【以光为基打造全光城市 夯实数字化转型底座】通常意义上，第5代通信技术包含无线网络和固定网络两个组成部分，其中，第5代固定通信网络便是千兆光网。
日前，一年一度的中国国际信息通信展览会在北京召开。作为国内规模最大的信息通信行业盛会，本次大会除了展示5G、人工智能、云计算等技术的最新成果外，千兆光网也成为备受关注的热点。
千兆光网作为支撑社会全面数字化转型的底座，其重要性和赋能效应日渐凸显。今年以来，全国各地大力推进千兆光网融入到智慧城市建设、社会数字化转型，并在政务、金融、医疗、教育等行业领域涌现出了大量的创新应用，呈现出蓬勃发展的千兆光网产业生态。
政策加持 全光城市建设已成共识
如果说无线5G是天上的“一张网”，那么千兆光网便是地上的“一张网”，共同组成“双千兆”网络，利用超大带宽、超低时延、先进可靠等特性，向用户提供移动和固定网络千兆接入，二者互补互促，缺一不可。
在中国国际信息通信展览会上，工业和信息化部信息通信发展司副司长梁斌指出：“以5G、千兆光网为代表的‘双千兆’网络是制造强国和网络强国建设不可或缺的‘两翼’和‘双轮’，是新型基础设施的重要组成和承载底座。”
得益于《“双千兆”网络协同发展行动计划（2021-2023年）》等一系列国家政策引领，全光城市建设得到了各地方政府的高度关注，并被纳入各地新型智慧城市建设的整体规划。
北京市“十四五”信息通信行业发展规划明确指出，积极推进千兆固网接入网络建设，开展千兆光纤网络能力升级，推进10G PON OLT设备全面部署，推动全光接入网进一步向用户终端延伸，完善学校、医疗机构等重点场所千兆光纤网络覆盖。北京移动副总经理李长空表示，截至目前，北京移动已经建成超过600个OTN光传送节点，覆盖超过1000栋高端商务楼宇、9000个社区，未来还将进一步拓展，实现北京每万人光节点数量领先的发展目标，满足不同客户对品质专网的快速接入诉求。
山东省出台的“双千兆”网络协同发展的相关方案显示，到2023年底，全面建成高水平“双千兆”网络。其中，10G PON及以上端口占比达40%，每万人拥有的OTN站点数达1.2个，千兆宽带用户数达到500万户，光纤到房间用户数达到35万户。山东联通副总经理崔波认为，“基于全光连接，支撑了城市数据的融合，实现城市智能化能力的提升，已经成为智慧城市发展的主流，打造智慧光云城市，能极大推动个人、家庭、企业的业务体验提升，同时也能推动智慧城市建设。”
海南则依托《智慧海南总体方案（2020-2025年）》，明确要建设高速泛在的基础网络，推进城乡一体化“双千兆网络”建设，打造“万兆光网”示范园区。此外，上海、山西、广东、云南、四川等全国多个地方都明确了打造全光城市的具体目标和政策，可见，建设全光智慧城市已经成为地方促进发展的广泛共识。
应用丰富 有效支撑数字化转型
千兆光网的普及以及全光城市建设催生了广泛的应用场景。中国信息通信研究院总工程师敖立直言：“有线网络是无限的。”不论是to G、to B还是to H，全光网络都担得起赋能千行百业的重任。
时下，全国各地都在推动数字治理，包括引入全光网技术构建统一电子政务网，一网通办、一网统管已经逐步普及。国家信息中心智慧城市发展研究中心主任单志广指出：“未来的发展需要更多地向以人为中心转型，更好地服务市民。”例如广东省中山市通过打造政务网、城市视频网、城市物联网、工业互联网“四网一体，统一管理”的智慧城市“一张网”，满足社会各界差异化的业务需求，实现城市治理精细化，打造智慧城市样板。
千兆光纤“编织”的“一张网”只是全光应用的冰山一角，在工厂园区、垂直行业数字化等场景，千兆光网应用有着更广阔的舞台。
在工业制造场景，千兆光网不仅可以让园区内网络无缝衔接，更能实现跨园区协同；部署场景也很多样：离散制造、智慧矿山、综合管廊以及自动化测试等场景都需要千兆光网加持。“一些固定机床设备的网络连接，可以用千兆光网解决。”敖立指出，工业PON技术已经用了很多，与5G无线技术形成差异化互补。
而在关乎民生的教育领域，从教学、考试到评估、平安校园建设等方面，对千兆光网进校园同样有迫切需求。位于山东省的济南市第一中学的新校区，通过在全校162个教学班铺设全光网络，有效解决教学资源分散、信息共享程度低等现实问题，成为基础教育信息化示范标杆。在医疗行业，通过OTN、WiFi等应用协同建设，为医联体、云灾备等应用提供了大带宽、低时延、高质量的网络服务，保障医疗过程的精准可靠。
单志广指出，全光城市的建设正在给我们的数字化生活带来非常大的变化，支撑着政务、教育、医疗等各种各样的场景。同时，社会仍然在期盼着更多“杀手级”应用的出现，“‘十四五’期间一定会出现大批的我们想象不到的新场景，这些场景将为我们构建智慧城市、数字乡村以及构建未来的智慧社会提供真正的底座和基石。”
以建促用 夯实数字化转型底座
