#基金#2月23日答疑
1、@ETF知行合一：老许，从小白如何跨越到精英级别？中间经历了哪些好的和坏的事情？说一些惨痛的经历吧，让我们平衡一些[二哈][二哈][二哈]
：首先你需要知道在目前的社会环境下想完成阶级跨越基本是不可能的，我们能通过个人努力满足衣食住行的需求就可以了，钱太多用不掉≈没赚。
回到你的提问，我不知道你是不是在问我“老许你是如何成长的”，就当你在问这个吧。我从14年至今玩了7年基金，可以很“自豪”的说你们踩的坑我基本都踩过，包括军工证券煤炭基建黄金债券等等，要说有什么成长，那就是我知道有些板块最好不要碰，不是不它们赚不到钱，而是我在参与投资这些板块到时候，会很清晰的发现自己的技术还远远不够，做不到精准买入和卖出，无脑冲进去也许运气好会赚一点，那么运气不好的时候呢？我自认为不是一个幸运的人。
在这几年的摸索中，我的投资思路一直在调整，现在就算偶尔头铁冲一下激进板块也会选择快进快出，大方向上以价值投资为主，因为这样可以忽略掉运气的成分，也许过于追求稳健赚的不如别人多，知足常乐就好。
2、@Satan_Zz：在蓝筹中，我看多次作业中你在涨的日子里看好继续加，可是我觉得当天的位置已经高了，即使第二天追涨，过几天可能比买的这个位置更低，而刚好相反的是在跌的日子你几乎不加，因为你觉得它会继续跌，可是买的这天进的位置低，即使它再回调几天，最后还是会回来，这两种到底该怎么看？
：先说蓝筹，因为蓝筹限购所以我节后已经不加蓝筹了，可以看一下这条微博https://t.cn/A6tw9Tej
看了一下你在评论区的互动，想问的是我加仓思路，不是蓝筹对吧？节后4天我加了3天，今天不加仓的原因在作业中说了，所以我不清楚你说的“在跌的日子你几乎不加”是怎么看出来的。
3、@年年未满：怎么看易方达中小盘停止买入
：易方达中小盘这只基金我没有加入自选，所以我也是刚刚才知道停止申购的。我个人的看法是，中小盘热度太高，就算之前已经限购到1000了，依旧无法达到“降温”的效果，为了避免新进资金影响业绩，保护持有人的利益，所以才选择停止申购的。基金经理也是业界良心，大家都知道基金赚的是管理费，规模越大越赚钱，停止申购会直接影响基金经理和基金公司的利益。
另外，我看中小盘还发布了分红公告，9元/10份这个力度还是蛮大的，估计也是为了甩出一部分资金。
最后，本条提问的评论区有一位女粉，我也想回应一下：
@嘎子哥的日落日出：我感觉他不会回答这个 看了两三天了 这种有价值的往往被跳过 然后回复一个需要对他说“我怀疑你没好好看过我微博”的人[doge]
：所以大姐你在这阴阳怪气什么呢？因为我没回答你想问的问题是吗？我做答疑有一段时间了，每次都选热度高的问题回答，也许我确实没回答到你心仪的问题，那只能说明你关注的问题太小众，如果你不满意，你可以自己提问，我相信只要你的问题符合大家预期一定会被顶上去的，请把阴阳怪气的劲儿拿一半出来思考思考怎么赚钱吧。
4、@冻柠茶加枸杞：医疗板块自动11-30反弹以来，一直稳稳的踩住20日均线，这也是我们认为2-19后会反弹的原因，结果周一直接巨阴放量跌穿了支撑位。如果抱团出现松动，医疗板块是不是比白酒更容易被放弃，老许打算降低医疗的比重调整到其他板块吗，比如顺周期？
：如果像你所说抱团出现松动，且一定要在医疗和白酒之中二选一，那医疗确实会被优先抛弃。
另外，我暂时没有减仓银华富裕的计划，如果看好其他板块或者基金，我手中有现金可以用来加仓。
5、@PresleyMTT：老许咱绝大部分都是白酒混合，近期有没有考虑过其他板块
