【《雪中悍刀行》中谁最让人“意难平”？老黄没开演几集就被迫下线】
《雪中悍刀行》是翻拍自烽火戏诸侯的同名小说，由张若昀、李庚希、胡军领衔主演，一经开播就引发大家的关注，平台播放量更是达到了40亿，这部剧到底怎么样呢，谁又最让人印象深刻呢？
虽然播放量是很高，但是这部剧的口碑还是褒贬不一的，有人说制作精良，演员颜值爆表，也有人说动作戏太假，一点也不用心，但是平台评分8.7确实比较优秀，可能后面还会有令人惊喜的表现吧。
开播了几集，最让人意难平的角色就是老黄了，作为主角一直跟在身边的仆人，闯荡江湖多年，武功十分高强，一出场就让大家惊讶不已，但是刚亮相不久就早早领盒饭了，真是让人感到惋惜，大家都众筹让老黄重新上线呢，不然真的“意难平”啊。
#《雪中悍刀行》有哪些让人意难平的角色#
《雪中悍刀行》是翻拍自烽火戏诸侯的同名小说，由张若昀、李庚希、胡军领衔主演，一经开播就引发大家的关注，平台播放量更是达到了40亿，这部剧到底怎么样呢，谁又最让人印象深刻呢？
虽然播放量是很高，但是这部剧的口碑还是褒贬不一的，有人说制作精良，演员颜值爆表，也有人说动作戏太假，一点也不用心，但是平台评分8.7确实比较优秀，可能后面还会有令人惊喜的表现吧。
开播了几集，最让人意难平的角色就是老黄了，作为主角一直跟在身边的仆人，闯荡江湖多年，武功十分高强，一出场就让大家惊讶不已，但是刚亮相不久就早早领盒饭了，真是让人感到惋惜，大家都众筹让老黄重新上线呢，不然真的“意难平”啊。
#《雪中悍刀行》有哪些让人意难平的角色#
南京为何被戏称为“安徽省会”？安徽跟南京过去到底是啥关系？
南京是中国的极有韵味的一座城市，当游客乘一游船荡漾在秦淮河间，会感到一阵时空的错乱，六朝古都的风采在那时候尽数显现。这一个沉淀了千年的古城，城市之中的每一处都有着它独特的风韵，都篆刻着历史的痕迹。像一个阅尽天下事的女子，成熟而内敛，满腹经纶气自华。
可这样一个拥有得天独厚的地理位置和独特韵味山水风光的城市却在他本来的省会中认同度不高。很多人知道南京，但不知道南京是江苏省的南京，反而认为它是旁边安徽省的南京，这个梗的背后又折射出怎样的故事呢？
江苏安徽本为一体
江苏省是中国东部的一沿海的大省，可其独特的文化和历史背景让这一个省极其的"散装"，因此总有各种段子调侃江苏的这种"散装"现象。一个拥有十三个市的大省，行动起来却像十三个省，各有各的主张，谁也不服谁。
其根本原因是江苏省的十三个市经济都相对发达，每个市都有自己的特色的风格，光是文化中心就划分了三个大版块，而江苏内部各个市之间有自己的"鄙视链"，仅仅是因为喜吃甜还是更爱辣都能让江苏人争得不可开交。
也是因为江苏这谁也管不着谁的样子，造成了今年年初驰援武汉时，江苏省是以市甚至是以区以县为单位出发驰援，好一个"内斗"大省。也是因为如此它才获得了"散装江苏"的称号。
其中南京作为其省会，更是被着重调侃的对象。而网上"安徽省会南京"的梗，也再次被翻出来。
这种说法与古代历史颇有关系。
中国的行省制度初见于元代，当时元朝的地理位置辽阔，为了便于管理，便以山河为界限划分各个区域，制定中国现代省级的划分也有当时划分的影子。
到了明朝，整体上延续了元代的行省制度，划分的区域位置没有多大的改变，只是变了一些称呼，明朝时候的南京被定为其首都。
那时南京的权利范围包括江苏和安徽两省，彼时的南京还被叫做南直隶，名字简单明了跟字面上的意思相差无几，南方的"直隶"也就是都城的意思。
正是因为其作为明朝的首都，经济繁荣人口众多，且文化多元，得天独厚的优势富甲一方。其周边的城市也因为与首都紧邻，且自身的地理位置优越，各种贸易航运往来不绝，相继地发展起来，为现代该地经济繁荣打下了良好的基础。
当时的南京与如今的北京地位相当，正是因为其独特的地位，致使它坐拥整个国家最多的财富和最多元的文化，而江苏和安徽当时只能算是它手下的小弟，但由此可见，安徽和南京的历史渊源颇为深厚。
要说当时的南京发展势头有多么迅猛，仅看文化一方面就可见一斑。以当时的科举为例，南直隶当时拥有的江南贡院，无论是办学规模还是其自身的占地面积都是全国首屈一指的，算是明朝文化教育的中心，而活跃在朝廷之中的官员也有接近一半是来自该书院。
现今江苏的文化总共有三种大文化组成，分别以徐州的中原文化、南京的江淮文化和苏州吴文化为中心，而南京地理位置上与安徽十分接近，还有明代的那一段历史，因此比起拥有三种主流文化的江苏，安徽与南京的文化更为相似。
宋朝的时候，将当时统一的汉地划分为了江南、两浙路、江南东路和江南西路。江南包括苏南和浙北，两浙路的治所为越州，之后更改为杭州。
