石大胜华电话会议纪要 1.09 东方电新
一、业绩说明
财务总监宋总:
1、2021 年度实现归母净利润 11.7 亿~12.5 亿，同比增 350%~381%
2、业绩预增原因:
(1) 市场原因:新能源汽车拉动锂电池需求大幅增长，溶剂作为锂电池重要原材料之一，
销量大幅增长。
(2) 公司产品进一步优化。在工业级、电池级和 S 级产品上，又开发出高端的 SS 级溶剂。
产品的质量提升进一步满足了高端客户的需求，提升了公司自身盈利能力。
(3) 产业链优势，公司具备环氧丙烷——碳酸酯溶剂一体化生产能力，有效避免了原料
价格波动带来的风险，促进了公司盈利的稳定增长。
(4) 生产成本控制能力进一步提升。去年完成技改 16 项，本年度实施技改 15 项，这些
技改项目的陆续完工，使得公司的单位产品生产成本不断降低，给公司贡献了一定利润。
3、扩建新项目的资金来源
公司目前在建及规划建设项目供给 14 个，项目总投资额约 65 亿元，其中 5 亿元由少数股
东用股权投资资金投入，剩余 60 亿元公司自筹投入。具体方式如下: (1) 在建项目中已投入 5 亿
(2) 现有货币资金和承兑汇票 15 亿
(3) 净资产 30 亿，银行贷款仅有 1 亿
(4) 未来生产经营的现金流和利润 (5) 银行贷款资金
营销总经理李总:年度经营情况介绍
1、2021 年石大胜华 5 种碳酸酯溶剂整体出货量接近 30 万吨，同比增长 10%，营收同比也 有一定幅度增长。
2、客户结构:重点保证了日本、韩国等国际客户需求，公司在国际市场份额达到 70%以上。国 内客户方面，公司主要与头部几家电解液客户保持长期合作关系。
3、2022 年销售工作展望:
(1)根据下游电解液客户反馈，部分客户 2022 年对溶剂的需求增长超过了 50%，更有客户 需求增长达到了 100%，因此我们判断 2022 年市场对溶剂的需求仍然保持一定幅度增长。 (2)2022 年公司石大胜华新增泉州和武汉两个生产基地。其中泉州基地将于本月投产;东营 基地另有新扩 EMC 和 DMC 产能在二季度投产。2022 年公司将实现 15 万吨溶剂新增产能， 同比 2021 年增长 50%左右。 (3)石大胜华布局形成了东营、济宁、泉州和武汉四个生产基地，多基地生产可以在遇 到检修期间错峰进行，保证了溶剂材料的生产供应的连续性和稳定性。
(4)2022 会和日本、韩国等高端客户以及国内几家重点客户签订溶剂长期合作协议，保 证溶剂产品的稳定销售。
(5) 2022 OEM)销售;
(6) DTD、ODFB、LiF、FB。针 对未来市场需求的增量，公司对原有添加剂产品进行了扩产，又新增了 1,3 PS 等先产品。添加 剂总规模将达到 1.2 万吨/年。
(7) 馈来 看，2022 。针对未来即将大规模量产的 4680 电池，石大胜 华公告了扩产 2 万吨硅基负极材料项目来应对未来市场的需求。
总结:石大胜华实现电解液+材料综合服务平台，在保持原有锂电材料盈利状态的同时， 进一步寻求电解液和硅基负极的利润增长点。
(2022 年新增溶剂 15 万吨，6F 二期 3000 吨，新型添加剂，硅基负极，电解液) 二、互动交流环节
1、问:公司重要客户，例如江苏国泰也公告了比较大规模的电解液扩产项目，公司既是国 泰的供货商，自己又同时往电解液延申发展，如何看和现有客户的竞合关系?
答:对江苏国泰会坚定的战略合作和保供。未来三年会和国内外重要的电解液客户签订 长期的溶剂供货合同，对非战略客户会形成竞争关系。
2、问:公司新型添加剂正在放量，每个产品价格和盈利情况大致是多少?2022 年出货规划， 下 游客户情况?
