#面相预测# 从面相看眉头与眉尾眉毛淡，内向文静，但缺乏上进心，与亲人聚多离少，自己的健康也不太理想，你是个较主观理智的人。仔细看两眉之间的印堂有疤痕，在工作中也是很容易错失良机的，而且都会在做事中也没有得到更加好的一种待遇，凡事比较辛苦，在29岁前运势不是很理想，常有阻滞，诸事少成，不过29岁往后会好起来的，小有积蓄，其他也相对稳定，由于戴眼镜的缘故，山根低，根基薄弱，在步入中年的时候运势会比较差，嘴唇大而厚，说明你考虑事情周到，忍耐力强，在财运方面，一般都不错，耳朵贴面，聪明，无论身在何处，也受人欢迎。#看相算命手相面相# #国学知识#
成交量突然在底部连续放量，但股价却滞涨，暗示了什么？
庄家是股票市场上一个特殊的群体，他们拥有着雄厚的资金实力、灵通的消息来源还有专业的操盘团队，在股票市场上盈利的可能性和幅度都是普通散户无法比拟的。因此，大多数庄家介入的股票，都会有比较大的上涨幅度。股市上有俗语说“股不在强，有庄则灵”就是这个原因。
因为庄家操盘的强势，很多散户投资者在交易时，都会选择关注庄家操盘的动向，根据庄家的操作方向来决定自己的操作方式。这本是一种非常好的想法，不过实际交易时，投资者却会发现理想很丰满，现实很骨感。庄家操作的核心本身就是要诱骗散户投资者，因此会在盘中故意布下跟多陷阱，诱骗散户入套。普通散户如果没有过硬的跟庄技术，盲目跟庄买入的话必然会大幅亏损。
但，庄家也是这个市场上的投资者，也要遵循这个市场上的交易原则。投资者首先可以对庄家有全面的认识，了解庄家常用的骗术；之后可以了解庄家整个坐庄过程中每一步的操盘目标、操盘手法和盘面特点；最后可以从自身角度出发，制定合理的跟庄策略。
利用成交量判断多空头
为了更好地把握市场行情，下面将对利用成交量信息对多空头进行研判，以帮助投资者提高获利的可能性。
一、分析量价在多空时段的情况
多头即指投资者预期未来价格上涨，以目前价格买入一定数量的股票，等价格上涨后高价卖出，从而赚取差价利润的交易行为。而空头是指预期未来行情下跌，将手中股票按目前价格卖出，待行情下跌后再买进，获得差价利润的交易行为。
1，多头时段的量价关系
多头市场也称为牛市，其中，多数人觉得股价会上涨，涌入资金，从而导致股价上涨。其股价走势大致为：量增价涨→缩量回调→缩量整理→再次上涨
如下图所示的华仪电气（600290），其走势充分说明了多头时段成交量与股价的关系。
多头时段的量价关系特征主要有如下几点。
第一，换手率高是多头市场的最大特征之一。股价回调时，成交量会随之适当减少，当股价再次上升时，成交量如果无法再度放大，股价非常就容易出现回落。如果股价波段上升并且创下新高，成交量往往也会随之创出天量，直至成交量无法继续放大，结束本轮上升行情。
第二，在多头市场里，每支在股票行情起点的时候成交值都不太大，成交量随着指数的上升而扩大，直至不能再扩大时，股价指数便开始下跌，也就是最高成交值对应着最高股价指数。有时股价指数虽然会继续上升，但成交值却无法再创出新高，上升行情极有可能在近期内结束。
第三，多头市场初期，伴随着多空双方的激烈争斗，成交量忽然出现大增，此种突破盘整时期出现的巨量是一个极强的买进信号，投资者可以认真分析当时具体的市场行情，做出准确的决策。
第四，多头市场结束时，成交量也会出现在高位长期难以放量的现象并出现萎缩，这时如果有利空的消息出现将导致股价快速下跌，此时，投资者就要格外谨慎，做好随时止损的准备。
总之，在多头时段股价与成交量呈量价配合情形，股市后期看涨，投资者买入股票后，待其上涨至某一价位后再卖出以获取差额收益。也可以这么说此期间的每次买入都是正确的。多头行情股价变化的主要特征是一连串的大涨小跌，从均线来看，日K线均位于一条或者多条均线的上方。
2，空头时段的量价关系
