【如何选择成长股】本文是马曼然老师过往演讲记录


我相信大家也了解我的投资理念,因为今天下午时间有限,今天的讲解算是一个公开的投资逻辑简介。

先说价值投资适不适合中国这个话题

我觉得没必要把价值投资和技术分析分的这么清晰。投资就是用钱买一个升值的标的。90年代的时候,公司少,牛市来了,随便买都能赚钱,也没有公司与公司的区别。最近,牛市与熊市的周期越来越久,现在7,8年都等不到一个周期,很多时候是结构性的。

根据我这么多年的经验,要买升值的品种的话,靠追一个风口之类缺乏确定性。因为对我们股民来说,买一个机会其实就放弃了别的机会,万一对风口的判断出现误差,这样就面临资金一旦错了,再看到别的机会,也无法出手。手上的钱到底选什么样的标的,在选标的的时候,也要放弃另外一套标的。我们现在看好医药股,也不能所有的板块都买。现在大家很关注医药行业,但是这么多病种选择,应该投什么领域,就要有一个板块的辨别。

首先你要选赚钱的行业,要在未来的十多年有大的增长,在股市要买一个大行业。我们一直围绕3个方向:消费,医药,新兴产业。消费和医药好理解:中国人多,作为发展中国家,居民的消费水平是增加的,众多的消费品牌,一定会受益于消费升级。举例来说:像香奈儿、LV等一些奢侈品品牌的东西,以前大家都买不起,买不起没事,关键是大家都想买。当时要做这个生意,现在是肯定赚钱。

投资股票也是一样的,要有这种思想。投资要有这种思路,大的趋势选好了,就已经成功了一半,你如果按这个思路做一个组合,不能保证每一支都能大幅上涨,但也很难损失。这是第一步。

在这个基础上,我们再往下分析,买哪些标的。我们为什么重仓了涪陵榨菜,从企业定性层面,它要有强大的护城河。白酒类似,茅台、五粮液没有同质化问题,包括对品牌的依赖度,茅台与五粮液定位是不一样的,这样的企业容易做出来独家的东西,企业就是靠利润率赚钱。

如果榨菜与啤酒,酱油比较的话,我们当时虽然觉的海天不错,不过当时海天市值已经很大,它主要是营销做的好。而榨菜不同,它有巨大的潜力。当时我们分析:它的潜力是它的量大,出厂价非常低,一包榨菜只赚几分钱,榨菜的地域性很强,它的原材料,别的地方生产不出来,这样就做出来了与众不同的东西。

在好的赛道上的话,也要选好的标的。像洽洽瓜子,做的虽然好,但碰到了跨界的竞争,遇到了三个松鼠干果类的竞争。产品的同质化严重,行业虽然有潜力,但企业想做出来强的壁垒,确实很难。不过,洽洽按目前的发展趋势,他品质不错,还有扳回一局的潜力。

医药股不建议一揽子买

很多人今年投了医药股,大部分人投肿瘤,心脑血管买一堆。我们不同,我们不是一揽子买。我还没有一只心脑血管的股票。为什么呢,这几年,心脑血管最大的问题是竞争激烈,像步长,以岭,天士力,中新都是心脑血管的龙头企业,如果做个组合的话,这几个公司各有各的特点,无法说哪个比哪个强,大家在大的赛道上,谁能跑出来尚未可知,有竞争的话,我们就不太愿意深层的参与其中。

我们之前买同仁堂,片仔癀,不只因为它们是医药股,而是他们有独家的、独特的东西。像片仔癀无法复制,全球唯一份。像同仁堂,在改革开放的时候,秘方完全放开了,但也有2种药国家允许公司拥有优势,这样就造成企业独门的东西出来。同仁堂还有一个优点,它这个品牌有溢价,同仁堂比同类的贵30%,销量不受影响。这也决定了,它始终有30%的护城河。比如肯德基和麦当劳,一家卖8块,你就不能卖10块,即使像美国的大牛股,也不能做成这样的品牌溢价。像格力电器,董明珠再牛,最后靠的还是性价比,无法靠天然的优势。

从更大的角度来说,中国医药为什么一定会长大。美国一万亿市值的有十几家了,中国最大的2000亿,是不是意味着中国也会出现一万亿以上的公司呢?答案是肯定的,因为中国的基数大。日本的酱油200亿市值,中国2000亿。能做这么大是因为市场大,中国一年卖4000万辆汽车,是美国的2倍。

中国未来面临的情况是60,70后,现在50-60岁,再往后十年,正是吃药的黄金时期。我常去药店逛,药店的生意,比其它都好。好多楼下底商,换了无数家,药店一直不变,因为消费的刚性在。中国13亿人口,一旦老龄化来了,一定会吃出来世界第一。如果中国诞生世界第一的龙头企业,一定不要错过。

人这一生,有一些大的趋势不要错过。过去十年的房地产是个大的趋势。不吃不喝买房子肯定发财。未来20年,这些会发生变化,因为时代在变,这样决定资金配置的时候,要合理配置。如果你在三,四线买一堆房子的话,未来20年,收益很低的。日本就是这样的案例。