而南京正是江南东路的首府，掌管着宣州、徽州和池州等，虽然江南东路和西路管辖的州际频繁变化，但南京与安徽的关系的确紧密。当时的徽州和宣州成为了如今安徽省的一部分，因此调侃南京是安徽的省份还是有一定的历史依据的。
南京曾单独担任安徽省省会近百年
清朝的行政区划分比较混乱，但其延续了明朝的行政制度，只是将南直隶改为了江南省。
当时的清廷为了巩固自己来之不易的权利，防止明朝的残余势力奋起反抗，考虑到曾经的南直隶是全国的政治金融中心，导致江南省极为的发达，这里的汉人势力更加的活跃，其背后还靠有富商支持，活动经费充足，种种原因让清廷十分的忌惮。
当时的江南省的富裕跟现今比有过之而无不及，其涵盖有如今的江苏省、上海市和安徽省，看这三省市如今的发展就可以想象当时是怎样的盛况。
那时仅江南省一个省交给皇帝的税收就占据了全国税收的近三分之一，而经济的发达也致使该地的政治特别的活跃，科考之时此地的考生能够占据榜上半数的名额。于是有了那句"天下英才，半数尽出江南。"可以说当时清朝版图上难有能与之匹敌的省份。而这个明朝汉人盘踞多日的地带，有钱又有人，一旦被有心人所鼓动，清廷的政权恐怕会旁落。
为了防止"反清复明"的声音动摇清廷的根基，上位者决定将此地进行分割。在1661年江南省被分为江南左、右布政司，也就是从中心对开，一分为二，江苏和安徽成为了两个独立的省。
可不知道是清政府故意为之还是管理混乱，本应该各个省份的省会都是自己的省市，安徽偏偏当了个例外。一直从清朝建都以来，直到乾隆时期接近百年的时间，安徽的省会都不是自己的市，而是南京。南京当时被叫做江宁，也就是两江总督的所在之地。
当时安徽的学子参加需要在各省省府考试的乡试，都需要前往南京，这样一来就显得划分不是特别合理，乾隆注意到了这个问题，于是将安徽的省市迁回了安庆，从1677年到1760年，仅是清朝时期南京就担任安徽的省会近百年。
江苏和安徽曾"在一起"了三百年，而南京当安徽的省份也有近三百年（明朝两百多年加上清朝近百年），要说将安徽和南京两者硬生生分开来讲，摒弃两者的"前世渊源"，倒显得有些残忍了。
毕竟历史上的安徽和南京，甚至安徽和江苏都是无法分割的，曾有一段共同的历史，总有些是一直传承下来的。
安徽南京"再续前缘"
如今大家调侃南京是安徽的省会，其根本原因是因为南京对江苏的影响力还不如对安徽的影响力大，看起来南京倒不像是江苏的而是安徽的了。而有着三百多年"感情"的南京和安徽，曾经"被迫分离"，如今又"再续前缘"。
他们"再续前缘"的契机就是"南京都市圈"，这是新时代背景下为了各省市之间协调发展而建立起的以南京为中心的经济圈，旨在以南京为中心带动周边城市的发展。
令人惊奇的是，这其中有一半安徽的城市，南京不仅成功与安徽"再续前缘"，也成为了中国"最早" 的跨省经济圈。不怪网友们会调侃，南京是安徽的省市，因为他发展经济都不忘带上"老朋友"。
现今该都市圈拥有江苏省的四个城市，还包括了安徽的四个城市，并且城市还在不断增加中。这也是中国为数不多的跨省都市圈，且他们到南京也就一个小时左右的车程。现在都市圈有六万多平方公里，常住人口三千六百多万，生产总值达到三亿，在长江经济带发展战略中占有重要的地位，成为了带动南京周边城市发展的一大"发动机"。
所以南京被戏称"徽京"不仅有历史原因，还与当代有着巨大的联系。其实这也从侧面反映出南京这座六朝古都的城市影响力巨大，对周边省市的辐射强，这对南京今后的发展肯定是利大于弊的。
但同时安徽的市级单位也不应该仅是"愤怒"，而应该积极发展自身的经济势力，稳扎稳打求发展。
合作共赢，南京与安徽的故事未完待续
现今的社会是一个包罗万象的社会，固步自封绝不能前进，合作共赢才是新的趋势。南京的实力是由六朝古都的历史而积攒起来的，但现今南京本土的发展已经趋近于饱和，这时候利用其自身的优势，积极动员身边的"伙伴"加入到发展中的队伍中来，南京才有可能走向更高的平台。
南京与安徽的渊源有着深厚的历史原因，而这种历史不应该成为两座城市发展的包袱，而应该成为助推力，利用这一本是同源的文化优势，地方交流的畅达，积极合作携手共进。
就跟现今的重庆与四川一样，虽然重庆独立成为了一个直辖市，从政治的角度看，它跟四川省的地位相同，但从历史的角度看，重庆一直是四川下属的市，但两地的交通已经日趋完善，经济交流频繁，相互影响带动经济持续稳定增长。
南京如今带动安徽的小伙伴在一个都市圈，续写着南京和安徽的故事，期待未来的安徽能和江苏一起比肩！#垂直领域点亮计划#