近些年，我国高度重视千兆光网，把推进千兆光网建设、拓展融合应用、全面推动数字化转型作为抢抓战略机遇的重要手段，我国千兆光网发展持续提速，各地“千兆城市”建设稳步推进。
工业和信息化部统计数据显示，截至8月底，我国千兆光网已具备覆盖2.2亿户家庭的能力，提前完成2021年工作目标；1000Mbps及以上接入速率的固定宽带用户规模累计达到1863万户，是2020年底的近3倍。
但值得注意的是，目前一些诸如光通信芯片、光纤滤波器等光通信领域的核心元器件仍存在“卡脖子”问题，产业链短板凸显、区域均衡发展不充分等问题与挑战必须得到重视。
梁斌对推动我国千兆光网产业的发展提出三点期望。一是以建促用，夯实网络底座。加快“千兆城市”建设，发挥中心城市引领带动作用，推动我国千兆光网发展水平整体提升。二是融合创新，赋能千行百业。加快千兆光网应用模式创新，鼓励结合行业需求，通过网络架构创新、运营模式创新，更好地服务行业发展。三是强链补链，繁荣产业生态。加强核心技术研发和标准研制，在超高速光纤传输、下一代光网络技术等方面加大研发投入。
以建促用加快千兆光网产业整体水平提升。虽然千兆光网应用场景正在不断丰富，但是在很多垂直领域仍处在展示“样板房”的初级阶段。下一步，要从“样板房”尽快转变为“商品房”，产业链伙伴齐心协力攻克“卡脖子”问题，加速千兆光网在更多垂直领域落地。单志广表示，希望电信运营商和上下游产业能够进一步发布千兆光网等高品质连接的优势，进一步推进各类数字化技术在智慧城市中的应用创新，结合不同城市发展的差异化定位，打造更多各具特色的智慧城市标杆。
华为光传送领域总裁周军表示，OTN在智慧城市中发挥着非常重要的底座作用。目前全国多个省份已加快推进千兆光网建设，通过采用OTN，打造一个确定性的全光底座，向下激活光缆和机房哑资源，向上支撑政企、家庭、个人等所有业务高品质的发展。全光网已经从传统的基础网、配套网，演进为高品质业务网，满足未来千行百业无限发展的可能，支持数字经济的转型，推动数字经济高质量的发展要求。（记者 赵乐瑄）
日前，一年一度的中国国际信息通信展览会在北京召开。作为国内规模最大的信息通信行业盛会，本次大会除了展示5G、人工智能、云计算等技术的最新成果外，千兆光网也成为备受关注的热点。
千兆光网作为支撑社会全面数字化转型的底座，其重要性和赋能效应日渐凸显。今年以来，全国各地大力推进千兆光网融入到智慧城市建设、社会数字化转型，并在政务、金融、医疗、教育等行业领域涌现出了大量的创新应用，呈现出蓬勃发展的千兆光网产业生态。
政策加持 全光城市建设已成共识
如果说无线5G是天上的“一张网”，那么千兆光网便是地上的“一张网”，共同组成“双千兆”网络，利用超大带宽、超低时延、先进可靠等特性，向用户提供移动和固定网络千兆接入，二者互补互促，缺一不可。
在中国国际信息通信展览会上，工业和信息化部信息通信发展司副司长梁斌指出：“以5G、千兆光网为代表的‘双千兆’网络是制造强国和网络强国建设不可或缺的‘两翼’和‘双轮’，是新型基础设施的重要组成和承载底座。”
得益于《“双千兆”网络协同发展行动计划（2021-2023年）》等一系列国家政策引领，全光城市建设得到了各地方政府的高度关注，并被纳入各地新型智慧城市建设的整体规划。
北京市“十四五”信息通信行业发展规划明确指出，积极推进千兆固网接入网络建设，开展千兆光纤网络能力升级，推进10G PON OLT设备全面部署，推动全光接入网进一步向用户终端延伸，完善学校、医疗机构等重点场所千兆光纤网络覆盖。北京移动副总经理李长空表示，截至目前，北京移动已经建成超过600个OTN光传送节点，覆盖超过1000栋高端商务楼宇、9000个社区，未来还将进一步拓展，实现北京每万人光节点数量领先的发展目标，满足不同客户对品质专网的快速接入诉求。
山东省出台的“双千兆”网络协同发展的相关方案显示，到2023年底，全面建成高水平“双千兆”网络。其中，10G PON及以上端口占比达40%，每万人拥有的OTN站点数达1.2个，千兆宽带用户数达到500万户，光纤到房间用户数达到35万户。山东联通副总经理崔波认为，“基于全光连接，支撑了城市数据的融合，实现城市智能化能力的提升，已经成为智慧城市发展的主流，打造智慧光云城市，能极大推动个人、家庭、企业的业务体验提升，同时也能推动智慧城市建设。”
海南则依托《智慧海南总体方案（2020-2025年）》，明确要建设高速泛在的基础网络，推进城乡一体化“双千兆网络”建设，打造“万兆光网”示范园区。此外，上海、山西、广东、云南、四川等全国多个地方都明确了打造全光城市的具体目标和政策，可见，建设全光智慧城市已经成为地方促进发展的广泛共识。
应用丰富 有效支撑数字化转型
千兆光网的普及以及全光城市建设催生了广泛的应用场景。中国信息通信研究院总工程师敖立直言：“有线网络是无限的。”不论是to G、to B还是to H，全光网络都担得起赋能千行百业的重任。
