2021最开心的事就是看着小朋友快乐成长，虽然牺牲了很多睡眠，偏头痛就没好过，还压力大到秃了头，更夸张的是正在体验过劳肥，腰和膝盖又开始三天两头痛，最近还加上了肩膀和手臂，全身就没哪里好的[汗]，但还是痛并快乐着。
2022希望小屿能变成饭霸，好好睡觉好好吃饭，蹭蹭蹭长高，吨吨吨长胖！现在已经能独自走路的他应该会慢慢学会跑跳，自己去探索更广阔的世界，接下来很期待他第一次喊妈妈，会叽里呱啦说很多话，五音不全唱第一首歌，抑扬顿挫背第一首古诗，去创造我和他的回忆啦～
2022希望小屿能变成饭霸，好好睡觉好好吃饭，蹭蹭蹭长高，吨吨吨长胖！现在已经能独自走路的他应该会慢慢学会跑跳，自己去探索更广阔的世界，接下来很期待他第一次喊妈妈，会叽里呱啦说很多话，五音不全唱第一首歌，抑扬顿挫背第一首古诗，去创造我和他的回忆啦～
李奇霖：PMI未来将逐步上行
以下文章来源于奇霖宏观
作者：李奇霖 孙永乐 杨欣（李奇霖为红塔证券研究所所长、首席经济学家，中国首席经济学家论坛理事）
2021年12月，综合PMI指数为52.2%，与上月持平，制造业PMI上升0.2个百分点至50.3%，非制造业商务活动指数上升0.4个百分点至52.7%。
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首先来看需求端。本月制造业新订单指数提升0.3个百分点至49.7%，制造业新出口订单指数回落至48.1%，比上月降低0.4个百分点。
外需方面，12月出口新订单有回落，我们认为外需回落的核心原因在于由奥密克戎带来的疫情在海外进一步发酵。从数据上看，目前海外每日新增确诊病例已经超过了100万人次，美国、英国等地都出现了新一轮的疫情。在这样的情况下，海外经济的修复受到了一定的阻碍。
另外，目前海外通胀压力持续走高，美国11月PCE和核心PCE分别达到了5.73%和4.68%。在这样的情况下，美国宽松的财政货币政策开始加速退出，12月美联储议息会议删除了“通胀是暂时性”的表述，并且加快了taper的进度，同时隐含预期在2022年会有3次加息。另外，圣诞假日带来的需求在此前几个月也已经释放过了。
在疫情阻碍海外经济修复、通胀使得海外宽松的财政货币政策开始加速退出的时候，中国的出口订单略有回落。
但是在疫情反复的时候，我们也要注意因为疫苗错配，后续发展中国家面临的抗疫压力会更大，这对中国出口份额维持韧性会形成支撑。同时，也要关注海外疫情扰动经济的时候，美国财政货币政策退出节奏是否会放缓。从这个角度来看，我们认为后续出口还是有望继续维持韧性。
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内需方面有几个情况需要说明。
第一，成本的回落对国内经济的修复形成了一定的支撑。受益于“保供稳价”政策效应的继续显现，12月主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为48.1%和45.5%，低于上月4.8和3.4个百分点，连续两个月回落，均降至2020年5月份以来低点。
在原材料成本回落之后，企业的采购压力开始降低，部分企业开始补库存。所以我们能够看到12月采购量指数和原材料库存指数均升至近期高点，分别为50.8%和49.2%，明显高于上月0.6和1.5个百分点。
PMI出厂价格指数和PPI环比之间存在明显的正相关关系，本月PMI出厂价格指数继续回落，预计PPI环比在12月也继续回落，按照回归的数值大概在-0.5%左右，进一步，根据环比均值法可得12月PPI同比大概在10.51%左右。
往后来看，比较确定的一点是，PPI整体向下的走势是不会改变的。成本端压力的持续缓解对制造业企业特别是中下游制造业企业会形成明显的利好。这一点从11月的工业企业利润数据上也能够看出来，随着成本下游的缓解，中下游企业的利润情况已经出现了明显的改善。
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第二，国内需求回升也是12月PMI回升的重要原因之一。分行业来看，12月医药、汽车、计算机通信电子设备等行业新订单指数继续位于景气区间，且高于制造业总体3.0个百分点以上。另外，高技术制造业新订单指数和从业人员指数分别为56.1%和51.7%，高于上月2.9和1.1个百分点，高技术制造业市场需求持续较快增长。
这背后的逻辑一是全球疫情反复带动的医药行业需求；二是国内技改以及产业升级带动的高技术制造业需求回升；三是出口目前依旧维持韧性，这对国内生产也会形成一定的支撑。