南京是中国的极有韵味的一座城市，当游客乘一游船荡漾在秦淮河间，会感到一阵时空的错乱，六朝古都的风采在那时候尽数显现。这一个沉淀了千年的古城，城市之中的每一处都有着它独特的风韵，都篆刻着历史的痕迹。像一个阅尽天下事的女子，成熟而内敛，满腹经纶气自华。
可这样一个拥有得天独厚的地理位置和独特韵味山水风光的城市却在他本来的省会中认同度不高。很多人知道南京，但不知道南京是江苏省的南京，反而认为它是旁边安徽省的南京，这个梗的背后又折射出怎样的故事呢？
江苏安徽本为一体
江苏省是中国东部的一沿海的大省，可其独特的文化和历史背景让这一个省极其的"散装"，因此总有各种段子调侃江苏的这种"散装"现象。一个拥有十三个市的大省，行动起来却像十三个省，各有各的主张，谁也不服谁。
其根本原因是江苏省的十三个市经济都相对发达，每个市都有自己的特色的风格，光是文化中心就划分了三个大版块，而江苏内部各个市之间有自己的"鄙视链"，仅仅是因为喜吃甜还是更爱辣都能让江苏人争得不可开交。
也是因为江苏这谁也管不着谁的样子，造成了今年年初驰援武汉时，江苏省是以市甚至是以区以县为单位出发驰援，好一个"内斗"大省。也是因为如此它才获得了"散装江苏"的称号。
其中南京作为其省会，更是被着重调侃的对象。而网上"安徽省会南京"的梗，也再次被翻出来。
这种说法与古代历史颇有关系。
中国的行省制度初见于元代，当时元朝的地理位置辽阔，为了便于管理，便以山河为界限划分各个区域，制定中国现代省级的划分也有当时划分的影子。
到了明朝，整体上延续了元代的行省制度，划分的区域位置没有多大的改变，只是变了一些称呼，明朝时候的南京被定为其首都。
那时南京的权利范围包括江苏和安徽两省，彼时的南京还被叫做南直隶，名字简单明了跟字面上的意思相差无几，南方的"直隶"也就是都城的意思。
正是因为其作为明朝的首都，经济繁荣人口众多，且文化多元，得天独厚的优势富甲一方。其周边的城市也因为与首都紧邻，且自身的地理位置优越，各种贸易航运往来不绝，相继地发展起来，为现代该地经济繁荣打下了良好的基础。
当时的南京与如今的北京地位相当，正是因为其独特的地位，致使它坐拥整个国家最多的财富和最多元的文化，而江苏和安徽当时只能算是它手下的小弟，但由此可见，安徽和南京的历史渊源颇为深厚。
要说当时的南京发展势头有多么迅猛，仅看文化一方面就可见一斑。以当时的科举为例，南直隶当时拥有的江南贡院，无论是办学规模还是其自身的占地面积都是全国首屈一指的，算是明朝文化教育的中心，而活跃在朝廷之中的官员也有接近一半是来自该书院。
现今江苏的文化总共有三种大文化组成，分别以徐州的中原文化、南京的江淮文化和苏州吴文化为中心，而南京地理位置上与安徽十分接近，还有明代的那一段历史，因此比起拥有三种主流文化的江苏，安徽与南京的文化更为相似。
宋朝的时候，将当时统一的汉地划分为了江南、两浙路、江南东路和江南西路。江南包括苏南和浙北，两浙路的治所为越州，之后更改为杭州。
而南京正是江南东路的首府，掌管着宣州、徽州和池州等，虽然江南东路和西路管辖的州际频繁变化，但南京与安徽的关系的确紧密。当时的徽州和宣州成为了如今安徽省的一部分，因此调侃南京是安徽的省份还是有一定的历史依据的。
南京曾单独担任安徽省省会近百年
清朝的行政区划分比较混乱，但其延续了明朝的行政制度，只是将南直隶改为了江南省。
当时的清廷为了巩固自己来之不易的权利，防止明朝的残余势力奋起反抗，考虑到曾经的南直隶是全国的政治金融中心，导致江南省极为的发达，这里的汉人势力更加的活跃，其背后还靠有富商支持，活动经费充足，种种原因让清廷十分的忌惮。
当时的江南省的富裕跟现今比有过之而无不及，其涵盖有如今的江苏省、上海市和安徽省，看这三省市如今的发展就可以想象当时是怎样的盛况。
那时仅江南省一个省交给皇帝的税收就占据了全国税收的近三分之一，而经济的发达也致使该地的政治特别的活跃，科考之时此地的考生能够占据榜上半数的名额。于是有了那句"天下英才，半数尽出江南。"可以说当时清朝版图上难有能与之匹敌的省份。而这个明朝汉人盘踞多日的地带，有钱又有人，一旦被有心人所鼓动，清廷的政权恐怕会旁落。
为了防止"反清复明"的声音动摇清廷的根基，上位者决定将此地进行分割。在1661年江南省被分为江南左、右布政司，也就是从中心对开，一分为二，江苏和安徽成为了两个独立的省。
可不知道是清政府故意为之还是管理混乱，本应该各个省份的省会都是自己的省市，安徽偏偏当了个例外。一直从清朝建都以来，直到乾隆时期接近百年的时间，安徽的省会都不是自己的市，而是南京。南京当时被叫做江宁，也就是两江总督的所在之地。
