上海证券：比亚迪利润的拐点在即

1.中长期看，比亚迪有望成为电动车全球龙头 全球汽车产业的电动化趋势将使国内车企实现弯道超车，我国成为全球汽车大国，公司作为全球唯一具备自有优质电池的整车企业，背靠国内汽车大市场，持续进步，不断创新，引领新能源车行业发展，有望成为新能源车领域一体化解决方案提供商之龙头。 

2. 短期看，技术周期和车型周期共振，经营拐点在即 我们认为公司汽车销量的快速增长即将在利润表上体现出来，这几年是比亚迪利润的快速释放期，公司利润将出现非线性的快速增长。刀片铁锂电池和DM-i已经从最初的质疑转变成为潮流，说明公司的创新正在获得市场认可，并将获得回报。
1）量：技术周期+车型周期共振，推动销量向上 公司以技术为本，兼顾纯电和插电两条技术路线，产品矩阵日趋完善。我们预计2021~2023年公司汽车销量分别为73、131和164万辆，增速分别为+86%、+78%和+25%。  插电：全方位优势使其对燃油车替代加速，预计2021~2023年公司插混销量分别为28、73和85万辆，增速分别为+489%、+158%和+17%。 

纯电：e 3.0技术架构再迭代，海洋系打开年轻人市场，预计2021~2023年纯电车型销量分别约30、54和77万辆，增速分别为+175%、+80%和+43%。

2）利：不惧退补，盈利恢复在即 对于退补和原材料成本上涨，我们认为公司已经做好了充分的准备，将通过技术降本、规模效应、潜在积分价值来对冲： 

成本端，1、技术降本，e平台3.0推动纯电车型降本增效，预计可节约1万元左右。DM-i车型物料成本进一步向燃油车靠齐，预计成本仅增加0.5~2.1万元左右。2、规模效应，根据我们的测算，在中性情形下，2021~2023年单车折旧摊销分别下降0.9、0.4和0.1万元。3、短期原材料成本上涨，根据我们的测算，中性情形下，电池、钢、铜和芯片等将导致单车成本上升近0.6万元。 

长期看，新能源正积分收益也将为公司贡献利润。中性情形下，我们预计纯电和插电的单车最大潜在价值分别约0.6、0.32万元

预计2021~2023年公司归母净利润分别为61、146、217亿元，同比+44%、+139%和+49%。对应的PE分别为134、56和38倍。首次覆盖，我们给予“买入”评级。

#购车攻略#20万想买混动SUV 选宋PLUS DM-i还是CR-V？
相信有很多消费者持有20万元的购车预算时，往往会陷入艰难的抉择。在这个价格区间可以选择合资紧凑SUV，也可以选择更加省油、配置更加丰富的自主新能源SUV。那么今天我们挑选了两款代表车型进行对比，这两款分别为合资紧凑型SUV标杆车型东风本田CR-V，以及自主新能源紧凑型SUV佼佼者比亚迪宋PLUS DM-i。那么今天就拿本田CR-V与比亚迪宋PLUS DM-i进行一波较量，看看谁才是最优选择。

由于环保趋势的推动，混动车越来越让消费者认可，插电式混动最大的优势，这在一些限行的城市呢，显得非常友好，就是可以上绿牌。而油电混动是一个比较完整协调的系统，目前全球技术最领先的是丰田和本田两家了，优势就是能够做到非常省油的同时，低速行驶还有很不错的行驶质感，以及它的舒适性，缺点就是上蓝牌以及保养费用相对贵一点。

今天挑选出售价相近的两款车型，分别为售价为19.98万元的2021款比亚迪宋PLUS DM-i 100km四驱旗舰版以及售价为22.18万元的2021款东风本田CR-V 锐·混动 2.0L 两驱净速版。其中宋PLUS DM-i具有免购置税直上绿牌的优势，全款落地价只需要20.8万元左右；CR-V虽然终端有2.6万左右的优惠，加上购置税全款落地要21万多，略贵于宋PLUS DM-i。
外观对比
宋PLUS DM-i 整体看上去年轻时尚。前脸采用Dragon Face设计语言，霸气的大尺寸进气格栅，配合两侧狭长的灯组由一条贯穿式的装饰条相连接，让车头十分时尚年轻。

CR-V 整体看上去精致时尚，视觉感官非常霸气。前脸延续家族式的设计语言，采用黑色钢琴烤漆饰板加上银色镀铬饰条勾勒，提升了前脸的层次感。

来到车侧，宋PLUS DM-i侧面线条顺畅饱满，配备了专用于低风阻轮毂，全新的轮毂设计不仅更为美观，同时还可让车辆更加节能。

而CR-V车侧设计则较为简洁，轮拱采用了突出的设计，让车身看上去更为敦实，相比之下缺乏有个性的设计元素。

宋PLUS DM-i尾部很有层次感，采用了贯穿式LED尾灯组，下方带有比亚迪的英文标识，极具辨识度。后包围两侧的散热口造型与前包围相呼应，提升了设计感。

CR-V尾部采用了一条银色饰条贯穿车尾，同时将车标包围住，下方尾灯设计感十足，点亮后极具辨识度。

相比之下，宋PLUS DM-i造型设计更加时尚，前脸仍然以“龙”为主调，整体看去上更加年轻。而CR-V造型更加偏向简约经典，设计则贯彻它的中庸之道，造型不够有个性，不太符合当下年轻人的潮流审美观。
内饰对比
宋PLUS DM-i整体设计较为简洁时尚，车内最大亮点就是12.8英寸可旋转中控屏，看上去科技感强。车内使用银色镀铬饰条以及钢琴烤漆面板进行点缀，提升了质感。并配备有DiLink3.0智能网联系统，可玩性较高，支持智能语音控制、第三方应用、OTA远程升级等功能。