顺便介绍一下PB如何使用,选股的时候,市盈率也看,市净率也看。格雷厄姆时代,经济大潇条,他当时买股票,买入股价跌破净资产的。买医药和消费股,行业的性质决定的PB不会小于1。

从我们的统计来看,PB如果大于10倍,且长期能保持的,万里挑一,一般公司到这个估值水平,最起码就不要再买了。这个指标一量化,按照这个指标做的话,想要赔钱也很难。

PB也分表面净资产和实际净资产。简单举个例子,钢铁行业很多跌破净资产,但很多是虚高,花一个亿买一个锅炉,用2年,就已经贬值,像大机械,买入就开始贬值。这样计算出来的净资产是虚高的。

但有的是偏低的,行业不同性质,14年的时候,发现五粮液重大投资机会,跌到 1.3倍市净率。但我认为他已经跌破净资产了。他的净资产是厂房、现金、原材料。厂房是低估了,酒窖挖的时候不值钱,有些都有上百年的历史,它造出来的酒就能卖到 2000一瓶。但反映 资产里边可能是0,只能按土的价格去评估。原材料也是,原材料都是按成本价计算,都是粮食与水,已经在酿造中,按粮食与水的成本价计算。我们认为1.3的市净率严重低估。

13年那会儿还有一个融捷,我们知道新能源是趋势。不管谁生产锂电池,矿都是需要的。大赛道中,是比亚迪牛还是特斯拉牛,有很大的不确定性。我们买上游的原材料。十年以内,看不到不用锂电的可能。我们顺着这个思路,找锂矿。中国最大的锂矿在融捷。天齐后来收购才有了锂矿。融捷目前锂矿还没开出来,矿产的资料价值1000亿,公司的市值十几个亿。虽然不能简单的计算,但简单来看,公司肯定不止值这个价。

我们基于的都是长期的逻辑,首先要活下去,这么多年,我们根本不看一年公司如何,我们都是最终的结果,买了题材股可能一年后就翻倍。但方向可能选错。所以老实买医药和消费。现在消费涨的比较高了,可能买点滞涨的。现在大家都喜欢银行,PE、PB都低,但它的市值大,放到全世界,性价比都不高。我们的体量比他们的还大,当我们的体量已经超过别人的时候,已经没有多大的空间了。

而医药和消费,像伊利现在下跌,我认为中国还有很长的雪道,因为中国13亿人口,牛奶会是个大产业,国外的几个大的牛奶厂,雀巢,接近2万亿的市值,虽然他们面临世界级的市场,伊利只要服务好中国,也会成为世界每一。像茅台,已经做成世界第一的酒了。现在伊利不到 2000亿,还有10倍的空间。

同时在新能源汽车这块,我们现在还在挖掘,上游的也就挖了一部分,锂电池我们建议这个点位不要追了。汽车的行业现在的问题,现在汽车行业面临的问题,和手机一样。手机这个行业现在已经过气了,但汽车是下一个智能手机。

手机从简单的电话功能,转换成了全方位的功能。汽车以后一定也是这样的方向。汽车也会从代步工具转向智能平台。人这一辈子接触最多的一个是手机,一个是汽车。智能汽车的前提是电汽车,只有汽车电驱动的时候,才能智能化。如果燃油驱动的话,无法智能化。机械传导和电传导是不一样的,汽车升级的大的前提是电动。手机要发展为智能机3G是基石,电动汽车是燃油汽车转向智能的第一步。

免责声明:
本文力求但不保证内容的准确性和完整性,读者也不应该认为该信息是准确和完整的。在任何情况下,本文中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。读者应考虑本视频中的任何意见或建议是否符合其特定状况,若有必要应寻求专家意见。本视频所载的资料、工具、意见及推测只可作参考之用,并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。

世人常讲:“放下屠刀,立地成佛”。并不是指那些强盗土匪,我只要不杀人了当下成佛!
殊不知,真正的屠刀便是我执:视金银财宝、名闻利养、父母儿女为“我的”;苛求所有外部环境、社会环境应顺“我意”,“我、我、我……”把自己带入无边烦恼!

欲告别这个自私小我,唯妙法一招——彻底搞懂如来藏,认识我们的本来面目:那个激怒我的人,那件惹我生气的事,那个怒火中烧的我……无一法不是我自心所现。

放下自私小我,悟得万法皆我,从此在任何时间、任何地点,不因任何事情让自己生任何烦恼!

世人常讲:“放下屠刀,立地成佛”。并不是指那些强盗土匪,我只要不杀人了当下成佛!
殊不知,真正的屠刀便是我执:视金银财宝、名闻利养、父母儿女为“我的”;苛求所有外部环境、社会环境应顺“我意”,“我、我、我……”把自己带入无边烦恼!