：已经在调整了，其他板块我一直在考虑，也在关注，选好之后会第一时间告诉大家的。
6、@丿青春灬不悔：银华富裕还要继续加仓吗？加到多少合适
：银华富裕现在是我第一重仓，所以从我的角度来讲，加的频率会比较低。从大家的角度来讲，我只能说银华富裕是一只优质混基，值得持有，仓位方面建议持有2层，最多不要超过2.5层。
7、@荞麦枕头：老许，易方达新推出的科创50联接C怎么看？能入手么？
：现在不是入手科创50的好时机，仅供参考。
8、@-贰十五：像这种连续跌的时候，是应该多看少动还是逢跌小加呢
：最好是多看少动，因为你没办法确定第二天是否继续下跌，保护好本金比赚钱更重要。
9、@嚼嚼小代：市场现在分歧很大，白酒，医疗唱衰居多，技术面许哥怎么看，又如何分析的
：白酒我就不说了，医疗回调之后依旧是机会。
10、@KamalV：创业板目前怎么看，最近会有反弹吗
：指数基金方面我暂时只考虑沪深300，创业板弹性太大。至于近期是否会有反弹，从技术面分析会有反弹，仅供参考。
1、@ETF知行合一：老许，从小白如何跨越到精英级别？中间经历了哪些好的和坏的事情？说一些惨痛的经历吧，让我们平衡一些[二哈][二哈][二哈]
：首先你需要知道在目前的社会环境下想完成阶级跨越基本是不可能的，我们能通过个人努力满足衣食住行的需求就可以了，钱太多用不掉≈没赚。
回到你的提问，我不知道你是不是在问我“老许你是如何成长的”，就当你在问这个吧。我从14年至今玩了7年基金，可以很“自豪”的说你们踩的坑我基本都踩过，包括军工证券煤炭基建黄金债券等等，要说有什么成长，那就是我知道有些板块最好不要碰，不是不它们赚不到钱，而是我在参与投资这些板块到时候，会很清晰的发现自己的技术还远远不够，做不到精准买入和卖出，无脑冲进去也许运气好会赚一点，那么运气不好的时候呢？我自认为不是一个幸运的人。
在这几年的摸索中，我的投资思路一直在调整，现在就算偶尔头铁冲一下激进板块也会选择快进快出，大方向上以价值投资为主，因为这样可以忽略掉运气的成分，也许过于追求稳健赚的不如别人多，知足常乐就好。
2、@Satan_Zz：在蓝筹中，我看多次作业中你在涨的日子里看好继续加，可是我觉得当天的位置已经高了，即使第二天追涨，过几天可能比买的这个位置更低，而刚好相反的是在跌的日子你几乎不加，因为你觉得它会继续跌，可是买的这天进的位置低，即使它再回调几天，最后还是会回来，这两种到底该怎么看？
：先说蓝筹，因为蓝筹限购所以我节后已经不加蓝筹了，可以看一下这条微博https://t.cn/A6tw9Tej
看了一下你在评论区的互动，想问的是我加仓思路，不是蓝筹对吧？节后4天我加了3天，今天不加仓的原因在作业中说了，所以我不清楚你说的“在跌的日子你几乎不加”是怎么看出来的。
3、@年年未满：怎么看易方达中小盘停止买入
：易方达中小盘这只基金我没有加入自选，所以我也是刚刚才知道停止申购的。我个人的看法是，中小盘热度太高，就算之前已经限购到1000了，依旧无法达到“降温”的效果，为了避免新进资金影响业绩，保护持有人的利益，所以才选择停止申购的。基金经理也是业界良心，大家都知道基金赚的是管理费，规模越大越赚钱，停止申购会直接影响基金经理和基金公司的利益。
另外，我看中小盘还发布了分红公告，9元/10份这个力度还是蛮大的，估计也是为了甩出一部分资金。
最后，本条提问的评论区有一位女粉，我也想回应一下：
@嘎子哥的日落日出：我感觉他不会回答这个 看了两三天了 这种有价值的往往被跳过 然后回复一个需要对他说“我怀疑你没好好看过我微博”的人[doge]
