#王牌部队顾一野宣布和阿秀婚讯#

其实顾一野说出“我要结婚了”这句话,比战场的撕杀还要戳人心,我听到这句话的延伸意思就是“这就是我的一辈子了”。

我愿意去理解那个年代顾一野的家国情怀,班长救命之恩用一生回报还怕不够,但还是心疼,无论怎么强调阿秀的好,还是免不了意难平,就像今天的一个省高考状元毕业于清北,效命国家重要部门,却要娶一个进城务工初中毕业的农村姑娘。

【成长股投资的5个问题】
在价值投资的诸多方法中,成长股投资是重要的一部分。成长股投资中最著名的投资大师,估计要数菲利普·费雪(Philip A. Fisher)。

在国内市场,也有一些优秀的投资者,通过投资成长股获得长期回报。但是,投资成长股也容易遇到一些问题,让不审慎的投资者蒙受亏损,现在就分析一下成长股投资中容易遇到的5个主要问题。

问题1:估值过高

成长股投资中最容易遇到的问题,可能是估值容易过高。一般来说,成长股估值往往比增长更慢、行业更成熟的股票(这里称为价值股)要贵。而过高的估值,一定会削弱投资者未来的盈利能力。

成长股估值长期性偏高,可能主要由两个因素导致:第一,相对于价值股来说,成长股的想象空间更大,由于市场无法准确估计成长股的空间到底有多少,因此在乐观情绪的推动下,经常会给出过高的估值;第二,成长股的故事往往比价值股更加激动人心,更容易引来市场关注,从而给出更高的估值。

在高速增长的预期之下,我们经常会看到一些成长股泡沫。在这些泡沫中,超高的估值给投资者带来了巨大的伤害。在2000年美股科技股泡沫中,纳斯达克指数的PE(市盈率)估值曾经远远超过100倍。而在2015年的创业板泡沫中,根据Wind资讯的数据,创业板指(399006)的PE估值最高也曾达到137倍。创业板指在2015年6月5日达到最高点4037点以后,在6年半后的2022年1月6日仍然只有3127点,在泡沫中追逐成长股的投资者付出了巨大的代价。

不过,估值过高的问题可能是成长股投资中最好解决的,因为投资者只要保持冷静,不要一时冲动付出太高的价格就可以。相比于估值过高的问题,如何准确判断成长股具备商业竞争优势的一些问题,就更有挑战性。

问题2:错把热门股当作成长股

对于一些初级的投资者来说,他们常常犯下的一个错误,就是错把市场上最热门的一些股票,当作成长股投资。

一般来说,资本市场上总有一些热门的股票。这些股票最大的共性,不是业绩都快速增长,而是股票价格都在上涨。因此,人们生硬地编出一些理由,来解释这些股票的上涨。那么,怎样的理由才能解释股价的快速上涨呢?当然是一个成长的好故事,尽管这个故事可能不是真的。

我以前在证券公司当分析师的时候,经常要和投资者讨论某些股票为什么上涨。有时候我分析了半天也找不到理由,只好对投资者说,大概正好市场热点轮到了,这个公司实在找不出什么支持股价上涨的原因。

但是,每当我这样说时,经常会被投资者质问,“你的工作怎么做的,为什么上涨都搞不清?”当然,偶尔也会有一两位聪明的投资者,对我真实而无聊的答案给出正面的评价。

记得在2015年,曾经有一家机场公司的股票价格暴涨,连翻了好几倍。但是,机场这种重资产、高壁垒、高成熟度的公司,除非是在刚开始发展的经济体,否则很难变成一个成长股。不过,既然有成长的股价,那么市场一定会找到成长的故事,哪怕编一个也行。

在这家机场公司股价飞涨之下,当时流行的一个故事是,因为这个机场对旅客提供免费WiFi接入服务,因此这家机场在提供WiFi服务的同时,会得到大量用户数据,从而变成有科技属性的成长股。很明显,这个故事是编出来解释股价飞涨的,这家机场公司股票在后来也徘徊了许多年不再增长。