当时安徽的学子参加需要在各省省府考试的乡试，都需要前往南京，这样一来就显得划分不是特别合理，乾隆注意到了这个问题，于是将安徽的省市迁回了安庆，从1677年到1760年，仅是清朝时期南京就担任安徽的省会近百年。
江苏和安徽曾"在一起"了三百年，而南京当安徽的省份也有近三百年（明朝两百多年加上清朝近百年），要说将安徽和南京两者硬生生分开来讲，摒弃两者的"前世渊源"，倒显得有些残忍了。
毕竟历史上的安徽和南京，甚至安徽和江苏都是无法分割的，曾有一段共同的历史，总有些是一直传承下来的。
安徽南京"再续前缘"
如今大家调侃南京是安徽的省会，其根本原因是因为南京对江苏的影响力还不如对安徽的影响力大，看起来南京倒不像是江苏的而是安徽的了。而有着三百多年"感情"的南京和安徽，曾经"被迫分离"，如今又"再续前缘"。
他们"再续前缘"的契机就是"南京都市圈"，这是新时代背景下为了各省市之间协调发展而建立起的以南京为中心的经济圈，旨在以南京为中心带动周边城市的发展。
令人惊奇的是，这其中有一半安徽的城市，南京不仅成功与安徽"再续前缘"，也成为了中国"最早" 的跨省经济圈。不怪网友们会调侃，南京是安徽的省市，因为他发展经济都不忘带上"老朋友"。
现今该都市圈拥有江苏省的四个城市，还包括了安徽的四个城市，并且城市还在不断增加中。这也是中国为数不多的跨省都市圈，且他们到南京也就一个小时左右的车程。现在都市圈有六万多平方公里，常住人口三千六百多万，生产总值达到三亿，在长江经济带发展战略中占有重要的地位，成为了带动南京周边城市发展的一大"发动机"。
所以南京被戏称"徽京"不仅有历史原因，还与当代有着巨大的联系。其实这也从侧面反映出南京这座六朝古都的城市影响力巨大，对周边省市的辐射强，这对南京今后的发展肯定是利大于弊的。
但同时安徽的市级单位也不应该仅是"愤怒"，而应该积极发展自身的经济势力，稳扎稳打求发展。
合作共赢，南京与安徽的故事未完待续
现今的社会是一个包罗万象的社会，固步自封绝不能前进，合作共赢才是新的趋势。南京的实力是由六朝古都的历史而积攒起来的，但现今南京本土的发展已经趋近于饱和，这时候利用其自身的优势，积极动员身边的"伙伴"加入到发展中的队伍中来，南京才有可能走向更高的平台。
南京与安徽的渊源有着深厚的历史原因，而这种历史不应该成为两座城市发展的包袱，而应该成为助推力，利用这一本是同源的文化优势，地方交流的畅达，积极合作携手共进。
就跟现今的重庆与四川一样，虽然重庆独立成为了一个直辖市，从政治的角度看，它跟四川省的地位相同，但从历史的角度看，重庆一直是四川下属的市，但两地的交通已经日趋完善，经济交流频繁，相互影响带动经济持续稳定增长。
南京如今带动安徽的小伙伴在一个都市圈，续写着南京和安徽的故事，期待未来的安徽能和江苏一起比肩！#垂直领域点亮计划#
恒生指数新年首个交易日收跌 商汤股价飙升逾40%
港股今日迎来新年首个交易日，恒生指数高开低走，收盘下跌0.53%，收报23274.75点。个股方面，上周刚刚上市的商汤今日飙升40.91%，收报7.75港元，总市值突破2500亿港元。
机构论市
中金：港股2022年有望均值回归 看好这些板块机会
上周海外中资股市场以出其不意的大涨结束了整体不尽人意的2021年。周四晚间美国中概股突然大幅上涨9.4%(纳斯达克金龙指数)。受此推动，港股尤其是其中的新经济板块也显著上涨，在周五的半个交易日中反弹4%，推动全周收涨近1%。突然的大涨可能是一些技术性因素所致，如空头回补等等，但在技术性因素之外，考虑到海外中资股经过近一年下跌后所处的估值水平和相对吸引力，我们认为也不排除的确存在一部分为2022年做布局的资金所驱动。
另一方面，12月PMI表现好于预期可能也对市场情绪提供了一定支撑。往前看，随着政策稳增长信号进一步明确(如近期连续降准和下调LPR)，我们认为年初政策有可能进一步发力，且不只限于货币政策的宽松，其它各个领域政策也有可能加大支持力度，为经济提供支撑。在这一背景下，考虑到港股市场已经连续一年跑输、且自2020年2月以来便鲜有持续的资金流入，我们认为港股市场有可能重获投资者关注、特别是受益于其相对A股和全球市场的比较优势。