答:目前 ODFB 市场价格 55 万左右，DTD 35 万，四氟硼酸锂 60 万，BOB 60 万。2022 年我们重点扩产 ODFB，实现产能 440 吨/年，到 2023 年实现产能 1500 吨/年。另外 2023 年
DTD 和 1,3 PS 等新型添加剂分别有 2000 吨和 1000 吨的产能，已和下游头部客户实现战略合 作。
3、问:公司从溶剂行业，逐渐转向电解液一体化、负极等等，未来发力点在哪里? 答:公司目前形成了三大板块:1、30 万吨电解液产业链，包含 5 种溶剂、锂盐和添加 剂。其中溶剂在 2024 年实现 105 万吨的产能。2、硅基负极板块。3、湿电子化学品。公司 未来的发展中心是在电解液产业链基础上，着力发展新型添加剂、硅基负极材料和湿电子化
学品。
4、问:湿电子化学品领域会怎么发展?公司如何对待? 答:硅基负极和电子化学品是公司的第二成长曲线，是重点培育方向。
5、问:冬奥会是否会对公司的生产经营有影响? 答:目前未收到影响，未收到任何通知。
6、问:如何看新进入者华鲁恒升对行业的影响? 答:我们之间做的市场和客户结构不同，石大胜华溶剂出口份额占了整个市场的 70%以
电解液项目进展:
30
年会通过委托加工(
模式实现电解液提前批量出货和
同时加速推进自建
万吨电解液项目的进度，并导入头部电池企业。
公司前期投入研发的
硅基负极的一期产能已经顺利量产出合格产品，下游电池客户正在测评中，从客户反
等新型添加剂产品均已实现量产出货
年公司硅基负极将实现批量出货
上;产品结构也不同，我们主打产品是 S 级和 SS 级高端的溶剂，我们和华鲁恒升没有直接 的竞争关系。
(注:公司 Q4业绩大增可以证明这点，华鲁恒升并未冲击到石大胜华的份额)
7、问:最近几个月主要溶剂的市场价格是怎样的? 答:目前主要溶剂的市场价格比较稳定，EMC、EC 和 DMC 都维持稳定。
8、问:电解液产品将来会卖给哪些客户?导入验证周期多久? 答:已经和部分锂电池客户对接中，按照电池厂的要求正在开展工作。验证周期不长，
电解液投产就可以实现销售
9、问:公司从电解液的布局来看，已经形成了溶剂、锂电和添加剂这三大主材的一体化配 套。而天赐的布局只有锂盐和添加剂，请问下公司相对于天赐，咱们具备溶剂配套的优势是 什 么?溶剂对电解液的品质影响如何?
答:我们是唯一具备 5 种溶剂、锂盐和添加剂的公司;一体化和多基地布局的优势明显; 多工艺路线优势突出，抵抗原材料波动风险。溶剂的质量对电解液影响比较大，因此我们高端产 品具备一定优势。#投资##价值投资日志[超话]#
一、业绩说明
财务总监宋总:
1、2021 年度实现归母净利润 11.7 亿~12.5 亿，同比增 350%~381%
2、业绩预增原因:
(1) 市场原因:新能源汽车拉动锂电池需求大幅增长，溶剂作为锂电池重要原材料之一，
销量大幅增长。
(2) 公司产品进一步优化。在工业级、电池级和 S 级产品上，又开发出高端的 SS 级溶剂。
产品的质量提升进一步满足了高端客户的需求，提升了公司自身盈利能力。
(3) 产业链优势，公司具备环氧丙烷——碳酸酯溶剂一体化生产能力，有效避免了原料
价格波动带来的风险，促进了公司盈利的稳定增长。
(4) 生产成本控制能力进一步提升。去年完成技改 16 项，本年度实施技改 15 项，这些
技改项目的陆续完工，使得公司的单位产品生产成本不断降低，给公司贡献了一定利润。
3、扩建新项目的资金来源
公司目前在建及规划建设项目供给 14 个，项目总投资额约 65 亿元，其中 5 亿元由少数股
东用股权投资资金投入，剩余 60 亿元公司自筹投入。具体方式如下: (1) 在建项目中已投入 5 亿
(2) 现有货币资金和承兑汇票 15 亿
(3) 净资产 30 亿，银行贷款仅有 1 亿
(4) 未来生产经营的现金流和利润 (5) 银行贷款资金
营销总经理李总:年度经营情况介绍
1、2021 年石大胜华 5 种碳酸酯溶剂整体出货量接近 30 万吨，同比增长 10%，营收同比也 有一定幅度增长。