：所以大姐你在这阴阳怪气什么呢？因为我没回答你想问的问题是吗？我做答疑有一段时间了，每次都选热度高的问题回答，也许我确实没回答到你心仪的问题，那只能说明你关注的问题太小众，如果你不满意，你可以自己提问，我相信只要你的问题符合大家预期一定会被顶上去的，请把阴阳怪气的劲儿拿一半出来思考思考怎么赚钱吧。
4、@冻柠茶加枸杞：医疗板块自动11-30反弹以来，一直稳稳的踩住20日均线，这也是我们认为2-19后会反弹的原因，结果周一直接巨阴放量跌穿了支撑位。如果抱团出现松动，医疗板块是不是比白酒更容易被放弃，老许打算降低医疗的比重调整到其他板块吗，比如顺周期？
：如果像你所说抱团出现松动，且一定要在医疗和白酒之中二选一，那医疗确实会被优先抛弃。
另外，我暂时没有减仓银华富裕的计划，如果看好其他板块或者基金，我手中有现金可以用来加仓。
5、@PresleyMTT：老许咱绝大部分都是白酒混合，近期有没有考虑过其他板块
：已经在调整了，其他板块我一直在考虑，也在关注，选好之后会第一时间告诉大家的。
6、@丿青春灬不悔：银华富裕还要继续加仓吗？加到多少合适
：银华富裕现在是我第一重仓，所以从我的角度来讲，加的频率会比较低。从大家的角度来讲，我只能说银华富裕是一只优质混基，值得持有，仓位方面建议持有2层，最多不要超过2.5层。
7、@荞麦枕头：老许，易方达新推出的科创50联接C怎么看？能入手么？
：现在不是入手科创50的好时机，仅供参考。
8、@-贰十五：像这种连续跌的时候，是应该多看少动还是逢跌小加呢
：最好是多看少动，因为你没办法确定第二天是否继续下跌，保护好本金比赚钱更重要。
9、@嚼嚼小代：市场现在分歧很大，白酒，医疗唱衰居多，技术面许哥怎么看，又如何分析的
：白酒我就不说了，医疗回调之后依旧是机会。
10、@KamalV：创业板目前怎么看，最近会有反弹吗
：指数基金方面我暂时只考虑沪深300，创业板弹性太大。至于近期是否会有反弹，从技术面分析会有反弹，仅供参考。
由于早盘的快速下跌 基本消除了一点风险 故明日看反弹 目前已经破60日线 再大跌就会有严重风险 创业板今天已经血流成河了 许多破位的股票开始吃人了[污]同时资金会逐步回流主板 目前持有的就一只票 今天逆势上涨 控制仓位 继续持有 个人策略 保持充足现金 安心做好一只个股 不断高抛低吸努力降低成本……
2020，VC/PE围猎巨鲸 #中国千亿市值公司分布图#
作为一家VC机构的投资副总裁，吴颖林已经很久没在立项会上听到“独角兽”三个字了。
“2020年，一级市场进入冷静期，VC/PE过了炒概念抬估值的时代。立项时，大家的关注点都转向了落地能力、营收潜力等非常实际的因素，‘独角兽’这个词再也无法让人兴奋了。”
2015年前后，“独角兽”一词迅速在全世界流传开来，并频繁出现在中国各类创投圈的论坛和聚会中。彼时，和圈内大佬们的论调一致，吴颖林经常将“要投出一只独角兽”挂在嘴边，并热衷于将有竞争力的项目贴上“准独角兽”的标签。
如今，在经历了数次IPO热潮后，吴颖林也愈发深刻地意识到：市场才是试金石，独角兽没有保护色。“一些受得住高估值的企业，在上市之后会一飞冲天。而对于另一些‘伪独角兽’而言，上市只会加速它们坠落。”
2020年，IPO热潮再度来袭，千亿市值的狂欢盛宴在二级市场上演。狂欢的主角中，却鲜有昔日备受追捧的独角兽，更多的“黑马”出现在医疗、半导体等吴颖林口中“并不性感”的赛道。以疫情后爆发的医疗赛道为例，截至目前，A股及港股破千亿市值医药企业数量与2019年同期相比几乎翻倍，达到了史无前例的22家。
巨鲸时代，真的来了。
