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属马人2022年整体运势
进入2022年，属马人终于摆脱去年害太岁的影响，整体运势回升，值得期待。在2022虎年，不仅与太岁呈半合的状态，还得吉星“将星”和“三台”助力，各方面运势都有不错的发展。“将星”入命，代表属马人的个人才能得以施展，事业上收获颇多。有将星吉星的助力，上班族的属马人，今年花费在工作上的精力和专注力增加，个人斗志满满，只要坚定目标一直努力，有望在事业上开创一片属于自己的天地。三台也是一颗对事业很有助力的吉星，在其拱照下，在单位上班的属马人，有机会获得领导的赏识和重用，事业步步高升。在大机构或政府部门工作的属马人士，今年可投考升职试，升职的几率很大。
在2022年，属马人虽然得到诸多吉星助力，万事得偿所愿，但也要注意防范凶星。对属马人不利的凶星有“五鬼”、“官符”“孤虚”及“飞符”，这些凶星大多影响人的情绪，需引起重视。受五鬼凶星影响，属马人今年情绪不稳定，总是怀疑身边的人，人际关系受损。“孤虚”和“飞符”凶星入命，进一步加重属马人的疑虑心，在家不信任伴侣和家人，职场上不信任同事及伙伴，凡事亲力亲为，身心疲惫。此外，2022年还要留意“官符”凶星，在处理与文件合约相关的事情，必须认真仔细处理，一旦出错，可能会给自身带来官非牢狱之灾。
整体来看，生肖马在2022年，整体运势还是不错的，尤其是事业运势节节高升，只要多加努力，万事定能得偿所愿。财运和感情运势在吉星的助力下，也有不错的发展;只是凶星较多，如果不能及时防范，可能会影响这大好的运势发展。
属马人2022年财运运势
属马人进入2022年，财运方面上升趋势明显，其中与诸多吉星入命有关。摆脱了犯太岁的属马人，在虎年里运气回升，做事顺心如意，只要发财的心足够强烈，最后都能暴富。对于从商的属马人而言，得到“将星”的扶持，个人斗志高昂，如果想要拓展商业规模的，可在这一年将计划落实。将星也能带来贵人运，从事与人事相关行业的属马人，有望招到优秀的员工助力事业，升职加薪唾手可得。从商属马人，今年也可以考虑海外市场，在流年好运的加持下，海外市场发展有望步入正轨。
偏财方面，在三台和将星的助力下，属马人有机会在2022年大发横财。虎年属马人整体运势顺遂，烦心事较少，个人思路清晰，从事与股票投机有关的人受益最大。只是要注意的是，在进行股票投资的时候，除了要多分析研究之外，也要多请教相关有经验的人，这样成功的几率才更高。总之，在2022年属马人财运水涨船高，正财偏财均有所获，除了能实现心中所想之外，还能存下不少资金，令人羡慕。
属马人2022年事业运势
属马的人脑子聪慧，思维敏捷，行动力十足，是成大事的人。可惜在前几年里运势多有不利，导致事业方面一直停滞不前，属马人时常有种怀才不遇的苦闷感。进入2022年，属马人终于转运，事业有望得到飞速的提升。吉星“三台”和“将星”的到来，为属马人事业助力甚大，需牢牢把握。三台入命，可给属马人带来升职加薪的机会，只要工作上多花些时间精力，不仅能获得上司的赏识，还能获得理想的职位和薪水待遇。对于在政府或机构里工作的属马人，可争取投考升职考试，结果都将令人满意。
对于身居高位的属马人，在吉星“将星”的助力下，个人领导才能得到最大的发展。属马人今年在职场上，说服力和领导力得到大家的认可，大家团结一致，事业经营如日中天。对于想要跳槽的属马人，虎年也是一个好年份，如果有好的职业选择，不妨付诸行动。只是在新的职场中，要尽快适应新环境，同时要提防凶星“官符”，该星主官非牢狱。2022年在签署合同的时候要谨慎细心，核对好条款和数据，以免因大意招惹官司，影响大好事业运势。
属马人2022年感情运势
进入2022年，属马人感情运势表现一般。一方面是因为全年无对感情有利的吉星出现;另一方面事业运旺盛，属马人精力都放在工作上，无暇顾及感情之事。不仅如此，凶星的入命，对属马人的感情影响也很大。所以，属马人在2022年要平衡好事业和感情生活，同时要提防凶星来犯，方可稳定感情运。
