#航运金融# 【上期所理事长姜岩：深化与上海航交所的战略合作，加快开发航运指数期货】
新浪财经讯 5月28日消息，由上海期货交易所和上海市金融工作局主办的“第十六届上海衍生品市场论坛”在上海国际会议中心举办，本届论坛以“服务实体二十载，改革开放创未来”为主题。新浪财经全程直播。
上海期货交易所理事长姜岩出席论坛并为大会致辞。
姜岩表示，今年上期所将争取上市不锈钢期货，做好20号胶、氧化铝期货、黄金期权等品种的上市准备，推进天然气、液化石油气等能源期货开发，推进指数期货的上市工作。值得一提的是，就在5月27日，上期标准仓单交易平台的品种从有色金属扩展至天然橡胶(11885, 90.00, 0.76%)，同时增加了定向挂牌功能，更好满足了实体企业多元化风险管理需求。
以下为文字实录：
各位领导、各位来宾，女士们、先生们：
大家上午好！
在中国证监会和上海市政府等各方的大力支持下，新、老朋友再次汇聚在黄浦江畔，参加第十六届上海衍生品市场论坛。本届论坛，由上海期货交易所与上海市金融工作局、相关行业协会、金融机构、实体企业和会员单位联合主办。在此，我谨代表上海期货交易所，对论坛合作机构的支持，表示由衷的感谢！对各位嘉宾的到来，表示诚挚的欢迎！
期货市场的初心和使命是服务实体经济，在即将喜迎建国70周年之际，本届论坛以“服务实体二十载，改革开放创未来”为主题，表达了期货市场坚守初心、奋力谱写改革开放新篇章的决心。上期所自1999年发展至今，始终以服务实体经济为使命，在中国证监会的领导下，在市场各方的关心支持下，已发展成为具有全球重要影响力的交易所。
一是服务实体经济的广度不断拓展。上市品种由1999年的3个期货品种，增加至2019年的16个期货品种以及2个期权合约，覆盖了主要基础工业品领域。市场规模稳步上升，2018年，期货和期权总成交量12.02亿手，连续三年位居全球场内商品衍生品市场首位。客户总数增长至133万户，其中法人客户3万多户，法人日均持仓占比接近50%。
二是服务实体经济的能力逐步增强。上线上期标准仓单交易平台，打通了期货市场服务实体经济的“最后一公里”，上市铜和天然橡胶期权，“一主两翼”产品体系初步形成。提高交割品级，促进产业升级，服务供给侧结构性改革。牵头研制的《有色金属冶炼产品编码规则与条码标识》正式发布，促进产业流程标准化。连续三年开展天然橡胶“期货+保险”项目，助力打赢脱贫攻坚战。
三是砥砺前行成功破冰国际化。率先引入境外注册品牌、开展保税交割、推出连续交易、设立境外办事处。2018年3月首个国际化品种原油期货成功上市，迈出中国期货市场国际化实质性的关键一步。上期能源成为境内首家香港证监会批准的自动化交易服务提供者和新加坡金融管理局批准认可的市场经营者，获批合格中央对手方，为全面参与国际合作和竞争奠定基础。
四是牢牢守住风险底线，市场规则制度、风险防范和化解机制不断完善。坚决严厉打击违法违规行为，加强交易行为研究及看穿式监管，持续提升监管能力和监管效能。引入做市商制度，解决合约不连续问题，为产业客户套保提供便利。完善以监管会员为中心的监管模式，不断加强监管合作。
下一步，上期所将深入贯彻全国金融工作会议精神和中央经济工作会议的决策部署，按照“敬畏市场、敬畏法治、敬畏专业、敬畏风险”的要求，发挥各方合力，努力提升全球资源配置能力，提供更高质量、更有效率的金融服务，努力打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的市场。
一是着眼于推动更高水平对外开放，提升大宗商品定价国际影响力。我们将以原油期货平稳运行和上市国际化品种20号胶为抓手，提高境外投资者参与度，探索开展与境外交易所灵活多样的合作。探索以有色金属期货为突破口，推动现有品种的对外开放，进一步提升重点品种的国际定价影响力。我们还将配合中国证监会，尽快推出《期货法》，为打造富有国际竞争力的中国特色期货市场奠定法律基础。
二是着眼于金融供给侧结构性改革，进一步增加高质量产品供给。今年，我们将争取上市不锈钢期货，做好氧化铝期货、黄金期权等品种的上市准备，推进天然气、液化石油气等能源期货开发，推进指数期货的上市工作。就在昨天，上期标准仓单交易平台的品种从有色金属扩展至天然橡胶，同时增加了定向挂牌功能，更好满足了实体企业多元化风险管理需求。