时下，全国各地都在推动数字治理，包括引入全光网技术构建统一电子政务网，一网通办、一网统管已经逐步普及。国家信息中心智慧城市发展研究中心主任单志广指出：“未来的发展需要更多地向以人为中心转型，更好地服务市民。”例如广东省中山市通过打造政务网、城市视频网、城市物联网、工业互联网“四网一体，统一管理”的智慧城市“一张网”，满足社会各界差异化的业务需求，实现城市治理精细化，打造智慧城市样板。
千兆光纤“编织”的“一张网”只是全光应用的冰山一角，在工厂园区、垂直行业数字化等场景，千兆光网应用有着更广阔的舞台。
在工业制造场景，千兆光网不仅可以让园区内网络无缝衔接，更能实现跨园区协同；部署场景也很多样：离散制造、智慧矿山、综合管廊以及自动化测试等场景都需要千兆光网加持。“一些固定机床设备的网络连接，可以用千兆光网解决。”敖立指出，工业PON技术已经用了很多，与5G无线技术形成差异化互补。
而在关乎民生的教育领域，从教学、考试到评估、平安校园建设等方面，对千兆光网进校园同样有迫切需求。位于山东省的济南市第一中学的新校区，通过在全校162个教学班铺设全光网络，有效解决教学资源分散、信息共享程度低等现实问题，成为基础教育信息化示范标杆。在医疗行业，通过OTN、WiFi等应用协同建设，为医联体、云灾备等应用提供了大带宽、低时延、高质量的网络服务，保障医疗过程的精准可靠。
单志广指出，全光城市的建设正在给我们的数字化生活带来非常大的变化，支撑着政务、教育、医疗等各种各样的场景。同时，社会仍然在期盼着更多“杀手级”应用的出现，“‘十四五’期间一定会出现大批的我们想象不到的新场景，这些场景将为我们构建智慧城市、数字乡村以及构建未来的智慧社会提供真正的底座和基石。”
以建促用 夯实数字化转型底座
近些年，我国高度重视千兆光网，把推进千兆光网建设、拓展融合应用、全面推动数字化转型作为抢抓战略机遇的重要手段，我国千兆光网发展持续提速，各地“千兆城市”建设稳步推进。
工业和信息化部统计数据显示，截至8月底，我国千兆光网已具备覆盖2.2亿户家庭的能力，提前完成2021年工作目标；1000Mbps及以上接入速率的固定宽带用户规模累计达到1863万户，是2020年底的近3倍。
但值得注意的是，目前一些诸如光通信芯片、光纤滤波器等光通信领域的核心元器件仍存在“卡脖子”问题，产业链短板凸显、区域均衡发展不充分等问题与挑战必须得到重视。
梁斌对推动我国千兆光网产业的发展提出三点期望。一是以建促用，夯实网络底座。加快“千兆城市”建设，发挥中心城市引领带动作用，推动我国千兆光网发展水平整体提升。二是融合创新，赋能千行百业。加快千兆光网应用模式创新，鼓励结合行业需求，通过网络架构创新、运营模式创新，更好地服务行业发展。三是强链补链，繁荣产业生态。加强核心技术研发和标准研制，在超高速光纤传输、下一代光网络技术等方面加大研发投入。
以建促用加快千兆光网产业整体水平提升。虽然千兆光网应用场景正在不断丰富，但是在很多垂直领域仍处在展示“样板房”的初级阶段。下一步，要从“样板房”尽快转变为“商品房”，产业链伙伴齐心协力攻克“卡脖子”问题，加速千兆光网在更多垂直领域落地。单志广表示，希望电信运营商和上下游产业能够进一步发布千兆光网等高品质连接的优势，进一步推进各类数字化技术在智慧城市中的应用创新，结合不同城市发展的差异化定位，打造更多各具特色的智慧城市标杆。
华为光传送领域总裁周军表示，OTN在智慧城市中发挥着非常重要的底座作用。目前全国多个省份已加快推进千兆光网建设，通过采用OTN，打造一个确定性的全光底座，向下激活光缆和机房哑资源，向上支撑政企、家庭、个人等所有业务高品质的发展。全光网已经从传统的基础网、配套网，演进为高品质业务网，满足未来千行百业无限发展的可能，支持数字经济的转型，推动数字经济高质量的发展要求。（记者 赵乐瑄）
纪要｜大宗商品牛市向何处去？
日期：20210309
感谢主办方的邀请，最近商品在金融市场是万绿丛中一点红，今天跟大家分享的主题是大宗商品牛市向何处去。从宏观来看，复苏加通胀是当前市场的主要逻辑。研究不落地、上下不通气，我们的研究体系叫见微知著，微指微观、著指宏观，即通过研究各类大宗商品的供需矛盾验证宏观逻辑，其立足点在于各主要商品的供需平衡表。商品有两个重要的价值维度：一个是通胀预期，比如对CPI和PPI的预判；另一个是微观的需求，包括钢材、有色的需求，对应房地产、基建和制造业等下游企业的终端需求，进而可以验证宏观的总需求。
目前国内期货市场已经上市60多个商品期货品种。我们把商品期货分成了两类，第一类叫周期品，包括有色，黑色，化工等；第二类叫通胀品，主要是和通胀相关的消费品，如今年1月8号上市的生猪期货。下面就目前市场最关心的几个问题分享一下个人的观点。
1、 本轮大宗价格上涨斜率类似于2009-2010年，对比两个时段的宏观环境，怎么看后续大宗涨价空间和持续性?