对于单身的属马人而言，虎年脱单是比较困难的，尽管整体运势不错，但因个人精力和大致环境影响，桃花运并不明显。加上在2022年，属马人得吉星“三台、将星”扶持，事业运高涨，很多人都将全部时间精力去拼事业和赚钱，感情运一般实属正常。
只是对于已婚和恋爱者而言，将过多时间精力去发展事业，必将忽略感情的付出，从而引来爱人的埋怨和不满，感情矛盾突出，婚恋生活一般。加上凶星“孤虚”和“五鬼”入命，将进一步拖垮属马人的婚恋运，最明显的表现就是猜忌心加重。在婚姻感情生活里，最忌讳的就是猜忌不信任对方，属马人今年很可能因此而葬送自己的感情。尤其是感情本身不稳定的属马人士，如果不及时处理感情问题，可能会陷入不结即分的局面。
属马人2022年健康运势
进入2022年，属马人健康运势不错，基本不会遭受重大疾病的突袭。只是今年受到诸多凶星影响，情绪方面可能不太乐观，需要引起重视。受凶星“五鬼”、“孤虚”的影响，属马人变得多疑多虑，不管对人还是对事都不信任，不仅个人情绪负担加重，人际关系也受到严重挑战。建议属马人要设法调节好个人情绪，可以多去喜庆的场合，比如婚宴、生日聚会等等，能缓解负面的情绪。需要注意的是，本身情绪不佳，所以在2022年不建议探病问丧，以免加重自身负面情绪，不利身心健康。
部分属马人在2022年，受凶星影响情绪负面多变，严重者会出现失眠多梦、内分泌失调、掉发严重的情况。针对此类情况，属马人不可忽略，建议做适当的运动来舒缓压力和身心，比如太极、瑜伽、慢跑等。已婚的属马人，还可以休假一段时间在家，与家人孩子外出旅游，缓解压力的同时，也能提升家庭感情运势，一举两得。
进入2022年，属马人终于摆脱去年害太岁的影响，整体运势回升，值得期待。在2022虎年，不仅与太岁呈半合的状态，还得吉星“将星”和“三台”助力，各方面运势都有不错的发展。“将星”入命，代表属马人的个人才能得以施展，事业上收获颇多。有将星吉星的助力，上班族的属马人，今年花费在工作上的精力和专注力增加，个人斗志满满，只要坚定目标一直努力，有望在事业上开创一片属于自己的天地。三台也是一颗对事业很有助力的吉星，在其拱照下，在单位上班的属马人，有机会获得领导的赏识和重用，事业步步高升。在大机构或政府部门工作的属马人士，今年可投考升职试，升职的几率很大。
在2022年，属马人虽然得到诸多吉星助力，万事得偿所愿，但也要注意防范凶星。对属马人不利的凶星有“五鬼”、“官符”“孤虚”及“飞符”，这些凶星大多影响人的情绪，需引起重视。受五鬼凶星影响，属马人今年情绪不稳定，总是怀疑身边的人，人际关系受损。“孤虚”和“飞符”凶星入命，进一步加重属马人的疑虑心，在家不信任伴侣和家人，职场上不信任同事及伙伴，凡事亲力亲为，身心疲惫。此外，2022年还要留意“官符”凶星，在处理与文件合约相关的事情，必须认真仔细处理，一旦出错，可能会给自身带来官非牢狱之灾。
整体来看，生肖马在2022年，整体运势还是不错的，尤其是事业运势节节高升，只要多加努力，万事定能得偿所愿。财运和感情运势在吉星的助力下，也有不错的发展;只是凶星较多，如果不能及时防范，可能会影响这大好的运势发展。
属马人2022年财运运势
属马人进入2022年，财运方面上升趋势明显，其中与诸多吉星入命有关。摆脱了犯太岁的属马人，在虎年里运气回升，做事顺心如意，只要发财的心足够强烈，最后都能暴富。对于从商的属马人而言，得到“将星”的扶持，个人斗志高昂，如果想要拓展商业规模的，可在这一年将计划落实。将星也能带来贵人运，从事与人事相关行业的属马人，有望招到优秀的员工助力事业，升职加薪唾手可得。从商属马人，今年也可以考虑海外市场，在流年好运的加持下，海外市场发展有望步入正轨。
偏财方面，在三台和将星的助力下，属马人有机会在2022年大发横财。虎年属马人整体运势顺遂，烦心事较少，个人思路清晰，从事与股票投机有关的人受益最大。只是要注意的是，在进行股票投资的时候，除了要多分析研究之外，也要多请教相关有经验的人，这样成功的几率才更高。总之，在2022年属马人财运水涨船高，正财偏财均有所获，除了能实现心中所想之外，还能存下不少资金，令人羡慕。