过去一年的各种波折和疲弱表现均已成为过往。进入2022年，我们认为港股的价值可能将再度逐步显现。正如我们在2022年展望报告中所提到的，考虑到有利的政策环境和较低的估值水平，2022年港股市场可能是均值回归的一年。当然，市场更为强劲的上涨可能还需要盈利预期上修和监管政策更加明确等利好因素的支撑。短期来看，节假日前后我们预计市场成交持续清淡，目前脆弱的情绪修复可能还需要一定时间，但随着短期不确定性逐步消退和稳增长政策在年度的进一步落地，我们认为海外中资股市场有望逐步反弹，进而吸引更多资金流入。
市场回顾：得益于最后一个交易日大幅反弹的提振，海外中资股市场在2021年的最后一周以收涨落下帷幕。周四中概股的普遍大涨带动港股新经济板块同样反弹，恒生科技指数上周上涨0.92%。此外，MSCI中国指数上涨0.8%，恒生指数和恒生国企指数涨幅分别为0.75%和0.42%。板块方面，可选消费和医疗保健板块领涨，分别上涨2.5%和2.1%；而能源和材料板块表现落后，分别下跌2.4%和1.2%。
市场展望：上周海外中资股市场以出其不意的大涨结束了整体不尽人意的2021年，与2021年年初的大涨多少有些似曾相识。上周初，节日前后市场交易平淡使得市场继续小幅走低，同时南下交易在元旦假期到来前也基本关闭，仅周二开通一天。不过，上周四晚间美国中概股突然大幅上涨9.4%(纳斯达克金龙指数)。受此推动，港股尤其是其中的新经济板块也显著上涨，在周五的半个交易日中反弹4%，推动全周收涨近1%。由于并没有发现特别的催化剂因素，我们认为市场的上涨可能更多是由一些技术性因素所驱动，如空头回补等等。此外，也不排除有年底冲业绩需要和一部分税收抵扣的因素。不过，即便存在上述并不具有持续性的技术性因素，但考虑到海外中资股经过近一年下跌后所处的估值水平和相对吸引力，我们认为年底的突然大涨也不排除的确存在一部分为2022年做布局的资金所驱动。毕竟港股和中概股受政策等不确定性影响在2021年持续大幅走低，明显跑输A股和美股市场。这一点从近期资金动向上也有所体现，基于EPFR资金流动数据进行分析后，我们注意到海外主动型基金上周(截止周三)流入海外中资股市场，结束了此前连续五周的抛售趋势。南向资金在2021年12月初以来也整体保持稳定流入势头。
另一方面，12月PMI表现好于预期可能也对市场情绪提供了一定支撑。2021年12月制造业PMI进一步攀升至扩张区间50.3%，主要是由于在政府加大力度控制上游价格后，原材料库存有所改善。需求也呈现出回升迹象，新订单指数月度环比上升0.3个百分点，这都表明近期的稳增长政策逐步显现一定成效。往前看，随着政策稳增长信号进一步明确(如近期连续降准和下调LPR)，我们认为年初政策有可能进一步发力，且不只限于货币政策的宽松，其它各个领域政策也有可能加大支持力度，为经济提供支撑。我们认为不宜低估政策稳增长的决心和力度。在这一背景下，考虑到港股市场已经连续一年跑输、且自2020年2月以来便鲜有持续的资金流入，我们认为港股市场有可能重获投资者关注、特别是受益于其相对A股和全球市场的比较优势。在国内流动性环境维持宽松的背景下，南向资金在这一过程中有望率先流入，类似于2016年和2019年时出现的情形。相比之下，海外资金的流入可能还需要更多基本面好转和监管政策的明确信号。
不管怎样，过去一年的各种波折和疲弱表现均已成为过往。进入2022年，我们认为港股的价值可能将再度逐步显现。正如我们在2022年展望报告中所提到的，考虑到有利的政策环境和较低的估值水平，2022年港股市场可能是均值回归的一年。当然，市场更为强劲的上涨可能还需要盈利预期上修和监管政策更加明确(例如近期监管政策明确满足要求的VIE架构企业备案后可以赴境外上市)等利好因素的支撑。短期来看，节假日前后我们预计市场成交持续清淡，目前脆弱的情绪修复可能还需要一定时间，但随着短期不确定性逐步消退和稳增长政策在年度的进一步落地，我们认为海外中资股市场有望逐步反弹，进而吸引更多资金流入。不过，风险和不确定性依然存在，如来自中美关系以及全球Omicron疫情等方面的扰动。
我们认为，新年伊始需要关注的重点因素包括：
1) 国内增长与政策环境：2021年12月中国制造业PMI超出预期，攀升至50.3%，高于11月的50.1%，主要得益于国内政策发力缓解了此前能源供给趋紧和原材料成本大幅攀升带来的影响，保供稳价措施效果进一步体现。政策方面，12月中国宏观政策立场转向步伐加快，中央经济工作会议强调2022年经济工作要稳字当头、稳中求进，近期央行接连下调了存款准备金率和基准利率。国内地产行业也呈现出边际企稳迹象，2021年11月地产投资和销售同比下滑幅度收窄。往前看，包括财政等其他更多稳增长政策的发力有望继续为增长提供支撑。重点关注跟基建、地产相关的高频数据。