而在2021年电池股泡沫中,事情则稍有不同。在当时碳中和的大背景下,2021年电池行业公司确实业绩快速增长。但是,在股价暴涨下,市场却开始给这种增长加上一些不切实际的预期。比如,有些分析认为,电池将来会在电网级储能中占据主要的份额。

但是,投资者只要仔细分析,就会发现电池这种化学储能方式,完全无法承担电网级储能的主要任务,最多起到一些辅助作用。电网级储能,主要还是依靠抽水蓄能之类载量巨大的储能方法。这种在2021年电池股泡沫中给成长股加戏的现象,本质上也是给热门股硬找超级成长逻辑。

问题3:行业缺乏壁垒

对于那些真正的成长股,而非股价暴涨的热门股来说,它们面临的第1个商业问题,是行业缺乏壁垒。

行业缺乏壁垒,其实并不是说成长股容易缺乏壁垒,而是在商业社会中,大多数的行业都不容易建立壁垒。比如说,一家汽车公司并不能阻止消费者购买另一家汽车公司的汽车,而一家影院公司也无法阻止消费者下次去另一家影院。通信运营商这样原本拥有垄断客户能力的公司,政府也出台了携号转网政策来打破它们的壁垒。

对于非成长型公司来说,缺乏壁垒的问题往往普遍存在。但是,由于投资者对这些公司预期通常不高,因此也不会太失落。

但是对于成长股来说,对成长的强烈预期,往往在公司成长的早期,会掩盖可能缺乏商业壁垒的行业内在逻辑。当强烈的预期遇到没有商业壁垒的现实,成长股的股价表现常常会一落千丈。

不过,如果投资者能够找到一个既有成长性、又有商业壁垒的成长股时,那么简直可以说中了头彩。比如说,对于有强烈网络效应的腾讯公司、亚马逊公司,巨大的成长性和商业壁垒,让这些公司的早期投资者获取了几百几千倍的惊人回报。

问题4:竞争过于剧烈

成长股的第2个问题,是公司之间的竞争,往往比传统型价值股更加激烈。

对于一个没有太高增长速度的传统型行业,由于它往往缺乏让人激动的商业故事,不会产生太多传奇,因此也就不太容易有新的资本试图进入这些行业。尽管这些行业可能也没有太多的竞争壁垒来阻止新的竞争者进入,但是新的资本就是想不起这些行业来,或者即使想起来也觉得不够心跳。要知道,只要是人就会从众,而即使是金融行业的资本掌管者也难以免俗。

但是,对于一些新出现的行业,或者高速增长的行业,它们的商业故事充斥媒体,影响着无数手握资本的人。于是,在过去几年里,我们看到共享单车、共享充电宝、共享办公室、社区团购、线上买菜、互联网约车、新能源汽车、智能手机等等行业,资本蜂拥而至,产生了惨烈的竞争。

对于成长型公司来说,这种竞争带来的影响是巨大的。一方面,过度的竞争会降低当前的资本回报率。另一方面,对于任何行业来说,资本退出都比进入要难得多。当大量资本涌入一个行业以后,这个行业的长期回报率就会被拉低。即使后来大家发现赚不到钱,想把资产卖掉、全身而退,也是一件困难的事情。想想看是买10万辆共享单车容易,还是卖10万辆共享单车容易。

那么,对于新进入的资本来说,既然退出不了,不如留在行业里竞争,或者说留在行业里“卷”,哪怕接受一个更低的利润率也要撑下去。如此,成长股的成长性带来的优势,就容易被激烈的竞争抵消掉一部分。

问题5:成功来自规划还是运气

成长股研究中第3个常见问题,在于需要判断成长股的业绩增长,到底是来自运气,还是来自聪明的商业规划。

与墨守成规、多年如一日的价值型公司不同,对于成长型公司来说,公司的管理者需要判断行业未来的发展。处理器的未来是多线程还是单线程?太阳能板的未来是多晶硅还是单晶硅?电池的未来是磷酸铁锂电池还是三元锂电池?如此种种,都需要公司提前预判。

正所谓“农有水旱,商有得失,工有成败,仕有遇否”,任何人都无法保证自己的判断永远不出错,而许多正确的判断,也往往带有一些运气的成分。

问题在于,当一个成长股的管理者,对企业未来的发展阶段做出了正确的判断,从而抓住了几年的行业成长周期时,我们如何能知道这种判断究竟来自聪明、科学的商业规划,还是恰好来自运气?光听企业管理者自己怎么说肯定不行,因为很少有人会承认自己的商业规划正确来自运气好。而如果不依靠听企业自己怎么说,我们又如何才能做出准确的判断呢?