属马人2022年事业运势
属马的人脑子聪慧，思维敏捷，行动力十足，是成大事的人。可惜在前几年里运势多有不利，导致事业方面一直停滞不前，属马人时常有种怀才不遇的苦闷感。进入2022年，属马人终于转运，事业有望得到飞速的提升。吉星“三台”和“将星”的到来，为属马人事业助力甚大，需牢牢把握。三台入命，可给属马人带来升职加薪的机会，只要工作上多花些时间精力，不仅能获得上司的赏识，还能获得理想的职位和薪水待遇。对于在政府或机构里工作的属马人，可争取投考升职考试，结果都将令人满意。
对于身居高位的属马人，在吉星“将星”的助力下，个人领导才能得到最大的发展。属马人今年在职场上，说服力和领导力得到大家的认可，大家团结一致，事业经营如日中天。对于想要跳槽的属马人，虎年也是一个好年份，如果有好的职业选择，不妨付诸行动。只是在新的职场中，要尽快适应新环境，同时要提防凶星“官符”，该星主官非牢狱。2022年在签署合同的时候要谨慎细心，核对好条款和数据，以免因大意招惹官司，影响大好事业运势。
属马人2022年感情运势
进入2022年，属马人感情运势表现一般。一方面是因为全年无对感情有利的吉星出现;另一方面事业运旺盛，属马人精力都放在工作上，无暇顾及感情之事。不仅如此，凶星的入命，对属马人的感情影响也很大。所以，属马人在2022年要平衡好事业和感情生活，同时要提防凶星来犯，方可稳定感情运。
对于单身的属马人而言，虎年脱单是比较困难的，尽管整体运势不错，但因个人精力和大致环境影响，桃花运并不明显。加上在2022年，属马人得吉星“三台、将星”扶持，事业运高涨，很多人都将全部时间精力去拼事业和赚钱，感情运一般实属正常。
只是对于已婚和恋爱者而言，将过多时间精力去发展事业，必将忽略感情的付出，从而引来爱人的埋怨和不满，感情矛盾突出，婚恋生活一般。加上凶星“孤虚”和“五鬼”入命，将进一步拖垮属马人的婚恋运，最明显的表现就是猜忌心加重。在婚姻感情生活里，最忌讳的就是猜忌不信任对方，属马人今年很可能因此而葬送自己的感情。尤其是感情本身不稳定的属马人士，如果不及时处理感情问题，可能会陷入不结即分的局面。
属马人2022年健康运势
进入2022年，属马人健康运势不错，基本不会遭受重大疾病的突袭。只是今年受到诸多凶星影响，情绪方面可能不太乐观，需要引起重视。受凶星“五鬼”、“孤虚”的影响，属马人变得多疑多虑，不管对人还是对事都不信任，不仅个人情绪负担加重，人际关系也受到严重挑战。建议属马人要设法调节好个人情绪，可以多去喜庆的场合，比如婚宴、生日聚会等等，能缓解负面的情绪。需要注意的是，本身情绪不佳，所以在2022年不建议探病问丧，以免加重自身负面情绪，不利身心健康。
部分属马人在2022年，受凶星影响情绪负面多变，严重者会出现失眠多梦、内分泌失调、掉发严重的情况。针对此类情况，属马人不可忽略，建议做适当的运动来舒缓压力和身心，比如太极、瑜伽、慢跑等。已婚的属马人，还可以休假一段时间在家，与家人孩子外出旅游，缓解压力的同时，也能提升家庭感情运势，一举两得。
特斯拉4680大圆柱电池：锂电行业将重新洗牌？
有人认为4680可能会颠覆现有电池技术路线，也有人认为4680只是噱头，量产遥遥无期。2020年9月特斯拉电池日提出“4680”新型电池，即直径46mm，高80mm的圆柱电池。
根据特斯拉展望：4680将在2170的基础上能量（容量）提升5倍，里程提高16%，成本下降14%。
目前市场对4680的前景分歧较大：看好的人认为4680可能会颠覆现有电池技术路线，或许迎来圆柱电池的第二春；不看好的人认为4680只是噱头，量产遥遥无期。图1：特斯拉4680大圆柱电池构想
本篇报告主要回答三个问题：
1、4680大圆柱的优势在哪里？未来替代的是哪部分市场？
2、4680量产结节奏如何？
3、产业链哪些标的受益？