我是2008年进入期货市场，经历了几轮大宗商品的牛熊。个人的理解是，现在商品牛市处在牛市结构中，节奏上应当关注预期与现实需求的匹配，主要是看实际需求是否能够达到市场预期的高度。现在的市场和2009年-2010年非常相似，2020年的信用政策与2009年有些类似。2009年-2010年，整个大宗商品市场经历了两轮上涨，个人认为2020年是本次牛市的第一轮。
至于何时出现拐点，我认为有两个信号。第一个信号是信用开始紧缩，尤其在政策层面。在2010年10月央行首次加息，对应2011年2月整个有色、黑色、化工品同时见顶，随后开始了持续五年的熊市。第二个信号与产业链相关联，商品价格存在明显的摆钟效应。多数商品是半成品或原料，价格变动对应的是产业链上下游的利润，或者说利益格局的分配。具体体现为，原料价格低时下游受益，上游亏损，反之亦然。比如天然橡胶在2008年金融危机时价格是7000元/吨，2010年初上涨至超过40000元/吨，直接导致下游轮胎企业亏损严重，无力再承受原材料的高昂成本，价格传导链条断裂进而出现了拐点。
总结起来，牛市拐点的两个信号，一是信用紧缩，二是价格传导链条的断裂。两个信号现在都没有显性发生，所以整体上我们认为目前向上的趋势没有结束。
2、 原油：美国页岩油供给弹性何时恢复？OPEC减产何时放松？拜登清洁能源政策有多大影响？
原油价格是大家现在最关心的问题，布伦特刚刚突破70美元/桶。我们认为今年上半年，原油的重心上移是难逆的。至于它涨到什么水平是由市场交易决定的。但至少供需有缺口，需求大于供给，价格易涨难跌。
原油正常年份的消费水平大约是1亿桶/天，2020年受疫情冲击下降到9900万桶/天左右，从2021年原油的平衡表我们能看出，上半年供应和需求之间有两百多万桶/天的差距，对应大约2%-3%的缺口。我们预估2021年原油的消费增速在6%左右，而供给对价格的边际影响较大，3月4日欧佩克宣布延长减产计划至5月，当晚原油价格上涨超过5%。
从供给端看，整个欧佩克的减产超预期，且沙特维持油价的决心和意愿非常强烈。原油是基本商品，产量受地缘政治影响非常大。供给端我们通常看三个主要的产油国，美国、俄罗斯和沙特。目前美国受南部极寒天气影响，原油产量大幅下降，进一步加剧了供应的紧张程度。美国的页岩油产量从钻井数量等指标看，本轮恢复的斜率小于2015年，供应端的恢复相对慢。
从需求端看，炼厂的裂解利润大幅走强，这也会进一步提升原油需求。EIA原油的库存也在逐步去化。消费端，比如成品油的消费，一般情况下增速较稳定。今年上半年，供给端减少，需求端增加，体现为库存减少，资金也在不断进入原油市场，所以原油的价格在今年上半年确实易涨难跌。叠加地缘政治等意外因素影响，供需的边际一旦出现缺口，原油价格很容易跳涨。
3、 铜：铜价上涨能否持续？目前涨价对下游企业有何影响？
我们把铜作为监测全球增长预期的重要指标，它的价格波动与摩根大通全球PMI是高度同步的。对比铜价与GDP走势，回顾历史来看，从2008年的金融危机、2009年经济V型反转，2011-2015年经济下行、2016-2017年供给侧结构性改革，2018年金融去杠杆，再到2020年疫情冲击，铜价走势基本上与经济周期高度同步。年初拜登上台后推动1.9万亿美元的经济刺激方案，铜价春节前后出现大涨，反映了经济强复苏的预期。铜的需求主要是制造业和房地产，而螺纹钢的需求三分之二在房地产，三分之一在基建。根据微观了解，上半年铜需求订单相对良性。
从供给端看，铜开采企业的长期新增资本开支减少，导致新开铜矿投产的速度较慢。并且废铜资源紧缺，叠加现有铜矿的品位下降，致使铜的产量恢复进一步受限，库存水平持续偏低。2020年1季度信用开始宽松，铜下游企业在低价积极采购备库。阶段来看，铜的供需紧平衡格局难以改变，价格有可能会维持在高位。
4、黑色系：未来全球基建地产需求是否会有增量？碳中和是否会影响供给？
钢材品种非常有特色，对应重点的终端需求，包括房地产、基建、机械、造船、汽车、家电。国内期货市场交易的品种几乎包括了钢厂所有的原材料和产成品：包括焦煤、焦炭，铁矿石，螺纹钢和热卷，在期货市场中就形成了一个虚拟钢厂。而虚拟钢厂中的交易价格就可以反映出钢铁产业链上的利润分配状况，这也是我们“见微知著”的研究框架的微观落脚点。黑色系是商品市场里体量最大的，其资金量、交易的活跃度都非常高。从体量上来看，海外基建的需求，尤其是“铁公基”（铁路，公路与基建）在我国钢材市场的总体需求中占比不高，无法成为价格变动的主要因素。
简要回顾过去十年的钢价走势，2011到2015年由于经济下行，整个钢材需求坍塌，价格不断下跌。2016年因为供给侧结构性改革，特别是钢铁企业去产能非常到位，2016年、2017年钢材价格反弹。到了2018年，政府对钢厂的环保要求提升，所以2018年大家对需求的预期普遍不好，市场上空头拥挤，但是环保限产直接冲击供给，最后2018年钢价震荡偏强，年中甚至一度上涨了超过40%，年末重新回落。2019年、2020年钢价主要关注需求端，尤其是房地产，需求韧性确实非常强。今年初以来，钢材跟随有色和原油一起上涨。