“千亿市值”不再稀有？
极速上市、神级造富：当前，二级市场的狂热和一级市场的冷静，堪称天壤之别。“看到了这个趋势，90后、95后都纷纷开始炒股了。”吴颖林笑称。
“二级市场频繁出现千亿市值的公司和二级市场的特性和阶段有关系，目前国内二级市场热度持续增高、资金持续入场推高了股市。”腾业创投合伙人兼董事总经理孙敬伟认可这一趋势的到来。
一些高科技企业给予投资者较高的未来业绩和前景预期，以此成为二级市场资金追捧的热点，并水涨船高加快催生了千亿市值的公司。“这也传递了国内资本市场更加市场化、更加专业化的信号，也会更加趋同于美国的证券市场。”孙敬伟分析称。
昆仲资本创始管理合伙人王钧亦表示，现在的市场环境实际上是一个比较好的卖家市场，部分公司确实有千亿估值的逻辑与理由。
但同时，王钧提到，不排除有些公司估值虚高。如果这些公司估值调整，解禁期过后，机构的收益也不一定很高。因此从投资的角度看，还是要理性判断。
具体来看，洪泰基金董事总经理金海燕表示，2020年二级市场上新晋出现的巨鲸公司，主要集中在半导体、新能源汽车、生物医药、科技国产化替代四个行业。
以半导体行业为例，既包括一上市市值就突破千亿的公司，如中芯国际；也包括前几年上市的公司在二级市场上股价飞速增长在2020年进入巨鲸之列的，如兆易创新；新能源汽车位列巨鲸之列的，除造车新势力蔚来汽车、理想汽车，也包括产业链电池龙头宁德时代等。
“千亿市值繁荣的背后，是国产替代正盛行，新一轮科技革命和汽车/医疗产业变革蓬勃发展，中国科创板/创业板资本市场深化改革，以及2020年全球货币宽松等因素共同作用影响下的结果。”金海燕分析称。
尤其是在当前错综复杂的国际形势下，“我们的短板被彻底放大了，宏观政策面开始尽最大力量扶持相关产业的重要企业，不但从IPO上市做了开放性制度，并且对什么类型的企业是受到重点支持的，也给出了明确的定义。”洪泰基金董事总经理杨勍表示。
“这些在支持范围的企业上市审核的包容性与上市后的市场定价都是超出一般想象的。这就是最近两年科创板与创业板注册制改革的重要原因与核心动机。”杨勍告诉投中网。
VC/PE打响“创富神话”收割战
毫无疑问，这是一个强悍的卖方市场。
对于任一卖家而言，提前围猎到巨鲸公司不仅意味着可收割巨额财富，更象征着光环十足的未来。而往前传递至一级市场，这个“卖家”通常指的是投资机构。
换句话说，千亿市值的公司于投资机构而言，买到即血赚。
然而，尽管千亿市值的公司如今呈现大规模涌现之态，但若放之整个资本市场，千亿市值依旧是个重要的门槛。正如上述所言，当前千亿市值的公司只在特定行业里迸发绽放。某种程度上，这是时代赋予的行业标签。
沿着这个逻辑，对于投资机构来说，为了精准捕捉到巨鲸会否将成果前置，即在出手前，目光更愿意瞄向那些收益回报更高的千亿市值公司或赛道？
按照周期性思维，投资人口中的答案往往不言自明。
“作为专注硬科技早期投资的机构，努力在新兴的拥有巨大潜力市场和行业中寻找拥有成长为千亿市值的创业项目也是我们追求的目标之一。但我们会坚守原有投资策略和逻辑，不会为了投到千亿市值的项目而改变投资布局和方法论，以保证投资项目的品质和标准。”孙敬伟直言，由于早期投资机构距离二级市场还有相当一段距离，如果能投资到千亿级市值的项目，那也应该是投资策略与逻辑打磨成熟后水到渠成的结果。
杨勍同样表示，千亿市值公司的繁荣可能会在一定程度上促使机构在某些行业加大投资数量与金额，但千亿市值的公司也是一点一滴积累过来的，投资机构还是应该以研究驱动为根本，在各自擅长的领域和阶段做中长期投资布局。