2) 海外货币政策：美联储在2021年12月FOMC会议上决定加快减量步伐，推动美国货币政策朝着收紧的方向进一步迈进。当前通胀持续走高以及Omicron变异毒株传播可能加剧全球供应紧张局面的担忧使得全球主要央行迅速采取行动，逐步退出疫情以来的宽松货币政策。对于海外中资股而言，市场的一个潜在担忧在于全球流动性收紧是否会在全球风险偏好本就疲弱的背景下引发资金流出。不过，我们认为当前港股已经较低的估值水平和海外基金对中国股票目前处于低配状态可能会减缓外围流动性收紧对资金外流的影响。更重要的是，随着中国稳增长政策的持续发力，增长预期的改善有望反而推动海外资金重新流入中国。
3) 中概股回归：上个月早些时候，美国监管机构SEC开始实施新的规则，此举可能最终导致中国一些在美上市公司的公司被迫从美国市场退市，也是目前来看中概股市场依然面临的一个主要不确定性。2021年最后一个交易日，中概股整体大幅走高，不排除是受技术性因素推动。往前看，政策的变数可能会推动更多中概股公司回归港股市场。不过需要指出的是，由于香港目前的IPO排队已经较多，且中概股公司在回归过程中可能存在一些美国投资者不愿或无法在香港交易，进而造成一部分投资者的损漏，因此需要关注在这一过程中从流动性和交易角度带来的潜在压力和不确定性。
4) 疫情：全球范围的Omicron变异毒株的迅速传播依然可能会对增长带来挑战，但到目前为止中国政府对疫情的“动态清零”政策依然有较好成效。短期来看，12月国内疫情再度反复可能会阶段性的影响元旦和春节期间的人口流动和消费。此外，包括中国在内的几款新冠特效药近期也获批上市。后续疫情演变值得关注。
5) 中美关系：在拜登就任美国总统的第一年，中美关系依然存在一些变数。前期，美国商务部和财政部近期新增一批中国企业加入到出口和投资限制名单中，也表明依然存在一些不确定性。往前看，两国领导人表示将加大沟通和相互接触，为创建一个更具合作性的环境、聚焦双方共同关注的问题奠定基础。
6) 流动性：在连续五周流出后上周海外主动型基金出现回流，南向资金在上周仅有的一个交易日中流出。受假期因素影响，上周南向资金交易只有周二一天，当日流出17.1亿港币。与此同时，上周共计8.1亿美元的海外资金净流入海外中资股市场。值得一提的是，海外主动型基金逆转了此前连续五周的流出趋势，上周流入3.21亿美元。回顾2021年，虽然海外中资股市场表现不尽人意，但仍然吸引了639.4亿美元的海外ETF和主动型基金的流入，几乎是2020年流入规模的3倍。另外，2021年共计454.3亿港元南向资金流入了港股，创出港股通开通以来年度第二新高。
投资建议：如上文中分析，短期来看，我们认为节假日前后港股市场可能持续缺乏明确的方向，但当前具有比较优势的估值水平和宽松的流动性会在中期带来更多机会。板块方面，我们建议短期关注“稳增长”受益板块，如部分金融、地产板块与相关产业链以及受益于上游价格回落和政策支持的中下游消费板块。与此同时，优质成长标的在中期也值得投资者关注。从现金流角度，我们建议选择估值相对合理的“经营性现金流”(成长股)和部分类固收的固定现金流(高股息)行业配置方向，如互联网、汽车、媒体娱乐、通讯设备、部分金融、公用事业和部分地产等板块。综合来看，我们建议超配传媒与互联网、汽车、部分电商、消费者服务、食品饮料与餐饮、生物科技和中资银行；低配上游煤炭、原材料和部分交通运输等。长期而言，我们仍然建议关注产业升级、消费升级以及国货消费品牌崛起等主题性机会。
重点关注事件：1)中国经济增长与政策变化；2)美国上市中概股方面监管政策变化；3)疫情变化；4)中美关系。#股票# #港股# #微博股票#
港股今日迎来新年首个交易日，恒生指数高开低走，收盘下跌0.53%，收报23274.75点。个股方面，上周刚刚上市的商汤今日飙升40.91%，收报7.75港元，总市值突破2500亿港元。
机构论市
中金：港股2022年有望均值回归 看好这些板块机会
上周海外中资股市场以出其不意的大涨结束了整体不尽人意的2021年。周四晚间美国中概股突然大幅上涨9.4%(纳斯达克金龙指数)。受此推动，港股尤其是其中的新经济板块也显著上涨，在周五的半个交易日中反弹4%，推动全周收涨近1%。突然的大涨可能是一些技术性因素所致，如空头回补等等，但在技术性因素之外，考虑到海外中资股经过近一年下跌后所处的估值水平和相对吸引力，我们认为也不排除的确存在一部分为2022年做布局的资金所驱动。