CR-V整体设计营造出了一种居家实用的感受，使用了全液晶仪表盘与三辐式多功能方向盘，内嵌式的中控多媒体显示屏搭配按钮式的电子换挡按键，提升了车内的科技感。但是配备的7英寸中控屏功能比较单一，智能程度并不高。

整体来看，相比之下宋PLUS DM-i在设计方面更胜一筹，不论科技方面、还是豪华感，都很符合时下的审美；而CR-V设计方面更加经典，但是科技感和智能化上相较于时下有些落伍，更新换代迫在眉睫。
配置对比
两款车均配备有主副驾安全气囊、前排侧气囊、全景天窗、无钥匙进入/启动功能、远程启动、LED自动大灯、后视镜折叠/加热、自动空调及后排空调出风口等实用配置。其中宋PLUS DM-i多了前后贯穿式侧安全气帘、前驻车雷达、360°全景影像、5种驾驶模式、带记忆的电动后备厢、12.3英寸液晶仪表、15.6英寸中控屏、手机无线充电、座椅通风/加热、多色氛围灯智能语音交互系统、OTA远程升级、感应式雨刷、全车车窗一键升降及前排多层隔音玻璃等配置。而CR-V则比唐DM-i多了疲劳驾驶提示、发动机启停功能及主动降噪功能。

车身尺寸对比
两款车定位为紧凑型SUV，相比之下，宋PLUS DM-i的车身尺寸全面占优。宋PLUS DM-i长宽高分别为4705/1890/1670mm，轴距为2765mm；而CR-V长宽高分别为4621/1855/1679mm，轴距为2661mm。

宋PLUS DM-i座椅采用皮质材料坐垫较为宽大，填充物软硬适中，整体乘坐舒适性较高。此外，主驾座椅支持8向电动调节，副驾座椅支持4向电动调节，并且前排座椅均带有座椅通风及加热功能，舒适性配置丰富。第二排座椅的乘坐舒适性同样很不错，座椅靠背支持多角度调节，能提供给后排乘客足够舒适的坐姿。


而CR-V的座椅同样有着不错的舒适性，对于腿部及腰部的支撑都做得比较到位。遗憾的是前排座椅均不支持电动调节，也没有任何舒适性配置。后排头部空间及腿部空间表现足够出色，处于同级领先的水平。


动力对比
宋PLUS DM-i搭载的是骁云插混专用1.5Ti发动机，匹配E-CVT变速箱，其中发动机最大功率为102kW，峰值扭矩231N·m，永磁同步电机的最大功率为265kW，最大扭矩为596N·m，纯电续航可达100km，官方宣称其0-100km/h的加速时间为8.5s，NEDC综合油耗1.1L。

CR-V搭载的2.0L发动机+电机组成的混动系统，匹配E-CVT变速箱，发动机最大功率107kW，最大扭矩175N·m，永磁同步电机的最大功率135kW，最大扭矩315N·m，官方宣称其0-100km/h的加速时间为9.1s，NEDC综合油耗4.9L。

首先两款车型的动力能源类型并不一样，宋PLUS DM-i是插电式混合动力车型，以电为主发动机为辅的工作模式带来更安静平顺的驾乘体验。而同价位的CR-V是油电混动车型，在市区油耗低，高速行驶的油耗没有优势，相比之下宋PLUS DM-i油耗方面更占优。

综合来看，作为20万元级别比较热门的两款车型，宋PLUS DM-i拥有更加前卫的设计、内饰方面也更具科技感及档次感，同价位车型也能带来更丰富的配置及更经济的油耗，还有不限行、免购置税的优势，而CR-V只是保值率方面有优势。如果非要我从两者之中选一款的话，那我肯定会选宋PLUS DM-i。
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阴晴不定大哥哥，让我觉得每一集都很漫长的新番，但是又真心喜欢。半死不活的基调，片尾曲却又莫名有点希望。我喜欢这样不避讳地给孩子介绍生活的方式，也喜欢迪士尼那种纯浪漫。每个社畜都能在这部番里找到一些点破防。我们这代年轻人不是不知道自己想要什么，而是清清楚楚地知道但是中间隔着难以跨越的障碍，比如房价，和加班拿到不匹配的工资。在这样的落差中一遍生活，一边从别人的温柔和一点点的美好中存下糖分，像只蜜蜂。