核心结论为大圆柱兼备安全性高+成本低的双重优势，从车企和电池厂规划看，放量预计在2023-2024年，受益产业链有大圆柱电池+高镍三元+硅基负极+单壁碳管+LiFSi+结构
4680路线优势
大圆柱的优势体现在安全性高+成本低，预计未来将替代部分三元软包和三元方形的份额。
●安全性：“圆柱”的优势——是最有可能解决热失控的方案
电池组内的热失控蔓延是安全问题的主要关注点。
目前动力电池采用量较多的小容量电池进行串并联成组，以满足高能量的要求。因此汽车动力电池系统的安全问题就不再仅仅是电池单体，而是电池成组安全问题。
近年发生的动力电池事故，均是由于电池组中的某一个电池单体热失控后产生大量热，导致周围电池单体受热，进而产生热失控蔓延。
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图2：热失控蔓延影响因素总结
圆柱不易引起热失控蔓延的2个原因：
1）单体容量低，单个电池热失控释放的能量小，相较于方形和软包来说不易引起蔓延。从单体层面看安全性排序：小圆柱＞大圆柱＞软包＞方形。
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图3：不同形状三元电池单体容量对比
2）圆柱的弧形表面一定程度上限制电池之间热传递；而方形和软包的传热问题理论上是无解的。
方形、软包电池由于具有平直的表面，组成模组后常常是平面紧密接触的状态，传热明显（特征主要为“侧向加热”）。
圆柱电池由于其弧形表面，即使在充分接触的情况下仍存在较大间隙，一定程度上限制了电池之间的热量的传递。
目前主要通过热管理（大部分车企使用液冷）的手段，抑制热失控在电池之间的蔓延。其中圆柱电芯的设计，本身具备一定的热失控防护的阈值，因此模组层面有更多的容错空间（推测这也是特斯拉坚持圆柱路线的原因之一）。
●成本低：“圆柱”的优势——降低单体成本，“大”的优势——降低BMS难度
1）生产效率高→单体成本低
圆柱：是最早商业化的锂电池，生产最为成熟，体现在装配效率高于方形和软包，例如亿纬新线1865/2170基本是200PPM（200个电池/min），国产线在150PPM以上；34大圆柱，例如宁德给两轮车做的，约100PPM。4680现在的量产效率未知，但圆柱的特性（同心圆卷绕）决定了其生产速度，即使大圆柱低于小圆柱，但也会比方形和软包的叠片快很多。
方形和软包：200Ah以内的方形10-12PPM、200Ah以上的大方形10PPM以内。软包的生产效率则更低一些。
以单车80KWh为例，2170圆柱需要4400个左右，单体容量250Ah方形需要300个左右，因此完成整车圆柱电池的生产大约需要20min，而方形则需要30min（按上限10PPM测算）。且圆柱的产线爬坡速度也要快于方形，例如圆柱生产设备3个月可以调试成功，方形则需要4-5个月。
2）圆柱变大→降低BMS难度
以上讲了2点圆柱的最大优势安全性高+单体成本低，但大规模使用1865/2170的主流车企仅有特斯拉一家。
主要由于圆柱电池单体容量较小，要达到一定的动力性能，电池的总量必然巨大，例如18650需要7000+个、2170需要4000+个，对电池系统的连接和热管理技术提出极高要求。
因此，圆柱电池路线让不少车企望而却步。但4680时代，需要的电池单体数量下降为960个，更少的单体数量意味着PACK时空间利用率提高，且需要的BMS大大简化（此处基于大圆柱散热问题被无极耳技术解决）。
3）成本展望
预计大圆柱在24-25年达到成熟，届时大圆柱单wh成本在0.45-0.5元，三元方形在0.5-0.55元，三元软包在0.55元，LFP方形在0.3-0.4元，而目前单wh三元方形的成本在0.6元+，LFP方形成本在0.5元+。
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何时落地？
●车企态度
目前态度明确是特斯拉和宝马两家。特斯拉进度要更快些，预计22年可实现装车，起量预计在23年后；宝马预计24年SOP。