另一方面，12月PMI表现好于预期可能也对市场情绪提供了一定支撑。往前看，随着政策稳增长信号进一步明确(如近期连续降准和下调LPR)，我们认为年初政策有可能进一步发力，且不只限于货币政策的宽松，其它各个领域政策也有可能加大支持力度，为经济提供支撑。在这一背景下，考虑到港股市场已经连续一年跑输、且自2020年2月以来便鲜有持续的资金流入，我们认为港股市场有可能重获投资者关注、特别是受益于其相对A股和全球市场的比较优势。
过去一年的各种波折和疲弱表现均已成为过往。进入2022年，我们认为港股的价值可能将再度逐步显现。正如我们在2022年展望报告中所提到的，考虑到有利的政策环境和较低的估值水平，2022年港股市场可能是均值回归的一年。当然，市场更为强劲的上涨可能还需要盈利预期上修和监管政策更加明确等利好因素的支撑。短期来看，节假日前后我们预计市场成交持续清淡，目前脆弱的情绪修复可能还需要一定时间，但随着短期不确定性逐步消退和稳增长政策在年度的进一步落地，我们认为海外中资股市场有望逐步反弹，进而吸引更多资金流入。
市场回顾：得益于最后一个交易日大幅反弹的提振，海外中资股市场在2021年的最后一周以收涨落下帷幕。周四中概股的普遍大涨带动港股新经济板块同样反弹，恒生科技指数上周上涨0.92%。此外，MSCI中国指数上涨0.8%，恒生指数和恒生国企指数涨幅分别为0.75%和0.42%。板块方面，可选消费和医疗保健板块领涨，分别上涨2.5%和2.1%；而能源和材料板块表现落后，分别下跌2.4%和1.2%。
市场展望：上周海外中资股市场以出其不意的大涨结束了整体不尽人意的2021年，与2021年年初的大涨多少有些似曾相识。上周初，节日前后市场交易平淡使得市场继续小幅走低，同时南下交易在元旦假期到来前也基本关闭，仅周二开通一天。不过，上周四晚间美国中概股突然大幅上涨9.4%(纳斯达克金龙指数)。受此推动，港股尤其是其中的新经济板块也显著上涨，在周五的半个交易日中反弹4%，推动全周收涨近1%。由于并没有发现特别的催化剂因素，我们认为市场的上涨可能更多是由一些技术性因素所驱动，如空头回补等等。此外，也不排除有年底冲业绩需要和一部分税收抵扣的因素。不过，即便存在上述并不具有持续性的技术性因素，但考虑到海外中资股经过近一年下跌后所处的估值水平和相对吸引力，我们认为年底的突然大涨也不排除的确存在一部分为2022年做布局的资金所驱动。毕竟港股和中概股受政策等不确定性影响在2021年持续大幅走低，明显跑输A股和美股市场。这一点从近期资金动向上也有所体现，基于EPFR资金流动数据进行分析后，我们注意到海外主动型基金上周(截止周三)流入海外中资股市场，结束了此前连续五周的抛售趋势。南向资金在2021年12月初以来也整体保持稳定流入势头。
另一方面，12月PMI表现好于预期可能也对市场情绪提供了一定支撑。2021年12月制造业PMI进一步攀升至扩张区间50.3%，主要是由于在政府加大力度控制上游价格后，原材料库存有所改善。需求也呈现出回升迹象，新订单指数月度环比上升0.3个百分点，这都表明近期的稳增长政策逐步显现一定成效。往前看，随着政策稳增长信号进一步明确(如近期连续降准和下调LPR)，我们认为年初政策有可能进一步发力，且不只限于货币政策的宽松，其它各个领域政策也有可能加大支持力度，为经济提供支撑。我们认为不宜低估政策稳增长的决心和力度。在这一背景下，考虑到港股市场已经连续一年跑输、且自2020年2月以来便鲜有持续的资金流入，我们认为港股市场有可能重获投资者关注、特别是受益于其相对A股和全球市场的比较优势。在国内流动性环境维持宽松的背景下，南向资金在这一过程中有望率先流入，类似于2016年和2019年时出现的情形。相比之下，海外资金的流入可能还需要更多基本面好转和监管政策的明确信号。
不管怎样，过去一年的各种波折和疲弱表现均已成为过往。进入2022年，我们认为港股的价值可能将再度逐步显现。正如我们在2022年展望报告中所提到的，考虑到有利的政策环境和较低的估值水平，2022年港股市场可能是均值回归的一年。当然，市场更为强劲的上涨可能还需要盈利预期上修和监管政策更加明确(例如近期监管政策明确满足要求的VIE架构企业备案后可以赴境外上市)等利好因素的支撑。短期来看，节假日前后我们预计市场成交持续清淡，目前脆弱的情绪修复可能还需要一定时间，但随着短期不确定性逐步消退和稳增长政策在年度的进一步落地，我们认为海外中资股市场有望逐步反弹，进而吸引更多资金流入。不过，风险和不确定性依然存在，如来自中美关系以及全球Omicron疫情等方面的扰动。