2、客户结构:重点保证了日本、韩国等国际客户需求，公司在国际市场份额达到 70%以上。国 内客户方面，公司主要与头部几家电解液客户保持长期合作关系。
3、2022 年销售工作展望:
(1)根据下游电解液客户反馈，部分客户 2022 年对溶剂的需求增长超过了 50%，更有客户 需求增长达到了 100%，因此我们判断 2022 年市场对溶剂的需求仍然保持一定幅度增长。 (2)2022 年公司石大胜华新增泉州和武汉两个生产基地。其中泉州基地将于本月投产;东营 基地另有新扩 EMC 和 DMC 产能在二季度投产。2022 年公司将实现 15 万吨溶剂新增产能， 同比 2021 年增长 50%左右。 (3)石大胜华布局形成了东营、济宁、泉州和武汉四个生产基地，多基地生产可以在遇 到检修期间错峰进行，保证了溶剂材料的生产供应的连续性和稳定性。
(4)2022 会和日本、韩国等高端客户以及国内几家重点客户签订溶剂长期合作协议，保 证溶剂产品的稳定销售。
(5) 2022 OEM)销售;
(6) DTD、ODFB、LiF、FB。针 对未来市场需求的增量，公司对原有添加剂产品进行了扩产，又新增了 1,3 PS 等先产品。添加 剂总规模将达到 1.2 万吨/年。
(7) 馈来 看，2022 。针对未来即将大规模量产的 4680 电池，石大胜 华公告了扩产 2 万吨硅基负极材料项目来应对未来市场的需求。
总结:石大胜华实现电解液+材料综合服务平台，在保持原有锂电材料盈利状态的同时， 进一步寻求电解液和硅基负极的利润增长点。
(2022 年新增溶剂 15 万吨，6F 二期 3000 吨，新型添加剂，硅基负极，电解液) 二、互动交流环节
1、问:公司重要客户，例如江苏国泰也公告了比较大规模的电解液扩产项目，公司既是国 泰的供货商，自己又同时往电解液延申发展，如何看和现有客户的竞合关系?
答:对江苏国泰会坚定的战略合作和保供。未来三年会和国内外重要的电解液客户签订 长期的溶剂供货合同，对非战略客户会形成竞争关系。
2、问:公司新型添加剂正在放量，每个产品价格和盈利情况大致是多少?2022 年出货规划， 下 游客户情况?
答:目前 ODFB 市场价格 55 万左右，DTD 35 万，四氟硼酸锂 60 万，BOB 60 万。2022 年我们重点扩产 ODFB，实现产能 440 吨/年，到 2023 年实现产能 1500 吨/年。另外 2023 年
DTD 和 1,3 PS 等新型添加剂分别有 2000 吨和 1000 吨的产能，已和下游头部客户实现战略合 作。
3、问:公司从溶剂行业，逐渐转向电解液一体化、负极等等，未来发力点在哪里? 答:公司目前形成了三大板块:1、30 万吨电解液产业链，包含 5 种溶剂、锂盐和添加 剂。其中溶剂在 2024 年实现 105 万吨的产能。2、硅基负极板块。3、湿电子化学品。公司 未来的发展中心是在电解液产业链基础上，着力发展新型添加剂、硅基负极材料和湿电子化
学品。
4、问:湿电子化学品领域会怎么发展?公司如何对待? 答:硅基负极和电子化学品是公司的第二成长曲线，是重点培育方向。
5、问:冬奥会是否会对公司的生产经营有影响? 答:目前未收到影响，未收到任何通知。
6、问:如何看新进入者华鲁恒升对行业的影响? 答:我们之间做的市场和客户结构不同，石大胜华溶剂出口份额占了整个市场的 70%以
电解液项目进展:
30
年会通过委托加工(
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万吨电解液项目的进度，并导入头部电池企业。
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(注:公司 Q4业绩大增可以证明这点，华鲁恒升并未冲击到石大胜华的份额)
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9、问:公司从电解液的布局来看，已经形成了溶剂、锂电和添加剂这三大主材的一体化配 套。而天赐的布局只有锂盐和添加剂，请问下公司相对于天赐，咱们具备溶剂配套的优势是 什 么?溶剂对电解液的品质影响如何?