1）特斯拉
时间规划：21Q3交流会表示将于22年初美国工厂实现4680装车。预测国内至少在23年才会上4680。
车型规划：不会把4680镍基用于所用车，主要在长续航的车辆中使用；标续版的车用LFP（非4680）。4680将首先用于Model Y；其他可能搭载的车型有cybertruck、semi等。
Model 3由于尺寸问题，被部分工程师认为不适合装配4680，因此我们假设Model 3三元版仍使用2170。
销量预测：LFP占比假设：根据特斯拉二季报交流，马斯克规划未来特斯拉车型中1/3~2/3将使用LFP。我们假设22年及以后LFP版MODEL Y：国内占比50%；美国及欧洲销量占比约1/3。
2170&4680假设：参照2170对18650的替代速度，因此假设22年以2170为主，23年后逐步转向4680，24年4680完全替代2170（Model 3除外）。海外进展将快于国内。
带电量假设：Model Y标续版带电量约75度，按照4680带来16%续航提升计算，长续航带电量约87度电；电动皮卡200度电；Model 3平均80度电。
销量：基于上述假设，我们预计如果明年年初实现顺利装车，22年全年10万辆Model Y（在美国销售的长续航版）将使用4680电池，对应装机9GWh。23年进入大规模放量期，预计国内5+美国42+欧洲12共59万辆，对应73GWh。预计24年将完成4680对2170的全面替代（Model 3）除外，预计国内30+美国67+欧洲25共122万辆，对应148GWh。
渗透率：从22年开始进入加速渗透期，预计22-24年4680在特斯拉销量的渗透率为7%、27%、45%，此后进入稳定期。由于4680用于带电量高的车型，因此装机的渗透率要高于销量的渗透率，预计22-24年渗透率为6%、34%、50%。
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图4：Tesla 4680装机量预测
2）宝马
时间规划：宝马4695三元大圆柱预计开标100-120GWh，7年周期，SOP时间2024年。
车型规划：目前计划应用于宝马大、中、小三个车型平台，均为CTC产品（可以理解成只有一个pack的CTP）。
●电池厂进展
目前进展最快的是特斯拉自产电芯，预计明年实现量产；其次为松下，同样是明年实现生产；亿纬锂能（除特斯拉外，大圆柱产能规划最大的电池厂）、LG化学预计在23年之后开始放量。
特斯拉：自产4680电芯目前在弗雷蒙德工厂试生产，且测试顺利。量产基地在德州，计划在22年底产能达100GWh（特斯拉口径偏乐观）。目前特斯拉4680电池的试点产线良率已由去年的20%提升至70%-80%（批量生产良率要在90%以上）。
亿纬锂能：与StoreDot（以色列一家专注于快充的初创公司，对硅负极有独到理解）联合开发，布局的是4680和4695两个大圆柱电池，目前成品已出。目前已经公告的产能为20GWh，预计22H1开始建设，23年达产；预计24年产能将达到40GWH（新闻口径）。
宁德时代：4680规划8条线，共12GWh。
松下：21年1月消息：计划在大阪工厂投资一条试验线，预计 2022 年开始投产。21年9月消息：4680型电池的研发目前正在进行中，松下暗示将在这方面加大投入。21年10月消息：计划22年3月在日本开始试生产4680电池。
LG化学：21年3月消息：LG化学的4680电芯试生产线已经开始建设，组装和电镀设备已经安装完毕，目标是在松下大规模生产电池之前完成试产。计划最早在 2023 年实现量产。
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哪些产业链上的标的将受益？
●电池公司
【宁德时代】（规划12GWh）、【亿纬锂能】（已公告20GWh，22H1开始建设，4680进展走在前列）。
●材料公司
