全球资产配置正当时 张自力掌舵嘉实全球价值机会顺势启航
全球资产配置之父加里·布林森曾说过：“长远看，90%的投资收益都是来自成功的资产配置。”很多人都知道“鸡蛋不能放在一个篮子里”，但还是做不好资产配置。一方面囿于专业知识有限，另一方面也受限于投资渠道较为狭窄。在经济全球化的大趋势下，单一资产投资方案难以满足投资需求，全球资产配置重要性日益提升。为了满足投资者“海淘全球”的需求，全球投资大师、“基本面”量化投资先驱张自力再度出基，掌舵的嘉实全球价值机会(人民币份额013328，美元现汇份额013329)11月3日起全面发行。
从全球资本市场来看，各个国家涨跌互现、节奏不一。没有一个指数每年都是正收益，但是每年都有正收益的指数。Wind数据统计，截至今年10月31日，在近一年上证指数涨幅10%左右的背景下，标普500、印度30指数、俄罗斯MOEX等指数同期涨幅均超40%。尽管海外市场机会丰富，但想要“海淘全球”却并非易事，有资金门槛及开户手续等一系列繁琐手续。而借助公募基金专业投研实力来曲线淘金，正成为越来越多投资者的聪明之选。
像国内首只以美国市场为投资标的的主动型QDII基金——嘉实美国成长从成立来便由张自力担纲，不仅收益亮眼，同时分散A股系统风险的作用也十分突出。Wind数据统计，截至2021年10月29日，嘉实美国成长人民币成立来收益率227.90%，年化回报超15%，创成立来新高，在同类可比基金中高居第2；在2018年沪深300指数下跌25.31%的背景下，嘉实美国成长人民币基金实现了1.39%的上涨；近一年夏普比率(年化)为1.5754，而市场平均水平仅为0.9016。凭借优异的业绩表现，该基金先后5次获得明星基金奖。
有别于专注美国成长股的嘉实美国成长，张自力全新力作嘉实全球价值机会是一只真正意义上投资全球的QDII基金，包括境外市场和境内市场，其中主要境外市场有：美国、欧洲、日本等国家或地区。而且还结合嘉实 ESG 团队自主研发的方法论将上市公司 ESG (环境、社会和公司治理)方面的评价因素纳入模型考量。张自力指出：“我们把ESG的投资理念作为一个很重要的选股标准放在里面，以主动选股的方式进行绿色投资。换句话说，投资者可以通过这只产品一键投资全球最好的绿色权益资产。”
作为从业超25年的投资大咖，张自力从1995年入行后不久就开始做基本面量化，在基本面量化研究和实践方面可以说是先驱。目前张自力还担任嘉实AI投研中心负责人，其领衔的嘉实人工智能团队，擅长通过AI智能大数据方法，有效监控全球市场，因地制宜、因时制宜攫取投资机会，同时分散持股，控制风险。
全球资产配置之父加里·布林森曾说过：“长远看，90%的投资收益都是来自成功的资产配置。”很多人都知道“鸡蛋不能放在一个篮子里”，但还是做不好资产配置。一方面囿于专业知识有限，另一方面也受限于投资渠道较为狭窄。在经济全球化的大趋势下，单一资产投资方案难以满足投资需求，全球资产配置重要性日益提升。为了满足投资者“海淘全球”的需求，全球投资大师、“基本面”量化投资先驱张自力再度出基，掌舵的嘉实全球价值机会(人民币份额013328，美元现汇份额013329)11月3日起全面发行。
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[玫瑰]【1】明汯多策略对冲——中低波动量化多策略，1年期，成立6.4年，最大回撤6.4%，年化收益20%，每年正收益，2021年收益12%。
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[玫瑰]【6】亘曦资产——超灵活、强进攻，1年期，基金经理董高峰，券商自营大牛，过去三年最大回撤16%，今年最大回撤5%，年化收益60%，业绩黑马；今年收益43.5%。
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[玫瑰] 【9】汐泰投资——3年期，过去五年百亿私募业绩前三，成立5.6年，年化31%。基金经理朱纪刚，曾管百亿社保基金，专注成长股投资，深耕大消费、大科技、大制造，历史上每个阶段业绩卓越。汐泰锐宸2号，2020年收益110%，2021年收益16.8%。
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我一直把注意力集中于小型股和微型股上，原因很明显，首先，它们没有得到投资人充分的研究，所以可获利的交易机会更多；其次，平均而言，它们的表现比大型股要好得多。事实上，在过去的50年里，微型股的表现超出市场平均表现8倍以上。
首先，我会寻找一个有利的方向。我的意思是，全神贯注于某一个拥有极有利前景的领域或行业。假如在错误的时间，投资于错误类型的企业，你必定会损失金钱。但若在正确的时间，投资于正确的企业，那要想不大赚一笔是非常困难的。
如何确定你正投资于一个拥有有利前景的企业？一个重要的标准就是，确保与整个市场的相对强度相比，在上一年这一行业的相对强度以及该行业中你所喜欢的股票的相对强度，都是非常高的正值。这是我经常核算的一项重要指标，以努力确保所有的一切都很正常，并且也没有什么公众不知道但内幕人士知道的可怕消息。