欲告别这个自私小我,唯妙法一招——彻底搞懂如来藏,认识我们的本来面目:那个激怒我的人,那件惹我生气的事,那个怒火中烧的我……无一法不是我自心所现。

放下自私小我,悟得万法皆我,从此在任何时间、任何地点,不因任何事情让自己生任何烦恼!


发布     👍 0 举报 写留言 🖊   
✋热门推荐
  • 我问他喜欢吗,他说…好吧这里我忘了他问我以前和我男朋友生活是怎样的,我聊到了会有一些分歧。我的安利完了 下次就到你给我们安利你最爱的美食了哦,说过的就不要说了
  • 幸福的生活有三个不可或缺的因素:一是有希望、二是有事做、三是能爱人——《花香满径》巴克莱你要逼自己优秀,然后骄傲的活着,余生还很长,何必那么慌张,别在最好的年纪
  • (耍帅版)然后又说但是平次出手帮了我所以这次由我来告诉你们吧,特别好特别可爱的……黑羽快斗你是一个可爱的吃货……披着别人的皮在背景板狂吃狂喝我真的特别溺爱[干饭
  • 二、司法亲子鉴定价格:2400元-3600元左右,5-7天出结果,可加急司法亲子鉴定要求所有鉴定人到司法鉴定中心取样,并提供身份证明文件和委托书、实名取样、照片
  • #古天乐坚持十多年每天只吃一顿饭#【古天乐坚持十多年每天只吃一顿饭,网友态度反差大,有人夸他保养好,有人说他颜值下滑】娱乐圈明星,为了上镜,保持好身材,可以说
  • #和欧阳娜娜一样学会自我和解# 欧阳娜娜的转念太好用!焦虑的女生快来学 “走不通的时候,路的旁边还有路, 无需解释的时候,沉默是金。” . 访谈|《树洞 FM
  • 9周年本当におめでとうございます!まずは一つひとつを丁寧にやることですね」#榊原優希[超话]#p1:皆様こんばんは!
  • 由于时间赶,也不想耽误今日的开盘战斗,当天去当天回了,回到家也都累了,早早就睡了,拍了许多风景照也没及时分享,不过建议大家去的话还是晴天去较好的,当然,想去好玩
  • 五颗掉称4.5斤体重[心][心]继续努力你不要伤感,也不要难过,也不要觉得自己好辛苦,你要为自己骄傲,全世界所有人都可以放弃你自己,但是你千万千万一定要在自己身
  • #刘宇宁开始推理吧# | #刘宇宁燕子京# | #摩登兄弟[超话]# 刘宇宁燕子京|刘宇宁珠帘玉幕借着你的光,我看见了我从未见过的世界@摩登兄弟刘宇宁 刘宇
  • 大概以上会是年轻的我的全部想法,面对郝蕾的不留情面,会觉得委屈,很想哭。 是的,不知道从什么时候起,我对什么事情都变的没有兴趣,打开了几年前最喜欢玩的全民K歌
  • #东营楼市快讯#【2022年9月11日 东营主城区及县区签约期房6套 现房9套】「东营房产网  新浪乐居」据统计数据显示,2
  •   4月18日上午,周鸿祎发布视频,称要卖掉陪伴9年的迈巴赫600换成国产智联网新能源汽车,体验新一代车的感觉,并且让网友给他推荐合适的车型。4月18日上午,周
  •   将军向宠,性行淑均,晓畅军事,试用于昔日,先帝称之曰能,是以众议举宠为督。愚以为宫中之事,事无大小,悉以咨之,然后施行,必能裨补阙漏,有所广益。
  • 有斐君子,如切如磋,如琢如磨。[给力][给力][给力][龙年][龙年][龙年]℅⅖_∛^ ‼;书名:《阮絮絮贺恒深》阮絮絮贺恒深 ‼;主角:《阮絮絮贺恒深》阮絮
  • 如果可以和《鬼客》一样,拍成电视剧,我想整体会非常非常的精彩。我金高银真美,啊啊啊,我到晛的花臂和造型发型简直帅呆了!
  • #张真源[超话]##张真源 InVogue# #张真源 廿一无拘踏歌绿海奔行# 春风徐来,鸢尾又开,漫天花雨湃入一丝肆意悠扬。在真源生日到来之际,@StarWa
  • #怀孕是一场身体的大考##我的孕期日记#前两天还在qq说来着,这回整理了一下截图很多人都说钱莫这对夫妻最成功的是他们会有效沟通,我要说,这是因为莫妮卡引导的!哦
  • 我俩都特别爱吃港式 尤其是漏奶华zxh戏称它为包浆面包我真服了哈哈哈哈哈 p3在大理那天 zxh说顺路来给我带吃的 也是在茶餐厅哈哈哈 (合理怀疑他就是想见我
  • 开始时,盖女士也是一忍再忍,此后也非常的生气,作为销售人员,最基本的销售素质都不具备,真是岂有此理。在朋友的推荐下,最终看上了雷克萨斯ES,30多万的价格,也在