从另一个角度来说,即使一家成长型公司在上一个商业决定中做出英明的决策,也很难保证它不在下一个决策中做出错误的决策。由于成长股的成长性往往需要依赖企业在动荡的商业环境中,不断做出正确的决策(想想曾经错失智能手机市场份额的诺基亚公司、丢掉中国网络购物市场的亚马逊公司、误判了中国教育培训行业发展的新东方公司),因此成长股的投资也就变得难上加难。

尽管成长股投资会遇到以上所说的5个主要问题,但是不可否认的是,成长股投资仍然是价值投资中非常重要的一环。从工业革命开始以后的几百年里,人类社会取得了过去几千几万年都没有取得的非凡的经济成就,这种巨大的变化伴随着超级的社会经济成长,以及无数在其中受益的成长型公司。

“千淘万漉虽辛苦,吹尽狂沙始到金。”对于聪明的成长股投资者来说,只要能尽量解决以上5个问题,那么,受以上5个问题困扰较少的成长股,就能给投资者带来不错的回报。

(作者系九圜青泉科技首席投资官)

下载e公司app,获取更多上市公司资讯:https://t.cn/A6ITxCyj

https://t.cn/A6freCKi[星星][星星][星星][星星],
《当创作者还原“人”的视角,性别便不是藩篱——》
评电影《一江春水》
——————————————
从广义上讲,《一江春水》的确是一部女性犯罪电影,最初吸引我想去看这部片子的,也正是这个题材。
但,最终我发现。
题材对这部电影来说,并不是它的重点,这个故事真正想要描写的,其实是在奔流向东的春水一般,永不能回到过去的人,与他们的命运。
曾经有一位编剧前辈告诉我,题材并不关键。
对于故事来说,真正打动人心的,永远是那些描写人的东西,比如人性,人的思维,想法,人的经历,人的命运,与人的七情六欲。
好的故事,永远是关于人的故事。
在我看完这部片子的那个刹那,我心里的思绪是很混乱的,有对故事的感悟,也有许多对导演极为纯熟的艺术手法和克制的表达的感慨。
但是我知道,这都在证明部片子他触动了我。正是因为这种触动,才能使我的脑海产生如此多纷乱无杂的思绪。
当时我在思考,怎么样去评价这部影片。
影片的故事情节并不复杂,就是在描写一名极为普通但心怀梦想的女性,在遭受到情感上的欺骗之后违法犯罪,并且逃亡多年,隐姓埋名作为一个洗脚工苦苦求生,并养大了私生子的故事。
可以写的角度很多,探讨故事,或者探讨技术,因为这部片子的确足够优秀。
但我很快改变了细谈影片内容和手法的主意。
在片子播放完毕之后,@全国艺术电影放映联盟 这次的冬暖展映活动,组织了导演与观众的见面。
导演在现场所说的话,使得这个女性悲剧性、甚至是可笑的一生故事,在导演堪称美妙的静谧表达带给我的感受之外,又给我增添了新的感悟。
在我观看这部影片时,我能充分感受到从女性视角出发的描绘。这种描绘固然极度克制,也同时表达了创作者的关注与同情。
你可以看到这部影片中许多的视角都是极为私密的,在描绘一个女性隐藏了自己犯罪的过往事实在生活中,在一些无人能够看到的,观察到的,细微的角落里。你可以充分地感受,这个女性她是怎么生存,怎么思考,怎么行动的?
我一度以为这样纤细微妙、极具人文关怀的视角的艺术展现,应当是一个我的同性,也就是一个女性来主导的创作。
当然,在我去观看之前,因为导演的名字看起来确实不像一个女人,所以我有个设想——编剧会不会是一个女生。
但后来高启盛导演所说的话,推翻了我的想象。
他说这个故事里所有的人都是我,包括一些可能不招待见的男性角色。
描写这个故事是想要写人的故事。主角也好,配角也好,他们的年龄哪怕不一样,在我的人生经历中,其实都与他们存在共性,他们每个人都是我,他们对于生命的困惑、疑问、坚持、失落,里面都是我个人对于人生的感悟。
在我的人生里也曾遭遇过类似的困境。我选择了这个题材,描述了这样的一个故事,里面每一个人物的人生的痛苦以及对命运的质问,这些都是真实的,都来自我自己。
在台下听着导演说这些话时,我有一个极深的感受——我察觉到,作为一个创作者,应该如何去进行一种公平的写作。
这个方法非常简单,就是你必须意识到,你所有写作的对象都是人,你不应当把任何的角色当做工具。而要深切地用一种人对人的关怀去塑造去创作,去赋予他们作为人的说服力。
在观看一江春水之前,我并不太相信男导演能够写好一个真正的女性故事。
可事实是什么呢?
事实是,无论我们创作者是什么性别,无论角色是什么性别,故事的优秀与否,始终关键在这个创作者到底有没有真正理解和尊重人性。
是不是把每一个角色都当做活着的人来描绘?
当你这么做的时候,作品就有了穿越性别的藩篱,乃至于打破社会给予男女两性的性别固有印象的可能。
《一江春水》的确是一部很优秀的女性电影,虽然它是由男性创作的。
我希望大家如果有机会的话,都去看一看这部电影。
当然,我对导演也很敬佩,在现在这个浮躁的、人人都在追逐利益的社会。
这位导演拍《一江春水》的动机,是想要拍摄一部纯粹的电影,很单纯地想要讲述的一个故事。
也正是因为他只是很纯粹想要去说一个故事,才能赋予了一江春水这样的感染力,和极具文艺审美价值的影视语言表达。