“业内主要的投资机构基本都穿越过几轮周期，并且已经建立了成熟、稳定的投资策略与逻辑。有经验的投资机构会保持中长期心态，尽量避免短期投机行为。”杨勍称。
在杨勍眼中，千亿市值的公司只有两种可能性：一是经营规模就该给予千亿市值的估值；二是在特定时间窗口里特定的行业二级市场给予的特定估值标准。因此，投资机构能否在一级市场中投出未来在二级市场成长为千亿市值的公司，倚靠的仍然是投资机构的专业度和判断能力。
从这个维度入手，千亿市值收割机并非一蹴而就。对于投资机构而言，也很难有一套可以细节化的筛选标准来“预定”未来的巨鲸公司。唯一可以确定的是，所有千亿市值的头部公司似乎都要有高格局的CEO掌舵。
泡沫里挖掘“黄金”
无论是在一级市场还是二级市场，热闹与狂欢之下，泡沫常常不可避免。而此轮千亿市值公司繁荣现象的背后，也很难说没有估值膨胀的推波助澜。
多家机构合伙人均对投中网提到，在这波浩浩荡荡的科技投资狂潮中，肯定会存在一些估值过高的公司，“伪千亿公司”一定存在，这也是由二级市场的市场化特征决定的。
不过，适度的泡沫其实并不可怕。某种意义上，在资本市场中，认清泡沫的同时还要享受泡沫并“与泡沫共舞”。这是因为，泡沫里面总是存在“黄金”。
基石资本董事长张维近日在“基石大家课堂——华为管理之道”上表示，“我们将迎来中国史上最大的科技泡沫。”但他也提到，客观上，泡沫对推动技术革命和经济发展具有积极意义。
“近代历史上，真正的繁荣往往都在泡沫破灭之后到来，一定程度上，泡沫是我们前进的方式。”张维称。
通过回顾纳斯达克科技股泡沫的历史，张维强调，1999年-2001年间上市的科技公司，存续率仅有6.8%，但活下来的那些伟大企业，改变了全人类的生活方式，提高了全人类的生活福祉。
对此观点，金海燕深表认同。她认为，如今技术投资的巨浪裹挟下，短期可能存在泡沫，但影响久远的好公司就在其中。“这时候，对于机构来说，就是要睁大眼睛去鉴别筛选那些最棒的公司。”
当然，过度的泡沫则会为市场引入风险，这毋庸置疑。在孙敬伟看来，虽然适当的泡沫可以促进二级市场的活跃程度，但过多则会对市场的长远健康良性发展造成伤害。投资机构规避此类风险的关键在于提高自己的认知与投资能力，从而避免成为裸泳者。
而从监管层面，金海燕建议，既然中短期泡沫不可避免，监管者应正视泡沫，完善市场机制，包括加强信息披露制度和严刑峻法惩罚财务做假者，其余的需要留给市场去投票和选择。
正如北京大学汇丰金融研究院执行院长巴曙松曾说的那样，“对于大多数人来说，我们需要更多关注的，是在泡沫之中如何生存；对于管理层来说，更值得关注的，则是泡沫过后，可以给我们留下什么，是狂欢过后的杯盘狼藉，还是喧嚣之后的冷静。”
（应受访者要求，文中吴颖林为化名）
文丨柴佳音 马慕杰
来源丨投中网
更多内容请关注公众号：环闻网和24h财经干货
本平台尊重文章原作者的辛勤劳动和原著版权，如您对我们转载的文章存在异议，欢迎后台联系我们，我们将第一时间回复并删除处理。
作为一家VC机构的投资副总裁，吴颖林已经很久没在立项会上听到“独角兽”三个字了。
“2020年，一级市场进入冷静期，VC/PE过了炒概念抬估值的时代。立项时，大家的关注点都转向了落地能力、营收潜力等非常实际的因素，‘独角兽’这个词再也无法让人兴奋了。”
2015年前后，“独角兽”一词迅速在全世界流传开来，并频繁出现在中国各类创投圈的论坛和聚会中。彼时，和圈内大佬们的论调一致，吴颖林经常将“要投出一只独角兽”挂在嘴边，并热衷于将有竞争力的项目贴上“准独角兽”的标签。