作为祖鲁法则核心的一部分，我专注于成长股。前面已经解释过，我更喜欢持有小市值的公司，并且为了说明这一点，我创造出这样一句话：“大象不会飞奔”。我也会寻找购买时相对较为廉价的股票。这是通过比较预期的市盈率与预计的增长率而确定的。通常理想的做法都是确保预期的市盈率远低于增长率。
例如，一家市盈率为15倍的公司，假如它每年的增长率是30%，那么它会极具吸引力，而假如其每年的增长率只有5%，那么它就缺乏吸引力。相对15倍的市盈率而言，每年的增长率为30%，将会产生一个具有吸引力的、等于0.5的低市盈率相对盈利增长比率（PEG）值。假如每年的增长率只有5%，那么市盈率相对盈利增长比率则会是一个很高，并且不具有吸引力的数字：3.0。
仅仅考虑公司一年的增长，并没有太多的用处。该公司应当拥有合理的增长记录，这一点至关重要。它至少应当有过去两年的增长记录，以及两年的预期增长数据。过去三年的增长记录，以及一年的预期增长数据也可以接受。任何低于这一条件的情形，都不能给出足够的证据，以确定这种增长是真实的，而不是从一次挫折中复苏。
另一个至关重要的标准是，确保现金流超过每股收益。在你分析公司的账户，并且发现其每股收益并没有得到现金的支持之前，太多公司的表现看起来都挺不错。然而它们的利润都是虚幻的。通过确保现金流总是超过每股收益，你就可以避开世界上许多的“安然公司”。
还有一个至关重要的标准是，确保董事们没有卖出他们的公司股份。超过一名董事卖出公司股份，就足以让我避开这只股票，不管那些统计数据看起来是多么令人印象深刻。相反，假如几名董事正在增持公司股份，这会是非常让人看好的信号。他们应该准确地知道企业正在发生什么事情，因此，看到他们将自己的钱放在自己能够掌控自如的地方，总是令人备受鼓舞。
总之，对于什么条件才能构成一只理想的成长股，必须有着坚定的认识。下面的特性对我而言非常有用：
● 强劲的增长记录；
● 乐观的未来前景及预测；
● 与预期的增长率相比，具有较低的市盈率；
● 远超过每股收益的强劲现金流；
● 适中而非过高的资产负债率；
● 在前1年拥有正的相对强度；
● 董事们增持公司股份。
——祖鲁法则
首先，我会寻找一个有利的方向。我的意思是，全神贯注于某一个拥有极有利前景的领域或行业。假如在错误的时间，投资于错误类型的企业，你必定会损失金钱。但若在正确的时间，投资于正确的企业，那要想不大赚一笔是非常困难的。
如何确定你正投资于一个拥有有利前景的企业？一个重要的标准就是，确保与整个市场的相对强度相比，在上一年这一行业的相对强度以及该行业中你所喜欢的股票的相对强度，都是非常高的正值。这是我经常核算的一项重要指标，以努力确保所有的一切都很正常，并且也没有什么公众不知道但内幕人士知道的可怕消息。
作为祖鲁法则核心的一部分，我专注于成长股。前面已经解释过，我更喜欢持有小市值的公司，并且为了说明这一点，我创造出这样一句话：“大象不会飞奔”。我也会寻找购买时相对较为廉价的股票。这是通过比较预期的市盈率与预计的增长率而确定的。通常理想的做法都是确保预期的市盈率远低于增长率。
例如，一家市盈率为15倍的公司，假如它每年的增长率是30%，那么它会极具吸引力，而假如其每年的增长率只有5%，那么它就缺乏吸引力。相对15倍的市盈率而言，每年的增长率为30%，将会产生一个具有吸引力的、等于0.5的低市盈率相对盈利增长比率（PEG）值。假如每年的增长率只有5%，那么市盈率相对盈利增长比率则会是一个很高，并且不具有吸引力的数字：3.0。
仅仅考虑公司一年的增长，并没有太多的用处。该公司应当拥有合理的增长记录，这一点至关重要。它至少应当有过去两年的增长记录，以及两年的预期增长数据。过去三年的增长记录，以及一年的预期增长数据也可以接受。任何低于这一条件的情形，都不能给出足够的证据，以确定这种增长是真实的，而不是从一次挫折中复苏。
另一个至关重要的标准是，确保现金流超过每股收益。在你分析公司的账户，并且发现其每股收益并没有得到现金的支持之前，太多公司的表现看起来都挺不错。然而它们的利润都是虚幻的。通过确保现金流总是超过每股收益，你就可以避开世界上许多的“安然公司”。
还有一个至关重要的标准是，确保董事们没有卖出他们的公司股份。超过一名董事卖出公司股份，就足以让我避开这只股票，不管那些统计数据看起来是多么令人印象深刻。相反，假如几名董事正在增持公司股份，这会是非常让人看好的信号。他们应该准确地知道企业正在发生什么事情，因此，看到他们将自己的钱放在自己能够掌控自如的地方，总是令人备受鼓舞。
总之，对于什么条件才能构成一只理想的成长股，必须有着坚定的认识。下面的特性对我而言非常有用：
● 强劲的增长记录；
● 乐观的未来前景及预测；
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● 在前1年拥有正的相对强度；
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——祖鲁法则
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