第三，再来看一下的房地产对经济的下行压力是否已经缓解。近几个月来，房地产政策边际放松的力度有所加大，比如中央经济工作会议提到要因城施策促进房地产业良性循环和健康发展。央行也表示要鼓励金融机构为房企间项目并购营造良好融资环境，促进行业出清。
在政策的支持下，房企的资金压力在一定程度上有所缓解。所以我们能够看到11月房地产企业已经开始加快竣工了。
我们认为现在的房地产行业依旧还处于探底的过程之中，行业出清还在继续。核心观察指标之一是房地产销售，从数据上我们可以看到12月30大中城市商品房成交面积出现一定的季节性回升，但是回升幅度大幅低于往年水平。12月30大中城市商品房日均成交面积为49.35万平方米，2017-2020年同期平均成交61.63万平方米。
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好消息是一方面目前在融资端压力缓解的时候，房企已经开始加快竣工了，而且目前房企还有不少未完工项目，竣工周期的持续能够对房地产投资形成一定的支撑；
另一方面在这一轮下跌过程中，一线城市表现的比三线城市更有韧性，比如杭州第三次土拍数据表现亮眼。这在一定程度上也意味着在房地产投资下行的时候，一线城市可能会对其形成一定的支撑。因城施策则又能够为三、四线城市打开政策空间。后续房地产有望逐渐形成政策所说的良性循环。
第四，基建依旧有待发力。相比于房地产，基建反而是更值得关注的。政策要做转型，因此肯定不会走房地产的老路，要形成新的良性循环。而基建不一样，基建特别是新基建比如物联网、智能计算中心、智能交通基础设施等是有很强的正外部性的。且新基建的潜在空间也很大，相比于房地产更适合作为逆周期或者跨周期调节的工具。
但是现在毕竟是冬天了，受寒潮降温天气及“两节”临近等因素影响，基建的开展是会放缓的。从PMI数据上看就体现为建筑业的商务活动指数为56.3%，比上月下降2.8个百分点。
详情链接：https://t.cn/A6JhlhW7
以下文章来源于奇霖宏观
作者：李奇霖 孙永乐 杨欣（李奇霖为红塔证券研究所所长、首席经济学家，中国首席经济学家论坛理事）
2021年12月，综合PMI指数为52.2%，与上月持平，制造业PMI上升0.2个百分点至50.3%，非制造业商务活动指数上升0.4个百分点至52.7%。
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首先来看需求端。本月制造业新订单指数提升0.3个百分点至49.7%，制造业新出口订单指数回落至48.1%，比上月降低0.4个百分点。
外需方面，12月出口新订单有回落，我们认为外需回落的核心原因在于由奥密克戎带来的疫情在海外进一步发酵。从数据上看，目前海外每日新增确诊病例已经超过了100万人次，美国、英国等地都出现了新一轮的疫情。在这样的情况下，海外经济的修复受到了一定的阻碍。
另外，目前海外通胀压力持续走高，美国11月PCE和核心PCE分别达到了5.73%和4.68%。在这样的情况下，美国宽松的财政货币政策开始加速退出，12月美联储议息会议删除了“通胀是暂时性”的表述，并且加快了taper的进度，同时隐含预期在2022年会有3次加息。另外，圣诞假日带来的需求在此前几个月也已经释放过了。
在疫情阻碍海外经济修复、通胀使得海外宽松的财政货币政策开始加速退出的时候，中国的出口订单略有回落。
但是在疫情反复的时候，我们也要注意因为疫苗错配，后续发展中国家面临的抗疫压力会更大，这对中国出口份额维持韧性会形成支撑。同时，也要关注海外疫情扰动经济的时候，美国财政货币政策退出节奏是否会放缓。从这个角度来看，我们认为后续出口还是有望继续维持韧性。
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内需方面有几个情况需要说明。
第一，成本的回落对国内经济的修复形成了一定的支撑。受益于“保供稳价”政策效应的继续显现，12月主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为48.1%和45.5%，低于上月4.8和3.4个百分点，连续两个月回落，均降至2020年5月份以来低点。
在原材料成本回落之后，企业的采购压力开始降低，部分企业开始补库存。所以我们能够看到12月采购量指数和原材料库存指数均升至近期高点，分别为50.8%和49.2%，明显高于上月0.6和1.5个百分点。
PMI出厂价格指数和PPI环比之间存在明显的正相关关系，本月PMI出厂价格指数继续回落，预计PPI环比在12月也继续回落，按照回归的数值大概在-0.5%左右，进一步，根据环比均值法可得12月PPI同比大概在10.51%左右。