答:我们是唯一具备 5 种溶剂、锂盐和添加剂的公司;一体化和多基地布局的优势明显; 多工艺路线优势突出，抵抗原材料波动风险。溶剂的质量对电解液影响比较大，因此我们高端产 品具备一定优势。#投资##价值投资日志[超话]#
【更新于2022.1.9】
这里是系统！内蒙古高原的一只学畜。头像是自设，一只独眼的太阳花妖精。下面是我的属性介绍[给你小心心]
【一人之下】也青也无差，婉拒过激洁癖粉和诸葛青sfw，已淡坑。
【原耽】沉迷默读，喜欢priest，是不会提起但珍藏在心里的白月光。
【aph】独伊 西罗马不拆不逆，已淡坑。
【小鹦鹉BEBE】低浓度随缘梦女，梦设见图2。不拒同担，拒同梦。（但应该不会有同梦吧[允悲]）#NB-鱼与飞鸟# ←是cp tag，有啥都往里面堆。
【尹正】他的角色是我的亲亲老婆，他本人是我的乖乖儿子[兔子]，所以不喜欢他的真的可以离我远一点[失望]。
已退坑：
【凹凸世界】帕佩。
【少女的王座】乌列尔梦向。（怀念ing）
【偶像梦幻祭】零晃。
❌虾
❌mxtc相关
❌《某某》粉丝
以及我磕cp对家、我担梦女
日常和时事是最高浓度，有时产粮，大部分情况下都很好交流，讨厌吵架也不喜欢高戾气没礼貌人，但涉及底线会重拳出击òᆺó。吃谷产粮拼人气啥的都很随缘，非常喜欢吃咖喱饭。欢迎各位妈咪来一起玩[给你小心心][兔子]
这里是系统！内蒙古高原的一只学畜。头像是自设，一只独眼的太阳花妖精。下面是我的属性介绍[给你小心心]
【一人之下】也青也无差，婉拒过激洁癖粉和诸葛青sfw，已淡坑。
【原耽】沉迷默读，喜欢priest，是不会提起但珍藏在心里的白月光。
【aph】独伊 西罗马不拆不逆，已淡坑。
【小鹦鹉BEBE】低浓度随缘梦女，梦设见图2。不拒同担，拒同梦。（但应该不会有同梦吧[允悲]）#NB-鱼与飞鸟# ←是cp tag，有啥都往里面堆。
【尹正】他的角色是我的亲亲老婆，他本人是我的乖乖儿子[兔子]，所以不喜欢他的真的可以离我远一点[失望]。
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【凹凸世界】帕佩。
【少女的王座】乌列尔梦向。（怀念ing）
【偶像梦幻祭】零晃。
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以及我磕cp对家、我担梦女
日常和时事是最高浓度，有时产粮，大部分情况下都很好交流，讨厌吵架也不喜欢高戾气没礼貌人，但涉及底线会重拳出击òᆺó。吃谷产粮拼人气啥的都很随缘，非常喜欢吃咖喱饭。欢迎各位妈咪来一起玩[给你小心心][兔子]
【重印直达】《古今名人读书法》https://t.cn/R5gnCob #好书推荐#
《古今名人读书法》采集古今三百余位名人读书心得，列为八百余则，上自孔孟，下至蔡元培、胡适之，以时代为序，依次罗列，便于检索。书末附相关书目数十种，并介绍其作者、版本、存佚，乃至内容之优劣，尤便查考。
《古今名人读书法》最早于1940年由商务印书馆以繁体竖排形式出版，后又多次重印。本次改成简体横排形式出版，只做了少量必要的校订，内容并无增删。
编者张明仁（1918-2003），湖南常德人，幼时随父亲张文治研读中国古典文学，毕业于正风文学院。1939年始任教于上海光夏中学，长期从事中学语文教学。编著《四朝学案人名索引》《国学研究法》等著作。
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