空头市场亦称为熊市，此时大市不好，大部分投资者开始恐慌，纷纷卖出手中筹码。此时空方在市场中占主导地位，做多氛围严重不足。空头市场里股价走势为：缩量价跌→小幅放量反弹→缩量整理→继续下跌
案例：空头时段的量价关系分析——东安动力（600178）
如下图所示的东安动力（600178）的日K线图，其股价走势便充分说明了空头时段成交量与股价的关系。
空头时段的量价关系特征有如下几点。
第一，空头市场的最大特征是接手盘不积极，随着股价不断地创出新低，成交量也跟着出现萎缩。若成交量无法再萎缩，股价便有可能出现反弹。
第二，股价下跌的每个阶段成交值均有急剧萎缩的现象，显示买气衰退，股价指数愈趋下跌，直至成交值不能再萎缩，跌势便告一段落，也就是最低成交值对应最低股价指数。有时股价指数虽然仍在继续下跌，但成交值却不再萎缩，预示着下跌行情即将结束。
第三，在空头市场的初期，多空双方往往会有一番争夺，成交量会有所放大，待某日空方占据绝对优势之后，成交量会出现明显的萎缩，同时也预示着新一轮的下跌行情即将开始。
第四，在空头市场结束时，股价波动变得越来越小，成交量也到了无量可缩的境地，而在某一日忽然放出巨量，随后出现股价的反弹回升，表明上升行情即将来临。
多头市场与空头市场的最大区别是成交总值不同。在上升趋势中，若投资者购买股票，短期或长期里都可获得利润，因此会激发投资意愿，使交易活跃，在积极换手下，成交总值亦不断创出新的纪录。在下跌趋势中，待投资者买进股票后再卖出时，股价已下跌一段，因此会影响买气，交易自然趋于清淡，成交总值缩小。
二、多头市场成交量特征
多头市场的最大特征是换手积极。所谓换手率即指在一定时间内市场中股票转手买卖的频率，其数值越大，不仅说明交投的活跃，还表明交易者之间换手的充分程度。若股价下跌，成交量就适度萎缩，在上升趋势中的二次突破行情中，成交量若无法再扩大，股价就容易回跌，如此一段一段地上升，直到突破新高价，成交量也会创出新的纪录，直至成交量无法再扩大，原始上升行情宣告结束。如下图所示为中国股市的一段大牛市行情。
在多头市场行情初期，也就是股价突破盘档形态时，多空一定会展开激烈的博弈，成交量大增，股价在短时间内快速上涨，而在之后的上升行情中，亦少见如此大的成交量。
显然，做长线而实力强劲的买方帮助多头消化了不少浮动筹码，所示市场上难以再见如此大的成交量。同时，基于自卫观念，买方会继续买进，以期股价会逐渐远离购进时的平均成本价格。因此，股价突破盘档，成交量大增，而股价继续上涨，是多头市场来临的前兆，亦是买进信号。
案例：多头市场成交量特征分析——洋河股份（002304）
如下图所示的洋河股份（002304），其在2010年间走出一段多头行情。
原始多头市场结束前，成交量也会释放信息，暗示股价即将下跌。经过长期上涨，高价圈里每日或每周终难持续出现巨大的成交量，如果成交量明显萎缩，则表示买方主力已撤退，稍有利空消息，股价就会立刻下跌。
三、空头市场成交量特征
空头市场的最大特征是股价下跌导致买盘不积极，成交量随股价的下跌而萎缩。下跌行情的次级行情里，成交量若无法再萎缩，股价就容易出现反弹，如此一段一段地往下跌，继续出现新低价，直至成交量无法再萎缩时，原始下跌行情就此结束。
如下图所示为中国股市2007年年末至2008年年底的大熊市行情，在此种行情中，投资者要格外谨慎，认真分析各种情形，作出正确的判断。
空头市场行情的初期，因为投资者对于股价的看法不一致，成交量还是巨大的，直到某日出现大跌，交易逐步停滞，而股价却远离大成交量聚集的价位。因此股价跌破盘档，成交量增加，股价却继续下跌，这就是空头市场来临的征兆，也是卖出的信号。
案例：空头市场成交量特征分析——中国远洋（601919）
如下图所示的中国远洋（601919）其在2008年期间走出一段空头行情。
空头市场结束而转为多头市场前，成交量也会发出信号。空头市场的尾声成交量都已萎缩，股价波动较小，成交量经过一段时间的整理后有放大的迹象，而股价有时立刻回升，有时则依然横盘或缩量下跌，但上涨已势在必行。
