以海天味业为例，从底层来拆解一下这个问题，这样当大家以后面对“一只股票要不要买”这个问题的时候，想必心中会更加有数。
首先，我们知道，一家公司：
市盈率=市值÷净利润
那么，反过来：
市值=净利润×市盈率
市值你可以简单理解为股价。那么一家公司未来的股价变动，也就是你的收益率，由公司的——
净利润变动和市盈率变动决定。
举个例子，比如经过深入的研究和审慎的思考，你判断海天味业未来三年平均每年的净利润增速为30%，而市盈率保持不变，那么假设三年后你的判断正确，你获得的收益就是净利润增长的收益，三年近120%，年化30%。
再假设，净利润每年30%的增速不变，三年后因为市场对消费股的情绪降温，海天味业的市盈率从今天的100倍跌落到50倍，那么，三年后持有海天味业的收益将会是：
1.3×1.3×1.3×50÷100=10%，年化3%。
从年化30%跌到3%，十倍的差距，想必大家能体会到杀估值的可怕，这也是为什么一个股票超过100倍市盈率大家就会觉得有泡沫的原因。
再好的公司，也得配上好价格，才能有好的收益。
但100倍市盈率就一定贵么？一定不能买么？
未必，因为有的人可能觉得3%的收益相当不错。
目前海天味业的市盈率为88倍，我把海天未来三年的不同净利润增长和估值情况下的收益率做成表（一）（表中横栏为三年后市盈率，竖栏为净利润增速）：
对照这个表，你要问自己三个问题：
1.我未来三年的投资预期收益率是多少？
2.未来三年每年公司的净利润增速是多少？
3.三年后公司的市盈率是多少？
比如每年我的投资预期收益是25%，而表中净利润每年增长30%，3年后如果海天味业还能维持80倍的市盈率，就能实现我的收益目标，那么我就可以买入。
当然你也可以先判断利润增速和估值，再看收益率满不满足自己的预期。
这其中，净利润增速的判断依托你对公司基本面的判断，而估值的变化依托于你对未来市场情绪和风格的判断。
显然市场情绪和风格的判断是相当难的，这也是为什么我们要在买入一个股票时留出安全边际的原因，万一之后市场情绪和风格的变换，导致公司估值降低，就会出现我们前面说的，杀估值导致收益率大幅缩水的情况。
别看现在消费、医药、科技这些龙头白马股估值炒到这么高，全市场都觉得好公司就应该贵，市盈率就应该高，甚至有分析师说出100倍的海天味业不贵的言论。
我不评判这类观点的对错，我就跟大家说一个事情:
上世纪60年代末~70年代初，美国有一波波澜壮阔的白马龙头股行情，以“漂亮50”为首的白马龙头公司，包括：美国运通、可口可乐、3M、宝洁等一大批我们耳熟能详的公司，从1968年11月开始一路暴涨，直到1972年顶点，远超同期标普500表现。
当时美国市场上大家也在说这些公司多么多么有竞争力，行业地位多么多么高，ROE多么多么高，100倍PE买入并不贵。
但之后的情况是怎么样呢？根据《股市长线法宝》的作者西格尔教授的统计，在未来的20多年里，“漂亮50”为代表的白马龙头股跑输了大盘，表现差强人意。
而关键是，它们的竞争力、行业地位、ROE、利润增速还是那么好，到底发生了什么呢？
很简单，就是集体杀估值呗。
不知道你有没有觉得今天无论A股还是美股市场，都有点似曾相识的感觉。
同时，留足安全边际的意义还在于，你对公司的增速判断可能是错的，所以在更低的估值买入可能更有助于帮你实现你的预期收益。
除了找到满足你预期收益目标的股票，还有一种方法可以帮你实现预期收益，那就是：
降低预期。
这就要说到海天味业的能涨到这么高的重要原因——
可能现在买入海天味业，三年后的预期收益只有5%，你觉得很低，但很多人，尤其北上资金，它们的资金成本其实很多都是0，甚至是负数，想想欧美那些可怕的零利率和负利率，想想欧美那毫无节制的印钞机。
对于这部分资金来说，5%的收益很高了！
甚至之前我在保险公司的朋友和我说，很多外资只要能锁定2%的收益，它们都可以很满足，这类保险产品在他们那是被抢的。
而海天味业这种确定性比较高能给它们大概率提供这种收益的标的，自然受到追捧。
这也是为什么很多人不解，为什么北上资金这么点资金，能夺走A股好股票的定价权，因为——
人家的资金成本又低，资金期限又长，相比国内基金平均1年的持股期限，昂贵的资金成本，超高的业绩考核压力，简直是降维打击。内资机构被灭是正常的。
说到这里，可能很多同学想问，那我能不能像外资一场也超长线持股呢？反正我是闲钱投资，也没有业绩考核压力，我想说——
有志气！有智慧！那我就把海天味业10年的收益表（二）放在下面：
从表中你可以发现，时间一旦拉长，业绩对收益率的作用就会远远大于估值，只要能保持30%每年的增长，哪怕市盈率从88倍掉到20倍，每年也还有12.1%的收益。
这就是复利的力量，复利消解了大部分的市场情绪和风格变换。
这就是巴菲特的老师格雷厄姆说的：
“股市短期看是投票机，长期看是称重机。”
如果你投资期限较短，你更关注的应该是市场对公司、行业和风格的看法，也就是猜别人怎么想。
如果你是长期投资，那你应该更关注公司的价值增长。
最后我们总结一下，我们以海天味业为例，讲了一家公司该不该买需要考虑哪些因素。
1.公司未来的净利润增速是多少，这需要你对公司基本面的判断。
2.公司未来的估值是多少，这需要你对市场情绪的判断，但这判断很难，所以尽量留足安全边际。