基于粗钢的平衡表，我们认为2021年整体需求大于供给。由于压减粗钢产量的政策还未明确，保守估计即使粗钢产量略有上升，但需求仍然稍强于供给，钢材处于去库存阶段。此外，大家现在非常关注碳达峰和碳中和给钢材价格带来的影响。除了能源行业，碳达峰在制造业里首先就会影响钢铁企业。在整个制造业中钢铁企业碳排放量最大，大约占到15%。过去几年钢铁企业在环保领域投入非常大，后续随着政策陆续落地，一定会深刻的影响钢铁企业的经营。#股票##价值投资日志[超话]#
日期：20210309
感谢主办方的邀请，最近商品在金融市场是万绿丛中一点红，今天跟大家分享的主题是大宗商品牛市向何处去。从宏观来看，复苏加通胀是当前市场的主要逻辑。研究不落地、上下不通气，我们的研究体系叫见微知著，微指微观、著指宏观，即通过研究各类大宗商品的供需矛盾验证宏观逻辑，其立足点在于各主要商品的供需平衡表。商品有两个重要的价值维度：一个是通胀预期，比如对CPI和PPI的预判；另一个是微观的需求，包括钢材、有色的需求，对应房地产、基建和制造业等下游企业的终端需求，进而可以验证宏观的总需求。
目前国内期货市场已经上市60多个商品期货品种。我们把商品期货分成了两类，第一类叫周期品，包括有色，黑色，化工等；第二类叫通胀品，主要是和通胀相关的消费品，如今年1月8号上市的生猪期货。下面就目前市场最关心的几个问题分享一下个人的观点。
1、 本轮大宗价格上涨斜率类似于2009-2010年，对比两个时段的宏观环境，怎么看后续大宗涨价空间和持续性?
我是2008年进入期货市场，经历了几轮大宗商品的牛熊。个人的理解是，现在商品牛市处在牛市结构中，节奏上应当关注预期与现实需求的匹配，主要是看实际需求是否能够达到市场预期的高度。现在的市场和2009年-2010年非常相似，2020年的信用政策与2009年有些类似。2009年-2010年，整个大宗商品市场经历了两轮上涨，个人认为2020年是本次牛市的第一轮。
至于何时出现拐点，我认为有两个信号。第一个信号是信用开始紧缩，尤其在政策层面。在2010年10月央行首次加息，对应2011年2月整个有色、黑色、化工品同时见顶，随后开始了持续五年的熊市。第二个信号与产业链相关联，商品价格存在明显的摆钟效应。多数商品是半成品或原料，价格变动对应的是产业链上下游的利润，或者说利益格局的分配。具体体现为，原料价格低时下游受益，上游亏损，反之亦然。比如天然橡胶在2008年金融危机时价格是7000元/吨，2010年初上涨至超过40000元/吨，直接导致下游轮胎企业亏损严重，无力再承受原材料的高昂成本，价格传导链条断裂进而出现了拐点。
总结起来，牛市拐点的两个信号，一是信用紧缩，二是价格传导链条的断裂。两个信号现在都没有显性发生，所以整体上我们认为目前向上的趋势没有结束。
2、 原油：美国页岩油供给弹性何时恢复？OPEC减产何时放松？拜登清洁能源政策有多大影响？
原油价格是大家现在最关心的问题，布伦特刚刚突破70美元/桶。我们认为今年上半年，原油的重心上移是难逆的。至于它涨到什么水平是由市场交易决定的。但至少供需有缺口，需求大于供给，价格易涨难跌。
原油正常年份的消费水平大约是1亿桶/天，2020年受疫情冲击下降到9900万桶/天左右，从2021年原油的平衡表我们能看出，上半年供应和需求之间有两百多万桶/天的差距，对应大约2%-3%的缺口。我们预估2021年原油的消费增速在6%左右，而供给对价格的边际影响较大，3月4日欧佩克宣布延长减产计划至5月，当晚原油价格上涨超过5%。
从供给端看，整个欧佩克的减产超预期，且沙特维持油价的决心和意愿非常强烈。原油是基本商品，产量受地缘政治影响非常大。供给端我们通常看三个主要的产油国，美国、俄罗斯和沙特。目前美国受南部极寒天气影响，原油产量大幅下降，进一步加剧了供应的紧张程度。美国的页岩油产量从钻井数量等指标看，本轮恢复的斜率小于2015年，供应端的恢复相对慢。
从需求端看，炼厂的裂解利润大幅走强，这也会进一步提升原油需求。EIA原油的库存也在逐步去化。消费端，比如成品油的消费，一般情况下增速较稳定。今年上半年，供给端减少，需求端增加，体现为库存减少，资金也在不断进入原油市场，所以原油的价格在今年上半年确实易涨难跌。叠加地缘政治等意外因素影响，供需的边际一旦出现缺口，原油价格很容易跳涨。
3、 铜：铜价上涨能否持续？目前涨价对下游企业有何影响？