庄家是股票市场上一个特殊的群体，他们拥有着雄厚的资金实力、灵通的消息来源还有专业的操盘团队，在股票市场上盈利的可能性和幅度都是普通散户无法比拟的。因此，大多数庄家介入的股票，都会有比较大的上涨幅度。股市上有俗语说“股不在强，有庄则灵”就是这个原因。
因为庄家操盘的强势，很多散户投资者在交易时，都会选择关注庄家操盘的动向，根据庄家的操作方向来决定自己的操作方式。这本是一种非常好的想法，不过实际交易时，投资者却会发现理想很丰满，现实很骨感。庄家操作的核心本身就是要诱骗散户投资者，因此会在盘中故意布下跟多陷阱，诱骗散户入套。普通散户如果没有过硬的跟庄技术，盲目跟庄买入的话必然会大幅亏损。
但，庄家也是这个市场上的投资者，也要遵循这个市场上的交易原则。投资者首先可以对庄家有全面的认识，了解庄家常用的骗术；之后可以了解庄家整个坐庄过程中每一步的操盘目标、操盘手法和盘面特点；最后可以从自身角度出发，制定合理的跟庄策略。
利用成交量判断多空头
为了更好地把握市场行情，下面将对利用成交量信息对多空头进行研判，以帮助投资者提高获利的可能性。
一、分析量价在多空时段的情况
多头即指投资者预期未来价格上涨，以目前价格买入一定数量的股票，等价格上涨后高价卖出，从而赚取差价利润的交易行为。而空头是指预期未来行情下跌，将手中股票按目前价格卖出，待行情下跌后再买进，获得差价利润的交易行为。
1，多头时段的量价关系
多头市场也称为牛市，其中，多数人觉得股价会上涨，涌入资金，从而导致股价上涨。其股价走势大致为：量增价涨→缩量回调→缩量整理→再次上涨
如下图所示的华仪电气（600290），其走势充分说明了多头时段成交量与股价的关系。
多头时段的量价关系特征主要有如下几点。
第一，换手率高是多头市场的最大特征之一。股价回调时，成交量会随之适当减少，当股价再次上升时，成交量如果无法再度放大，股价非常就容易出现回落。如果股价波段上升并且创下新高，成交量往往也会随之创出天量，直至成交量无法继续放大，结束本轮上升行情。
第二，在多头市场里，每支在股票行情起点的时候成交值都不太大，成交量随着指数的上升而扩大，直至不能再扩大时，股价指数便开始下跌，也就是最高成交值对应着最高股价指数。有时股价指数虽然会继续上升，但成交值却无法再创出新高，上升行情极有可能在近期内结束。
第三，多头市场初期，伴随着多空双方的激烈争斗，成交量忽然出现大增，此种突破盘整时期出现的巨量是一个极强的买进信号，投资者可以认真分析当时具体的市场行情，做出准确的决策。
第四，多头市场结束时，成交量也会出现在高位长期难以放量的现象并出现萎缩，这时如果有利空的消息出现将导致股价快速下跌，此时，投资者就要格外谨慎，做好随时止损的准备。
总之，在多头时段股价与成交量呈量价配合情形，股市后期看涨，投资者买入股票后，待其上涨至某一价位后再卖出以获取差额收益。也可以这么说此期间的每次买入都是正确的。多头行情股价变化的主要特征是一连串的大涨小跌，从均线来看，日K线均位于一条或者多条均线的上方。
2，空头时段的量价关系
空头市场亦称为熊市，此时大市不好，大部分投资者开始恐慌，纷纷卖出手中筹码。此时空方在市场中占主导地位，做多氛围严重不足。空头市场里股价走势为：缩量价跌→小幅放量反弹→缩量整理→继续下跌
案例：空头时段的量价关系分析——东安动力（600178）
如下图所示的东安动力（600178）的日K线图，其股价走势便充分说明了空头时段成交量与股价的关系。
空头时段的量价关系特征有如下几点。
第一，空头市场的最大特征是接手盘不积极，随着股价不断地创出新低，成交量也跟着出现萎缩。若成交量无法再萎缩，股价便有可能出现反弹。