三是着眼于长三角区域一体化发展，不断提升资源配置能力。我们已与上海市、浙江省有关单位签署了战略合作协议，将共建长三角期现一体化油气交易市场。我们还将深化与上海航运交易所的战略合作，加快开发航运指数期货。
四是着眼于维护国家金融安全，坚决打好防范化解金融风险攻坚战。我们将始终把防控金融风险放在首要位置，贯彻落实“六稳”要求，深入推进全面风险管理体系建设，发挥“五位一体”监管体系优势，加强跨境监管合作，共同维护投资者的合法权益。
各位来宾，各位朋友，上期所将继续发挥地处上海的地域优势，积极助力上海国际金融中心和“上海服务”品牌的建设。通过落实交易所“三五”规划，全力以赴朝着“建设成为世界一流交易所”的目标迈进，以优异成绩为伟大祖国70年华诞献礼。
期望大家充分利用论坛平台，深入交流，共同为期货市场如何提高服务实体经济能力建言献策。论坛期间，上期所和各合作机构将竭诚为大家服务。
最后，预祝本次论坛圆满成功。谢谢大家！
新浪财经讯 5月28日消息，由上海期货交易所和上海市金融工作局主办的“第十六届上海衍生品市场论坛”在上海国际会议中心举办，本届论坛以“服务实体二十载，改革开放创未来”为主题。新浪财经全程直播。
上海期货交易所理事长姜岩出席论坛并为大会致辞。
姜岩表示，今年上期所将争取上市不锈钢期货，做好20号胶、氧化铝期货、黄金期权等品种的上市准备，推进天然气、液化石油气等能源期货开发，推进指数期货的上市工作。值得一提的是，就在5月27日，上期标准仓单交易平台的品种从有色金属扩展至天然橡胶(11885, 90.00, 0.76%)，同时增加了定向挂牌功能，更好满足了实体企业多元化风险管理需求。
以下为文字实录：
各位领导、各位来宾，女士们、先生们：
大家上午好！
在中国证监会和上海市政府等各方的大力支持下，新、老朋友再次汇聚在黄浦江畔，参加第十六届上海衍生品市场论坛。本届论坛，由上海期货交易所与上海市金融工作局、相关行业协会、金融机构、实体企业和会员单位联合主办。在此，我谨代表上海期货交易所，对论坛合作机构的支持，表示由衷的感谢！对各位嘉宾的到来，表示诚挚的欢迎！
期货市场的初心和使命是服务实体经济，在即将喜迎建国70周年之际，本届论坛以“服务实体二十载，改革开放创未来”为主题，表达了期货市场坚守初心、奋力谱写改革开放新篇章的决心。上期所自1999年发展至今，始终以服务实体经济为使命，在中国证监会的领导下，在市场各方的关心支持下，已发展成为具有全球重要影响力的交易所。
一是服务实体经济的广度不断拓展。上市品种由1999年的3个期货品种，增加至2019年的16个期货品种以及2个期权合约，覆盖了主要基础工业品领域。市场规模稳步上升，2018年，期货和期权总成交量12.02亿手，连续三年位居全球场内商品衍生品市场首位。客户总数增长至133万户，其中法人客户3万多户，法人日均持仓占比接近50%。
二是服务实体经济的能力逐步增强。上线上期标准仓单交易平台，打通了期货市场服务实体经济的“最后一公里”，上市铜和天然橡胶期权，“一主两翼”产品体系初步形成。提高交割品级，促进产业升级，服务供给侧结构性改革。牵头研制的《有色金属冶炼产品编码规则与条码标识》正式发布，促进产业流程标准化。连续三年开展天然橡胶“期货+保险”项目，助力打赢脱贫攻坚战。
三是砥砺前行成功破冰国际化。率先引入境外注册品牌、开展保税交割、推出连续交易、设立境外办事处。2018年3月首个国际化品种原油期货成功上市，迈出中国期货市场国际化实质性的关键一步。上期能源成为境内首家香港证监会批准的自动化交易服务提供者和新加坡金融管理局批准认可的市场经营者，获批合格中央对手方，为全面参与国际合作和竞争奠定基础。
四是牢牢守住风险底线，市场规则制度、风险防范和化解机制不断完善。坚决严厉打击违法违规行为，加强交易行为研究及看穿式监管，持续提升监管能力和监管效能。引入做市商制度，解决合约不连续问题，为产业客户套保提供便利。完善以监管会员为中心的监管模式，不断加强监管合作。