如今，在经历了数次IPO热潮后，吴颖林也愈发深刻地意识到：市场才是试金石，独角兽没有保护色。“一些受得住高估值的企业，在上市之后会一飞冲天。而对于另一些‘伪独角兽’而言，上市只会加速它们坠落。”
2020年，IPO热潮再度来袭，千亿市值的狂欢盛宴在二级市场上演。狂欢的主角中，却鲜有昔日备受追捧的独角兽，更多的“黑马”出现在医疗、半导体等吴颖林口中“并不性感”的赛道。以疫情后爆发的医疗赛道为例，截至目前，A股及港股破千亿市值医药企业数量与2019年同期相比几乎翻倍，达到了史无前例的22家。
巨鲸时代，真的来了。
“千亿市值”不再稀有？
极速上市、神级造富：当前，二级市场的狂热和一级市场的冷静，堪称天壤之别。“看到了这个趋势，90后、95后都纷纷开始炒股了。”吴颖林笑称。
“二级市场频繁出现千亿市值的公司和二级市场的特性和阶段有关系，目前国内二级市场热度持续增高、资金持续入场推高了股市。”腾业创投合伙人兼董事总经理孙敬伟认可这一趋势的到来。
一些高科技企业给予投资者较高的未来业绩和前景预期，以此成为二级市场资金追捧的热点，并水涨船高加快催生了千亿市值的公司。“这也传递了国内资本市场更加市场化、更加专业化的信号，也会更加趋同于美国的证券市场。”孙敬伟分析称。
昆仲资本创始管理合伙人王钧亦表示，现在的市场环境实际上是一个比较好的卖家市场，部分公司确实有千亿估值的逻辑与理由。
但同时，王钧提到，不排除有些公司估值虚高。如果这些公司估值调整，解禁期过后，机构的收益也不一定很高。因此从投资的角度看，还是要理性判断。
具体来看，洪泰基金董事总经理金海燕表示，2020年二级市场上新晋出现的巨鲸公司，主要集中在半导体、新能源汽车、生物医药、科技国产化替代四个行业。
以半导体行业为例，既包括一上市市值就突破千亿的公司，如中芯国际；也包括前几年上市的公司在二级市场上股价飞速增长在2020年进入巨鲸之列的，如兆易创新；新能源汽车位列巨鲸之列的，除造车新势力蔚来汽车、理想汽车，也包括产业链电池龙头宁德时代等。
“千亿市值繁荣的背后，是国产替代正盛行，新一轮科技革命和汽车/医疗产业变革蓬勃发展，中国科创板/创业板资本市场深化改革，以及2020年全球货币宽松等因素共同作用影响下的结果。”金海燕分析称。
尤其是在当前错综复杂的国际形势下，“我们的短板被彻底放大了，宏观政策面开始尽最大力量扶持相关产业的重要企业，不但从IPO上市做了开放性制度，并且对什么类型的企业是受到重点支持的，也给出了明确的定义。”洪泰基金董事总经理杨勍表示。
“这些在支持范围的企业上市审核的包容性与上市后的市场定价都是超出一般想象的。这就是最近两年科创板与创业板注册制改革的重要原因与核心动机。”杨勍告诉投中网。
VC/PE打响“创富神话”收割战
毫无疑问，这是一个强悍的卖方市场。
对于任一卖家而言，提前围猎到巨鲸公司不仅意味着可收割巨额财富，更象征着光环十足的未来。而往前传递至一级市场，这个“卖家”通常指的是投资机构。
换句话说，千亿市值的公司于投资机构而言，买到即血赚。
然而，尽管千亿市值的公司如今呈现大规模涌现之态，但若放之整个资本市场，千亿市值依旧是个重要的门槛。正如上述所言，当前千亿市值的公司只在特定行业里迸发绽放。某种程度上，这是时代赋予的行业标签。
沿着这个逻辑，对于投资机构来说，为了精准捕捉到巨鲸会否将成果前置，即在出手前，目光更愿意瞄向那些收益回报更高的千亿市值公司或赛道？
按照周期性思维，投资人口中的答案往往不言自明。