我们把铜作为监测全球增长预期的重要指标，它的价格波动与摩根大通全球PMI是高度同步的。对比铜价与GDP走势，回顾历史来看，从2008年的金融危机、2009年经济V型反转，2011-2015年经济下行、2016-2017年供给侧结构性改革，2018年金融去杠杆，再到2020年疫情冲击，铜价走势基本上与经济周期高度同步。年初拜登上台后推动1.9万亿美元的经济刺激方案，铜价春节前后出现大涨，反映了经济强复苏的预期。铜的需求主要是制造业和房地产，而螺纹钢的需求三分之二在房地产，三分之一在基建。根据微观了解，上半年铜需求订单相对良性。
从供给端看，铜开采企业的长期新增资本开支减少，导致新开铜矿投产的速度较慢。并且废铜资源紧缺，叠加现有铜矿的品位下降，致使铜的产量恢复进一步受限，库存水平持续偏低。2020年1季度信用开始宽松，铜下游企业在低价积极采购备库。阶段来看，铜的供需紧平衡格局难以改变，价格有可能会维持在高位。
4、黑色系：未来全球基建地产需求是否会有增量？碳中和是否会影响供给？
钢材品种非常有特色，对应重点的终端需求，包括房地产、基建、机械、造船、汽车、家电。国内期货市场交易的品种几乎包括了钢厂所有的原材料和产成品：包括焦煤、焦炭，铁矿石，螺纹钢和热卷，在期货市场中就形成了一个虚拟钢厂。而虚拟钢厂中的交易价格就可以反映出钢铁产业链上的利润分配状况，这也是我们“见微知著”的研究框架的微观落脚点。黑色系是商品市场里体量最大的，其资金量、交易的活跃度都非常高。从体量上来看，海外基建的需求，尤其是“铁公基”（铁路，公路与基建）在我国钢材市场的总体需求中占比不高，无法成为价格变动的主要因素。
简要回顾过去十年的钢价走势，2011到2015年由于经济下行，整个钢材需求坍塌，价格不断下跌。2016年因为供给侧结构性改革，特别是钢铁企业去产能非常到位，2016年、2017年钢材价格反弹。到了2018年，政府对钢厂的环保要求提升，所以2018年大家对需求的预期普遍不好，市场上空头拥挤，但是环保限产直接冲击供给，最后2018年钢价震荡偏强，年中甚至一度上涨了超过40%，年末重新回落。2019年、2020年钢价主要关注需求端，尤其是房地产，需求韧性确实非常强。今年初以来，钢材跟随有色和原油一起上涨。
基于粗钢的平衡表，我们认为2021年整体需求大于供给。由于压减粗钢产量的政策还未明确，保守估计即使粗钢产量略有上升，但需求仍然稍强于供给，钢材处于去库存阶段。此外，大家现在非常关注碳达峰和碳中和给钢材价格带来的影响。除了能源行业，碳达峰在制造业里首先就会影响钢铁企业。在整个制造业中钢铁企业碳排放量最大，大约占到15%。过去几年钢铁企业在环保领域投入非常大，后续随着政策陆续落地，一定会深刻的影响钢铁企业的经营。#股票##价值投资日志[超话]#
明年起看病不用带医保卡！即日起，北京参保人员可申领激活电子凭证
北京晚报 今天
明年1月1日起，本市将正式启用医保电子凭证。届时，参保人员到医院就诊无需再携带医保卡，直接用手机扫码即可完成实时结算。
今天，市医疗保障局发布《关于开展应用医保电子凭证就医结算工作有关问题的通知》。医保电子凭证启用后，北京将成为全国首座医保电子凭证就医结算覆盖全部参保人员、全部定点医疗机构和全部费用类型的城市。
就医可凭医保电子凭证扫码结算
目前，北京市参保人员看病，实行的是持卡就医、持卡结算，看病要携带社保卡（急诊除外），否则将无法进行医保结算。对于一些突发急症被送至医院或者上了年纪容易忘带社保卡的人群来说，经常会遇到一些不方便。
“为方便广大人民群众就医用药，本市通过对本市医疗保障信息系统进行升级改造，实时联网读取参保人员历史待遇信息，提高了定点医疗机构的结算效率。”
北京市医保局相关负责人表示，在确保持卡就医结算流程不变的基础上，从明年1月1日起，本市将新增医保电子凭证就医结算。参保者可凭医保电子凭证进行扫码就医，社保卡将不再是就医结算的唯一凭证。
医保电子凭证激活后方可使用
“需要注意的是，参保人员只有将医保电子凭证激活后才能进行就医结算。”该负责人表示，如参保人员选择使用医保电子凭证进行就医结算，建议在就医前先完成医保电子凭证激活。
目前，基本医疗保险参保人员可通过本市认证的包括北京通APP、国家医保服务平台APP、微信、支付宝和金融机构APP等多渠道平台激活医保电子凭证。即日起，本市参保人员可随时对本人医保电子凭证申领激活。
具体操作过程中，只需在多渠道平台相关的APP中输入“医保电子凭证”关键字查询，就能查到医保电子凭证激活入口，进入后在弹出的页面，选择自己所在的参保地。点击“立即激活”，经过身份验证后就能激活。使用时会要求设置密码，成功后即生成了用于身份凭证的二维码。
2900余家定点医疗机构系统已升级
医保电子凭证由国家医保信息平台统一签发，是基于医保基础信息库为全体参保人员生成的医保身份识别电子介质。电子凭证通过实名、实人认证技术，采用加密算法形成电子标识，具备安全可靠、认证唯一等重要特点。参保人将可通过电子凭证享受各类在线医疗保障服务，包括医保业务办理、医保账户查询、医保就诊和购药支付等。