同时我对女主角的演员也印象深刻。
不愧是#15th FIRST# 竞赛入围-最佳演员,这位演员的表演说服力极强,你几乎看不到,刻意塑造人物的痕迹。几
乎从她出现在银幕上的第一秒开始,你就能够非常确切的相信,她就是那个湖北不知名小城中隐姓埋名、担惊受怕的女洗脚工,但实际上,这位演员和她完全是两个人。

因为没有看过这部片子的人很多,在不剧透的前提下,我只能浅浅赞赏她的表演,希望更多的人够去看这部片子,去感受一下这种让人极为舒适的,犹如呼吸一般自然的演出。
这部影片我真的非常喜欢,而且导演有一个看法,我也很赞同,他认为创作其实不是一切都能设计好,有些东西是冥冥之中注定的,包括《一江春水》采用的四比三画幅,包括这个故事的结局,最后最后呈现出来的这个姿态。
希望这样有心“说一个自己的故事”的导演更多,也感谢@全国艺术电影放映联盟 让我能看到这么一部笔法优美的电影。

希望将来,我国会有更多让观众感到“美妙”的影片出现,吸引更多的人,走入电影的世界。


发布     👍 0 举报 写留言 🖊   
✋热门推荐
  • 啊啊啊啊啊,男一真的好影响我看剧心情,都不想看到他的脸……居然还安排黄海冰和杨童舒给他做爸妈……他的欢喜冤家、闯祸笨蛋女主角,暖男学霸男二,还有些熟眼的情节让我
  • 现在觉得我做过最蠢的事,就是在足够绝情的他面前,还抱着那么一点渺小的幻想。努力了那么久以为能有一个好结果,事实证明我错了,这一课确实是教会了我太多,每每想到看到
  • 北京各大医院可代医院的专家号,需要北京积水潭医院挂号就赶紧联系我们,我们提供专业服务价绍一个提高免疫力方法,也是一个简单好用的处百病的小功法。转存收藏,提高免疫
  • 此上过佛刹微尘数世界,有世界,名:妙梵音;形如卍字,依宝衣幢海住,一切华庄严帐云弥覆其上,九佛刹微尘数世界围绕,佛号:广大目如空中净月。此上过佛刹微尘数世界,有
  • 还是,我本就不是一个幸福的人…好烂 你真的好烂 我的眼光也是 无缝衔接还能说出这样的话 如果你解决痛苦的方式是迅速找一个人在一起 那你真的已经变成我最讨厌的那
  •   将军向宠,性行淑均,晓畅军事,试用于昔日,先帝称之曰能,是以众议举宠为督。  亲贤臣,远小人,此先汉所以兴隆也;亲小人,远贤臣,此后汉所以倾颓也。
  • 他用牙齿拉下我的高领,拱着我的脸颊、肩颈,用很小声地声音在我耳边嘟囔,问我老婆你去哪里了为什么这么晚回家,我顺着他的背有些无奈地笑,轻轻揉了揉他的耳垂,正要开口