我们认为，新年伊始需要关注的重点因素包括：
1) 国内增长与政策环境：2021年12月中国制造业PMI超出预期，攀升至50.3%，高于11月的50.1%，主要得益于国内政策发力缓解了此前能源供给趋紧和原材料成本大幅攀升带来的影响，保供稳价措施效果进一步体现。政策方面，12月中国宏观政策立场转向步伐加快，中央经济工作会议强调2022年经济工作要稳字当头、稳中求进，近期央行接连下调了存款准备金率和基准利率。国内地产行业也呈现出边际企稳迹象，2021年11月地产投资和销售同比下滑幅度收窄。往前看，包括财政等其他更多稳增长政策的发力有望继续为增长提供支撑。重点关注跟基建、地产相关的高频数据。
2) 海外货币政策：美联储在2021年12月FOMC会议上决定加快减量步伐，推动美国货币政策朝着收紧的方向进一步迈进。当前通胀持续走高以及Omicron变异毒株传播可能加剧全球供应紧张局面的担忧使得全球主要央行迅速采取行动，逐步退出疫情以来的宽松货币政策。对于海外中资股而言，市场的一个潜在担忧在于全球流动性收紧是否会在全球风险偏好本就疲弱的背景下引发资金流出。不过，我们认为当前港股已经较低的估值水平和海外基金对中国股票目前处于低配状态可能会减缓外围流动性收紧对资金外流的影响。更重要的是，随着中国稳增长政策的持续发力，增长预期的改善有望反而推动海外资金重新流入中国。
3) 中概股回归：上个月早些时候，美国监管机构SEC开始实施新的规则，此举可能最终导致中国一些在美上市公司的公司被迫从美国市场退市，也是目前来看中概股市场依然面临的一个主要不确定性。2021年最后一个交易日，中概股整体大幅走高，不排除是受技术性因素推动。往前看，政策的变数可能会推动更多中概股公司回归港股市场。不过需要指出的是，由于香港目前的IPO排队已经较多，且中概股公司在回归过程中可能存在一些美国投资者不愿或无法在香港交易，进而造成一部分投资者的损漏，因此需要关注在这一过程中从流动性和交易角度带来的潜在压力和不确定性。
4) 疫情：全球范围的Omicron变异毒株的迅速传播依然可能会对增长带来挑战，但到目前为止中国政府对疫情的“动态清零”政策依然有较好成效。短期来看，12月国内疫情再度反复可能会阶段性的影响元旦和春节期间的人口流动和消费。此外，包括中国在内的几款新冠特效药近期也获批上市。后续疫情演变值得关注。
5) 中美关系：在拜登就任美国总统的第一年，中美关系依然存在一些变数。前期，美国商务部和财政部近期新增一批中国企业加入到出口和投资限制名单中，也表明依然存在一些不确定性。往前看，两国领导人表示将加大沟通和相互接触，为创建一个更具合作性的环境、聚焦双方共同关注的问题奠定基础。
6) 流动性：在连续五周流出后上周海外主动型基金出现回流，南向资金在上周仅有的一个交易日中流出。受假期因素影响，上周南向资金交易只有周二一天，当日流出17.1亿港币。与此同时，上周共计8.1亿美元的海外资金净流入海外中资股市场。值得一提的是，海外主动型基金逆转了此前连续五周的流出趋势，上周流入3.21亿美元。回顾2021年，虽然海外中资股市场表现不尽人意，但仍然吸引了639.4亿美元的海外ETF和主动型基金的流入，几乎是2020年流入规模的3倍。另外，2021年共计454.3亿港元南向资金流入了港股，创出港股通开通以来年度第二新高。
投资建议：如上文中分析，短期来看，我们认为节假日前后港股市场可能持续缺乏明确的方向，但当前具有比较优势的估值水平和宽松的流动性会在中期带来更多机会。板块方面，我们建议短期关注“稳增长”受益板块，如部分金融、地产板块与相关产业链以及受益于上游价格回落和政策支持的中下游消费板块。与此同时，优质成长标的在中期也值得投资者关注。从现金流角度，我们建议选择估值相对合理的“经营性现金流”(成长股)和部分类固收的固定现金流(高股息)行业配置方向，如互联网、汽车、媒体娱乐、通讯设备、部分金融、公用事业和部分地产等板块。综合来看，我们建议超配传媒与互联网、汽车、部分电商、消费者服务、食品饮料与餐饮、生物科技和中资银行；低配上游煤炭、原材料和部分交通运输等。长期而言，我们仍然建议关注产业升级、消费升级以及国货消费品牌崛起等主题性机会。
重点关注事件：1)中国经济增长与政策变化；2)美国上市中概股方面监管政策变化；3)疫情变化；4)中美关系。#股票# #港股# #微博股票#
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