第二，股价下跌的每个阶段成交值均有急剧萎缩的现象，显示买气衰退，股价指数愈趋下跌，直至成交值不能再萎缩，跌势便告一段落，也就是最低成交值对应最低股价指数。有时股价指数虽然仍在继续下跌，但成交值却不再萎缩，预示着下跌行情即将结束。
第三，在空头市场的初期，多空双方往往会有一番争夺，成交量会有所放大，待某日空方占据绝对优势之后，成交量会出现明显的萎缩，同时也预示着新一轮的下跌行情即将开始。
第四，在空头市场结束时，股价波动变得越来越小，成交量也到了无量可缩的境地，而在某一日忽然放出巨量，随后出现股价的反弹回升，表明上升行情即将来临。
多头市场与空头市场的最大区别是成交总值不同。在上升趋势中，若投资者购买股票，短期或长期里都可获得利润，因此会激发投资意愿，使交易活跃，在积极换手下，成交总值亦不断创出新的纪录。在下跌趋势中，待投资者买进股票后再卖出时，股价已下跌一段，因此会影响买气，交易自然趋于清淡，成交总值缩小。
二、多头市场成交量特征
多头市场的最大特征是换手积极。所谓换手率即指在一定时间内市场中股票转手买卖的频率，其数值越大，不仅说明交投的活跃，还表明交易者之间换手的充分程度。若股价下跌，成交量就适度萎缩，在上升趋势中的二次突破行情中，成交量若无法再扩大，股价就容易回跌，如此一段一段地上升，直到突破新高价，成交量也会创出新的纪录，直至成交量无法再扩大，原始上升行情宣告结束。如下图所示为中国股市的一段大牛市行情。
在多头市场行情初期，也就是股价突破盘档形态时，多空一定会展开激烈的博弈，成交量大增，股价在短时间内快速上涨，而在之后的上升行情中，亦少见如此大的成交量。
显然，做长线而实力强劲的买方帮助多头消化了不少浮动筹码，所示市场上难以再见如此大的成交量。同时，基于自卫观念，买方会继续买进，以期股价会逐渐远离购进时的平均成本价格。因此，股价突破盘档，成交量大增，而股价继续上涨，是多头市场来临的前兆，亦是买进信号。
案例：多头市场成交量特征分析——洋河股份（002304）
如下图所示的洋河股份（002304），其在2010年间走出一段多头行情。
原始多头市场结束前，成交量也会释放信息，暗示股价即将下跌。经过长期上涨，高价圈里每日或每周终难持续出现巨大的成交量，如果成交量明显萎缩，则表示买方主力已撤退，稍有利空消息，股价就会立刻下跌。
三、空头市场成交量特征
空头市场的最大特征是股价下跌导致买盘不积极，成交量随股价的下跌而萎缩。下跌行情的次级行情里，成交量若无法再萎缩，股价就容易出现反弹，如此一段一段地往下跌，继续出现新低价，直至成交量无法再萎缩时，原始下跌行情就此结束。
如下图所示为中国股市2007年年末至2008年年底的大熊市行情，在此种行情中，投资者要格外谨慎，认真分析各种情形，作出正确的判断。
空头市场行情的初期，因为投资者对于股价的看法不一致，成交量还是巨大的，直到某日出现大跌，交易逐步停滞，而股价却远离大成交量聚集的价位。因此股价跌破盘档，成交量增加，股价却继续下跌，这就是空头市场来临的征兆，也是卖出的信号。
案例：空头市场成交量特征分析——中国远洋（601919）
如下图所示的中国远洋（601919）其在2008年期间走出一段空头行情。
空头市场结束而转为多头市场前，成交量也会发出信号。空头市场的尾声成交量都已萎缩，股价波动较小，成交量经过一段时间的整理后有放大的迹象，而股价有时立刻回升，有时则依然横盘或缩量下跌，但上涨已势在必行。
Wellington 威灵顿资产管理(美国)2022年展望
宏观经济
由于新冠疫苗的出现，市场的重点将从新冠肺炎转移到增长和通胀状况以及央行的应对 措施。近几个季度，消费者的储蓄率大幅增加，薪资水平应该会继续增长，支出也应该 会继续增长。我们认为这导致的结果将是通货再膨胀，而不是滞胀。新冠疫情后的复苏 将支撑更强劲的需求，尤其是服务型消费。