下一步，上期所将深入贯彻全国金融工作会议精神和中央经济工作会议的决策部署，按照“敬畏市场、敬畏法治、敬畏专业、敬畏风险”的要求，发挥各方合力，努力提升全球资源配置能力，提供更高质量、更有效率的金融服务，努力打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的市场。
一是着眼于推动更高水平对外开放，提升大宗商品定价国际影响力。我们将以原油期货平稳运行和上市国际化品种20号胶为抓手，提高境外投资者参与度，探索开展与境外交易所灵活多样的合作。探索以有色金属期货为突破口，推动现有品种的对外开放，进一步提升重点品种的国际定价影响力。我们还将配合中国证监会，尽快推出《期货法》，为打造富有国际竞争力的中国特色期货市场奠定法律基础。
二是着眼于金融供给侧结构性改革，进一步增加高质量产品供给。今年，我们将争取上市不锈钢期货，做好氧化铝期货、黄金期权等品种的上市准备，推进天然气、液化石油气等能源期货开发，推进指数期货的上市工作。就在昨天，上期标准仓单交易平台的品种从有色金属扩展至天然橡胶，同时增加了定向挂牌功能，更好满足了实体企业多元化风险管理需求。
三是着眼于长三角区域一体化发展，不断提升资源配置能力。我们已与上海市、浙江省有关单位签署了战略合作协议，将共建长三角期现一体化油气交易市场。我们还将深化与上海航运交易所的战略合作，加快开发航运指数期货。
四是着眼于维护国家金融安全，坚决打好防范化解金融风险攻坚战。我们将始终把防控金融风险放在首要位置，贯彻落实“六稳”要求，深入推进全面风险管理体系建设，发挥“五位一体”监管体系优势，加强跨境监管合作，共同维护投资者的合法权益。
各位来宾，各位朋友，上期所将继续发挥地处上海的地域优势，积极助力上海国际金融中心和“上海服务”品牌的建设。通过落实交易所“三五”规划，全力以赴朝着“建设成为世界一流交易所”的目标迈进，以优异成绩为伟大祖国70年华诞献礼。
期望大家充分利用论坛平台，深入交流，共同为期货市场如何提高服务实体经济能力建言献策。论坛期间，上期所和各合作机构将竭诚为大家服务。
最后，预祝本次论坛圆满成功。谢谢大家！
影响期权价格的六大因素
期权的价格与期货交易价格一样， 是由交易双方竞价产生的。影响期权价格的基本因素主要有:
①标的物价格；
②执行价格;
③标的物价格波动率;
④距到期日前剩余时间;
⑤无风险利率;
⑥标的物在持有期的收益。
1.标的物价格
行权价与标的物的市场价是影响期权价格的最重要因素。两种价格的相互关系不仅决定着内涵价值，而且影响着时间价值。行权价与标的物市场价格的相对差额决定了内涵价值的有无及其大小。就看涨期权而言，市场价格超过行权价越多，内涵价值越大;超过越少，内涵价值起小；当市场价格等于成低于行权价时，内涵价值为零。就看跌期权而言，市场价格低于行权价越多，内涵价值越大；当市场价格等于或高于行权价时，内涵价值为零。
行权价市场价格的关系还决定了时间价值的有无和大小。一般来说，行权价与标的物市场价格的差额越大，则时间价值就越小；反之，差额越小，则时间价值就越大。当种期权处于极度实值或极变虚值时，其时间价值都将趋向于零;而当一种期权正好处于平值期权时，其时间价值却达到最大。因为时间价值是人们因预期标的物市场价格的变动能使虚值期权变为实值明权，或使有内涵价值的期权交为更有内涵价值的期权而付出的代价，所以，当一种期权处于极度实值时，市场价格变动使它继续增加内涵价值的可能性已极小，而使它减少内涵价值的可能性倒极大，人们都不愿意为买人该期权并持有它而付出比当时的内涵价值更高的权利金。相反，当一种期权处于极度虚值时，人们会认为变为实值期权的可能性十分渺茫，因而也不愿意为买人这种期权而支付任何权利金。因此，只有在行权价与标的物市场价格相等，即在期权处于平值期权时，市场价格的变动才最有可能使期权增加内涵价值，人们也才最愿意为买人这种期权而付出相等于时间价值的权利金，而此时的时间价值已经最大，任何市场价格与行权价的偏离都将减少这一时间价值。所以，市场价格与行权价的关系对时间价值也有直接的影响。
2.行权价
行权价高低对期权价格的影响见上面的分析。
3.标的物价格波动率
价格波动率是指标的物价格的波动程度，它是期权定价模型中最重要的变量。如果我们改变价格波动率的假设，或市场对于价格波动率的看法发生了变化，期权的价值都会发生显著的影响。
