白食吧？”
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