核心逻辑是我们认为4680电池的推出是追求更高的能量密度（圆柱电池叠加高能量密度相比软包、方形要安全），从技术层面寻求单wh成本的下降，结合产业链调研发现，4680进展和高性能材料紧密相关如硅负极、单壁碳管等，故我们推荐几个高性能
材料产业链：
高镍：【华友钴业】、【中伟股份】。市场担心LFP对NCM的全面替代，而实际4680进一步推动高镍、超高镍的发展，在这个过程中看好高镍一体化的龙头构建壁垒，其他关注【长远锂科】、【当升科技】、【容百科技】。
硅基负极：【中国宝安】（贝特瑞）。我们预计2170电池硅添加量为5%，4680里添加量为10%，目前硅基负极单价22万元/吨，单吨净利润在6.5万元，则对应2170单GWh盈利为406万元，4680为813万元。
碳纳米管：【天奈科技】。硅基负极本身导电性能差，因此会增加碳纳米管的使用，且为单壁碳纳米管，假设初期粉体价格在900万元/吨（现在多壁碳管价格在50万元/吨左右），在负极添加比例为0.1%，60%毛利率下单吨净利润在450万元，对应单GWh盈利在563万元。
LiFSI：【天赐材料】。LiFSI具有较好的热稳定性、电化学稳定性、更高电导率，提升电池性能。目前LiFSI价格超过40万/吨，假设在电解液的添加比例5%，预计单吨净利润10万元，对应单GWh盈利600万元。
结构件：【科达利】。2170到4680结构件体积/容量增大了5倍，4680的壳体底部有防爆阀，结构更加复杂，新增盖帽部分（2170公司不做盖帽），故价值量会更大。此外，新产品在初期利润率也会更佳。
有人认为4680可能会颠覆现有电池技术路线，也有人认为4680只是噱头，量产遥遥无期。2020年9月特斯拉电池日提出“4680”新型电池，即直径46mm，高80mm的圆柱电池。
根据特斯拉展望：4680将在2170的基础上能量（容量）提升5倍，里程提高16%，成本下降14%。
目前市场对4680的前景分歧较大：看好的人认为4680可能会颠覆现有电池技术路线，或许迎来圆柱电池的第二春；不看好的人认为4680只是噱头，量产遥遥无期。图1：特斯拉4680大圆柱电池构想
本篇报告主要回答三个问题：
1、4680大圆柱的优势在哪里？未来替代的是哪部分市场？
2、4680量产结节奏如何？
3、产业链哪些标的受益？
核心结论为大圆柱兼备安全性高+成本低的双重优势，从车企和电池厂规划看，放量预计在2023-2024年，受益产业链有大圆柱电池+高镍三元+硅基负极+单壁碳管+LiFSi+结构
4680路线优势
大圆柱的优势体现在安全性高+成本低，预计未来将替代部分三元软包和三元方形的份额。
●安全性：“圆柱”的优势——是最有可能解决热失控的方案
电池组内的热失控蔓延是安全问题的主要关注点。
目前动力电池采用量较多的小容量电池进行串并联成组，以满足高能量的要求。因此汽车动力电池系统的安全问题就不再仅仅是电池单体，而是电池成组安全问题。
近年发生的动力电池事故，均是由于电池组中的某一个电池单体热失控后产生大量热，导致周围电池单体受热，进而产生热失控蔓延。
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图2：热失控蔓延影响因素总结
圆柱不易引起热失控蔓延的2个原因：
1）单体容量低，单个电池热失控释放的能量小，相较于方形和软包来说不易引起蔓延。从单体层面看安全性排序：小圆柱＞大圆柱＞软包＞方形。
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图3：不同形状三元电池单体容量对比
2）圆柱的弧形表面一定程度上限制电池之间热传递；而方形和软包的传热问题理论上是无解的。
方形、软包电池由于具有平直的表面，组成模组后常常是平面紧密接触的状态，传热明显（特征主要为“侧向加热”）。
圆柱电池由于其弧形表面，即使在充分接触的情况下仍存在较大间隙，一定程度上限制了电池之间的热量的传递。