在其他因素不变的条件下，标的物价格的波动增加了期权向实值方向转化的可能性，权利金也会相应增加，而且价格波幅越大，期权权利金就越高。因为标的物价格波动越大，风险也越大，购买期权保险的需求就越大。况且标的物价格反复波动时，价格趋势出观进转的可能性越大，期权变成有行使价值的机会也就越多，期权买方也更乐于接受期权卖方所提出的更高的期权价格。而期权卖方因市场风险增大(他并不希望期权被行权)，除非能得到满意的较高价格，否则卖方就不肯卖出期权来承担市场风险。
4.距到期日前剩余时间
期权合约的有效期是指距离期权合约到期日前剩余时间的长短。在其他因素不变的情况下，期权有效期越长，其时间价值也就越大。对于期权买方来说，有效期越长，选择的余地越大，标的物价格向买方所期望的方向变动的可能性就越高，买方行使期权的机会也就越多，获利的可能性就越大。反之，有效期越短，期权的时间值就越低。因为时间越短,标的物价格出现大的波动，尤其是价格变动发生逆转的可能性越小，到期时期权就失去了任何时间价值。对于卖方来说，期权有效期越长，风险也就越大，买方也就愿意支付更多的权利金来占有更多的盈利机会，卖方得到的权利金也就越多。有效期越短.卖方所承担的风险也就越小，他卖出期权所要求的权利金就不会很多，而买方也不愿意为这种盈利机会很少的期权支付更多的权利金。因此，期权的时间价值与期权合约的有效期权支付成正比，并随着期权到期日的日益临近而逐步衰减，而在到期日时，时间价值为零。
5. 无风险利率
无风险利率水平也会影响期权的时间价值。当利率提高时，期权的时间价值会减少;反之，当利率下降时，期权的时间价值则会增高。不过，利率水平对期权时间价值的整体影响还是十分有限的。
6.标的物在持有期的收益
有些标的物在持有期间可能会有一定的收益，比如股票在持有期间或许会有分红收益，持有的国债或外汇存放在银行在持有期间也会有利息收人。收益的大小也会对期权的价格有一定的影响， 当然，其影响力与利率水平同样是较弱的。
关注官方微信公众号“昇达财经教育”还有不定时的优惠活动等你来参加！[嘻嘻]
期权的价格与期货交易价格一样， 是由交易双方竞价产生的。影响期权价格的基本因素主要有:
①标的物价格；
②执行价格;
③标的物价格波动率;
④距到期日前剩余时间;
⑤无风险利率;
⑥标的物在持有期的收益。
1.标的物价格
行权价与标的物的市场价是影响期权价格的最重要因素。两种价格的相互关系不仅决定着内涵价值，而且影响着时间价值。行权价与标的物市场价格的相对差额决定了内涵价值的有无及其大小。就看涨期权而言，市场价格超过行权价越多，内涵价值越大;超过越少，内涵价值起小；当市场价格等于成低于行权价时，内涵价值为零。就看跌期权而言，市场价格低于行权价越多，内涵价值越大；当市场价格等于或高于行权价时，内涵价值为零。
行权价市场价格的关系还决定了时间价值的有无和大小。一般来说，行权价与标的物市场价格的差额越大，则时间价值就越小；反之，差额越小，则时间价值就越大。当种期权处于极度实值或极变虚值时，其时间价值都将趋向于零;而当一种期权正好处于平值期权时，其时间价值却达到最大。因为时间价值是人们因预期标的物市场价格的变动能使虚值期权变为实值明权，或使有内涵价值的期权交为更有内涵价值的期权而付出的代价，所以，当一种期权处于极度实值时，市场价格变动使它继续增加内涵价值的可能性已极小，而使它减少内涵价值的可能性倒极大，人们都不愿意为买人该期权并持有它而付出比当时的内涵价值更高的权利金。相反，当一种期权处于极度虚值时，人们会认为变为实值期权的可能性十分渺茫，因而也不愿意为买人这种期权而支付任何权利金。因此，只有在行权价与标的物市场价格相等，即在期权处于平值期权时，市场价格的变动才最有可能使期权增加内涵价值，人们也才最愿意为买人这种期权而付出相等于时间价值的权利金，而此时的时间价值已经最大，任何市场价格与行权价的偏离都将减少这一时间价值。所以，市场价格与行权价的关系对时间价值也有直接的影响。
2.行权价
行权价高低对期权价格的影响见上面的分析。
3.标的物价格波动率
价格波动率是指标的物价格的波动程度，它是期权定价模型中最重要的变量。如果我们改变价格波动率的假设，或市场对于价格波动率的看法发生了变化，期权的价值都会发生显著的影响。