经济将继续复苏，高储蓄和不断上涨的工资使消费者能够很好地应对价格上涨。如果央 行对通胀反应迟缓，通胀预期失控，导致利率迅速大幅上升，那么政策失误就是一个关 键风险。或者，如果央行被认为在通胀政策上过于强硬，也可能使经济脱离周期发展。 央行过早收紧政策、持续的供应限制和(或)中国经济更严重的放缓，可能引发经济衰退。 我们认为央行能够成功地渡过难关，但也可能会存在政策失误的风险。
供应链瓶颈不太可能很快得到解决。供应限制一直是通胀上升的关键驱动因素，我们认 为，2022 年通胀最有可能的前景是，它将保持在历史平均水平之上，并高于多年来的 水平。在央行准备缩减量化宽松计划并为未来加息奠定基础的情况下，这进而可能导致 债券收益率上升。
即将看到结构性更高的通胀率的转变，因为过去 30 年抑制通胀的一些关键驱动因素， 例如全球化、有利的人口结构以及对劳动力和能源成本的价格敏感性降低，已经逆转。 这意味着通胀可能会再次对周期性因素变得更加敏感，因此可能会变得更加波动。
可以预计，日益激烈的中美竞争将主导 2022 年以及未来几年的地缘政治背景。
资本市场
⚫ 倾向于适度增持股票(相对于债券)，适度减持新兴市场股票，以及增持大宗商品。
⚫ 发达市场股票将继续表现良好，但美国和欧洲股市的表现将如不日本股市。
⚫ 继续看好能源和金融类股的价值，并青睐原材料和工业类等周期性板块。
⚫ 在通胀环境下，无论行业如何，任何公司的一个关键特征都是其定价权。
⚫ 通胀可能会比许多资产配置者预期的更高、更持久。虽然以价值为导向的股票可能 提供一些保护，但大宗商品(不包括贵金属)历来是对通胀最敏感的资产类别。
⚫ 管理良好、有望实现强劲增长的公司与管理不善和基本面不稳的公司之间的差异将 越来越大。那些不再被新冠肺炎、经济封锁和政府政策支持等宏观力量“淹没”的 优质、基本面良好的企业，将是越来越理想的投资对象。
⚫ 脱碳主题将会在明年变得越来越受人瞩目，不应低估该主题在投资者总体投资组合 中综合环境和社会价值的潜在效益。
⚫ 不断上涨的工资和劳动力短缺推动了企业智能的发展，这正迫使许多公司尽可能地 将更多任务自动化，并更多地利用基于云计算的能力。投资者可以瞄准与他们最感 兴趣的主题和趋势相关的主题。
⚫ 如果投资者关注的是绝对收益，欧洲可能是最有吸引力的。对于那些愿意牺牲部分 收益以换取强劲基本面(例如强劲的现金流回报)的投资者来说，美国可能比欧洲更 具吸引力。
国际能源机构估计，在未来 20 年，电力网络和可再生能源每年将分别需要 5170 亿美 元和 5850 亿美元的全球投资。这种投资增加的趋势是长期的，而不是周期性的。这应 该会导致电力公司未来几十年的预期收益增长更高。
与那些已经脱碳的公用事业公司相比，正在脱碳的公用事业公司有更高的潜在收益增长。
有时候过分关注“E”(环境)会对“S”(社会)产生负面影响。比如高电价对“S”来说是 可怕的。为了减轻这种风险，我们认为投资者应该关注那些能够以较低的相对价格实现 积极的“E”特征，以及尽量减少对“s”的潜在负面影响的企业。
医疗保健行业自疫情以来表现良好，强劲的基本面和强劲的创新将推动未来一年医疗保 健行业的增长。医疗保健的整体仍然在继续发展。例如，美国医疗体系正在经历一场历 时数十年的转型，从按服务收费，转向按价值收费的支付体系。这种转变鼓励了新的商 业模式，并支持低成本医疗模式的巨大增长潜力。展望 2022 年，仍然对整个生物制药 行业的状况持乐观态度。医疗设备公司在 2021 年落后于医疗技术的其他领域，但有望 在 2022 年及以后实现超大规模的增长。强调 ESG 将大大改善卫生保健服务的公众认 知，这可能导致对该部门重新定价。随着我们进入 2022 年，我们对整个医疗保健领域 的机遇感到兴奋。科学和产品创新、持续的经济复苏以及美国医疗保健服务体系的结构 性改革应该会对该行业产生推动作用。我们相信，这些利好因素，再加上美国医疗改革 的进一步明朗，最终将使该行业的长期投资者受益。