目前主要通过热管理（大部分车企使用液冷）的手段，抑制热失控在电池之间的蔓延。其中圆柱电芯的设计，本身具备一定的热失控防护的阈值，因此模组层面有更多的容错空间（推测这也是特斯拉坚持圆柱路线的原因之一）。
●成本低：“圆柱”的优势——降低单体成本，“大”的优势——降低BMS难度
1）生产效率高→单体成本低
圆柱：是最早商业化的锂电池，生产最为成熟，体现在装配效率高于方形和软包，例如亿纬新线1865/2170基本是200PPM（200个电池/min），国产线在150PPM以上；34大圆柱，例如宁德给两轮车做的，约100PPM。4680现在的量产效率未知，但圆柱的特性（同心圆卷绕）决定了其生产速度，即使大圆柱低于小圆柱，但也会比方形和软包的叠片快很多。
方形和软包：200Ah以内的方形10-12PPM、200Ah以上的大方形10PPM以内。软包的生产效率则更低一些。
以单车80KWh为例，2170圆柱需要4400个左右，单体容量250Ah方形需要300个左右，因此完成整车圆柱电池的生产大约需要20min，而方形则需要30min（按上限10PPM测算）。且圆柱的产线爬坡速度也要快于方形，例如圆柱生产设备3个月可以调试成功，方形则需要4-5个月。
2）圆柱变大→降低BMS难度
以上讲了2点圆柱的最大优势安全性高+单体成本低，但大规模使用1865/2170的主流车企仅有特斯拉一家。
主要由于圆柱电池单体容量较小，要达到一定的动力性能，电池的总量必然巨大，例如18650需要7000+个、2170需要4000+个，对电池系统的连接和热管理技术提出极高要求。
因此，圆柱电池路线让不少车企望而却步。但4680时代，需要的电池单体数量下降为960个，更少的单体数量意味着PACK时空间利用率提高，且需要的BMS大大简化（此处基于大圆柱散热问题被无极耳技术解决）。
3）成本展望
预计大圆柱在24-25年达到成熟，届时大圆柱单wh成本在0.45-0.5元，三元方形在0.5-0.55元，三元软包在0.55元，LFP方形在0.3-0.4元，而目前单wh三元方形的成本在0.6元+，LFP方形成本在0.5元+。
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何时落地？
●车企态度
目前态度明确是特斯拉和宝马两家。特斯拉进度要更快些，预计22年可实现装车，起量预计在23年后；宝马预计24年SOP。
1）特斯拉
时间规划：21Q3交流会表示将于22年初美国工厂实现4680装车。预测国内至少在23年才会上4680。
车型规划：不会把4680镍基用于所用车，主要在长续航的车辆中使用；标续版的车用LFP（非4680）。4680将首先用于Model Y；其他可能搭载的车型有cybertruck、semi等。
Model 3由于尺寸问题，被部分工程师认为不适合装配4680，因此我们假设Model 3三元版仍使用2170。
销量预测：LFP占比假设：根据特斯拉二季报交流，马斯克规划未来特斯拉车型中1/3~2/3将使用LFP。我们假设22年及以后LFP版MODEL Y：国内占比50%；美国及欧洲销量占比约1/3。
2170&4680假设：参照2170对18650的替代速度，因此假设22年以2170为主，23年后逐步转向4680，24年4680完全替代2170（Model 3除外）。海外进展将快于国内。
带电量假设：Model Y标续版带电量约75度，按照4680带来16%续航提升计算，长续航带电量约87度电；电动皮卡200度电；Model 3平均80度电。
销量：基于上述假设，我们预计如果明年年初实现顺利装车，22年全年10万辆Model Y（在美国销售的长续航版）将使用4680电池，对应装机9GWh。23年进入大规模放量期，预计国内5+美国42+欧洲12共59万辆，对应73GWh。预计24年将完成4680对2170的全面替代（Model 3）除外，预计国内30+美国67+欧洲25共122万辆，对应148GWh。