  •   姜烟神情依旧没变化,她看着宋薇薇说:“别紧张,只是想提醒一下你,霍景深的新鲜感不会超过一个月。”  宋薇薇更紧张,“他说让我跟在你身边,能学到东西。
  • 4、乙和六合落宫属金,庚落水宫,金生水格局,说明你和婚姻也是生他的,不相克,你们的婚姻对他有帮扶作用,这也说明你们是离不掉的。4、乙和六合落宫属金,庚落水宫,金
  • 个人隐私亲子鉴定是指客户因个人原因对孩子的亲生父母关系存在疑问,通过委托实验室进行保密性、非司法程序进行的鉴定活动。关于无创胎儿亲子鉴定价格:是否加急、样本数量
  • 总以为状态好了些,就拿起了史铁生的《我与地坛》因为之前随意翻了翻,我深知不能在状态不佳的时候去噬读,读了几页,我就低估作者精准表达内心悲苦,孤寂的力量,内心
  • 更多详细内容,指挥官们可点击P7-P9进行查看~感谢各位指挥官一直以来给予《战双帕弥什》的支持与陪伴,一周年版本官方美术集如约而至,期待和指挥官们的相见!#暖新
  • 无关人员霸占对口计划人员专属的行政编制的行为:侵害了公权的纯洁性、廉洁性,破坏了公权运行的合法合宪性、公平性、公正性,以集体的名义或者私自就为所欲为地侵吞了国
  • 好几天了,同事们都在极力向我安利新生和不可告人,她们都很意外这种悬疑惊悚一直是我的固菜,如今居然聊不上一点儿。告白被雷阵雨拒绝的话也很好:最近喜欢这个味的,温柔
  • 现货码数:M~XXXL 古奇??休闲裤春季新品原单专柜休闲裤,奢华经典品牌原版LOGO配饰专柜热销款身穿着非常舒适低调不失奢华穿出去非常有档次裤型款式和裁剪亦无
  • ②激痛サイレント演奏会 ③WEST.濱田とぶら下がり耐久対決 ▼WEST.重岡大毅が坂道王国・福岡に上陸!  ● 光沢のあるホワイトメッキで高級感のある仕上が
  • 之前一直觉得家里的两只小猫调皮喜欢捣蛋,但其实它俩真的是很乖很乖的小猫了,不挑食不生病,性格也很温顺不会乱咬人挠人,挨揍了也不记仇,之前的喵喵会有点不亲人,对老
  • 过敏性鼻炎其实就是一种变态反应,有的儿童只要是接触了过敏原,比如动物毛发、花粉,导致过敏的一些食物,比如牛奶等等,都可能引起过敏性鼻炎疾病的发作,家长要帮助儿童
  • 看着它天天在我家楼下的车库待着也不是个事儿啊,而且还听邻居说它的主人重新买了个新的宠物狗,而且这个狗狗的占地领域比较强,有时会欺负他家新来的狗,所以惹得主人比较
  • #阳光信用[超话]##阳光信用# 往事不可追,我们都要向前看.把脸一直向着阳光,这样就不会见到阴影。要做向日葵,种在阳光的掌心里。