重新开放的旅游以及由此带来的跨境支付的上升预示着数字支付可能是 2022 年金融科 技中表现最好的子行业之一。
中国经济和市场:
⚫ 尽管存在估值和通胀方面的担忧，但中国经济依然强劲，并得到了被压抑的储蓄和 不断上涨的工资的支持。我们的重点是价值导向型或周期性行业的高质量公司。
⚫ 中国经济已经放缓，但有迹象表明政策正在适度放松。但在中国放弃“新冠零容忍”
政策之前，中国经济不会有强劲复苏。如果中国的信贷紧缩和能源短缺变得更加严 重，或者中国的“新冠零容忍”没有放松，我们可能会看到比预期更严重的放缓， 这可能会影响全球经济周期。
⚫ 基于中国在过去几十年的告诉增长和发展，尽管近期市场出现波动，但如果选择正 确的投资方式，2022 年及以后投资中国仍将是一个有吸引力的投资理念。在适当 的情况下，或许还可以作为一个单独的投资组合配置，或者对新兴市场总体敞口的 主要组成部分。
⚫ 过去 10 年支撑中国经济增长的一些推动力正在消退。例如，人口结构将很快开始 抑制增长潜力。政府正在努力降低保健费用，使教育更容易负担，以减轻增长放缓 的社会影响。重要的是，较低的总体经济增长不会直接转化为较低的股票回报率。
⚫ 大型市场正面临整合压力，市场份额最大的企业将从中受益。
⚫ 供应链的中断令企业业务转向了本地，特别是在科技、工业和医疗保健领域。本地
企业可以提供更好的定制化和客户服务，也可以从政府继续区域化全球供应链的优 惠政策中受益。
⚫ 中国企业历来注重营收增长，但正日益改变治理和企业文化，以推动利润率提高。#投资##价值投资日志[超话]#
宏观经济
由于新冠疫苗的出现，市场的重点将从新冠肺炎转移到增长和通胀状况以及央行的应对 措施。近几个季度，消费者的储蓄率大幅增加，薪资水平应该会继续增长，支出也应该 会继续增长。我们认为这导致的结果将是通货再膨胀，而不是滞胀。新冠疫情后的复苏 将支撑更强劲的需求，尤其是服务型消费。
经济将继续复苏，高储蓄和不断上涨的工资使消费者能够很好地应对价格上涨。如果央 行对通胀反应迟缓，通胀预期失控，导致利率迅速大幅上升，那么政策失误就是一个关 键风险。或者，如果央行被认为在通胀政策上过于强硬，也可能使经济脱离周期发展。 央行过早收紧政策、持续的供应限制和(或)中国经济更严重的放缓，可能引发经济衰退。 我们认为央行能够成功地渡过难关，但也可能会存在政策失误的风险。
供应链瓶颈不太可能很快得到解决。供应限制一直是通胀上升的关键驱动因素，我们认 为，2022 年通胀最有可能的前景是，它将保持在历史平均水平之上，并高于多年来的 水平。在央行准备缩减量化宽松计划并为未来加息奠定基础的情况下，这进而可能导致 债券收益率上升。
即将看到结构性更高的通胀率的转变，因为过去 30 年抑制通胀的一些关键驱动因素， 例如全球化、有利的人口结构以及对劳动力和能源成本的价格敏感性降低，已经逆转。 这意味着通胀可能会再次对周期性因素变得更加敏感，因此可能会变得更加波动。
可以预计，日益激烈的中美竞争将主导 2022 年以及未来几年的地缘政治背景。
资本市场
⚫ 倾向于适度增持股票(相对于债券)，适度减持新兴市场股票，以及增持大宗商品。
⚫ 发达市场股票将继续表现良好，但美国和欧洲股市的表现将如不日本股市。
⚫ 继续看好能源和金融类股的价值，并青睐原材料和工业类等周期性板块。
⚫ 在通胀环境下，无论行业如何，任何公司的一个关键特征都是其定价权。
⚫ 通胀可能会比许多资产配置者预期的更高、更持久。虽然以价值为导向的股票可能 提供一些保护，但大宗商品(不包括贵金属)历来是对通胀最敏感的资产类别。
⚫ 管理良好、有望实现强劲增长的公司与管理不善和基本面不稳的公司之间的差异将 越来越大。那些不再被新冠肺炎、经济封锁和政府政策支持等宏观力量“淹没”的 优质、基本面良好的企业，将是越来越理想的投资对象。