为方便参保人员就医，确保此次医保电子凭证在京顺利实施，市区医保部门已进行了为期近一年的准备工作，即使疫情期间也没有一点放松。
北京市医保局相关负责人透露目前，全市2900余家定点医疗机构均进行了信息系统升级改造，并且每一家都通过了市区医保局的现场技术验收和业务验收。自明年1月1日起，本市定点医疗机构均可实现医保电子凭证的实时结算。
未来或将实现“刷脸”就医结算
北京市医保局相关负责人透露，应用医保电子凭证就医结算的第一步，是实现线下结算。也就是说，在基本医疗保险参保人员在激活医保电子凭证后，可在本市定点医疗机构通过扫描医保电子凭证，确认参保人员身份，进行就医结算。
下一步，医保电子凭证的应用还将逐步由线下拓展至线上。该负责人称，实现医保电子凭证的院端线上直接结算后，参保人员用手机下载并登录试点医疗机构APP，绑定医保电子凭证，即可线上医保费用结算，无须再到缴费窗口排队。
另外，北京市医保局正在积极探索应用人脸识别技术就医结算，不断提升医保服务效能和水平。不久之后，北京市部分医院将率先试点“刷脸”就医结算。
手工报销无需提供社保卡
过去，参保人员申请医疗费用手工报销时，必须将本人社保卡押放在经办机构。在此期间，参保人员若要看病就医，只能全额垫付后再申请手工报销，有可能会因一次手工报销的押卡问题而形成“不断押卡、手工报销”的往复循环。
此次，本市将医保核心数据传上“云端”，不仅新增了就医结算的新途径，也将给手工报销带来极大便利。 相关负责人介绍，目前，市医保局已对本市医保信息系统进行了升级改造，对3000余家定点医疗机构HIS系统进行了逐一验收。明年实现医保电子凭证就医结算后，参保人员申请医疗费用手工报销时，将不再需要提供社保卡或医保电子凭证。而且，在手工报销期间，参保人员仍可使用社保卡和医保电子凭证到医院正常就医、实时结算。
不可将医保电子凭证转借他人
“医保基金是老百姓的‘救命钱’，大家有义务共同守护好。”市医保局相关负责人提醒参保人员，一定不要随意将自己的社保卡或医保电子凭证借给他人，以免出现欺诈骗保行为，造成基金损失。
为保障基金安全，市医保局还要求各定点医疗机构在参保人员就医时，应严格执行实名制就医等相关规定，对冒名就医等违反医疗保险规定的行为及时制止。定点医疗机构诊治医师在诊疗过程中，应做到因病施治、合理检查、合理用药、合理治疗，杜绝医疗费用的不合理支出。任何欺诈骗保行为都将受到法律的严惩。
热点答疑：
1、医保电子凭证正式启用后，看病就医可以不带社保卡吗？
答：是的。医保电子凭证正式启用后，本市基本医疗保险参保人员去医院就医时就可以使用手机上的电子凭证了。同时，考虑到老年人等群体看病就医的实际需求，原实体社保卡仍然有效，可以继续使用。换句话说，也就是本市基本医疗保险参保人员就医结算增加了一种身份识别介质，更为方便。
2、医保电子凭证安全吗？
答：有关这个问题，大家可以放心。医保电子凭证通过实名和实人认证技术，采用加密算法形成电子标识，确保了个人信息和医保基金使用安全。在此还要提醒大家，不要随意将自己的医保电子凭证以及实体社保卡转借他人，如出现欺诈骗保行为造成基金损失，市医保局将依法追究其相应的法律责任。
3、使用医保电子凭证就医时，因故无法实时结算的医疗费用还能医保报销吗？ 答：为了确保医保电子凭证能够正常使用，市医保局已下发文件要求定点医疗机构完成医保系统接入链路加固，并对应用系统故障作出了完善的应急预案。如遇故障发生，请参保患者听从医院疏导，保持正常就医秩序。应急处置期间未能实时结算的医疗费用，个人全额垫付后，可通过参保单位（社保所）申请医疗费用手工报销。在医保电子凭证启用初期，为确保参保人员就医结算流程顺畅，建议大家也可以随身携带实体社保卡，以备不时之需。
北京晚报 今天
明年1月1日起，本市将正式启用医保电子凭证。届时，参保人员到医院就诊无需再携带医保卡，直接用手机扫码即可完成实时结算。
今天，市医疗保障局发布《关于开展应用医保电子凭证就医结算工作有关问题的通知》。医保电子凭证启用后，北京将成为全国首座医保电子凭证就医结算覆盖全部参保人员、全部定点医疗机构和全部费用类型的城市。
就医可凭医保电子凭证扫码结算
目前，北京市参保人员看病，实行的是持卡就医、持卡结算，看病要携带社保卡（急诊除外），否则将无法进行医保结算。对于一些突发急症被送至医院或者上了年纪容易忘带社保卡的人群来说，经常会遇到一些不方便。
“为方便广大人民群众就医用药，本市通过对本市医疗保障信息系统进行升级改造，实时联网读取参保人员历史待遇信息，提高了定点医疗机构的结算效率。”
北京市医保局相关负责人表示，在确保持卡就医结算流程不变的基础上，从明年1月1日起，本市将新增医保电子凭证就医结算。参保者可凭医保电子凭证进行扫码就医，社保卡将不再是就医结算的唯一凭证。
医保电子凭证激活后方可使用
“需要注意的是，参保人员只有将医保电子凭证激活后才能进行就医结算。”该负责人表示，如参保人员选择使用医保电子凭证进行就医结算，建议在就医前先完成医保电子凭证激活。