“作为专注硬科技早期投资的机构，努力在新兴的拥有巨大潜力市场和行业中寻找拥有成长为千亿市值的创业项目也是我们追求的目标之一。但我们会坚守原有投资策略和逻辑，不会为了投到千亿市值的项目而改变投资布局和方法论，以保证投资项目的品质和标准。”孙敬伟直言，由于早期投资机构距离二级市场还有相当一段距离，如果能投资到千亿级市值的项目，那也应该是投资策略与逻辑打磨成熟后水到渠成的结果。
杨勍同样表示，千亿市值公司的繁荣可能会在一定程度上促使机构在某些行业加大投资数量与金额，但千亿市值的公司也是一点一滴积累过来的，投资机构还是应该以研究驱动为根本，在各自擅长的领域和阶段做中长期投资布局。
“业内主要的投资机构基本都穿越过几轮周期，并且已经建立了成熟、稳定的投资策略与逻辑。有经验的投资机构会保持中长期心态，尽量避免短期投机行为。”杨勍称。
在杨勍眼中，千亿市值的公司只有两种可能性：一是经营规模就该给予千亿市值的估值；二是在特定时间窗口里特定的行业二级市场给予的特定估值标准。因此，投资机构能否在一级市场中投出未来在二级市场成长为千亿市值的公司，倚靠的仍然是投资机构的专业度和判断能力。
从这个维度入手，千亿市值收割机并非一蹴而就。对于投资机构而言，也很难有一套可以细节化的筛选标准来“预定”未来的巨鲸公司。唯一可以确定的是，所有千亿市值的头部公司似乎都要有高格局的CEO掌舵。
泡沫里挖掘“黄金”
无论是在一级市场还是二级市场，热闹与狂欢之下，泡沫常常不可避免。而此轮千亿市值公司繁荣现象的背后，也很难说没有估值膨胀的推波助澜。
多家机构合伙人均对投中网提到，在这波浩浩荡荡的科技投资狂潮中，肯定会存在一些估值过高的公司，“伪千亿公司”一定存在，这也是由二级市场的市场化特征决定的。
不过，适度的泡沫其实并不可怕。某种意义上，在资本市场中，认清泡沫的同时还要享受泡沫并“与泡沫共舞”。这是因为，泡沫里面总是存在“黄金”。
基石资本董事长张维近日在“基石大家课堂——华为管理之道”上表示，“我们将迎来中国史上最大的科技泡沫。”但他也提到，客观上，泡沫对推动技术革命和经济发展具有积极意义。
“近代历史上，真正的繁荣往往都在泡沫破灭之后到来，一定程度上，泡沫是我们前进的方式。”张维称。
通过回顾纳斯达克科技股泡沫的历史，张维强调，1999年-2001年间上市的科技公司，存续率仅有6.8%，但活下来的那些伟大企业，改变了全人类的生活方式，提高了全人类的生活福祉。
对此观点，金海燕深表认同。她认为，如今技术投资的巨浪裹挟下，短期可能存在泡沫，但影响久远的好公司就在其中。“这时候，对于机构来说，就是要睁大眼睛去鉴别筛选那些最棒的公司。”
当然，过度的泡沫则会为市场引入风险，这毋庸置疑。在孙敬伟看来，虽然适当的泡沫可以促进二级市场的活跃程度，但过多则会对市场的长远健康良性发展造成伤害。投资机构规避此类风险的关键在于提高自己的认知与投资能力，从而避免成为裸泳者。
而从监管层面，金海燕建议，既然中短期泡沫不可避免，监管者应正视泡沫，完善市场机制，包括加强信息披露制度和严刑峻法惩罚财务做假者，其余的需要留给市场去投票和选择。
正如北京大学汇丰金融研究院执行院长巴曙松曾说的那样，“对于大多数人来说，我们需要更多关注的，是在泡沫之中如何生存；对于管理层来说，更值得关注的，则是泡沫过后，可以给我们留下什么，是狂欢过后的杯盘狼藉，还是喧嚣之后的冷静。”
（应受访者要求，文中吴颖林为化名）
文丨柴佳音 马慕杰
来源丨投中网
更多内容请关注公众号：环闻网和24h财经干货
本平台尊重文章原作者的辛勤劳动和原著版权，如您对我们转载的文章存在异议，欢迎后台联系我们，我们将第一时间回复并删除处理。
✋热门推荐