渗透率：从22年开始进入加速渗透期，预计22-24年4680在特斯拉销量的渗透率为7%、27%、45%，此后进入稳定期。由于4680用于带电量高的车型，因此装机的渗透率要高于销量的渗透率，预计22-24年渗透率为6%、34%、50%。
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图4：Tesla 4680装机量预测
2）宝马
时间规划：宝马4695三元大圆柱预计开标100-120GWh，7年周期，SOP时间2024年。
车型规划：目前计划应用于宝马大、中、小三个车型平台，均为CTC产品（可以理解成只有一个pack的CTP）。
●电池厂进展
目前进展最快的是特斯拉自产电芯，预计明年实现量产；其次为松下，同样是明年实现生产；亿纬锂能（除特斯拉外，大圆柱产能规划最大的电池厂）、LG化学预计在23年之后开始放量。
特斯拉：自产4680电芯目前在弗雷蒙德工厂试生产，且测试顺利。量产基地在德州，计划在22年底产能达100GWh（特斯拉口径偏乐观）。目前特斯拉4680电池的试点产线良率已由去年的20%提升至70%-80%（批量生产良率要在90%以上）。
亿纬锂能：与StoreDot（以色列一家专注于快充的初创公司，对硅负极有独到理解）联合开发，布局的是4680和4695两个大圆柱电池，目前成品已出。目前已经公告的产能为20GWh，预计22H1开始建设，23年达产；预计24年产能将达到40GWH（新闻口径）。
宁德时代：4680规划8条线，共12GWh。
松下：21年1月消息：计划在大阪工厂投资一条试验线，预计 2022 年开始投产。21年9月消息：4680型电池的研发目前正在进行中，松下暗示将在这方面加大投入。21年10月消息：计划22年3月在日本开始试生产4680电池。
LG化学：21年3月消息：LG化学的4680电芯试生产线已经开始建设，组装和电镀设备已经安装完毕，目标是在松下大规模生产电池之前完成试产。计划最早在 2023 年实现量产。
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哪些产业链上的标的将受益？
●电池公司
【宁德时代】（规划12GWh）、【亿纬锂能】（已公告20GWh，22H1开始建设，4680进展走在前列）。
●材料公司
核心逻辑是我们认为4680电池的推出是追求更高的能量密度（圆柱电池叠加高能量密度相比软包、方形要安全），从技术层面寻求单wh成本的下降，结合产业链调研发现，4680进展和高性能材料紧密相关如硅负极、单壁碳管等，故我们推荐几个高性能
材料产业链：
高镍：【华友钴业】、【中伟股份】。市场担心LFP对NCM的全面替代，而实际4680进一步推动高镍、超高镍的发展，在这个过程中看好高镍一体化的龙头构建壁垒，其他关注【长远锂科】、【当升科技】、【容百科技】。
硅基负极：【中国宝安】（贝特瑞）。我们预计2170电池硅添加量为5%，4680里添加量为10%，目前硅基负极单价22万元/吨，单吨净利润在6.5万元，则对应2170单GWh盈利为406万元，4680为813万元。
碳纳米管：【天奈科技】。硅基负极本身导电性能差，因此会增加碳纳米管的使用，且为单壁碳纳米管，假设初期粉体价格在900万元/吨（现在多壁碳管价格在50万元/吨左右），在负极添加比例为0.1%，60%毛利率下单吨净利润在450万元，对应单GWh盈利在563万元。
LiFSI：【天赐材料】。LiFSI具有较好的热稳定性、电化学稳定性、更高电导率，提升电池性能。目前LiFSI价格超过40万/吨，假设在电解液的添加比例5%，预计单吨净利润10万元，对应单GWh盈利600万元。
结构件：【科达利】。2170到4680结构件体积/容量增大了5倍，4680的壳体底部有防爆阀，结构更加复杂，新增盖帽部分（2170公司不做盖帽），故价值量会更大。此外，新产品在初期利润率也会更佳。
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