往后来看，比较确定的一点是，PPI整体向下的走势是不会改变的。成本端压力的持续缓解对制造业企业特别是中下游制造业企业会形成明显的利好。这一点从11月的工业企业利润数据上也能够看出来，随着成本下游的缓解，中下游企业的利润情况已经出现了明显的改善。
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第二，国内需求回升也是12月PMI回升的重要原因之一。分行业来看，12月医药、汽车、计算机通信电子设备等行业新订单指数继续位于景气区间，且高于制造业总体3.0个百分点以上。另外，高技术制造业新订单指数和从业人员指数分别为56.1%和51.7%，高于上月2.9和1.1个百分点，高技术制造业市场需求持续较快增长。
这背后的逻辑一是全球疫情反复带动的医药行业需求；二是国内技改以及产业升级带动的高技术制造业需求回升；三是出口目前依旧维持韧性，这对国内生产也会形成一定的支撑。
第三，再来看一下的房地产对经济的下行压力是否已经缓解。近几个月来，房地产政策边际放松的力度有所加大，比如中央经济工作会议提到要因城施策促进房地产业良性循环和健康发展。央行也表示要鼓励金融机构为房企间项目并购营造良好融资环境，促进行业出清。
在政策的支持下，房企的资金压力在一定程度上有所缓解。所以我们能够看到11月房地产企业已经开始加快竣工了。
我们认为现在的房地产行业依旧还处于探底的过程之中，行业出清还在继续。核心观察指标之一是房地产销售，从数据上我们可以看到12月30大中城市商品房成交面积出现一定的季节性回升，但是回升幅度大幅低于往年水平。12月30大中城市商品房日均成交面积为49.35万平方米，2017-2020年同期平均成交61.63万平方米。
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好消息是一方面目前在融资端压力缓解的时候，房企已经开始加快竣工了，而且目前房企还有不少未完工项目，竣工周期的持续能够对房地产投资形成一定的支撑；
另一方面在这一轮下跌过程中，一线城市表现的比三线城市更有韧性，比如杭州第三次土拍数据表现亮眼。这在一定程度上也意味着在房地产投资下行的时候，一线城市可能会对其形成一定的支撑。因城施策则又能够为三、四线城市打开政策空间。后续房地产有望逐渐形成政策所说的良性循环。
第四，基建依旧有待发力。相比于房地产，基建反而是更值得关注的。政策要做转型，因此肯定不会走房地产的老路，要形成新的良性循环。而基建不一样，基建特别是新基建比如物联网、智能计算中心、智能交通基础设施等是有很强的正外部性的。且新基建的潜在空间也很大，相比于房地产更适合作为逆周期或者跨周期调节的工具。
但是现在毕竟是冬天了，受寒潮降温天气及“两节”临近等因素影响，基建的开展是会放缓的。从PMI数据上看就体现为建筑业的商务活动指数为56.3%，比上月下降2.8个百分点。
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李安大師課 忆述作为新人拍摄《理智与情感》（Sense and Sensibility）时的心情
「那时候是我第一部英文电影，飘洋过海、猛龙过江，就我一个人，美国人就一个或两个，讲中文的更是一个都没有，其他全部都是英国人，那个心理压力很大，我想那时候就是被吓到了。如果导演碰到这个状况也没有办法，只好自己克服。我希望那时候有人可以跟我讲说：你可以切割ㄧ下，把范围缩小，可是没有人告诉我。这是我们的美国制片企划出来的剧本，可是他也没有拍过片，所以我身旁没有一个有经验的制片可以带领我、安慰我。大家眼睛都瞪着你，我英文又不太会讲，只会蹦几个字出来。其实这都二十五年前了，我想最大的还是心理压力，做为一个导演，我可以告诉你们的是，如果心理因素能够减少一些，其实很多事情都想得出解决办法，如果你被吓到，心里一蒙的时候就很糟糕，整个信心垮掉，这对片子很不好。」
#李安#
「那时候是我第一部英文电影，飘洋过海、猛龙过江，就我一个人，美国人就一个或两个，讲中文的更是一个都没有，其他全部都是英国人，那个心理压力很大，我想那时候就是被吓到了。如果导演碰到这个状况也没有办法，只好自己克服。我希望那时候有人可以跟我讲说：你可以切割ㄧ下，把范围缩小，可是没有人告诉我。这是我们的美国制片企划出来的剧本，可是他也没有拍过片，所以我身旁没有一个有经验的制片可以带领我、安慰我。大家眼睛都瞪着你，我英文又不太会讲，只会蹦几个字出来。其实这都二十五年前了，我想最大的还是心理压力，做为一个导演，我可以告诉你们的是，如果心理因素能够减少一些，其实很多事情都想得出解决办法，如果你被吓到，心里一蒙的时候就很糟糕，整个信心垮掉，这对片子很不好。」
#李安#
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