⚫ 脱碳主题将会在明年变得越来越受人瞩目，不应低估该主题在投资者总体投资组合 中综合环境和社会价值的潜在效益。
⚫ 不断上涨的工资和劳动力短缺推动了企业智能的发展，这正迫使许多公司尽可能地 将更多任务自动化，并更多地利用基于云计算的能力。投资者可以瞄准与他们最感 兴趣的主题和趋势相关的主题。
⚫ 如果投资者关注的是绝对收益，欧洲可能是最有吸引力的。对于那些愿意牺牲部分 收益以换取强劲基本面(例如强劲的现金流回报)的投资者来说，美国可能比欧洲更 具吸引力。
国际能源机构估计，在未来 20 年，电力网络和可再生能源每年将分别需要 5170 亿美 元和 5850 亿美元的全球投资。这种投资增加的趋势是长期的，而不是周期性的。这应 该会导致电力公司未来几十年的预期收益增长更高。
与那些已经脱碳的公用事业公司相比，正在脱碳的公用事业公司有更高的潜在收益增长。
有时候过分关注“E”(环境)会对“S”(社会)产生负面影响。比如高电价对“S”来说是 可怕的。为了减轻这种风险，我们认为投资者应该关注那些能够以较低的相对价格实现 积极的“E”特征，以及尽量减少对“s”的潜在负面影响的企业。
医疗保健行业自疫情以来表现良好，强劲的基本面和强劲的创新将推动未来一年医疗保 健行业的增长。医疗保健的整体仍然在继续发展。例如，美国医疗体系正在经历一场历 时数十年的转型，从按服务收费，转向按价值收费的支付体系。这种转变鼓励了新的商 业模式，并支持低成本医疗模式的巨大增长潜力。展望 2022 年，仍然对整个生物制药 行业的状况持乐观态度。医疗设备公司在 2021 年落后于医疗技术的其他领域，但有望 在 2022 年及以后实现超大规模的增长。强调 ESG 将大大改善卫生保健服务的公众认 知，这可能导致对该部门重新定价。随着我们进入 2022 年，我们对整个医疗保健领域 的机遇感到兴奋。科学和产品创新、持续的经济复苏以及美国医疗保健服务体系的结构 性改革应该会对该行业产生推动作用。我们相信，这些利好因素，再加上美国医疗改革 的进一步明朗，最终将使该行业的长期投资者受益。
重新开放的旅游以及由此带来的跨境支付的上升预示着数字支付可能是 2022 年金融科 技中表现最好的子行业之一。
中国经济和市场:
⚫ 尽管存在估值和通胀方面的担忧，但中国经济依然强劲，并得到了被压抑的储蓄和 不断上涨的工资的支持。我们的重点是价值导向型或周期性行业的高质量公司。
⚫ 中国经济已经放缓，但有迹象表明政策正在适度放松。但在中国放弃“新冠零容忍”
政策之前，中国经济不会有强劲复苏。如果中国的信贷紧缩和能源短缺变得更加严 重，或者中国的“新冠零容忍”没有放松，我们可能会看到比预期更严重的放缓， 这可能会影响全球经济周期。
⚫ 基于中国在过去几十年的告诉增长和发展，尽管近期市场出现波动，但如果选择正 确的投资方式，2022 年及以后投资中国仍将是一个有吸引力的投资理念。在适当 的情况下，或许还可以作为一个单独的投资组合配置，或者对新兴市场总体敞口的 主要组成部分。
⚫ 过去 10 年支撑中国经济增长的一些推动力正在消退。例如，人口结构将很快开始 抑制增长潜力。政府正在努力降低保健费用，使教育更容易负担，以减轻增长放缓 的社会影响。重要的是，较低的总体经济增长不会直接转化为较低的股票回报率。
⚫ 大型市场正面临整合压力，市场份额最大的企业将从中受益。
⚫ 供应链的中断令企业业务转向了本地，特别是在科技、工业和医疗保健领域。本地
企业可以提供更好的定制化和客户服务，也可以从政府继续区域化全球供应链的优 惠政策中受益。
⚫ 中国企业历来注重营收增长，但正日益改变治理和企业文化，以推动利润率提高。#投资##价值投资日志[超话]#
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