目前，基本医疗保险参保人员可通过本市认证的包括北京通APP、国家医保服务平台APP、微信、支付宝和金融机构APP等多渠道平台激活医保电子凭证。即日起，本市参保人员可随时对本人医保电子凭证申领激活。
具体操作过程中，只需在多渠道平台相关的APP中输入“医保电子凭证”关键字查询，就能查到医保电子凭证激活入口，进入后在弹出的页面，选择自己所在的参保地。点击“立即激活”，经过身份验证后就能激活。使用时会要求设置密码，成功后即生成了用于身份凭证的二维码。
2900余家定点医疗机构系统已升级
医保电子凭证由国家医保信息平台统一签发，是基于医保基础信息库为全体参保人员生成的医保身份识别电子介质。电子凭证通过实名、实人认证技术，采用加密算法形成电子标识，具备安全可靠、认证唯一等重要特点。参保人将可通过电子凭证享受各类在线医疗保障服务，包括医保业务办理、医保账户查询、医保就诊和购药支付等。
为方便参保人员就医，确保此次医保电子凭证在京顺利实施，市区医保部门已进行了为期近一年的准备工作，即使疫情期间也没有一点放松。
北京市医保局相关负责人透露目前，全市2900余家定点医疗机构均进行了信息系统升级改造，并且每一家都通过了市区医保局的现场技术验收和业务验收。自明年1月1日起，本市定点医疗机构均可实现医保电子凭证的实时结算。
未来或将实现“刷脸”就医结算
北京市医保局相关负责人透露，应用医保电子凭证就医结算的第一步，是实现线下结算。也就是说，在基本医疗保险参保人员在激活医保电子凭证后，可在本市定点医疗机构通过扫描医保电子凭证，确认参保人员身份，进行就医结算。
下一步，医保电子凭证的应用还将逐步由线下拓展至线上。该负责人称，实现医保电子凭证的院端线上直接结算后，参保人员用手机下载并登录试点医疗机构APP，绑定医保电子凭证，即可线上医保费用结算，无须再到缴费窗口排队。
另外，北京市医保局正在积极探索应用人脸识别技术就医结算，不断提升医保服务效能和水平。不久之后，北京市部分医院将率先试点“刷脸”就医结算。
手工报销无需提供社保卡
过去，参保人员申请医疗费用手工报销时，必须将本人社保卡押放在经办机构。在此期间，参保人员若要看病就医，只能全额垫付后再申请手工报销，有可能会因一次手工报销的押卡问题而形成“不断押卡、手工报销”的往复循环。
此次，本市将医保核心数据传上“云端”，不仅新增了就医结算的新途径，也将给手工报销带来极大便利。 相关负责人介绍，目前，市医保局已对本市医保信息系统进行了升级改造，对3000余家定点医疗机构HIS系统进行了逐一验收。明年实现医保电子凭证就医结算后，参保人员申请医疗费用手工报销时，将不再需要提供社保卡或医保电子凭证。而且，在手工报销期间，参保人员仍可使用社保卡和医保电子凭证到医院正常就医、实时结算。
不可将医保电子凭证转借他人
“医保基金是老百姓的‘救命钱’，大家有义务共同守护好。”市医保局相关负责人提醒参保人员，一定不要随意将自己的社保卡或医保电子凭证借给他人，以免出现欺诈骗保行为，造成基金损失。
为保障基金安全，市医保局还要求各定点医疗机构在参保人员就医时，应严格执行实名制就医等相关规定，对冒名就医等违反医疗保险规定的行为及时制止。定点医疗机构诊治医师在诊疗过程中，应做到因病施治、合理检查、合理用药、合理治疗，杜绝医疗费用的不合理支出。任何欺诈骗保行为都将受到法律的严惩。
热点答疑：
1、医保电子凭证正式启用后，看病就医可以不带社保卡吗？
答：是的。医保电子凭证正式启用后，本市基本医疗保险参保人员去医院就医时就可以使用手机上的电子凭证了。同时，考虑到老年人等群体看病就医的实际需求，原实体社保卡仍然有效，可以继续使用。换句话说，也就是本市基本医疗保险参保人员就医结算增加了一种身份识别介质，更为方便。
2、医保电子凭证安全吗？
答：有关这个问题，大家可以放心。医保电子凭证通过实名和实人认证技术，采用加密算法形成电子标识，确保了个人信息和医保基金使用安全。在此还要提醒大家，不要随意将自己的医保电子凭证以及实体社保卡转借他人，如出现欺诈骗保行为造成基金损失，市医保局将依法追究其相应的法律责任。
3、使用医保电子凭证就医时，因故无法实时结算的医疗费用还能医保报销吗？ 答：为了确保医保电子凭证能够正常使用，市医保局已下发文件要求定点医疗机构完成医保系统接入链路加固，并对应用系统故障作出了完善的应急预案。如遇故障发生，请参保患者听从医院疏导，保持正常就医秩序。应急处置期间未能实时结算的医疗费用，个人全额垫付后，可通过参保单位（社保所）申请医疗费用手工报销。在医保电子凭证启用初期，为确保参保人员就医结算流程顺畅，建议大家也可以随身携带实体社保卡，以备不时之需。
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