3.你的收益预期是多少，持股时间是多长，公司能不能满足你的要求？是否留足了安全边际？
当然如果增速或者估值超过你的预期，那么收益自然也会超过你的预期。
预期不要太高，往往容易有惊喜。
其他公司的判断逻辑也是类似的。
这就是“买不买一个股票”版的“把大象关进冰箱”，就分三步走。
没有一概而论的答案，做出这个判断需要你对公司的利润增速和未来估值做出判断，而每个人的收益预期、资金期限、对安全边际的要求都是不同的。
所以，不要问一家公司能不能买，应该问你对这家公司未来的增速和估值有何判断？在这个判断之下，我的收益预期能不能达成？
不是能不能买的问题，而是你能不能买的问题。
如果判断不了，那就不要买。
就好像问一只大象能不能关进冰箱，这就要看冰箱和大象分别有多大，以及你是不是真想把它关进去了。
如果你觉得好的话，帮忙右下角点个赞，并分享给更多的人看到[赞] https://t.cn/A6ZvvrMc
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市盈率=市值÷净利润
那么，反过来：
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市值你可以简单理解为股价。那么一家公司未来的股价变动，也就是你的收益率，由公司的——
净利润变动和市盈率变动决定。
举个例子，比如经过深入的研究和审慎的思考，你判断海天味业未来三年平均每年的净利润增速为30%，而市盈率保持不变，那么假设三年后你的判断正确，你获得的收益就是净利润增长的收益，三年近120%，年化30%。
再假设，净利润每年30%的增速不变，三年后因为市场对消费股的情绪降温，海天味业的市盈率从今天的100倍跌落到50倍，那么，三年后持有海天味业的收益将会是：
1.3×1.3×1.3×50÷100=10%，年化3%。
从年化30%跌到3%，十倍的差距，想必大家能体会到杀估值的可怕，这也是为什么一个股票超过100倍市盈率大家就会觉得有泡沫的原因。
再好的公司，也得配上好价格，才能有好的收益。
但100倍市盈率就一定贵么？一定不能买么？
未必，因为有的人可能觉得3%的收益相当不错。
目前海天味业的市盈率为88倍，我把海天未来三年的不同净利润增长和估值情况下的收益率做成表（一）（表中横栏为三年后市盈率，竖栏为净利润增速）：
对照这个表，你要问自己三个问题：
1.我未来三年的投资预期收益率是多少？
2.未来三年每年公司的净利润增速是多少？
3.三年后公司的市盈率是多少？
比如每年我的投资预期收益是25%，而表中净利润每年增长30%，3年后如果海天味业还能维持80倍的市盈率，就能实现我的收益目标，那么我就可以买入。
当然你也可以先判断利润增速和估值，再看收益率满不满足自己的预期。
这其中，净利润增速的判断依托你对公司基本面的判断，而估值的变化依托于你对未来市场情绪和风格的判断。
显然市场情绪和风格的判断是相当难的，这也是为什么我们要在买入一个股票时留出安全边际的原因，万一之后市场情绪和风格的变换，导致公司估值降低，就会出现我们前面说的，杀估值导致收益率大幅缩水的情况。
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但之后的情况是怎么样呢？根据《股市长线法宝》的作者西格尔教授的统计，在未来的20多年里，“漂亮50”为代表的白马龙头股跑输了大盘，表现差强人意。
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传统生︉意举步维︈艰，你用8至3︍6万开︃店，
我︃用10000元也就可以开︍启了财富大门，
你在装修︄门面，我在赚睡后收入，
你招销售员，我分享财富，
我︈躺家里就开始有收︈入了，
开始赚︇钱了，而你才开业，
你还在发愁前期客源不︉好，
各︇种支出，
一天不开张就亏钱，
我︀人不︈管在哪里照样进帐，
你却还要苦︍苦守︄店，改变你的思维，
抢一︉个不一样的人生改︈变机︇会！
机会只留给有远见的人，
因为未︀来的财富属于金融时代！
懂金融的人更容易获得财富！ https://t.cn/R2WxRj6
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#蔡徐坤[超话]# |#30天安利蔡徐坤#
【DAY13 想安利给他的书籍/电影】
暑假看的《哪吒之魔童降世》是真心推荐
“生而为魔”却拒绝向命运低头
“自由对我来说太遥远，也许世人骂我太危险”是世俗对他的误解;“脚踩星河踏月，不惧万敌我在”是他对命运的抗争;即便有数不尽的闲言碎语和一路上的举步维艰，他也依然要逆天改命“从不拘泥任何世俗凡人的目光，要奔向前方那光芒”
当时看的时候就特别感慨，也许是觉得看哪吒有坤的影子，即使在这漫漫诋毁中，自己也要继续前行，闯出自己的一片天
我们就像殷夫人，哪吒的妈妈一样“降妖除魔”在他的身后支持、保护、陪伴他，陪他“踢毽子”
我命由我不由天，反抗所有的命中注定，打破一切的是非定义，打破成见，做最好的自己，做自己的英雄@蔡徐坤
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