在其他因素不变的条件下，标的物价格的波动增加了期权向实值方向转化的可能性，权利金也会相应增加，而且价格波幅越大，期权权利金就越高。因为标的物价格波动越大，风险也越大，购买期权保险的需求就越大。况且标的物价格反复波动时，价格趋势出观进转的可能性越大，期权变成有行使价值的机会也就越多，期权买方也更乐于接受期权卖方所提出的更高的期权价格。而期权卖方因市场风险增大(他并不希望期权被行权)，除非能得到满意的较高价格，否则卖方就不肯卖出期权来承担市场风险。
4.距到期日前剩余时间
期权合约的有效期是指距离期权合约到期日前剩余时间的长短。在其他因素不变的情况下，期权有效期越长，其时间价值也就越大。对于期权买方来说，有效期越长，选择的余地越大，标的物价格向买方所期望的方向变动的可能性就越高，买方行使期权的机会也就越多，获利的可能性就越大。反之，有效期越短，期权的时间值就越低。因为时间越短,标的物价格出现大的波动，尤其是价格变动发生逆转的可能性越小，到期时期权就失去了任何时间价值。对于卖方来说，期权有效期越长，风险也就越大，买方也就愿意支付更多的权利金来占有更多的盈利机会，卖方得到的权利金也就越多。有效期越短.卖方所承担的风险也就越小，他卖出期权所要求的权利金就不会很多，而买方也不愿意为这种盈利机会很少的期权支付更多的权利金。因此，期权的时间价值与期权合约的有效期权支付成正比，并随着期权到期日的日益临近而逐步衰减，而在到期日时，时间价值为零。
5. 无风险利率
无风险利率水平也会影响期权的时间价值。当利率提高时，期权的时间价值会减少;反之，当利率下降时，期权的时间价值则会增高。不过，利率水平对期权时间价值的整体影响还是十分有限的。
6.标的物在持有期的收益
有些标的物在持有期间可能会有一定的收益，比如股票在持有期间或许会有分红收益，持有的国债或外汇存放在银行在持有期间也会有利息收人。收益的大小也会对期权的价格有一定的影响， 当然，其影响力与利率水平同样是较弱的。
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#牛交所财经早报# 4月22日
再匆忙，也不能错过看世界的机会
国内篇
1. 中金所放宽股指期货交易限制，将日内过度交易行为的监管标准调为单个合约500手，套保交易开仓数量不受此限。
2. 住建部对部分房价、地价波动幅度较大的城市进行预警提示。
3. 国家药监局举办芬太尼类药品管理座谈会，近期将部署开展芬太尼类药品专项检查。
4. 中国正制定软件产业发展顶层设计文件，去年软件产业收入6.3万亿。
5. 百度欲孵化内容新产品：线上“抖音”+线下《歌手》。
国际篇
1. 耶稣受难日，欧美市场休市。
2. 美国3月新屋开工创近两年新低，同比降幅为2011年来最大，远不及预期。
3. 美国国务卿蓬佩奥周一将宣布，不再对任何国家授出伊朗原油进口禁令的豁免，5月2日起生效。
4. 斯里兰卡发生第8起爆炸，超过200人死亡。
5. 媒体称苹果将推出小屏iPhone，起步价约4000元。
以上是牛交所财经报，祝各位有美好的一天！
再匆忙，也不能错过看世界的机会
国内篇
1. 中金所放宽股指期货交易限制，将日内过度交易行为的监管标准调为单个合约500手，套保交易开仓数量不受此限。
2. 住建部对部分房价、地价波动幅度较大的城市进行预警提示。
3. 国家药监局举办芬太尼类药品管理座谈会，近期将部署开展芬太尼类药品专项检查。
4. 中国正制定软件产业发展顶层设计文件，去年软件产业收入6.3万亿。
5. 百度欲孵化内容新产品：线上“抖音”+线下《歌手》。
国际篇
1. 耶稣受难日，欧美市场休市。
2. 美国3月新屋开工创近两年新低，同比降幅为2011年来最大，远不及预期。
3. 美国国务卿蓬佩奥周一将宣布，不再对任何国家授出伊朗原油进口禁令的豁免，5月2日起生效。
4. 斯里兰卡发生第8起爆炸，超过200人死亡。
5. 媒体称苹果将推出小屏iPhone，起步价约4000元。
以上是牛交所财经报，祝各位有美好的一天！
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